行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [1][53] 核心观点 - 12月叉车内销同比转正，出口增幅继续维持较高水平 [1][4][13] - 2024年12月叉车销量111329台，同比增长11.7%，其中国内销量67283台，同比增长9.71%，出口销量44046台，同比增长14.9% [4][13] - 国内叉车市场显现企稳迹象，12月同比转正9.71%，环比增长10.76% [4][13] - 出口市场继续保持较高增速，国内厂商受益于锂电产业链先发优势，有望抢占更多海外份额 [4][13] 行业重点新闻 - 2024年12月平地机销量695台，同比增长30.9%，其中国内销量78台，同比增长36.8%，出口量617台，同比增长30.2% [15] - 2024年12月汽车起重机销量1384台，同比增长5.33%，其中国内销量637台，同比下降26.5%，出口量747台，同比增长67.1% [15] - 2024年12月履带起重机销量229台，同比增长10.1%，其中国内销量67台，同比下降13%，出口量162台，同比增长23.7% [15] - 2024年12月随车起重机销量1970台，同比增长13.3%，其中国内销量1664台，同比增长21.2%，出口量306台，同比下降16.2% [15] - 2024年12月塔式起重机销量571台，同比下降43.7%，其中国内销量335台，同比下降62.5%，出口量236台，同比增长95% [16] - 2024年12月压路机销量1069台，同比增长17.1%，其中国内销量369台，同比下降11.1%，出口量700台，同比增长40.6% [16] - 2024年12月摊铺机销量121台，同比增长44%，其中国内销量87台，同比增长40.3%，出口量34台，同比增长54.5% [17] - 2024年12月升降工作平台销量13288台，同比下降4.11%，其中国内销量5524台，同比下降10.2%，出口量7764台，同比增长0.79% [17] - 2024年12月高空作业车销量456台，同比增长14.9%，其中国内销量439台，同比增长12%，出口量17台，同比增长240% [17] 重点公司公告 - 天奇股份控股子公司天奇工装参与设立专项产业投资基金，规模为2100万元，天奇工装认购500万元，占比23.81% [33] - 海目星与海南峰和私募基金管理有限公司共同投资峰智基金，海目星认缴出资1000万元，占比45.43% [34] - 兰石重装中标内蒙古卓正煤化工有限公司项目，中标金额为13699.84万元，占公司2023年度营业收入的2.65% [35] - 东杰智能境外子公司签订EXIO自动化立体库项目合同，合同金额为1.70亿元，占公司2023年度营业收入的19.50% [36] - 中重科技与福州星晟和实业有限公司签署1450mm热轧卷板生产线机电液设备总承包合同，合同金额为36666万元 [37] - 巨力索具向全资子公司河南子公司增资5000万元，增资完成后河南子公司注册资本增加至33000万元 [38] - 三维股份拟在加拿大投资设立全资子公司，拟投资金额为80万美元 [39] - 盛帮股份中标中广核研究院结构定制化屏蔽材料与结构模块化屏蔽装置采购项目，成交报价为1886.4万元 [40] 板块行情回顾 - 本期（1月13日-1月17日），沪深300上涨2.1%，机械板块上涨5.7%，在所有一级行业中排名5 [3][44] - 细分行业中，纺织服装机械涨幅最大，上涨13.4%；铁路交通设备涨幅最小，上涨1.9% [3][44]

行业投资评级 - 报告对航空航天与国防行业维持“看好”评级 [1] 核心观点 - 国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期，中国国防支出增速长期高于GDP增速，2025年有望迎来行业景气拐点 [4][11] - 军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [4][11] 板块行情 - 本周沪深300指数上涨0.86%，航空航天与国防指数上涨1.11% [12] - 本月沪深300指数下跌2.54%，航空航天与国防指数下跌6.05% [12] 行业新闻 - 以色列与哈马斯达成加沙停火协议，协议将于2025年1月19日生效，分三阶段执行 [3][16] - 中国人民解放军东部战区代表团将访问日本，促进中日防务交流 [17][18] - 16架国产大飞机C919投入春运，执飞多条航线 [19] - 中国“人造太阳”装置“赤霄”建成并投入运行，为研究下一代聚变工程实验堆提供支撑 [20] - SpaceX星舰第七次试飞后失联，火箭助推器成功回收 [21] 公司跟踪 - 晶品特装：预计2024年营业收入15,000万元至17,000万元，净利润亏损6,700万元至5,400万元 [22] - 天微电子：预计2024年营业收入7,400万元至9,100万元，同比下降47.32%至35.22%，净利润亏损2,000万元至1,400万元 [23] - 新光光电：预计2024年营业收入17,100万元，净利润亏损6,300万元至6,980万元 [24] - 盟升电子：预计2024年净利润亏损28,000万元至18,900万元 [25] - 光电股份：预计2024年净利润亏损2亿元至1.8亿元 [26] - 中复神鹰：预计2024年营业收入150,000万元至160,000万元，同比下降29.18%至33.60%，净利润亏损9,000万元至13,500万元 [27] - 振华风光：预计2024年净利润29,000万元至34,000万元，同比下降44.32%至52.51% [28] - 七一二：控股股东拟增持公司股份，增持金额不低于5,000万元 [29] - 中国动力：预计2024年净利润117,000万元至140,000万元，同比增长50.10%至79.61% [30] - 臻镭科技：预计2024年营业收入29,000万元至31,000万元，同比增长3.28%至10.40%，净利润1,448.54万元至1,948.54万元，同比下降73.12%至80.01% [31] - 长城军工：预计2024年净利润亏损39,600万元至27,000万元 [32] - 高凌信息：预计2024年净利润亏损5,590万元至4,300万元 [33] - 中国卫星：预计2024年净利润2,283万元至3,413万元，同比下降85.51%至78.33% [34] - 泰豪科技：预计2024年净利润亏损95,000万元 [35] - 司南导航：预计2024年净利润亏损2,800万元至3,500万元 [36] - 抚顺特钢：预计2024年净利润9,000万元至13,000万元，同比下降64.12%至75.16% [37] - 纵横股份：预计2024年营业收入47,350.30万元，同比增长56.91%，净利润亏损3,365.12万元 [38][39] - 鸿远电子：预计2024年净利润13,200万元至15,200万元，同比下降44.19%至51.53% [40] - 航天南湖：预计2024年营业收入21,781.63万元，同比下降69.98%，净利润亏损7,513.48万元 [41] - 四创电子：预计2024年净利润亏损18,500万元至26,000万元 [42] - 航天长峰：预计2024年净利润亏损22,500万元至26,800万元 [43] - 电科芯片：预计2024年净利润5,500万元至7,300万元，同比下降68.81%至76.50% [44][45] - 振芯科技：实际控制人变更为何燕 [46] - 七一二：预计2024年净利润亏损31,200万元至21,200万元 [47] - 智明达：预计2024年营业收入40,000万元至45,000万元，同比下降32.13%至39.67%，净利润1,800万元至2,200万元，同比下降77.14%至81.30% [48]

投资评级 - 报告对共同药业(300966)的投资评级为"增持/维持"，目标价为19.00元，昨收盘价为15.44元 [1] 核心观点 - Q4业绩符合市场预期，但利润端短暂承压，主要受毛利率下降及期间费用率提升影响 [4] - 公司盈利能力受到产品市场价格下降、新产品调试成本增加、新产能爬坡阶段运营成本增加、研发投入增多及利息费用增加等因素影响 [4] - 公司产能陆续投放，预计2025年部分产品实现销售，2024H2募投项目投产，2025年规模化生产 [5] - 预测2024/25/26年营收为5.70/7.70/10.78亿元，归母净利润为-0.24/-0.12/0.38亿元，对应2026年PE为57X [6] 财务数据 - 2024年Q4归母净利润预计亏损583.78-1,383.78万元，同比下降2,747.53%-6,375.65% [4] - 2024年归母净利润预计亏损2,000-2,800万元，同比下降186.94%-221.71% [4] - 2024年扣非净利润预计亏损2,200-3,200万元，同比下降204.95%-252.66% [4] - 2024年固定资产合计为8.58亿元，较2024年6月底增加3.4亿元，较2023年底增加6.49亿元 [5] - 2024年H1在建工程合计8.56亿元 [5] 产品与产能 - 子公司华海共同已储备13个原料药产品，预计2025年部分产品实现销售 [5] - 2024年H2起，公司在中国、美国、欧洲等地提交产品注册申报 [5] - 一期产品建设工程基本完工，二期产品生产线追加，丰富原料药生产线及产品 [5] - 募投项目"黄体酮及中间体BA生产建设项目"预计2024H2投产，华海共同原料药一期项目预计2025年规模化生产 [5] 盈利预测 - 2024/25/26年营收预测为5.70/7.70/10.78亿元，归母净利润预测为-0.24/-0.12/0.38亿元 [6] - 2026年PE为57X [6] - 2024/25/26年营业收入增长率分别为0.64%/35.09%/40.00% [10] - 2024/25/26年归母净利润增长率分别为-203.30%/51.23%/426.70% [10] 财务指标 - 2024/25/26年毛利率分别为17.54%/21.43%/25.79% [14] - 2024/25/26年销售净利率分别为-4.17%/-1.51%/3.51% [14] - 2024/25/26年ROE分别为-2.55%/-1.26%/3.95% [14] - 2024/25/26年ROA分别为-0.81%/-0.35%/1.08% [14] - 2024/25/26年ROIC分别为-0.03%/0.81%/2.47% [14]

行业投资评级 - 医药行业投资评级为“看好/维持” [1] 核心观点 - 礼来 IL-23 单抗新适应症获 FDA 批准上市，用于治疗中度至重度克罗恩病成人患者 [1][6] - 医药板块市场表现：2025 年 1 月 16 日，医药板块涨跌幅+0.01%，跑输沪深 300 指数 0.10pct，涨跌幅居申万 31 个子行业第 27 名 [5] - 子行业评级：生物医药Ⅱ和其他医药医疗为“中性”，化学制药和中药生产无评级 [3] 市场表现 - 医药板块涨跌幅+0.01%，跑输沪深 300 指数 0.10pct [5] - 子行业中，其他生物制品(+0.52%)、医疗耗材(+0.22%)、医疗设备（+0.13%）表现居前，线下药店（-0.61%)、医院(-0.19%)、医药流通（-0.17%)表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前 3 位分别为济高发展(+10.07%)、海欣股份(+10.00%)、人福医药(+7.79%)；跌幅榜前 3 位为凯利泰（-7.26%）、英诺特(-3.55%)、赛分科技（-3.36%) [5] 行业要闻 - 礼来宣布 FDA 批准 Mirikizumab（米吉珠单抗) 用于治疗中度至重度克罗恩病成人患者，该药已在美国、日本、欧盟等地区获批治疗溃疡性结肠炎（UC） [6] - Mirikizumab 是一款 IL-23 单抗，通过选择性靶向 IL-23 的 p19 亚基，阻断与 IL-23 受体的相互作用，抑制促炎细胞因子和趋化因子的释放，从而控制炎症 [6] 公司要闻 - 三生国健（688336）：预计 2024 年实现营业收入 11.45-12.28 亿元，同比增长 12.96%-21.14%，归母净利润为 7.00-7.72 亿元，同比增长 137.73%-162.00%，扣非后归母净利润为 2.39-2.79 亿元，同比增长 15.57%-34.83% [6] - 之江生物（688317）：拟通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购金额为 0.6-1.1 亿元，回购价格不超过 25.99 元/股 [6] - 长春高新（000661）：子公司金赛药业收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批件》，GenSci120 注射液临床试验申请获得批准，适应症为成人系统性红斑狼疮、成人原发性干燥综合征 [7] - 奥浦迈（688293）：正在筹划拟以发行股份及支付现金的方式购买澎立生物的控制权，同时募集配套资金，预计停牌时间不超过 5 个交易日 [7] 相关研究报告 - 强生 FGFRi 厄达替尼在华获批 2 线尿路上皮癌 [8] - 医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会 [8] - MaaT Pharmar 小分子创新疗法三期临床成功 [8]

行业投资评级 - 医药行业投资评级为“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [5] 市场表现 - 2025年1月17日，医药板块涨跌幅为+0.38%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，涨跌幅居申万31个子行业第9名 [1] - 医药子行业中，其他生物制品(+1.33%)、医疗耗材(+1.14%)、血液制品(+0.87%)表现居前，医院(-0.28%)、医药流通(-0.18%)、医疗设备(-0.12%)表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为葫芦娃(+10.02%)、润都股份(+9.99%)、亚太药业(+9.90%)；跌幅榜前3位为新赣江(-6.19%)、康为世纪(-4.42%)、华大制造(-4.26%) [1] 行业要闻 - 再生元宣布PD-1抑制剂Libtayo（Cemiplimab，西米普利单抗）的3期临床试验C-POST取得积极结果，该药作为辅助治疗，在接受手术后的高风险皮肤鳞状细胞癌（CSCC）患者中，在主要终点无病生存期（DFS）方面提供了统计学上显著且具有临床意义的改善 [2] - Libtayo是首个在辅助治疗中对高风险CSCC患者显示统计学显著且具有临床意义获益的免疫疗法 [2] 公司要闻 - 君实生物（688336）预计2024年实现营业收入19.49亿元，同比增长29.71%，归母净利润为-12.92亿元，同比亏损减少43.42%，扣非后归母净利润为-12.73亿元，同比亏损减少44.59% [2] - 奥赛康（002755）子公司奥赛康药业获得国家药品监督管理局批准利厄替尼片注册上市，该药是口服的第三代EGFR TKI，用于治疗EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC） [2] - 智翔金泰（688443）预计2024年实现营业收入2862.44至3163.75万元，同比增长2262.72%-2511.43%，归母净利润为-73128.00至-85845.91万元，同比减少8.74%到增加7.13%，扣非后归母净利润为-73833.60至-86551.51万元，同比减少9.18%到增加6.47% [3] - 一心堂（002727）实际控制人、董事长阮鸿献提议公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购金额为8000-15000万元，回购用途为维护公司价值及股东权益 [3] 子行业评级 - 化学制药：无评级 [4] - 中药生产：无评级 [4] - 生物医药Ⅱ：中性 [4] - 其他医药医疗：中性 [4]

行业投资评级 - 医药行业投资评级为“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [5] 市场表现 - 2025年1月17日，医药板块涨跌幅为+0.38%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，涨跌幅居申万31个子行业第9名 [1] - 医药子行业中，其他生物制品(+1.33%)、医疗耗材(+1.14%)、血液制品(+0.87%)表现居前，医院(-0.28%)、医药流通(-0.18%)、医疗设备(-0.12%)表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为葫芦娃(+10.02%)、润都股份(+9.99%)、亚太药业(+9.90%)；跌幅榜前3位为新赣江(-6.19%)、康为世纪(-4.42%)、华大制造(-4.26%) [1] 行业要闻 - 再生元宣布PD-1抑制剂Libtayo（Cemiplimab，西米普利单抗）的3期临床试验C-POST取得积极结果，该药作为辅助治疗，在接受手术后的高风险皮肤鳞状细胞癌（CSCC）患者中，在主要终点无病生存期（DFS）方面提供了统计学上显著且具有临床意义的改善 [2] - Libtayo是首个在辅助治疗中对高风险CSCC患者显示统计学显著且具有临床意义获益的免疫疗法 [2] 公司要闻 - 君实生物（688336）预计2024年实现营业收入19.49亿元，同比增长29.71%，归母净利润为-12.92亿元，同比亏损减少43.42%，扣非后归母净利润为-12.73亿元，同比亏损减少44.59% [2] - 奥赛康（002755）子公司奥赛康药业获得国家药品监督管理局批准利厄替尼片注册上市，该药是口服的第三代EGFR TKI，用于治疗EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC） [2] - 智翔金泰（688443）预计2024年实现营业收入2862.44至3163.75万元，同比增长2262.72%-2511.43%，归母净利润为-73128.00至-85845.91万元，同比减少8.74%到增加7.13%，扣非后归母净利润为-73833.60至-86551.51万元，同比减少9.18%到增加6.47% [3] - 一心堂（002727）实际控制人、董事长阮鸿献提议公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购金额为8000-15000万元，回购用途为维护公司价值及股东权益 [3] 子行业评级 - 化学制药和中药生产无评级，生物医药Ⅱ和其他医药医疗评级为“中性” [4]

投资评级 - 报告对牧原股份的投资评级为"买入"，目标价未明确给出，但昨收盘价为36.20元 [1] 核心观点 - 牧原股份2024年预计实现净利润180-190亿元，上年亏损41.68亿元，归母净利润为170-180亿元，大幅扭亏为盈 [3] - 2024年第四季度归母净利润区间为65-75亿元 [3] - 公司生猪养殖完全成本持续领先，2024年生猪出栏量超过7000万头，同比增长12.2% [4] - 2024年全年毛猪销售均价为16.49元/公斤，同比上涨13.91%，第四季度销售均价为16.22元/公斤，同比上涨13.88%，环比下跌14.08% [4] - 2024年全年肉猪养殖综合成本约7.06元/斤，同比下降约0.94元/斤，第四季度肉猪养殖综合成本约6.6元/斤 [4] - 2024年全年头均盈利约296元，第四季度头均盈利约362元 [4] - 2024年末能繁母猪存栏量为351.2万头，同比增长13.3% [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为188.09亿元、183.03亿元、152.33亿元 [5] - 当前对应2025年PE为10.82x [5] 财务数据 - 2024年预计营业收入为1377.15亿元，同比增长24.22% [6] - 2024年预计归母净利润为188.09亿元，净利润增长率为-601.44% [6] - 2024年摊薄每股收益为3.44元，市盈率为10.53x [6] - 2024年预计毛利率为22.04%，销售净利率为15.18% [12] - 2024年预计ROE为24.74%，ROA为10.34% [12] - 2024年预计经营性现金流为440.52亿元，投资性现金流为-146.63亿元，融资性现金流为-61.16亿元 [12][13] 资产负债表 - 2024年预计货币资金为427.02亿元，同比增长119.8% [11] - 2024年预计流动资产合计为827.80亿元，同比增长30.2% [11] - 2024年预计固定资产为1098.38亿元，同比下降6.5% [11] - 2024年预计负债合计为1138.99亿元，同比下降6.2% [11] - 2024年预计归母公司股东权益为816.37亿元，同比增长29.9% [11]

行业投资评级 - 医药行业投资评级为“看好/维持” [1] 核心观点 - 阿斯利康的TROP2 ADC药物Datopotamab Deruxtecan获得FDA优先审评资格，预计2025年第三季度完成审评，用于治疗EGFRm非小细胞肺癌 [4] - 医药板块在2025年1月14日的涨跌幅为+2.96%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，涨幅居申万31个子行业第19名 [3] - 医疗研发外包、医疗耗材和医院子行业表现居前，涨幅分别为+3.57%、+3.41%和+3.38% [3] 子行业评级 - 生物医药Ⅱ和“其他医药医疗”子行业评级为“中性” [2] - 化学制药、化学原料药、化学制剂、中药生产、中药饮片、中成药、生物医药Ⅲ、医药流通、医疗器械和医疗服务子行业均无评级 [2] 市场表现 - 2025年1月14日，医药板块涨幅居前的个股包括常山药业(+13.06%)、南华生物(+10.01%)和易明医药(+9.96%) [3] - 跌幅居前的个股包括奥锐特（-1.26%）、特宝生物(+0.04%)和黄山胶囊（+0.15%) [3] 公司动态 - 普蕊斯实际控制人赖春宝计划增持公司股份，增持金额为600-900万元 [4] - 福元医药获得罗沙司他胶囊的药品注册证书 [4] - 奥翔药业控股股东提议回购公司股份，回购金额为0.5-1.0亿元 [5] - 众生药业获得酒石酸溴莫尼定滴眼液的药品注册证书 [5] 行业要闻 - 阿斯利康的TROP2 ADC药物Datopotamab Deruxtecan获得FDA优先审评资格，预计2025年第三季度完成审评 [4]

行业投资评级 - 医药行业投资评级为“看好/维持” [1] 核心观点 - 医药板块在2025年1月15日的涨跌幅为-1.06%，跑输沪深300指数0.42个百分点，涨跌幅在申万31个子行业中排名第28 [4] - 医药子行业中，医药流通(+0.12%)、其他生物制品(-0.62%)、医疗耗材（-0.87%）表现较好，而线下药店（-2.11%)、医疗研发外包(-1.99%)、体外诊断（-1.46%)表现较差 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为鲁抗医药(+4.35%)、华北制药(+3.98%)、国发股份(+3.74%)；跌幅榜前3位为康为世纪（-18.74%）、赛分科技(-13.08%)、九典制药（-9.86%) [4] 子行业评级 - 化学制药：无评级 [2] - 中药生产：无评级 [2] - 生物医药Ⅱ：中性 [2] - 其他医药医疗：中性 [2] 行业要闻 - 赛诺菲（Sanofi）申报的1类新药Itepekimab注射液获批临床，拟适用于治疗慢性鼻窦炎不伴鼻息肉（CRSsNP）患者，该药是一款靶向IL33的单克隆抗体，由赛诺菲与再生元（Regeneron）合作开发 [5] 公司要闻 - 诺泰生物（688076）位于江苏省连云港市经济技术开发区临浦路28号的连云港生产基地顺利通过FDA的cGMP现场检查 [5] - 万邦德（002082）预计2024年实现股母净利润0.65-0.90亿元，同比增长32.09%-82.89%，扣非后归母净利润为0.16-0.41亿元，同比增长-53.36%至21.87% [5] - 特宝生物（688278）预计2024年实现股母净利润8.10-8.40亿元，同比增长45.83%-51.23%，扣非后归母净利润为8.05-8.35亿元，同比增长38.94%-44.12% [6] - 香雪制药（300147）预计2024年实现股母净利润亏损59961-86243万元，同比下降54.15%-121.73%，扣非后归母净利润亏损57094-83377万元，同比下降65.75%-142.05% [6] 相关研究报告 - 医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会 2025.1.6-2025.1.12 [7] - MaaT Pharmar小分子创新疗法三期临床成功 [7] - 赛诺菲艾沙妥昔单抗在华获批，治疗多发性骨髓瘤 [7]

社融与信贷 - 12月社会融资规模新增28575亿元，同比多增9181亿元，超出市场预期[5][9] - 政府债券新增17612亿元，同比多增8288亿元，成为社融主要支撑[5][29] - 12月新增人民币贷款9900亿元，同比少增1800亿元，信贷总量仍受化债扰动[5][10] - 企业部门新增信贷4900亿元，同比少增4016亿元，中长期贷款修复缓慢[14][21] 货币供应 - 12月M1同比-1.4%，降幅较上月收窄2.3个百分点，连续3个月改善[36] - 12月M2同比7.3%，较上月增加0.2个百分点，企业存款同比多增14892亿元[36] 政策与市场 - 12月政治局会议首次将货币政策取向调整为"适度宽松"，2025年货币政策料将延续宽松方向[40] - 央行副行长表示将兼顾内外平衡，保持人民币汇率基本稳定[40]