报告行业投资评级 - 维持行业"领先大市-A"评级 [9][10] 报告的核心观点 - 核电项目核准提速,四代堆应用空间有望打开 [1] - 核电全球复苏强劲,海外市场广阔 [2] - 核岛设备技术壁垒高,相关公司将受益 [2] - 核电运营商格局清晰,兼具确定性与成长性 [2] 行业投资机会和风险 投资机会 - 核电项目批量建设及国产化推进,核岛设备相关公司业绩弹性高 [2] - 核电运营商格局清晰,兼具确定性与成长性 [2] - 受益于核电项目建造的中国核建、中岩大地值得关注 [2] 行业风险 - 政策落地不及预期 [8] - 电网投资不及预期 [8] - 行业竞争加剧 [8]

报告行业投资评级 - 维持行业评级为"领先大市-A" [2] 报告的核心观点 AI 应用与端侧迭代协同发展拓宽生态场景 - 大模型正在从算力统筹和场景优化两个维度在边缘侧进行落地尝试 [2] - 算力：大模型能够部分替代和接管原有云端计算中心的算力调度权限与能力，减少云端传输所带来的时间损耗，对边缘侧算力使用效率带来改进 [2] - 场景：大模型可取代原有边缘侧用于预测、决策、判别、生成等多类任务的小模型，提升场景泛化能力和使用效果 [2] - 目前大模型已从早期的技术驱动转向生态驱动 [2] - AI 应用 90%+为软件形态，AI 硬件开始进行尝试 [2] - AI 硬件主要分为两种：AI+万物和AI新产品 [2] - AI 助理相关应用以各媒介为载体有效与各场景相结合 [2] - 头部 AI 助手应用如豆包 AI、Kimi 智能助手等用户活跃程度整体提升 [2] 投资建议 - 建议关注快手-W、汤姆猫、昆仑万维、恺英网络、蓝色光标、浙文互联、广东榕泰、天娱数科、上海电影、捷成股份、视觉中国、华策影视、因赛集团、天下秀等 [2]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成电光信主营业务为网络总线和特种显示产品研发、生产及销售，应用于国防军工领域，近年营收和利润增长显著，预测2024年继续增长 [1] - 公司研发实力强，核心产品填补国内空白，是多家企业配套项目核心供应商，实控人之一邱昆是光通信领域知名专家 [1] - 核心产品FC网络总线和LED球幕显示系统在军用领域渗透率低，增长潜力大 [1] - 与可比公司相比，公司营收规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入1.21亿元、1.69亿元、2.16亿元，YOY依次为199.44%、39.43%、27.72%；实现归母净利润0.21亿元、0.34亿元、0.45亿元，YOY依次为648.37%、61.09%、33.98% [1][10] - 2024H1公司实现营业收入1.45亿元，同比增加89.86%，实现归母净利润0.27亿元，同比增加40.32% [1][10] - 2023年主营业务收入按产品类型分为特种显示产品（1.19亿元，54.98%）、网络总线产品（0.93亿元，42.91%）及其他（0.05亿元，2.11%） [10] 行业情况 特种显示细分行业 - 公司特种显示产品主要为飞行模拟器中的LED球幕视景显示系统和座舱模拟显示系统，属于机载地面模拟仿真显示设备 [13] - 估算我国拥有约376台军用飞行模拟器，未来5年另有约100台增量，每年市场规模约57台 [13] - 我国目前军用飞行模拟器以投影显示为主，LED球幕显示或逐步替代投影显示成为主流 [13] 高速网络总线细分行业 - 航电系统发展对总线要求提高，FC总线技术成为主流，发展前景广阔 [14] - 美国四代机占比22.11%，我国空军以二/三代机为主，四代机占比低，未来5年FC网络总线产品市场前景广阔 [14][15] 公司亮点 - 杰出研发人才领导下，公司技术实力突出，核心产品填补国内空白，是中航工业等企业配套项目核心供应商 [1][16] - 核心产品FC网络总线和LED球幕显示系统在军用领域渗透率低，增长潜力大 [1][16] 募投项目投入 - FC网络总线及LED球幕产业化项目：生产FC网络数据通信卡和LED球幕视景系统，财务内部收益率为27.65%，投资回收期为5.78年 [17] - 总部大楼及研发中心项目：购置房屋和设备，研发方向包括新型LED球幕视景系统等 [17] - 补充流动资金6224.75万元 [18] 同行业上市公司指标对比 - 选取智明达、全信股份、利亚德、旋极信息作为可比公司，行业平均收入规模为30.79亿元，可比PE - TTM为39.15X，销售毛利率为34.20% [1][19] - 公司营收规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均 [1][19]

报告行业投资评级 - 维持行业"领先大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 政务联动优质游戏文创IP，多频驱动普法宣传 - 政务部门联动优质游戏文创IP开展普法宣传活动，持续打破边界，有效提升年轻群体网络安全意识 [1] - 优质IP作为重要媒介，预计将为推进网络安全相关进程提质增效，纵深赋能网络安全和优质IP协同发展 [1] 优质IP价值日益显现 - 2023年全球授权商品和服务销售额达到创纪录的3565亿美元，较2022年同比增长4.6% [2][3] - 娱乐/角色业务收入增长9%，达到1476亿美元，其中动漫、视频游戏和社交媒体占2023年全球销售额的38% [2][3] - 消费者对喜爱的品牌、角色、IP等的忠诚度比以往都要高，优质IP有望持续拓宽赋能赛道，驱动产业增量持续迸发 [1] 网络安全重要性凸显 - 截至目前，我国已完成备案并上线、能为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型达180多个，注册用户数已突破5.64亿 [1] - 2023年，我国网络安全产业规模约2200亿元，上市企业达28家，产业综合实力显著增强 [1] - 网络安全领域加大关键技术攻关力度，突破模式创新 [1] 投资建议 - 关注近期《黑神话》等高热度优质IP联动催化价值 [1] - 建议关注腾讯控股、网易-S、阅文集团、哔哩哔哩-W等相关公司 [1] 风险提示 - 政策不确定性、IP相关产业热度波动性、宏观环境波动风险等 [1]

报告行业投资评级 - 领先大市 - B维持 [2] - 首选股票宁德时代评级为买入 - A [2] 报告的核心观点 - 锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值处于历史低位，有望迎来一定的估值修复 [1] - 光伏产业链价格有回调和稳定态势，风电多地项目获积极推动，全球海风规划提速，产业链出海景气提升 [2][5] - 新能源消纳压力显著，电网项目建设提速，持续看好特高压、电网智能化及电力设备出海等方向 [19] 根据相关目录分别进行总结 板块行情回顾 - 本周电力设备与新能源所有子板块表现均弱于大盘，工控、核电、新能源车、锂电池、风电、储能、光伏的周涨跌幅分别为 -3.04%、0.03%、 -1.44%、 -1.40%、 -2.40%、 -1.84%、 -1.83% [9] 行业观点及投资建议 新能源汽车 - 2024 年 1 - 7 月三元电池装机量 73.6GWh，宁德时代 1 - 7 月累计占有率达 68.45%，7 月达 70.88% [11] - 蜂巢能源低容量高电压商用轻卡 100kWh 电池系统标准品下线，单次满电续航 300 公里 [11] - 富临精工子公司江西升华与宁德时代合作，宁德时代支持其建设，承诺采购量 [11] - 极氪第二代金砖电池首发装车 2025 款 007，10.5 分钟从 10%充能至 80% [11] - 厦钨新能高功率高电压三元产品量产，新一代产品技术提升 [13] - 奇瑞商用车与宁德时代合作，新品零米轻卡标配其电池 [13] - 孚能科技取得锂金属负极相关专利，循环性能提升 [13] - 珠海冠宇 2024H1 营收 53.47 亿元，同比 -2.31%，归母净利润 1.02 亿元，同比 -27.53%，多业务营收有增长 [13] - 龙蟠科技 2024H1 营收 35.69 亿元，同比 -6.44%，归母净利润 -2.21 亿元，亏损缩减，拓展海外客户 [13] - 建议关注动力电池、正极、隔膜、负极、电解液、辅材、复合箔材相关标的 [14] 新能源发电 - 光伏：硅料价格回调至每公斤 37 - 40 元，均价 39.5 元；硅片价格稳定；电池片主流成交每瓦 0.29 元；组件价格小幅松动，集中项目每瓦 0.71 - 0.77 元，建议关注相关企业 [15] - 风电：1 - 6 月全国新增风电装机容量 2584 万千瓦，同比增长 285 万千瓦；广东阳江、福建多地海上风电项目获推动；全球未来十年将新增 410GW 海上风电装机容量，关注海风起量及海外订单释放，建议关注相关企业 [16][17] 储能与电力设备 - 1 - 6 月电源工程投资 3441 亿元，同比增长 2.5%，电网工程投资 2540 亿元，同比增长 23.7%；国家电网 2024 年电网投资超 6000 亿元 [18] - 多部门发布构建新型电力系统和配电网高质量发展方案，提升电网对清洁能源的接纳等能力，持续看好特高压等方向，建议关注相关企业 [18][19] 数据跟踪 新能源汽车 - 上游资源：本周碳酸锂等价格略有下滑，8 月 16 日，金属钴报价 17.00 万元/吨，同比上周下滑 5.0%等 [20] - 电池材料：本周三元和磷酸铁锂正极材料价格稳定，8 月 16 日，5 系三元正极材料报价 9.55 万元/吨等 [27] 光伏 - 硅料价格回调至每公斤 37 - 40 元，均价 39.5 元 [38] - 硅片价格稳定，P 型 M10、G12 尺寸成交每片 1.25 与 1.7 元，N 型 M10、G12、G12R 尺寸成交每片 1.08 - 1.1、1.55 与 1.23 - 1.25 元 [39] - 电池片主流成交每瓦 0.29 元，P 型 M10、G12 尺寸每瓦 0.28 - 0.29 元，N 型 M10TOPCon 电池片均价每瓦 0.28 - 0.29 元 [40] - 组件价格小幅松动，集中项目每瓦 0.71 - 0.77 元，182PERC 双玻组件每瓦 0.7 - 0.8 元，HJT 组件每瓦 0.8 - 0.95 元 [41]

报告投资评级 - 报告维持"买入-A"评级 [7] 报告核心观点 - 24H1公司营收和利润均实现大幅增长,毛利率显著改善 [3] - 图像传感器业务表现出色,50MP系列产品在高端智能手机市场份额持续提升 [4][5] - 汽车CIS业务增长迅速,预计将持续保持较高增速 [5][6] - 显示解决和模拟业务也有较好表现,系统级解决方案日趋成熟 [11] 分部门总结 图像传感器业务 - 24H1图像传感器业务收入同比增长49.9%,智能手机和汽车市场表现出色 [4][5] - 50MP系列产品凭借优异性能逐步替代海外竞争对手,高端市场份额提升 [4] - 针对ADAS等高端应用推出采用2.1μm TheiaCel™技术的新产品,预计24H2投入量产 [5] - 安防、物联网/新兴市场、医疗等其他应用市场也有不错表现 [6] 显示解决和模拟业务 - 24H1显示解决方案收入同比下降28.6%,主要受行业供需关系影响 [11] - 公司在TDDI和OLED DDIC领域持续推进产品创新,车载显示驱动产品也在开发中 [11] - 24H1模拟解决方案收入同比增长24.7%,随着下游需求回暖和市占率提升 [11] - 公司持续丰富模拟产品线,系统级解决方案竞争力不断提升 [11]

报告行业投资评级 宁德时代评级为"买入-A"。[1] 报告的核心观点 新能源汽车 1) 2024年1-7月,三元电池装机量为73.6GWh,其中宁德时代市占率达68.45%,7月市占率高达70.88%。[1] 2) 蜂巢能源推出低容量高电压商用轻卡100kWh电池系统标准品。[1] 3) 富临精工与宁德时代签订业务合作协议,双方就磷酸铁锂正极材料验证、生产方面建立长期合作关系。[1] 4) 极氪第二代金砖电池将首发装车2025款007,10.5分钟可从10%充能至80%。[1] 5) 厦钨新能针对低空飞行器及无人机领域开发的高功率高电压三元产品实现量产。[1] 6) 奇瑞商用车与宁德时代达成战略合作,新品零米轻卡将全系标配宁德时代电池。[1] 7) 珠海冠宇和龙蟠科技2024年上半年业绩有所下滑,但动力电池和储能电池业务保持增长。[1][18] 新能源发电 1) 光伏方面,硅料价格有所回调,硅片和电池片价格保持稳定,组件价格小幅下降。[43][44][45][47] 2) 风电方面,1-6月全国新增风电装机2584万千瓦,多地海上风电项目获积极推动。[21][22] 3) 国家发改委等部门发布《加快构建新型电力系统行动方案》和《配电网高质量发展行动实施方案》,为新能源发电提供政策支持。[23][24] 电力设备 1) 2024年全年电网投资首次超过6000亿元,主要用于特高压、电网数字化智能化升级等。[23][24] 2) 国内外电力设备企业如国网信通、国电南瑞等有望受益。[24] 根据报告目录分别总结 (一) 新能源汽车 1) 宁德时代三元电池市占率持续提升,达到68.45%。[1] 2) 蜂巢能源、富临精工、极氪等企业在电池技术和产品方面取得进展。[1] 3) 珠海冠宇和龙蟠科技业绩有所下滑,但动力电池和储能电池业务保持增长。[1][18] (二) 新能源发电 1) 光伏行业硅料价格有所回调,硅片和电池片价格保持稳定,组件价格小幅下降。[43][44][45][47] 2) 风电装机持续增长,多地海上风电项目获积极推动。[21][22] 3) 政策方面,国家出台多项支持新能源发电的措施。[23][24] (三) 电力设备 1) 电网投资大幅增加,主要用于特高压、电网数字化智能化升级等。[23][24] 2) 国内外电力设备企业有望受益。[24]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入7.07亿元,同比增长40.71%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长26.80% [1] - 收入增长主要受悬架系统零部件销售增长驱动,悬架系统零部件收入为5.89亿元,同比增长52.07% [1] - 净利润增速低于收入增速,主要由于毛利率下降4.9个百分点所致 [1] 公司发展信心 - 公司发布2024年员工持股计划,业绩考核目标为2024年营收同比增长不低于20%或净利润同比增长不低于15% [1] - 公司推进重庆生产基地建设项目,有望强化对当地主要车企客户的供应能力 [1] 未来发展前景 - 汽车行业景气或有望延续,稳定杆供应渗透有望继续提升,公司业绩预期较为稳定 [1] - 公司持续拓展机器人及工程机械领域应用,增长空间有望进一步打开 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持-A"建议。[7] 报告的核心观点 订单高速增长,但项目推进及回款节奏暂时拖累短期业绩 - 2024年上半年公司新增订单同比高速增长,但同期收入基本持平,主要受招投标及交付验收节奏影响。[2] - 高强度费用开支及账期回收放缓拖累当期净利润表现。[2] 气象雷达采购大订单落地,彰显公司产品在该领域的竞争力 - 公司公告4月中标"广东粤财金融租赁股份有限公司天气雷达设备采购项目"的35部X波段双极化相控阵天气雷达及其附属设施采购,中标金额为2.38亿元。[3] - 气象领域大订单落地助力公司业绩进一步增长,同时彰显公司产品在该领域较强的竞争力。[3] 公司测雨雷达自年初起陆续中标多个项目 - 根据中国招标投标公共服务平台,公司测雨雷达年初以来陆续中标多地雨水情监测项目。[5] - 近年来我国水利灾害频发,雨水情监测预警需求凸显,公司或有望受益于下游需求增长。[5] 公司推出应用于低空经济的Ku波段雷达 - 7月份,公司正式披露应用于低空领域的自研Ku波段双极化有源相控阵雷达"TDKFT0104型"新品。[6] - 今年以来,我国低空经济发展加速,公司有望受益于低空经济产业逐步发展。[6] 财务数据与估值 - 我们预计2024-2026年营业总收入分别为4.71亿元、8.71亿元、12.50亿元,同比增速分别为121.81%、84.79%、43.56%。[10] - 对应归母净利润分别为1.94亿元、3.57亿元、5.09亿元,同比增速分别为206.02%、84.11%、42.77%。[7] - 2024-2026年可比估值行业平均分别为35x、26x、21x,纳睿雷达估值分别为47x、26x、18x。[13][14][16]

投资评级 - 金石资源首次覆盖，给予"买入-B"评级 [1][3] 核心观点 - 金石资源2024H1实现营收11.19亿元，同比增长100.20%，归母净利润1.68亿元，同比增长32.54% [1] - 2024Q2实现营收6.71亿元，同比增长71.67%，归母净利润1.07亿元，同比增长16.57% [1] - 包头项目贡献主要业绩增量，2024H1包钢金石3条选矿生产线共生产萤石精粉25.28万吨，金鄂博氟化工生产无水氟化氢5.26万吨 [1] - 常山金石停产影响自产萤石，2024H1自产萤石精矿营业收入4.55亿元，较上年同期略有下降 [1] - 萤石价格坚挺，预计随着旺季来临价格有望走高 [1] - 公司计划2024年单一萤石矿山生产各类萤石产品40万-50万吨，包头项目生产萤石粉50万-60万吨，无水氟化氢15万-20万吨 [1] - 公司拟投资开发蒙古国萤石资源项目，预计2024年可生产高品位原矿初选矿产品约15万吨 [3] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年收入分别为28.44/39.83/51.98亿元，同比增长50.0%/40.1%/30.5% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.70/7.48/9.69亿元，同比增长34.7%/59.1%/29.5% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.78/1.24/1.60元 [4] - 预计2024-2026年PE分别为31.2x/19.6x/15.1x [4] 业务分拆 - 预计2024-2026年萤石精矿收入分别为20.50/27.47/33.29亿元，毛利率分别为43.17%/45.65%/46.86% [6] - 预计2024-2026年无水氟化氢收入分别为7.20/10.98/16.65亿元，毛利率分别为5.56%/7.10%/8.11% [6] - 预计2024-2026年锂云母精矿收入分别为0.46/1.10/1.76亿元，毛利率分别为11.30%/11.82%/13.64% [6] 估值对比 - 2024-2026年可比公司平均PE分别为25.9x/19.1x/15.2x，金石资源对应PE分别为31.2x/19.6x/15.1x [8][9]