报告公司投资评级 - 公司为消费电池 Pack 龙头企业,电芯自供率不断提升,预计将带动公司消费电池业务的盈利能力提升,叠加公司动力电池和储能系统业务快速推进中,公司有望持续快速发展。[7] 报告的核心观点 消费电池业务 - 随着 chat GPT 等 AI 热潮席卷全球,英特尔、高通、联想、小米、三星等众多国内外知名厂商迅速布局 AI 手机、AI PC 等产品,手机和笔记本电脑有望迎来新一轮更新换代热潮,带动消费电池需求快速增加。[10][11] - 公司电芯自供率上升,消费电池毛利率有望稳步上升。[10][11] 动力电池业务 - 2024 年公司动力电池装机量快速增长,市占率提高,且公司已获得小米、理想纯电动等新车定点,动力电池业务将开启高增。[10][11][12] - 随着动力电池业务规模扩大,毛利率有望提升。[10][11][12] 储能系统业务 - 储能系统是公司重点发展业务之一,当前行业处于快速发展阶段,公司储能系统业务将维持高速增长。[10][11][13] 其他业务 - 公司其他业务包含精密结构件、智能硬件等,预期跟随公司业务平稳发展。[10][14] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测核心假设 - 消费电池业务:随着 AI 热潮,手机和笔记本电脑有望迎来新一轮更新换代,带动消费电池需求快速增加,同时公司电芯自供率上升,毛利率有望稳步上升。[10][11] - 动力电池业务:2024 年公司装机量快速增长,且获得新客户定点,业务将开启高增,同时随着规模扩大,毛利率有望提升。[10][11][12] - 储能系统业务:当前行业快速发展,公司储能系统业务将维持高速增长。[10][11][13] - 其他业务:包含精密结构件、智能硬件等,预期跟随公司业务平稳发展。[10][14] 同行业公司对比 - 公司为消费电池 Pack 龙头企业,电芯自供率不断提升,预计将带动公司消费电池业务的盈利能力提升,叠加公司动力电池和储能系统业务快速推进中,公司有望持续快速发展。[15] - 公司 2024-2026 年 PE 估值为 19、16、13 倍,与可比公司平均水平相当。[15][16][17][18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司以内容版权业务为核心,结合AI相关技术探寻行业新增长极 [2] - 影视内容运营平台呈现多元化发展,短视频及相关版权价值逐步凸显 [2] 公司概况 - 公司自主研发的AI智能创作引擎ChatPV正式上线公测,参与联合测试的机构包括北京广播电视台、云南广播电视台等 [1] - ChatPV将盘古大模型的通用能力与公司自主研发的垂直模型相结合,可自动化处理大量图片和视频素材,支持自动成片、长视频缩编、自动字幕等功能 [1] - 公司积累超过20万小时的影视动漫及音视频节目的版权素材库,并与华为云合作,预计将生成更加适用于视频大模型训练的高质量视频数据集 [1][9] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年归母净利润分别为6/6.08/6.84亿元,EPS为0.23/0.23/0.26元 [3][4] - 预计2024年至2026年PE分别为16.7/16.4/14.6倍 [4] - 预计2024年至2026年营业收入分别为3,125/3,412/3,681百万元,同比增长11.6%/9.2%/7.9% [4] - 预计2024年至2026年毛利率分别为32.6%/31.2%/31.9% [4] - 预计2024年至2026年净利率分别为19.2%/17.8%/18.6% [4] - 预计2024年至2026年ROE分别为7.0%/6.7%/7.0% [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持-A"(维持) [6] 报告的核心观点 - 视觉中国战略投资国内 3D 内容的创作者社区与交易平台 CG 模型网,共同携手拓展人工智能时代视觉内容产业的新领域 [2] - CG 模型网 3D 模型创作者社区注册用户超过 200 万,平台可销售的内容已经超过 100 万,通过此次战略投资,视觉中国将丰富和充实优质内容,从图片、视频到 3D 内容,为客户提供全品类的"一站式"解决方案 [2] - 3D 内容丰富的落地场景,将推动公司在传媒、广告营销、互联网平台等客户之外,增强对影视、动画、游戏、零售、建筑和国防等行业客户的覆盖 [2] - 随着 5G 时代到来,深度摄像头逐步成为标准配置,三维建模和成像技术进步,3D 全息技术或将成为 5G 时代的核心内容形式,互联网进入 3D 化时代,2030 年 XR 产业 3D 内容规模预计达 480 亿元人民币 [3] - 公司拥有多品类全球化的内容生态以及丰富优质版权内容,针对其各个领域客户使用场景及需求布局,成为整合数据、版权、链接产业上下游的关键中枢平台 [3] - 基于优质版权内容数据集,探索 AI 相关创新业务场景与商业模式 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024年至2026年归母净利润为1.60/1.95/2.36亿元,EPS为0.23/0.28/0.34元 [3] - 预测公司2024年至2026年PE为48.7/40.1/33.0 [3] - 预测公司2024年至2026年营业收入为921/1,040/1,176百万元,同比增长率为17.9%/13.0%/13.0% [10] - 预测公司2024年至2026年毛利率为50.0%/49.0%/49.0%,净利率为17.4%/18.7%/20.1% [10] - 预测公司2024年至2026年ROE为4.7%/5.3%/6.1% [10]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级 [4] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司归母净利润预计同比增长202.17%-265.78% [2] 2. 公司积极布局FOPLP(面板级封装)技术,抓住国内封装技术变革先机 [3] 3. 公司基于3D Matrix平台,通过集成多项先进封装技术,可实现高密度高可靠性3D异质异构集成,有望持续提升先进封装市占率 [7] 公司投资亮点 1. 公司拥抱AI时代,力造"eSinC 2.5D封装技术平台",包括SiCS、FoCS和BiCS等关键技术 [2][11][12][13][14] 2. 公司积极布局FOPLP,设立控股子公司盘古半导体,推动面板级封装技术的开发及应用 [3] 3. 公司产能持续释放,未来板级封装相关产品有成本优势 [7] 财务数据和估值 1. 预计2024-2026年营业收入分别为130.20/153.93/172.83亿元,增速分别为15.2%/18.2%/12.3% [8] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为5.92/9.10/12.83亿元,增速分别为161.6%/53.6%/41.1% [8] 3. 对应2024-2026年PE分别为44.3/28.8/20.4倍 [8]

报告行业投资评级 报告维持行业评级为"领先大市-A"[3] 报告的核心观点 1) 上半年中国游戏产业稳健增长,出海渐趋多元化[1] 2) 小游戏或成新变量,拥有更多发展机会[1] 3) 头部公司通过维护经典IP,凸显情怀价值,为下半年游戏产业带来新增量[1] 行业投资机会 1) 关注腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩等头部公司[2] 2) 关注三六零、美图公司、三七互娱等游戏公司[2] 3) 关注恺英网络、巨人网络、吉比特等游戏公司[2]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备及新能源行业"领先大市-B"的投资评级 [4] 报告的核心观点 新能源汽车 - 特斯拉宣布其应用了干法正负极工艺的 4680 电池已开始装配 Cybertruck 进行验证,并首次提出 Q4 实现干法正极量产的目标 [24] - 宁德时代洛阳基地一期 30GWh 项目电池工厂宣布投产,首个麒麟电池在洛阳完成封装 [25] - 鹏辉能源拟在乌兰察布市投资约 18 亿元建设年产 10GWh 储能电芯及系统集成项目,和投资约 5 亿元建设年产 1GWh 的半固态电池项目 [25] - 亿纬锂能与英飞凌科技有限公司签署合作备忘录,在新一代的电池管理系统中,英飞凌将提供整套芯片解决方案 [25] - LG 新能源发布 2024 年第二季度财报,实现营收 6.16 万亿韩元（约 322.17 亿元），环比增加 0.5%，同比下降 29.8%；营业利润 1953 亿韩元（约 10.21 亿元），环比增加 24.2%，同比减少 57.6% [25] - 宁德时代发布 2024 年半年度财报,2024H1 实现营收 1667.67 亿元,同比下降 11.88%；归母净利润 228.65 亿元,同比增长 10.37%；毛利率 26.53%,同比增长 4.90pct [25][26] - 2024 年上半年磷酸铁锂电池产量达 302GWh,同比增长超 60%,其中 2024 年 6 月产量达 63.8GWh,创历史新高 [26] - 2024 年 1-7 月固态电池行业新增产能超过 142GWh,涉及金额超过 640 亿元 [27] 新能源发电 - 光伏行业方面,本期硅料价格筑底信号继续加强,硅片价格维持稳定,电池片价格也维持稳定,组件价格小幅波动 [55][56][57][58] - 风电方面,1-6 月全国新增风电装机容量 2584 万千瓦,同比增长 285 万千瓦。近期多地海上风电项目获得积极推动 [30] 储能与电力设备 - 1-6 月,全国主要发电企业电源工程完成投资 3441 亿元,同比增长 2.5%;电网工程完成投资 2540 亿元,同比增长 23.7% [33] - 国家电网公司 2024 年全年电网投资首次超过 6000 亿元,比去年新增 711 亿元,主要用于特高压工程建设、电网数字化智能化升级等 [34] - 电力设备出口保持较高景气,中国电力技术装备在沙特中南、中西柔直换流站项目中中标多个包段 [34]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级 [5] 报告的核心观点 公司发展历程 - 公司前身为江苏省淮安市高沟酒厂,是江苏省传统名酒"三沟一河"的构成之一 [1] - 2024年是公司上市10周年、"国缘"品牌成立20周年,也是实现营收过百亿的里程碑 [1] - 公司营业收入从2014年的24亿元增加至2023年的101亿元,CAGR为17.3%;归母净利润从6.41亿增加至31.36亿元,CAGR为19.2% [1] - 公司提出2025年营收150亿的新目标,加快跨入"双百亿时代" [1] 产品策略 - 公司打造"国缘"、"今世缘"、"高沟"三大品牌,产品进行差异化定位,覆盖价格带范围宽 [1] - 公司重点推广中档品牌"今世缘",瞄准日常喜宴场景;高端品牌"国缘"因省内次高端价格带升级而受益销量持续上升 [1] - 公司2024年采取"停货+提价"策略,开局强势,开系在动销旺季表现双位数增长 [1] 渠道布局 - 公司从传统的经销商为主导的协销模式升级为1+1+N渠道模式,厂商主导权强化,渠道掌控力强 [1] - 渠道组织结构成熟,精细化、网格化,助力公司展现逆周期能力 [1] - 第五代国缘四开严格配额制管理,渠道深耕优势凸显,国缘四开将迎来进一步加速 [1] 品牌营销 - 公司持续加大销售费用投入,强化动销效果,打响品牌影响力 [1] - 2023年公司销售费用20.97亿元,同比增长50.88% [1] - 公司存货规模持续增长,保证产品随时推向市场 [1] 市场拓展 - 省内,公司从淮安接壤城市、南京入手重点布局,已培养出成熟市场,苏中大区以30%以上增速扩容 [1] - 省外,公司启动再造江苏工程,优先推进"国缘"品牌全国化,聚焦"10+N"重点地级板块 [1] - 公司管理实行分片负责,精准招商、育商,将省内优势推向全国市场 [1] 财务数据和估值 - 公司预计2024-2026年营收分别为124亿、150亿、178亿元,同比增长22.8%、21.3%、18.5% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为38亿、46亿、55亿元,同比增长21.7%、21.3%、19.6% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为3.04元、3.69元、4.42元,对应PE分别为15x、12x、10x [6]

报告行业投资评级 - 维持电气设备行业"领先大市-A"评级 [10][11] 报告的核心观点 电网投资创新高,特高压持续景气 - 国家电网公司今年全年电网投资将首次超过6000亿元,同比增加711亿元,增速超10% [2] - 新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等 [2] - 南网表示正全面推进电网设备大规模更新,预计2024年至2027年投资规模将达到1953亿元 [2] - 特高压项目推进提速明显,项目可研、招标等持续落地,有效支撑特高压未来景气 [2] 配电网建设提速,智能化发展迈向新台阶 - 到2025年,配电网承载力和灵活性显著提升,具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力 [2] - 配电网大规模升级改造迫在眉睫,南网将在2025年全面淘汰S7（含S8）型和运行年限超25年且能效达不到准入水平的配电变压器 [2] - 南方电网公司计划,到2027年,全网变电站的数字化、智能化改造比例将达到55%,配电自动化有效覆盖率不低于90% [2] 行业投资建议 特高压核心设备供应商 - 关注特高压核心设备（换流阀、变压器、组合电气、控保系统等）供应商:国电南瑞、时代电气、中国西电、许继电气、平高电气、思源电气、四方股份、长高电新等 [8] 配网设备供应商 - 关注变压器与电表设备更新、智能化与柔性化相关标的:海兴电力、三星医疗、金盘科技、东方电子、国能日新等 [8]

1. 公司概况 - 公司成立于2006年，主要从事金属包装制品的研发、生产和销售，是国内易开盖领域的领跑者 [2][10] - 公司于2023年成立江苏英联复合集流体子公司，未来将持续推进金属包装制品板块与复合集流体板块协同发展，落实"双主业"驱动战略 [2][11] - 公司股权集中，翁伟武先生为实际控制人，持有公司41.89%的股份 [14][15][16][17] - 公司管理层经验丰富，董事长翁伟武先生从事行业多年，技术研发负责人武俊伟先生在磁控溅射领域有深厚积累 [20][21][22][23][24][25][26] 2. 传统业务发展情况 - 公司营收较为稳健，2018-2022年营收持续增长，主要得益于金属包装制品板块的产能扩张 [27] - 2019-2022年公司毛利率呈下滑趋势，主要系终端消费品需求下滑、原材料价格上涨以及上下游议价能力偏弱所致，2023年有所回升 [45][46][47][48][49] - 公司研发费用持续增加，资产规模稳定扩张，多次募集资金助力产能建设 [50][51][52][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79] - 公司传统业务产能持续扩张，干粉易开盖、罐头易开盖和饮料易开盖的销量复合增长率分别达到20.6%、28.8%和43.1% [128][129][130][131][132] - 公司客户结构优秀，集中度较低，主要客户包括古龙、王老吉、雀巢等知名品牌 [134][135][136][137][138] - 快速消费品金属包装行业整体保持稳定增长态势 [139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168] 3. 干粉易开盖业务 - 我国是全球最大的奶粉消费市场，金属包装奶粉的市场空间较为广阔 [169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184] - 调味品行业"小产品、大市场"格局已形成，将带动调味品金属易开盖的市场需求 [185][186][187][188][189][190][191] 4. 罐头易开盖业务 - 我国罐头消费不断减少，产量逐年下降，但国内罐头市场仍有较大潜力 [192][193][194][195][196][197][198][199][200] 5. 饮料易开盖业务 - 我国啤酒产量保持稳定增长，但啤酒罐化率仍远低于全球其他市场，未来市场空间广阔 [202][203][204][205][206][207] - 随着新环保法出台，金属罐替代PET瓶的趋势将加速，金属罐未来市场空间广阔 [208][209][210][211][212][213][214] 6. 复合箔材业务 - 复合箔材相较传统箔材可提高安全性、提升电池能量密度、降低电池材料成本 [216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237][238][239][240][241][242][243] - 复合铜箔有望大幅降本，相比传统铜箔成本可下降约40% [244][245][246][247][248][249] - 复合箔材可提高电池安全性，在电池热失控时能切断电流回路 [250][251][252] - 复合箔材快充性能有待提高，但可通过提高铜层厚度来解决 [253][254][255][256][257] - 各企业纷纷加快复合箔材的研发和产能扩张 [258][259][260][261][262][263][264][265][266][267][268][269][270][271][272][273][274][275][276][277][278][279][280][281][282] 7. 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司整体营收将达到21.2、26.3、32.5亿元，毛利率将达到14.6%、15.4%、16.5% [284] - 传统业务稳步增长，复合箔材业务有望从2024年开始贡献新增量 [284] - 公司估值水平较低，有望随着业绩改善而修复 [286][287][288] 8. 风险提示 - 快速消费品市场需求不及预期 - 原材料价格上行风险 - 市场竞争加剧风险 - 复合箔材商业化应用低于预期 - 新建产能释放速度低于预期 - 铜价超预期下跌风险 - 其他不可抗力因素 [291][292][293][294][295][296]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 高低切升温背景下,资金更为强调性价比,但板块结构性活跃特征未改[25] 2. 上周新股次新板块平均周涨幅为-1.1%,较此前交易周平均周涨幅-1.1%有所下降,上周新股次新板块周内正收益占比约32.7%,较此前交易周正收益占比约31.9%有所上升[25] 3. 从高新股表现来看,虽然在某些风险偏好谈动冲击之下,高低切现象有所升温,但可能紧接着的活跃给予并未欧支,一方面上周领涨的新股次新标的难有5个交易日的关注,就规划来看美全局新优多定局,另一方面美全免给沿着外部重大事件及政策的催化创业方向本身新股次新板块中的低位主题有所活跃[25] 4. 考虑到从定价包拉是指标可能均显示本批新品则规项点暂未出现,以最新在推检车为主的后良活新品期成伤者差埃演练小良时间,面伴随着上周市场急波的风险冲击可能根教平稳,重大会议之后具体成焦也曾在是步落地文獻,全加华为全场景新品没布全、"千凯星座"首批组同卫星发射、世界机暴人大全单即推必市的重要革件,可能市场依然具全总带活跃可能性[25] 分类总结 新股发行表现 1. 7月至今共有5只新股上市,发行市盈率保持平稳[26][33] 2. 7月至今,创业板新股平均发行市盈率为19.7X,较6月有所下降;主板新股平均发行市盈率为17.2X,较6月有所上升[26][33] 新股上市表现 1. 7月新股首日涨幅维持在100-150%的中性热度区间,首日交投热情保持相对稳定[38][39] 2. 7月至今上市的5只新股,首日涨幅均在100-150%区间[38][39] 3. 从二级市场表现来看,上周上市新股平均收益为-19.1%,上市后股价表现承压[50] 2023年以来新股表现 1. 2023年至今沪深新股平均涨幅为-1.4%,约32.7%新股出现上涨;北证新股平均涨幅为-2.2%,约19.5%新股出现上涨[54][55] 2. 涨幅居前的主要集中于风能、商业航空、家电等预期好转或有政策事件催化的主题,跌幅居前的则主要集中于半导体电子产业链[55] 本周新股动态 1. 本周共有3只新股完成申购待上市,平均绝对发行市盈率约21.9X[63] 2. 本周有2只新股将开启询价,分别为半导体设备供应商阿玛科技和精细化学品供应商冀华科技[65] 3. 本周暂无新股将开启申购[63]