业绩总结 - 建设银行2023年实现营收7697.36亿元，同比-1.79%[1] - 归母净利润3326.53亿元，同比+2.44%[2] - 净息差承压，2023年净息差同比收窄31bp至1.7%[3] - 对公信贷高增，2023年贷款同比增长12.6%[3] - 资管业务拖累中收，2023年全年手续费及佣金净收入同比-0.29%[4] 未来展望 - 公司预测2024-2026年EPS为1.35/1.39/1.44元/股，给予公司2024年0.75-0.8倍PB的“买入”评级[7] - 风险提示包括实体需求修复不及预期、资产质量大幅恶化、政策落地不及预期[8] - 2026年预计公司净利息收入将达到720.77亿元人民币，增速为3.21%[10] - 2026年预计公司拨备前利润将达到605.31亿元人民币，增速为8.39%[10] - 2026年预计公司营业收入将达到890.59亿元人民币，增速为6.76%[10] - 2026年预计公司资本充足率将为16.54%[10] - 2026年预计公司每股收益将为1.44元[10]

业绩总结 - 萤石网络2023年实现营业总收入48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 萤石网络整体盈利能力稳健，2023年毛利率/净利率分别同比增加6.43/+3.90百分点至42.85%/11.63%[4] - 2026年预测萤石网络营业收入将达到69.49亿元，较2022年增长约61.6%[8] - 2026年预测萤石网络每股收益将达到1.68元，较2022年增长约185.4%[8] - 2026年预测萤石网络ROIC将达到52.94%，较2022年增长约75.2%[8] 新业务发展 - 萤石网络新业务智能入户和服务机器人快速成长，2023年家居摄像头/智能入户/其他智能家居/物联网云平台业务同比增长分别为2.99%/49.48%/52.19%/27.79%[2] - 公司云平台服务为重要盈利业务，B端增速更快，2023年智能家居产品/物联网云平台业务同比增长分别为10.09%/27.79%[3] 报告相关 - 报告内容仅限公司所有，未经书面许可不得复制、发表或传播[12] - 报告由财信证券研究发展中心统一发送，不得在公众媒体或其他渠道对外发布[13] - 对外散发报告的机构和个人需独自承担责任，公司保留追究法律责任的权利[14]

业绩总结 - 深南电路2024年一季度营收同比增长42.2%[1] - 一季度毛利率为25.2%，净利率为9.6%[2] 用户数据 - 公司研发费用同比增长103.6%[4] 未来展望 - 2026年预测公司营业收入将达到2072.8亿元，较2022年增长48.1%[9] - 2026年预测每股收益将达到4.57元，较2022年增长42.8%[9] - 2026年预测ROE将达到13.08%，较2022年增长2.69个百分点[9]

市场表现 - 上周A股指数表现相对坚挺，上证指数上涨1.52%[1] - 沪深两市日均成交额为9345.29亿，较前一周上升11.77%[1] - 大盘股占有相对优势，上证50上涨2.38%[1] - 美元兑人民币收盘点位为7.2401，涨幅为0.04%[1] - ICE轻质低硫原油连续下跌2.88%[1] - A股市场整体表现相对坚挺，上证指数周涨幅为1.52%[9] 经济展望 - 中国第一季度GDP增速为5.3%[10] - 第二季度国内经济预计仍以向潜在增速水平修复为主，消费端复苏力度偏弱[11] - 第二季度社融增速在8%-8.5%位置企稳概率偏大[12] 资本市场 - 未来一年小盘股风格仍有延续的可能性[13] - 资本市场支持科技企业力度提升，推动科技型企业高效实施并购重组[13] - 美联储降息预期后移，互换市场完全消化美联储2024年首次降息时间[13] - 资本市场融资重点将更加聚焦于五篇大文章和国家重点产业、科技战略方向[15] - 资本市场未来并购重组活动将会更加活跃[15] 产业数据 - 新质生产力方向值得关注，加快发展新质生产力[16] - 水泥价格指数全国当月同比下降20%[17] - 工业品产量同比增速为120%[17] - 电子产品销量增速为60%[18] 股市数据 - A股整体市盈率13.29倍，市净率1.26倍[19] - 万得全A指数市盈率为16.59倍，市净率1.45倍[19] 资金流向 - 北上资金当年净流入趋势为5000亿元[21] - 两融余额变化为1500亿元[21] 基金数据 - 图 15显示偏股混合型基金指数走势，中国新成立基金份额呈逐年增长趋势[22] - 2010年至2017年，非金融企业境内股票融资金额逐年增加，融资买入额占比也在逐年提升[22]

市场表现 - A股指数表现相对坚挺，上证指数上涨1.52%[3] - 沪深两市日均成交额为9345.29亿，较前一周上升11.77%[3] - 中国第一季度GDP同比增长5.3%，高于市场预期[4] - 消费、出口、投资分别拉动GDP增速，其中出口为最主要贡献项[4] 经济展望 - 2024年第一季度整体出口仍具韧性，预计第二季度美国补库存对出口仍有一定拉动[5] - 第二季度国内经济预计仍以向潜在增速水平修复为主，消费端预计在5%-5.5%左右缓慢复苏[5] - 未来一年小盘股风格仍有延续可能性，但需要更加细致区分“劣质小盘股、优质小盘股”[6] 投资策略 - 资本市场将支持科技企业力度提升，推动科技型企业高效实施并购重组[7] - 2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，适宜配置权益资产[7] - IMF预测未来5年全球经济增长中，中国将是最大贡献者，占比达21%左右[11] 公司业绩 - 三七互娱2024Q1预计营收同比增长超25%，归母净利润预计6-6.5亿元[31] - 诺思格2023年归母净利润为1.63亿元，同比增长43.27%[34] - 光线传媒2023年归母净利润为4.18亿元，同比扭大幅亏为盈248.01%[38] 行业趋势 - 化妆品行业中，国货护肤品牌月度销售持续领先，彩妆品牌竞争加剧[56] - 医美板块处于估值相对低位，公司业绩向好确定性强，持续看好医美板块配置的性价比[56] - 申万美容护理指数在上月下跌7.39%，化妆品、医疗美容、个护用品的月度涨跌幅分别为-0.1%、-13.37%、-4.61%[55]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入增长27.1%，归母净利润增长45.7%[1] - 公司智能产线板块实现营业收入增长35.5%[4] - 公司新能源汽车配套业务收入同比增长96.3%[7] - 公司期间费用率下降，现金流明显改善[8] - 公司经营活动现金流净额为21亿元，同比增长770.5%[9] 市场地位 - 公司高端数控系统业务板块毛利率上升至38.65%[2] - 公司在国产高端系统市场占有率近50%，是行业内的国产龙头企业[3] 未来展望 - 预计公司2024至2026年实现营收26.9/34.2/43.2亿元，归母净利润1.0/1.6/2.3亿元[10] - 2026年预计公司营业收入将达到43.22亿元，较2022年增长了159.6%[12] - 2026年预计公司归属母公司股东净利润将达到23.41亿元，较2022年增长了1285.4%[12] - 2026年预计公司每股收益将达到1.18元，较2022年增长了1375%[12] - 2026年预计公司市盈率将降至26.10，较2022年下降了92.8%[12] - 2026年预计公司市净率将降至2.91，较2022年下降了21.7%[12] 风险提示 - 风险提示：费用管控不及预期，技术发展不及预期，市场需求不及预期，市场竞争加剧[11] 其他 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[15] - 投资需谨慎，市场有风险，不应将报告作为唯一参考因素[16] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[17]

1. 全球电池龙头 - 公司是全球领先的新能源创新科技公司,主要从事动力电池及储能电池的研发、生产及销售,在电池材料、电池系统、电池回收等产业链领域拥有核心技术优势及前瞻性研发布局 [11] - 公司成立于2011年,前身是全球消费类锂离子电池龙头企业ATL新能源科技的动力电池部门,经过多年发展已成为全球动力电池市场第一,储能电池出货量第一 [12][13] - 公司股权结构稳定,控股股东为瑞庭投资,实际控制人为曾毓群博士,管理团队经验丰富,在行业内具有较强的影响力 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] 2. 技术领先,品牌优势明显 - 公司持续加大研发投入,2023年研发费用投入183.56亿元,累计超过528亿元,研发人员超过2万名,远超同行,专利数量快速增长 [39][40][41][42] - 公司持续推出新产品,如钠离子电池、麒麟电池、凝聚态电池、神行超充电池等,在材料、系统结构、制造工艺等方面不断创新,满足客户多样化需求 [43][44][45][46][47][48] - 公司打造"CATL inside"品牌,在高端新能源车市场占有率超60%,赢得了终端消费者的广泛信赖,正在成为消费者选购汽车的重要参考 [49][50][51][52] 3. 一体化全球布局与极限制造 - 公司全面布局产业链重要环节,如正极材料、负极材料、隔膜、电解液等,并进一步完善电池矿产资源的布局,提升供应链安全性和成本可控性 [53][54][55] - 公司致力打造绿色、高效的极限制造体系,95%生产设备联网,超过6800个质量控制点实时监控,产品缺陷率为PPD级别,拥有行业内唯一的三座"灯塔工厂" [57][58][59] 4. 盈利预测与投资建议 - 公司是全球电池龙头,以产品与技术为基础,逐步建立了"CATL inside"品牌优势,未来市场份额有望进一步提升,盈利能力将保持较好表现 [59] - 预计公司2024-2026年实现营收4047.78/4888.33/5760.85亿元,归母净利494.89/589.93/699.60亿元,对应PE为17.52/14.70/12.40倍,给予2024年22倍PE,目标价247元,维持"买入"评级 [59]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年为公司产品周期大年，随着新品贡献流水，后续业绩有望增长；公司将AI技术应用于研发生产管线，结合游戏引擎标准功能与大语言模型，有望提升研发效率、改善用户生态和游戏体验 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格9.86元，52周价格区间9.00 - 22.91元，总市值19128.09百万，流通市值18017.73百万，总股本193996.90万股，流通股182735.60万股 [1] 股价表现 - 2023年4月至2024年4月，完美世界1个月、3个月、12个月的涨跌幅分别为-13.13%、-10.53%、-50.23%，游戏Ⅱ分别为-16.36%、-9.62%、-37.66% [2] 历史报告 - 包括《完美世界（002624.SZ）2023H1业绩点评：老游衰退、新品递延致短期业绩承压，关注后续产品周期》《完美世界（002624.SZ）2022年业绩点评：22年游戏业务转型收获成效，期待后续产品上线》《完美世界（002624.SZ）2022年业绩预告点评：转型期产品周期错配，研发持续投入有望在23年释放业绩》 [3] 财务预测 - 2022 - 2026年主营收入分别为7670.40、7790.72、8432.56、9010.47、9538.77百万元，归母净利润分别为1377.19、491.48、847.86、972.80、1038.97百万元，每股收益分别为0.71、0.25、0.44、0.50、0.54元，每股净资产分别为4.72、4.62、4.08、3.46、2.81元，P/E分别为13.89、38.92、22.56、19.66、18.41，P/B分别为2.09、2.14、2.42、2.85、3.51 [4] 投资要点 - 公司2023年实现营收77.91亿元，同比增长1.57%；归母净利润4.91亿元，同比减少64.31%；单Q4营收15.95亿元，同比和环比分别减少18.57%和8.09%；归母净利润 - 1.23亿元，同比亏损扩大0.58亿元 [5] - 2023年游戏业务收入66.69亿元，同比减少7.91%；归母净利润4.90亿元，同比减少69.21%；扣非归母净利润4.56亿元，同比减少57.74%；影视业务收入10.34亿元，同比上升222.46%；归母净利润0.93亿元，同比增长39%；扣非归母净利润亏损8200万元，较上年亏损收窄；2023年计提各类资产减值损失1.09亿元；非经常性损益盈利2.81亿元；截至2023年末，合同负债规模15.02亿元，同比减少3.15亿元 [5] - 2024年4月12日《女神异闻录：夜幕魅影》国内公测，次日位列iOS游戏畅销榜第8名，后续将上线港澳台和韩国；2月《一拳超人：世界》在多个国家和地区公测，上线首日超100个国家和地区登顶游戏免费榜；《乖离性百万亚瑟王：环》完成港澳台地区付费测试；《诛仙2》《淡墨水云乡》《代号野蛮人》等近期开启新一轮测试 [5] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为84.33亿元、90.10亿元、95.39亿元，归母净利润分别为8.48亿元、9.73亿元、10.39亿元，EPS分别为0.44元、0.50元、0.54元，对应PE为22.56倍、19.66倍、18.41倍，维持“买入”评级 [6][8]

A股市场 - 3月CPI同比录得0.1%，前值0.7%，市场预期0.4%[1] - 出口同比增速大幅下行至-7.5%，前值7.1%，市场预期-2.1%[1] - 新增社融4.87万亿元，市场预期4.11万亿元，存量社融增速回落至8.7%[1] - 各大股指悉数收跌，创业板指表现相对靠后[15] 美国市场 - 3月CPI同比增长3.5%，前值3.2%；核心CPI同比增长3.8%，前值3.8%[1] - 美国10年期国债期货涨跌幅为-2.50%，表现相对不佳[13] 资产配置建议 - 建议资产配置顺序为债券＞大宗商品＞A股＞美股＞港股，市场风险偏好回落[3] - 建议关注红利板块、新质生产力板块、上游资源品板块和出海板块[3] 债券市场 - 经济延续弱修复，利率低位震荡，短期基本面对债市利空有限[2] - 央行净回笼短期流动性资金3940亿元，货币市场利率小幅上行[18] - 10年期国债收益率下行至2.28%，债市低位震荡[18] - 利率曲线小幅走陡，中美10Y国债利差走扩至-221.63BP[18] - 各期限国债和国开债到期收益率呈现不同走势，1Y国债和1Y国开债收益率分别为3.6%和4.0%[19] 大宗商品 - 大宗商品涨多跌少，黑色系领涨，贵金属仍是较优配置选择[3] - 大宗商品中，DCE焦煤、DCE铁矿石和LME锌涨幅较大，分别为15.1%、10%和6.2%；CBOT小麦、NYMEX WTI原油和CBOT大豆表现相对不佳，涨跌幅分别为-2.1%、-1.7%和-1.1%[22] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行为风险提示[3]

市场表现 - A股主要指数普涨，微盘股集体走高，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输[3] - 代表超大盘股的上证50指数涨幅1.14%，代表大盘股的中证100指数涨幅1.38%，代表中大盘股的沪深300指数涨幅1.55%，代表中盘股中证500指数涨幅2.85%，代表小盘股的中证1000指数涨幅4.36%[3] - 上证指数市盈率（TTM）估值为13.27倍，市净率（LF）估值为1.26倍；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.18倍，市净率（LF）估值为3.3倍；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.79倍，市净率（LF）估值为3.48倍；万得全A市盈率（TTM）估值为16.63倍，市净率（LF）估值为1.45倍；北证50指数市盈率（TTM）估值为29.44倍，市净率（LF）估值为2.59倍[3] - 1年期国债到期收益率下行1.0bp至1.71%，10年期国债到期收益率下行1.2bp至2.26%[8] 行业数据 - 2023年全国178家国家高新区实现园区生产总值18万亿元，占全国GDP比重约14%[13] - 2024年1-3月口腔护理行业网络零售额同比增长10.3%[17] 公司业绩 - 睿昂基因2023年实现净利润793.07万元，同比下降80.41%[22] - 九强生物获得Rh血型分型卡医疗器械注册证，产品用于Rh血型系统的D、C、c、E、e抗原检测[23] - 铁建重工2024年Q1新签合同/中标金额为34.09亿元，同比增长1.39%[24] - 公司境内新签合同/中标金额为28.93亿元，同比增长0.09%；境外为5.16亿元，同比增长9.30%[25]