【公司跟踪】三友医疗（688085.SH）：控股公司 Implanet 脊柱内固定系统获得美国 FDA510（K）认证 龙靖宁（S0530523120001） 证券研究报告 晨会纪要 晨会纪要 一、财信研究观点 【基金研究】基金数据日跟踪 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|---------|-------|-------|-------|--------| | | | | | | | | | | 市场数据 | | | | | | | | | 指数名称 | | | 收盘 | | | | 涨跌 % | | 上证指数 | | | 3128.48 | | | | -0.61 | | 深证成指 | | | 9638.82 | | | | -1.35 | | 创业板指 | | | 1865.11 | | | | -1.45 | | 科创 50 | | | 761.66 | | | | -1.06 | | 北证 50 | | | 816.00 | | | | -0.76 | | 沪深 300 | ...

业绩总结 - 光线传媒2023年实现营收、归母净利润分别为15.46亿元、4.18亿元，同比增速分别为104.74%、158.62%[1] - 公司电影业务收入同比增长116.85%至12.86亿元，主要系电影上映数量和票房同比均有大幅提升[2] - 公司电视剧作品逐渐丰富，有望带动2024年电视剧收入实现大幅增长[3] 新技术研发 - 公司前瞻布局VR、AI等新技术领域，有望助力动画电影提高制作效率[4] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到3195.55百万元，较2022年增长322.64%[9] - 2026年预计公司每股收益将达到0.37元，较2022年增长254.17%[9] - 2026年预计公司ROE将达到8.09%，较2022年增长16.02%[9] - 2026年预计公司资产负债率将为14.25%，较2022年下降38.00%[9] - 2026年预计公司市净率将为2.09，较2022年下降38.60%[9]

业绩总结 - 公司主营收入在2022年至2026年间呈现稳步增长趋势，2024年预计达到671.81亿元，同比增长7.20%[1] - 公司归母净利润在2022年至2026年间也呈现增长，2024年预计达到36.40亿元，同比增长22.18%[1] - 公司每股收益在2022年至2026年间逐年增加，2024年预计达到0.75元[1] - 公司P/E比率在2022年至2026年间逐年下降，2024年预计为17.55倍[1] - 公司P/B比率在2022年至2026年间逐年下降，2024年预计为2.28倍[1] 公司业绩 - 公司2023年实现营业收入同比增长7.20%，净利润同比增长57.11%[1] - 公司2024Q1实现营业收入131.64亿元，同比减少1.37%，净利润同比增长43.73%[1] - 公司生产矿产金18.89吨、冶炼金40.87吨，毛利率有所提升，矿山端毛利率为44.33%[1] - 公司地质探矿投入资金2.12亿元，新增金金属量30.66吨、铜金属量13.35万吨[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计净利润分别为36.40亿元、40.69亿元、45.00亿元，维持“买入”评级[3] - 2026年公司预计营业收入将达到788.06亿元，净利润预计为53.23亿元[5] - 2026年销售净利率预计为6.75%，ROE预计为13.68%[5] 投资提醒 - 公司投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上，卖出评级表示投资收益率落后沪深300指数10%以上[6] - 报告提醒投资者，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证，投资者应自行关注信息的更新或修改[7] - 报告强调，其中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，投资者应自行承担投资决策的风险[8] - 报告内容提醒投资者市场有风险，投资需谨慎[9] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得复制、发表、引用或传播[10] - 公司保留追究对外散发报告行为的法律责任的权利[11]

证券研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 多，短期业绩承压 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会聚焦摘要： 【市场策略】市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一 叶彬（S0530523080001） 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 关注估值与业绩的匹配性。5-6 月份权益市场可适当提高风险偏好，关注以下板块： （1）TMT 板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方 面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT 板块可重点 关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新质生产力。《政府工作报告》强调"大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力"，叠加《推动 大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 （3）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出 口产业链方向。 （4）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有 ...

公司业绩 - 公司2024年一季度收入略低于预期，但成本下降带来利润超预期[1] - 毛利率提升至30.02%，主要因原材料成本下降和规模效应[4] - 预计公司2024-2026年收入同比增长31.61%/24.15%/19.66%，归母净利润同比增长41.73%/22.86%/15.36%[7] - 销售毛利率预计在未来几年保持稳定在28%左右，销售净利率也将保持在10%以上[9] 产品和技术 - 核心大单品表现强劲，鱼类制品和禽类制品收入占比较高[3] - 三大新品逐步投入市场，有望培育新的增长点[5] 市场展望 - 报表预测显示公司营业收入在未来几年将稳步增长，2026年预计达到4037.64百万元[9] - 归属母公司股东净利润预计在2026年将达到420.98百万元，呈现逐年增长的趋势[9] - ROE和ROIC指标显示公司的资本回报率和投入资本回报率将逐年提升，2026年分别达到22.78%和26.58%[9] 评级和风险 - 维持“买入”评级，目标价为15.84-18.48元[7] - 风险提示：原材料价格波动、产品放量不及预期、食品安全问题[7]

业绩总结 - 益丰药房2023年业绩表现符合预期，营业收入同比增长13.59%[2] - 2024Q1业绩保持较快增长，营业收入同比增长13.39%[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.49/21.18/25.31亿元[6] - 2026年预计公司营业收入将达到40870.13百万元，较2022年增长约105.1%[8] - 2026年预计公司归属母公司股东净利润将达到2530.54百万元，较2022年增长约99.9%[8] - 2026年预计公司每股收益将达到2.50元，较2022年增长约100.0%[8] 公司发展 - 公司门店扩张速度较快，2023年新增门店3196家，直营门店数同比增长23.57%[2] - 2026年预计公司市盈率将降至18.13，较2022年下降50.0%[8] - 2026年预计公司市净率将降至3.06，较2022年下降43.0%[8] 风险提示 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[11] - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[12] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩受自营业务亏损拖累，营收同比下滑74.44%，归母净利润转亏变动205.50%[1] - 公司一季度经纪/投行/资管业务净收入分别为1.08亿元/0.78亿元/1.43亿元，资管业务净收入增长主要因收购国联基金并表所致[2] - 公司一季度末总资产932.32亿元，较2023年末增长7%，自营业务收入由正转负，变动幅度分别为-149.09%/-140.21%[2] 市场扩张和并购 - 公司与民生证券整合工作进入实质性阶段，公司拟发行股份收购民生证券95.48%股权，整合后公司规模指标有望提升超过10位[2] - 公司通过外延扩张方式提升综合竞争力，与民生证券整合工作进入实质性阶段，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.39/9.87/10.42亿元[4] 投资策略 - 公司维持“增持”评级，预计未来三年公司ROE有望逐年改善，给予公司2024年1.9-2.1倍PB较为合理，对应价格合理区间为12.48元-13.80元[5] 风险提示 - 市场交投活跃度下降、财富管理转型不及预期、市场波动加剧、金融监管趋严、并购整合效果不及预期等风险提示[6] 未来展望 - 公司2026年预计每股收益为0.37元，每股净资产为7.29元[8] - 营业收入同比增长率分别为-11.6%、12.7%、11.3%、7.5%、5.9%[8] - 归母净利润预计分别为-13.72%、-12.52%、25.01%、17.64%、5.63%[8]

业绩总结 - 公司2026年预计每股收益为1.78元，同比增长6.58%[10] - 公司2026年预计P/E为8.07，P/B为0.71[10] - 公司2026年预计净利润占营业收入比例为42.76%[10] 业务展望 - 公司预计未来中长期业绩稳健增长，维持买入评级[7] - 公司致力于深化科技赋能下的财富管理和机构服务发展战略[6] - 公司计划出售AssetMark股权，预计将增厚未来业绩[5] 风险提示 - 市场交投活跃度下降、财富管理转型遇阻、政策收紧等风险可能影响公司业务发展[8] - 华泰证券2024年一季度业绩受自营、投行、经纪业务下滑影响，但资管业务逆势增长[2]

业绩总结 - 公司全年业绩稳健增长，2023年营业收入同比增长25.49%、归母净利润同比增长108.96%[1] - 公司2024年一季度业绩维持增长，营业收入微增0.90%，归母净利润同比增长22.99%[3] - 预计2024-2026年实现营业收入同比增长21.94%/21.67%/21.31%，归母净利润同比增长38.34%/25.39%/25.01%[5] - 2026年预测公司营业收入将达到26.65亿元，较2022年增长了125.85%[8] - 2026年预测公司归属母公司股东净利润将达到1.87亿元，较2022年增长了356.10%[8] - 2026年预测公司每股收益将达到1.36元，较2022年增长了353.33%[8] 新产品和新技术研发 - 公司研发天幕多媒体大模型，全线产品接入AIGC，未来有望进一步打开产品付费空间[4] 未来展望 - 风险提示包括AI技术发展不及预期、产品创新及技术应用风险、宏观经济风险、汇率波动风险、商誉减值风险[6] 其他新策略 - 报告内容版权归公司所有，未经书面许可不得复制、发表、引用或传播[12] - 公司保留追究对外散发报告行为的法律责任的权利[14] - 报告仅供内部客户参考，请务必阅读免责条款部分[15]

报告的核心观点 - 北美四大云厂商(Meta、Microsoft、Google和Amazon)24Q1的资本支出合计446亿元左右，同比增长36%，环比增长3%[1][2][3][5] - 各公司对于24年全年的资本支出指引均维持乐观预期[1][2][4][6] - 资本支出的增加主要用于支持AI计算基础设施的建设[1][2][4][6] - 预计未来几年资本支出将持续大幅增加，以支持AI相关的研究和产品开发工作[1][2][4] 报告内容总结 北美四大云厂商24Q1资本支出情况 - Meta 24Q1资本支出为67亿美元，同比增长-2%，环比增长-15%[1] - Microsoft 24Q1资本支出为110亿美元，同比增长66%，环比增长13%[2] - Google 24Q1资本支出为120亿美元，同比增长91%，环比增长9%[3][4] - Amazon 24Q1资本支出为149亿美元，同比增长14%，环比增长2%[5] 24年全年资本支出指引 - Meta将资本支出指引从23Q4的300-370亿美元上修至24Q1的350-400亿美元[1] - Microsoft和Google预计24年其他季度的资本开支都将显著高于Q1[2][4] - Amazon预计24年全年资本开支将同比高增，以支持AWS包括生成式AI业务规模的扩大[5] 投资建议 - 建议关注AI算力产业链:海光信息、浪潮信息等[7] 风险提示 - 宏观经济环境不及预期风险 - AI技术发展不及预期风险 - AI应用落地不及预期风险[8]