报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 陕西煤业2024年前三季度盈利维持稳健 煤电成长未来可期 预计2024 - 2026年营业收入为1723/1744/1785亿元 归母净利润分别至214/222/232亿元 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪深300对比中 1M绝对涨幅-7.01% 2M绝对涨幅0.68% 3M绝对涨幅8.28%；1M相对涨幅-12.03% 2M相对涨幅-16.42% 3M相对涨幅-7.16% [3] 投资要点 - 2024年前三季度 公司实现营业收入1254.27亿元 同比-1.57%；归母净利润159.43亿元 同比-1.46%；扣非后归母净利润163.49亿元 同比-13.94% [4] - 分季度看 三季度公司实现营业收入406.9亿元 同比+10.7% 环比-8.1%；归母净利润53.87亿元 同比+17.1% 环比-8.8%；扣非归母净利润51.66亿元 同比-3.7% 环比-11.4% [4] 煤炭业务 - 2024年前三季度 原煤产量12777.39万吨 同比+2.8%；商品煤销量19594.98万吨 同比+5.1% 其中自产煤销量12598.44万吨 同比+2.4%；贸易煤销量6996.54万吨 同比+10.4% [5] - Q3原煤产量4136.72万吨 同比+2.9% 环比-8%；销量6439.99万吨 同比+11.3% 环比-8.1% 其中自产煤销量4259.85万吨 同比+5.8% 环比+0.3%；贸易煤销量2180.14万吨 同比+23.9% 环比-21% [5] - 2024年前三季度 商品煤综合售价618.32元/吨 同比-6.24%；综合成本403.65元/吨 同比-2.51% [5] - Q3综合售价706.9元/吨 同比+3.33% [5] 公司动态 - 10月28日 陕煤集团通过集中竞价方式累计增持公司1213万股A股股份 约占公司已发行总股本的0.125% 累计增持金额为2.70亿元 彰显股东对未来发展信心 [6] - 9月5日 公司与陕煤集团签订《资产转让意向协议》 陕煤集团拟将其持有的陕煤电力集团全部股权转让给公司 陕煤电力集团现有发电控股装机1082万千瓦 收购完成后可减少关联交易、增加营业收入 [6] 财务报表分析和预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为1723.29亿元、1744.40亿元、1784.74亿元 归母净利润分别为213.64亿元、222.30亿元、231.94亿元 [7][9] - 2024 - 2026年毛利率分别为35.6%、36.1%、36.4% 净利润率分别为20.9%、21.5%、22.0% [8] - 2024 - 2026年资产负债率分别为34.1%、30.7%、28.1% 流动比率分别为1.5、1.7、2.1 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 第二曲线业绩高增,全国化进程不断推进 - 东鹏特饮、东鹏补水啦和其他饮料产品收入均实现高速增长 [4] - 公司积极开拓全国渠道,优化全国产能布局,全国化发展战略成果不断显现 [4] 费控效率稳中有升,盈利水平同比提升 - 公司毛利率受益于原材料价格下降而提升 [5] - 公司费控能力不断改善,综合影响下公司归母净利率同比提升 [5] 分析师总结 - 公司作为能量饮料龙头企业,稳固能量饮料基本盘的同时积极发展多元化产品矩阵,持续推进全国化发展战略,业绩表现亮眼 [6] - 未来公司将持续完善产品生产和销售网络的全国布局,加强渠道下沉,提高单点产出,并积极研发、储备其他健康功效饮品 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,维持"增持"评级 [6]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 桂林三金2024年前三季度实现营业收入15.75亿元（-3.49%同比），归母净利润3.84亿元（-3.28%），扣非后归母净利润3.47亿元（-7.78%）；24Q3实现收入5.06亿元（+15.71%），归母净利润0.83亿元（+377.72%），扣非归母净利润0.73亿元（+657.38%）[5] - 主力品种恢复态势明显，公司采取措施应对国家政策调整对三金片和西瓜霜等产品销售的阻碍，上半年主要经营指标较去年同期降幅大幅收窄且有持续收窄趋势，单Q2、Q3整体营收水平均已维持同比正增长，前期高基数问题基本消化完毕[6] - 子公司成本有效管控，大股东增持彰显发展信心，生物制药板块虽遇冷但公司积极应对减少亏损，预计全年维度仍能维持较高的股利分配率[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅2.84%、相对涨幅 -2.18%；2M绝对涨幅12.06%、相对涨幅 -5.04%；3M绝对涨幅21.09%、相对涨幅5.66%[4] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年归母净利润为4.6/5.2/5.8亿元，当前市值对应PE为19/17/15X[7] 财务数据及预测 - 2022 - 2026年主要财务数据如总股本、流通A股、52周内股价区间、总市值、总资产等呈现不同变化，同时营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等指标也有相应的同比变化[8] - 2023 - 2026年每股指标、价值评估、股息率、盈利能力指标、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据呈现不同的数值和变化趋势[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级[1][6][134] 报告的核心观点 - 江南化工是国内民爆行业领军者，背靠兵器集团，实现民爆+新能源“双核驱动”，炸药雷管产能位居行业前列，且有优质资产持续注入预期，未来成长可期[34][36][134] - 各省份民爆景气分化，新疆、海外维持高增速，公司积极布局这些高景气市场，有望受益于新疆煤炭开采拉动的民爆需求、海外市场的开拓以及债务省基建需求复苏带来的机会[3][58][62] - 民爆行业供给格局持续优化，集中度提升，行业龙头规模优势显著，江南化工作为行业龙头有望充分受益于并购整合，且随着政策推动整合，民爆资产稀缺性凸显，行业资产或已重估[4][65][66] 根据相关目录分别进行总结 1. 国内民爆行业领军者，背靠兵器集团赋能成长 - 江南化工发展历程丰富，从1985年以炸药生产起家，历经多次重组、并购和资产注入，成为民爆行业领军者，截至2024年H1，炸药产能达到65.45万吨，工业雷管许可产能7670万发，且兵器工业集团承诺2025年底前实现其民爆资产的整体上市[34][35] - 江南化工民爆+新能源“双核驱动”，民爆板块规模和盈利能力位居民爆行业前列，新能源板块主要从事风电场、光伏电站开发、建设和运营，截至2024H1累计装机106万千瓦[36] - 公司盈利能力稳定，营收保持稳定增长，2015 - 2023年营收CAGR为26.5%，归母净利方面通过收并购业绩增长较快，产品盈利能力较强，期间费用稳步下降，民爆板块为核心业务，新能源配合“双核驱动”，净利率、ROE保持良好，资产负债率合理[40][41][43][47] 2. 各省份民爆景气分化，积极布局高景气市场 - 各省份民爆景气分化，1 - 8月我国民爆生产企业累计完成生产、销售总值同比下降，但利润总额同比增长，各省市自治区民爆景气分化明显，新疆、西藏民爆生产企业生产总值维持较高增速，部分债务高风险省市自治区需求承压，基建+非金属+煤炭开采需求略有下行[49][52] - 国家大力开发西部，公司积极布局新疆、海外，新疆煤炭开采加速，景气有望延续，公司在新疆炸药产能位居前列，在手订单充足，未来有望受益新疆地区高景气，同时公司紧抓“一带一路”出海布局，境外业务营收增长迅速[58][61][120][122][124] - 化债政策或拉动债务省民爆需求复苏，2024年1月国务院下发文件对12个债务较高省份项目进行限制，导致部分债务高风险省市自治区民爆生产总值同比下滑，但财政部后续政策或重振债务省的基建需求，拉动民爆景气[62] 3. 供给格局持续优化，矿服一体化企业有望充分受益 - 民爆企业分为生产型企业和服务型企业，爆破服务穿越周期，矿服市场壁垒高筑，政策引领下，大型化、专业化、一体化工程爆破型企业迎发展良机，爆破服务和矿山总承包壁垒高筑，传统的单一炸药生产企业较难直接进入爆破服务行业[63][64] - 政策推动行业整合，充分利好民爆龙头，根据规划民爆行业集中度将进一步提升，行业龙头规模优势显著，预计未来充分受益并购整合，收并购进入白热化，民爆资产稀缺性凸显，单吨炸药产能收购价整体有提升，行业资产或已重估[65][66] 4. 江南化工：民爆+新能源“双核驱动”，资产注入带来催化 - 江南化工作为民爆行业龙头，有望充分受益行业整合，公司积极推进收并购和兵器集团优质民爆资产注入，规模优势+资金优势显著，同时背靠兵器集团，未来或将充分受益，公司民爆业务全球布局，在新疆产能位居首位，子公司天河化工经营向好[67][116][120] - 兵器集团剥离民爆资产注入公司，目前已经注入部分资产，预计十四五末全部注入，奥信化工和庆华民爆优质标的或将注入，注入后江南化工利润体量将进一步扩大，行业龙头地位进一步稳固，公司近几年加速收并购进度，炸药产能行业前列[127][129][130][131] - 新能源业务持续提供业绩助力，全资子公司盾安新能源主要从事风力发电、光伏发电的项目开发、建设及运营，截至2024H1新能源累计装机约106万千瓦，拥有多个已并网的风电场和光伏电站项目，且有优质生产经营团队[132] 5. 盈利预测与估值 - 对江南化工各业务进行假设，预计2024 - 2026年公司归母净利润为8.62、9.84、12.55亿元，同比+11.5%、+14.2%、+27.5%，对应EPS分别为0.33、0.37、0.47元[134] - 选取同为民爆行业的广东宏大、易普力、国泰集团、雪峰科技作为可比公司，公司PE低于可比公司均值水平，处于低估状态[134][135]

报告投资评级 - 买入(维持) [1] 报告核心观点 - 报告期内业绩承压，但产品与市场双线拓展、布局算力应用领域有望改善业绩，预计2024 - 2026年将分别实现收入7.4/14.6/21.8亿元，实现归母净利润-0.7/0.2/1.0亿元，对应PS分别为6.3/3.2/2.1倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 朗科科技在2023 - 10到2024 - 06期间市场表现有较大波动，沪深300对比在1M、2M、3M的绝对涨幅和相对涨幅分别为23.37%、41.22%、36.49%和17.40%、21.48%、20.74% [2][3] 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入5.9亿元，yoy - 43.1%，实现归母净利润-0.7亿元，亏损同比扩大0.3亿元，主要因下游市场疲软、渠道厂商去库、NAND Flash和DRAM价格持续下跌导致存货跌价准备提升等因素，单季度Q3业绩也有不同程度下滑 [4] 业务拓展 - 产品和市场方面双线拓展，市场方面开拓新的产品领域，产品方面积极跟进市场动态推出新品、拓展产品线，同时积极调整价格策略、拓宽销售通路、加大品牌宣传力度 [5] 算力布局 - 拟和韶关市人民政府、中兴通讯在算力产业方面展开合作，韶关被列为国家8大算力枢纽节点之一，朗科科技作为韶关市算力产业协会会长，全方位布局算力领域，有望打通全产业链 [5][6] 财务数据及预测 - 给出了2022 - 2026年的主要财务数据及预测，包括营业收入、净利润、每股收益、毛利率等多项指标的变化情况 [7][9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司单季度营收再创历史新高,营收连续五季度同比高增长 [3] - 公司持续拓宽产品阵列,AIOT平台化布局成果初现 [4] - 公司持续加大研发投入,端倪AI时代有望大展宏图 [5] 公司投资亮点 营收和利润增长 - 2024年Q1-Q3实现营业收入24.7亿元,同比增长58.1% [3] - 2024年Q1-Q3实现归母净利润2.9亿元,同比增长145.5% [3] - 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续高速增长 [7] 毛利率和盈利能力 - 2024年Q3毛利率为34.68%,同比基本持平,环比提升1.29个百分点 [3] - 预计2024-2026年毛利率将维持在33.9%-35.6%的水平 [7] - 预计2024-2026年净资产收益率将提升至6.5%-9.9% [7] 产品和技术创新 - 公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货 [4] - 公司推出WiFi6芯片,并研发低功耗低延时WiFi技术 [4] - 公司持续加大研发投入,前瞻布局AI等领域 [5]

报告投资评级 - 长安汽车投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 长安汽车2024年三季度业绩受销量下滑及合联营企业投资亏损影响，新能源和智能化转型加速，新能源新车订单表现优异且智能化进展加速推进，预计2024 - 2026年归母净利润为56.49、76.26、91.75亿元，对应PE为24、17、14倍，维持买入评级[2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年三季度长安汽车实现营业收入342.4亿元，同比 - 19.8%，环比 - 13.8%；归母净利润7.5亿元，同比 - 66.4%，环比 - 55.3%；扣非归母净利润5.1亿元，同比 - 75.7%，环比 - 51.6%；2024Q3公司毛利率15.7%，环比有所提升；2024Q3公司四费率为11.9%，同比 - 0.2pct，环比 + 3.8pct，其中2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为4.8%/3.2%/4.5%/ - 0.6%，同比分别 - 0.7/ - 0.01/+0.8/ - 0.3pct，环比分别+2.2/+0.3/+1.1/+0.2pct[2] 销量情况 - 2024Q3长安汽车实现销量57.1万辆，同比 - 12.7%，环比 - 11.1%。其中长安启源2024Q3销量2.1万辆，环比 - 53.1%；深蓝销量5.1万辆，同比 + 23.3%，环比 + 32.0%；长安自主燃油车销量31.5万辆，同比 - 21.0%，环比 - 13.1%；长安自主海外销量8.5万辆，同比 + 46.7%，环比 - 10.3%；阿维塔2024Q3销量0.8万辆，同比 + 70.8%，环比 - 19.1%；长安福特销量6.1万辆，同比 - 11.0%，环比 + 8.5%；长安马自达销量1.5万辆，同比 - 36.8%，环比 - 16.4%[3] 新能源与智能化情况 - 新能源新车订单表现优异，深蓝S05发布后10月深蓝订单已突破3万辆，阿维塔07上市后20小时大定11,673台，上市17天大定25,386台；启源E07实现自研高阶智驾的首次量产落地，长安未来的高阶智能驾驶汽车将全系标配500TOPS以上的算力[4] 财务预测情况 - 预计长安汽车2024 - 2026年归母净利润为56.49、76.26、91.75亿元，对应PE为24、17、14倍；2024 - 2026年营业收入分别为155,685、179,194、200,518百万元，净利润分别为5,649、7,626、9,175百万元，全面摊薄EPS分别为0.57、0.77、0.93元，毛利率分别为16.8%、17.1%、17.4%，净资产收益率分别为7.4%、9.4%、10.4%[4][5] 现金流量情况 - 2024 - 2026年预计净利润分别为5,649、7,626、9,175百万元，少数股东损益分别为 - 509、 - 235、588百万元，非现金支出分别为5,191、5,527、5,688百万元，非经营收益分别为91、 - 587、 - 1,520百万元，营运资金变动分别为1,817、4,672、3,451百万元，经营活动现金流分别为12,239、17,004、17,383百万元，投资活动现金流分别为 - 10,776、 - 6,026、 - 5,343百万元，融资活动现金流分别为 - 646、 - 2,516、 - 2,516百万元，现金净流量分别为1,400、8,461、9,523百万元[6]

报告公司投资评级 - 报告给予洛阳钼业"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司铜钴产品产销量大幅增长,精益管理持续提升,整体成本同比下降,营收和净利全面上涨 [3] - 公司在刚果(金)顺利完成两大世界级项目建设,铜钴产量同比大幅增长 [4] - 公司钨铌磷肥产品产量持续突破,钼产品产量小幅下降 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为114、121、138亿元,同比增速38.2%、6.0%、14.4% [6] 公司营收及盈利情况 - 2024年前三季度公司实现营收1547.5亿元,同比增加17.52%;实现归母净利82.7亿元,同比增加238.62% [3] - 2024年前三季度公司铜实现营收307.3亿元,同比增加150.12%;钴实现营收67.1亿元,同比增加636.85% [4] - 2024年前三季度公司钨实现营收13.1亿元,钼实现营收45.2亿元;铌实现营收22.4亿元,磷肥实现营收26.9亿元 [5] 产品产量情况 - 2024年前三季度公司实现铜产量47.6万吨,同比增加78.20%;实现钴产量8.5万吨,同比增加127.39% [4] - 2024年前三季度公司中国区钨产量6129吨,同比增加3.79%;钼产量11334吨,同比下降6.34% [5] - 2024年前三季度公司巴西铌产量7682吨,同比增加5.40%;磷肥产量89.56万吨,同比增加2.26% [5]

报告公司投资评级 - 昊华能源的投资评级为"买入（维持）"[1] 报告的核心观点 - 昊华能源的煤炭产量和销量同比增长，持续增长可期[1] - 公司分红比例提升，产能增长可期，未来成长可期[7] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，维持"买入"评级[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昊华能源的市场表现与沪深300指数对比，2023年10月至2024年6月的绝对涨幅和相对涨幅分别为-2.71%至17.23%和-9.75%至0.96%[3] 事件 - 2024年前三季度，昊华能源实现营业收入68.44亿元，同比增长11.82%；归母净利润11.19亿元，同比增长10.74%；扣非后归母净利润11.03亿元，同比增长13.55%[4] - 2024年第三季度，公司实现营业收入21.09亿元，同比增长7%，环比下降9.2%；归母净利润2.6亿元，同比减少14%，环比减少36.1%；扣非归母净利润2.32亿元，同比减少25.4%，环比减少44.9%[4] 煤炭业务 - 2024年前三季度，昊华能源实现商品煤产量/销量1404.54/1405.74万吨，同比增长9.98%/10.04%；吨煤售价431.8元/吨，同比下降2.72%；吨煤成本203.9元/吨，同比增长4.68%[5] - 2024年第三季度，公司实现商品煤产量/销量454.37/455.56万吨，同比增长6.6%/+6.2%，环比下降2.5%/-1.4%；吨煤售价422.3元/吨，同比下降3.15%，环比下降2.33%；吨煤成本221.4元/吨，同比增长14.36%，环比增长10.61%[5] 非煤业务 - 2024年前三季度，昊华能源实现甲醇产销量33.25/30.64万吨，同比增长51.57%/22.59%；甲醇售价1844.1元/吨，同比下降0.17%；甲醇成本1964.6元/吨，同比下降12.78%；甲醇毛利为-3690.19万元，较同期大幅减亏5142万元，同比增长58.22%[6] - 2024年前三季度，公司铁路专用线运量491.24万吨，同比增长16.84%；运价23.35元/吨，同比增长2.09%；成本7.22元/吨，同比下降15.24%[6] 分红与产能 - 2023年公司分红比例提升至48.46%，按2024年前三季度年化利润，对应股息率5.4%[7] - 截至2023年底，红一矿和红二煤矿已正式投产，公司在产煤矿核定产能总计1930万吨；到"十四五"末，公司规划目标实现煤炭产能3000万吨，较目前仍有55%的产能增量[7] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司合计收入分别为91/98/106亿元，归母净利润分别为14/16/18亿元，PE分别为9.55/8.41/7.66倍[7] 财务报表分析和预测 - 2024-2026年每股收益预测为0.98/1.11/1.22元，每股净资产预测为8.46/9.05/9.69元，每股经营现金流预测为2.39/2.96/3.09元，每股股利预测为0.46/0.52/0.57元[9] - 2024-2026年P/E预测为9.55/8.41/7.66倍，P/B预测为1.10/1.03/0.96倍，P/S预测为1.48/1.36/1.27倍，EV/EBITDA预测为3.99/3.06/2.55倍，股息率预测为4.9%/5.6%/6.1%[9] - 2024-2026年毛利率预测为52.2%/53.5%/54.7%，净利润率预测为25.5%/26.7%/27.2%，净资产收益率预测为11.5%/12.2%/12.6%，资产回报率预测为4.6%/5.1%/5.2%，投资回报率预测为10.1%/11.0%/11.1%[9] - 2024-2026年营业收入增长率预测为7.4%/8.6%/7.7%，EBIT增长率预测为7.8%/12.7%/9.0%，净利润增长率预测为35.2%/13.5%/9.8%[9] - 2024-2026年资产负债率预测为46.1%/41.9%/39.8%，流动比率预测为1.2/1.7/1.9，速动比率预测为1.2/1.6/1.9，现金比率预测为1.0/1.4/1.6[9] - 2024-2026年应收账款周转天数预测为4.7/6.1/6.8，存货周转天数预测为9.4/9.2/9.2，总资产周转率预测为0.3/0.3/0.3，固定资产周转率预测为0.8/0.8/0.8[9] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金流预测为3447/4262/4449百万元，投资活动现金流预测为-1370/-1425/-2065百万元，融资活动现金流预测为-2004/-2091/-986百万元，现金净流量预测为73/747/1398百万元[10] 利润表 - 2024-2026年营业总收入预测为9058/9836/10593百万元，营业成本预测为4325/4573/4803百万元，毛利率预测为52.2%/53.5%/54.7%，营业税金及附加预测为815/885/953百万元，营业税金率预测为9.0%/9.0%/9.0%，营业费用预测为160/174/187百万元，营业费用率预测为1.8%/1.8%/1.8%，管理费用预测为609/662/713百万元，管理费用率预测为6.7%/6.7%/6.7%，研发费用预测为4/5/5百万元，研发费用率预测为0.0%/0.0%/0.0%，EBIT预测为3064/3454/3765百万元，财务费用预测为140/135/122百万元，财务费用率预测为1.5%/1.4%/1.2%，资产减值损失预测为-31/-42/-125百万元，营业利润预测为3004/3393/3721百万元，营业外收支预测为-79/-75/-79百万元，利润总额预测为2925/3319/3643百万元，EBITDA预测为3924/4521/4903百万元，所得税预测为611/694/761百万元，有效所得税率预测为20.9%/20.9%/20.9%，少数股东损益预测为908/1030/1130百万元，归属母公司所有者净利润预测为1406/1595/1751百万元[11] 资产负债表 - 2024-2026年货币资金预测为5284/6031/7429百万元，应收账款及应收票据预测为211/145/277百万元，存货预测为115/118/127百万元，其它流动资产预测为824/884/956百万元，流动资产合计预测为6435/7178/8788百万元，长期股权投资预测为1677/2167/2450百万元，固定资产预测为11171/12247/13554百万元，在建工程预测为1945/1556/1245百万元，无形资产预测为8363/7439/6954百万元，非流动资产合计预测为24157/24398/25121百万元，资产总计预测为30592/31576/33909百万元，短期借款预测为631/632/713百万元，应付票据及应付账款预测为1539/1646/1743百万元，预收账款预测为0/0/0百万元，其它流动负债预测为3058/2060/2159百万元，流动负债合计预测为5228/4338/4614百万元，长期借款预测为5392/5392/5392百万元，其它长期负债预测为3495/3495/3495百万元，非流动负债合计预测为8887/8887/8887百万元，负债总计预测为14115/13225/13501百万元，实收资本预测为1440/1440/1440百万元，普通股股东权益预测为12181/13025/13952百万元，少数股东权益预测为4296/5326/6456百万元，负债和所有者权益合计预测为30592/31576/33909百万元[11]

报告公司投资评级 宝武镁业维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年三季度公司营收同比增长11.86%,但利润同比下滑60.55%,主要受镁价下跌影响 [2] 2) 公司上游拥有丰富的白云石资源,未来产能有望达到50万吨/年 [3] 3) 公司下游布局压铸、制氢等多领域,已与多家知名企业建立合作关系 [4] 财务数据分析 1) 预计公司2024-2026年营收分别为89.78/124.14/163.94亿元,归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元 [5] 2) 公司2023-2026年毛利率预计为13.4%/12.3%/14.8%/15.3%,净资产收益率为5.8%/5.6%/11.4%/13.4% [8][9] 3) 公司资产负债率维持在46.9%-41.8%之间,流动比率和速动比率较为稳定 [9]