报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月中国汽车市场处于电动智能化转型关键期，政策与市场推动产业发展，上海车展指明未来方向，车企需在智能化与全球化下半场抓住机遇、迎接挑战，通过技术创新和产业升级提升竞争力[60] 根据相关目录分别进行总结 轿车篇 - 2025年4月轿车市场关注榜前三为奥迪A6L、宝马3系、宝马5系，市场迎来技术革新与市场策略变革，“电比油低”价格战常态化，技术普惠与智能化升级成竞争主轴，合资品牌“高配低价”与自主品牌智驾技术突围引发行业洗牌[4] - 燃油车领域德系主导，宝马3系50周年限量版融合经典与智能科技，上汽奥迪A5L Sportback以“燃油平台+国产智驾”成车展明星，预售首周获1.2万份订单[5] - 新能源车市场，日产N7以“合资价格颠覆者”入局，上市1小时获1.8万张订单，阿维塔06高端突围，预售引发热议[6] SUV篇 - 2025年4月SUV市场关注榜前三为奥迪Q5L、问界M8、特斯拉Model Y，市场在智能化与消费升级驱动下竞争激烈，新势力车型崛起，传统豪华品牌与科技新锐竞争升级为生态体系对抗[20] - 问界M8以“全场景智能豪华SUV”定位切入市场，上市72小时大定突破4.4万辆，展现华为技术生态吸引力[21] - 深蓝S09预售前三天订单突破3750辆，通过“场景定义汽车”理念重塑大型SUV价值标准[22] - 方程豹钛3以“硬派越野+智能科技”切入紧凑型SUV市场，推动智能驾驶技术普及[23] MPV篇 - 2025年4月MPV市场关注榜前三为别克GL8、丰田赛那SIENNA、别克GL8新能源，市场在智能化和家庭出行需求推动下格局改变，新车型涌入促使竞争进入新阶段[35] - 魏牌高山家族系列MPV订单量突破万台，全系标配智能座舱和辅助驾驶系统，提高驾驶便利性和安全性[36] - 理想MEGA智驾焕新版升级智驾硬件，新增可旋转二排座椅，提升家庭出行舒适性[37] - 小鹏X9标配主动后轮转向，回归纯视觉智驾方案，配备家庭友好型配置[38] 新能源篇 - 2025年4月新能源市场关注榜前三为问界M8、特斯拉Model Y、小米SU7，市场热度升温，众多新车发布，部分车型成“黑马选手”[50] - 长安启源Q07上市，定位中低端市场，采用天枢大模型构建智能科技体系[51] - 领克900上市，降低购车门槛，提供丰富动力系统，高配车型首搭英伟达Thor智驾芯片[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 泰国经济近年逐步复苏但存在结构性不平衡，私人消费是复苏主因但面临后劲不足问题，汽车市场现阶段销量低迷但中长期有潜力，中国品牌在泰国汽车市场发展态势良好且机遇大于挑战 [4][5][9][26][89] 根据相关目录分别进行总结 第一章 泰国经济与消费状况 - 泰国是东南亚第二大经济体，2023年人均GDP达7172美元属中等偏上收入国家，服务业是经济最大支柱 [5] - 2020年疫情致泰国GDP大幅下滑，近年在政策刺激下逐步恢复但通胀走高，2022年央行开启加息周期 [5] - 经济复苏呈现结构性不平衡，私人消费是复苏主因，服务业复苏强劲但从业者收入未明显提升，家庭债务占GDP比例高达90%阻碍私人消费复苏 [9][15][17] - 2024年9月泰国政府实施“一万泰铢数字钱包”计划，但私人消费指数未明显改善，现金大部分用于日常消费和储蓄、偿债 [13] - 经济恢复不平衡和救助措施退出致二手车市场供需失衡，价格下跌使金融机构受损，收紧贷款审批影响汽车市场 [20][24] 第二章 泰国汽车市场趋势 - 2024年泰国乘用车市场需求低迷，预计延续至2025年，中长期有望依赖电动车恢复，低迷因素包括借贷成本高、贷款难、消费信心不足和价格战观望 [26][28] - 传统主力皮卡份额下滑，SUV市场份额持续提升，尤其是C级、D级SUV [29] - 2023年泰国新能源爆发式增长，渗透率突破10%，2024年保持平稳，政府计划到2030年实现30%渗透率 [34] - 中国品牌两年间实现超越美系、蚕食日系、站稳第二，新能源汽车成为泰国消费者首选，八成销量来自新能源 [37][40][42] 第三章 中国品牌布局分析 - 2025年中国车企加速布局泰国市场，已完成由整车出口到当地建厂再到全产业链深耕的过程 [47] - 中国品牌市占率快速提升，2024年达12%，2025年1月高达20.5%，新能源市场占绝对主流 [57] - 各品牌情况：上汽创新技术有优势但品控待提升；广汽埃安多管齐下快速打开市场；长安汽车DEEPAL面向中高端用户；奇瑞本地化处于初级阶段；长城实行多元化战略；比亚迪试水插混皮卡并考虑本地化生产 [61][63][66][68][70][72] 第四章 泰国消费者洞察 - 72%的泰国消费者愿意购买中国品牌汽车，原因是中国车企生产成本低，汽车售价和用车成本低 [76][79] - 泰国消费者选购新车注重性价比、功能实用性、智能化和时尚感，置换新能源车看重成本 [79] - 燃油车仍是主流选择，多数消费者对中国品牌有一定了解，比亚迪和名爵被多次提及 [83] 第五章 总结与展望 - 泰国汽车市场发展机遇大于困难，机遇包括政策驱动、产业链完善、技术优势和高潜力消费用户，挑战包括竞争对手稳固、本地化挑战等 [89][90] - 破局方向包括创新服务、拓展市场、完善产业链、提升本地化生产比例和增强科技创新能力 [90]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：比亚迪、广汽、小鹏、吉利汽车、极氪、领克 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - **2025年行业销量强劲**：1月行业整体销量较强，汽车在补贴中仍占重要部分，预计2025年行业总量较强[1] - **智能化成为重要趋势**：春节期间的“深寻热”点燃智能化，汽车智能化尤其是智能驾驶是重要课题，中国科技资产复苏将使汽车行业受益[1] 公司层面 - **推荐比亚迪、广汽、小鹏**：这三家公司有强业务周期，能支撑销售；随着销售增长和成本摊薄，单车利润将明显改善；在低成本驾驶领域领先或处于发展中，从量利和AI及自动驾驶角度看，在汽车行业表现强劲[1][2] - **吉利汽车发展前景乐观** - **销量增长**：2025年计划销量达270万辆，较2014年增长约210万辆；银河品牌2025年是关键年，将推出5款新产品，销售有望增长两倍；G级有3款新车型，有助于提升品牌价格和单车能力；新车型多为10 - 20万元主流价格段产品[3][4][5] - **技术进步**：2025年混动技术全面渗透，新一代EMI混动系统反馈良好；GA新架构设计和制造沟通能力强，支持多种模式，有助于快速拓展产品线和降低成本；新车型集成DeepSeek，提升大模型能力[5][6] - **盈利能力提升**：2025 - 2026年盈利乐观，预计2025年利润约13亿元，2026年约16亿元；规模效应明显，如E5单车利润约1000元；降本后可用于配置新智能硬件，提升竞争力[7][12] - **智能化追赶**：在车机系统方面，Flyme Auto流畅度和操作体验好，后续多款车型将搭载；智能驾驶方面，极氪追赶速度快，2024年12月推出NVP，2025年计划推出上门智能驾驶；领克可能借助极氪智能驾驶能力；对于低价车型，采取跟随策略，若对手成功可快速跟进[8][9][10] - **组织优化**：发布《台中宣言》，进行内部资源深度整合、品牌定位清晰化、股权关系理顺；完成品牌合并，解决子品牌竞争和资源浪费问题；收购宁波诚成汽车股份，解决关联交易问题，有助于公司治理和成本利润管理[10][11] - **极氪和领克价值被低估** - **成本降低**：2024年11月完成整合，产品、销售系统、架构底层统一，可降低成本[13][14] - **产品布局**：2025 - 2026年重点是SUV车型，包括领克900、极氪两款大型SUV等6款车型；2025年预计销售近70万辆，2026年超100万辆；SUV布局有望提升高端市场表现和利润水平[18][19][20] - **品牌和技术优势**：极氪打造高端豪华品牌，与领克合计销量可观，部分车型利润高；开发新AI模型并集成DeepThink，提升用户体验；极氪智能驾驶发展迅速，有望为集团其他车型提供资源和技术支持[21][22][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 吉利汽车当前估值约为2025年的12倍，具有吸引力，后续新车发布和智能功能推出将支撑股价[12] - 关注2 - 3月行业竞争对公司盈利能力的影响，若吉利汽车成功度过，市场将更认可其灵活性[24] - 领克在2024年Q3因欧洲折旧资产亏损，整合后有望在Q4和2025年Q4实现盈利，2026年达到盈利目标[20][21]

纪要涉及的公司 金杯股份、金杯汽车、沈阳汽车、H公司（华为）、宝马 纪要提到的核心观点和论据 - **在手订单情况**：上交所要求收入、进展、净利润达到50%以上的重大订单才需单独披露，公司自定标准为每年营收影响在五千万以上单独披露；在手订单500 - 600亿，一半并表收入，一半有投资收益，均摊到7 - 8年可维持上市公司正常运转[1][2] - **与H公司合作进展**：进行多轮商务谈判和沟通交流，包括沈阳四和华为战略合作、沈阳汽车董事长与华为主要负责人宏观交流、金杯汽车总裁和副总裁与H公司交流，沟通范围涵盖汽车智能驾驶等[3] - **与H公司合作关系和基础**：金杯有智能座舱基础技术，部分产品给宝马供货，且因华晨宝马股东和股权关系，双方合作目标是共同获宝马订单[4][5] - **与H公司合作探讨情况**：处于商务谈判阶段，暂无具体结论[6] - **宝马单车价值量**：目前为内饰、座椅和中控等硬件产品，单车价值一万多不到两万，若拿到智能座舱和Cockpit业务，单车预计增加一万左右[7] - **产能布局与市场开放**：布局产能后优先满足宝马，若成本、收入、利润可测算，也可满足华为体系其他车企或第三方需求[8] - **与H公司合作硬件范围**：正在探讨智能座舱、导航、显示等硬件合作[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 牵线与华为合作的领导：沈阳市市委书记与华为多次交流，沈阳汽车董事长与华为高层交流[6] - 交流内容保密要求：嘉宾观点不构成浙商证券研究所研究观点，未经授权严禁录音、记录、转发，若内容流出或违规将追究法律责任[10]

行业与公司 - 纪要涉及的行业为汽车行业，公司为长城汽车[1] 核心观点与论据 财务表现 - 公司预计2024年度实现归属于母公司所有者的经营利润为124亿元到130亿元，同比增加76.60%到85.14%[2] - 2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经性损益的净利润为94亿元到100亿元，同比增加94.47%到106.88%[2] - 第四季度实现净利润19.72亿元到25.72亿元，剔除年底一次性季期发放的奖金波动影响后，公司第四季度经营性业绩依旧呈稳中有增的趋势[2] 销量与品牌表现 - 公司全球累计销量1490.12万辆，哈佛品牌2024年累计销售70.6万辆，全球累计销售946.12万辆[3] - 2024款哈佛猛龙上市以来销量持续提升，目前月销已经超过1.3万辆[3] - 坦克SUV 2024年累计销售23.1万辆，同比增长42.12%，全球累计销售60.2万辆[4] - 欧拉品牌2024年累计销售6.3万辆[5] - 皮卡2024年累计销售17.7万辆[5] 技术与产品创新 - 公司推出全新莱珊和新摩卡HIFO，全新莱珊是公司首款全场景MV智慧旗舰SUV，搭载Coffee Pilot Ultra支架系统和Coffee OS3智慧空间系统[4] - 新一代AI数据智能体系和九州操作中心在算法、数据和算力三个维度跻身前沿智能化水平[8] - 公司自研智能全地形技术并进行越野分级，旨在向市场明确什么样的车可以安全越野[7] 全球化战略 - 2024年公司海外销量首次突破45万辆，海外销售区域覆盖欧亚、拉美、中东、亚太、北非以及欧洲区域多个国家和地区的核心城市商圈[6] - 公司推动马来西亚和印尼CKD项目完成3+2KD工厂和越南CKD项目签约，巴基斯坦KD工厂第一万台整车也已下线[6] - 巴西工厂预计在2025年年中实现投产[6] 自动驾驶与智能化 - 公司首款全场景NA智慧旗舰SUV全新莱珊自2024年8月21日上市至2024年底，产品支架使用率达到96%，智能驾驶总时长超过26.6万小时，智能驾驶总里程2031.5万公里[8] - 公司推出新一代自驾系统Coffee Helix Auto和新一代智慧空间系统Coffee OS3，致力于为用户提供更省、更远、更安全的新能源驾乘体验[8] 成本控制与供应链管理 - 公司通过供应链的垂直整合，能够更好地控制产品的成本和质量[9] - 2024年第四季度一次性发放的年终奖预期规模在39亿元左右，对损益的影响在26亿元左右[12] 汇率风险管理 - 公司通过本地化融资和对冲策略来规避汇率波动风险，2024年全年外币结算量在百亿左右，外汇损失在3.5亿元左右[15] 未来规划与展望 - 2025年公司计划推出多款新车型，包括坦克品牌的HYPO-Z系列、魏牌的高衫、哈佛的骁龙MAX大迭代车型等[16][17] - 公司预计2025年海外销量将达到55万辆左右，继续推动全球化战略[19] - 公司将持续投入自动驾驶技术，计划在2025年实现高阶自动驾驶在20万以下车型的大规模装车[21][22] 其他重要内容 - 公司2024年第四季度销量为38万台，环比第三季度有所增长，导致返利对经销商的返利上了一个新台阶[13] - 公司2024年第四季度一次性费用规模在39亿元左右，剔除这部分影响后，盈利能力依旧呈现稳中有增的趋势[12][13] - 公司2024年全年外汇损失在3.5亿元左右，汇率波动对公司影响可控[15] - 公司2025年计划在20万以内主流市场推出更多经济适用性和高性价比的车型[32] - 公司2025年将继续推动直营渠道建设，预计到2024年底直营运营量将达到300家以上[41]

行业与公司 - 行业：新能源汽车行业[1][2][3] - 公司：领跑汽车[1][2][3] 核心观点与论据 1. **销量增长与盈利改善** - 公司从去年4月份开始销量显著增长，从2万辆增长到5万辆[1] - 预计2025年新能源品牌将普遍扭亏，月销2.5万到4.5万辆可实现盈亏平衡[2] - 2024年领跑销量预计从25万辆增长至45万到50万辆，弹性超过70%[3] 2. **毛利率与盈利能力** - 2024年四季度毛利率达到13%，主要因折扣收回和T03车型占比正常化[5][6] - 2025年一季度毛利率可能下滑，因行业淡季和销量波动[7] - 2025年后续季度毛利率有望提升至15%，得益于新平台（Leap 3.5）的成本优化[10] 3. **新产品与平台升级** - 2025年将推出C16和B系列新车，预计贡献主要销量增长[8][9] - Leap 3.5平台集成度更高，成本更低，预计提升车型设计毛利率[10] 4. **估值与市场预期** - 短期内仍适用PS估值，因公司尚未稳定盈利[8] - 2025年营收预计520亿到550亿人民币，PS估值0.7倍，存在调整空间[11] - 海外市场预期未充分反映，四月份可能释放海外销量数据[12][13] 5. **市场竞争与份额** - 2025年自主品牌份额增长8到14个点，合资品牌出让20个点[4] - 2025年可能是自主品牌竞争的最后窗口期，2026年竞争将加剧[4] 其他重要内容 - **海外市场潜力** - 领跑B10车型在海外更受欢迎，预计4到5月出口[13] - 海外市场接受度较高，尤其是欧洲市场[13] - **研发与成本控制** - 研发费用持续优化，2024年销量弹性显著[3] - 新平台（Leap 3.5）通过硬件减配和集成度提升降低成本[10] - **行业趋势** - 2025年新能源品牌普遍扭亏，行业进入盈利改善阶段[2] - 自主品牌份额增长，合资品牌份额下降[4] 数据与百分比变化 - 2024年销量预计增长70%，从25万辆增至45万到50万辆[3] - 2024年四季度毛利率13%，较三季度提升[5][6] - 2025年一季度毛利率可能下滑，后续季度有望提升至15%[7][10] - 2025年营收预计520亿到550亿人民币，PS估值0.7倍[11] - 2025年自主品牌份额增长8到14个点，合资品牌出让20个点[4]

行业与公司 - 行业：整车行业、智能驾驶技术、电池行业 - 公司：江淮汽车、华为、比亚迪、小米、宁德时代 核心观点与论据 - **整车行业电动智能化趋势**：20 万元以下和 40 万元以上车型市场表现突出，20 万至 40 万元区间竞争将日益激烈，小米等企业将重点布局该市场[3][4] - **高端市场国产替代机会**：40 万至 60 万元以上的高端市场国产替代空间巨大，华为等企业有望凭借品牌优势和技术实力占据领先地位[3][4] - **江淮汽车的市场地位与前景**：江淮汽车与华为合作紧密，预计将在 50 万以上市场占据重要位置，第一款高端车型预计销量有望达到 2 万至 3 万辆，市值预期可达一两千亿元[4] - **智能驾驶技术发展前景**：智能驾驶技术渗透率快速增长，2023 年约 6%，2024 年可能达到 15%至 20%，2026 年至 2027 年每年增长三倍以上[6] - **产业链话语权的重要性**：在行业洗牌期，拥有强大产业链话语权的企业更具竞争力，如宁德时代（电池领域）和江淮汽车（整车领域，依托华为合作）[7][8] - **汽车与电池行业周期关系**：汽车与电池行业周期相差约一年多，投资者应选择具备强大产业链话语权的企业进行投资[8] 其他重要内容 - **江淮汽车与华为的合作**：江淮汽车的管理体系全面接入华为 APP 系统，这种合作模式非常少见且紧密[4] - **智能驾驶技术的快速增长**：智能驾驶技术的快速增长源于电子件迭代速度远快于电池和动力系统迭代[6] - **投资建议**：在电池领域选择宁德时代，在整车领域关注如江淮汽车等具备强大话语权且与领先科技公司合作紧密的企业[8]

行业与公司 - 深万汽车行业指数上周上涨1.31%，跑赢护身300指数2.44个百分点，在深万31个一级行业中排名第6 [1] - 汽车零部件板块上涨3.01%，商用车板块上涨1.3%，摩托车及其他板块上涨0.09% [1] - 汽车服务板块回落1.08%，乘用车板块回落1.47% [1] - 底盘与发动机系统上涨6.16%，商用载客车上涨5.41%，其他汽车零部件上涨3.18% [1] - 综合乘车下跌2.47%，汽车经销商回落2.35%，其他运输设备回落1.68% [1] - 截至1月12日，升万汽车板块的PE为24.43倍，位于近5年的22.83分类点 [1] - 上周西商行业294家上市公司中有165家上涨，涨幅前三的是兆铭科技、骏创科技和双铭股份 [1] 核心观点与论据 - 2025年两星政策补贴资金规模将大幅增加，补贴周期更长，范围更广 [3] - 12月国内狭义乘用车市场零售量达到263.4万辆，同比增长12%，环比增长8.6% [3] - 2024年全年狭义乘用车市场零售销量总计2289.2万辆，同比增长5.5% [3] - 2025年春节在1月29日，部分购车需求将在12月提前释放 [3] - 2025年中国汽车自动驾驶普及将加速，主要集中在自动驾驶、智能座舱和智能车控三大领域 [4] - 智能驾驶技术已逐步在中低端车型应用，建议关注智能驾驶产业链投资机会 [4] 其他重要内容 - 截至去年年底，浮法玻璃市场价为1396.8万元/吨，周环比回落2.51% [2] - 新定市场价为2.56万元/吨，较12月20日上涨0.36% [2] - 屡定市场价为1.98万元/吨，较12月20日下降3.71% [2] - 12月中国钢铁类大宗商品价格指数为101.3%，环比下降0.23%，同比下降13.05% [2] - 中国橡胶类大宗商品价格指数为59.75%，环比下降0.42%，同比上涨26.27% [2] - 截至1月10日，碳酸链均价为7.57万元/吨，周环比上涨1.2%，月环比回落1.26% [2] - 截至1月9日，磷酸铁锂动力型均价为3.55万元/吨，周环比上涨5.19%，月环比上涨1.72% [2] - 截至1月10日，三元材料均价为94.38万元/千克，较上周上涨0.28%，月环比下降0.04% [2] - 电解液均价为2.01万元/吨，上周持平 [2] 风险提示 - 汽车消费需求不及预期 [4] - 政策落地不及预期 [4] - 原材料价格大幅波动 [4]

行业与公司 - 行业：汽车行业，特别是重卡和新能源汽车领域[1][8][9][10][11] - 公司：长榮车、Chrysler、Model Y、Biadi、理想、小米、小鹏、吉利、鸿蒙、重器、微柴[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11] 核心观点与论据 1. **政策影响** - 长榮车的报废与置换政策落地，经销商反馈金额符合预期，但1月份需求透支不可避免[1] - 置换补贴新增限额规定，部分地区客户投诉，因12月份下单时承诺的补贴可能无法兑现[2] - 国四政策预期不高，但25年报废力度可期待，内销总量超公司预期[8][11] 2. **市场需求与消费者偏好** - 自驾功能在10-20万元价格带消费者中的重视程度提升，进入前五购车因素[3] - Model Y定价略高于预期，但接单情况良好，样本区域单个销售接定4.5个订单[4] - 12月份现车较多的车企（如Biadi、理想）冲刺明显，1月份交付环比下滑[5] 3. **价格竞争与库存水平** - 1月份价格政策普遍小幅回收或维持，部分品牌（如吉利）回收优惠[6] - 品牌库存水平健康，价格战不会特别激烈，但部分经销商对比爱迪降价有担忧[7] - 25年价格战可能缓和，整车公司有追求利润的意愿[10][11] 4. **出口与海外市场** - 二手车出口验证非洲地区对中国品牌重卡的需求景气，4%-50%为重气[9] - 海外客户对中国品牌整车和发动机有认知，品牌竞争力较强[9] 5. **行业展望与投资机会** - 25年内销乐观预期70万辆，量价提升趋势明显[11] - 重器A和重器H为首推标的，微柴估值低位且股息率高[11] 其他重要内容 - 自驾功能在供给端和需求端的匹配成为行业关注点[3] - 大钢技业务（柴油发电机组）需求爆发，未来增长可期[10] - 24年价格战对整车公司盈利影响明显，25年利润弹性可期待[10]

行业与公司 - 公司为长城汽车，主要涉及汽车制造行业，特别是新能源车型和高端车型[1][2][3][4][5][6] - 公司产品线涵盖SUV、皮卡、新能源车型等，品牌包括哈佛、坦克、魏派等[3][4][6][12][13][14][15][16] 核心观点与论据 - **销量增长**：2024年公司总销量为123.33万辆，同比增长42%，其中新能源车型销量30.2万台，同比增长23%[2] - **海外市场表现**：2024年海外销量突破45万台，同比增长43.9%，刷新历史纪录[2] - **高端车型表现**：20万以上车型销量接近31万台，同比增长37%[2] - **新能源车型布局**：2025年公司将推出多款新能源车型，包括魏派、兰山等，预计竞争力将显著提升[1][4][5] - **合作与技术**：公司与高德地图合作，推动智能驾驶技术发展[1][27] 其他重要内容 - **产品更新与推出**：2025年公司将推出多款新车型，包括坦克500HVZ、坦克700HVZ等，覆盖不同价格区间[5][15][16] - **皮卡市场表现**：2024年皮卡销量17.7万台，累计销量267.57万辆，连续27年销量第一[6] - **出口市场拓展**：公司计划将欧亚、拉美、中东等市场培育为海外销量的三大支柱市场[11] - **新能源占比**：海外销量中新能源车型占比约10%，包括EV和PHEV[20] - **品牌与技术优势**：坦克品牌在中国越野车市场占比约60%，技术储备和产品保值率具有显著优势[22][23][24] 市场预期与挑战 - **市场竞争**：2025年市场竞争依旧激烈，公司需保持积极态度以应对挑战[9][10] - **出口增速**：2025年出口销量预计在680万至720万辆之间，增速相对保守[8] - **国内市场策略**：公司将采取积极策略推动国内市场份额提升，特别是在中高端市场[10][26] 财务与战略 - **转债与转股价**：公司目前没有下调转股价的计划[29] - **合作模式**：公司以自主新能源为主，与宝马的合作项目（光束项目）仍在推进中[17][18] 总结 长城汽车在2024年表现出色，销量和新能源车型占比均有显著增长，海外市场表现尤为突出。2025年公司将推出多款新车型，进一步巩固市场地位。尽管市场竞争激烈，公司对海外和国内市场均保持积极态度，并计划通过技术创新和合作提升竞争力。