核心观点 - 2024年中国海洋发展指数达129.7 较上年增长2.9% 海洋经济稳中提质[1] - 海洋生产总值首次突破10万亿元 同比增长5.9%[1] - 六大分项指数均实现增长 涵盖经济民生、科技创新、生态环境、资源利用、开放水平和综合管理[1][2][3] 经济民生 - 经济民生指数133.0 同比增长3.1%[1] - 海洋新兴产业与制造业保持较快增长 产业结构持续优化[1] - 人均海洋水产品占有量增加0.5千克[1] 科技创新 - 科技创新指数135.2 同比增长2.6%[2] - 大洋钻探船"梦想"号正式入列 深海采矿车"开拓二号"完成4000米级海试[2] - 科技创新平台建设成效显著[2] 生态环境 - 生态环境指数126.6 同比增长2.4%[2] - 近岸海域水质优良比例达83.7%[2] - "十四五"期间累计整治修复海岸线超400千米 滨海湿地超3.1万公顷[2] 资源利用 - 资源利用指数128.2 同比增长2.8%[2] - 新增用海面积同比增长15.6% 保障油气及交通基础设施用海需求[2] - 海上风电发电量增长近30% 海水淡化日产能力增长13.2%[2] 开放水平 - 开放水平指数128.7 同比增长3.0%[3] - 与共建"一带一路"沿海国家贸易额增长6.3%[3] - 沿海地区实际使用外资金额占全国总额80%[3] - 沿海港口外贸货物吞吐量增长6.9%[3] 综合管理 - 综合管理指数121.6 同比增长3.3%[3] - 发布海洋灾害预警315期[3] - 现行有效涉海标准数量增长14.8%[3] - 主办国家级涉海国际会议和培训人次增长23.0%[3]

港股内房股市场表现 - 碧桂园股价一度上涨超过14% 领涨内房股板块 [1] - 旭辉控股集团和远洋集团股价均上涨超过5% [1][2] - 雅居乐集团上涨超过4% 万科企业 龙光集团 世茂集团和融信中国涨幅均超过3% [1][2] - 中梁控股 越秀地产 龙湖集团 金辉控股和中国金茂涨幅均超过1% [1][2] 政策驱动因素 - 深圳于9月5日出台楼市新政 对非核心区域限购进行大幅放松 [1] - 新政覆盖除福田区 南山区和宝安区新安街道外的所有区域 [1] - 商业贷款利率不再区分首套房与二套房 [1] - 深圳此次政策放松力度大于8月出台新政的北京和上海 [1] 个股具体表现 - 碧桂园最新价0.530港元 涨幅10.42% [2] - 旭辉控股集团最新价0.234港元 涨幅5.41% [2] - 远洋集团最新价0.125港元 涨幅5.04% [2] - 雅居乐集团最新价0.480港元 涨幅4.35% [2] - 万科企业最新价5.400港元 涨幅3.45% [2]

股价表现 - 再鼎医药股价上涨5.38%至25.48港元 成交额达2.24亿港元 [1] 临床研究进展 - 贝玛妥珠单抗联合化疗用于一线胃癌治疗的FORTITUDE-101 III期研究完成最终分析 [1] - 中期分析显示总生存期具有显著统计学意义和临床意义改善 但最终分析生存获益幅度减弱 [1] - 研究结果将在主要医学会议上公布 [1] 后续研究计划 - 公司计划等待FORTITUDE-102研究结果后再提交注册申请 [1] - FORTITUDE-102研究评估贝玛妥珠单抗联合纳武利尤单抗及化疗用于相同患者人群 [1] - FORTITUDE-102研究数据预计2025年底或2026年上半年公布 [1]

模型发布与性能表现 - 美团正式推出龙猫大模型LongCat-Flash-Chat并在GitHub和Hugging Face平台开源 该模型为5600亿参数的混合专家模型(MoE) [1] - 模型在30天内完成20万亿token训练 实现单卡100+token/s的推理速度 每百万token成本仅0.7美元 [1][4] - 模型性能与DeepSeek V3.1、Qwen3、GPT 4.1等顶尖模型相当 部分领域实现超越 支持128k长文本上下文 [1][4] 架构创新与资源优化 - 采用零计算专家机制动态分配计算资源 将低信息token直接返回输出 极大节省算力 [2] - 虽然总参数量达5600亿 但处理任务时仅动态激活186亿至313亿参数 平均约270亿 实现成本与效率平衡 [2] - 引入快捷连接混合专家(ScMoE)机制 扩大计算和通信重叠窗口 实现计算与通信并行 显著提升训推吞吐量 [3] 功能特性与应用能力 - 完成面向智能体能力的多阶段训练 包括基座模型训练、增强推理与编码能力的中期训练及专注对话与工具使用的后训练 [3] - 具备强大Agent能力 可专业编写爬虫脚本 提示技术法律风险 推荐学习资源 并实现图文并茂的数据分析 [4] - 在开源社区中与DeepSeek V3.1、Qwen3、Kimi-K2、GPT 4.1等模型进行详细性能对比 多方面追平行业翘楚 [4]

财务表现 - 2025财年下半年EBITDA为10.68亿港元，较预期低9% [1] - 每股盈利0.1217港元，收入逊预期11% [1] - EBITDA利润率扩张2个百分点，部分抵消收入下滑影响 [1] - 折旧及摊销低于预期，有效税率15%而预期为16% [1] - 末期息每股0.12港元，较预期低13% [1] - 全年派息比率约46%，低于预期的50% [1] 未来预测调整 - 2026及2027财年收入预测分别下调11%和13% [1] - 2026及2027财年每股盈利预测分别下调12%和16% [1] - 预计2026至2028财年派息比率维持46%，此前预期为50% [1] - 预测2028年每股盈利0.37港元，派息0.17港元 [1] 管理层指引 - 重申派息比率上限维持50%不变 [1]

供股发行情况 - 公司已发行股份总数为82.25亿股 供股发行最高数量为6.85亿股 [1] - 供股有效接纳4.45亿股 占全部供股股份比例64.9% 出现2.41亿股认购不足 占比35.1% [1] - 根据不可撤回承诺 希望教育投资认购3.1亿股 特驱集团(香港)认购352.02万股 Maysunshine Holdings认购746.75万股 [1]

公司利润提升计划 - 管理层计划在未来两至三年内将每年利润提升10亿元 [1] - 提升垃圾发电效率以增加利润 [1] - 扩大蒸汽销售规模以增加利润 [1] - 提高处置费用以增加利润 [1] - 增加飞灰回收价值以增加利润 [1] - 降低成本以增加利润 [1] 现金流与债务改善 - 经营现金流复苏受惠于国家补贴资金收回 [1] - 资本支出负担减轻有助于现金流改善 [1] - 债务压力下降 [1] - 股息率有上行空间 [1] 投资评级与目标价调整 - 目标价由10港元上调至15港元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

公司股价表现 - 阿里巴巴-W(09988)股价上涨4.32%至137.5港元 成交额达89.75亿港元 [1] 技术产品进展 - 通义千问推出Qwen3-Max-Preview模型 参数量达1T 为公司迄今最大模型 [1] - 新模型在中英文理解、指令遵循和工具调用维度显著增强 同时大幅减少知识幻觉 [1] 行业合作动态 - 苹果公司正组织中国区员工测试Apple Intelligence功能 预计年底前上线 [1] - 苹果持续与阿里巴巴及其他合作方推进技术落地工作 [1]

股价表现 - 再鼎医药股价上涨5.38%至25.48港元 成交额达2.24亿港元 [1] 临床研究进展 - 贝玛妥珠单抗联合化疗用于一线胃癌治疗的FORTITUDE-101 III期研究完成最终分析 [1] - 中期分析显示联合方案相比单独化疗在总生存期方面具有显著统计学意义和临床意义改善 [1] - 最终分析中生存获益幅度较中期分析有所减弱 [1] 后续研究计划 - 公司计划等待FORTITUDE-102研究结果后再提交注册申请 [1] - FORTITUDE-102研究评估贝玛妥珠单抗联合纳武利尤单抗及化疗用于相同患者人群 [1] - FORTITUDE-102研究数据预计2025年底或2026年上半年公布 [1] 信息披露安排 - 中期分析和最终分析结果将在主要医学会议上公布 [1]

股价表现 - 理文造纸股价上涨5.17%至3.05港元 [1] - 玖龙纸业股价上涨4.63%至5.88港元 [1] - 晨鸣纸业股价上涨4.6%至0.91港元 [1] 行业动态 - 玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、五洲特纸等大型纸厂宣布9月初上调部分产品价格 [1] - 8月份至今国内纸厂普遍进行多轮涨价 [1] 机构观点 - 兴业证券认为四季度进入传统旺季，浆价纸价均有望继续向上 [1] - 行业或迎上行周期，叠加反内卷政策加持 [1] - 华安证券指出反内卷政策背景下，供给侧结构性改革有望推动包装纸行业落后产能退出 [1] - 供需匹配将带动纸价上涨，纸企盈利提升 [1]