外债总体规模 - 截至2025年9月末，中国全口径外债余额为168287亿元人民币，等值23684亿美元 [1] 外债期限结构 - 中长期外债余额为71511亿元人民币（等值10064亿美元），占总余额的42% [1] - 短期外债余额为96776亿元人民币（等值13620亿美元），占总余额的58% [1] - 短期外债余额中，与贸易有关的信贷占36% [1] 外债机构部门分布 - 广义政府外债余额为28563亿元人民币（等值4020亿美元），占总额的17% [1] - 中央银行外债余额为7454亿元人民币（等值1049亿美元），占总额的4% [1] - 银行外债余额为69198亿元人民币（等值9739亿美元），占总额的41% [1] - 其他部门（含关联公司间贷款）外债余额为63072亿元人民币（等值8876亿美元），占总额的38% [1] 外债工具构成 - 贷款余额为21934亿元人民币（等值3087亿美元），占总额的13% [2] - 贸易信贷与预付款余额为28443亿元人民币（等值4003亿美元），占总额的17% [2] - 货币与存款余额为33526亿元人民币（等值4719亿美元），占总额的20% [2] - 债务证券余额为55417亿元人民币（等值7799亿美元），占总额的33% [2] - 特别提款权（SDR）分配为3527亿元人民币（等值496亿美元），占总额的2% [2] - 关联公司间贷款债务余额为16799亿元人民币（等值2364亿美元），占总额的10% [2] - 其他债务负债余额为8641亿元人民币（等值1216亿美元），占总额的5% [2] 外债币种结构 - 本币外债余额为87394亿元人民币（等值12299亿美元），占总余额的52% [2] - 外币外债余额（含SDR分配）为80893亿元人民币（等值11385亿美元），占总余额的48% [2] - 在外币登记外债余额中，美元债务占78%，欧元债务占9%，日元债务占4%，港币债务占5%，特别提款权和其他外币外债合计占比为4% [2]

公司交易方案 - 美克家居拟通过发行股份及支付现金方式购买万德溙100%股权 [1] - 公司同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 本次交易预计构成关联交易 预计不构成重大资产重组 不构成重组上市 [1] - 公司证券将于2026年1月5日起复牌 [1] 公司业务布局 - 交易前 公司主要从事中高端木质家具及家居用品的设计 生产和销售 [1] - 交易标的万德溙主要从事研发 生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块 [1] - 交易完成后 公司将新增铜缆高速互连相关的研发 生产及销售业务 [1] 交易战略意义 - 万德溙与公司合作 可结合其在铜缆高速互连方面的技术能力 发挥双方优势 共同提供具有市场竞争力的高速互连产品 [1] - 在高带宽互连需求持续增长的行业背景下 公司本次布局铜缆高速互连领域 致力于为服务器及网络设备提供高速互连解决方案 [1]

光伏行业政策与机会 - 国家发改委召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准 旨在治理企业价格无序竞争 维护良好市场价格秩序 助力行业高质量发展[1] - 政策有助于光伏产业链各环节价格回归理性 促进行业实现可持续发展[1] - 关注供给侧改革下的产业链涨价机会 核心关注公司包括通威股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能[1] - 关注新技术背景带来的中长期成长性机会 核心关注公司包括迈为股份、爱旭股份、聚和材料[1] - 关注钙钛矿GW级布局带来的产业化机会 核心关注公司包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特[1] 风电与电网建设动态 - 丹麦能源署启动三个海上风电区招标 计划建设至少2.8GW海上风电项目 招标采用差价合约模式 政府总预算上限为552亿丹麦克朗（约合人民币606.32亿元）[2] - 国家电网发布2025年第五次前期服务招标 启动青桂直流、南通-苏州等直流工程科研勘探[2] - 青桂直流采用送端常规方案 南通-苏州工程采用常规送端新丰换流站（±500kV/4000MW）、柔性送端如东换流站（±500kV/2000MW）、柔性受端常熟换流站（±500kV/4000MW+2000MW）[2] - 持续关注风机板块 看好2026年双海及国内盈利提升共振 关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能[2] - 关注海缆高压、柔直技术渗透率提升 关注东方电缆、中天科技、亨通光电[2] - 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的国内企业出海机会 关注大金重工、天顺风能、海力风电[2] - 国内外算力需求增长推动相关设备需求 关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气[2] - 第四季度特高压招标有望加速 关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新[2] 氢能与储能市场 - 中国已建成全球最大的可再生能源体系 过去5年向世界提供的风电光伏产品累计为其他国家减少约41亿吨碳排放[3] - 建议关注氢能优质设备厂商 包括双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能[3] - 建议关注氢气压缩机头部标的 包括开山股份、冰轮环境、雪人股份[3] - 2025年11月第三周储能系统项目投标报价区间为0.456元/Wh至0.6664元/Wh EPC投标报价区间为0.727元/Wh至1.6641元/Wh[3] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向 关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[3] 新能源车产业链订单 - 龙蟠科技与楚能新能源签订130万吨磷酸铁锂正极材料供应协议 协议期限为2025年至2030年 总金额超450亿元[4] - 按照1GWh磷酸铁锂电池需要2200吨正极计算 130万吨磷酸铁锂正极对应约591GWh电池需求[4] - 楚能新能源今年前三季度储能电池出货超50GWh 相比2024年全年20GWh出货量增长150%[4] - 截至2024年10月21日 楚能新能源今年新增中标和签约订单已超80GWh 预计在2026年底将形成超300GWh有效产能[4] - 除龙蟠科技外 楚能新能源于2024年7月亦与天赐材料和诺德股份签订合作协议 计划在2025-2030年分别采购不低于55万吨电解液和16万吨铜箔[4] - 楚能新能源的产能及材料高需求预期 表明了后续储能市场的高速发展及其强发展信心[4] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、龙蟠科技、湖南裕能、天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华、尚太科技、恩捷股份[4]

公司研发进展 - GR2002注射液目前处于Ⅰ期临床试验阶段 [1]

格隆汇12月31日｜兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东因个人职业规划及 家庭因素考量，已正式提出离职申请。据悉，张忆东将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓 展。 ...

交易方案概述 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯剩余40%股权及怡海能达剩余45%股权 [1] - 交易同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易前公司已分别持有欧创芯60%股权和怡海能达55%股权 交易完成后两家公司将成为全资子公司 [1] - 本次交易价格（不含募集配套资金）为31,700万元 [1] 标的公司欧创芯业务分析 - 欧创芯是一家专注于模拟集成电路设计、研发及销售的模拟芯片研发商 [2] - 公司产品主要聚焦于LED照明驱动和电源管理相关的集成电路设计及配套方案服务 [2] - 公司拥有LED照明驱动芯片、DC-DC电源管理芯片两大产品线 [2] - LED照明驱动芯片主要应用于LED车灯照明（包括汽车车灯后装市场、电动两轮车车灯后装市场）、智能照明、舞台灯照明、应急消防等细分市场 [2] - DC-DC电源管理芯片主要应用于电动两轮车、智能小家电、车载设备等细分市场 在电动两轮车市场可广泛应用于智能仪表、智能电池管理、GPS追踪器等领域 [2] - 公司产品在汽车车灯后装市场及电动两轮车市场具有较高的市场占有率和品牌知名度 并在DC-DC恒压产线中具有一定的竞争优势 [2] 标的公司怡海能达业务分析 - 怡海能达是一家电子元器件行业的代理分销商 主营业务为电子元器件的代理分销 [3] - 公司产品涉及的应用领域和服务的客户群体涵盖通讯、汽车、工控、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等多个行业和领域 [3] - 公司主要代理的产品包括被动器件、分立器件、IC和模块产品等 [3] - 公司与国际知名品牌原厂建立了长期稳定的合作关系 取得了包括村田、松下、TELINK、昕诺飞等在内的全球领先电子元器件行业设计制造商的授权分销商资质 [3]

文章核心观点 - 洛阳钼业因其稀缺的全球性战略矿产资源布局、显著的成本优势、强劲的财务业绩以及主要产品（铜、钴、黄金）的积极需求前景，被认为具备中长期投资价值 [1][11] 基本面分析 - 公司是全球稀缺战略性矿产龙头，在中国、非洲（刚果金）、南美洲（巴西、厄瓜多尔）布局核心资源 [2] - 铜钴资源：控制铜资源量超过3000万吨，钴资源量超过200万吨，2023年为全球第一大钴生产商，2024年跻身全球前十铜矿生产商 [2] - 钼钨资源：拥有全球最大露天钼矿三道庄钼矿，钼资源超过150万吨，钨资源超过30万吨 [3] - 铌磷业务：在巴西控制铌资源达全球15%（超过100万吨），铌产品全球市占率20%，是巴西第二大磷肥生产商 [3] - 黄金业务：通过收购拥有黄金资源超260吨，已跻身中国黄金第一梯队 [3] - 成本优势：铜生产成本为每吨3200美元，较行业平均值每吨4800美元低1600美元；钼生产成本稳居中国前三 [4] - 产业链闭环：子公司IXM为全球第三大金属贸易商，实现了生产与贸易的全产业链闭环 [4] - 订单稳定性：与宁德时代签订股权协议，宁德时代控股8.5% [4] 财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润142.8亿元，已超越2024年全年135.32亿元，实现5年5倍增长 [5] - 2025年三季度资产负债率降至48.57% [6] - 截至2024年，经营现金流净额为323.87亿元，同比增长108.38%，远超行业平均值 [7] - 2025年三季度钴业务毛利率为63.5%，远超行业均值45.2% [8] - 分红比例为40.32%，股息率为2.8%，在同行中较高 [8] 业务前景与成长潜力 - 铜：供给有限（投产周期超8年），而光伏、电池、AI需求增长大；机构预测未来5年全球铜需求将从120万吨扩大到500万吨，将推升铜价 [9] - 钴：刚果金矿山关停导致供给压缩，全球产能赶不上电池、储能需求爆发，钴价有望进一步突破 [9] - 黄金：美联储降息及国际局势不稳，推升黄金行情 [10] 技术面与市场表现 - 日K线级别，一根大阳线强势突破5日、10日、20日均线，走势强势，不受黄金、铜价格回调影响 [11] 投资策略参考 - 公司股息率高于银行，收益与业绩均好于银行和红利基金，对于激进且希望获得分红的投资者，可考虑配置 [14]

北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）12月31日晚间，铂力特（688333）披露公告称，公司于当日收到证 监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。 铂力特表示，目前公司各项生产经营活动正常开展，上述事项不会对公司经营和管理造成重大影响。立 案调查期间，公司将积极配合证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披 露义务。 ...

启迪设计表示，目前公司各项经营活动和业务均正常开展。立案调查期间，公司将积极配合证监会的各 项工作，并持续关注上述事项的进展情况，严格按照相关规定及监管要求及时履行信息披露义务。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）12月31日晚间，启迪设计（300500）披露公告称，公司于12月31日 收到证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决 定对公司立案。 ...

天域生物表示，本次立案系对公司实际控制人的个人调查，与上市公司无关，不会对上市公司及子公司 生产经营活动产生影响。立案调查期间，罗卫国将积极配合证监会的立案调查工作。公司将持续关注上 述事项的进展情况，并严格按照有关规定履行信息披露义务。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）12月31日晚间，天域生物（603717）披露公告称，公司收到公司实 际控制人罗卫国的通知，其于近日收到证监会下发的《立案告知书》。因罗卫国涉嫌违规减持天域生物 股票，证监会决定对其立案。 ...