报告行业投资评级 - 推荐（维持） [6] 报告的核心观点 - 建议重点关注改性塑料相关材料有望应用于机器人领域的道恩股份和会通股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 5月第2周化工板块（申万）上涨2.07%，上证A指上涨1.92%，板块领先大盘0.15个百分点 [2][12] - 涨幅排名前5的个股分别为渝三峡A（+35.57%）、恒天海龙（+24.82%）、领湃科技（+17.55%）、丹化科技（+15.19%）、金浦钛业（+13.5%） [2][12] - 跌幅排名前5的个股分别为红宝丽（-12.28%）、嘉澳环保（-11.79%）、佛塑科技（-5.72%）、兄弟科技（-4.73%）、广东宏大（-4.34%） [2][12] - 本周化工板块（申万）动态PE为27.29倍，低于2015年来的平均PE 12.39% [2][12] - 5月第2周化工行业28个子行业上涨，3个子行业下跌 [3][15] - 上涨子行业前五是氟化工及制冷剂（+5.67%）、其他橡胶制品（+4.32%）、涂料油漆油墨制造（+4.01%）、其他纤维（+3.96%）、日用化学产品（+3.59%） [3][15] - 下跌子行业前三是石油贸易（-3.95%）、维纶（-1.11%）、其他化学原料（-0.35%） [3][15] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前5的产品分别为液氯（+134.15%）、聚合MDI（+5.02%）、硫磺（+3.9%）、车用尿素颗粒（+3.59%）、尿素（+3.46%） [4][19] - 周跌幅排名前5的产品分别为二氯丙烷 - 白料（-11.55%）、甲酸（-10%）、环己酮（-6.92%）、裂解C5（-6.12%）、苯胺（-5.64%） [4][19] 价差统计 - 周涨幅排名前5的产品价差分别为乙烯价差（+2075%）、丙烯（甲醇制）价差（+210.26%）、三聚氰胺价差（+149.41%）、顺酐法BDO价差（+110.35%）、气头硝酸铵价差（+104.48%） [4][36] - 周跌幅排名前5的产品分别为乙二醇价差（-188.8%）、PX（石脑油制）价差（-23.54%）、苯胺价差（-17.69%）、软泡聚醚价差（-15.29%）、PX（CFR中国）价差（-12.57%） [4][36][39] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五的产品为涤纶长丝（+24.59%）、乙二醇（-16.27%）、粘胶短纤（+12.66%）、醋酸（+11.79%）、甲醇（+11.22%） [5][56] 行业要闻回顾 - 5月6日，OPEC+加速增产引发供应担忧，欧美原油期货继续下跌，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶57.13美元，跌幅1.99%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶60.23美元，跌幅1.73% [83] - 5月7日，中东局势紧张，国际油价强劲反弹，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶59.09美元，涨幅3.43%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶62.15美元，涨幅3.19% [83] - 5月8日，担心经济不确定和需求减缓，国际油价涨后收低，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶58.07美元，跌幅1.73%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶61.12美元，跌幅1.66% [83] - 5月9日，受美英达成贸易协定的乐观情绪提振，国际油价收高3%左右，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶59.91美元，涨幅3.17%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶62.84美元，涨幅2.81% [83] 上市公司重要公告整理 - 5月5日，兴欣新材为子公司安徽兴欣与中信银行的8000万元流动资金贷款提供最高额限度为8000万元的连带责任保证担保 [85] - 5月6日，永利股份拟以自有资金927.77万元购买中大力德持有的柯泰克50%股权，完成后柯泰克成为其全资子公司 [85] - 5月7日，嘉澳环保同意使用不超过20000万元自有闲置资金进行现金管理，购买保本型理财产品和国债逆回购投资 [85] - 5月8日，星源材质回购注销部分已授予但尚未解除限售的47999股限制性股票，注册资本和股份总数相应变更 [85] - 5月9日，瑞丰新材股东中石化资本计划减持不超过2917899股，减持比例不超过总股本的1% [85]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][16] 报告的核心观点 - OpenAI计划扩大价值5000亿美元的美国数据中心项目Stargate并加大海外投资，AI竞争后续将日益激烈，AIDC投资建设保持向上景气度，无论美国芯片限制是否放开，AIDC及其配套环节将持续受益，看好国内AIDC反弹趋势 [5][15] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - OpenAI扩大数据中心项目并加大海外投资，美国商务部将简化AI规则，此前海外云厂未因潜在泡沫暂缓AIDC建设，资本开支高速增长，AI竞争激烈，AIDC投资建设景气度向上，其配套环节持续受益，看好国内AIDC反弹 [5][15] - 推荐关注柴发板块的潍柴重机，HVDC环节的科华数据、通合科技，服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 行业动态 - 5月7日，OpenAI计划扩大数据中心项目Stargate并加大海外投资；千觉机器人科技完成数千万元新一轮融资；GGII数据显示2024年中国工业机器人减速器总需求量同比增长14.85%；国家能源局等五部门发布储能安全管理通知；联想集团聘请首位硅基员工；宁德时代全球首发9MWh储能系统 [18][19][20] - 5月8日，立讯机器人总部基地项目签约落户苏州，总投资50亿元；新时达拟于2025年底前推出具身智能/人形机器人；硅业分会公布硅片价格，本周N型硅片价格承压下行，P型硅片价格持平 [20][21] - 5月9日，逐际动力公布人形机器人CL - 3测试视频；淮河能源重大资产重组获安徽省国资委批复 [22][23] 光伏产业链跟踪 - 硅料：现货市场成交有限，块状料价格下滑，国产颗粒硅价格区间下移，海外硅料厂家发货受影响，拉晶厂家短期以消化库存为主，大宗成交需看大型厂家博弈 [24] - 硅片：市场延续疲弱走势，报价未止跌，终端需求不振与电池价格续跌使硅片价格下行压力未缓解，P型硅片市场供应缩减，N型硅片价格下滑，短期价格不容乐观 [24][25] - 电池片：P型电池片价格持平，需求规模缩减；N型电池片价格下跌，多数厂家观望排产，电池与组件环节价格博弈激烈，五月价格有下探可能 [26][27] - 海外电池片价格：P型美金均价约每瓦0.037美元，高价产品约每瓦0.08 - 0.09美元；N型美金均价从上周每瓦0.038美元降至本周0.036美元，高价产品约每瓦0.11 - 0.12美元 [27] - 中国组件价格：五一节后成交量少，终端观望，531抢装不明显，厂家商谈有赠送让价条款，TOPCon新单价格走至0.65 - 0.66元，部分中小厂家价格更低 [28] - 海外组件价格：亚太区、欧洲、拉丁美洲、中东和非洲市场TOPCon组件价格稳定或有下行迹象，北美 - 美国市场成交价格微幅上扬，本地制造组件报价上行 [29][31][33] 上周市场表现 - 电力设备板块上周涨幅4.02%，涨幅排名第3名，跑赢上证综指2.10个百分点，跑赢沪深300指数2.02个百分点，其中光伏板块上涨2.54个百分点 [38] - 申万电力设备行业成分股中，周涨幅前五名为中超控股、京运通、久盛电气、凯迪股份、通达股份；周跌幅前五名为汇川技术、捷昌驱动、赛摩智能、ST长园、ST华西 [40] 储能市场数据跟踪 - 2025年4月国内储能市场完成106项共10.2GW/130.2GWh储能招投标，新疆、云南、江苏采招需求强劲 [46] - 4月2小时系统均价环比下降12%，4小时系统连续两月小幅下降，2小时储能项目EPC均价较上月下降1.5% [46] - 本月有1.3GWh的4小时全钒液流电池EPC项目完成采招，平均报价2.222元/Wh，比4小时锂电储能项目EPC贵111% [46] - 2小时储能系统报价区间为0.498 - 0.809元/Wh，平均报价0.589元/Wh；4小时储能系统报价区间为0.398 - 0.565元/Wh，平均报价0.445元/Wh；2小时储能EPC报价区间为0.532 - 1.939元/Wh，平均报价0.989元/Wh；4小时储能EPC报价区间为0.878 - 1.194元/Wh，平均报价1.052元/Wh [47]

| 産业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月12日 | | | | 徐艺丹 Z0020017 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 756.1 | 756.1 | 0.0 | 0.0% | | | 仓单成本:PB粉 | 798.6 | 796.4 | 2.2 | 0.3% | | | 仓单成本:巴混粉 | 783.6 | 781.4 | 2.2 | 0.3% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 799.3 | 793.9 | 5.4 | 0.7% | | | 05合约基差:卡粉 | -4.9 | 0.1 | -5.0 | -6500.0% | | | 05合约基差:PB粉 | 37.6 | 40.4 | -2.8 | -6.9% | 元/吨 | | 05合约基差:巴混粉 | 22.6 | 25.4 | -2.8 | -11.2% | | | 05合约基差: 金 ...

长江期货贵金属周报 贸易政策谈判在即，价格延续震荡 2025/5/12 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号:F3085657 投资咨询号:Z0017083 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01 行情回顾：上周 1610 1810 2010 2210 2410 2610 2810 3010 3210 3410 3610 2023/07/03 2023/08/03 2023/09/03 2023/10/03 2023/11/03 2023/12/03 2024/01/03 2024/02/03 2024/03/03 2024/04/03 2024/05/03 2024/06/03 2024/07/03 2024/08/03 2024/09/03 2024/10/03 2024/11/03 2024/12/03 2025/01/03 2025/02/03 2025/03/03 2025/04/03 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][5][101] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内 IT 运维监控和可观测性的领导者，主营业务换代升级，降本增效利润回升，研发沉淀核心新品 Bonree ONE，兼容异构算力受益于 AI 时代云算力需求增长，注重生态伙伴驱动增长，拥抱华为与字节，新品有望进入放量周期 [5] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.72/2.34/3.01 亿元，同比增长 22.66%/35.76%/28.40%；归母净利润分别为 -0.30/+0.15/+0.61 亿元，同比变化 73.72%/150.33%/301.58%，具备一定的估值增长空间 [5][97][101] 根据相关目录分别进行总结 博睿数据：国内 IT 运维监控和可观测性的领导者 - 深耕 IT 运维监控领域，产品侧向可观测升级，是中国应用性能监控及可观测性（AMPO）领域的首个 A 股上市公司，2024H2 在我国 APMO 市场份额达 19.8%，位居第一，产品涵盖 APM、DEM、NPM 三大类别，已升级到第三代一体化智能可观测平台 Bonree ONE [9][12][13] - 股权结构集中，董事长李凯为实控人，前十大股东合计占比 64.06%，高管多为信息科技行业出身，2024 年实施员工持股计划绑定核心骨干 [19][22][24] - 主营业务换代升级，加码研发推陈出新，2023 年以来新品 Bonree ONE 发力，营收企稳回升，2024 年营收 1.41 亿元，同比增长 16.4%，2025Q1 降本增效同比减亏，主要收入来源为监测服务，新产品推动营收增长，毛利率维持在 60%以上，2025Q1 归母净利率有所回升，研发投入持续保持 60%以上，人均收入贡献稳步提升 [25][26][30][31][32][35] 数字化转型深入，APM 加速转型平台化、智能化 - IT 系统复杂度提升驱动一体化可观测性 APM 需求增长，数据规模指数级增加、IT 架构复杂度提升使得面向业务与用户体验的统一监控平台成为必然，北美 APM 市场起步较早，积极向可观测性 APM 转型，海外已形成完整有效的竞争格局，我国 APM 市场相较北美发展滞后，未来具备广阔发展前景，预计 2028 年我国 IT 智能运维软件市场规模达 45.1 亿元，CAGR 为 6.5% [40][43][47][49][50] - AI 算力蓬勃发展，智算 IT 运维需求旺盛，AIGC 下游应用落地推动算力运维市场体量增长，2024 上半年中国智算服务整体市场同比增长 79.6%，未来智能运维可能结合多种技术提升应用价值 [53][54][56] Bonree ONE 升级可观测，拥抱华为有望进入放量周期 - 研发沉淀 Bonree ONE，从监测到分析显著升级，该平台实现从监控工具产品到可观测能力平台的升级，已升级至 3.0 版本，产品趋于成熟，助力公司稳居国内 APM 领导者地位，3.0 版本实现更全面的数据采集和更智能的数据分析 [59][62][67] - DeepSeek 推动 AI 云算力需求，新产品兼容异构算力充分受益，云计算推动 AI 应用加速创新带来云算力需求持续增长，DeepSeek 用户增长造成服务器资源紧张，云厂商纷纷接入，未来云服务商对算力运维、调度监测需求有望提升，Bonree ONE 兼容异构算力环境，具备多方面优势 [74][75][81] - 加速绑定华为与字节，新产品有望进入放量周期，公司与华为云、字节跳动旗下火山引擎合作加深，有利于整合资源、放大渠道分销作用，推动新品进入放量周期，2024 年 Bonree ONE 营收占比提升，2025 年 4 月 18 日在手订单同比增长，其中 Bonree ONE 在手订单金额占比及同比增幅较大 [86][90][94] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.72/2.34/3.01 亿元，同比增长 22.66%/35.76%/28.40%；归母净利润分别为 -0.30/+0.15/+0.61 亿元，同比变化 73.72%/150.33%/301.58% [97][101] - 监测服务预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 0.79/0.95/1.12 亿元，同比变化 2.01%/20.69%/17.14%；毛利率分别为 65.40%/68.59%/71.29% [98] - 软件销售与技术服务预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 0.76/1.20/1.69 亿元，同比增长 61.04%/57.63%/40.35%；毛利率分别为 77.56%/80.25%/81.03% [99] - 系统集成预计 2025 - 2027 年营收分别为 200/180/171 万元，同比变化 -15%/-10%/-5%；毛利率维持 31%水平 [99] - 其他业务预计 2025 - 2027 年营收分别为 1497/1647/1811 万元，同比增长 5%/10%/10%；毛利率维持 80%水平 [100] - 选取 Datadog、拓维信息和软通动力作为可比公司，公司具备估值增长空间，对应 2025 年 5 月 9 日收盘价，2026 - 2027 年 PE 分别为 148/37X [101][102]

供应 需求 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：75%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 -2500 -1500 -500 500 1500 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁-硅锰主力合约价差（元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 0 2000 4000 6000 8000 10000 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/0 ...

研究中心黑色团队 2025/5/12 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1240.00 | 0.00 | -60.00 | -40.00 | -38.92% Peak Downs | 203.40 | -0.50 | -0.10 | 13.40 | -50.10 | | 原煤口岸库提价 | 825.00 | -5.00 | -10.00 | -15.00 | -40.22% Goonyella | 204.40 | -0.50 | -0.10 | 13.40 | -49.10 | | 沙河驿蒙5# | 1220.00 | 0.00 | -10.00 | -50.00 | -35.11% 盘面05 | 866.00 | -15.00 | -46.00 | -89.50 | -43.58% | | 安泽主焦 | 1270.00 | -10.00 | -30.00 | -50 ...

资料来源：聚源，中邮证券研究所 证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-12 股票投资评级 个股表现 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-05 -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 31% 国轩高科 电力设备 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 21.02 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）18.03 | / 17.25 | | 总市值/流通市值（亿元）379 | / 363 | | 52 周内最高/最低价 | 25.41 / 17.87 | | 资产负债率(%) | 72.3% | | 市盈率 | 30.91 | | 第一大股东 | 大众汽车(中国)投资有 | | 限公司 | | 研究所 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 国轩高科(002074) 2024 年业绩符合预期，客户结构优化突破 l 投资要点 事件：国轩高科披露 2024 年年报和 2025 年一季报。 2024年 ...

研究报告 橡胶周报 供强需弱库存回升，胶价维持低位震荡 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F0305828 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8582647 邮箱：2367823725@qq.com 报告日期：2025 年 5 月 12 日星期一 本报告中所有观点仅供参 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14600-15060 元/吨 之间运行，上周期货价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅 上涨。 截至 2025 年 5 月 9 日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约 RU2509 报收 14620 元/吨，当周上涨 65 点，涨幅 0.45%。 【操作策略】 考，请投资者务必阅读正文之后 预计天然橡胶期货主力合约本周或将维持低位震荡运行。 操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3 9 研究报告 【后市展望】 ...

| 甲醇日评20250512: 关注进口变动情况 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 变化值 | 变化值 | 2025/5/8 | 单位 | 2025/5/9 | 指标 | (绝对值) | (相对值) | | | MA01 | 元/吨 | 2290.00 | 2285.00 | 5.00 | 0.22% | | | | | 元/吨 | MA05 | 2303.00 | 0.35% | 2295.00 | 8.00 | 甲醇期货价格 | (收盘价) | | | MA09 | 2216.00 | 元/吨 | 2227.00 | 11.00 | 0.50% | | | | | 太仓 | 元/吨 | 2397.50 | 2375.00 | 22.50 | 0.95% | | | | | 元/吨 | 山东 | 2350.00 | -10.00 | 2360.00 | -0.42% | | | | | 广东 | 元/吨 | 2365.00 | 2350.00 | 15.00 | 0.64% | 期现价格 | ...