报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 碳酸锂区间震荡，聚焦市场博弈和供需边际，关注宏观政策落地、产能释放进度等因素 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [3] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货走势波动大，主力合约高开高走后回落触及跌停，成交增持仓减，主力净空格局延续，注册仓单增加，现货电碳均价上行，维持负基差格局，成交因刚需采购改善价格中枢上移 [2] - 供应端上周原料价格涨强化成本支撑，开工率和产量环比提升0.53%，增速放缓；需求端短期微降长期稳固，三元、铁锂等产量和库存环比下降，动力电芯产量同比高增，新能源汽车销量和渗透率环比提升 [3] - 库存上周总库存环比降0.59%，同比增1.97%，去化斜率放缓，库存天数环比降0.38%，同比降27.30%，库存结构向贸易端转移，四地社会库存环比增3.30%，阶段性累库，同比降48.79%，库存偏紧格局未改但支撑力度减弱 [3] - 政策短期监管收紧，广期所采取措施，长期有协同利好支撑供需，期价或震荡整理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘震荡收跌 中国采购计划稳步推进给美豆期价提供支撑 但国内进口大豆市场供应紧张预期推升豆粕价格 远期供应充足仍会施压价格表现 [2] - 油脂夜盘震荡运行 马来西亚棕榈油出口数据好转提振行情 但印尼生物柴油分配方案使市场对B50计划实施进度存疑 豆油受丰产预期价格压力大 短期油脂基本面改善有限 预计反弹受限维持震荡 [2] 相关目录总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价7818 涨跌-18 涨跌幅-0.23% [1] - 棕榈油主力前日收盘价8512 涨跌-56 涨跌幅-0.65% [1] - 菜油主力前日收盘价9040 涨跌-6 涨跌幅-3.15% [1] - 豆粕主力前日收盘价2774 涨跌-16 涨跌幅-0.57% [1] - 菜粕主力前日收盘价2465 涨跌6 涨跌幅0.24% [1] - 花生主力前日收盘价8844 涨跌26 涨跌幅0.29% [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4058 涨跌48 涨跌幅1.20% [1] - CBOT大豆前日收盘价1064 涨跌-8 涨跌幅-0.75% [1] - CBOT美豆油前日收盘价49.26 涨跌0 涨跌幅0.12% [1] - CBOT美豆粕前日收盘价304 涨跌-4 涨跌幅-1.27% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格8280 涨跌幅-0.12% 现货基差456 [1] - 广州一级大豆油现货价格8330 涨跌幅-0.12% 现货基差506 [1] - 张家港24°棕榈油现货价格8590 涨跌幅-0.23% 现货基差48 [1] - 广州24°棕榈油现货价格8490 涨跌幅-0.24% 现货基差-52 [1] - 张家港三级菜油现货价格9750 涨跌幅0.62% 现货基差769 [1] - 防城港三级菜油现货价格9900 涨跌幅0.30% 现货基差919 [1] 行业信息 - 12月以来国内油厂大豆压榨量保持在200万吨以上高位 截至12月26日约770万吨 预计12月全月890万吨左右 同比增加约70万吨 较过去三年同期均值增加约60万吨 [2] - 美国农业部公布民间出口商向埃及出口销售10万吨大豆 于2025/2026年度交付 [2] - 截至12月27日 巴西大豆播种率为97.9% 收割率为0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月30日隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向等进行分析提供市场动态和数据参考 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油03、布伦特03、美原油02、美豆O3、美豆粕03、美豆油03隔夜均有不同程度跌幅，美元指数等货币最新价及涨跌幅有差异 [1] 现货行情 - 2025年12月29日DCE棕榈油2605、DCE豆油2605、DCE豆粕2605不同地区现货价格、基差及基差隔日变化不同，进口大豆不同地区CNF升贴水等情况有别 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区本周或迎降水，中西部阵雨变局部、中东部炎热干燥或影响大豆结荚鼓粒，阿根廷大豆主产区本周干燥或对生长造成压力 [3] 国际供需 - USDA民间出口商向埃及出口10万吨大豆，截至12月25日当周美豆出口检验量750312吨，对中国大陆出口检验量占比18.05%，本作物年度累计出口检验量低于上一年度同期，截至12月27日巴西大豆播种率97.9%、收割率0.1% [5][6] 国内供需 - 12月29日豆油和棕榈油总成交环比增4200吨、涨幅43%，豆粕成交较前一交易日减13.97万吨，全国动态全样本油厂开机率降至50.86%，截至12月26日棕榈油商业库存环比增4.87%、豆油商业库存环比降3.07%，截至12月29日进口大豆港口库存环比减6.203万吨，12月29日农产品批发价格指数下降，部分农产品价格有升降变化 [8][9] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点概率16.1%，美国11月成屋签约销售指数月率3.3%，12月达拉斯联储商业活动指数 -10.9，至12月19日当周EIA战略石油储备等库存有变化 [10] 国内要闻 - 12月29日美元/人民币下调27点，央行开展4823亿元7天期逆回购操作，当日净投放4150亿元 [12] 资金流向 - 2025年12月29日期货市场资金净流出436.6亿元，商品期货、股指期货、国债期货资金均有净流出情况 [15] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，美豆出口数据不佳利空美盘，国内大豆库存降、豆粕库存升，一季度进口预估降，美豆进口成本升，阿根廷降雨低有升水支持，关注美豆出口和南美天气[1][3] - 菜粕短线反弹，沿海油厂菜籽零库存等使仓单库存压力减轻，全球丰产等弱化看多预期，跟随豆粕趋势，有抗跌性，关注澳籽和中加贸易情况[1][6] - 棕榈油止跌反弹，马棕油12月前25日出口增、产量减有去库预期，印尼政策使看多情绪降温，持续反弹后需整理，关注最终数据，控制仓位[1][8] - 豆油止跌反弹，国内豆油库存降但高于五年同期，抛储结束和食用油检查使供应改善，一季度进口低于预期，关注美豆出口和棕榈油企稳情况[1] - 菜油止跌反弹，进口多元化等增加市场不确定性，国内短期供应偏紧，食用油检查利多，中加关系改善前关注逢低看多，关注澳籽和中加贸易情况[1] - 棉花震荡偏强，印度关税影响美棉出口，中美价差使中方签约提升，国内新棉加工完成、销售快、需求有韧性，警惕纺企利润和内外棉价差影响，关注回调多单介入[1][12] - 红枣短线反弹，收购尾声现货价格回落，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，关注短线反弹机会[1][14] - 生猪短线反弹，雨雪和二育使现货反弹，供应压力后移至1 - 2月，需求备货行情回落致屠宰下降，供需压力缓和，01合约深跌空间有限，03合约关注反弹沽空，09、11合约观望[1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2790元/吨，全国现货均价3178.57元/吨，全国大豆压榨利润均价 - 72.5003元/吨，仓单24830手[2] - 截至2025年12月26日，全国港口大豆库存825.1万吨，125家油厂大豆库存654.44万吨，豆粕库存116.76万吨[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2391元/吨，全国现货均价2573.68元/吨，全国菜籽现货榨利均价 - 347.3235元/吨，仓单0手[4] - 截至12月26日，沿海地区主要油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同均为0万吨，国内进口菜籽压榨延后，下游采购意愿低[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8512元/吨，全国均价8583元/吨，进口成本8858元/吨，周度商业库存73.41万吨，看升比例36%[7] - 马棕榈油12月1 - 25日出口数据有增有减，产量环比减，12月有去库预期，印尼政策使看多情绪降温[8] 棉花 - 期货CF2605主力14435元/吨，美棉主连64.49美分/磅，CCIndex(3218B)现货15541元/吨，全国棉花商业库存516.5万吨[9] - 国际上美国新棉检验进度约78%，印度新棉上市量4.3万吨，巴西棉花加工进度92.63%，2026年种植进度16.9%[10] - 国内新棉采摘完成，公检量超600万吨，总产上调至768万吨，销售进度快，11月进口棉30万吨，库存上升，需求有韧性但纺企利润转差[11][12] 红枣 - 期货CJ2605主力8970元/吨，喀什通货现货6元/千克，36家样本企业库存15898吨，一级灰枣销售利润0.98元/千克[13] - 产区收购基本结束，市场供应增多，库存环比减但高于同期，下游拿货积极性有差异[14] 生猪 - 期货lh2603主力11715元/吨，全国出栏均价12410元/吨，全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，出栏量1188万头[15] - 短期出栏进度快，二育入场使供应压力后移，中期新生仔猪数量降，长期能繁母猪存栏减，行业亏损格局小幅收敛[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月国内动力煤价格持续走弱跌幅超预期，截至12月25日秦皇岛港5500K动力煤平仓价682元/吨，周环比下跌37元，跌破700元/吨后继续走弱 [4] - 煤炭市场颓势受需求超预期疲弱拖累，供稳需弱格局下产业链煤炭库存维持高位，动力煤价格弱势运行，后续企稳需等待沿海城市用煤需求改善及终端补库需求释放 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周二沪胶期货和合成胶期货维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 利多因素消化，产业逻辑走强主导，驱动力增强，地缘扰动减弱 [5] - 国内云南和海南天胶产区停割，国产全乳胶供应压力下降，下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观 [5] - 本周一夜盘沪胶期货震荡偏弱，期价略微收低 [5] 合成胶 - 下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观，但潜在供应压力凸显，市场推动力量转弱 [7] - 原油期货价格承压回落，成本支撑弱化 [7] - 本周一夜盘合成胶期货震荡偏弱，期价小幅收低 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种及宏观市场进行分析，给出各品种走势判断与投资策略，提示关注宏观数据和事件对市场的影响，认为短期市场或震荡反复，1月行情可保持乐观 [9][13][20] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 周一贵金属市场暴跌，现货白银先涨后跌，带动其他贵金属同步下挫，国内外市场均受影响 [9] - 中国央行将从2026年1月1日起实施数字人民币行动方案，数字人民币钱包余额将计付利息 [9] - 12月29日起解放军东部战区组织“正义使命 - 2025”演习，福建海警依法管控台岛及其附属岛屿 [10] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将对935项商品实施进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [10] - 1 - 11月国有企业营业总收入同比增长1%，利润总额同比下降3.1%，11月末资产负债率同比上升0.3个百分点 [10] - 市场监管总局部署2026年重点任务，加强反垄断等执法，强化多领域监管 [11] - 市场监管总局新规将委托生产食品行为纳入监管，禁止减轻或免除委托双方食品安全责任 [11] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：价格低位震荡偏弱，供应端压力大但成本有支撑，可在成本线附近轻仓试多 [13] - 玉米：价格反弹突破，供应端压力显现但需求端有支撑，关注回调后轻仓试多机会 [13] - 花生：价格承压震荡，供应有支撑需求待回暖，关注8000元附近压力 [13] - 生猪：价格企稳，临近元旦消费需求释放，存在弱反弹机会，月间价差反套为主 [13] - 鸡蛋：现货稳定，元旦涨价预期强，期货近月跟随现货偏强，月间反套继续持有 [13][15] - 棉花：价格冲高回调，供应有支撑需求良好，关注企稳后逢低买入机会 [14][15] 能源化工 - 烧碱：基本面过剩，区域价格或延续偏弱运行，关注市场情绪变化 [14] - 焦煤：口岸报价坚挺但成交清淡，焦炭提降，市场有降价预期，弱势震荡运行 [14] - 原木：价格窄幅震荡，供需矛盾不突出，建议区间操作 [14][15] - 纸浆：价格回调，供应有支撑但需求压制，建议观望 [15][16] - 双胶纸：价格上涨触及压力位，供需格局改善有限，不宜追高 [15][16] 有色金属 - 铜铝：市场氛围偏强，延续高位运行，需注意宏观风险 [16] - 氧化铝：基本面过剩，反弹需新的市场驱动 [16][17] 黑色金属 - 螺纹热卷：钢价上行动力不足，以区间震荡对待，螺纹钢3000 - 3200，热卷3200 - 3350 [17] - 铁合金：走势偏强，短期以偏多思路对待，但产业角度建议高位保值操作 [17][18] 新能源 - 碳酸锂：价格暴跌，供应有增长预期但需求谨慎，建议观望 [18] 期权金融 - 股指期权：A股三大指数涨跌不一，各股指期货及期权表现不同，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者做多波动率 [18][19] - 沪指：9连阳后上攻乏力，面临获利回吐和阻力加大问题，关注制造业PMI和美联储会议纪要，短期市场或震荡反复，1月行情可保持乐观 [19][20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑，元旦节前或维持震荡运行，注意保证金规则调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 昨日煤焦期货价格震荡偏弱运行，夜盘反弹收涨 [2] 现货价格表现 各地焦煤价格弱稳运行；焦炭端，昨日河北区域钢厂开始对焦价第 4 轮提降，计划下月 1 日起执行 [2] 基本面情况 - 供应端：上周煤矿存在年底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，矿端库存继续累积。上周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨。进口端，上周甘其毛都日均通关量 19.44 万吨，环比前一周下降 1.26 万吨，同比增加 13.78 万吨，后半周通关量下滑明显，当前口岸监管区库存处于偏高平 [2] - 需求端：需求暂稳，钢厂高炉日均铁水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨，预计短期维持该水平 [2] 口岸通关情况 根据中蒙两国双边协定，12 月 29 日蒙古民族解放和独立日三大口岸闭关一天，12 月 30 日恢复通关；1 月 1 日元旦三大口岸闭关一天，1 月 2 日恢复通关 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体高位震荡，因利多因素未退，矿价高位运行 [1] - 铁矿石得益于现货结构性矛盾和节前补库预期高位偏强运行，但需求走弱供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，需关注钢厂补库情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为高位震荡，核心逻辑是利多因素未退，矿价高位运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局持续走弱，港存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位运行，钢厂盈利状况改善有限，继续承压矿价，利好是节前补库预期 [2] - 国内港口到货小幅回落，矿商发运再创年内单周新高，年末海外矿石供应积极，内矿供应季节性走弱，整体矿石供应维持高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 03合约基本面边际有所好转，但需求难改弱势，整体上调空间受限，预计盘面以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月29日，原木2601收于760.5元，较12月26日下跌5.5元，跌幅0.72%；原木2603收于776元，较12月26日下跌0.5元，跌幅0.06%；原木2605收于785元，较12月26日下跌2元，跌幅0.25% [2] - 12月29日，01 - 03价差为 - 15.5，较12月26日下跌5；01 - 05价差为 - 24.5，较12月26日下跌3.5；03合约基差为 - 36，较12月26日上涨0.5；01合约基差为 - 20.5，较12月26日上涨5.5 [2] - 12月29日，日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格较12月26日均无变化 [2] - 1月2日外盘报价，辐射松4米中A的CFR价为112美元/JAS立方米，云杉11.8米的CFR价为126欧元/JAS立方米，较12月26日均无变化 [2] 成本 - 12月29日，人民币兑美元汇率为7.008元，较12月28日上涨0.01元；进口理论成本按15%涨尺计算为772.52元，较12月28日上涨0.61元 [2] 供给 - 11月港口发运量为189.2万立方米，较10月减少12.1万立方米，跌幅6.01%；离港船数为49，较10月减少5，跌幅9.26% [2] - 2025年12月29日 - 2026年1月5日，中国13港新西兰针叶原木预计到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量51.05万方，较上周增加20.45万方，周环比增加66.8% [3] 库存 - 截至12月26日，国内针叶原木总库存为254万方，较12月19日减少6万方，跌幅2.31%；山东库存为181.3万方，较12月19日增加3.9万方；江苏库存为52.1万方，较12月19日减少9.42万方，跌幅15.3% [2][3] 需求 - 截至12月26日，原木日均出库量为5.89万立方米，较12月19日减少0.49万方，跌幅8%；山东日均出库量为2.79万立方米，较12月19日减少0.55万方，跌幅16%；江苏日均出库量为2.44万立方米，较12月19日减少0.08万方，跌幅3% [2][3]