贵金属周报-铂和钯 后半周美伊军事停火再谈判或支撑铂钯价格 2026年4月14日 供给端，2026年全球矿产铂生产量或为173吨，回收铂生产量或为57吨，总供给量增至230吨。需求端， 化工、玻璃等工业领域需求预期增加，但是尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋降， 且首饰和投资需求预期下滑，2026年总需求量或237吨。 世界铂金投资协会WPIC预测2026年全球铂供需预期或偏紧且缺口为7吨，2027-30年或供需预期偏紧且平 均缺口为10.8吨。 因此，全球铂26年及中长期供需预期偏紧，特朗普所属共和党面临中期选举压力，美伊通过巴基斯坦等 调解方仍在联系，或使铂价有所反弹。 投资策略：单边逢价格回落轻仓布局多单为主；套利逢回落轻仓试多"铂-钯价差"为主；伦敦铂价关 注1700-1900附近支撑位及2150-2250附近压力位，国内铂价关注425-475附近支撑位及530-560附近压力位。 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。 研究所王文虎 从业资格证号：F03087656 投资咨询从业资格证号：Z0019472 联系方式：021-51801878 铂 1 钯 风险提示：美联储 ...

[季度table策略报告 _reportdate ] 2026 年 4 月 14 日 从原料供给约束到下游需求受阻 观点摘要： 价格和利润依旧集中在上游环节，下游终端企业面临成本传导 困境。海峡未能恢复正常通行前，化工商品的下方支撑较为稳固。 PX 方面，市场交易供应缺量。PX 供应商已通知下游客户减少 4 月的 PX 合约供应，多数企业计划减少 10-30%左右比例供应。 PX 的中期交易逻辑是检修季带来的供应减量，短期地缘冲突导 致原料缺失进而降负运行，交易逻辑没有发生改变。地缘冲突 带来的还有物流的间接影响，中东的 PX 主要出口至美国，欧洲 及东南亚区域，这些区域的 PX 缺口如何弥补将是关键问题。后 续的上行空间取决于冲突的走向，如果炼厂大面积的降负减 产，那空间可观；如果霍尔木兹海峡恢复通行，则价格将有回 落，但整体价格重心已有抬升，很难再回落到年初的水平。 PTA 方面，价格偏强震荡。因为原料短缺，部分没有 PX 配套的 装置可能会出现计划外的减产，短期跟随成本易涨难跌。今年 开年累库幅度较大，聚酯因上下游的双重打压而执行减产，PTA 的库存压力无法向下转移。目前公布后续检修计划的装置并不 多， ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 04 月 14 日 OpenClaw 赋能宏观投研：SKILL 如何提升效率 ——AI 赋能债市投研系列六 核心观点 OpenClaw 可通过将政策文本比对、经济数据查询等高频研究环节 SKILL 化，推动 文本表述对比与经济数据查询解读场景由手工处理转向人与 Agent 协同完成。 ❑ 打通前置加工链路，提升宏观研究效率 宏观研究的效率瓶颈，往往并不集中在趋势判断或结论落笔的最后一步，而是集 中在结论形成之前的大量前置加工环节。无论是政策文件、会议纪要，还是 PMI、 CPI、社融、出口等核心数据，研究员都需要在较短时间内完成抓取、核对、比较、 拆解和表达组织。这类工作标准化程度高、重复频率高、时间占用大，却又直接 决定后续分析能否快速进入框架。一旦前端处理速度不足，日报、快评和专题判 断的时效性都会受到影响；而前端处理出现遗漏或错配，后续分析质量也会被拖 累。OpenClaw 的价值，正在于将这些原本分散、机械、重复的处理动作，整合为 可调用、可复用的标准流程，使原始信息能够更快进入研究底稿和分析框架。对 研究团队 ...

| 11/11/2 | >国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月14日 | | 丙烯 | | 女女女 聚丙烯 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | ☆☆☆ | 纯苯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ななな | PX | ☆☆☆ | | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | ななな | 瓶片 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 纯碱 | 文文文 玻璃 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯 ...

证券研究报告 2026年4月14日 【中泰证券】Space X：引领商业航天范式变 革，打开产业链长期上行空间 分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr01@zts.com.cn 分析师：马梦泽 执业证书编号：S0740523060003 Email：mamz@zts.com.cn 1 目录 C O N T E N T S Space X 战略布局与核心竞争力 Space X 火箭技术引领全球 123 Starlink 规模化部署和商用 4 Starship 支撑深空战略实施 5 行业推荐逻辑和重点公司梳理 1.1 Space X与马斯克旗下其他公司深度协同构建竞争优势 图表1：马斯克商业生态一览表 图表2：马斯克创业历程概览 | 公司 | 所属行业 | 成立时间 | 发展目标 | 创立第一家公司Zip2,为提供新 闻和商业门户的网络公司 | Zip2 | 1995 | 2023 | | 2023年人工智能企业xAl创立, 2024年建造Al超级集群Colossus | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

国补延续、内销压力缓解，白电集团配置 价值凸显 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：国补第二批资金下达，预计家电品牌商、渠道商前期国补垫资压力所有缓 解，且家电涨价对终端动销造成的负面影响有望得到对冲。白电集团经营稳健，配置价 值凸显；黑电龙头净利率改善，全球品牌市占率持续提升。 相关标的： 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳 健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)、惠而浦(600983，未评级)。 主线二：黑电行业进入全球份额再平衡，中国品牌问鼎全球第一的时间窗口正在打开。 以 TCL 电子为首的黑电品牌，全球化、中高端化策略持续兑现。若行业净利率持续修 复，估值中枢有望抬升。相关标的：TCL 电子(01070，未评级)、海信视像(600060，增 持)。 风险提示 原材料价格继续上行风险、以旧换新补贴边际刺激递减、关税扰动风险。 家电行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 04 月 14 日 看好（维持） | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100004 | | --- | --- ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 澜起科技(688008)公司点评报告 2026 年 04 月 14 日 [Table_Title] 产品结构升级改善盈利能力，运力芯片增强业绩弹性 ——澜起科技 25 年年报点评 [Table_Summary] 报告要点： 3 月 30 日，公司发布 2025 年业绩公告，25 年营收 54.56 亿元 （YoY+49.94%），归母净利 22.36 亿元（YoY+58.35%），毛利率和净利 率分别为 62.23%和 39.03%。单季度 25Q4 方面，公司营收 13.99 亿元 （YoY+30.95%，QoQ-1.8%），归母净利 6.03 亿元（YoY+39.10%， QoQ+27.49%），毛利率和净利率分别为 64.46%和 39.56%。 2025 年公司互连芯片收入 51.39 亿元，yoy+53.43%，产品结构优 化带动公司互连芯片毛利率提升至 65.57%，yoy+2.91pct。预计 2026 年 公司互连芯片收入 67 亿元，yoy+30%，产品结构优化持续改善毛利率。 公司 RCD/DB 产品持续迭 ...

宏观经济点评 2026 年 04 月 14 日 出口同比+2.5%并不低 ——宏观经济点评 | 何宁（分析师） | 郭晓彬（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | panweizhen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790122110044 | 事件：以美元计，中国 3 月出口同比+2.5%，1-2 月+21.8%；3 月进口同比 +27.8%，1-2 月+19.8%。 出口同比+2.5%并不低，综合看一季度出口仍较为强劲 1. 即便春节效应影响节奏，综合看一季度出口仍较为强劲。3 月出口同比 +2.5%，较 1-2 月 (+21.8%)大幅回落，主因 2026 年春节阳历日期较为靠后导致 一季度生产贸易过多集中于 1-2 月。但综合一季度来看，出口同比+14.7%，环 比-1.5%，环比水平远高于近十年同期。即便按照单月看，2026 年 3 月出口绝对 值亦处于历史同期高位，只不过同期抢出口带来的高基数拉低了其同比读数。 2.外部指标看，越南、韩国 3 月出口亦保持强势。3 月越南出口同比+20.6%， 基本持平 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨卫星化学（002648.SZ） [Table_Title] 油价上行叠加烯烃格局优化，一季度业绩显 著改善 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2026 年一季度报告，2026 年一季度实现营业收入 126.77 亿元，同比上升 2.82%， 环比提升 12.21%；归母净利润 21.17 亿元，同比上涨 34.97%，环比上涨 36.08%；扣非归母 净利润 19.54 亿元，同比上升 15.47%，环比下滑 4.86%。 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 [Table_scodeMsg2] 卫星化学（002648.SZ） cjzqdt11111 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 油价上行叠加烯烃 2] 格局优化，一季度业绩显著 改善 [Table_Summary2] 事件描述 公司公布 ...

行 业 及 产 业 煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 2026 年 04 月 14 日 煤化工景气高增，进口趋紧、看好 旺季行业盈利改善 看好 ——煤炭行业 2026 年一季报业绩前瞻 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 煤炭/ - ⚫ 供给端，2026 年 1-2 月国内原煤产量减少，但煤炭进口量小幅增加。据统计局数据，26 年 1-2 月全国原煤产量为 7.63 亿吨，同比减少 0.3%。据海关总署数据，2026 年累计进 口煤炭 7722 万吨，同比增幅 ...