新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 贸易商收货兴趣浓厚 铜价震荡偏强 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-05-13，沪铜主力合约开于 78080元/吨，收于 78090元/吨，较前一交易日收盘-0.22%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 77,930元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.99%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日日内成交活跃度较高，早盘盘初低价可注册仓单货源被大量秒收，大型贸易商收货情绪浓厚， 采购情绪指数为3.18，较昨日上升0.13；因换月前持续贴水，部分持货商不愿低价出售，宁愿作为仓单交割，故销 售情绪指数较昨日降低0.02，录得3.25。进入主流交易时段，货源如铁峰、日本、韩国、中条山PC等成交积极，后 续均被接货方加价出售。进入第二交易时段，市场出货价格上抬至贴水30元/吨附近，好铜重现升水成交。湿法铜 仅少量mook货源贴水70元/吨附近，非注册货源贴水180至贴水120元/吨均有成交。 进入交割倒计时，昨日仓单增 量较少，但贸易商收货情绪抬升预计仓单量将逐渐增加。今日现货贴水或保持坚挺。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，美国消费者价格指数 ...

市场要闻与重要数据 昨日，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，低于预期的2.4%。数据显示，剔除波动较大的食品和能源价 格后，4月美国核心CPI同比上涨2.8%，该数值仍远高于美联储设定的2%长期目标。而总统特朗普则是在CPI报告 后再次施压鲍威尔，呼吁降息、直言股市将会大涨。此外，美国财长贝森特表示，美国将把医药、半导体和其他 战略产业带回本土，因此虽然中美在日内瓦短暂达成协议，但并不代表未来贸易争端 便会就此结束。 贵金属日报 | 2025-05-14 黄金跌势暂缓 目前仍陷震荡格局之中 期货行情与成交量： 2025-05-13，沪金主力合约开于 760.80元/克，收于 767.68元/克，较前一交易日收盘 -0.60%。当日成交量为 625489手，持仓量为 214581手。昨日夜盘沪金主力合约开于 764.00 元/克，收于 765.30 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.36%。 2025-05-13，沪银主力合约开于 8130元/千克，收于 8219元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 445790手，持仓量 188738手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,186 元/千克， ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 氧化铝价格上涨与成本下跌难持续 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20010元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌20元/吨至-10元/吨；中原A00铝价录得20000元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下 跌30元/吨至-30元/吨；佛山A00铝价录19930元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌45元/吨至-95元/ 吨。 铝期货方面：2025-05-13日沪铝主力合约开于20050元/吨，收于20005元/吨，较上一交易日收盘价上涨250元/ 吨，涨幅1.27%，最高价达20175元/吨，最低价达到19925元/吨。全天交易日成交140816手，较上一交易日减 少45963手，全天交易日持仓160449手，较上一交易日减少7196手。 库存方面，截止2025-05-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.1万吨。截止2025-05-13，LME铝库存399300 吨，较前一交易日减少2225吨。 氧化铝现货价格：2025-05-13 SMM氧化铝山西价格录得2920元/吨，山东价 ...

聚烯烃日报 | 2025-05-14 中美关税下降，聚烯烃小幅反弹 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7187元/吨（+97），PP主力合约收盘价为7074元/吨（+44），LL华北现货为7230 元/吨（+20），LL华东现货为7300元/吨（+70），PP华东现货为7200元/吨（+40），LL华北基差为43元/吨（-77），LL 华东基差为113元/吨（-27）， PP华东基差为126元/吨（-4）。 上游供应方面，PE开工率为84.1%（-0.8%），PP开工率为79.7%（+5.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为416.8元/吨（-101.4），PP油制生产利润为106.8元/吨（-101.4），PDH制PP生产利 润为-429.9元/吨（+95.5）。 进出口方面，LL进口利润为-187.6元/吨（-20.0），PP进口利润为-301.1元/吨（+0.0），PP出口利润为26.0美元/吨（+0.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为19.4%（-4.0%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率 为44.8%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 期现：无 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月8日电池级碳酸锂报价6.35-6.7万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.31-6.41万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心暂时维稳。根据SMM 调研，下游企业采购意愿较为薄弱，整体需求量级主要由客供及长协供应来满足。上游锂盐厂在成本亏损的压力 之下，挺价意愿表现得十分强烈。目前仅在贸易商与下游企业之间存在一定的成交情况。美国关税豁免90天，对 储能电池出口有利，中国储能电芯或许存在抢出口预期，从而带动对碳酸锂的需求量级提升。 策略 整体来看，现货成交重心下移，带动矿价下跌，整体过剩格局并未改变，当前成交仍以刚需为主。关税减免后短 期宏观情绪或好转，或盘面出现反弹，可逢高卖出套保。 单边：逢高卖出套保 跨期：无 矿价及锂盐价格重心下移，碳酸锂盘面偏弱运行 市场分析 2025年5月13日，碳酸锂主力合约2505开于64200元/吨，收于63220元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.82%。当 日成交量为217033手，持 ...

首轮提降开启，市场信心受挫 玻璃纯碱：市场情绪悲观，玻碱震荡下跌 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面震荡下跌，悲观情绪较浓。现货方面，沙河市场表现仍偏弱，华东市场窄幅整理， 华中市场今日价格偏弱运行，华南区域企业价格暂时维稳，东北企业仍维持稳定，整体出货一般，外发为主。 供需与逻辑：近期玻璃产量呈现下降趋势。然而由于地产和深加工需求恢复不足，导致补库力度和持续性不强， 玻璃累库明显，价格缺乏向上动力，后期高温梅雨季节不利于玻璃储存，企业降价出货降库的意向或更加强烈。 纯碱方面：昨日期货盘面震荡偏弱运行。现货方面，国内纯碱市场稳中震荡，成交价格灵活。据隆众数据显示， 昨日纯碱开工率75.45%，装置减量，负荷下降，全国纯碱企业产量环比延续回落。 黑色建材日报 | 2025-05-14 供需与逻辑：受碱厂检修增加影响，近期纯碱产量有所下滑，但仍维持宽松状态。目前光伏增量放缓，纯碱需求 提升空间有限，去库压力仍然偏大。 策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨期：无 跨品种：无 风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：市场行情低迷，检修继续增加 市场分析 硅锰方面，近期市场预期持 ...

05 月 13 日，上证综指涨跌幅 0.17%，收于 3374.87 点，成交额 5066.09 亿元，深成指数涨跌幅-0.13%，收于 10288.08 点，成交额 7849.16 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.27%，成交额 2634.63 亿元，其中开盘价 6219.45，收盘价 6151.01，当日最高价 6220.44，最低价 6141.68； 中证 500 指数涨跌幅-0.21%，成交额 1942.52 亿元，其中开盘价 5838.03，收盘价 5781.67，当日最高价 5838.03，最低价 5772.07； 沪深 300 指数涨跌幅 0.15%，成交额 2675.86 亿元，其中开盘价 3915.59，收盘价 3896.26，当日最高价 3915.59，最低价 3890.69； 上证 50 指数涨跌幅 0.2%，成交额 693.58 亿元，其中开盘价 2713.11，收盘价 2708.06，当日最高价 2713.11，最低价 2702.06。 图表 1：中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 日内走势（%） 图表 2：四大指数个股涨跌幅比例（%）统计 -0.6 -0 ...

尿素日报 | 2025-05-14 尿素自律出口数量低于市场预期 市场分析 价格与基差：2025-05-13，尿素主力收盘1897元/吨（+0）；河南小颗粒出厂价报价：1930 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1980元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1950元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：83 元/吨（+10）；河南基差：33元/吨（+0）；江苏基差：53元/吨（+0）；尿素生产利润513元/吨（+10），出口利润433 元/吨（-20）。 供应端：截至2025-05-13，企业产能利用率86.48%（0.08%）。样本企业总库存量为106.56 万吨（-12.61），港口样 本库存量为13.30 万吨（+1.50）。 需求端：截至2025-05-13，复合肥产能利用率37.90%（-2.70%）；三聚氰胺产能利用率为75.24%（+0.08%）；尿素 企业预收订单天数5.82日（-1.65）。 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 据隆众资讯报道，尿素自律出口将按化肥年度进行，本年 ...

核心观点 - 看好AI基础设施的需求景气度持续，也看好PCB产业链的景气度持续提升；盛泰集团和浙江正特未来业绩增长空间可期 [2][3][5][6] 策略和先进制造组 - 特朗普透露美国考虑允许阿联酋进口超100万颗先进英伟达芯片，2027年前每年可进口50万颗，五分之一留给阿布扎比人工智能公司G42，其余给美国公司；AMD与沙特人工智能公司Humain达成100亿美元战略合作，未来5年部署500兆瓦人工智能算力；有传闻美国将取消拜登时代人工智能芯片法规限制，看好AI基础设施需求景气度持续 [2] - 胜宏科技2025年度拟用不超30亿元用于固定资产、无形资产购买，已投入2.52亿元；沪电股份加大对PCB产品关键和瓶颈制程投资，预计2025年下半年产能改善；看好PCB产业链景气度持续提升 [3] 消费组 - 盛泰集团是纺织服装跨国企业，2024年外销收入占比56.77%；2025年3月拟在摩洛哥投资不超17.16亿元建绿色纺织产业园；2025年一季度营收小幅下滑，但归母净利润同比增长200%；关税降低和新项目落地有望带来业绩增长 [5] - 浙江正特专注户外家具及遮阳制品，遮阳制品业务占比超八成，2024年外销收入占比九成；积极推进销售渠道多元化，跨境电商营收占比约20%；2025年一季度营收同比增长42%，归母净利润增长91%；关税改善和电商业务拓展有望驱动业绩增长 [6]

核心观点 - 2025年4 - 5月轮胎原料成本压力缓解，但出口有挑战，龙头胎企有望参与国际竞争；食品饮料行业中白酒压力释放、啤酒销量或改善、大众品各细分领域有亮点；工商银行息差和中间业务收入压力或趋于平缓；中美谈判落地，原油及聚酯产业链关注预期修复机会；氟化工行业制冷剂价格上行、需求提升；羚锐制药核心产品增长稳健、利润端表现优秀 [6][8][15][23][26][29] 各行业及公司报告总结 轮胎行业 - 2025年4 - 5月天然橡胶等原料价格下调，成本压力缓解利于胎企利润修复，但国际贸易摩擦使轮胎出口面临挑战，企业出货压力大 [6] - 长期看全球化布局且贴近欧美市场是规避贸易壁垒的有效方式，建议关注赛轮轮胎等龙头胎企 [6] 食品饮料行业 - 上周食品饮料板块上涨1.76%，跑输沪深300指数0.24个百分点，保健品和烘焙食品表现较好，加加食品等涨幅居前，妙可蓝多等跌幅居前 [8] - 白酒企业精耕产品与渠道，五粮液主品动销向好，今世缘淡雅系列增长快，高价位产品待成长，飞天茅台等批价有变动，建议关注高端酒和区域龙头 [9][11] - 啤酒随着气温升高及消费政策刺激，销量有望改善，且大麦成本下行盈利有确定性，建议关注青岛啤酒 [11][13] - 大众品中零食板块景气度高，盐津铺子等表现好；餐饮供应链受益于消费券政策，建议关注安井食品等；乳制品需求向好，奶价有望企稳，建议关注伊利股份等 [12][13] 工商银行 - 2025年Q1营业收入2127.74亿元（-3.22%，YoY），净利润841.56亿元（-3.99%，YoY），总资产51.55万亿元（+8.29%，YoY），不良贷款率1.33%（-1BP，QoQ），拨备覆盖率215.70%（+0.80pct，QoQ），净息差1.33%，同比降15BPs [15] - 政府融资驱动投资类资产增长提速，贷款增速边际放缓；存款增速小幅回升，关注宏观政策对存款结构的影响 [16][17] - 负债端缓冲作用下息差压力或趋于平缓，手续费及佣金收入降幅收窄有望转增，不良率整体稳定，预计个贷压力可控 [18][19] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为8175、8330、8802亿元，归母净利润分别为3682、3724、3821亿元，维持“增持”评级 [20] 原油及聚酯产业链 - 特朗普关税政策使美债收益率下跌，利率债避险需求上升，人民币汇率阶段性承压但单边贬值风险可控，贸易战冲击下短期看空商品，但我国石化产业链有成本优势，看好国内消费复苏和自主可控产业链 [23][24] - 推荐关注具有上游资源的中国石油等；海洋油服行业的海油工程等；炼化一体化的恒力石化等；具备成本比较优势的卫星化学等 [25] 氟化工行业 - 2025年4月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格回升，5 - 7月下游空调排产同比增长，对制冷剂需求有支撑 [26][27] - 二代制冷剂配额削减，供需关系趋紧，制冷剂行业有望维持高景气度，建议关注巨化股份等企业 [28] 羚锐制药 - 2024年营业收入35.01亿元（同比+5.72%），归母净利润7.23亿元（同比+27.19%），2025年Q1营收和利润同比环比均增长，利润端表现优秀 [29] - 贴剂增长稳健，片剂快速放量，处方药业务拓展，产品管线丰富，2025年有望保持增长 [30] - 2024 - 2025年Q1毛利率和净利率提升，各产品毛利率均上升，公司加大营销研发投入 [31] - 2024年12月拟收购银谷制药90%股权，2025年3月完成并表，收购有协同效应，上调2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [32] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅收红，涨0.17%收于3374点，深成指、创业板调整，主要指数跌多涨少，指数趋近近期高点压力位，需关注量价指标变化 [40] - 上证指数周线呈阳K线，指标渐次向好，指数或有震荡可能，若周MACD金叉成立或有进一步盘升动能 [41] - 深成指、创业板高开后在60日均线遇阻回落，分钟线指标走弱，下方均线构成支撑，等待指标修复 [41] - 上交易日同花顺行业板块中收红板块和个股占比低，市场情绪低落，港口航运板块大涨居首，光伏设备等板块活跃，军工电子等板块回落 [41][42] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |融资余额|亿元|17971|46.13| |逆回购到期量|亿元|1955|/| |逆回购操作量|亿元|920|/| |1年期MLF|%|2|/| |1年期LPR|%|3.1|/| |5年期以上LPR|%|3.6|/| |DR001|%,BP|1.4047|-0.89| |DR007|%,BP|1.5156|1.89| |10年期中债到期收益率|%,BP|1.6704|-1.76| |10年期美债到期收益率|%,BP|4.4900|4.00| |2年期美债到期收益率|%,BP|4.0200|4.00| |上证指数|点,%|3374.87|0.17| |创业板指数|点,%|2062.26|-0.12| |恒生指数|点,%|23108.27|-1.87| |道琼斯工业指数|点,%|42140.43|-0.64| |标普500指数|点,%|5886.55|0.72| |纳斯达克指数|点,%|19010.08|1.61| |法国CAC指数|点,%|7873.83|0.30| |德国DAX指数|点,%|23638.56|0.31| |英国富时100指数|点,%|8602.92|-0.02| |美元指数|/,%|100.9672|-0.82| |美元/人民币(离岸)|/，BP|7.1965|-30.00| |欧元/美元|/,%|1.1185|0.88| |美元/日元|/,%|147.48|-0.67| |螺纹钢|元/吨,%|3079.00|0.88| |铁矿石|元/吨,%|714.50|1.06| |COMEX黄金|美元/盎司,%|3254.50|0.39| |WTI原油|美元/桶,%|63.25|2.10| |LME铜|美元/吨,%|9624.50|1.29| [45]