| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 供给压力逐渐上升，油价偏弱。从供需基本面看，当前呈现旺季强现实， | | 原油 | 偏空 | 全球原油库存处于低位，但随着 OPEC+逐渐扩产，油价供给过剩压力逐 | | | | 渐上升，油价下行压力较大，重点关注供给端 OPEC 实际增产量与美国产 | | | | 量。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【505-525】 | | | | 成本拖累，液化气走弱，月底有 2 套 PDH 装置重启预期，加上基差偏高， | | LPG | 空单止盈 | 前期空单可止盈。成本端油价回落，美国丙烷处于消费淡季，供给相对充 | | | | 足；下游燃烧需求处于淡季，化工需求有所下降，PDH 开工率连降两周， | | | 月底 | 2 套 PDH 预计重启，需求预计好转。策略：空单止盈。PG【4000-4100】 | | | | 基本面格局供需偏弱，社会库存连续 3 周累库，9-1 月差转负，基差同期 | | L | | 低位。近期装置维持高检修，供给压力边际缓解。7-8 月仍有山东新时代、 | | | 空头延续 | ...

——第七家热电联产项目落地 股息率有望提升 上 市 公 司 公 2025 年 07 月 17 日 物产环能 (603071) 报告原因：有信息公布需要点评 买入（上调） | 市场数据： | 2025 年 07 月 17 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 13.52 | | 一年内最高/最低（元） | 14.40/10.35 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 4.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,544 | | 上证指数/深证成指 | 3,516.83/10,873.62 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.16 | | 资产负债率% | 44.32 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 558/558 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 07-17 08-17 09-17 10-17 11-17 12-17 01-17 02-17 03-17 04-17 ...

晨 会 纪 要 [2025]第 130 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 07 月 17 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张 智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂 孟依 顾华昊 整理记录：蒋栋 研究所今日晨会要点如下: 一、 宏观信息与点评（何超） 1、上半年，国内生产总值 660536 亿元，同比增长 5.3%。分季度看，一季度生 产总值同比增长 5.4%，二季度增长 5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长 1.1%。上半年，规模以上工业增加值同比增长 6.4%；全国固定资产投资（不含农 户）248654 亿元，同比增长 2.8%，其中，民间固定资产投资同比下降 0.6%。全 国城镇调查失业率平均值为 5.2%。6 月，社会消费品零售总额同比增长 4.8%，环 比下降 0.16%。 2、7 月 15 日，中央城市工作会议在北京举行。要着眼于提高城市对人口和经济 社会发展的综合承载能力，发展组团式、网络化的现代化城市 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 区间运行 | 城市工作会议未释放刺激信号，确认房地产增量时代结束，会议较此前预 | | | | 期偏空。供需层面，螺纹产量表需环比均回落，总库存小幅下降，淡季特 | | | | 征明显。铁水产量降至 240 万吨以下，绝对水平仍然较高。目前交易由产 | | | | 业逻辑切换至宏观情绪及政策预期逻辑，短期区间运行。【3100，3140】 | | 热卷 | 区间运行 | 热卷产量及表需环比均小幅回落，库存变化不大。供需总体相对平衡，基 | | | | 本面矛盾有限，城市工作会议后市场情绪有所减退，但后期政治局会议等 | | | | 仍或提供刺激，短期区间运行。【3260，3300】 | | 铁矿石 | 短期观望 | 基本面看，需求端铁水产量下降，预计后期铁水继续缓慢下行。供给端发 | | | | 到货双增，后续发货仍有增量。港口去库，钢厂刚需补库，整体供需结构 | | | | 中性偏弱。城市会议不及预期，关注产业层面供给侧改革政策出台情况， | | | | 短期盘面或回归基本面交易。【770,795】 | ...

EIA周度数据报告 2025-07-17 10:00:04 摘要:成品油大幅累库,终端需求数据遇冷 EIA周良 漫音点评 主要数据一览: 截止7月11日，美国商业原油总库存为42216.2万桶，环比减少385.9万桶，超过预期的减少55.2万桶，交割地库欣库存增加21.3万桶。战略储备库 存减少30.0万桶。 成品油方面，汽油库存增加339.9万桶，与预估的减少100万桶相反，馏分油库存增加417.3万桶，超过预期的增加20万桶。 | 单位:干桶、千桶/日 | 7月4日 | 7月11日 | 型化 | 沂三月趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国商业原油库存 | 426021 | 422162 | 66885 | | | 库欣原油库存 | 21195 | 21408 | 213 | | | 美国战略储备库存 | 403003 | 402703 | -300 | | | 美国汽油库存 | 229468 | 232867 | 3399 | | | 美国馆分油库存 | 102797 | 106970 | 4173 - | | | 美国原油链总库存 | 1649494 | 1 ...

2025 年 7 月 17 日 股指期货将偏强震荡 多晶硅期货将震荡偏强 工业硅、碳酸 锂、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC、豆粕期货 将偏强震荡 氧化铝期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2509 阻力位 4000 和 4020 点，支撑位 3952 和 3940 点；IH2509 阻力位 2750 和 2763 点，支撑位 2716 和 2703 点；IC2509 阻力位 5965 和 6000 点，支撑位 5860 和 ...

证券研究报告 2025 年 07 月 17 日 湘财证券研究所 策略研究 策略点评 当下行情依然属于"慢牛"范畴 ——2025.07 月中旬市场点评 相关研究： 核心要点： 上证指数在 3500 点附近震荡，"慢牛"态势不变 究-5月宏观短周期综合指数继续 在上证指数再次突破 3500 点后，市场关注是否会有"疯牛"行情的可能。 我们认为当下行情依然是我们此前判断的"慢牛"范畴。 2025.06.14 具体理由如下： 2. 《20250621湘财证券-策略研 究-5月固定资产投资累计增速继 续回落，A股指数震荡下行》 2025.06.21 第一、当下处于 2005 年以来的第六个周期，与第一周期（包含 2006-2007 年行情）、第三周期（包含 2014-2015 年行情）类似，都呈现上证指数与 宏观短周期不同步现象，本质上是在宏观经济相对偏弱的背景下，宏观调 控被资本市场先行反应。 地址：上海市浦东新区银城路88号 我们预判，2025 年的行情将维持慢牛方式运行，时间将长于 2014 年-2015 年的行情，本质是用高度换取长度。行业轮动方面，当前受长期资金入市 的影响，银行、保险等红利相关领域是主要支撑 ...

摘要 Abstract Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025-07-17 Home Appliance Tariffs May Suppress Copper and EB Demand 家电关税或抑制铜和苯乙烯需求 | 丁嘉睿 | Ding Jiarui | | 从业资格号 Qualification No：F03114814 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0022439 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 武嘉璐 | Wu | Jialu | 从业资格号 Qualification No：F03100682 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0021085 | | 桂晨曦 | Gui Chenxi | | 从业资格号 Qualification No：F3023159 | 投资 ...

晨报 铁矿石 铁矿石：力拓发运不及预期 矿价短期偏强运行 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回落，本期日均铁水产量 239.81（环比-1.04）， 但当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁水性价比 仍偏高格局仍改变，预计短期铁矿石需求仍保持韧性，需求小幅回落对价格影响偏弱。 库存方面：由于近期铁矿石价格持续上涨，钢厂端进行一定程度补库，其进口矿库存环比 回升；由于到港量持续环比回落，港口库存出现连续两周下滑，预计后期库存整体趋于小幅累 积，但 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 19.14 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）265.78 | / 205.88 | | 总市值/流通市值（亿元）5,087 | / 3,941 | | 52 周内最高/最低价 | 20.29 / 14.15 | | 资产负债率(%) | 55.2% | | 市盈率 | 15.82 | | 第一大股东 | 闽西兴杭国有资产投资 | | 经营有限公司 | | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 紫金矿业(601899) 金铜量价齐升，Q2 业绩表现亮眼 l 公司发布 25H1 业绩预告，Q2 预计归母净利润 130 亿元 经财务部门初步测算，公司预计 2025 年半年度实现归属于上市 公司股东的净利润约 232 亿元，与上年同期 151 亿元相比 ...