报告公司投资评级 - 东吴证券维持同程旅行“增持”评级 [1][8] 报告核心观点 - 同程旅行2026年Q2营收增速位于指引中位偏上，利润符合预期，但交通业务和度假业务受行业因素扰动出现下滑 [8] - 经调净利率相对稳健，同比提升0.5个百分点至17.1% [8] - 公司积极运营微信流量巩固国内基本盘，酒管业务有望打造第二增长曲线 [8] - 考虑极端天气频发、暑期需求平淡和燃油成本波动影响，下调盈利预测 [8] 业绩总结 - 2026年Q2营收49.87亿元，同比增长6.8%，增速位于指引3%-8%中位偏上 [8] - 归母净利润6.32亿元，同比下降1.5% [8] - 经调净利润8.51亿元，同比增长9.8%，位于指引中位 [8] 业务板块分析 - Core-OTA板块Q2收入43.44亿元，同比增长8.4% [8] - 住宿预订收入14.81亿元，同比增长8.0%，增长主要因为消费行为结构型升级 [8] - 交通票务收入18.38亿元，同比下降2.3%，下滑受燃油附加费上涨推高机票价格影响 [8] - 其他业务收入10.25亿元，同比增长35.7%，受益于万达酒管和艺龙酒店管理规模扩张 [8] - 度假业务收入6.43亿元，同比下降2.9%，主要由于地缘政治和机票价格高企 [8] 利润率与费用分析 - Q2毛利率66.7%，同比提升1.7个百分点 [8] - 销售费用率32.6%，同比下降0.3个百分点 [8] - 管理费用率7.7%，同比增加1.8个百分点，因一次性组织重组费用 [8] - 研发费用率10.6%，同比下降0.2个百分点 [8] - 经调净利率17.1%，同比提升0.5个百分点 [8] 盈利预测与估值 - 2026-2028年营业总收入预测分别为209.67亿元、235.75亿元、256.89亿元，同比增速分别为8.10%、12.44%、8.97% [1] - 2026-2028年归母净利润预测分别为29.07亿元、33.79亿元、37.18亿元（前值为31.7亿元、35.4亿元、39.6亿元），同比增速分别为22.61%、16.22%、10.04% [1][8] - 2026-2028年经调整净利润预测为37.3亿元、43.7亿元、47.4亿元 [8] - 2026-2028年EPS预测分别为1.23元、1.44元、1.58元 [1] - 2026-2028年PE估值分别为8.61倍、7.41倍、6.73倍 [1] - 2026-2028年经调整净利润对应PE为7倍、6倍、5倍 [8]

报告公司投资评级 - 长城汽车 (2333 HK) 获交银国际给予“买入”评级 [2] - 目标价由17.5港元下调至13.9港元，潜在涨幅为+66.3% [1][7] 报告核心观点 - 2Q26收入改善但利润仍承压，H10与出口驱动2H26修复 [2] - 盈利预测下调，但估值已回到历史均值附近，维持买入评级 [7] 2Q26业绩表现 - 2Q26收入570亿元（人民币），同比+8.9%/环比+26.3%，创历史最佳2Q收入表现 [7] - 毛利率(GPM)为18.3%，同比降0.5个百分点、环比降0.1个百分点 [7] - 归母净利15.2亿元，同比降66.9%，但环比增60.7% [7] - 扣非归母净利11.3亿元 [7] - 销售费用同比增23.6%，管理费用同比增11.5%，研发费用基本持平 [7] - 销售费用增加主要来自海外市场拓展、新车上市推广及海外佣金增长 [7] - 1H26归母净利润同比降61.1%，主要受海外税收政策补贴回收递延及汇率波动影响 [7] 2H26经营展望与盈利驱动 - 2H26经营趋势有望改善，H10放量与海外产品矩阵扩张将成为未来12个月最重要的盈利驱动 [7] - H10上市后订单表现较强，管理层预计8月底交付达到1万辆具备较高可见度，后续伴随产能爬坡仍有增量 [7] - 哈弗H6、大狗等主力车型将陆续增加HEV版本，魏牌、欧拉及坦克亦加快全球化投放 [7] - 公司正同步推进EV、PHEV、HEV及燃油车型海外认证，归元平台有望缩短新车型全球导入周期 [7] - 海外盈利能力整体优于中国内地，产品结构向坦克、H9及新能源车型升级有望进一步改善单车盈利 [7] - 全年盈利预测具备实现基础，但依赖2H26明显修复，俄罗斯税收返还及高毛利新品、海外业务的兑现仍是关键验证点 [7] 盈利预测与估值调整 - 2026–28年归母净利预测由141/169/187亿元下调至111/135/150亿元，分别下调21.5%/19.8%/19.9% [7] - 下调主要反映毛利率假设下修、销售费用上调，以及财务收益和有效税率假设趋于保守 [7] - 目标价由17.5港元下调至13.9港元，对应约2026年9倍市盈率，接近过去三年平均估值水平 [7] - 目标价降幅与2026年EPS预测下调幅度基本一致，主要反映盈利基数下修 [7] 财务数据一览 - 2026E收入预测为244,639百万人民币，同比增长9.8% [6] - 2026E净利润预测为11,092百万人民币，同比增长12.4% [6] - 2026E每股盈利(EPS)预测为1.30人民币，前预测值为1.66人民币，调整幅度为-21.5% [6] - 2026E市盈率(PE)为5.5倍，市账率(PB)为0.62倍，股息率为5.5% [6] - 2026E毛利率预测为19.0%，净利率预测为4.5% [12] - 2026E净资产收益率(ROE)预测为11.9% [12] - 2026E经营活动现金流预测为20,673百万人民币 [12] - 2026E资本开支预测为13,506百万人民币 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年上半年报告研究的具体公司营收正向增长、净利润大增但扣非净利润下降，品牌和品类结构更趋多元，下半年将提升经营效率、推进新品类发展和海外业务布局 [24][25] - 公司重视股东回报，2026年半年度拟现金分红，上半年已回购股份，还制定行动方案提升经营质量和股东获得感 [25] - 通过互动问答，公司介绍主品牌调整策略、产品矩阵规划、应对促销活动措施、彩妆和洗护业务布局、多品牌战略逻辑及全球化进展等内容 [27][28][30] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为报告研究的具体公司，所属美容护理行业，接待时间为2026年08月24日，接待人员有财务负责人、CFO金昶和董事会秘书薛霞 [8] - 参与调研的机构众多，包括国元证券、AceCamp International等证券公司、基金管理公司、投资公司等各类机构 [9][10][11] 财务负责人、CFO金昶介绍《2026年半年度主要经营数据》 - 2026年上半年公司实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%，归母净利润11.68亿元，同比增长46.26%，扣非净利润6.64亿元，同比下降13.80%；销售净利率、毛利率、基本每股收益和加权平均净资产收益率均提升 [24] - 归母净利润增长因非同一控制下企业合并产生投资收益，扣非净利润承压受品牌和渠道结构调整、多品牌投入及线上流量成本等因素影响 [24] - 主品牌营收36.92亿元是核心基本盘，Off&Relax营收4.77亿元，同比增长70.81%，原色波塔营收3.13亿元，同比增长222.23%，新品牌也快速成长，品牌、品类结构更多元 [24] - 下半年公司将提升经营管理效率，发展成长品牌和新品类，做好投后整合和海外业务布局 [25] 董事会秘书薛霞介绍2026年半年度股东回报安排 - 2026年半年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.80元，预计现金分红总额约4.62亿元，占上半年归母净利润的39.58% [25] - 2026年上半年公司通过集中竞价方式回购股份金额为128795293.90元，半年度现金分红占半年度归母净利润的50.61% [25] - 公司制定《2026年度“提质增效重回报”2.0行动方案》，提升经营质量、股东获得感等 [25] 互动问答交流 - 主品牌二季度经营改善，公司在营销、人群、产品和渠道方面进行调整，下半年将推进核心产品升级和提高渠道营销效率 [27] - 红宝石、双抗系列成熟后可通过科研创新等保持生命周期，下半年红宝石面霜升级，源力系列迭代，未来珀莱雅品牌产品矩阵更有层次 [28] - 今年618补贴政策促进消费，公司经营节奏前置，下半年双十一将推动营销节奏前置、资源聚焦和动态配置预算，关注经营指标沉淀 [28] - 2026年上半年公司美容彩妆类营收8.97亿元，同比增长7.15%，彩妆市场竞争充分，公司布局多品牌矩阵，各品牌差异化发展 [29][30] - 公司进一步控股花知晓，其与现有品牌互补，控股后加强管理，在多方面提供支持 [30][31] - 2026年上半年Off&Relax营收4.77亿元，同比增长70.81%，中高端洗护市场有空间，品牌向完整护理体系延伸，完善产品矩阵和渠道布局 [31][32] - 多品牌、多品类是公司“双十战略”组成部分，上市公司加强管理和能力建设，各品牌经营保持灵活，资源配置动态调整 [32] - 全球化是“双十战略”重要方向，公司通过多种渠道测试市场，已与Ulta Beauty合作，未来将向多品牌延展 [33]

投资评级 - 报告给予海底捞“增持”评级 [5] - 目标价16.95港元，基于2026年20倍PE，按1港元=0.86元人民币计算 [9] 核心观点 - 外卖业务高增，大排档火锅、寿司进入规模化复制阶段 [2] - 公司预计2027年进入存量焕新与增量拓展并举的新阶段 [9] 业绩摘要 - 2026年上半年收入223.37亿元，同比+7.9% [9] - 2026年上半年归母净利润17.67亿元，同比+0.5% [9] - 2026年上半年归母净利率7.9%，同比-0.6个百分点 [9] - 2026年上半年核心经营利润25.13亿元，同比+4.4% [9] - 2026年上半年核心经营利润率11.3%，同比-0.4个百分点 [9] - 中期股息每股0.377港元，分红率约98% [9] 业务分析 - 海底捞餐厅收入178.37亿元，同比-4.0% [9] - 外卖收入20.51亿元，同比+121.2% [9] - 其他餐厅收入12.71亿元，同比+113.1% [9] - 调味品及食材销售9.02亿元，同比+94.6% [9] - 加盟业务收入2.54亿元，同比+179.9% [9] - 截至2026年上半年，自营海底捞1290家，同比-2.4% [9] - 加盟门店99家，同比+141% [9] - 2026年上半年新开自营24家、加盟14家，自营转加盟6家，关闭32家 [9] - 其他餐饮品牌21个，共183家餐厅 [9] - 公司对“红石榴计划”由广泛探索转向聚焦复制，大排档火锅、寿司两个业态进入规模化复制阶段 [9] - 公司预计2027年主品牌新开门店节奏较2026年有所提升 [9] - 大排档火锅、寿司等成熟业态自2026年下半年逐步放量，有望成为2027年其他餐厅收入增长的重要来源 [9] - 2026年上半年同店销售同比-1.3% [9] - 自营海底捞整体翻台率3.9次，同比+0.1次 [9] - 同店翻台率3.9次，同比持平 [9] - 人均消费97.0元，同比-0.9% [9] 成本与效率 - 2026年上半年原材料成本率41.6%，同比+1.8个百分点，主要由于低毛利业务收入占比提升及提升消费者体验的让利活动 [9] - 人工成本占比31.8%，同比-2.0个百分点，主要受收入结构变化影响 [9] - 租金及相关支出占比1.0%，同比持平 [9] - 水电占比3.3%，同比-0.1个百分点 [9] - 折旧摊销占比4.1%，同比-1.5个百分点 [9] - 其他开支占比6.8%，同比+1.6个百分点 [9] - 其他收益及亏损由2025年上半年的+2.35亿元转为2026年上半年的-0.97亿元，主要由于转让若干餐厅业务给加盟商收益减少以及资产处置、终止租赁与减值损失增加 [9] 财务预测 - 预测2026-2028年营业收入分别为465.48亿元、517.05亿元、573.84亿元，同比分别+8%、+11%、+11% [4] - 预测2026-2028年归母净利润分别为40.62亿元、44.82亿元、50.80亿元，同比分别+0.3%、+10%、+13% [4][9] - 预测2026-2028年每股收益分别为0.73元、0.80元、0.91元 [4] - 预测2026-2028年市盈率分别为13.47倍、12.20倍、10.77倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告核心观点 - 基康技术2026年上半年营收与净利保持稳定增长，受益于在水利、能源等核心领域的深耕以及交通、自然资源、矿山监测等新业务领域的开拓 [2] - 公司业务结构保持稳定，智能监测终端和安全监测物联网解决方案双轮驱动 [3] - 下游能源、水利、交通行业需求多点释放，新产品商业化进程稳步推进 [4] 2026年上半年业绩总结 - 2026年上半年实现营业收入1.73亿元，同比+2.79% [2] - 归母净利润3248万元，同比+0.43% [2] - 扣非归母净利润3236万元，同比+2.31% [2] - 销售毛利率53.65%，同比-0.73个百分点，环比+0.93个百分点 [2] - 销售净利率18.82%，同比-0.53个百分点 [2] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为11.97%/8.16%/-1.09%/9.57%，同比+0.79/-0.56/-0.87/1.99个百分点 [2] 业务结构分析 - 智能监测终端2026年上半年营收1.40亿元，同比+5.64%，占总营收比例81%，毛利率58.02%，同比-3.39个百分点 [3] - 安全监测物联网解决方案及服务2026年上半年营收3295万元，同比-8.01%，占总营收比例19%，毛利率35.63%，同比+6.92个百分点 [3] - 内销收入1.73亿元，同比+2.94%，毛利率53.63%，同比-0.71个百分点 [3] - 外销收入18万元，同比-57.93%，毛利率74.13%，同比+0.98个百分点，业务以内销为主 [3] 下游行业需求与新产品进展 - 能源领域：重点关注西南水电基地开发、抽水蓄能电站建设及核电站安全监测，抽水蓄能电站建设持续放量，油气储运、风电、光伏细分市场业务实现突破 [4] - 水利领域：国家水网和防洪安全体系建设持续推进，江河治理、水利枢纽、输调水工程等需求稳步释放，水利枢纽及水库、闸泵堤防等细分领域业务实现较好增长 [4] - 交通领域：机器视觉变形监测系统、无线测振终端已在国家重点铁路项目及多省交通基础设施轻量化健康监测项目中实现应用，长大桥、铁路、港航、机场相关业务签约实现增长 [4] - 新产品商业化：测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，新产品签约额实现快速增长 [4] 盈利预测与估值 - 预测2026年至2028年营业总收入分别为467.40百万元、537.60百万元、620.30百万元，同比分别增长14.59%、15.02%、15.38% [1] - 预测2026年至2028年归母净利润分别为94.14百万元、109.03百万元、125.96百万元，同比分别增长13.96%、15.81%、15.53% [1] - 预测2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.47元、0.54元、0.63元 [1] - 对应最新市盈率（P/E）分别为26.86倍、23.20倍、20.08倍 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][9] 报告核心观点 - 思格新能(6656.HK)2026年上半年储能业绩高增长，营收98.7亿元，同比+261.2%，归母净利润24.3亿元，同比+201.0% [4] - 公司引领“AI+新能源”新范式，推出能源行业首个全域AI智能体SigenAgent [8] 公司基本情况 - 最新收盘价347.00港元，总股本2.49亿股，总市值863亿港元 [3] - 52周内最高/最低价659.50/270.40港元，资产负债率55.2%，市盈率2.39 [3] 2026年上半年业绩总结 - 2026年上半年营收98.7亿元，同比+261.2%，归母净利润24.3亿元，同比+201.0% [4] - 上半年毛利率40.5%，同比-11.4pcts，归母净利率24.6%，同比-4.9pcts [4] - 销售及分销/行政/研发/融资费用率分别为3.3%/1.7%/3.8%/0.3%，分别同比-2.63/-7.21/-4.58/+0.04pcts [4] 储能业务分析 - 储能系列产品收入93.0亿元，同比+267.1%，毛利率40.7%，同比-11.7pcts，下降主要系原材料成本上升及渠道激励政策力度加大 [5] - 智能能源网关收入3.6亿元，同比+181.5%，毛利率25.4%，同比-12.0pcts [5] - 分地区收入占比：欧洲42.3%/亚太39.4%/中国内地13.2%/非洲3.8%/其他1.3% [5] - 在Intersolar Europe 2026，公司与全球客户签约总规模超20GWh [5] 思格光储系列产品分析 - 户用场景：推出新一代产品SigenStor Neo，可联动SigenFlux热泵、Sigen EVAC G2智能充电设备、SigenMate微储系统及SigenMicro微型逆变器，构建完整家庭能源生态 [5] - 德国、荷兰、比利时等国利好政策对户用需求产生较大拉动作用，英国市场自26年8月27日起插电式小型光伏可合法销售，叠加温暖家园计划，预计户用需求逐步上量 [5] - 工商业场景：形成以SigenStack和SigenCube为代表的解决方案，面向企业用能优化、峰谷套利、备电保障、园区能源管理等需求 [6] - 大型地面场景：核心产品包括SigenTerra地面储能系统、地面光伏逆变器、SigenMVT箱变系统及SigenInsite智能管理能力，围绕降低度电成本、提升安全可靠性、优化运维效率设计 [6] AI战略分析 - 坚持“All in AI”战略，26年5月面向全球推出能源行业首个全域AI智能体SigenAgent [8] - SigenAgent覆盖家庭用能、电站运维、电力交易与企业经营等核心场景，帮助用户全面提升用能效率、运维效率与经营决策效率 [8] 盈利预测与财务指标 - 预计26-28年营收分别为200.9/301.7/399.9亿元，归母净利润分别为46.5/64.1/81.7亿元 [9] - 26-28年对应PE分别为16x/12x/9x [9] - 2025A营收9001百万元，2026E营收20092百万元，增长率123.23%，2027E营收30174百万元，增长率50.18%，2028E营收39995百万元，增长率32.55% [11] - 2025A归属母公司净利润2918.83百万元，2026E归属母公司净利润4654.27百万元，增长率59.46%，2027E归属母公司净利润6411.93百万元，增长率37.76%，2028E归属母公司净利润8172.34百万元，增长率27.46% [11] - 2025A毛利率50.05%，2026E毛利率38.70%，2027E毛利率36.08%，2028E毛利率34.93% [14] - 2025A销售净利率32.43%，2026E销售净利率23.17%，2027E销售净利率21.25%，2028E销售净利率20.43% [14] - 2025AROE77.05%，2026EROE55.13%，2027EROE43.17%，2028EROE35.49% [14]

公司投资评级 - 报告维持隆达股份“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 隆达股份2026年上半年业绩高增，营收13.45亿（同比+62.3%），归母净利润1.07亿（同比+102.3%），扣非归母净利润1.03亿（同比+104.9%） [1][5] - 公司高温合金产能稳步放量，产线磨合加速推进，推动产能释放 [1] - 公司深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破 [2] 业绩与财务表现 - 2026年上半年营收13.45亿，同比增长62.3% [1][5] - 2026年上半年归母净利润1.07亿，同比增长102.3% [1][5] - 2026年上半年扣非归母净利润1.03亿，同比增长104.9% [1][5] - 预计2026-2028年营收分别为27.77亿、36.57亿、45.37亿元，同比增长50.1%、31.7%、24.1% [3] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.99亿、3.08亿、4.30亿元，同比增长169.4%、54.6%、39.5% [3] - 预计2026-2028年EPS分别为0.62元、0.96元、1.35元 [3] - 2024年营收13.91亿，增长率15.2%，归母净利润0.66亿，增长率19.4% [3] - 2025年营收18.51亿，增长率33.0%，归母净利润0.74亿，增长率12.0% [3] - 2024年毛利率15.9%，2025年毛利率14.1%，预计2026-2028年毛利率分别为18.2%、19.0%、19.4% [9] - 2024年销售净利率4.8%，2025年销售净利率4.0%，预计2026-2028年销售净利率分别为7.2%、8.4%、9.5% [9] - 2024年ROE为2.4%，2025年ROE为2.7%，预计2026-2028年ROE分别为7.0%、10.0%、12.4% [9] 业务与产能进展 - 公司已落地的募投项目全面进入投产运营阶段 [1] - 围绕变形高温合金核心产品，加速推进产线磨合、产能爬坡与产能释放 [1] - 变形合金产品产销规模显著扩大，产销衔接效率大幅改善，项目规模化运营效应持续显现 [1] - 依托现有投产产线开展设备技改与产线布局优化，提升设备综合利用效率与产能弹性，带动铸造高温合金产量稳步增长 [1] 市场与客户拓展 - 公司取得技术突破并规模化生产后，凭借产品纯净度、均质化、主元素控制精度、物理和化学性能、力学性能和质量稳定性，产品已进入下游知名客户供应商体系 [2] - 公司赢得中国航发集团、中国航空工业集团、中国航发商发、东方电气、万泽股份、应流股份、航宇科技、派克新材、三角防务、二重万航、铂力特等国内航空航天、燃气轮机及油气产业链知名企业客户 [2] - 公司赢得罗罗、赛峰、柯林斯宇航、贝克休斯、斯伦贝谢等国际知名企业客户 [2] - 公司已深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡运行，近期海外债市博弈加剧、长债收益率居高不下，市场博弈美联储加息预期上升，外部流动性收紧担忧升温，扰动国内降息节奏，抑制国债期货上行动能，中长期扩大内需政策需要未来货币信用环境偏宽松，政策面预期支撑国债期货价格，短期内国债期货或维持震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 8月26日央行以固定利率、数量招标方式开展2395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为2395亿元，当日无逆回购到期，单日净投放2395亿元 [5] - 报告包含TL2612、T2612、TF2612、TS2612走势，国债到期收益率曲线，央行公开市场操作等相关图表 [6][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日沪铜主力合约震荡偏强，整体增仓上行 [4] - 供给端因矿端偏紧、低铜精矿现货 TC、主产区核心矿山停产与刚果（金）出口政策变化等因素，构筑铜价坚实基本面 [4] - 需求端传统消费处于季节性淡季，下游加工企业对高价铜接受度有限，高技术领域铜消费提供结构性支撑，但短期无法完全抵消传统需求走弱影响 [4] - 库存方面，社会库存下降说明现货市场有刚性采购和阶段性补库需求，支撑铜价 [4] - 沪铜后市或维持高位宽幅震荡，需关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动 [4] 根据相关目录分别进行总结 供给层面 - 矿端偏紧、低铜精矿现货 TC、主产区核心矿山停产与刚果（金）出口政策变化，共同构筑铜价供给端坚实基本面 [4] 需求层面 - 传统消费处于季节性淡季，下游加工企业对高价铜接受度有限 [4] - 高技术领域铜消费提供结构性支撑，但短期不足以完全抵消传统需求走弱影响 [4] 库存层面 - 社会库存下降，表明现货市场有一定刚性采购和阶段性补库需求，支撑铜价 [4] 后市展望 - 沪铜或维持高位宽幅震荡，需关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜夜盘主力合约收涨0.67%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求多负增长，近期矿山扰动增多，铜价中期可能偏强波动，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [2] - 锌夜盘主力合约收涨1.17%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量可能下降，下游需求多负增长，受预期冶炼产量下降影响，锌价中期可能偏强波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润接近盈亏，产量环比降但总体高增，下游电源光伏风电、汽车产销、地产负增长且家电排产下降，矿山扰动增多，铜价中期或偏强波动 [2] - 锌精矿加工费持续低位供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量或下降，镀锌板库存高位，下游基建、汽车产销、地产负增长，家电排产下降，锌价中期或偏强波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|108,180|240|14,325|156.44|240,250|1,675| |铝|23,760|-10|3,244|-16.48|246,925|0| |锌|25,885|-45|3,885|133.36|93,250|125| |镍|129,590|-210|17,050|-173.88|268,488|0| |铅|16,120|-140|1,896|-40.08|415,800|-1,050| |锡|427,110|160|55,785|-313.00|5,230|-155| [2]