[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4,485 | 5,380 | 6,871 | 8,875 | | 增长率（%） | 5.8 | 20.0 | 27.7 | 29.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 265 | 404 | 544 | 726 | | 增长率（%） | -15.0 | 52.3 | 34.7 | 33.5 | | 每股收益（元） | 0.24 | 0.36 | 0.48 | 0.65 | | PE (X) | 43 | 28 | 21 | 16 | | PB (X) | 2.7 | 2.6 | 2.5 | 2.4 | | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 4 月 15 日收盘价） | | | | | 良信股份（002706.SZ）2025 年年报点评 原材料价格压制业绩，AIDC 进展快速 glmszqdatemark 推荐 维持评级 事件：2026 ...

交银国际研究 每日晨报 2026 年 4 月 16 日 今日焦点 我们仍预计二级市场的需求将持续改善并好于一级市场，今年新房市场 将保持基本稳定。我们继续看好华润置地 （1109 HK/买入）和越秀地产 （123 HK/买入），这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方 面执行能力更强。 | 全球主要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 升跌% | 年初至今 升跌% | | 恒指 | 25,947 | -0.22 | 2.91 | | 国指 | 8,718 | 0.54 | -2.19 | | 上 A | 4,223 | 0.01 | 1.48 | | 上 B | 267 | 0.28 | 5.27 | | 深 A | 2,810 | -0.71 | 6.11 | | 深 B | 1,196 | -0.34 | -5.40 | | 道指 | 48,464 | -0.15 | 0.83 | | 标普 500 | 7,023 | 0.80 | 2.59 | | 纳指 | 24,016 | 1.59 | 3.33 | | 英国富时100 | 10,560 ...

进出口"开门红"成色充足，二季度有望"再上台阶" ──2026 年 3 月进出口数据传递的信号 证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 宏观专题研究 报告日期：2026 年 04 月 16 日 核心观点 3 月出口读数主因技术性扰动回落，不改 1 季度出口"开门红"成色。展望 2 季度， 中东"能源冲击"背景下，一方面可能对东亚地区形成供给侧冲击，利好我国出口； 另一方面通过能源安全扰动加速全球新能源建设，而我国"新三样"在全球市场占据 绝对主导地位，2 季度我国出口可能实现进一步提速。 进口方面，我们持续提示 AI 投资和半导体"加工贸易"是我国进口的新支柱，3 月自 动数据处理设备、集成电路分别拉动我国进口 1.50%、7.50%，未来半导体"大进大 出"特征将对进出口同比增速形成支撑。 ❑ 3 月出口读数因技术性扰动回落，不改"强出口"本色 2026 年 3 月人民币计价出口总值 2.2 万亿元，同比增速-0.7%，较前值 2026 年 1- 2 月同比增速 19.2%下行，2026 年 1 季度累计出口同比增速 11.9%，仍体现强劲增 长。 3 月出口读数回落的核心原因是技术性扰动，包括春节后 ...

证券研究报告 舍得酒业 (600702 CH) 基本面探底静待需求拐点 2026 年 4 月 15 日│中国内地 饮料 | 公司发布 26 年一季报，26Q1 | 实现营收 14.81 亿元（同比-6.01%），归母净 | | --- | --- | | 利 2.32 亿元（同比-33.1%）。26Q1 收入和利润同比降幅较 25Q1（营收同比 | | | -25.1%、归母净利同比-37.1%）收窄，在低基数下未实现转正反映行业次高 | | | 端需求仍处于筑底阶段。产品端，公司继续聚焦藏品、品味、舍之道、T68 四 | | | 大核心单品，坚持次高端产品定位不动摇；渠道端，经过 24-25 年连续两年主 | | | 动去库存，渠道端趋于良性，公司依靠平台推力和 C 端拉力提升动销；市场 | | | 端，聚焦基地市场，继续践行"渠道向下，品牌向上，全面向 C"策略。期待 | | | 消费能力修复带动公司动销稳步回升，引领盈利端持续改善，维持"买入"。 | | 省内市场表现稳健，T68 延续增长势头 公司实事求是，近两年以渠道长期健康为主，积极去化库存，当前调整已进 入后半段。我们维持公司 26-28 年盈利 ...

公 司 研 究 / 公 用 事 业 / 证 券 研 究 报 告 深圳燃气（601139）财报点评 2025 年天然气批发量同比大增 101%， 资源贸易弹性释放 2026 年 04 月 16 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相对指数表现 基本数据 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/4 2025/10 2026/4 深圳燃气 沪深300 | 总市值（百万元） | 19,705.69 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 19,705.69 | | 52 周最高/最低（元） | 7.88/6.35 | | 52 周最高/最低（PE） | 16.08/12.96 | | 52 周最高/最低（PB） | 1.39/1.12 | | 52 周涨幅（%） | 7.87 | | 52 周换手率（%） | 55.76 | 注：数据更新日期截止 2026 年 04 月 15 日 相关研究 《进可攻，退可守：地缘冲突下再看深圳 ...

光大期货能化商品日报（2026 年 4 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价震荡运行，其中 WTI 5 月合约收盘上涨 0.01 美元至 91.29 | | | | 美元/桶，涨幅 0.01%。布伦特 6 月合约收盘上涨 0.14 美元至 94.93 | | | | 美元/桶，涨幅 0.15%。SC2605 以 634.4 元/桶收盘，下跌 1.1 元/ | | | | 桶，跌幅 0.17%。市场对供应干扰的担忧挥之不去，抵消了美国总 | | | | 统特朗普称对伊朗的战争可能很快结束的影响。一位了解德黑兰 | | | | 方面情况的市场人士称，作为伊朗在与美国谈判中提出的方案之 | | | | 一，若能达成协议防止冲突重燃，伊朗可能会考虑允许船只在霍 | | | | 尔木兹海峡靠近阿曼一侧的水域自由航行，且无需担心遭到袭击。 | | | 原油 | EIA 表示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降，因伊朗战 | 震荡 | | | 争扰乱全球供应、各国争相抢购原油导致美国进口下降而出口激 | | | | 增。截至 4 月 10 ...

股指期货日度数据跟踪 2026-04-16 图 4：中证 500 各板块对指数贡献的涨跌点数 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 医药生物 国防军工 银行 煤炭 交通运输 汽车 农林牧渔 纺织服饰 建筑装饰 商贸零售 美容护理 社会服务 家用电器 环保 轻工制造 石油石化 房地产 钢铁 食品饮料 公用事业 建筑材料 非银金融 传媒 通信 基础化工 电力设备 计算机 机械设备 有色金属 电子 数据来源：Wind，光期研究所 一、指数走势 04 月 15 日，上证综指涨跌幅 0.01%，收于 4027.21 点，成交额 10288.52 亿元，深成指数涨跌幅-0.97%，收于 14498.45 点，成交额 13863.81 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.47%，成交额 5208.49 亿元，其中开盘价 8186.07，收盘价 8106.16，当日最高价 8193.3，最低价 8083.27； 中证 500 指数涨跌幅-0.55%，成交额 4569.85 亿元，其中开盘价 8144.81，收盘价 8044.08，当日最高价 8150.62，最低价 8020.87； 沪深 300 指数涨跌幅- ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 2026年第一季度业绩超出预期，主要原因是乘用车单车带电量提升、商用车电动化加速以及市场份额提升，带动电池出货超预期 [2] - 尽管面临原材料涨价，公司净利率保持稳健，现金储备充裕 [3] - 电池销量同比大幅增长，全球及国内市场份额持续提升 [4] - 公司积极拓展商用车、数据中心（AIDC）储能等新市场，并通过新技术（如钠电、固态电池）研发引领行业 [5] - 基于多场景需求快速增长和公司份额提升，上调了2026-2028年的盈利预测 [6] 2026年第一季度业绩表现 - 收入为1291.31亿元，同比增长52.45%，环比下降8.18%（季节性因素）[2] - 归母净利润为207.38亿元，同比增长48.52%，环比下降10.49%，超出报告原预期的156亿元 [2] - 扣非归母净利润为180.93亿元，同比增长52.95%，环比下降13.39% [2] - 毛利率为24.82%，同比增加0.41个百分点，环比下降3.40个百分点，主要受碳酸锂等原材料涨价及产品结构变化影响 [3] - 净利率为17.61%，同比和环比分别微增0.06和0.19个百分点，单位盈利稳健，归母净利口径单Wh净利为0.104元 [3] - 期间费用率为7.26%，同比增加0.18个百分点，环比下降0.50个百分点 [3] - 期末货币资金及交易性金融资产合计达4123亿元，现金储备充裕 [3] 业务运营与市场地位 - 估计2026年第一季度电池总销量约200GWh，同比增长超过60% [4] - 其中动力电池销量约150GWh，同比增长50%；储能电池销量约50GWh，同比增长100% [4] - 全球市场份额持续领先，据SNE统计，2026年1-2月全球动力电池装车量56.9GWh（同比增长13.7%），市场份额达42.1%（同比提升3.4个百分点）[4] - 国内市场份额同样提升，据中国汽车动力电池产业创新联盟，2026年第一季度国内动力电池装车量59.5GWh（同比增长3.5%），市场份额为47.7%（同比提升3.4个百分点）[4] - 公司拟设立全资子公司时代资源集团，以集中管理并保证原材料供应与产业链安全 [4] 新市场拓展与技术创新 - 在商用车市场，2026年以来与多家公交、物流集团签署合作协议，推动商用场景电动化 [5] - 在储能市场，积极布局全球及数据中心（AIDC）场景，例如拟增资入股中恒电气控股股东，围绕绿色ICT基础设施、算电协同等领域开展战略合作 [5] - 在新技术领域，持续推进钠离子电池和固态电池的研发与应用，钠电产品适配多种场景并正推进大规模量产上市 [5] 盈利预测与估值 - 上调2026-2028年归母净利润预测，分别为951.84亿元、1161.82亿元和1405.78亿元，2026-2028年复合年增长率为25% [6] - 对应每股收益分别为20.86元、25.46元和30.80元 [6] - 基于A股和H股可比公司2026年Wind一致预期市盈率均值分别为23.78倍和24.63倍，考虑到公司净利率稳健、全球市场份额持续提升以及港股新能源龙头稀缺性溢价，给予公司2026年A/H股28倍/32倍市盈率 [6] - 对应A股目标价为583.94元，H股目标价为766.60港币 [6]

证券研究报告 城发环境 (000885 CH) 外延拓展与内生挖潜协同发力 2026 年 4 月 16 日│中国内地 废物管理 城发环境发布年报，2025 年实现营收 65.63 亿元（yoy-0.72%），归母净 利 12.36 亿元（yoy+8.29%），符合业绩预告（11.45~12.85 亿元），扣非 净利 9.49 亿元（yoy-13.56%）。其中 Q4 实现营收 16.75 亿元（yoy-11.46%， qoq+0.20%），归母净利 3.23 亿元（yoy+16.51%，qoq-0.36%）。2025 年公司入场垃圾量、上网电量、供热量等固废处理经营数据稳定增长，经营 性净现金流同比+93%，我们认为公司外延拓展与内生挖潜协同发力释放增 长动能，业绩和现金流有望持续提升，或将迎来价值重估，维持"买入"。 2025 年固废业务收入稳健增长，经营性净现金流同比+93% 分业务看，1）固废业务：收入 28.69 亿元，同比+1.2%；2）高速公路：收 入同比-1.2%至 13.33 亿元，通行费收入同比-1.6%至 12.92 亿元，日均交 通车流量同比-5.9%至 41,427 辆，主因法定假期时 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2026-04-16 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 -40% -29% -18% -7% 4% 15% 26% 37% 48% 59% 70% 恒玄科技 电子 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 168.08 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.69 | / 1.69 | | 总市值/流通市值（亿元）284 | / 284 | | 52 周内最高/最低价 | 443.83 / 157.43 | | 资产负债率(%) | 6.2% | | 市盈率 | 47.46 | | 第一大股东 | 汤晓冬 | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 恒玄科技(688608) BES 6100 进展顺利，AI 可穿戴开启新一轮成长 l 事件 公司发布 20 ...