先锋期货期权日报 2026-7-15 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 各品种未来有大行情的概率的参考排名： | | --- | | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | bz2608 | 4.9% | 1 | 2.5% | 12 | 1.9% | 31 | | 科创板50etf7月 | 4.1% | 2 | 4.1% | 1 | 6.5% | 1 | | jd2608 | 4.0% | 3 | 1.8% | 31 | 1.9% | 30 | ...

量减价增，结构分化 ——二季度经济数据解读 2026 年 7 月 15 日 ⚫ 核心观点：上半年我国经济总体平稳运行，GDP 实际同比增长 4.7%；二季 度同比增长 4.3%，环比增速 0.9%，环比增速回落。二季度实际 GDP 增速回落 超过预期，但这不意味着宏观基本面转向悲观。值得关注的是二季度名义 GDP 增速逆势回升至 5.89%（较一季度反弹 0.95 个百分点），超出市场预期。名义 增速强于实际增速，得益于 GDP 平减指数快速回升，二季度 GDP 平减指数达 到 1.6%，标志着我国 正式告 别了长达 12 个季度的 平减指 数负增长阶段。 预计 2026 年下半年经济保持平稳，全年经济增速在 4.6%~4.7%左右运行。二 季度可能是全年经济的低点，下半年随着生产逐步好转、基建投资上行、低基数 等原因，GDP 增速在下半年依然平稳。 ⚫ 消费：短期边际企稳，长期约束仍存。6 月消费从 5 月低点边际修复，社 零同比由负转正，非汽车消费明显改善，通讯器材、文化办公、化妆品等品类在 促销活动、政策支持下表现较好。但汽车、家电、家具、建材等大额消费和地产 后周期消费继续偏弱，餐饮也仅低位改善，反映 ...

结果预览 2026年7月15日 HOLD 4% side Target price: HK$23.00 Price: HK$22.20 6127港元 摊销基础：DCF 行业评级：增 持 预测修订 (%) | 截至12月31日止年度 | 26E | 27E | 28E | | --- | --- | --- | --- | | 收入 | 0 | 0 | 0 | | 每股收益 | 0 | 0 | 0 | 博时证券估计 14/07/25 14/08/25 14/09/25 14/10/25 14/11/25 14/12/25 14/01/26 14/02/26 14/03/26 14/04/26 14/05/26 14/06/26 14/07/26 14.0 16.0 18.0 20.0 22.0 24.0 26.0 28.0 0 100 200 300 400 500 600 700 HK$ (HK$ m) 交易摘要 营业额 | 营业额 | 联合实验室 | | HSI | | --- | --- | --- | --- | | (%) | 截至本年至今1个月 | 3M | 12M | | 7.8 绝对 | 35. ...

量化模型与构建方式 根据提供的研报内容，该报告为一份市场数据统计周报，主要描述了两融市场的整体情况、行业特征及个股表现，并未涉及任何量化模型或量化因子的构建、测试与评价。因此，本部分无相关内容。 量化因子与构建方式 根据提供的研报内容，该报告为一份市场数据统计周报，主要描述了两融市场的整体情况、行业特征及个股表现，并未涉及任何量化因子的定义、构建过程与评价。报告中所提及的“融资净买入额”、“融资买入额占成交额比例”等为市场公开数据的直接统计指标，并非由报告构建的量化因子。因此，本部分无相关内容。 模型的回测效果 根据提供的研报内容，该报告未涉及任何量化模型的回测。因此，本部分无相关内容。 因子的回测效果 根据提供的研报内容，该报告未涉及任何量化因子的回测。报告仅对市场数据进行了统计展示，例如“融资净买入额排名前五的ETF为南方中证500ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF、华夏上证科创板50成份ETF、卫星ETF永赢、南方中证1000ETF”[45]，以及个股的融资融券数据排名[51][52][53]，这些均为历史数据的事实陈述，并非因子测试结果。因此，本部分无相关内容。

对上半年宏观经济数据的四点认识 [Table_TypeEn] Macroeconomic [Table_Author] 郭磊 SAC 执证号： S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 021-38003572 guolei@gf.com.cn 12026 年二季度实际 GDP 同比增长 4.3%，和我们高频模型模拟的结果一致。在前期报告《长波与分化：2026 年中期宏观环境展望》中，我们 指出"对四个季度国内实际 GDP 的假设分别为 5.0%、4.3%、4.6%、4.8%"。 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 宏观经济 | 点评报告 | 2026/07/15 2025 年四个季度实际 GDP 同比分别为 5.4%、5.2%、4.8%、4.5%。 2026 年一季度实际 GDP 同比为 5.0%，二季度则再度放缓至 4.3%。上半年同比的 4.7%高于去年四季度的 4.5%，但二季度单季低于去年四季 度。 从积极线索来看，一则上半年 GDP 同比 4.7%，落在全年 4.5-5.0%的增长目标之内；二则二季度名义 GDP 同比 5.9%，单季平减指数同 ...

相关研究： 1. 《医保目录清退"三不明"中 药，利好中药创新药》 20260605 2. 《两大中药集采落地，行业 竞争格局重塑》 20260621 行业评级：增持（维持） 证券研究报告 2026 年 07 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业 2026 年版国家基药目录：独家品种引领，基层放量可期 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：021-50293534 Email：xw3315@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 近十二个月行业表现 核心要点： | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 10 | -7 | -31 | | 绝对收益 | 7 | -6 | -13 | ❑ 中药板块：独家品种主导扩容，结构优化显著 2026 年 7 月 9 日，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《国 家基本药物目录（2026 年版）》，自 2026 年 9 月 1 日起施行。本次调整距 2018 年版时隔八年，是自 2009 年新医改启动以来国家基本药 ...

宏观经济 | 动态跟踪 传统和科技共振，出口再创新高 出口与出海趋势观察（2026 年 6 月） 研究结论 报告发布日期 2026 年 07 月 15 日 | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXR433 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | 香港证监会牌照：BTB507 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | 香港证监会牌照：BXO238 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 ...

——家电板块 2026Q2 业绩前瞻 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 蔡雯娟(分析师) | 021-38031654 | caiwenjuan@gtht.com | S0880521050002 | | 叶倩(分析师) | 021-23185663 | yeqian@gtht.com | S0880526060002 | | 成浅之(分析师) | 021-23183327 | chengqianzhi@gtht.com | S0880525110002 | | 林叙希(分析师) | 021-38031024 | linxuxi@gtht.com | S0880526030002 | 本报告导读： 股票研究 /[Table_Date] 2026.07.15 海外需求韧性强，汇兑损失边际改善 [Table_Industry] 家用电器业 26Q2 家电行业外需优于内需，成本上涨继续影响盈利，费用端汇兑损失边际改善， 白电头部品牌表现相对稳健，我们预计 26Q2 业绩整体好于 Q1 表现。 投资要点： [Table ...

上 市 公 司 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： ⚫ 公司为中国轮胎规模头部企业，全球销售额占比常年维持前十。公司历史悠久，前身为 1958 年成立的杭州海潮橡胶厂， 是国内头部、全球销售额连续十三年排名前十的轮胎企业，2024 年全球市占率约 2.9%。截止 2025 年底，公司在国内 及泰国、印尼合计拥有 8053 万条半钢胎产能、2429 万条全钢胎产能、841 万条特种胎（非公路，主要为斜交胎）产能、 1.28 亿条两轮车胎产能，同时公司在国内金坛基地（一期 1000 万条半钢胎已投产，总规划 2500 万条半钢胎）及泰国 （扩产 1200 万条半钢胎）、印尼（规划 400 万条全钢胎+1000 万条半钢胎）的扩产产能正逐步爬坡，并规划了越南（一 期 500 万条半钢胎）及墨西哥基地。随公司产能扩张、全球市占率份额的逐步提升，2019-2025 年，公司收入自 275.07 亿元增长至 449.56 亿元，CAGR 为 8.5%，归母净利润自 14.38 亿元增长至 41.47 亿元，CAGR 为 19.3%。 | | 2025 | 2026Q1 | 2026E | 2027E | 2 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 大族激光（002008）2026 半年度业绩预告点评 强推（维持） 业绩大超预期，科技平台正在崛起 目标价：204 元 事项： 华创证券研究所 证券分析师：岳阳 ❖ 公司预告 26H1 归母净利润为 12.5-13.5 亿元（YoY+156%-177%），扣非净利润 为 13.5-14.5 亿元（YoY+417%-455%）；26Q2 归母净利润为 9-10 亿元 （YoY+176%-206%，QoQ+153%-181%），扣非净利润为 9.42-10.42 亿元 （YoY+398%-451%，QoQ+131%-155%）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 18,759 | 30,652 | 42,967 | 52,579 | | 同比增速(%) | 27.0% | 63.4% | 40.2% | 22.4% | | 归母净利润(百万) | 1,190 | 3,503 | 6,0 ...