报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日美伊和谈迹象再现、霍尔木兹海峡有新进展致油价大跌，使塑料PP盘面大幅下挫，但现货较坚挺、基差走强，01基差处高位、01合约贴水大；上周PE、PP环比小幅累库但仍处历年同期低位，PE开工环比下降、PP开工环比小幅回升且同比处于低位；新产能方面塔里木新装置投产，后续新产能投放压力大；短期低库存、高基差支撑价格，01合约贴水大对新产能投放及供应回升预期计价充分；预计塑料PP价格短期继续下行，需关注美伊局势，若局势升级01合约有向上修复动力 [8] 相关目录总结 第一部分 相关数据 - 期现价格方面，塑料和PP的各合约及现货价格大多下跌，如L2705从7510元降至7277元，跌幅3.10%；PP2705从7685元降至7416元，跌幅3.50% [3] - 基差月差方面，塑料和PP的基差大多上涨，月差有涨有跌，如塑料09基差从320元涨至389元，PP1 - 5价差从413元降至353元 [3] - 利润方面，LL CFR和PP CFR无变化，L进口利润增长13.28%，PP进口利润增长 - 178.58%，油制PE利润下降26.26%，油制PP利润增长0.71% [3] - 生产比例方面，线性生产比例无变化，拉丝生产比例下降1.29%，PE检修比例上升0.62%，PP检修比例上升0.57% [3] 第二部分 市场研判 市场回顾 - 塑料现货市场，华北、华东、华南大区LLDPE主流成交价格部分下跌，下游接货意向弱、需求一般 [5] - PP现货市场，华北、华东、华南大区PP价格重心下移或部分下跌，下游新单跟进不足、采购谨慎、成交欠佳 [6] 相关资讯 据传闻，今日主要生产商库存63万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅3.08%，去年同期70.5万吨 [7] 逻辑分析 受美伊局势和油价影响，塑料PP盘面下挫但现货坚挺、基差走强，低库存和高基差支撑价格，但新产能投放压力大，预计价格短期下行，关注美伊局势 [8] 交易策略 - 单边：预计塑料PP价格短期下行，关注美伊局势，若局势升级01合约有向上修复动力 [9] - 套利：暂时观望 [9] - 期权：暂时观望 [9] 第三部分 相关附图 包含塑料和PP各合约价格走势、基差走势、月差、现货价格、利润、进口利润、停车比例、生产比例等图表，数据来源于银河期货、WIND、卓创、隆众等 [10][13][15]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，低供应格局未变但需求趋弱，基本面偏弱，钢价易承压，但成本支撑偏强，后续延续低位震荡，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，供需双弱，基本面偏弱，卷价承压，但成本端支撑偏强，预计延续低位震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价震荡企稳，供强需弱，基本面偏弱，矿价承压，海运费维持高位，多空博弈下维持低位震荡，关注钢材表现 [5] 各目录总结 一、产业动态 - IMF总裁警告全球财政风险上升，敦促各国控制债务赤字，呼吁各国央行专注价格稳定职责 [7] - 土耳其对华空调反倾销案启动部分期中复审调查，审查相关马来西亚企业是否适用零关税 [8] - 中钢协数据显示7月煤焦类采购成本环比增长，铁矿石等环比下降；1 - 7月除合金类成本同比下降外，主要品种同比均增长[9] 二、现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3120|3140|3279| |热卷板（上海，4.75mm）|3350|3250|3344| |唐山钢坯（Q235）|3000| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2060| - | - | |PB粉（山东港口）|692| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|755| - | - | |海运费（澳洲）|14.59| - | - | |海运费（巴西）|36.25| - | - | |SGX掉期（当月）|95.70| - | - | |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|97.05| - | - | 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据；现货市场部分价格有变动，如热卷全国均价降2，螺废价差降10等 [10] 三、期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3076|0.20|3080|3057|725416|73794|1386274|-114928| |热轧卷板| - |3342|-0.24|3351|3327|304125|-114261|884570|-40197| |铁矿石| - |720.0|0.49|724.0|713.0|238458|5141|560745|7268| 注：涨跌幅按前一交易日结算价计算所得 [14] 四、相关图表 - 展示钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、94家独立电炉钢厂开工率、盈利情况等）相关图表 [16][23][29] 五、后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，供应低位运行给予支撑，但需求弱稳且低迷，基本面偏弱，钢价易承压，成本支撑强，后续延续低位震荡，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需两端走弱，库存压力缓解有限，需求韧性易走弱，基本面偏弱，卷价承压，成本端支撑强，预计延续低位震荡，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需格局持续走弱，需求弱势持续拖累矿价，供应维持高位，基本面偏弱，矿价承压，海运费高位，多空博弈下维持低位震荡，关注钢材表现 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢材盘面震荡偏强，现货成交一般偏弱、价格基本持稳；上周铁水小幅下滑、五大材总体减产、钢材总库存去库、表需整体下滑；海外需求弱稳、热卷需求下滑，不过建材需求有所修复；焦煤供应有缺口，钢材下方成本有支撑；短期钢价跟随原料震荡偏强，需求季节性修复，需关注钢材去库节奏及铁水情况[6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 上海中天螺纹3120元（-），北京敬业3130元（+10），上海鞍钢热卷3350元（-），天津河钢热卷3250元（-）[5] 市场研判 交易策略 - 单边：维持震荡偏强走势[7] - 套利：建议观望[8] - 期权：买入看涨虚值期权可获利平仓[9] 重要资讯 - 截至8月25日，样本建筑工地资金到位率为54.97%，周环比上升0.47个百分点[10] - 2026年8月21日，土耳其对原产于中国的空调反倾销案启动部分期中复审调查[10][12] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷价格，各合约基差、价差、盘面利润、现金利润，华东电炉成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [15][19][21]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [5] 报告核心观点 - 海信视像2026年上半年业绩持续增长，海外市场表现亮眼，产品结构高端化是主旋律 [1] 业绩表现 - 公司2026年上半年实现收入282.4亿元，同比增长3.7% [1] - 2026年上半年归母净利润12亿元，同比增长13% [1] - 2026年第二季度单季收入145.2亿元，同比增长4.8% [1] - 2026年第二季度单季归母净利润6亿元，同比增长20% [1] 行业与竞争格局 - 2026年上半年全球电视出货量同比增长4%至9438.9万台 [1] - 2026年全球Mini LED出货量预计接近1800万台 [1] - 2026年RGB-Mini LED电视出货量达百万级别 [1] - 海信全球份额持续提升，北美市场份额同比提升0.8个百分点 [1] - 北美市场Mini LED销量实现翻倍以上增长 [1] - 欧洲、日本市场规模实现两位数同比增长 [1] - 东盟市场规模同比增长30% [1] - 公司RGB产品全球销量市占率达47% [1] - 公司RGB产品国内销量市占率达75%以上 [1] 产品结构升级 - 2026年上半年Mini LED收入占比达35%，同比提升12个百分点 [1] - RGB收入占比达5%，同比提升5个百分点 [1] - 75寸以上产品收入占比达40%，同比提升3个百分点 [1] - 公司平均尺寸达54.88英寸 [1] 盈利能力 - 2026年第二季度毛利率同比提升1个百分点至17.8% [2] - 2026年第二季度销售费用率7.1%，同比提升0.1个百分点 [2] - 2026年第二季度管理费用率1.5%，同比下降0.4个百分点 [2] - 2026年第二季度研发费用率4.7%，同比持平 [2] - 2026年第二季度财务费用率0.3%，同比提升0.2个百分点 [2] - 2026年第二季度净利率5.1%，同比提升0.7个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2026-2028年实现归母净利润28.02亿元、30.66亿元、32.86亿元 [2] - 预计2026-2028年归母净利润同比增长14.2%、9.4%、7.2% [2] - 预计2026-2028年营业收入分别为605.63亿元、629.86亿元、655.05亿元 [4] - 预计2026-2028年营业收入同比增长5.0%、4.0%、4.0% [4] - 预计2026-2028年每股收益分别为2.15元、2.35元、2.52元 [4] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为11.9%、12.2%、12.3% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美玉米种植成本上升预计USDA9月下调26/27年度玉米单产美玉米12合约480美分/蒲附近支撑强 [4] - 国内方面糙米拍卖饲用小麦供应宽松且价低9月华北玉米大量上市深加工亏损玉米现货会季节性回落淀粉现货有下跌空间加工企业利润好转预计盘面玉米与淀粉回落玉米淀粉与玉米价差窄幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 8月USDA美玉米报告下调单产上调种植面积库销比下降Pro Farmer单产下调较多美玉米涨至新高 [3] - 国内饲用小麦多且价低贸易企业玉米结转多8月春玉米上市玉米现货回落但玉米与淀粉盘面回落后大幅反弹玉米与淀粉价差缩小 [3] 市场展望 - 国际上美玉米种植成本上升预计USDA9月下调26/27年度玉米单产美玉米12合约480美分/蒲附近支撑强 [4] - 国内糙米拍卖饲用小麦供应宽松且价低9月华北玉米大量上市深加工亏损玉米现货季节性回落淀粉现货有下跌空间加工企业利润好转预计盘面玉米与淀粉回落玉米淀粉与玉米价差窄幅震荡 [4] 策略推荐 - 单边美玉米12合约480美分/蒲附近做多11玉米按2220 - 2300逢高做空11淀粉按2500 - 2600逢高做空 [6] - 套利11玉米和淀粉价差在280 - 320之间震荡 [6] - 期权盘面反弹后卖出玉米看涨期权（c2611 -C-2300） [6] 国际玉米基本面情况 全球玉米产量减少，种植成本增加 - 8月USDA报告新季全球玉米供应减少26/27年度8月全球玉米产量预期12.99亿吨环比增179万吨同比减3103万吨饲用玉米消费和国内总消费增加预计期末库存减少库销比20.87% [8] - 新季种植成本增加美玉米单产和面积减少全球新季玉米产量减少 [8] 美玉米单产下降，美玉米上涨至高位 - 8月USDA报告美玉米单产下调库销比下降Pro Farmer下调美玉米单产美玉米涨至24年新高 [9] - 26/27年8月新季美玉米种植面积9670万英亩比上月上调140万英亩低于去年单产180.7蒲/英亩低于上月和去年同期Pro Farmer8月底将单产下调至173.2蒲/英亩低于去年 [9][10] - 8月美玉米受天气影响单产下调上涨至新高美玉米乙醇产量高位但燃料乙醇库存上升净多持仓维持高位截止8月18日美玉米净多持仓20.8万手美玉米12大幅涨至520美分/蒲新高 [10] 巴西二茬处于收割期，出口略低于去年 - 巴西二茬玉米处于收获期7月出口289万吨1 - 7月出口912万吨略低于去年同期截止8月21日二茬收割率90.4%低于去年同期和五年均值 [17] - 目前巴西玉米进口利润下降截止8月25日12月进口成本2319元/吨进口利润131元/吨因美国玉米偏强巴西玉米跟随上涨 [19] 国内玉米基本面分析 饲用小麦供应宽松，新季玉米种植成本增加，预计丰产 - 国内饲用小麦供应宽松糙米成交率偏低预计饲用小麦约4000万吨截止8月20日糙米拍卖800万吨成交383万吨 [23][24] - 玉米价格高位农户种植收益好地租上涨26/27年度地租平均涨200元/亩左右新作玉米底部抬升预计今年玉米产量增240万吨东北及华北面积增加但单产可能低于去年 [24] - 玉米及谷物进口仍低但高于去年同期7月进口玉米35万吨1 - 7月累计进口136万吨比去年同期高52万吨1 - 7月玉米等合计进口1565万吨比去年同期高623万吨预计26/27年度玉米进口500万吨左右 [24] 饲料需求仍较高，但需求下滑，糙米及小麦挤占玉米需求 - 养殖行业亏损饲料需求仍高但小麦替代量增多6月饲料产量2911万吨1 - 6月累计产量16850万吨同比增3.9%7月饲料产量2880万吨1 - 7月累计产量19326万吨同比增2.9% [26] - 生猪养殖亏损存栏下降截止8月22日自繁自养利润每头 - 86元外购利润 - 163元7月123家规模场商品猪存栏3667万头环比增0.16%同比增1.46%8月预计存栏下降饲料需求下降 [26] - 饲料麦预计4000万吨芽麦进入饲料行业糙米拍卖继续挤占玉米需求肉禽与蛋禽存栏相对稳定对饲料需求稳定预计9月饲料需求下滑 [26][27] 深加工玉米利润亏损较大，开机率维持高位 - 8月玉米现货回落深加工玉米原料库存下降淀粉库存上升玉米淀粉下跌深加工利润亏损扩大截止8月20日96家深加工玉米库存284.9万吨低于去年同期9.5%黑龙江和山东玉米库存均低于去年 [47] - 淀粉企业开机率下滑截止8月19日开机率58.2%淀粉库存低于去年企业亏损扩大截止8月25日黑龙江和山东淀粉利润均环比减少 [47] - 8月下旬春玉米上市9月下旬华北玉米大量上市玉米现货持续回落深加工及贸易企业亏损预计新粮上市价格下跌玉米及淀粉价格探底今年深加工产能扩张淀粉压力大 [49] - 玉米淀粉替代木薯淀粉难有增量1 - 7月木薯淀粉进口累计250万吨低于去年同期314万吨预计8月继续减少截止8月21日26年淀粉提货量高于25年和24年同期 [49] - 酒精行业8月玉米现货回落豆粕现货上涨带动ddgs偏强但行业开机率回升利润下滑截止8月25日黑龙江和河南酒精利润有变化9月华北玉米上市叠加替代品价格低玉米现货探底部分企业用糙米加工酒精行业利润修复开机率上涨但对玉米需求相对稳定 [65] 北方港口库存继续下降，南方玉米库存处于高位 - 8月北港玉米库存下降南方港口谷物库存高位8月21日北方四港玉米库存176.2万吨较上月减46万吨较去年同期增28万吨广东港内贸玉米库存9万吨外贸库存19.2万吨进口高粱178.9万吨进口大麦89.6万吨累计谷物库存296.7万吨略低于上月高于去年同期 [69] - 糙米拍卖、饲用小麦价低且供应宽松、8月春玉米上市、9月下旬华北玉米大量上市、贸易商结转库存高预计9月华北玉米回落港口玉米库存季节性下降 [69] 玉米和淀粉交易逻辑 - 8月糙米拍卖饲用小麦价低且数量多贸易商玉米库存多春玉米上市玉米现货回落但盘面反弹市场交易点为糙米拍卖成交率下降小麦价格底部震荡饲料用小麦供应大玉米现货持续下跌 [74] - 淀粉企业因玉米价格回落副产品价格稳定淀粉现货下跌深加工亏损玉米和淀粉价差缩小9月华北玉米大量上市玉米丰产且谷物供应宽松玉米现货继续回落玉米淀粉也回落华北淀粉企业可能有利润玉米淀粉与玉米价差可能扩大 [74] 后市展望及策略推荐 后市展望 - 玉米方面预计9月USDA美玉米报告会继续下调单产美玉米12合约480美分/蒲附近有支撑国内因糙米拍卖、小麦价低且供应多、贸易商库存高、9月华北玉米大量上市、深加工及贸易企业亏损预计玉米现货回落北港平仓价在2230 - 2300之间偏弱震荡期货11在2220 - 2300之间偏弱震荡 [81] - 淀粉方面9月华北玉米大量上市玉米现货回落玉米淀粉现货也下跌玉米淀粉替代木薯淀粉但替代量难增淀粉企业产能增加玉米淀粉大概率跟随玉米回落企业利润有所修复预计9月玉米淀粉现货继续下跌11淀粉在2500 - 2600之间震荡11玉米淀粉价差在280 - 320之间窄幅震荡 [81] 交易策略 - 单边美玉米12合约480美分/蒲以下做多11玉米按2220 - 2300之间逢高做空11淀粉按2500 - 2600逢高做空 [82] - 套利11玉米和淀粉价差按280 - 320之间逢低做扩 [82] - 期权盘面反弹卖出c2611 -C-2300期权 [82]

报告公司投资评级 - 增持 [1] 报告核心观点 - 思看科技2026年上半年盈利水平短暂承压，但消费级产品成长曲线即将兑现，看好后续营收和利润增长 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2026年中报 [2] 26H1新接订单快速增长，验收节奏+竞对收购客户短暂影响收入增速 - 2026年上半年公司实现营收1.85亿元，同比+4.67% [3] - 2026年第二季度实现营收0.98亿元，同比+9.05%，增速放缓 [3] - 收入增速放缓主要系国内订单中需验收项目占比增加，导致收入确认周期延长 [3] - 海外ODM客户法如（FARO）本期采购金额同比大幅降低，法如于2025年5月与阿美特克（主要竞争对手形创公司的母公司）达成被收购协议 [3] - 剔除法如客户影响后，2026年上半年收入同比+15.54% [3] - 截止2026年上半年末，公司存货为0.84亿元，同比+27.30% [3] - 截止2026年上半年末，公司合同负债为0.24亿元，同比+66.75%，推测2026年上半年新接订单同比快速增长 [3] - 展望后续，随着3D视觉方案在工业领域渗透率持续提升，工业级业务将保持稳健增长，叠加消费级产品推出后放量，看好后续营收端持续兑现 [3] 高强度投入消费级产品研发，盈利水平短暂承压 - 2026年上半年归母净利润为1412万元，同比-73.85% [4] - 2026年上半年扣非归母净利润为886万元，同比-81.17% [4] - 2026年第二季度归母净利润为684万元，同比-74.68% [4] - 2026年第二季度扣非归母净利润为403万元，同比-82.31% [4] - 2026年上半年销售净利率为7.63%，同比-22.91个百分点 [4] - 2026年上半年扣非净利率为4.79%，同比-21.83个百分点 [4] - 2026年上半年毛利率为72.35%，同比-2.17个百分点，波动推测系产品结构影响 [4] - 2026年上半年期间费用率为74.30%，同比+24.44个百分点 [4] - 销售/管理/财务/研发费用率同比分别+5.40/+0.97/+7.58/+10.49个百分点 [4] - 费用端高企是盈利水平承压的主要因素，主要系公司持续加大研发投入（主要聚焦消费级产品研发）并拓展销售网络 [4] - 2026年上半年研发投入占收入比重为33.45%，同比+11.93个百分点 [4] - 展望后续，消费级产品逐步成熟，研发投入有望放缓，看好2026年第三季度利润拐点出现 [4] 3D视觉技术平台型公司，从工业级走向消费级开拓广阔成长空间 - 依托领先的自研3D视觉技术平台，公司从工业级3D扫描向专业级/消费级持续延伸应用边界 [5] - 工业级客户覆盖比亚迪、宁德时代、特斯拉、中联重科、徐工、中兴通讯等，已形成较高市场认可度 [5] - 公司横向拓宽工业赛道，纵向深耕细分领域应用场景，持续完善产品矩阵，复用渠道实现增量复购 [5] - 消费级3D打印性价比和易用性提升，市场空间高速扩张 [5] - 2026年上半年我国3D打印设备出口量达361.6万台，同比+90.1% [5] - 2026年上半年我国3D打印设备出口金额为96.11亿元，同比+109.3% [5] - 3D扫描仪是获取3D数据的关键入口之一，可直接通过扫描获得高精度建模数据 [5] - 2026年1月，公司公告与拓竹签署5年合作协议，双方共同设计及开发消费级3D扫描仪，由公司生产并销售至拓竹 [5] - 公司与拓竹强强联合，技术、渠道、生态优势共振，将开启新成长曲线 [5] 投资建议 - 考虑产品验收节奏、高研发投入等因素，调整2026-2028年营收预测为4.59、7.32、11.89亿元（原值为5.36、8.40、12.09亿元），分别同比+23.6%、+59.5%、+62.4% [6] - 调整2026-2028年归母净利润预测为0.58、1.54、3.26亿元（原值为1.61、2.42、3.17亿元），分别同比-39.0%、+163.0%、+112.3% [6] - 对应每股收益为0.47、1.24、2.64元（原值为1.82、2.74、3.59元） [7] - 2026年8月25日股价85.07元对应2026-2028年市盈率分别为180、68、32倍 [7] - 维持“增持”评级 [7] 盈利预测与估值 - 2024年营业收入为3.33亿元，同比+22.4% [9] - 2025年营业收入为3.71亿元，同比+11.6% [9] - 2026年预计营业收入为4.59亿元，同比+23.6% [9] - 2027年预计营业收入为7.32亿元，同比+59.5% [9] - 2028年预计营业收入为11.89亿元，同比+62.4% [9] - 2024年归母净利润为1.21亿元，同比+5.5% [9] - 2025年归母净利润为0.96亿元，同比-20.4% [9] - 2026年预计归母净利润为0.58亿元，同比-39.0% [9] - 2027年预计归母净利润为1.54亿元，同比+163.0% [9] - 2028年预计归母净利润为3.26亿元，同比+112.3% [9] - 2024年毛利率为75.6% [9] - 2025年毛利率为74.2% [9] - 2026年预计毛利率为69.0% [9] - 2027年预计毛利率为69.7% [9] - 2028年预计毛利率为68.5% [9] - 2024年每股收益为1.82元 [9] - 2025年每股收益为1.11元 [9] - 2026年预计每股收益为0.47元 [9] - 2027年预计每股收益为1.24元 [9] - 2028年预计每股收益为2.64元 [9] - 2024年净资产收益率为19.3% [9] - 2025年净资产收益率为8.2% [9] - 2026年预计净资产收益率为4.8% [9] - 2027年预计净资产收益率为11.7% [9] - 2028年预计净资产收益率为21.3% [9] - 2024年市盈率为46.74倍 [9] - 2025年市盈率为76.64倍 [9] - 2026年预计市盈率为180.03倍 [9] - 2027年预计市盈率为68.46倍 [9] - 2028年预计市盈率为32.26倍 [9]

第一部分 市场信息 研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2026 年 8 月 26 日 铁合金日报 | 研究员：周涛 | | --- | 期货从业证号： F03134259 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： :zhoutao_qh1@chinastock. com.cn | | | | 期 货 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货合约 | 收盘价 | 日变动 | 周变动 | 成交量 | 日变化 | 持仓量 | 日变化 | | SF主力合约 | 5924 | -98 | -32 | 383774 | -132929 | 473924 | -39295 | | SM主力合约 | 5980 | 12 | 58 | 257054 | -29776 | 407325 | 7007 | | | | | 现 货 | | | | | | 硅铁 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | 硅锰 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | | 72%FeSi内蒙 | 5750 | 0 | 0 | 硅锰6517内蒙 | 5830 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 原木估值由海外成本端托底，但到港集中释放叠加淡季终端需求疲弱压制上行高度，期现分化行情延续 [7] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 原木和木方价格方面，多数品种价格日环比无变化，部分辐射松原木太仓港价格周同比有涨幅，如辐射松（3.8A）、（3.8K）、（5.8A）周同比涨幅分别为 1.25%、1.32%、1.25%，辐射松（P30）周同比涨幅达 2.22%；辐射松木方镇江 3000*40*90 规格周同比涨幅 0.78% [2] - 期货量价方面，LG2609 收盘价 830.0，较上日涨 2.0，成交量 291，较上日减少 213；LG2611 收盘价 835.0，较上日跌 1.0；LG2701 收盘价 830.0，较上日跌 1.0 [2] 第二部分 行情研判 市场回顾 - 2026 年 8 月 26 日，LG2609 合约收盘价 830 元/方，结算价较上交易日涨 2 元/方 [4] - 8 月 26 日国内主要港口辐射松原木现货报价整体持平，仅太仓 K 材小幅上涨 10 元/方 [4] 重要资讯 - 本周（2026/8/17 - 2026/8/23）13 港新西兰针叶原木预到船 14 条，较上周减少 1 条，周环比减少 7%；到港总量约 46.6 万方，较上周减少 4.7 万方，周环比减少 9% [6] - 2026 年 7 月，中国针叶原木进口总量约 209.13 万立方米，同比增加 7.07%；2026 年 1 - 7 月，中国针叶原木进口总量约 1375.02 万立方米，同比减少 3.78% [6] - 截至 8 月 25 日，样本建筑工地资金到位率为 54.97%，周环比上升 0.47 个百分点 [6] 策略 - 单边：观望，偏多操作 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：关注卖出期权 LG2609 - C - 850 [10] 第三部分 相关附图 包含辐射松 3.8 中 A 价格、云杉和冷杉 11.8 米价格、辐射松木方市场价、铁杉木方价格、进口原木 CFR 价格、新西兰原木发运至中国、港口原木库存结构、主要省份港口库存、主要省份港口出库量、新西兰船用燃料油价格等附图 [13][14][15]

研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2026 年 8 月 26 日 第二部分 行情研判 玉米： 8 月美玉米报告利多，美玉米新高附近震荡；中长期美玉米产量低于去年，库销比 下降，全球玉米重心上移，美玉米震荡上行。美玉米配额内关税为 11%，高粱为 12%，国外玉米进口利润下跌，12 月巴西进口价格 2342 元。今日北方港口平仓价稳 1 / 5 玉米淀粉日报 锦州港平舱价 元 吨 第一部分 数据 研究员：刘大勇 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2026/8/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2701 | | 2301 | 10 | 0.43% | 160,545 | -0.24% | 409,490 | 7.04% | | C2605 | | 2375 | 19 | 0.80% | 35,754 | 106.73% | 96,350 | 1 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨天目湖（603136.SH） [Table_Title] 2026 年上半年年报点评：重点项目有序推进， 品牌资产持续积淀 报告要点 [Table_Summary] 2026 年上半年，公司实现营业收入 2.26 亿元，同比下滑 8.16%，实现归母净利润 0.38 亿元， 同比下滑 29.94%。远期来看，公司仍为景区板块中组织治理最优、成长逻辑最顺公司。项目维 度，未来两年溧阳"根据地"将以"南山小寨二期项目推进、御水温泉核心产品及配套设施的 提档升级、龙兴岛彩蝶谷主题区域的改造"为增量，同时公司基于成熟运营经验打造的管理输 出体系已完成初步市场验证，异地扩张上有望取得突破，在地方国资扶持下成长为全国性休闲 旅游龙头。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SAC：S0490526080004 SFC：BUX176 SFC：BXT850 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...