——家电板块 2026Q2 业绩前瞻 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 蔡雯娟(分析师) | 021-38031654 | caiwenjuan@gtht.com | S0880521050002 | | 叶倩(分析师) | 021-23185663 | yeqian@gtht.com | S0880526060002 | | 成浅之(分析师) | 021-23183327 | chengqianzhi@gtht.com | S0880525110002 | | 林叙希(分析师) | 021-38031024 | linxuxi@gtht.com | S0880526030002 | 本报告导读： 股票研究 /[Table_Date] 2026.07.15 海外需求韧性强，汇兑损失边际改善 [Table_Industry] 家用电器业 26Q2 家电行业外需优于内需，成本上涨继续影响盈利，费用端汇兑损失边际改善， 白电头部品牌表现相对稳健，我们预计 26Q2 业绩整体好于 Q1 表现。 投资要点： [Table ...

上 市 公 司 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： ⚫ 公司为中国轮胎规模头部企业，全球销售额占比常年维持前十。公司历史悠久，前身为 1958 年成立的杭州海潮橡胶厂， 是国内头部、全球销售额连续十三年排名前十的轮胎企业，2024 年全球市占率约 2.9%。截止 2025 年底，公司在国内 及泰国、印尼合计拥有 8053 万条半钢胎产能、2429 万条全钢胎产能、841 万条特种胎（非公路，主要为斜交胎）产能、 1.28 亿条两轮车胎产能，同时公司在国内金坛基地（一期 1000 万条半钢胎已投产，总规划 2500 万条半钢胎）及泰国 （扩产 1200 万条半钢胎）、印尼（规划 400 万条全钢胎+1000 万条半钢胎）的扩产产能正逐步爬坡，并规划了越南（一 期 500 万条半钢胎）及墨西哥基地。随公司产能扩张、全球市占率份额的逐步提升，2019-2025 年，公司收入自 275.07 亿元增长至 449.56 亿元，CAGR 为 8.5%，归母净利润自 14.38 亿元增长至 41.47 亿元，CAGR 为 19.3%。 | | 2025 | 2026Q1 | 2026E | 2027E | 2 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 大族激光（002008）2026 半年度业绩预告点评 强推（维持） 业绩大超预期，科技平台正在崛起 目标价：204 元 事项： 华创证券研究所 证券分析师：岳阳 ❖ 公司预告 26H1 归母净利润为 12.5-13.5 亿元（YoY+156%-177%），扣非净利润 为 13.5-14.5 亿元（YoY+417%-455%）；26Q2 归母净利润为 9-10 亿元 （YoY+176%-206%，QoQ+153%-181%），扣非净利润为 9.42-10.42 亿元 （YoY+398%-451%，QoQ+131%-155%）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 18,759 | 30,652 | 42,967 | 52,579 | | 同比增速(%) | 27.0% | 63.4% | 40.2% | 22.4% | | 归母净利润(百万) | 1,190 | 3,503 | 6,0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲航线7月合约临近交割估值逐步修正，8月合约运价见顶估值再度修正，10月合约为淡季合约需博弈运价下跌斜率，建议投资者把控节奏紧跟现货考虑盈亏比 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2026年7月14日，集运指数欧线期货所有合约持仓48698.00手，单日成交39380.00手，各合约收盘价格分别为：EC2706合约1718.00，EC2607合约3664.00，EC2608合约2562.00，EC2609合约1807.00，EC2610合约1577.00，EC2512合约1922.00 [7] 二、现货价格 - 线上报价方面，不同合作方不同船期上海 - 鹿特丹等航线报价不同，如Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹WEEK30周报价4840美元/FEU，WEEK31周报价4800美元/FEU；7月10日公布的SCFI上海 - 欧洲航线价格3332美元/TEU，上海 - 美西航线价格6219美元/FEU，上海 - 美东价格8134美元/FEU；7月3日公布的SCFIS上海 - 欧洲3656.38点，上海 - 美西3737.22点 [1][7] 三、集装箱船舶运力供应 - 静态供给上，截至2026年6月29日，2026年至今交付集装箱船舶97艘，合计交付运力705728TEU，不同船型交付情况不同；交付预期上，12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在不同年份有不同的交付量，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超40艘 [1] - 动态供给上，中国 - 欧基港不同月份周均运力和各周运力不同，7 - 9月分别有空班和TBN情况，7月4个空班，8月1个空班和4个TBN，9月1个TBN [2] 四、供应链 未提及相关具体内容 五、需求及欧洲经济 未提及相关具体内容 各合约情况 - **EC2607合约**：交割结算价格实际计算难度较大，以马士基价格为中枢折算最终交割结算价格为3686点左右（7/13日SCFIS实际为3656.38），7月合约临近交割估值逐步修正 [3] - **EC2608合约**：运价见顶，马士基WEEK31周运价沿用市场再度修正估值，2024年8月合约较7月下跌5.83%，2025年8月合约较7月下跌10.27%，当前期货盘面08合约为07合约70%左右，后续聚焦运价下跌斜率，初步给出每周300美元/FEU和400美元/FEU的下跌斜率对应估值，8月合约进入交割逻辑 [4][5] - **EC2610合约**：为淡季合约，从长协视角看，远东至北欧航线平均长期合同费率降至每FEU 2000美元附近，远东到地中海航线长期合同平均费率降至每FEU2300美元附近，淡季2000美金或是船公司价格第一防守支撑位对应SCFIS1400 - 1500点左右；从历史7 - 10月运价下跌规律看，参考2024年和2025年下跌幅度初步估值10合约估值顶或在1850点左右，初步估值范围落在1400 - 1850之间，目前10月合约盘面较7月合约已计价下跌60%左右 [6]

2026 年 07 月 15 日 国瓷材料(300285.SZ) 稀土重构陶瓷格局，国产替代正当时 MLCC：AI 驱动高端 MLCC 价格上行，钛酸钡国产替代赋能成长 1）需求端：AI 算力高速扩张带动 AI 服务器单机 MLCC 用量大幅抬 升，Blackwell 机型单机用量达 20000 颗，Rubin 机型预计升至 30000 颗，全球 AI 服务器 MLCC 需求量由 2023 年 236 亿颗预计增至 2030 年 1116 亿颗，CAGR 达 24.86%；2）供给端：日韩六大厂商合计占据全 球约 82.3%市场份额，其中村田、三星电机、太阳诱电高端产能稼动 率均高达 80%+，扩产周期长达 18-24 个月；3）当前高端 MLCC 呈现 供需错配格局，进而催生本轮涨价周期。上游高端钛酸钡粉体同步受 益高端 MLCC 需求扩容，海外粉体厂商受国内稀土出口收紧导致核心 原料受限、存在减产停产风险，公司凭借技术突破或将充分受益行业 景气与国产替代红利。 陶瓷基板：AI 需求扩容叠加稀土约束，全链布局抢占替代红利 需求端：AI 算力迭代导致硬件升级，GPU、光模块功耗大幅上行，GPU 单卡 TDP ...

大陆消费月报： 社零超预期，政府定下五年目标 群益上海 顾向君 2026.07.15 0 一、宏观消费运行概述 2 ➢ 社会消费品零售总额：大促+补贴支撑，社零超预期 ➢ CPI：上游去化加速，食品价格企稳 二、消费行业运行概述 ➢ 人员流动：油价敏感性降低，暑运热度走高 ➢ 票房：暑期档竞争激烈，《功夫女足》暂时领跑 ➢ 生产资料价格走势：食品价格有望回升 ➢ 期间板块涨跌情况：市场风格切换，板块跑输大盘 ➢ 行业观点：政策乏力，关注物价波动 1 6月社零增速回正，超预期 图1：社会消费品零售总额单月变动 单位：亿元，% 图2：零售分项单月同比变动 单位：% 资料来源：国家统计局，群益金鼎证券 资料来源：国家统计局，群益金鼎证券 ➢ 6月社会消费品零售总额为4.27万亿，同比增1%（5月yoy-0.6%），超预期，主要由于油价冲 击淡化、大促下耐消品零售改善及日用消费展现韧性。 ➢ 6月商品零售实现收入约3.8万亿，同比增0.9%（5月yoy-0.7%），餐饮销售额4767亿，同比 增1.2%（5月yoy+0.6%）。 ➢ 网上零售1.75万亿，同比增26.2%（5月YOY+37.6%，大幅增长主要由于今年 ...

hyzqdatemark 2026 年 07 月 15 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 周宸宇 SAC：S1350526050001 zhouchenyu@huayuanstock.com 证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 非金融|公司点评报告 市场表现： | 基本数据 | | | | 2026 | 年 | 14 | 月 | 日 | | | 07 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 12.67 | | | | | | | 一 年 / | 最 | 高 | 低 | | | | | | | 内 | | 最 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | | | | 2,095.13 | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | ...

2026 年 7 月 15 日 总量研究 美国通胀全面降温，但不确定性仍存 ——2026 年 6 月美国 CPI 数据点评 作者 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 核心通胀保持稳定，能源冲击尚未扩散—— 2026 年 5 月美国 CPI 数 据 点 评 （2026-06-11） 住房"回补式"反弹推升美国核心通胀—— 2026 年 4 月美国 CPI 数 据 点 评 （2026-05-13） 油价冲击对美国通胀影响可控——2026 年 3 月美国 CPI 数据点评（2026-04-11） 高油价如何影响美国通胀？——2026年2月 美国 CPI 数据点评（2026-03-12） 美国通胀放缓，对降息掣肘减弱——2026 年 1 月美国 CPI 数据点评（2026-02-14） 通胀担忧缓和，但短期降息必要性不强—— 2025 年 12 月 美 国 CPI 数 据 点 评 （2026-01-14 ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 15 July 2026 Rio Tinto Limited 2Q26 results solid, volume guidance unchanged, costs positively adjusted, retain OW Key takeaways: 1) Pilbara iron ore shipments were broadly in line with market expectations (albeit short of JPMe where we expected a catch-up from Q1 weather), 1H realised revenue was US$1.2/wmt below JPMe. 2) All 2026 volume guidance was unchanged, whilst copper C1 net unit cost guidance was cut by ~50% on higher gold by-product credits (prices) and ...

MS view: We expect a mixed reaction from the market to the announcement this morning, as we believe a CFO change had not been expected so soon after the April 9th CMD, as well as the June 9 departure of the Head of R&D. Reassuringly, however, FY26 guide has been reiterated and 1H'26 trading has been confirmed to be in line with consensus expectations, hence we expect no change to consensus forecasts. We expect more clarity on the timeline of a successor appointment at CTEC's 1H'26 release on August 4. What ...