软银集团对OpenAI的重大投资 - 软银集团宣布已完成对美国OpenAI总额410亿美元的投资承诺 [1] - 该投资使软银对OpenAI的持股比例超过10%，达到约11%，成为仅次于微软的第二大外部股东 [1][3] - 本次410亿美元投资包括软银通过“愿景2”基金投资的225亿美元，以及来自第三方共同投资者的110亿美元 [3] 软银集团的AI产业链垂直整合战略 - 公司持续加大对人工智能的押注，今年以来完成多项重大收购以构建完整AI产业链 [5] - 3月份以65亿美元收购美国半导体设计公司Ampere的所有股权 [5] - 10月份以53.75亿美元收购ABB集团机器人业务 [5] - 12月29日达成协议，以每股16美元、总价40亿美元现金收购美国数据中心投资公司DigitalBridge [5] - 通过上述交易，公司完成了从芯片设计、算力基础设施到核心应用的AI产业链垂直整合 [1][5] 投资的具体执行细节 - 对OpenAI的最终投资协议于美国时间12月26日完成 [3] - 今年3月31日，软银与OpenAI达成最终协议，承诺最高400亿美元投资 [3] - 4月份，公司通过“愿景2”基金完成了第一轮75亿美元的投资 [3] - 本次225亿美元投资同样通过“愿景2”基金实现 [3]

文章核心观点 2025年全球商业版图经历深刻重塑，AI竞赛全面升温并主导资本叙事，传统产业秩序松动，标志性事件定义了科技、资本与产业的新时代走向[1][3][4] AI基础设施与算力竞赛 - **“星际之门”项目大幅缩水**：白宫高调推出的5000亿美元AI基建项目，从年初承诺立即投入1000亿美元、建设20座园区，到年底目标下调为仅在俄亥俄州建成一座小型试点中心，规模远低于最初蓝图[5][6] - **项目进展有限且面临分歧**：仅德州阿比林基地有实质性进展，预计2026年中上线40万块GPU，成为已知最大单体AI集群，但亚利桑那等多地选址未签约，且合作伙伴软银与OpenAI在股权、数据主权上存在公开分歧[5][6] - **融资与风险对冲同步进行**：项目获得Blue Owl 30亿美元股权和180亿美元银团贷款支持，但软银减持英伟达股票自筹现金，甲骨文出售Ampere股份套现27亿美元，显示5000亿美元远未凑齐且各方在降低风险敞口[6] 算力租赁商业模式获得认可 - **CoreWeave上市并获高估值**：3月28日以约230亿美元估值登陆纳斯达克，股价最高冲至187美元，市值一度逼近900亿美元，对应2024年收入的市销率（P/S）高点时接近47倍[7][11] - **商业模式简单且订单可见度高**：公司转型为“纯GPU云”，收入模式为按卡计价、长期锁定，头部客户签下3至6年数十亿美元合同，上市前后与OpenAI、Meta等签下总额556亿美元订单，是2024年收入的29倍[7][8][9][10] - **重塑行业认知与融资模式**：其上市证明了“算力中间商”的独立价值，推动同类公司启动上市，其“长期租约+GPU抵押融资”结构为银行提供了可量化模型，推动GPU租赁ABS试点，行业从“囤卡恐慌”走向“按需配置”[11][12] 芯片巨头战略结盟与竞争 - **英伟达入股英特尔**：9月18日，英伟达斥资50亿美元入股英特尔，以每股23.28美元购入其普通股，消息宣布后英特尔股价盘前一度暴涨30%[13][14] - **合作直指PC与数据中心市场**：双方将联合开发面向PC与数据中心的芯片，英特尔将在PC芯片中引入英伟达图形技术以对抗AMD，在数据中心为英伟达AI集群提供通用处理器[15] - **英伟达巩固算力领导地位**：此次合作以较小代价打开了x86生态和CPU协同空间，旨在结合英特尔的CPU与英伟达的AI加速计算堆栈，标志着在AI时代，强者结盟成为新生存法则[14][16] OpenAI作为“影子巨头”的市场影响 - **未上市却成市场“情绪引擎”**：其融资、订单与高管言论持续放大至整个AI产业链，引发市场剧烈波动[17] - **叙事推动市场重估与剧烈波动**：年初“星际之门”项目推动算力股集体重估，9月消费级硬件消息带动“果链”上涨，但5-8月因GPT-5表现平平及高估值质疑，市场情绪降温，11月CFO言论引发美股六大科技巨头及算力供应商单日市值蒸发约5000亿美元[17][19] - **竞争格局与资本逻辑转变**：年末谷歌Gemini口碑走高，Alphabet生态链年内翻倍，而“OpenAI系”的甲骨文、软银股价自高点回落约40%，市值缩水超千亿美元，资本逻辑从“改变世界”转向关注现金流兑现[19][21] 英伟达市值登顶与行业地位 - **成为全球首家5万亿美元公司**：10月30日，英伟达市值升至5.03万亿美元，超过AMD、Arm等八家芯片公司市值总和，也大于德国、法国和意大利主要股指市值之和[24][26] - **需求驱动市值三年增长超10倍**：从三年前约4000亿美元市值起步，在AI GPU需求激增下加速突破，手中仍有1400万片Blackwell芯片订单，预计未来五个季度总销售额达5000亿美元[26][27] - **高增长伴随高估值质疑**：股价约为明年预期收益的33倍，高于标普500约24倍的均值，部分投资者将其与互联网泡沫相提并论[27] 谷歌双轮驱动挑战行业定价权 - **市值跃居全球第三**：在AI浪潮推动下，Alphabet股价2025年反弹超60%，市值升至3.8万亿美元[41] - **“芯片+模型”双轮驱动战略**：硬件端，通过自研TPU并与Meta推进“TorchTPU”计划，提升对PyTorch兼容性以挑战英伟达CUDA生态，并开始对外销售TPU；模型端，推出高效率的Gemini 3 Flash，成本仅为Gemini 3 Pro的四分之一，并设为默认引擎以获取规模与数据[43] - **目标动摇英伟达定价权**：通过TPU降低算力成本，用Gemini压缩模型价格，再用搜索等入口完成分发闭环，旨在成为新一代AI平台的规则制定者[43][44][45] 航天产业进入工业化规模时代 - **SpaceX实现高强度发射**：截至11月22日，全年完成155次发射，平均每2到3天一次，其中猎鹰9号完成150次轨道级任务[31] - **可重复使用技术大幅压降成本**：助推器B1067实现单箭31次飞行，全年一级回收成功率超97%，将单次发射边际成本压至15万至20万美元量级[31][32] - **向IPO迈进并重新定义行业**：公司已启动投行遴选程序，朝IPO迈出实质性一步，其本质被定义为应用第一性原理的“太空物流与基础设施垄断商”，商业航天正从“工程奇迹”迈入“规模工业”[33][34][36][37] 传统汽车产业政策出现重大转折 - **欧盟2035年燃油车禁令被修正**：原“100%零排放”目标被紧急修正为“90%减排”，剩余10%缺口可通过电子燃料或生物燃料填补，为内燃机与插混车型保留了2035年后的合法路权[38] - **政策反转源于市场现实脱节**：2025年电动车实际市场占比仅16.4%，未达到25%的合规要求，且欧盟各国普及率不均（如荷兰35%，西班牙仅8%）[39] - **德国凭借贸易话语权争取时间**：德国总理与欧洲人民党主席联手终结“纯电意识形态”，为本土内燃机供应链争取生存窗口，但面临中国车企快速迭代的长期挑战[40][41] 投资传奇谢幕与产业并购防御 - **巴菲特发布最后一封股东信**：95岁的巴菲特于11月10日发布最后一封年度信，宣布将在年底卸任CEO并退出日常管理，标志一个投资时代的谢幕[28][29] - **英伟达“准收购”Groq锁定推理能力**：12月25日，英伟达以约200亿美元（为Groq此前估值的近三倍）通过“技术许可+人才吸纳”方式，获得Groq低延迟推理技术非独家许可并吸纳其核心团队，以应对AI算力重心从训练转向推理的趋势[46][47] - **交易旨在巩固下一阶段定价权**：此举绕开反垄断审查但实质削弱潜在对手，英伟达目标是在推理效率竞争中，让定价权仍握在自己手中[46][48]

TikTok Shop 美区物流新政 - 自2026年1月起，所有使用USPS配送的TikTok Shop包裹必须采用平台官方物流服务系统TikTok Shipping购买并打印的运输标签[5] - 新要求仅适用于USPS发货的订单，卖家仍可使用符合平台规则的非USPS承运商[5] - 行业分析认为该举措可强化运输流程管理、提升追踪质量与争议处理能力、并优化风险管理与合规保障[5] Beyond Meat 中国市场收缩 - Beyond Meat天猫旗舰店于2025年11月27日终止经营，拼多多旗舰店亦显示异常[7] - 公司于2025年3月正式暂停其在中国的全部运营活动，预计第二季度末完成业务收缩[10] - 财务数据显示，2022年至2024年净收入从4.189亿美元降至3.27亿美元，亏损累计接近6.8亿美元[10] - 截至2025年前三季度，公司营收同比继续下滑，经营亏损累计接近2亿美元[10] - 公司股价最新收盘价仅为每股1.02美元，较2019年IPO首日暴涨163%后大幅下跌[9] 小米集团近期动态 - 创始人雷军斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%[11] - 2025年公司累计回购金额已超23亿港元，力度位居港股科技股前列[12] - 2025年第三季度财报显示总营收1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润113亿元，同比增长80.9%[12] - 公司在AI领域投资超70亿元，并组建超过1800人的智能驾驶团队，设立三大研发中心[12] 3D打印行业进展 - 拓竹科技将助力汇纳科技在深圳建成全球规模最大的超大型3D打印工厂，计划2026年一季度前布局15000台打印机[13] - 目前已有近5000台拓竹3D打印机陆续抵达部署[13] - 汇纳科技将开发提供智能排产、设备监控等一体化SaaS服务系统，推动3D打印技术向普及化生产力工具演进[15] - 全球3D打印市场规模在2024年达到约246亿美元，预计未来十年保持近20%的年复合增长率，中国前三季度设备产量同比增幅达40.5%[15] - 拓竹科技设备在全球超过70%的3D打印农场中得到配备[15] 字节跳动游戏业务调整 - 字节跳动正与沙特Savvy Games Group商讨出售旗下游戏公司沐瞳科技[16] - 沐瞳科技核心产品《Mobile Legends: Bang Bang》在东南亚拥有庞大玩家群体，但增长遇阻且欧美市场拓展不佳[17] - 字节跳动于2021年以约40亿美元估值收购沐瞳科技，后者帮助公司在2022年中国游戏厂商出海收入榜中升至第8位[17] 腾讯混元3D模型国际化 - 腾讯混元3D创作引擎正式推出国际站，面向国际用户开放，支持文字、图片、草图生成3D作品[19] - 混元3D模型API同步在腾讯云国际站上线，方便开发者接入模型能力[19] - 该模型社区下载量超300万，是全球最受欢迎的3D开源模型之一[21] 特斯拉印度市场表现 - 特斯拉登陆印度市场两个多月仅售出100多辆车，销量远不及预期[23] - Model Y在印度售价约为600万卢比（约50万元人民币），几乎是全球主流市场中最高[23] - 印度豪华汽车销量仅占全部汽车的1%，但今年电动车销量同比增长57%[24] - 奔驰、宝马、奥迪等德国豪华电动车今年在印度售出约4000台，远超特斯拉[25] 软银AI基础设施布局 - 软银集团以65亿美元完成对美国芯片设计商Ampere的收购[26] - 收购是软银创始人孙正义强化AI基础设施能力战略的重要举措，Ampere专注于服务器处理器设计[26] - 软银已是Arm Holdings Plc大股东（持股近90%），Ampere是授权使用Arm技术的大客户之一[26] AI行业观点与预测 - AMD首席执行官苏姿丰表示不担心AI泡沫，认为投资不足比投资过度更危险[27] - 苏姿丰预测到2030年，AI与数据中心运算市场规模将达到每年1万亿美元[28] - 她强调对算力的需求是永无止境的，提供最优AI基础设施的公司将迎来蓬勃发展[27] 谷歌AI眼镜项目重启 - 谷歌已立项两个AI眼镜项目，进入小批量试产阶段，预计最早2026年Q4发布[29] - 硬件由富士康代工，参考设计由三星提供，芯片由高通提供[29] - 项目与今年5月发布的Project Aura不相关，是平行项目，负责人为前Magic Leap核心成员Michael Klug[30]

Renault Group has announced the appointment of Josep Maria Recasens as Chief Strategy, Product & Program Management Officer (SPPM), effective immediately. This change, the company says, is part of a drive to simplify the organisation in order to increase its agility and speed. Reporting to François Provost, CEO of Renault Group, and as a member of the Leadership Team, Josep Maria Recasens will be responsible for defining the strategy to maintain the Group’s positive momentum, guiding product choices for t ...

英伟达行业地位 - 英伟达因其数据中心对图形处理器及相关服务的空前需求水平 被广泛视为衡量人工智能行业健康状况的标尺 [1] 软银出售英伟达股份 - 软银于近期文件披露中出售其全部英伟达持股 获得约58亿美元收益 [2][3][8] - 此次出售的时机恰逢英伟达定于11月19日公布第三季度业绩之前 [2][8] 软银资金再配置计划 - 软银是Project Stargate项目的领导者之一 该合资计划在未来四年内向人工智能基础设施项目投资5000亿美元 用于在全球范围部署图形处理器集群和建设数据中心 [4] - 软银于9月与英伟达及美国政府共同投资了英特尔 并且此前已承诺向OpenAI投资高达400亿美元 [5] - 根据披露 软银目标在12月前将其对OpenAI的投资增至225亿美元 [5] - 其他重要交易包括计划以65亿美元收购Ampere 预计今年年底完成 以及计划在2026年以54亿美元收购Abb的机器人业务 [6] - 软银在人工智能基础设施项目及参与人工智能革命的其他单体公司上共有数百亿美元的投资承诺 出售英伟达股份获利可被视为将资金重新配置以支持其其他投资雄心 [7]

公司业绩表现 - 软银集团在2025年第二财季（截至9月）录得净利润2.38万亿日元（约合人民币1100亿元），远高于分析师预计的2070亿日元，净利润同比激增101.7% [1] - 上半财年公司营收为3.74万亿日元，净利润为2.92万亿日元，成为日本史上净利润最高的企业 [1][4] - 第二财季营收1.92万亿日元，创下公司历史新高；净利润2.50万亿日元，是自2022年第二财季以来的最强表现 [4] - 旗下愿景基金投资收益高达3.5万亿日元，大幅高于去年同期的1.2万亿日元 [5] AI战略的投资回报 - 公司对OpenAI相关投资共贡献21.56亿日元投资收益，占总投资收益的54.9% [5] - OpenAI估值大增推动愿景基金收益同比激增469.5%，同时拉动母公司净利润同比增长190.9% [5] - AI芯片需求激增带动旗下芯片设计公司Arm迎来营收大爆发 [5] - 业绩向好的核心驱动力是愿景基金表现好转，这得益于公司向人工智能全面转型的战略开始收获成效 [5] 资产配置与资本运作 - 公司在10月份出售了持有的英伟达全部股份，总计约3210万股，套现58亿美元（约合人民币约413亿元） [7] - 在今年6月至9月期间，公司以91.7亿美元的价格出售了所持有的部分T-Mobile股份 [7] - 股份出售是公司资产货币化战略的一部分，旨在为投资做好资金准备 [8] - 截至9月底，公司的现金储备约为280亿美元 [10] 未来AI战略布局 - 公司正在推动向人工智能原生公司集团的全面转型，所有员工在日常运营中都积极利用人工智能 [12] - 公司砸重金全力支持OpenAI，今年3月同意领投一轮对OpenAI最高400亿美元的融资，4月完成首批100亿美元出资 [9] - 12月公司还将通过愿景基金2号向OpenAI追加投资225亿美元 [9] - 2025年初，公司宣布联手OpenAI、甲骨文发起星际之门项目，要建大规模数据中心集群 [9] - 公司大力押宝芯片赛道，今年3月以65亿美元收购美国芯片企业Ampere，并可能有意向买下美国芯片制造商Marvell [9]

公司财务表现 - 公司在2025财年第二季度录得净利润2.5万亿日元（约合1154.92亿元人民币）[1] - 公司在2025年10月以58.3亿美元（约合415.02亿元人民币）的价格售出3210万股英伟达股票[1] 资产出售战略 - 公司减持英伟达股票是其“资产变现战略”之一，旨在以安全的方式筹措资金[3] - 公司出售英伟达所有股份和部分T-Mobile股份是为了筹资225亿美元（约合1601.71亿元人民币）以投资OpenAI[3] - 此次清仓英伟达不应被视为公司对英伟达发出谨慎或负面态度的信号[5] - 公司在10月至12月季度至少需要305亿美元（约合2171.2亿元人民币）资金，用于投资OpenAI（225亿美元）和收购Ampere（65亿美元）[5] 历史投资回顾 - 公司愿景基金在2017年斥资约40亿美元（约合284.75亿元人民币）收购英伟达约4.9%的股份，成为其最大股东之一[5] - 公司从2019年初开始逐步减持英伟达股票，当时股份价值约40亿美元，而当前价值约为1600亿美元（约合1.14万亿元人民币）[5] - 公司CEO孙正义曾一度是英伟达最大的股东[7]

软银出售英伟达股份的核心交易 - 软银在2025年第二季度结束后清仓了所持有的英伟达股份 [1][2] - 此次出售涉及3210万股英伟达股份，套现总额为58.3亿美元（约合人民币415亿元） [2] 资金用途与战略调整 - 出售英伟达股份所获资金将主要用于对OpenAI的后续投资 [3][4] - 软银与OpenAI签订协议，承诺进行最高达400亿美元的追加投资，预计实际投资额为300亿美元 [4] - 首次100亿美元投资已于2025年4月完成，其中软银愿景基金二期出资75亿美元 [4] - 软银计划通过愿景基金二期继续出资225亿美元，部分资金来源于此次英伟达股票出售 [4] 软银新的投资重点与战略方向 - 行业分析认为，软银的投资重点正从AI硬件转向软件和模型应用交互层 [5][6] - 软银即将进行的主要投资包括：对OpenAI的后续投资（计划于2025年12月）、65亿美元收购Ampere（计划于2025年底前完成）、54亿美元收购ABB机器人业务（计划于2026年中后期完成）以及投资Stargate项目 [6] - 公司认为相比AI硬件，软件和模型层面存在更大的机遇 [6] - OpenAI已完成资本结构重组，为上市铺平道路，软银的投资有望在OpenAI IPO后获得回报 [7] 历史背景与投资风格 - 此次并非软银首次清仓英伟达，其在2019年也曾以36亿美元清空持股 [9] - 若软银持有2019年清仓的英伟达股份至今，其价值约为2500亿美元 [9] - 软银的投资风格以高风险、高回报、大手笔为鲜明标签，例如早期投资阿里巴巴获得巨大成功 [13][14]

软银清仓英伟达 - 软银在第二季度结束后清仓了所持有的3210万股英伟达股份，套现58.3亿美元（约合人民币415亿元）[2][3] - 此次清仓正值英伟达市值突破历史性的5万亿美元大关之际[5] 资金投向OpenAI - 清仓英伟达所获资金将用于对OpenAI的追加投资[7][8][9] - 软银与OpenAI签订协议，承诺最高追加投资400亿美元，实际投资额预计为300亿美元[11] - 首次100亿美元投资已于今年4月完成，其中软银愿景基金二期出资75亿美元[11] - 软银计划通过愿景基金二期继续出资225亿美元，部分资金来自此次英伟达股票出售[11][12] 战略转向AI软件与模型 - 行业分析认为软银正在将投资重点从AI硬件转向应用交互层[14][15] - 公司认为AI领域更大的机遇在于软件和模型层面，而非硬件[16] - 软银即将进行的主要投资包括：对OpenAI的后续投资（计划于2025年12月）、65亿美元收购Ampere（计划于2025年底前完成）、54亿美元收购ABB机器人业务（计划于2026年中后期完成）以及投资Stargate项目[17] OpenAI上市计划 - 软银批准对OpenAI剩余225亿美元投资的条件是OpenAI在年底前完成重组，为上市铺平道路[19] - OpenAI已于上月底完成资本结构重组，IPO指日可待[20] - 一旦OpenAI顺利上市，软银的投资将从多个层面获得回报[21] 历史清仓记录与教训 - 软银曾在2017年以40亿美元买入英伟达近5%股份，但在2019年套现36亿美元清空全部持股[23][24][25] - 若2019年清仓的股票持有至今，价值约为2500亿美元[28] - 英伟达CEO黄仁勋曾公开表示软银错失了巨额投资回报[26][27] 孙正义投资风格 - 高风险、高回报、大手笔是孙正义最鲜明的投资标签[32] - 典型成功案例包括2000年互联网泡沫时期投资阿里巴巴2000万美元，最终价值1500亿美元[33] - 其他代表性投资还包括Uber、WeWork等明星企业[33]

软银集团资产出售与融资举措 - 公司在2025财年第二季度财报中披露，通过出售所持T-Mobile US和英伟达股份，筹集资金超过150亿美元[1] - 出售英伟达全部3210万股股份，获得约58.3亿美元收益[2] - 在截至2025年9月30日的六个月内，部分出售T-Mobile US的4020万股股份，获得91.7亿美元收益[3] 人工智能领域战略投资 - 资产出售是为大规模投资进行持续融资的一部分，重点是对ChatGPT制造商OpenAI的巨额后续承诺[2] - 公司于2025年4月为OpenAI投资的首轮交割获得85亿美元过桥贷款[3] - 计划于2025年12月对OpenAI进行第二轮额外225亿美元投资，并为收购Ampere安排了65亿美元过桥贷款[4] 相关公司股价表现 - 英伟达股价在2025年内上涨43.92%，但年内累计下跌37.03%[5] - 英伟达在短期、中期和长期保持较强的价格趋势，但价值排名较差[5] - T-Mobile US股价在2025年内下跌6.22%，年内累计下跌13.62%[6] - T-Mobile US在短期、中期和长期呈现较弱的价格趋势，但质量排名稳固[6]