中新网海口12月5日电 (蔡莲珠 林杉)韩国德威航空4日在海口美兰国际机场(下称美兰机场)开通海口⇄韩 国首尔直飞航线。该航线与海南航空正在运营的每周一、三、五、六执飞的海口⇄首尔航线形成互补， 使两地往返航班密度提升至每周六班，进一步加密海南自贸港与东亚地区的空中通道。 据悉，该航线使用波音737机型执飞，每周四、日各执飞一班。进港航班TW623计划于当地时间22时5 分从仁川国际机场起飞，次日北京时间1时55分降落海口；出港航班TW624计划于北京时间2时55分从 海口起飞，当地时间8时55分抵达仁川国际机场。 11月以来，美兰机场丰富并加密国际及地区航线网络布局，陆续开通海口直飞马来西亚古晋与槟城、越 南芽庄航线并恢复中国澳门航线，加密海口往返沙特阿拉伯吉达、英国伦敦、新西兰奥克兰、澳大利亚 悉尼与墨尔本、马来西亚吉隆坡等多条航线。 美兰机场介绍，该机场还计划于12月15日、12月21日先后开通海口往返越南胡志明市、越南河内航线， 并计划自12月25日起加密海口⇄莫斯科航线至每天一班，为吸引国际投资、助力自贸港高质量发展注入 动能。(完) 海口直飞韩国首尔航班旅客排队办理登机手续。 (海口美兰国际机场 ...

事件概述 - 有投资者询问海航控股旗下维修中心能否为空客A320紧急停飞事件提供维保升级 [2] - 海航控股回应称，此次空客A320系列机型仅为软件系统优化，每架飞机维保时长约为2小时 [2] - 公司所运营的该系列机型已在自有维保体系内完成系统优化，未对公司生产经营产生影响 [2] 公司运营与技术能力 - 海航控股拥有针对空客A320系列机型的自有维保体系 [2] - 公司已通过该体系完成了旗下所有相关机型的软件系统优化工作 [2] - 此次优化工作未对公司的生产经营活动造成影响 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 10月行业整体需求增速回升，客座率同比显著提升，国庆中秋双节假期长航线需求旺盛，国际航线复苏强劲 [1] - 低基数叠加需求增长，民航量价数据持续改善，供需改善、燃油价格同比下降，有望成为行业及大航释放盈利弹性首年，建议关注行业估值盈利及估值修复空间 [7] 行业月度行情回顾 - 2025年10月，申万航空指数上涨5.4%，跑赢沪深300指数5.4个百分点 [11] - 个股走势分化，中国东航涨幅最大（+15.7%），吉祥航空跌幅最大（-4.8%） [11] - 截至10月底，申万航空运输PE（TTM）估值为82倍，PB（LF）估值为3.5倍，均处于较高水平 [13] 航空客运数据追踪 行业整体表现 - 2025年10月民航旅客周转量1230亿人公里，同比2019年增长23.4%，同比2024年增长8.9% [7] - 其中国内航线旅客周转量924亿人公里，同比2019年增长27.2%，同比2024年增长5.7% [7] - 国际及地区航线旅客周转量306亿人公里，同比2019年增长13.1%，同比2024年增长19.7% [7] - 民航可用座公里1407亿人公里，同比2019年增长17.3%，同比2024年增长6.2% [7] - 民航正班客座率87.4%，同比2019年提升4.3个百分点，同比2024年提升2.2个百分点 [7] - 飞机日利用率达9小时，同比2019年下降2.2%，同比2024年增长2.3% [7] - 10月国内航线全票价同比上涨3.7%，裸票价同比上涨5.5% [7] 国际航线恢复情况 - 2025年10月国际航班较2019年恢复率为90.0%，较2024年同期提升9.2个百分点 [44] - 马来西亚、意大利和新加坡出港航班恢复率领先，分别为145%、141%和126% [44] - 柬埔寨、加拿大和美国出港航班恢复缓慢，恢复率分别为48%、35%和28% [44] 上市航司运营数据 - 三大航（南航、国航、东航）合计ASK同比增6.1%，RPK同比增9.3%，客座率同比提升2.5个百分点 [51] - 南航国内RPK同比增6.8%，国际RPK同比增15.2% [7] - 国航国内RPK同比增5.5%，国际RPK同比增17.8% [7] - 东航国内RPK同比增5.6%，国际RPK同比增23.0% [7] - 春秋航空RPK同比增20.1%，其中国际RPK同比增26.5% [7] - 吉祥航空国际RPK同比增30.6% [7] - 上市航司加总ASK同比增6.4%，RPK同比增9.2%，客座率同比提升2.3个百分点 [53] 航空货运数据追踪 - 2025年10月中国国际及地区货运航班量14220架次，环比增1.0%，同比增10.4% [92] - 货运航班理论业载量102亿吨，环比增4.1%，同比增9.1% [92] - TAC上海出境空运价格指数均值4705点，月环比增3.8%，同比降5.5% [92] 油汇利率环境 - 2025年11月航空煤油出厂价5625元/吨，环比增0.9%，同比降0.04% [84] - 2025年10月布伦特原油月均价64.65美元/桶，环比降4.9%，同比降14.6% [84] - 2025年10月美元兑人民币中间汇率报7.0880，环比降0.2%，同比降0.5% [84] - 2025年10月中国五年期LPR报3.5%，环比持平，同比降2.8% [84]

航线网络与运力 - 韩国德威航空于12月4日正式开通海口至首尔直飞航线 [1] - 该航线使用波音737机型执飞 每周四、周日各执飞一班 [5] - 进港航班TW623计划于当地时间22:05从仁川国际机场起飞 次日北京时间1:55降落海口 [5] - 出港航班TW624计划于北京时间2:55从海口起飞 当地时间8:55抵达仁川国际机场 [5] 市场竞争与格局 - 新开通的航线与海南航空正在运营的海口—首尔航线形成互补 [1] - 新航线使海口与首尔两地间的往返航班密度提升至每周6班 [1]

公司动态与产品突破 - 南方航空物流股份有限公司于12月3日成功完成两匹赛马从上海浦东至美国芝加哥的跨国运输任务[1] - 在此次运输中，公司首次启用了自主研发的可折叠式专用马匹空运集装箱，标志着其在高附加值活体动物航空运输装备与技术领域取得重要突破[1][3] - 该专用集装箱已通过强度测试、装载运输试验及桥接试验等多重验证，并可在闲置时快速折叠，以降低空载调拨运输与存储成本[3] 产品技术细节 - 研发的马匹空运集装箱完全符合国际航空运输协会的活体动物运输标准，并针对马匹生理与行为特点进行了多项优化设计[3] - 箱体搭载基于动物行为学原理设计的通风系统，确保运输途中空气持续流通[3] - 箱体内部采用防滑防震缓冲材料，能有效降低飞行颠簸对马匹的影响[3] 运营与服务保障 - 为确保运输安全顺畅，公司华东区域营销中心构建了地空协同的全链条保障机制[3] - 运输筹备阶段，公司联动专属车队、兽医团队、护理团队、海关等多方力量，制定了涵盖提前检疫、物资前置、专业消杀与精准核验的精细化作业流程[3] - 航班飞行过程中，安排两名资深押运员全程陪护，实时监测马匹状态并进行喂食喂水，以维持马匹健康稳定[3] 行业背景与战略意义 - 随着国际赛事交流愈发频繁，马匹跨国运输对安全性、舒适性与专业性提出了更高要求[3] - 马匹航空运输是航空物流中复杂度极高的业务之一，此次首飞成功集中展示了公司在特种货物运输方面的服务能力[4] - 此次成功运输为我国马术运动与国际赛事接轨提供了有力支持，彰显了公司在活体动物运输领域的统筹协调与精细化服务水平[4] - 未来，公司将依托全球航线网络优势，不断优化活体动物运输保障体系，以技术升级赋能航空物流高质量发展[4]

海航控股的战略调整 - 公司于12月1日公告两项关键决策：放弃对西部航空15.5亿元的增资认缴权，同时以7.5亿元自有资金向海航货运增资 [1][2][3] - 放弃增资导致公司对西部航空的持股比例从28.43%被稀释至13.94%，此举被视为一次战略取舍，旨在优化资源配置并控制自身风险，公司资产负债率已达96.8% [3][15] - 此次放弃增资是公司剥离非核心资产连贯动作的一部分，此前在今年1月已放弃金鹏航空的优先购买权 [4][16] 西部航空的经营与财务状况 - 西部航空2025年前三季度净利润为7.5亿元，是2024年全年净利润的2.09倍，显示其盈利能力突出 [3][15] - 然而，西部航空的业绩建立在极高财务杠杆之上，其2025年第三季度资产负债率高达106.33%，净资产为-6.3亿元，已处于资不抵债状态 [3][15] - 与行业对比，廉价航空平均资产负债率约为65%，西部航空的高杠杆意味着增资资金可能主要用于填补历史债务，而非业务扩张 [4][16] 海航货运业务的发展 - 公司货运业务增长迅猛：收入从2023年的15.51亿元起步，2024年以58.91%的增速实现营收24.65亿元，2025年上半年增速达40.83%，实现收入14.43亿元，预计全年有望冲击30亿元量级 [5][17] - 为强化货运布局，公司近期已将旗下全货运航司金鹏航空注入海航货运，并收购天羽飞训以加强飞行员培训能力 [2][6][14] - 行业层面，国内民航货邮运输量自2025年2月以来增速大都维持在20%以上，线上零售额增长（2025年Q3累计同比增9.6%）拉动了货运需求 [6][17][18] 海南自贸港的政策机遇 - 海南自贸港政策为公司提供了显著优势，包括享受15%的企业所得税优惠、部分航材零关税以及飞机购置零关税 [7][18] - 政策不仅有助于公司降低成本、提升国际竞争力，还能从自贸港建设带来的商务与旅游需求激增中获利 [6][7][18] - 中信建投与中泰证券的研究报告均指出，自贸港政策为企业提供了前所未有的发展机遇，能大幅推动区域经济增长 [6][7][18] 方大系的资本运作与布局 - 方大系作为海航控股的大股东，以其“精准抄底被低估资产并通过精细化管理实现扭亏为盈”的模式著称，即“方大模式” [12][23] - 该模式在海航控股已见效：公司2025年第三季度净资产达47.93亿元（近年最高），净利润从2024年末的-12.64亿元扭亏为盈，2025年前三季度净利润为29.76亿元 [12][23] - 方大系灵魂人物方威被誉为“国资猎手”，其资本运作史包括收购并重组抚顺炭素、借壳海龙科技（后更名方大炭素）、收购南昌钢铁（获得方大特钢）、入主东北制药、中兴商业，并于2021年以410亿元拿下海航集团控制权 [8][9][10][19][20][21] 方大系的多领域扩张 - 在航空领域，方大系正主导重庆航空城项目（涵盖飞机租赁、培训、维修），且承接西部航空增资的两家重庆有限合伙，其经营场所距方大国际航空总部不足10分钟车程 [11][22] - 在医疗健康领域，方大系于2024年12月以9.58亿元收购重医大附三院（三甲医院），同年11月通过东北制药以1.87亿元收购鼎成肽源100%股权进入细胞治疗领域，2025年计划投资50亿元在三亚建设医疗健康城，并已斥资28.75亿元竞得约430亩地块 [11][22] - 在新能源领域，方大系旗下的方大炭素于2025年11月以产业协同方身份报名参与杉杉集团实质合并重整，意图低成本锁定其锂电池负极资产 [11][23]

航线开通计划 - 海南航空计划于2025年12月21日起开通海口至越南河内的直飞航线[1] - 该航线计划每周执行3个往返航班 班期为每周二、周四、周日[1] - 去程计划北京时间21:25从海口起飞 当地时间22:10抵达河内 飞行时长约1小时45分钟 返程计划当地时间23:15从河内起飞 北京时间次日01:45抵达海口 飞行时长约1小时30分钟[1] 市场与战略背景 - 航线开通旨在促进中越两国在经贸、人文等领域的交流与合作[1] - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作[2] - 公司立足海口总部 依托航线网络 全力助推海南打造“面向太平洋和印度洋的航空区域门户枢纽”[2] 公司航线网络与运营 - 海南航空已开通多条从海口始发的国际及地区航线 形成了辐射美洲、欧洲、大洋洲、亚洲的航线网络布局[2] - 公司在海南拥有丰富的国内航线网络 覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、成都等近60个国内城市[2] - 截至目前 公司已恢复、新开及计划运营北京、上海、深圳、海口、重庆、西安等城市出港的70余条国际及地区往返客运航线[3] - 未来 公司将继续加快国际及地区航班的复航及开航工作[3] 产品与服务 - 旅客可通过海南航空官网、APP、微信公众号、小程序、服务热线95339、各直属售票处及授权代理购买机票[1] - 公司为旅客提供至优座选、预付费行李、机上升舱、商务套票等多元化的产品选择[1] - 海南航空是中国内地唯一一家SKYTRAX五星航空公司 致力于以五星航空的服务品质提供出行体验[6] 相关支持政策与基础设施 - 自2024年2月9日起 中国扩大了59国人员免签入境海南事由 因旅游、商贸、访问、探亲、医疗、会展或体育竞技等需求入境 可免签在海南停留不超过30天[2] - 河内内排国际机场为4E级军民合用国际机场 是越南国家门户机场[2]

"春秋航空/南京－兰州（9C6188）航线锁座比例超过60%、深圳航空/深圳－湛江（ZH9327）航线锁座 比例超过50%"。 近日，江苏省消费者权益保护委员会（以下简称"江苏省消保委"）针对国内10家航空公司的调查，再度 揭开了航空公司机票锁座的"潜规则"。根据调查结果，这些航空公司的经济舱均存在锁座行为，购票阶 段锁座比例介于19.9%到62.1%之间，均值达到38.7%。 这也就意味着，靠前、靠窗、靠过道等较为便利、舒适的座位常被单独锁定，要么无法选择，要么需要 额外付费或用积分/里程等权益兑换。这一行为看似是航司对服务的层级细分，实则是通过锁定优质座 位、变相增加收益的手段。 | 航司 | (2) 2 | 出发 | 航线及航班号 | 经济脱 | 被锁 | 锁座比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日期 | 日期 | | 座位总数 | 座位数里 | | | 东方航空 | 11/11 | 11/14 | 直宾一南京(MU2714) | 150 | Q3 | 42.0% | | 南方航空 | 11/13 | 11/17 | 南京一大连(CZ ...

行业普遍问题 - 国内10家主流航空公司经济舱普遍存在过度“锁座”行为，购票阶段锁座比例介于19.9%至62.1%之间，平均锁座比例高达38.7% [1][3][8] - 航空公司将经济舱前排、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位大量锁定，仅开放中间区域、机尾等舒适度较差的座位供免费选择 [1][8] 锁座机制与影响 - 被锁定的优质座位大多需要乘客用会员积分或里程兑换，或通过额外付费购买，变相抬高了旅客的出行成本 [2][4][8] - 航空公司通过人为增设选择限制，将基本的“座位选择权”拆分为付费服务，实质是压缩消费者的免费选择空间 [2][8][12] 航空公司解释的矛盾点 - 航空公司客服解释锁座原因为预留特殊旅客座位、保障应急座位使用及维持飞行配载平衡，但调查显示锁座比例大多达30%以上，与“预留特殊旅客座位”说法相悖 [8] - 除安全出口外，大量便利舒适位置被锁定，且消费者可通过权益抵扣或付费解锁，与“保障应急座位”和“维持配载平衡”的理由相矛盾 [8] 涉嫌侵犯的消费者权益 - 航空公司未在购票环节明确告知免费选择范围、兑换标准等关键信息，使用模糊表述，侵犯消费者知情权 [10] - 通过会员等级或付费能力对座位资源进行差异化分配，设置不合理交易条件，侵犯消费者的自主选择权与公平交易权 [10][12] 监管行动与要求 - 江苏省消费者权益保护委员会已就飞机票锁座问题线上约谈被调查的10家航空公司，并提出明确整改要求 [12] - 要求航空公司在15个工作日内提交书面整改情况，并将持续关注整改落实情况，视情况采取后续监督措施 [12]

行业运营模式创新 - 天津滨海机场成功实现跨货站、跨航空公司的国内空空中转业务，由天津滨海国际航空物流有限公司与天津云商智慧物流股份有限公司两家货站共同推动 [1] - 新模式通过两家货站高效配合，完成一票从广州始发经天津中转至哈尔滨的服装货物运输，实现了机场内两家货站间的货邮互通互转 [1] - 该模式旨在充分利用天津滨海机场超过100条国内航线，实现货邮在不同货站、不同航空公司间的高效无缝衔接 [1] 具体操作流程与效率提升 - 利用物流公司货站距离停机位较近的特点，在其货站空侧专门划定了空空转运分拨区 [1] - 货物从头程航班进港开始，第一时间卸机、运输回库，并在空侧转运分拨区直接完成分拣、复重、换单、二程报载及装机，全程无需货运代理人过多参与 [1] - 经测算，新模式将自头程航班落地至后程航班起飞的最短衔接时间缩短至3.5个小时 [1] 未来发展计划 - 天津滨海机场后续计划推出更多货邮特色产品，以服务于京津冀及全国各地的客户空运需求 [2]