收购交易概述 - 公司拟以自有资金3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权 [1] - 公司拟以自有资金3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] - 两项收购总金额为6.78亿元 [1] 被收购公司业务 - 上海通途半导体科技是一家专门从事IP技术授权、芯片设计研发的高科技公司 [1] - 公司在图像及视频处理、高清智能显示技术领域拥有丰富的创新积累和应用储备 [1] - IP技术授权业务主要面向图像及视频处理SoC芯片设计公司 [1] - 屏幕桥接芯片主要实现各类型屏幕与手机主板间的适配互联 [1] 技术应用领域 - IP技术已广泛应用于手机AP芯片、AMOLED驱动芯片、AR/VR芯片、监控芯片、TV芯片、车载ADAS芯片等 [1]

交易概述 - 探路者拟以自有资金32,130万元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%的股权 [1] - 探路者拟以自有资金35,700万元收购上海通途半导体科技有限公司51%的股权 [1] - 两项交易合计使用自有资金67,830万元 [1] 交易标的与结构 - 交易标的为贝特莱和上海通途两家公司 [1] - 交易完成后，探路者将持有贝特莱和上海通途各51%的股权 [1] - 贝特莱和上海通途将成为探路者的控股子公司，并纳入公司合并报表范围 [1] 交易性质 - 上述交易不构成关联交易 [1] - 上述交易不构成重大资产重组 [1]

交易概述 - 探路者拟以3.21亿元人民币收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%的股权 [1] - 本次交易已通过公司第六届董事会第十次会议审议 [1] - 交易资金来源于公司自有资金 [1] 交易细节 - 交易标的为贝特莱公司的控股权，收购比例为51% [1] - 交易总对价为3.21亿元人民币 [1]

证券代码：300005 证券简称：探路者 编号：临2025-081 此项议案以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权获得通过。 探路者控股集团股份有限公司 第六届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 2025 年 11 月 27 日，探路者控股集团股份有限公司（简称"公司"）以电子邮 件及微信等形式通知召开公司第六届董事会第十次会议。2025年11月30日14:00， 会议在公司银河 SOHO 21011 会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开。本次 董事会会议应出席会议的董事为 7 名，实际出席会议的董事为 7 名。会议由公司 董事长李明先生主持，公司全部高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集 和召开程序符合国家有关法律法规及公司章程的规定。 二、会议审议情况 经全体董事书面表决，形成如下决议： （一） 审议通过了《关于收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司 51%股权 的议案》 具体内容详见公司同日于中国证券监督管理委员会指定信息披露平台发布 的《关于收购股权的公告》。 探路者控股集团股份有限公司 董 事 ...

收购交易 - 公司拟32130万元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权[2][3] - 公司拟35700万元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权[2] - 公司拟8143.5405万元收购创始人持有的贝特莱18.35%股份，首期交割12.96%，剩余5.39%于2026年1月31日前完成[2] - 公司拟23986.4595万元收购投资人股东及持股平台持有的贝特莱32.65%股份[3] 财务数据 - 2025年8月31日贝特莱资产总额275564222.31元，负债总额135124325.17元[15] - 2025年1 - 8月贝特莱营业收入165823616.21元，净利润17733609.12元[15] - 2024年12月31日贝特莱应收款项总额36321611.27元，归属于母公司所有者权益122706288.02元[15] - 2024年度贝特莱营业利润 - 25632819.89元，经营活动产生的现金流量净额46319923.54元[15] - 2025年8月31日上海通途资产总额1.03亿元、应收款项总额6160.71万元、负债总额7168.17万元、所有者权益3166.17万元[60] - 2025年1 - 8月上海通途营业收入1.05亿元、营业利润2077.82万元、净利润1888.61万元[60] - 2025年1 - 8月上海通途经营活动现金流净额906.05万元，2024年度为 - 370.11万元[60] 估值与业绩承诺 - 收益法估值贝特莱股东全部权益价值为6.506亿元，较净资产账面价值增值51016.01万元，增值率363.26%[18] - 市场法估值贝特莱股东全部权益价值为7.324亿元，较净资产账面价值增值59196.01万元，增值率421.50%[18] - 收益法估值上海通途7.03亿元，增值率2119.65%；市场法估值7.28亿元，增值率2199.63%，优选收益法结果[63] - 贝特莱2026 - 2028年承诺净利润分别不低于3370万元、4770万元和6860万元[32] - 上海通途2026 - 2028年度承诺净利润累计不低于1.5亿元[74] 产品与技术 - 贝特莱指纹识别芯片在智能门锁领域连续多年排名行业第一[87] - 贝特莱触控芯片支持1.4至12寸触摸屏应用，已在笔电触控板多家头部品牌量产，电容式主动笔领域全面导入头部客户[87] - 上海通途Demura技术用于OLED显示面板图像校正，可达到对补偿数据的32倍压缩率[95] 收购影响 - 本次收购助力公司打通关键技术环节，构建面向智能科技应用的技术底座[98] - 本次收购使贝特莱与公司现有产品线互补，上海通途增强技术竞争力，推动芯片主业发展[99] - 收购将使公司覆盖下游应用领域延伸，优化客户结构[100] - 收购将为公司补充80余款成熟量产产品[102] - 收购将为公司增加含专利等在内的230余项知识产权[102] - 收购将为公司增加70余名研发人员[102] 风险提示 - 本次交易存在标的公司无法实现业绩承诺的风险[104] - 公司对标的公司经营、整合及效果存在不确定性[105] - 收购完成后若标的公司经营未达预期，商誉将有减值风险[105]

外卖工服成为消费新趋势 - 外卖工服从职业工装演变为受非骑手消费者欢迎的时尚单品，尤其受到户外运动爱好者的青睐，出现在美国、日本、加拿大的滑雪场 [4] - 外卖服交易市场活跃，电商平台同款销量达1万+，二手平台交易链接超100单，有2900多人选择“想要” [6] - 新款外卖服在二手市场出现溢价，售价达218元、238元，高于官方给骑手的188元套装价 [13] 外卖服的功能性与设计特点 - 外卖服设计强调功能性，具备防风、防水、耐磨、反光、保暖特性，直接关系到骑手的工作效率与安全 [18] - 新版工服在安全性能上升级，增加大面积反光条、肩部透明信息袋和腰间安全包，材料采用3L复合功能面料和石墨烯反射面设计，对标户外品牌 [25] - 外卖服配色亮眼、辨识度高、剪裁硬挺，其“功能性+可见度”的双重属性意外契合城市户外潮流，使其从工具服演变为“城市制服” [18][20] 高性价比与市场定位 - 淘宝闪购版外卖服套装官方售价为188元，而主流平价冲锋衣品牌单件通常在300元以上，始祖鸟等品牌更是动辄5000元以上，凸显外卖服的极致性价比 [25] - 平台将材料、工艺等作为“基础设施”投入，因其直接关乎骑手绩效与安全，使产品在材质和功能上达到准专业户外装备水准 [30] 户外功能服饰的行业趋势 - 中国户外用品市场规模庞大，2024年已达5227亿元，其中户外服饰占比高达46% [32] - 消费者服饰偏好转向休闲风（占比36.93%）和运动风（占比27.76%），反映出“好穿”比“好看”更重要，抗风、抗水、耐磨等功能性标签成为关键消费指标 [34][37] - 户外装备的使用场景大众化，从专业山野活动延伸至城市通勤、步行、等地铁等日常场景，推动功能性服饰成为都市主流穿衣方式 [34][37]

板块整体表现 - 服装家纺板块在11月28日整体上涨1 05%，表现优于上证指数（上涨0 34%）和深证成指（上涨0 85%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为奥康国际，涨幅达9 41%，而领跌股真爱美家跌幅为8 89%[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出1 64亿元和游资资金净流出4720 07万元，但散户资金净流入2 11亿元[2] 领涨个股及资金 - 奥康国际领涨板块，收盘价10 00元，涨幅9 41%，成交18 24万手，成交额1 77亿元，主力资金净流入1417 79万元，净占比8 01%[1][3] - 探路者涨幅5 96%，收盘价11 73元，成交68 38万手，成交额7 94亿元，获得主力资金净流入3684 06万元，净占比4 64%[1][3] - ST起步涨幅5 20%，收盘价2 63元，成交9 04万手，成交额2338 08万元，主力资金净流入931 64万元，净占比高达39 85%[1][3] 其他表现突出个股 - 梦洁股份上涨5 05%，收盘价4 37元，成交53 05万手，成交额2 29亿元，主力资金净流入1427 34万元，净占比6 23%[1][3] - 锦泓集团上涨3 74%，收盘价9 98元，成交20 73万手，成交额2 05亿元，主力资金净流入1602 54万元，净占比7 84%[1][3] - 九牧王上涨4 19%，收盘价13 42元，成交57 87万手，成交额7 60亿元[1] 领跌个股 - 真爱美家跌幅最大，为8 89%，收盘价53 80元，成交18 99万手，成交额10 47亿元[2] - 天创时尚下跌4 05%，收盘价7 10元，成交15 80万手，成交额1 13亿元[2] - 棒杰股份下跌3 12%，收盘价6 20元，成交21 77万手，成交额1 36亿元[2]

轻工制造与纺织服饰行业2026年度投资策略核心观点 - 报告对轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，但看好潮玩、宠物、金属包装、运动服饰等细分领域的结构性机会，认为内需将以“新”消费驱动，出海趋势边际向上 [2][3][4] 潮玩行业 - 国内潮玩零售额2019-2024年复合年增长率为23.2%，预计到2030年市场规模将增长至2133亿元 [2] - 全球潮玩市场预计到2030年规模将达到1047亿美元，主要受Z世代及年轻消费者对个性化、IP文化和收藏价值的追求驱动 [2] 宠物行业 - 在家庭小型化、银发经济、角色拟人化等多因素驱动下，宠物行业预计到2027年规模将达到4042亿元 [2] - 2024年宠物食品行业规模为1585.06亿元，消费者对国产品牌偏好明显提升，今年“双十一”大促中国产品牌表现亮眼 [2] 金属包装行业 - 今年前三季度行业营收与利润有所改善，但盈利能力承压，行业正通过“反内卷”推动向“价值战”转型 [2] - 头部企业通过产业并购优化行业格局，提升议价能力，并积极拓展海外业务，利用海外较强的盈利能力带动整体盈利改善 [2] 纺织制造 - 受美国关税政策影响，纺织制造行业今年第一季度、第二季度、第三季度营收同比分别变动+1.44%、-0.75%、-1.03% [3] - 目前关税风险趋缓，叠加美国服装零售与批发实现较好增长、批发商有补库预期以及降息周期开启，有利于纺织制造企业订单改善 [3] 服装家纺 - 服装内销短期改善但今年整体增长偏弱，三季度服装家纺行业利润端同比略有增长 [3] - 2024年我国运动服饰市场规模为4089.1亿元，国务院出台政策释放体育消费潜力，预计将推动运动装备、服饰等产品需求释放 [3] 机械设备行业周报核心观点 - 报告维持机械设备行业“看好”评级，认为10月工程机械开工向好，国内基建项目进展和海外市场拓展是未来重要增长点 [5][6] 行业数据与表现 - 10月我国工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07% [6] - 10月全国工程机械平均开工率为45.56% [6] - 2025年11月19日至11月25日，申万机械设备行业下跌2.31%，跑输沪深300指数0.60个百分点，行业市盈率为30.33倍，相对沪深300的估值溢价率为131.21% [6] 行业前景 - 10月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，实施重大标志性工程项目，行业景气度有望持续回暖 [6] - 海外主要地区开工维持较高水平，关税扰动弱化，国产工程机械龙头凭借技术成熟度和产品性价比加速海外市场布局 [6] 金属行业2026年度投资策略核心观点 - 报告对钢铁和有色金属行业维持“看好”评级，认为黄金、铜、钨、钴等金属在供需格局下具有投资价值 [8][9][10] 黄金 - 未来美联储仍有约75个基点的降息空间，2026年新主席或受政治因素影响超预期降息，利好金价 [8] - 全球ETF需求快速增长，央行长期购金空间充足，地缘冲突和美国债务风险将提升黄金作为避险和抗通胀资产的吸引力 [8] 铜 - 在新能源（风电、光伏、新能源汽车）和AI（数据中心、高速铜连接）发展带动下，铜需求长期受支撑 [8] - 受矿山品位下降、政治风险等因素干扰，供给增长或不及需求，预计2026年铜供给将出现短缺，铜价有望上行 [8] 钨 - 我国控制全球约80%以上钨矿产量和50%以上储量，对开采严格管控，未来国内供应增量有限 [9] - 需求端受工厂自动化、光伏钨丝渗透率提升以及全球军费增长支撑，供给刚性而需求有支撑，钨价有望强势运行 [9] 钴 - 刚果（金）作为全球最大钴生产国，提出2026年与2027年每年最多允许钴出口96600吨的配额制，对比其2024年约19万吨的产量，将大幅缩减对外供应 [9] - 新能源汽车电池、便携式设备、商业航空超合金等领域需求支撑下，预计全球钴供给缺口将扩大，推动钴价上行 [9]

品牌动态与市场布局 - 高端户外品牌WOOLRICH在北京三里屯太古里开设快闪空间“THE WOOLBOX羊毛匣子”，作为其中国零售布局的预热，首家中国旗舰店预计明年正式揭幕 [1] - WOOLRICH品牌由报喜鸟主导布局，报喜鸟于2024年底收购了WOOLRICH欧洲以外的全部商标权和经营权 [3] - 报喜鸟收购WOOLRICH品牌在中国、美国、加拿大、澳大利亚等26个国家及地区的核心知识产权及除欧洲外的全球经营权，交易于2025年3月完成交割 [4][7] 公司户外业务发展 - 报喜鸟通过代理法国户外品牌乐飞叶（Lafuma）布局户外市场，该品牌授权期限至2026年12月31日 [7] - 乐飞叶品牌在2023年收入同比增长41%至2.6亿元人民币，2024年营业收入达3.35亿元人民币，增长27.95%，增速远超公司其他品牌 [5] - 公司收购WOOLRICH后，在美国、日本等国家地区的业务模式继续按原合同执行，公司收取品牌使用费，中国市场渠道拓展正在推进中 [4] 户外行业市场前景 - 中国户外装备市场规模在2023年为872亿元人民币，预计到2028年将突破千亿元，达到1113亿元人民币 [5] - 户外市场处于风口期，但竞争加剧，专业运动品牌（如安踏、耐克）、专业户外品牌（如北面、探路者、哥伦比亚）及其他品牌（如波司登、骆驼）均在加紧分割市场 [6] - 行业分析指出，户外赛道已进入下半场，竞争加剧，市场最终将回归专业竞争，对以商务男装起家的报喜鸟而言挑战不小 [7] 市场竞争与挑战 - WOOLRICH品牌在欧洲市场的经营权不在报喜鸟手中，且该市场收入占比高达75%至80% [7] - 其他品牌转型户外市场效果不一，例如美邦服饰2025年前三季度亏损6898万元人民币 [6] - 户外市场在中国已从专业赛道延伸至生活、休闲领域，无形中扩大了市场，但也加剧了竞争 [7]

会议核心观点 - 会议核心为更大力度推进乡村振兴片区建设，更高水平打造乡村振兴齐鲁样板先行区 [1] - 要求以更高站位、更实举措、更足干劲推动片区高水平建设、高质量发展，在加快农业农村现代化进程中勇做探路者、争当排头兵 [1] 乡村振兴片区建设策略 - 学习运用"千万工程"经验，坚持规划引领，注重因地制宜，科学有序推进，打造更具标识引领性、示范公认度、复制推广力的乡村振兴片区 [2] - 在产业连片发展上再加力，突出龙头带动，做好"土特产"文章，强化科技支撑，注重联农带农，让农民分享更多增值收益 [2] - 在乡村连片建设上再加力，加快基础设施互联互通、公共服务提质提效、人居环境共治共享，打造一户一景观、一村一风韵、一片一画卷的"潍"美乡村 [2] - 在组织连片共建上再加力，强化组织联建、人才引育、协同治理，持续提升基层治理效能 [2] - 在资源连片整合上再加力，梳理摸清底数，强化开发利用，抓好招商推介，带动产业升级、乡村发展、农民增收 [2] 会议形式与调研 - 诸城市、安丘市、高密市在会上作了发言 [2] - 与会人员实地调研了安丘市凌河街道、高密市柴沟镇、高密市注沟社区、诸城市昌城镇的乡村振兴片区 [2]