报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 25Q2新能源乘用车批发、零售、出口销量同比高增，库存达历史新高，经销商动销有压力；供给端竞争激烈，集中度、折扣率、渗透率均在提升；2026年新能源购置税优惠退坡或影响季度产销，全年零售增速影响或在个位数；投资建议淡化Beta选股，看重企业Alpha，短期乐观，中期踏准周期谷底布局，长期产业链成长空间大 [6] 根据相关目录分别进行总结 2022 - 2025新能源乘用车季度批发、零售销量及增速 - 25Q2新能源乘用车批发销量357万辆，同比+34%、环比+25%，1H25批发销量642万辆/+39%；零售销量预计296万辆，同比+29%、环比+27%，1H25零售销量预估529万辆/+31% [6][8] 2022 - 2025新能源乘用车出口销量及增速、库存指标 - 25Q2新能源乘用车出口52万辆，同比+108%、环比+38%，1H25出口销量89万辆/+74%；25Q2渠道库存+10万辆，1H25累计+25万辆，当前累计库存或达196万辆，Q2末渠道库销比约2.0 [6][9] 2022 - 5M25新能源乘用车零售销量市占排名 - 1 - 5M25行业零售销量CR15集中度为88.5%，较去年+1.1PP，上升较多的是吉利汽车/+3.6PP、小鹏汽车/+1.9PP、小米汽车/+1.9PP [6][10] 2020 - 2025汽车行业车企折扣率中位数及平均数 - 25Q2行业平均折扣率维持高位，6月下旬折扣率有下降，若25H2零售增长、渠道库存下降，折扣有望继续回收 [6] 2022 - 2025新能源乘用车国内零售销量渗透率 - 25Q2新能源乘用车零售渗透率53%，同比+5.6PP、环比+5.1PP [6][15] 燃油车及新能源车历史购置税政策汇总 - 2026 - 2027年新能源购置税减半征收，减税额≤1.5万元/车，参考燃油车购置税政策，2026年新能源购置税优惠首次退坡或影响季度产销 [6][16] 2015 - 5M25国内乘用车零售销量及增速 - 2024 - 2025年国内乘用车零售销量有一定增长，2025年1 - 5月同比有不同程度变化 [17] 2023 - 2025E新能源乘用车分车企批发销量、增速、市占率预测 - 预计2025年新能源乘用车批发销量1589万辆，同比+31%；推荐江淮汽车，建议关注理想汽车i8等新车及相关企业；零部件推荐星宇股份等，关注部分企业 [6][18]

人形机器人行业动态 - Figure预计在未来四年内大规模部署人形机器人，推动劳动力市场变革，其最新设计的机器人成本降低约90%，新工厂具备年产10万台机器人的能力 [1][3] - 魔法原子发布MagicBot Z1人形机器人，拥有自研高性能关节模组，24基础自由度可扩展至49自由度，关节最大扭矩超过130N.m，关节运动范围最大可达320° [4] - 人形机器人行业技术突破显著，Figure创始人预测人形机器人将超越人类在大多数工作上的表现 [3] 机器人产业链投资机会 - 执行器和电机领域推荐兆威机电 [2] - 减速器领域相关标的包括瑞迪智驱、豪能股份、中大力德 [2] - 丝杠类推荐恒立液压、贝斯特，相关标的包括浙江荣泰、丰立智能、震裕科技和北特科技 [2] - 丝杠设备类相关标的为华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼、津上机床 [2] - 轴承领域相关标的为龙溪股份 [2] - 传感器领域推荐东华测试、柯力传感，相关标的包括天准科技、安培龙、凌云股份、汉威科技 [2] - 整机领域相关标的为优必选、越疆和亿嘉和 [2] 智能建造行业进展 - 首届粤港澳建筑机器人大赛在广州开幕，32家企业参赛，25家企业展示技术，中建四局选手操纵机器人完成墙面铺装 [4] - 广东以智能建造推动建筑业转型，大赛首日达成40余个签约意向，将持续至7月底并赴港澳办赛，颁奖仪式7月底在香港举行 [5]

市场整体表现 - 7月16日沪指微跌0 03%，市场两融余额达18971 76亿元，单日增加67 70亿元 [1] - 沪市两融余额9592 38亿元（+45 16亿元），深市9320 19亿元（+22 41亿元），北交所59 20亿元（+0 12亿元） [1] 行业融资动态 - 24个申万行业融资余额增长，非银金融行业增幅最高（+10 61亿元），计算机（+8 32亿元）、机械设备（+7 73亿元）紧随其后 [1] - 融资余额增长个股占比52 57%（1950只），其中332只增幅超5% [1] 个股融资增幅榜 - 豪能股份融资余额增幅达213 39%（1 15亿元），股价涨停（+10 00%），位列榜首 [1][3] - 汽车行业表现突出：福达股份（+182 08%）、北特科技（+122 54%）融资增幅居前 [1][3] - 融资增幅前20个股平均上涨0 58%，福达股份（+10 01%）、豪能股份（+10 00%）、大位科技（+7 17%）涨幅领先 [2][3] 个股融资降幅榜 - 海博思创融资余额降幅最大（-57 14%至1 04亿元），大禹生物（-55 64%）、新安洁（-29 25%）紧随其后 [4][5] - 融资降幅前20个股中，基康仪器股价逆势上涨13 68%，但融资余额减少20 69% [5][6] 行业分布特征 - 融资增幅前20个股集中在汽车（4只）、机械设备（4只）、计算机（2只）行业 [3] - 融资降幅前20个股覆盖电力设备（3只）、电子（3只）、机械设备（3只）等行业 [5][6]

减速器概念板块表现 - 截至7月16日收盘，减速器概念上涨1.89%，位居概念板块涨幅第10位，板块内96股上涨 [1] - 涨幅居前的个股包括福达股份（涨停）、豪能股份（涨停）、金道科技（+11.70%）、众辰科技（+9.65%）、精锻科技（+8.79%） [1] - 跌幅居前的个股包括盛德鑫泰（-4.73%）、内蒙一机（-2.67%）、中马传动（-2.38%） [1] 资金流向 - 减速器概念板块获主力资金净流入13.84亿元，其中68股获主力资金净流入，15股净流入超5000万元 [2] - 福达股份主力资金净流入2.27亿元（净流入率22.43%），豪能股份净流入2.15亿元（15.65%），江苏雷利净流入1.42亿元（9.71%） [3][4] - 众辰科技主力资金净流入6312.39万元（净流入率18.36%），力星股份净流入9210.74万元（14.64%） [3][4] 个股表现与资金数据 - 福达股份今日涨停（+10.01%），换手率9.45%，主力资金净流入2.27亿元 [3] - 豪能股份涨停（+10.00%），换手率10.13%，主力资金净流入2.15亿元 [3] - 金道科技涨幅11.70%，换手率40.51%，但主力资金净流出300.32万元 [7] - 内蒙一机跌幅2.67%，主力资金净流出1.83亿元（净流出率17.52%） [8] 板块对比 - 动物疫苗板块涨幅居首（+2.91%），仿制药一致性评价（+2.67%）、青蒿素（+2.65%）紧随其后 [2] - 金属铅（-1.27%）、硅能源（-1.22%）、金属锌（-1.18%）为跌幅较大的概念板块 [2]

市场表现 - 沪指收跌0.03%报3503点，深证成指收跌0.22%，创业板指收跌0.22% [1] - 全天成交1.46万亿元，较前一交易日缩量1733亿元，全市场近3300股上涨 [1] - 创新药板块走强，机器人执行器板块活跃，肝素、肝炎概念走高，减肥药、盲盒经济、教育及汽车零部件等板块涨幅居前 [2] - 钢铁板块普跌，PCB板块走低，有机硅板块调整，能源金属、稀土永磁及保险等板块跌幅居前 [2] 创新药板块 - 创新药集体活跃，哈三联、润都股份、奥赛康、万邦德、丽珠集团、千红制药等多股涨停 [4] - 国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，包括加大研发支持、医保目录准入、临床应用支持等 [4] - 广生堂涨16.55%，我武生物涨15.90%，哈三联涨10.04%，润都股份涨10.03%，奥赛康涨10.02% [5] 英伟达概念 - 英伟达概念延续涨势，中电港2连板，鸿博股份涨停，寒武纪涨近5% [5] - 英伟达黄仁勋表示中国AI产业充满活力，AI的下一波浪潮将是机器人系统，H20将恢复在华销售 [5] - 中电港涨10.02%，鸿博股份涨10.01%，寒武纪-U涨4.90%，景嘉微涨4.85% [6] 机器人概念 - 机器人概念股走强，上维新材、电光科技、福达股份、浙江荣泰、豪能股份等多股涨停 [6] - 宇树科技机器人出货量较去年明显增长 [6] - 上纬新材涨19.98%，伟创电气涨13.97%，电光科技涨10.02%，福达股份涨10.01% [7] 教育板块 - 教育股上涨，豆神教育涨超4%，中国高科、学大教育涨超3%，科德教育涨超2% [8] - 豆神教育涨4.80%，中国高科涨3.41%，学大教育涨3.40%，科德教育涨2.35% [8] 汽车零部件板块 - 汽车零部件概念股上扬，长源东谷、动力新科、嵘泰股份、福达股份、浙江荣泰等多股涨停 [9] - 长源东谷涨10.02%，动力新科涨10.02%，嵘泰股份涨10.01%，福达股份涨10.01% [9] 游戏板块 - 游戏股走低，冰川网络、ST华通跌超5%，巨人网络、星辉娱乐跌超2% [10] - 冰川网络跌5.47%，ST华通跌5.00%，巨人网络跌3.75%，星辉娱乐跌2.87% [10] 大金融板块 - 大金融走低，银行、保险、证券股下跌，厦门银行、齐鲁银行、新华保险跌超2% [11] - 厦门银行跌2.45%，齐鲁银行跌2.25%，新华保险跌2.03%，中国人保跌1.07% [11][12] 个股动态 - A股年内最大IPO企业华电新能上市，盘中一度大涨219.81%，收盘涨125.79%，总市值2941.57亿元 [13] 后市展望 - 中信建投证券认为"上台阶"行情有望延续，流动性充裕叠加市场情绪升温推动A股上行 [15] - 海内外宏观环境、市场风险偏好和新赛道结构性景气均出现积极信号，预计市场有望进一步"上台阶" [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人行业 - **公司**：特斯拉、富银金工、龙盛、中鼎、军普、智晟、赛力斯、莱斯科技、奇瑞汽车、三花、军胜电子、凤霄科技、广和通、岳江机器人、Figure AI、智源机器人、乐巨机器人、福利业、语数、创世纪、华睿金迷、奥比中光、熊耐利德、宏茂股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **特斯拉** - **核心观点**：对特斯拉机器人业务保有信心，后续可能超预期，国内产业链未来几个月有机会，本周后半周可能有小高潮 [1][2][3] - **论据**：马斯克5月24日宣布回归本体工作，有望推动机器人业务全面加速；杭州TRY拿到新订单，特斯拉在机器人上尝试新改进，如万象节、旋转轴承等 [1][2] 2. **港股上市企业** - **核心观点**：港股制造业公司及机器人等高端制造标的受关注度提升 [6] - **论据**：港股流动性和估值持续改善，截止今年5月7号，港交所主板90亿动平均线成交额达2373亿港币，同比增长130%，市盈率从去年五月的十倍左右提升到12.8倍；优质基本面和高安全系数使股票有上涨势能；A股上市企业纳入港股通有资源倾斜，如岳江机器人 [6][7][8] 3. **一级市场标的** - **Figure AI** - **核心观点**：建议关注与Figure相关的国内厂商 [13] - **论据**：Figure与宝马合作有进展，虽曾遭质疑但有回击；Figure03代机器人有多项更新，有望在未来6 - 12个月集中更新发布并成为重要量产机型 [10][11][12] - **智源机器人** - **核心观点**：智源机器人是与华为合作潜力大的整机厂，估值超150亿 [13][15] - **论据**：完成B轮和B + 轮融资，有华为基因的邓总加入；与华为、中天科技合作开展抗氧人型机器人项目；自2020年底发售产品，截至今年一季度累计交付超100台人形机器人给北汽 [13][14][16] - **乐巨机器人** - **核心观点**：乐巨机器人与华为合作密切 [16] - **论据**：完成新一轮融资交割，估值不到50亿；在2025年全球人工智能中单展和去年华为云开发者大会上展示产品 [15][16] 4. **语数** - **核心观点**：语数在运动控制领域达到全球顶尖水平，表现超资本市场预期 [20][21] - **论据**：不是简单单一动作编程，有全球最顶尖的运动控制、平衡和固态调整能力；后续会有系列赛，如深圳重庆机景的新一轮系列赛 [20][21][23] 5. **行业整体** - **核心观点**：看好机器人板块，6 - 8月产业催化多，若6月海外无系统性风险，6月是板块低点 [23][24] - **论据**：国内外多家公司有新产品发布、合作签约等催化事件，如特斯拉股东大会后可能有更新、华为有相关合作及开发者大会等 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 未覆盖但有明显变化的公司，如四菱、英沃、双菱等，可私下交流 [5] - 国内机器人一级市场融资热情高涨，25Q1融资案例数达23年全年水平，巨声模型和零销售发展将推动行业应用落地 [18] - 二级市场和一级市场有密集的人资并购案例，涉及传感器、连销手等多个领域 [20]

A股减速器概念板块表现 - 减速器概念板块午后活跃，福达股份封板涨停 [1] - 金道科技、精锻科技、豪能股份、隆盛科技、中大力德、力星股份等个股跟涨 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 5月海外轻型车销量同比基本持平、环比小幅增长，欧洲同比下滑，北美同比增幅收窄；6月欧洲同比预计-5.5%，北美同比预计-4.7%；预计2025年海外轻型车销量5397万辆、同比-2.0%，下半年表现偏弱[2][6] - 整车推荐江淮汽车，建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷享界品牌、小米集团YU7交付；油车关注上汽集团、长城汽车；零部件建议低位布局，推荐星宇股份、爱柯迪，关注新泉股份、豪能股份、地平线机器人、纽泰格[6] 根据相关目录分别进行总结 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 - 5月全球轻型车销量约715万辆、同比+3.8%、环比+3.0%，海外合计约463万辆、同比-0.1%、环比+2.1%，其中北美178万辆、同比+2.3%、环比+1.7%，欧洲约141万辆、同比-2.2%、环比+1.7%，中国252万辆、同比+12%、环比+4.6%[6] - 预计2025年北美销量同比-3.5%，欧洲同比-2.5%，中国同比+8.1%[6] （二）全球新能源车销量 - 5月全球电动车销量约175万辆、同比+31%、环比+7.8%，海外合计约53万辆、同比+23%、环比+7.4%；北美15万辆、同比-8.9%、环比+3.8%，欧洲约32万辆、同比+37%、环比+6.5%，中国121万辆、同比+35%、环比+8.0%[6] - 预计2025年海外电动车销量635万辆、同比+18%[6] （三）主要汇率 - 美元兑人民币平稳，欧元兑人民币上行[26][30] （四）运费 - CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行[28] 二、市场竞争 （一）全球格局 - 截至2025年5月，全球销量前十车企前1 - 5名为丰田集团、大众集团、现代起亚、通用集团、Stellantis；前6 - 10名为比亚迪、雷诺日产、福特集团、吉利控股、本田汽车[32][34] （二）全球新能源格局 - 截至2025年5月，全球新能源销量前十车企前1 - 5名为比亚迪、吉利控股、特斯拉、大众集团、通用集团；前6 - 10名为长安汽车、奇瑞集团、宝马集团、现代起亚、零跑汽车[39][40] 三、汽车及零部件公司出口情况 - 报告列出了截至2024年A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司，如森麒麟、跃岭股份等多家公司的海外营收占比情况[41][44] - 5月狭义乘用车出口46万辆，同比+18%、环比+8.8%[6]

行业市场表现 - 人形机器人指数单日涨幅达3.14% 位列当日涨幅榜第二位[1] - 多家产业链公司涨停 包括上纬新材（4连板）、长盛轴承、安乃达、大中力德[1] - 相关基金重仓机器人个股全线飘红 多只个股单日涨幅超5%[2] 重大订单与融资动态 - 智元机器人和宇树科技中标中国移动人形机器人代工项目 订单总额1.24亿元 创国内单笔采购最高纪录[1] - 星海图完成超1亿美元战略融资（A4及A5轮）[1] - 星动纪元完成近5亿元A轮融资[1] - 行业前5个月融资额突破230亿元 已超2024年全年总和[1] 应用场景拓展 - 汽车制造领域：优必选WalkerS系列进入蔚来、比亚迪等车厂 参与质检、贴标及无人化物流作业[3] - 医药领域：越疆与药师帮合作探索智慧解决方案在全链场景应用[3] - 基础设施领域：云深处"绝影"机器人在新加坡电网投入自主巡检[3] - 服务领域：智元灵犀X2机器人应用于展厅讲解与文娱表演[3] 机构观点与行业展望 - 机器人智能性提升将持续拓展应用场景边界[3] - 整机公司有望进入快速生产和扩张阶段[3] - 零部件产业链景气度将随整机量产同步上升[3] 基金产品表现 - 方正富邦信泓混合A近半年净值涨幅18.68% 排名同类前14%[2] - 方正富邦远见成长混合A近一年净值涨幅14.14%[2] - 方正富邦科技创新混合A近一年净值涨幅14.94%[2]

股价表现 - 豪能股份7月11日收盘价14.06元，上涨1.88% [1] - 当日换手率2.28%，成交量19.61万手，成交额2.74亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入2878.36万元，占总成交额10.51% [2][5] - 游资资金净流出471.1万元，占总成交额1.72% [2] - 散户资金净流出2407.26万元，占总成交额8.79% [2] 公司决议 - 第六届监事会第八次（临时）会议全票通过《关于使用外汇、信用证等方式支付募投项目款项并以募集资金等额置换的议案》 [2][5] - 会议应出席监事3名，实际出席3名，由监事会主席罗勇主持 [2] 募投项目资金管理 - 公司发行可转换债券550万张，募集资金总额5.5亿元，净额5.4239亿元 [3] - 募集资金用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金 [3] - 将使用外汇、信用证支付募投项目款项并以募集资金等额置换 [3] - 操作流程包括签订合同、付款申请、财务支付、台账管理、置换流程等 [3] - 保荐机构招商证券核查后对该议案无异议 [3]