曙光股份成立于1995年12月11日，于2000年12月26日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于 辽宁省丹东市。公司是国内重要的汽车制造企业，核心业务覆盖轻型车、商用车及汽车零配件，具备全产 业链的差异化优势。 公司主营业务涵盖轻型车业务、商用车业务和车桥等汽车零配件业务三大板块，所属申万行业为汽车 - 商 用车 - 商用载客车，涉及摘帽概念、氢能源、低价核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第五，净利润第五 2025年三季度，曙光股份营业收入为11.72亿元，在行业5家公司中排名第5。行业第一名宇通客车营收 263.66亿元，第二名金龙汽车营收163.29亿元，行业平均数为103.94亿元，中位数为56.55亿元。主营业务 构成中，销售商品8.56亿元占比98.88%，提供劳务969.36万元占比1.12%。净利润为 - 2.27亿元，同样在行 业中排名第5，行业第一名宇通客车净利润33.64亿元，第二名金龙汽车净利润3.28亿元，行业平均数为7.44 亿元，中位数为2.77亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 董事长权维薪酬81.34万元，同比增加74.76万元 ...

10月30日，曙光股份发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为11.72亿元，同比增长 24.13%；归母净利润为-2.22亿元，同比增长0.82%；扣非归母净利润为-2.20亿元，同比增长1.98%；基 本每股收益-0.32元。 责任编辑：小浪快报 报告期内，曙光股份基本每股收益为-0.32元，加权平均净资产收益率为-18.00%。 资料显示，辽宁曙光汽车集团股份有限公司位于辽宁省丹东市振安区曙光路50号，成立日期1995年12月 11日，上市日期2000年12月26日，公司主营业务涉及轻型车业务、商用车业务和车桥等汽车零配件业务 三大板块。主营业务收入构成为：销售商品98.88%，提供劳务1.12%。 曙光股份所属申万行业为：汽车-商用车-商用载客车。所属概念板块包括：摘帽概念、氢能源、低价、 燃料电池、微盘股等。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 以10月30日收盘价计算，曙光股份目前市盈率（TTM）约为-7.36倍，市净率（LF）约为2 ...

公司业绩与市场地位 - 2025年1-9月公司实现汇总收入228.9亿美元，同比增长14.9% [4] - 2025年1-9月公司整车销量33.5万辆，同比增长22.8%，其中重卡出口累计销量11.1万辆，同比增长24.5% [4] - 2025年9月单月出口重卡突破1.5万辆，预计全年重卡出口销量将突破15万辆，占据中国重卡出口50%以上的份额 [3][4] - 公司产品远销全球110多个国家和地区，多年保持中国重卡出口量全国第一 [3] 核心竞争优势 - 公司自2004年起实施国际化战略，已在海外建立230家经销商、400个服务网点及30家工厂 [6] - 过去5年累计研发投入超过150亿元人民币，年均增速30%以上 [6] - 公司拥有行业一流的智能制造能力和大集团资源协同能力 [6] - 通过持续强化海外营销，构建了高度本土化的系统作战能力 [6] 未来五年战略规划与目标 - 计划到2030年实现全年出口重卡25万辆、轻卡10万辆、轻型车5万辆、矿卡3000辆，海外后市场收入目标10亿美元 [8] - 未来5年计划累计投入研发费用超过40亿美元，组建规模超8000人的专业研发团队，并设立海外产品研发机构 [12] - 力争到2030年国际市场营销人员达到2000人，海外经销渠道数量扩展至400家 [13][14] 具体战略部署 - 坚定不移在全球市场推进SITRAK与HOWO双品牌战略，加大海外4S店建设及品牌投入 [10] - 不断拓展重卡、轻卡、矿卡、皮卡、VAN、新能源等全系列商用车业务 [12] - 打造跨区域服务联保体系，将经销商、服务站及车辆信息录入信息系统实现跨国联盟 [12] - 在海外规划建设63个配件中心库，前置5000万美元配件，并开拓车辆融资、车队管理等后市场业务 [12]

股价与资金流向 - 10月21日盘中股价报2.74元/股，上涨2.24%，总市值216.94亿元 [1] - 当日成交额1.47亿元，换手率0.68% [1] - 主力资金净流入276.99万元，特大单净买入520.09万元，大单净卖出243.1万元 [1] - 今年以来股价累计上涨9.16%，但近20日下跌5.19%，近60日下跌3.52% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年上半年营业收入303.71亿元，同比增长26.71% [2] - 2025年上半年归母净利润7.77亿元，同比增长87.57% [2] - 主营业务收入构成为：轻型车分部107.24%，海外分部29.69%，管理及研发26.38%，发动机分部10.34%，大中客分部7.50% [1] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括冷链物流、汽车金融等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为12.32万户，较上期减少18.00% [2] - 人均流通股增至52686股，较上期增加21.95% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2.01亿股，较上期增加1.10亿股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股7054.01万股，较上期增加961.99万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现24.41亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 8月全球轻型车销量同比增速放缓，海外市场同比由正转负，但中国市场表现强劲，新能源车保持高增长；预计2025年海外市场销量基本持平，投资主线聚焦智能驾驶领域 [2][5] - 8月全球轻型车销量约692万辆，同比+4.3%，环比-2.0%；其中海外市场合计424万辆，同比-1.7%，环比-8.3% [2][5] - 中国市场8月销量268万辆，同比+15.0%，环比+10.0%，表现显著优于全球；8月狭义乘用车出口53万辆，同比+23.0%，环比+6.1% [2][5] - 全球新能源车8月销量约182万辆，同比+27.0%，环比+5.6%；其中海外市场新能源车销量52万辆，同比+32.0% [5] - 投资建议重点关注智能驾驶产业链，特别是地平线机器人等标的 [5] 全球及各区域销量表现 - **全球整体**：8月全球轻型车销量692万辆，同比+4.3%，环比-2.0% [2][5] - **北美市场**：8月销量175万辆，同比+2.1%，环比+5.1%；预计Q4受关税及新能源补贴退坡影响，2025年销量预计同比基本持平 [5] - **欧洲市场**：8月销量109万辆，同比+0.7%，环比-24.0%；西欧表现较好，但俄罗斯市场疲软；预计2025年销量同比-1.6% [2][5] - **东亚市场**：8月销量38万辆，同比-5.3%，环比-19.0%；日本市场同比-7.9% [5] - **南美市场**：8月销量31万辆，同比+1.8%，环比-6.7%；巴西市场同比-3.9% [5] - **东南亚及南亚市场**：8月销量48万辆，同比-21.0%，环比-5.4%；印度市场同比-30.0% [5] - **中国市场**：8月销量268万辆，同比+15.0%，环比+10.0%；预计2025年销量同比+7.9% [2][5] - **9月速报**：据Marklines估计，9月北美销量同比+5.4%，欧洲销量同比+6.9% [2][5] 新能源车市场表现 - **全球新能源**：8月销量182万辆，同比+27.0%，环比+5.6% [5] - **海外新能源**：8月销量52万辆，同比+32.0%，环比-4.7%；预计2025年海外电动车销量643万辆，同比+20.0% [5] - **北美新能源**：8月销量19万辆，同比+16.0%，环比+18.0% [5] - **欧洲新能源**：8月销量26万辆，同比+42.0%，环比-18.0% [5] - **中国新能源**：8月销量130万辆，同比+25.0%，环比+10.0% [5] 市场竞争格局 - **全球车企份额**：截至2025年8月，全球销量前五车企为丰田集团、大众集团、现代起亚、通用集团、Stellantis [27][29] - **全球新能源车企份额**：截至2025年8月，全球新能源销量前五车企为比亚迪、吉利控股、特斯拉、大众集团、通用集团 [31][33] 汽车出口及零部件公司 - **中国汽车出口**：8月狭义乘用车出口53万辆，同比+23.0%，环比+6.1% [5]；国内汽车制造业出口交货值呈现增长趋势 [36] - **零部件公司海外营收**：报告列出了A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司，例如森麒麟、跃岭股份、金麒麟等公司海外营收占比持续较高 [37][39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶预计震荡偏弱运行 供应旺季中原料上涨动力减弱，下游轮胎厂节前补库基本完成，天胶现货库存难现大幅去库，叠加临近假期资金避险情绪升温，商品宏观情绪转弱，预计RU震荡偏弱 [97] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前8个月，泰国天然橡胶、混合胶合计出口290.6万吨，同比增6.3%；合计出口中国180.7万吨，同比增27% [5] - 2025年8月全球轻型车销量同比增长4.1%至720万辆，1 - 8月累计销量增长5%达5900万辆 [6] - 当地时间9月24日，美国实施美欧贸易协议，自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税 [6] - 2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%至677786辆，但前8个月累计销量同比下降0.1% [7] 行情走势 - 本周RU较弱，标胶、烟片期货上涨 [10] - 2025年9月26日，RU2601收盘价15470元/吨，环比上期 - 0.42%；NR2601收盘价12465元/吨，环比上期0.56%；新加坡TSR20:2601收盘价172.6美分/千克，环比上期0.52%；东京RSS3:2601收盘价308.3日元/千克，环比上期0.49% [12] 基差与月差 - 2025年9月26日，全乳 - RU01基差为 - 820元/吨，环比上期1.80%，同比43.06%；01 - 05月差为35元/吨，环比上期600.00%，同比124.14% [18] 其他价差 - 跨品种/跨市场：RU - NR、RU - BR、RU - JPX RSS3价差减小，NR - SGX TSR20价差增大 [19] - 非标基差：本周进口胶市场报盘下跌，期货盘面延续偏弱震荡格局，国产天然橡胶现货报盘跟跌，交投偏淡 [22] - 深浅色价差：全乳 - 泰混的价差减小、3L - 泰混的价差减小 [25] 替代品价格 - 本周期合成橡胶整体下跌，供应面短时缺乏提振，成本面亦缺乏带动作用，下游仍延续逢低采购跟进 [30] 资金动向 - RU虚实盘比小幅下降，沉淀资金下降较多；NR虚实盘比延续回落，沉淀资金回落较多 [33] 供给 - 泰国产区天气：泰国南部降雨同比稍低位，泰国东北降雨季节性高位 [38] - 国内产区天气：台风影响下海南25、26日降水增加，但近一个月降水均值较上周下降，云南逐渐进入雨季尾声 [40] - 原料价格：原料价格分化，泰国杯胶价格反弹，泰国胶水、烟片、海南胶水价格下跌 [42] - 原料价差：泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差增大 [50] - 上游加工利润：橡胶加工利润整体修复 [51] - 交割利润：全乳交割利润海南继续下降，云南边际回升 [56] - 泰国出口：8月泰国天胶出口环比继续增加，标胶出口同环比下降较多 [62] - 泰国出口中国：8月泰国天胶出口中国数量环比继续增加，乳胶、烟片出口中国数量同环比大增，标胶同环比下降较多 [65] - 印尼出口：8月印尼天胶出口中国数量继续保持高增长，标胶、混合胶出口中国数量同环比大增 [68] - 越南出口：7月越南天胶出口数量季节性增长，同比偏高位，出口中国标胶、乳胶数量大幅增长 [72] - 科特迪瓦出口：8月科特迪瓦天胶出口同比高位，出口中国数量同比高位 [76] - 橡胶进口：8月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口52.08万吨，环比 + 9.68%，同比 + 5.39%；越南标胶、印尼混合胶进口量环比大幅增长，印尼标胶进口量环比下降较多 [79] 需求 - 轮胎产能利用率与库存：目前各轮胎企业多维持前期开工水平，整体开工小幅调整，个别小规模半钢胎样本企业提前检修，“国庆节”假期部分企业放假将拖拽下周期产能利用率，轮胎库存延续轻微反弹 [85] - 轮胎出口与重卡销售：8月全钢胎、半钢胎出口环比下降，同比仍处于较高位；8月重卡销量同环比继续修复，乘用车销量同环比增长 [86] - 公路运输周转量：8月公路货物周转量同环比小幅改善，旅客周转量同比下跌 [89] 库存 - 现货库存：本期天然橡胶库存继续降库，青岛库存继续温和去库，云南胶小幅累库，越南降幅较上期逐步扩大 [91] - 期货库存：2025年9月26日，天然橡胶期货库存上期所为14.94万吨，环比上周 - 3.55%，同比 - 37.78%；天然橡胶期现库存上期所为18.80万吨，环比上周 - 4.50%，同比 - 28.75%；20号胶期货库存上海国际能源为4.29万吨，环比上周 - 3.62%，同比 - 67.28%；20号胶期现库存上海国际能源为4.80万吨，环比上周 - 3.45%，同比 - 65.43% [94] 本周观点总结 - 供应旺季中原料上涨动力减弱，下游轮胎厂节前补库基本完成，天胶现货库存难现大幅去库，叠加临近假期资金避险情绪升温，商品宏观情绪转弱，预计RU震荡偏弱 [97]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 7月全球轻型车销量705万辆、同比+5.7%、环比-4.8% 海外合计462万辆、同比+1.9%、环比-1.5% 其中北美166万辆、同比+6.4%、环比+7.2% 欧洲142万辆、同比+3.4%、环比-9.3% 中国243万辆、同比+14%、环比-10% [2] - 8月速报显示北美轻型车销量同比+1.4% 欧洲同比-0.1% [2] - 海外同比增速由负转正 主要因欧洲车市回暖及北美电动车抢购 但北美车企尚未全面涨价 [2][6] - 预计2025年海外轻型车销量5514万辆、同比-0.2% 其中北美同比-0.7% 欧洲同比-2.2% 中国同比+8.7% 海外新能源车销量644万辆、同比+20% [6] - 投资建议聚焦整车beta标的等待机会 9月新车周期关注江淮汽车S800交付 油车逻辑推荐上汽集团、长城汽车 零部件推荐机器人产业链及低位传统标的 智驾链推荐地平线 [6] 全球轻型车销量 - 7月全球销量705万辆 同比+5.7% 环比-4.8% [2][6] - 北美销量166万辆 同比+6.4% 环比+7.2% 主因电动车补贴退坡前抢购及车企评估关税影响 [2][6] - 欧洲销量142万辆 同比+3.4% 环比-9.3% 其中西欧117万辆、同比+4.6% 西班牙/德国同比超10% 法国/意大利降幅收窄 俄罗斯13万辆、同比-12%、环比+34% [2][6] - 中国销量243万辆 同比+14% 环比-10% 出口50万辆、同比+26%、环比-0.2% [2][6] - 其他地区：南美34万辆、同比+9.0% 东亚47万辆、同比-3.0% 东南亚+南亚51万辆、同比-14% [6] 全球新能源车销量 - 7月全球新能源车销量172万辆 同比+28% 环比-6.4% [6] - 海外合计54万辆 同比+34% 环比-10% [6] - 北美16万辆 同比+10% 环比+15% [6] - 欧洲31万辆 同比+45% 环比-18% [6] - 中国118万辆 同比+25.0% 环比-4.4% [6] 市场竞争格局 - 全球销量前十车企：丰田集团、大众集团、现代起亚、通用集团、Stellantis居前五 雷诺日产、比亚迪、吉利控股、福特集团、奇瑞集团居六至十名 [30][32] - 全球新能源销量前十车企：比亚迪、吉利控股、特斯拉、大众集团、通用集团居前五 长安汽车、奇瑞集团、宝马集团、现代起亚、零跑汽车居六至十名 [35][36] 汇率与运费 - 美元兑人民币中间价下行 [25][27] - 欧元兑人民币中间价上行 [25][28] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）下行 [26][27] 汽车及零部件出口 - 国内汽车制造业出口交货值月度增速波动 [38] - 狭义乘用车月度出口同比增速显著 7月达50万辆、同比+26% [6][39] - A股海外营收占比超10%的零部件公司共136家 其中森麒麟(89%)、跃岭股份(89%)、金麒麟(87%)、岱美股份(85%)、绿通科技(85%)、冠盛股份(85%)居前列 [37][41]

行业投资评级 - 汽车行业评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 6月全球轻型车销量739万辆（同比+2.1%，环比+2.0%），海外市场合计467万辆（同比-3.5%，环比-1.1%），为近两年最大同比下滑[2][5] - 分区域表现： - 中国：272万辆（同比+13%，环比+7.8%），新能源车123万辆（同比+25%，环比+1.5%）[2][5] - 北美：155万辆（同比-4.5%，环比-13%），新能源车13.5万辆（同比-7.0%，环比-9.7%）[2][5] - 欧洲：157万辆（同比-7.7%，环比+11%），新能源车35.5万辆（同比+16%，环比+12%）[2][5] - 7月速报显示北美销量同比+6.8%，欧洲+1.2%[2][5] - 预计2025年海外轻型车销量5498万辆（同比-0.2%），新能源车621万辆（同比+16%）[5] 行业数据 销量表现 - 全球新能源车6月销量180万辆（同比+21%，环比+2.8%），海外市场57万辆（同比+14%，环比+5.8%）[5] - 中国狭义乘用车6月出口50万辆（同比+25%，环比+7.6%）[5] - 南美29万辆（同比+9.0%，环比-5.3%），东亚48万辆（同比+5.1%，环比+17%）[5] 市场竞争格局 - 全球销量前十车企：丰田集团/大众集团/现代起亚份额领先（前5名合计占比8%-14%）[33][35] - 全球新能源销量前十车企：比亚迪/特斯拉/吉利控股居前三（比亚迪份额达25%-30%）[39][41] 投资建议 整车领域 - 重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力）、上汽集团、长城汽车[5] - 建议关注北汽蓝谷（管理层改革）、吉利汽车（银河A7上市）、理想汽车（波段机会）[5] 零部件领域 - 推荐低估值标的：星宇股份、爱柯迪[5] - 机器人产业链建议关注：豪能股份、福达股份、拓普集团[5] 汇率与运费 - 美元兑人民币中间价下行至6.0-7.0区间[27][31] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续下行[28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区原料价格易涨难跌成本支撑偏强，下游需求表现一般对高价接受有限成交清淡，泰柬边境冲突对供应有潜在影响，叠加反内卷发酵市场看多情绪提振上周市场偏强，但考虑监管调控措施影响预计橡胶或跟随市场氛围窄幅回调 [76] - 建议策略为单边震荡回调、跨期NR反套 [76] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%，出口中国合计142.3万吨同比增35% [5] - 2025年上半年欧盟乘用车销量下降1.9%至558万辆，纯电动汽车市场份额上升，混合动力电动汽车是首选动力类型，汽油和柴油汽车市场份额下降 [6] - 7月24日泰国与柬埔寨在边境地区发生交火，双方互相指责对方先开火 [7] - 2025年6月全球轻型车销量同比增长2.1%至773万辆，贸易摩擦影响美欧市场，中国市场在有利条件和激励措施推动下销量强劲 [8] 行情走势 - 本周内外盘延续上涨，RU2509收盘价15585元/吨本周涨幅5.23%，NR2509收盘价13320元/吨本周涨幅5.09%，新加坡TSR20:2509收盘价178.9美分/千克本周涨幅5.30%，东京RSS3:2509收盘价332.7日元/千克本周涨幅2.56% [10][11] - 全乳 - RU基差为 - 35元/吨，环比上期 - 250.00%，同比88.33%；09 - 01月差为 - 765元/吨，环比上期3.16%，同比35.17% [14] - RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差增大，非标基差方面泰混 - RU、马混 - RU、3L - RU、非洲10号胶 - RU价差有不同变化，全乳 - 泰混价差扩大、3L - 泰混价差缩小 [22][26][31] - 合成橡胶价格上涨，RU上涨更多，合成与RU价差拉开，中国主流市场顺丁橡胶报价12200元/吨环比上期4.27%，丁苯橡胶报价12450元/吨环比上期2.89% [34] - RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比中性；NR虚实盘比迅速升高，沉淀资金迅速增加，RU主力虚实盘比6.98环比上期 - 10.62%，NR主力虚实盘比16.72环比上期 - 9.88% [36][37] 基本面数据 供给 - 泰南气温上升降雨缓和，海南、云南近期降雨同比高位，海南降雨环比大幅上升 [40][41] - 原料采购价格继续上涨，泰国杯胶50泰铢/公斤环比上期2.88%，海南胶水（制全乳）13700元/吨环比上期3.79% [44][45] - 泰国水杯价差下降，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差上涨，泰国水杯价差5.3泰铢/公斤环比上期 - 10.17%，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差1200元/吨环比上期50.00% [53][54] - 本周橡胶加工利润都有所回升，泰国标胶生产利润108元/吨环比上期357.14% [56][57] - 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%，泰混、越混、越标进口环比增加，泰标进口环比下降 [60] 需求 - 周内个别意外检修企业生产恢复带动整体产能利用率小幅提升，出货平淡库存小幅攀升，全钢胎产能利用率62.23%环比上周0.40%，半钢胎产能利用率70.06%环比上周2.83% [64] - 6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降，乘用车销量维持高增，重卡销量同环比明显改善，全钢胎出口40.72万吨环比上月 - 7.00%，重卡销售9.79万辆环比上月10.25% [67][68] 库存 - 本周中国天然橡胶库存呈现降库，深色胶和浅色胶同降，7月18日深色胶库存79.56万吨环比上周 - 0.23%，浅色胶库存49.35万吨环比上周 - 0.85% [70] - 7月25日天然橡胶期货库存上期所18.20万吨环比上周 - 2.48%，20号胶期货库存上海国际能源3.74万吨环比上周1.93% [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区原料价格易涨难跌，成本支撑偏强；下游需求表现一般，对高价接受有限，成交清淡；泰柬边境冲突对供应有潜在影响，叠加反内卷持续发酵，上周市场偏强；考虑监管调控措施影响，预计橡胶跟随市场氛围或窄幅回调 [77] - 策略上单边震荡回调，跨期NR反套 [77] 相关目录总结 行业资讯 - 2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%，出口中国同比增35% [5] - 2025年上半年欧盟乘用车销量下降1.9%至558万辆，纯电市场份额上升，混动成首选，汽油和柴油车份额下降 [6] - 7月24日泰国与柬埔寨在边境地区发生交火，双方互相指责对方先开火 [7] - 2025年6月全球轻型车销量同比增长2.1%至773万辆，贸易摩擦影响美欧市场，中国市场在有利条件推动下销量强劲 [8] 行情走势 - 本周内外盘延续上涨，RU2509收盘价15585元/吨，涨幅5.23%；NR2509收盘价13320元/吨，涨幅5.09%；新加坡TSR20收盘价178.9美分/千克，涨幅5.30%；东京RSS3收盘价332.7日元/千克，涨幅2.56% [11][12] 价格 基差与月差 - 全乳 - RU基差为 - 35元/吨，环比上期 - 250.00%，同比88.33%；09 - 01月差为 - 765元/吨，环比上期3.16%，同比35.17% [14] 其他价差 - 跨品种/跨市场：RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差增大 [22] - 非标基差：本周进口胶市场报盘上涨，下游接货积极性欠佳，多刚需采购 [25] - 深浅色价差：全乳 - 泰混的价差扩大、3L - 泰混的价差缩小 [31] 替代品价格 - 国家相关政策性消息中长期利好，泰柬边境冲突发酵，合成橡胶价格上涨，RU上涨更多，合成与RU价差拉开 [34] 资金动向 - RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比中性；NR虚实盘比迅速升高，沉淀资金迅速增加 [36] 基本面数据 供给 - 天气：泰南气温上升，降雨缓和；海南、云南近期降雨同比高位，海南降雨环比大幅上升 [40][41] - 原料价格：原料采购价格继续上涨，上游成本支撑走强 [44] - 原料价差：泰国水杯价差下降，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差上涨 [53] - 上游加工利润：本周橡胶加工利润都有所回升 [57] - 橡胶进口：6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%；泰混、越混、越标进口环比明显增加，泰标进口环比明显下降 [61] 需求 - 轮胎产能利用率与库存：周内产能利用率小幅提升，库存小幅攀升 [65] - 轮胎出口与重卡销售：6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降；6月乘用车销量维持高增，重卡销量同环比明显改善 [67] 库存 - 现货库存：本周中国天然橡胶库存呈现降库，深色胶和浅色胶同降 [71] - 期货库存：各期货库存有不同程度的环比和同比变化 [73][74] 本周观点总结 - 供应：泰国原料价格延续强势，中国天然橡胶社会库存环比下降 [77] - 需求：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有不同变化 [77] - 观点：预计橡胶跟随市场或窄幅回调 [77] - 估值：全乳与RU主力基差环比走缩，混合标胶与RU主力价差环比走扩 [77] - 策略：单边震荡回调，跨期NR反套 [77]