行业指数与ETF表现 - 截至2025年12月17日11:01，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.90% [1] - 指数成分股国城矿业上涨7.86%，中钨高新上涨7.72%，中矿资源上涨7.15%，雅化集团、天齐锂业等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)当日上涨1.72%，最新价报1.77元 [1] - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取有色金属行业规模与流动性突出的50只证券作为样本，反映行业整体收益表现 [2] 锂矿概念与价格驱动因素 - 锂矿概念盘中走高，碳酸锂期货价格突破10.5万元/吨，创本轮价格新高 [1] - 价格上涨受江西部分锂云母矿权注销事件及下游储能订单持续火爆驱动 [1] - 宜春自然资源局拟对江特电机狮子岭矿等27宗已到期的采矿证进行注销 [1] 碳酸锂价格展望 - 华泰证券认为，2026年基本面定价下的碳酸锂价格区间或在8-9万元/吨 [1] - 由于预期2027年全球锂资源供需关系或走向短缺，短缺预期或推升价格在2026年下半年提前启动，有望再次突破10万元/吨 [1] - 考虑下游对于碳酸锂价格的敏感程度相对较低，若2027年出现持续短缺去库情况，碳酸锂价格上行空间或进一步打开，有望上涨至12万元/吨 [1] 国证有色金属行业指数构成 - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] 有色ETF基金产品信息 - 有色ETF基金(159880)提供场外联接份额，包括A类(021296)、C类(021297)、I类(022886) [3]

有色金属ETF市场表现 - 截至2025年12月17日10:30，有色金属ETF(512400)价格上涨1.75%，成交额2.47亿元 [1] - 其跟踪的中证申万有色金属指数强势上涨1.85% [1] - 成分股表现突出，其中国城矿业上涨8.98%，盛新锂能上涨7.49%，中矿资源上涨6.07%，天齐锂业、永兴材料等个股跟涨 [1] - 截至12月16日，该ETF最新资金净流入1.49亿元 [1] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计净流入3.69亿元 [1] 有色金属商品价格动态 - 12月17日，碳酸锂期货主力合约涨超7%，报108120元/吨，创2024年5月以来新高，年内累计涨幅近40% [1] - 钯主力合约涨近4%，铂主力合约涨超3% [1] - 铂价成为领涨明星，截至12月中旬年内涨幅已达98.67%，近乎翻倍，创下近年价格新高 [1] - 此轮行情由供给端持续收缩、需求端多元增长形成的紧平衡格局，叠加宏观环境支撑共同驱动 [1] 宏观与行业驱动因素 - 全球货币政策转向宽松周期，对大宗商品价格形成有力支撑 [2] - 全球央行降息比例已由2022年10月的13.33%攀升至2025年10月的85.33%，流动性环境显著改善 [2] - 主要央行资产负债表收缩幅度大幅收窄，美联储已于2025年12月启动购债操作，预示全球或将进入新一轮扩表周期 [2] - 历史数据显示，在此前两轮QE期间，能源、矿产品及有色金属价格指数均实现显著上涨，本轮流动性释放有望继续推升金属资产定价中枢 [2] - 能源金属领域正迎来产能深度整合阶段，海外供给端减产信息频现，整个行业或将持续出现减产或停产信号 [2] - 碳酸锂行业已开启产能整合进程，锂价有望触底回升 [2] 指数与产品信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [2] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现 [2] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赤峰黄金 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码004432，C类份额代码004433 [3]

核心观点 - 全球地缘政治冲突推动避险情绪升级 人民银行持续购入黄金 美联储仍在降息通道 金价具备支撑 [1][2] - 能源金属海外供给端减产信息频现 行业减产或停产信号将继续出现 碳酸锂行业产能深度整合已开始 锂价触底回升 [1][3] 贵金属 - 全球地缘政治冲突不断推动避险情绪升级 为金价提供支撑 [1][2] - 中国人民银行持续购入黄金 构成需求端支撑 [1][2] - 美联储货币政策仍在降息通道 对金价形成利好 [1][2] - 建议关注公司：紫金矿业 山东黄金 [2] 铜 - 原料端供应紧缺 铜价易涨难跌 [3] - 建议关注公司：紫金矿业 铜陵有色 [3] 铝 - 电解铝供给受限 新能源领域需求贡献增量 行业呈现供弱需强格局 [3] - 利润端 2025年氧化铝产能将陆续释放 氧化铝价格预计持续下行 电解铝环节利润有望修复 [3] - 建议关注公司：神火股份 云铝股份 天山铝业 [3] 能源金属 - 海外供给端减产信息频现 整个行业减产或停产的信号还会继续出现 [1][3] - 碳酸锂行业产能深度整合已经开始 锂价已触底回升 [1][3] - 建议关注公司：赣锋锂业 天齐锂业 华友钴业 [3] 钨 - 中国收紧钨供应 市场延续缩量上行态势 [4] - 建议关注公司：中钨高新 厦门钨业 [4]

全球货币政策转向宽松 - 全球央行降息比例从2022年10月的13.33%大幅攀升至2025年10月的85.33% 全球央行净降息比例从同期的-73.33%上涨至+86.08% 标志着全球货币政策由紧缩周期转向宽松周期 [1] - 全球主要央行资产负债表的收缩幅度已由2024年4月的-11.16%收窄至2025年10月的-0.89% 美联储已于2025年12月启动规模约400亿美元的短期国库券购买操作 [2] - 历史数据显示 美联储前两轮扩表周期分别扩表1.35万亿美元和4.73万亿美元 在2020-2022年QE时期 能源、矿产品及有色价格指数涨幅分别达到131.88%、55.46%及55.29% 申万钢铁及有色板块分别上涨94.06%及71.34% [2] 高风险环境提升避险溢价 - 当前全球地缘政治风险指数已攀升至1973年以来第三高位 较近125年均值水平高出3.34倍 [3] - 全球经济政策不确定性指数已升至543.2 创有记录以来新高 较历史均值146.13高出272% [3] - 统计近四十年内11个全球金融市场高风险阶段 其中10个阶段黄金取得了正收益率 正收益概率达91% [3] 黄金市场核心观点 - 黄金价格呈现趋势性易涨难跌 供需进入结构性偏紧状态 全球矿产金供应进入低增长阶段 而需求呈现强韧性与强弹性 [4] - 近三年全球黄金年均消费量均值升至约4616吨 央行购金连续三年超1000吨 推动需求曲线右移20%以上 中国央行已连续十三个月增持黄金 累计净增41吨 [4] - 全球黄金实物持仓ETF持有量已升至3893.4吨 年内累计净流入674.2吨 随着利率环境回归 其年增长量或恢复至2016-2020年均水平 带来约451吨/年的需求弹性 [4] - 2025年前三季度金饰消费量同比下降20%至1199吨 金条消费量同比上升18%至738.4吨 部分抵消了金饰需求下行 [4] - 在传统金融市场定价层面 黄金的避险溢价、汇率平价、流动性溢价及通胀平价四大核心要素均在发酵 [1][4] - 黄金板块相关标的包括赤峰黄金、山金国际、四川黄金、紫金矿业、山东黄金 [5] 白银市场核心观点 - 全球白银供需缺口或趋势性放大 主因供应进入刚性低速增长而需求结构性扩张 [6] - 2024-2027年间 全球白银供应量预计从31529吨增长至32666吨 期间复合年增长率仅为1.2% [6] - 同期全球白银需求复合年增长率预计达2.9% 从2024年的36207吨增长至2027年的39457吨 [6] - 预计2025-2027年全球白银供需缺口将扩大至5347吨、6223吨和6791吨 [6] - 工业用银消耗是需求上升核心动力 光伏、新能源汽车与环氧乙烷催化剂行业持续发展 [6] - 白银板块相关标的包括兴业银锡、盛达资源 [6] 铂金市场核心观点 - 铂金供需维持结构性短缺 2024年全球铂金供需缺口为31吨 预计2025年维持39吨供应缺口 [7] - 预计2025年全球矿产铂金供应量为168.2吨 同比下降6.2% [7] - 预计2025-2027年全球铂金市场平均每年供给缺口约37吨 占当年需求约14% [7] - 至2025年底 全球铂金库存量或降至67吨 仅等于三个月的需求量 库存消耗将加剧供应短缺 [7] - 金价的持续高企推动铂金首饰需求复苏 工业及汽车催化剂需求保持韧性 [7] - 铂金板块相关标的包括贵研铂业、中信金属 [7]

涉及的行业与公司 * 行业：能源金属（碳酸锂）、基本金属（铜）、贵金属（黄金、白银）、储能、AI数据中心[1][2][3] * 公司：紫金矿业、巴里克黄金、山金国际、山东黄金、盛达资源[2][8][11] 核心观点与论据 碳酸锂：2026年供需拐点明确 * 预计2026年储能需求增速强劲，国内约54%，海外58%，全球55%左右，高于预期[2][3] * 终端需求旺盛，企业计划春节加班，订单频繁出现超级订单[3] * 一季度出货量和排产与四季度持平，供应偏紧[3] 铜：基本面强劲，股票被严重低估 * 铜价已从1.05万美元/吨涨至1.2万美元/吨，但相关股票未充分反映利润增长[2][3] * 供给端受限，预计2025年全球铜矿供给减少25-26万吨，2026年减少23万吨，占全球总供给量的1%[2][5] * 2026年前17大生产厂商整体供给增速从0.6%-0.7%下修至0.1%[2][5] * 减产趋势将持续，因矿山开发周期长且现有矿山资源品味下滑、开采难度增加[5] * 需求端强劲，美国囤货需求增加，AI数据中心用电量大幅增长[2][5] * 预计到2028年AI数据中心耗铜量达257万吨，占全球总需求近10%[2][5] * 预计2026年储能电池用铜量达55万吨[2][5] * 宏观流动性环境宽裕，美联储释放温和信号，国内货币政策适度宽松[5] * 建议关注铜板块投资机会，尤其是紫金矿业等估值处于历史低位的标的[2][8] 黄金：估值极低，存在修复空间 * 黄金股被严重低估，市场给予每吨黄金仅3亿元净利润，远低于实际单吨净利润至少14亿元的水平[2][3][6] * 按三季度行业内最高克金完全成本不超过600美元/克，明年沪金价格1000美元/克计算，大量标的估值仅12倍左右[6] * 宏观层面，美联储可能在2026年5月更换主席，新任主席可能带来更大幅度的降息调整，利好黄金[4][7] * 美联储12月降息已落地，但美国名义利率仍处于近20年高位约3.5%，未来降息空间较大[9] * 交易性资金已被清除，央行购金、ETF持仓和定投资金将推升金价[9] * 黄金价格在4300美元上下震荡，一旦突破4400美元，将迎来新一轮上涨[9] * 美联储结束缩表并计划重启扩表，对流动性有利，利好黄金[9] * 预计2026年一季度黄金板块将迎来上涨契机[3][7] 白银：前景看好，弹性可能超过黄金 * COMEX交易所库存持续下降，现货供应短缺[4][10] * 流通白银仅几百吨左右，少量资金即可垄断现有白银[10] * 在黄金牛市未结束前，白银仍具投资价值，并且弹性可能超过黄金[4][10] * 建议逢低买入而非追高[10] 其他重要内容 投资机会与策略 * 建议布局铜和黄金板块，认为其在2026年一季度将迎来上涨[3] * 铜价站稳12000美元/吨的情况下，权益端将呈现显著补涨[8] * 黄金股目前市盈率普遍在10-15倍之间，处于历史最低点之一，存在戴维斯双击机会[11] * 贵金属股票当前估值合适，下行风险有限，是高胜率、高赔率的投资选择，建议左侧布局[12] * 建议关注边际变化最大的山金国际和预期差最大的山东黄金，以及白银利润占比高且具备成长潜力的盛达资源[11] 市场表现与周期 * 近期能源金属和电机板块表现突出，碳酸锂因高弹性备受关注[3] * 本轮黄金调整周期基本为3-4个月，目前又接近该时间区间[9] * 以巴里克黄金为例，过去三年未涨，2025年开始大幅上涨[11]

全球货币政策转向宽松 - 全球央行降息比例从2022年10月的13.33%大幅攀升至2025年10月的85.33% [1] - 全球央行净降息比例从2022年10月的-73.33%上涨至2025年10月的+86.08% [1] - 自美联储2024年9月首次降息后，全球货币政策确定性由紧缩周期转向宽松周期 [1] 央行资产负债表与量化宽松 - 全球主要央行资产负债表收缩幅度已从2024年4月的-11.16%收窄至2025年10月的-0.89% [2] - 美联储已于2025年12月启动首轮约400亿美元的储备管理购债操作 [2] - 历史数据显示，美联储前两轮扩表周期分别扩表1.35万亿美元和4.73万亿美元，对大宗商品价格产生显著正面溢出效应 [2] 高风险环境与贵金属避险属性 - 全球地缘政治风险指数已攀升至1973年以来第三高位，较近125年均值高出3.34倍 [3] - 全球经济政策不确定性指数已升至543.2，创历史新高，较历史均值146.13高出272% [3] - 近四十年内11个代表性高风险阶段中，黄金在10个阶段取得正收益率，正收益概率达91% [3] 黄金基本面与价格展望 - 全球矿产金供应进入低增长阶段，而需求呈现强韧性与强弹性 [4] - 近三年全球黄金年均消费量均值升至约4616吨，央行购金连续三年超1000吨，推动需求曲线右移20%以上 [4] - 中国央行已连续十三个月增持黄金，累计净增41吨 [4] - 全球黄金实物持仓ETF持有量已升至3893.4吨，年内累计净流入674.2吨 [4] - 2025年前三季度金饰消费量同比下降20%至1199吨，金条消费量同比上升18%至738.4吨 [4] 白银供需与市场展望 - 2024-2027年全球白银供应量预计从31529吨增长至32666吨，期间复合年增长率仅为1.2% [6] - 同期全球白银需求复合年增长率预计达2.9%，从2024年的36207吨增长至2027年的39457吨 [6] - 预计2025-2027年全球白银供需缺口将扩大至5347吨、6223吨和6791吨 [6] 铂金供需与市场展望 - 2024年全球铂金供需缺口为31吨，预计2025年将维持39吨的供应缺口 [7] - 预计2025年全球矿产铂金供应量为168.2吨，同比下降6.2% [7] - 预计2025-2027年全球铂金市场平均每年供给缺口约37吨，占当年需求约14% [7] - 至2025年底，全球铂金库存量或降至67吨，仅等于三个月的需求量 [7] 历史流动性周期对商品价格的影响 - 2020-2022年美联储量化宽松期间，能源指数、矿产品价格指数及有色价格指数涨幅分别达到131.88%、55.46%及55.29% [2] - 同期申万钢铁及有色板块分别上涨94.06%及71.34% [2] - 自2000年以来美联储三轮降息周期中，黄金价格平均最大涨幅达到183.4% [2] 相关上市公司标的 - 黄金板块相关标的：赤峰黄金、山金国际、四川黄金、紫金矿业、山东黄金 [5] - 白银板块相关标的：兴业银锡，盛达资源 [7] - 铂金板块相关标的：贵研铂业，中信金属 [7]

黄金及矿业股市场表现 - 截至发稿，港股黄金板块全线走低，紫金黄金国际股价下跌5.05%至150.5港元，紫金矿业股价下跌3.13%至33.38港元，潼关黄金股价下跌3.11%至2.8港元，山东黄金股价下跌2.85%至33.46港元 [2] - 山东黄金A股当日股价下跌4.25%，报35.11元 [1] 商品指数再平衡影响 - 摩根大通报告预计，彭博商品指数(BCOM)将在2026年1月进行年度权重再平衡，此举将引发相关商品期货的抛售 [2] - 预计白银将遭遇最沉重的抛售，卖盘规模约占其期货市场总未平仓合约的9%，且今年的抛售压力比去年更为突出 [2] - 预计黄金抛售规模约占其期货市场总未平仓合约的3%，尽管比例低于白银，但因其市场体量庞大，绝对抛售金额依然十分可观 [2] 机构对贵金属板块观点 - 中邮证券研报指出，白银因波动率较高且伦敦库存回升，短期的逼仓逻辑可能暂缓 [2] - 长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，机构依然看好贵金属板块的表现 [2] - 对于长期投资者，建议无惧短期波动，坚定持有低位筹码 [2]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [3] 报告核心观点 - 全球货币政策由紧缩周期转向宽松周期，资金成本下降与流动性释放将支撑大宗商品价格，贵金属定价重心将持续上移 [5][6] - 高风险、高波动环境提升贵金属避险溢价，地缘政治风险与全球经济政策不确定性处于历史高位，黄金在金融市场动荡时表现出色 [7][33][36] - 黄金供需进入结构性偏紧状态，金融属性决定价格弹性，商品属性决定价格韧性，价格趋势易涨难跌 [8][41] - 白银与铂金市场均面临结构性供需缺口，在弱供给周期下，流动性溢价将支撑其价格上行 [9][10][11] 根据相关目录分别总结 1. 商品周期催生的基础要素：资金成本的下移及流动性的释放 - 全球央行降息比例已从2022年10月的13.33%大幅攀升至2025年10月的85.33%，净降息比例从-73.33%上涨至+86.08%，标志着全球货币政策确定性转向宽松 [5][23] - 全球主要央行资产负债表收缩幅度已从2024年4月的-11.16%收窄至2025年10月的-0.89%，暗示后期可能转向宽松 [6][35] - 美联储已于2025年12月12日启动储备管理购债操作，首轮购买规模约400亿美元的短期国库券，资产负债表有望在2026年后转至新一轮再宽松状态 [6][25] - 近15年美联储的三轮扩表周期对大宗商品价格有显著提振，例如2020-2022年QE时期，能源、矿产品及有色价格指数涨幅分别达到131.88%、55.46%及55.29%，申万钢铁及有色板块分别上涨94.06%及71.34% [6][25] 2. 贵金属：多因素共振推动定价重心上移 2.1 黄金价格或呈现趋势性的易涨难跌 - **黄金供需结构性偏紧**：全球矿产金供应进入低增长阶段，2020-2024年均产量增速仅为+0.5%，供给极为刚性 [42]；黄金总维持成本已连续两季度处于1500美元/盎司之上，创历史新高，形成成本支撑 [43][48] - **黄金需求强韧且有弹性**：近三年全球黄金年均消费量均值升至约4616吨 [53]；央行购金连续三年超1000吨，推动需求曲线右移20%以上 [8]；至2025年10月，全球黄金实物持仓ETF持有量升至3893.4吨，年内净流入674.2吨，随着利率环境常态化，年增长量或恢复至约451吨/年 [8][58] - **消费结构变化**：金价上行推动消费从金饰转向金条，2025年前三季度金饰消费量同比下降20%至1199吨，而金条消费量同比上升18%至738.4吨 [8][56] - **金融端四大核心定价要素发酵**： - **避险溢价**：近四十年全球金融市场11个高风险阶段中，黄金有91%的概率取得正收益 [72] - **通胀平价**：2021-2024年全球年平均通胀率升至5.7%，高于2010-2020年的2.6%，通胀强粘性抬升黄金通胀溢价 [75] - **汇率平价**：以G10货币计价的黄金均已创历史新高，反映了汇率溢价的有效性 [78] - **流动性溢价**：美联储进入加息周期六个月后，黄金的平均回报率为+11%；流动性系统性宽松将降低持有黄金的机会成本并形成正反馈 [80][81] 2.2 全球白银供需缺口或趋势性放大 - **供给极为刚性，增速缓慢**：2019-2024年白银矿端供给年复合增长率为-0.4% [91]；预计2024-2027年全球白银供应量年复合增长率仅为1.2%，从31574吨增长至32717吨 [107] - **需求进入结构性扩张阶段**：预计2024-2027年全球白银需求年复合增长率为2.9%，从36207吨增长至39457吨 [10]；工业需求是主要动力，占比58.5%，其中光伏和汽车是核心增长领域 [109][118] - **供需缺口持续扩大**：预计2025-2027年全球白银供需缺口将分别达到5347吨、6223吨和6791吨 [10] 2.3 铂金市场或维持结构性短缺 - **供需维持结构性短缺**：2024年全球铂金供需缺口为31吨，预计2025年维持39吨的供应缺口 [11]；预计2025-2027年平均每年供给缺口约37吨，占当年需求的14%左右 [11] - **库存消耗加剧短缺**：至2025年底，全球铂金库存量或降至67吨，仅等于三个月的需求量，库存消耗将实际性加剧供应短缺状态 [11] 3. 投资建议及相关公司 - **黄金板块相关标的**：赤峰黄金、山金国际、四川黄金、紫金矿业、山东黄金 [9] - **白银板块相关标的**：兴业银锡，盛达资源 [11] - **铂金板块相关标的**：贵研铂业，中信金属 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球地缘政治冲突推动避险情绪升级，人民银行购金，美联储降息，金价获支撑，建议关注紫金矿业、山东黄金 [5] - 原料端紧缺，铜价易涨难跌，建议关注紫金矿业、铜陵有色 [5] - 电解铝供给受限，新能源需求增加，供弱需强，2025 年氧化铝产能释放价格下行，利润有望修复，建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业 [5] - 海外供给端减产，锂行业产能整合，锂价触底回升，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业 [5] - 中国收紧钨供应，市场缩量上行，关注中钨高新、厦门钨业 [5] 根据相关目录分别总结 黄金 - 复盘：2024 年以来金价屡创新高，24Q3 美联储降息黄金价格走高，24Q4 多空博弈，25Q1 通胀和关税使金价上涨，25Q2 特朗普政策使金价飙升，25Q3 地缘等因素推动投资需求激增 [8][13] - 供需：黄金供给稳定，央行买需扩大，25Q3 央行购金需求 219.85 吨，较上年同期 +10.2%，中国人民银行 24 年 11 月起连续增持黄金 [14][21] - 个股推荐：建议关注赤峰黄金、山东黄金、山金国际、紫金矿业，2025 年上半年山东黄金净利润 28.08 亿元同比 +102.98%，赤峰黄金产量 6.75 吨计划生产 16.0 吨，山金国际营收 92.46 亿元同增 42.14%，紫金矿业归母净利润 233 亿元同比增长 54% [22][23] 铜 - 冶炼 TC 凸显矿端紧张，铜矿供应紧张使铜价上行、冶炼端利润压缩，TC 自 2024 年下行，截至 2025 年 12 月 12 日达 -43.08 美元/吨，供应紧张局势未好转 [26] - 伦纽库存差扩大，前期关税预期使纽铜库存上行，海外非美区域铜供给紧张，形成区域性错配 [30] 电解铝 - 供给端硬性约束：国内电解铝产能接近天花板，产量增速受限电政策影响，中长期产能上限 4550 万吨；海外电力供应紧张，停产事件频出 [41] - 国内铝需求稳步增加：2025 年 1 - 10 月国内电解铝需求量 3876.97 万吨，同比 +5.72%，汽车轻量化和光伏行业发展使铝需求量增大 [42][48] - 成本端：氧化铝价格下行，利润走扩，国内电解铝产能限制氧化铝需求，新产能释放使氧化铝供过于求，价格回落利好板块利润 [51] - 相关公司：氧化铝价跌利润修复看好神火股份、云铝股份；关注全行业成本低位、稀缺产能增量的天山铝业；低估值的神火股份、云铝股份 [52] 锂 - 锂价触底回升：碳酸锂价格上行，需求预期较强，市场对明年需求乐观，供应增量，供需双旺，价格上行缓解行业利润 [56] - 相关公司：给出天齐锂业、赣锋锂业等多家公司股价、市值、归母净利润、EPS、PE 等数据 [60] 钨 - 供给：中国收紧供给，监管强化和品位下降影响产能释放，供给偏紧成常态，2025 年 4 月中国自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标 5.8 万吨 [62][66] - 相关公司：关注厦门钨业、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、江钨装备 [67]

港股市场表现 - 亚太主要股指跳水，港股主要股指再度下挫，恒生指数收跌1.54%，恒生科技指数收跌1.74%，双双刷新近期阶段低位 [1] - 恒生科技指数盘中一度大跌至2.7% [1] - 大型科技股持续下挫，商汤-W跌6.10%，阿里巴巴-W跌2.96%，京东集团-SW跌2.29%，网易-S跌2.59%，小米集团-W跌2.25%，百度、美团均跌超1%，腾讯控股跌1.08%，盘中股价跌破600港元/股 [1][2] 贵金属板块表现 - 黄金股全线调整，贵金属指数下跌4.26% [3][4] - 潼关黄金跌6.92%，紫金黄金国际跌6.00%，赤峰黄金跌5.67%，珠峰黄金跌3.70%，紫金矿业跌4.41% [3][4][5] 其他行业板块表现 - 军工股、风电股、钢铁股、锂电池股、半导体芯片股、海运股、光伏股、汽车股纷纷下跌 [5] - 部分港股智能驾驶概念股走强，浙江世宝港股涨逾12%，佑驾创新涨超8% [5] 新股与资金面 - 果下科技首日上市，截至收盘大涨118% [6] - 业内人士认为，近期美联储降息预期降温引发全球流动性担忧，以及市场对人工智能泡沫的争论造成了港股下挫 [6] - 年末内地资金流入港股放缓、港股解禁潮带来的技术性卖压，也是港股市场下跌原因 [6] 大宗商品市场 - 黄金、白银、原油全线跳水 [6] - 布伦特原油跌1.25%，失守60美元关口，报59.8美元/桶，为5月以来首次 [6] - WTI原油期货在每桶56美元附近徘徊 [6] - 在欧佩克+和美洲国家的新供应浪潮以及需求增长放缓的推动下，大量石油过剩的前景在2025年推动了油价的逐步下跌 [6] - 伦敦金现跌0.45%，COMEX黄金跌0.63%，COMEX白银跌0.83% [7] - NYMEX WTI原油跌1.32%，ICE布油跌1.25% [7] 全球股市与加密货币 - 欧洲主要股指开盘集体下跌，欧洲斯托克50指数跌0.33%，德国DAX30指数跌0.62% [7] - 纳斯达克100指数期货跌幅扩大，现跌1.0%，报24835.8点 [8] - 比特币跌破8.6万美元，截至发稿跌幅近4%，以太坊跌超6%，狗狗币、XRP跌超5% [8] - 24小时内，加密货币全网合约爆仓超6亿美元，爆仓人数高达19万人 [8] - 分析人士指出，加密货币市场仍在跟随美股走弱 [9] 宏观与政策背景 - 美国11月消费者价格指数定于12月18日发布，CPI的微小意外常引发股市、债市及加密市场的剧烈波动 [10] - 分析人士认为，美联储内部围绕是否进一步降息分歧加剧，有人猜测在明年5月美联储主席鲍威尔卸任前可能不会再降息 [10] - 下一任美联储主席预计将推动进一步降息，但受制于通胀压力依然较高等因素，降息空间或有限 [10]