英伟达H20芯片恢复对华销售 - 公司宣布计划恢复向中国市场销售H20芯片并已获得美国政府出口许可证保证 [1] - 受此消息影响Needham将公司股票目标价从160美元上调至200美元并维持买入评级 [1] - 美股盘前股价小幅上涨至171美元 [3] 历史订单影响与未来预期 - 2026财年第一季度因出口管制导致25亿美元H20芯片出货未完成 [1] - 第二季度价值近80亿美元的H20订单被迫暂停 [1] - 分析师预计自2026财年第三季度起该芯片每季度出货量有望达到30亿美元规模 [1] 产品技术参数与市场定位 - H20是专为中国市场设计的AI加速器基于Hopper架构拥有96GB HBM3内存和4.0TB/s内存带宽 [2] - FP8性能为296TFLOPSFP16性能为148TFLOPS [2] - 与H100相比GPU核心数量减少41%性能降低28%更适用于垂类模型训练和推理 [2] 新产品布局与战略调整 - 公司正为中国市场开发Blackwell架构GPU变体产品包括B30/B40/RTX6000D等型号 [1] - 新产品预计8月至9月间启动发货 [1] - 政策调整与新产品布局被视为应对中国市场需求的战略调整 [1] 政策环境影响 - 美国商务部工业与安全局发布两项出口管制新规修订《出口管理条例》新增半导体制造设备FDP和FN5FDP规则 [2] - 新规限制中国获取先进半导体技术及产品路径导致H20芯片出口一度受阻 [2]

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) - 当前交易价格接近关键水平622 00 多头目标初始上涨至623 25 若持续突破则可能进一步上涨至624 79 并最终达到626 49 [2] - 若跌破622 00 空头可能挑战620 94 并进一步下探619 65 若跌破617 91 则可能跌至616 36 [3] Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) - 当前交易价格接近关键水平555 59 多头需站稳该水平后上攻557 52 若持续上涨可能挑战560 00 并最终达到566 68 [4] - 若未能守住555 59 空头可能下探553 84 并进一步跌至552 70 若跌破550 98 则可能跌至549 97 [5] Apple Inc (AAPL) - 当前交易价格接近关键水平209 27 多头目标初始上涨至210 58 若持续上涨可能挑战211 90 并最终达到213 53 [6] - 若跌破209 27 空头可能下探208 27 并进一步跌至207 39 若跌破206 64 则可能跌至206 01 [7] Microsoft Corp (MSFT) - 当前交易价格接近关键水平504 90 多头需站稳504 60 后上攻506 80 若持续上涨可能挑战508 67 并最终达到511 11 [8] - 若未能守住504 90 空头可能下探503 73 并进一步跌至502 18 若跌破500 66 则可能跌至499 29 [9] NVIDIA Corporation (NVDA) - 当前交易价格接近关键水平169 92 多头目标初始上涨至170 96 若持续上涨可能挑战172 33 并最终达到175 33 [11] - 若跌破169 92 空头可能下探167 72 并进一步跌至166 21 若跌破164 90 则可能跌至163 91 [12] Alphabet Inc Class A (GOOGL) - 当前交易价格接近关键水平182 68 多头目标初始上涨至183 73 若持续上涨可能挑战185 60 [13] - 若跌破182 68 空头可能下探181 57 并进一步跌至180 46 若跌破178 73 则可能跌至178 73 [14] Meta Platforms Inc (META) - 当前交易价格接近关键水平713 89 多头目标初始上涨至716 60 若持续上涨可能挑战718 55 并最终达到723 84 [15] - 若跌破713 89 空头可能下探709 98 并进一步跌至707 52 若跌破705 52 则可能跌至705 52 [16] Tesla Inc (TSLA) - 当前交易价格接近关键水平309 70 多头目标初始上涨至311 98 若持续上涨可能挑战315 66 并最终达到323 84 [17] - 若跌破309 70 空头可能下探307 86 并进一步跌至306 02 若跌破304 63 则可能跌至304 63 [18] 经济日历 - 6月PPI报告将于8:30 AM ET发布 可能显著影响利率预期和市场方向 [19] - 7月纽约联储服务业商业活动指数将提供服务业健康状况的早期指标 [19] - 6月制造业生产、工业生产和产能利用率数据将于9:15 AM ET发布 提供工业产出和资源使用的全面视图 [19] - 多位美联储官员将发表讲话 包括里士满联储主席Barkin、达拉斯联储主席Hammack和美联储理事Barr 市场将密切关注其货币政策暗示 [20]

英伟达CEO黄仁勋关于AI芯片及中国市场的观点 - 华为AI芯片未来有望取代英伟达 只是时间问题 英伟达已在AI生态建设方面投入30年 华为仅几年时间就能与之相提并论 [1] - 希望向中国销售更先进芯片 目前Hopper架构表现优异 H20采用该架构 未来将持续推出更好技术 [1] - 中国在人形机器人领域具备三大优势：优秀AI技术 出色机电一体化能力 庞大制造业基础 对机器人技术在中国发展非常乐观 [1] 英伟达在中国市场的发展现状 - 已有150多万中国开发者基于NVIDIA平台创新 DeepSeek 阿里 腾讯 MiniMax 百度等领先模型在该平台诞生并开源 [3] - 中国开源AI已成为全球AI发展的催化剂 推动各国各行业参与AI革命 [3] - H20芯片对华销售进展顺利 已获大量订单 部分企业正等待正式发货通知 [3] 英伟达对未来AI发展的展望 - 未来十年工厂将由软件和AI指挥的机器人团队运营 与人类协作生产智能产品 [3] - AI将成为各行业 各公司 各类产品与服务的核心 为中国供应链生态系统带来新工业革命和增长机遇 [3]

公司动态 - NVIDIA公司股价近期大幅上涨，成为首家市值突破4万亿美元的芯片制造商 [1] - 美国政府已批准NVIDIA的某项申请，具体细节未在文中披露 [1] 行业趋势 - AI GPU制造商NVIDIA的市场表现突出，反映行业对高性能计算芯片的强劲需求 [1] - 芯片行业头部企业市值突破关键里程碑，显示技术板块在资本市场的领先地位 [1] 市场表现 - NVIDIA股价飙升推动市值达到历史性高位，凸显投资者对AI硬件赛道的信心 [1]

黄仁勋中国行及市场动态 - 黄仁勋今年第三次访华 强调H20芯片将恢复在华销售 但尚未与客户会面 需提升产能 [1] - 英伟达期待未来向中国市场推出比H20更先进的芯片 [1] - 公司市值突破4万亿美元 成为史上市值最高的科技公司 [12] 对中国科技企业的评价 - 高度评价华为是"不可思议的科技公司" 在芯片、系统、网络领域具有深厚技术积累 [5] - 认为任何低估华为和中国制造能力的人都"极其天真" [5] - 指出华为AI芯片取代英伟达可能只是时间问题 [5] - 特别点赞DeepSeek大模型 称其具有革命性 已应用于医疗、机器人等领域 [6] - 认为中国AI创新速度惊人 全球50%的AI研究人员在中国 [6] 中国AI及科技发展现状 - 中国在AI基础设施、模型和应用三层均快速发展 涌现DeepSeek、阿里千问、月之暗面等优秀技术 [6] - 中国开源AI是全球进步的催化剂 让更多国家和行业参与AI生态 [6] - 中国供应链在太阳能电池、电动汽车和手机等领域具有不可替代性 [6] - 中国在创造新应用方面表现突出 如小红书和TikTok影响全球互联网使用方式 [7] AI未来发展趋势 - 判断AI下一波浪潮将是机器人领域 中国具备发展机器人技术的独特优势 [7] - 认为人形机器人时机已到 因劳动力短缺和AI技术进步 [7] - 特别看好中国电动汽车发展 称其是过去五年最让世界惊讶的存在 [7] 市场竞争与公司战略 - H20 GPU虽非性能最高 但在训练和推理表现仍出色 供应链周期约9个月 [11] - 公司策略是投入巨大资源建立最先进AI系统 覆盖整个人工智能生命周期 [13] - 英伟达架构在AI生态中无处不在 需确保技术表现和可用性 [14] - 承认竞争对手非常努力 但认为竞争能让市场变得更好 [14]

7月14日，在北京近40度的酷暑中，传出了英伟达CEO黄仁勋和小米创始人雷军的合影。两位大佬一位身着皮衣，一位身着西装，站在撒满炙热阳光下的合 影，令外界纷纷打趣，"有钱人就是可以不分四季"。 目前，英伟达在中国AI芯片的份额已经从2022年出口管制前的95%下降至如今的50%。作为英伟达第四大市场的中国，贡献了其全球收入的22%。 更为严酷的是，在英伟达被禁售期间，国内厂家都在自研芯片上竞相发力。也正因为此，两年前还是黑白头发的黄仁勋如今已是满头飞雪，不得不脱下皮衣 换上唐装，在政治和商业之间寻求更大的转圜余地。 细数雷军和黄仁勋的渊源，甚至可以追溯到十二年前。 2013年9月，在北京五棵松体育馆小米3的发布会上，黄仁勋突然现身，并全程用中文介绍英伟达Tegra 4芯片。更是凭一句"我也是米粉"引爆全场。 除此之外，两位商业大佬的见面也令人产生了很多关于商业的遐想。 就在7月9日，英伟达的市值突破了4万亿美元，超越微软、苹果，成为全球市值最高的上市公司。而小米则凭借新品SUV Yu 7的火爆上市成为车圈顶流。 黄仁勋现身北京并不意外，其行程也早就公开，他此行不仅要出席第三届中国国际供应链促进博览会，推销英伟 ...

黄仁勋对小米及雷军的评价 - 黄仁勋高度评价雷军领导力，称从认识第一天起就确信其会取得非凡成功，并称赞小米打造多品类优秀产品的能力 [1][2] - 特别提到对小米汽车的兴趣，表示"非常想买一辆小米汽车"，并肯定中国电动汽车过去五年发展成就 [1][2] - 市场对黄仁勋表态反应积极，小米港股短线拉升 [3] 英伟达与小米的合作关系 - 双方在多个领域保持紧密合作，虽未透露细节但存在AI芯片与智能硬件生态的协同潜力 [5] - 黄仁勋强调供应链调整能力，对关税问题持乐观态度 [1][10] 中国AI生态发展 - 点名表扬DeepSeek（全球首个开源推理模型）、月之暗面Kimi（部分指标超ChatGPT/Claude）等中国AI成果 [6] - 列举腾讯、网易、米哈游、字节跳动等企业AI进展，称中国市场激烈竞争推动创新 [6] AI对产业的影响 - 定义AI为新时代基础设施，重要性等同电力与互联网，正推动制造业"新一轮工业革命" [7] - 中国数百个"数字孪生"项目基于英伟达Omniverse平台优化工厂建设与机器人训练 [7] - 微信、淘宝、抖音等主流平台及小米自动驾驶、百度AI搜索、美团智能配送均依赖AI技术 [8] 英伟达在华战略 - 黄仁勋穿唐装、用中文演讲传递重视信号，宣布继续加大中国投资并深化本地合作 [8][9][10] - 确认美国已批准H20芯片对华销售，即将推出RTX Pro新显卡 [12] - 公司有大量订单待发货，正等待H20芯片出口许可证最终获批 [11][12]

公司动态 - 公司CEO表示希望向中国销售比H20更先进的芯片以重振销售 [1][2] - 公司已恢复向中国销售符合美国出口限制的H20人工智能芯片 [1] - 公司因中美贸易技术紧张局势多次面临限制被迫限制向中国销售最先进芯片 [4] - 公司5月对未售出的H20库存计提45亿美元减值 [4] - 公司表示若无出口限制上一财季销售额可增加25亿美元 [4] 技术发展 - H20芯片基于Hopper架构设计用于符合出口限制的AI工作负载 [1][3] - 公司认为技术持续进步未来将推出更多更好的芯片 [3] - CEO预期获准在中国销售的芯片性能将随时间推移不断提升 [3] 政策影响 - 公司在中美技术限制下开发符合出口规定的芯片如H20 [4] - CEO在赞扬美国芯片制造业回流政策的同时也游说改变对华限制 [5]

公司动态 - 英伟达CEO黄仁勋在半年内第三次访问中国，表现出积极态度 [1][2] - 公司预计将恢复向中国销售H20人工智能芯片，此前因美国新规暂停了三个月 [2] - 公司市值达到4万亿美元，成为全球首家达到这一规模的企业 [2] 政府关系与出口管制 - 美国政府对华芯片出口限制导致英伟达在中国市场份额几乎减半 [9] - 由于出口限制，公司在4月季度损失了25亿美元销售额，预计7月季度还将损失80亿美元 [9] - 公司正在等待美国政府发放向中国销售芯片的许可证，重启供应链可能需要9个月时间 [11] 中国市场战略 - 公司希望向中国销售比H20更先进的芯片，认为技术会不断进步 [10] - 公司强调遵守最终政策决定，并将适应关税等变化 [9] - CEO表示中国AI模型(如DeepSeek、Qwen、Kimi)表现优秀，特别是开源性使其在全球范围内被广泛下载使用 [14][15] 合作伙伴与竞争对手 - CEO与小米创始人雷军会面，讨论了大语言模型AI、自动驾驶和机器人技术 [5] - 小米电动车使用英伟达汽车芯片 [5] - CEO评价华为具有优秀的芯片设计和独立云系统，认为低估华为和中国制造能力是"天真的" [12] 技术发展 - 华为开发了不依赖英伟达芯片的完整技术系统，包括Ascend芯片和CANN系统 [12] - 华为还推出了名为CloudMatrix的AI专用云计算系统 [12] - 中国初创公司DeepSeek发布的AI模型在开发和运营成本上低于OpenAI [14]

美国政府解除对Nvidia的销售限制 - Nvidia获得特朗普政府许可恢复向中国销售H20人工智能芯片[2] - 该决定是Nvidia的重大胜利 此前公司受限于美国严格的出口管制[2] - H20芯片性能低于Nvidia旗舰产品 但专为符合美国出口法规设计 在中国市场需求旺盛[2] Nvidia财务与市场表现 - 公司最近季度因未售出H20芯片计提45亿美元减值[3] - 恢复对华销售可能部分逆转减值 提升盈利[3] - 公司股价年内上涨近18%至每股约170美元[3] 中国市场对Nvidia的战略意义 - 中国是快速扩张的AI市场 孕育百度、阿里巴巴等科技巨头及DeepSeek等新兴企业[4] - 中国在AI硬件领域显著落后 华为等本土企业芯片性能不及Nvidia尖端GPU[4] - 中国在2025财年为Nvidia贡献170亿美元收入 约占公司总营收13%[5] - 部分中国科技公司通过灰色市场渠道获取Nvidia高端芯片 涉及新加坡、马来西亚等地[5] Nvidia的技术与产品策略 - 公司开发基于Blackwell架构的新型AI芯片 针对中国工厂自动化和物流应用[6] - 新产品对部分功能降级 以符合美国对华尖端技术出口管制[6] AI行业发展趋势与竞争格局 - 过去三年科技巨头大规模投资AI模型训练 推高对Nvidia高性能芯片需求[9] - AI模型性能提升可能进入平台期 高质量训练数据或成瓶颈[9] - AI工作负载可能从训练转向推理 效率与成本重要性将超过算力[9] - AMD的MI系列芯片及开源模型在推理领域可能更具竞争力[9]