民营经济释放活力与韧性，民营企业占板块公司总数的八成以上。2024年，160余家次公司公告拟投资建设新项目或项目建设进展，如南亚新材拟投入12亿 元建设高端IC载板材料及高端覆铜板产业化建设项目，海目星拟投资10亿元建设高端激光与智能装备研发中心及制造基地项目。 【环球网财经综合报道】4月30日，上交所发布了2024年科创板公司经营业绩概览。数据显示，2024年，科创板公司共实现营业收入1.42万亿元，同比增长 0.24%。近七成公司实现营业收入增长，同比增加3.09个百分点，其中54家公司增幅超过50%，285家公司营收创历史新高。全年共实现净利润475.23亿元， 五成公司实现净利润增长，同比增加7.17个百分点。 数据显示，中芯国际、海光信息、金山办公、百利天恒等科创板市值前10名公司，2024年度合计实现营收、净利润同比增长21.2%和24.3%，累计增长 175.6%和394.8%。 行业方面，科创板重点服务的新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超8成，合计市值超5万亿元。集成电路企业迎来良好发展机 遇。近120家集成电路企业合计实现营收2778亿元，同比增长22%。 高端装备制 ...

公司概况 - 同宇新材专注于电子树脂研发、生产和销售，产品主要应用于覆铜板生产制造 [1] - 公司实控人张驰为四川大学高分子博士，创业获校友纪仲林1240万元现金支持 [1] - 核心团队多来自行业知名企业，如亨斯迈化学、生益科技、联茂电子等 [3] 财务表现 - 2024年存货达9529万元，同比大涨约90% [5] - 货币资金从2023年2.85亿元降至2024年9105万元，短期借款从1857万元增至6086万元 [6] - 2022-2024年产能稳定在3.7万吨，但产能利用率从100%提升至116% [5] 业务运营 - 客户和供应商高度依赖核心团队"熟人圈"，包括苏世国、邓凯华等前行业高管 [2] - 部分高管原任职单位（如亨斯迈化学）产品与公司存在竞争关系 [3] - 2024年产销率达100.67%，显示生产与销售衔接良好 [5] 募投项目 - 计划IPO募资13亿元，其中12亿元用于江西年产20万吨电子树脂项目（一期） [4] - 项目完全达产后目标实现44亿元营收，但面临市场变化和行业竞争挑战 [4] - 公司称国内高性能覆铜板用电子树脂存在较大市场缺口 [4] 管理团队 - 董事长张驰曾任职亨斯迈化学研发中心，技术总监章星有建滔集团等多家竞争对手任职经历 [3] - 副总经理苏世国、邓凯华分别来自生益科技和联茂电子，带来客户资源 [3] - 部分高管签署的竞业禁止条款已失效 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [7] 报告的核心观点 - 昇腾超节点商用落地标志国产AI算力在实际应用场景渗透加快，国产算力迎来破局元年 [3] - CloudMatrix 384商用上线，在地方算力数据中心的商用突破有望为CSP厂商认证提供基础，华为云超节点加速规模化布局，部署增量有望持续释放 [4][5] - CloudMatrix 384在芯片、架构、软件生态多维提升，强化在全球AI基础设施竞争格局中的整体竞争力 [6][7][8] - CloudMatrix 384集群性能全面对标NVL72，能耗设计上的取舍换来了大规模训练及推理场景下显著的性能释放，未来系统能耗问题有望逐步得到优化与改善 [10] - CloudMatrix 384正式推出，相关供应链有望迎来新一轮放量 [11] - 随着超节点未来有望持续规模化部署，相关产业链的需求有望同步放大，建议关注算力芯片、电源、温控及其他供应链相关公司 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式上线，标志国产AI算力在实际应用场景中的渗透步伐进一步加快 [3] CloudMatrix 384商用上线 - 于今年4月10日在华为云生态大会上正式发布，已在芜湖地区规模部署，在70亿参数规模的DeepSeek - R1模型训练中，相较于H100集群，迭代速度提升1.8倍 [4] - 硅基流动基于CloudMatrix 384超节点等完成了DeepSeek - R1模型的推理上线，测试显示在用户保持20 TPS水平下，系统推理吞吐量达到1920 tokens/s，有效比肩H100，模型精度与DeepSeek官方保持一致 [5] - 4月26日在中国电信粤港澳大湾区（韶关）的商用落地，标志着华为云在超节点集群领域的重要突破 [5] 系统级创新的全面升级 芯片方面 - 基于384颗昇腾910C芯片构建，910C集成530亿晶体管，采用Davinci增强架构，集成64个AI Core，支持多单位混合精度计算 [6] - 应用3D Fabric封装技术，实现Die - to - Die带宽500GB/s，提升芯片间互联效率，强化并行处理能力 [6] - 通过三维堆叠散热设计与液冷冷却方案，实现2.5kW/片的热密度，单颗功耗仅310W，相较上一代下降约40%，强化高密度集群部署能力 [6] 架构方面 - 完整超节点由16个机柜组成，12个计算机柜每柜配置32颗GPU，中央4个机柜部署Scale - Up交换设备 [7] - 采用Scale Up网络通过单层架构实现GPU全互联，整体网络基于16800台模块化交换机，搭建扁平化拓扑以降低延迟 [7] - 每颗GPU配备7个400G光收发器，通过堆叠设计实现2800 Gbit/s的Scale Up带宽，总共搭配6912个400G光收发器用于Scale Up网络，额外1536个用于Scale Out网络 [7] 软件方面 - 系统全面升级至CANN 6.0，实现对CUDA生态的代码自动转换并兼容PyTorch等主流框架，降低开发者的代码迁移成本 [8] - 适配MindSpore 3.0，通过引入动态图优化与自动并行技术，模型训练效率提升30% [8] CloudMatrix 384集群性能对标NVL72 - BF16性能达到300 PFLOPS，约为GB200 NVL72的1.7倍；HBM总容量达49.2TB，是GB200的3.6倍；总内存带宽达1229 TB/s，为GB200的2.1倍 [10][11] - 总功率达到559.4kW，是GB200 NVL72的近四倍功耗，每FLOP计算功耗也高出2.3倍 [10][11] 相关供应链有望放量 - 液冷方面，英维克、申菱环境作为华为液冷系统核心供应商，有望受益份额提升 [11] - 电源方面，泰嘉股份、欧陆通等电源供应链企业预计将获得持续增量 [11] - 芯片领域，中芯国际等核心晶圆代工厂商需求有望增长 [11] - 高速连接器方面，华丰科技等核心供应商有望在需求增长中收益 [11] - PCB/CCL方面，深南电路、南亚新材、生益科技作为华为重点供应商，有望获得新一轮订单需求 [11] - 多相控制器领域，杰华特有望在新一轮高性能AI集群建设中实现价值量提升 [11] 投资建议 - 建议关注算力芯片中芯国际；电源泰嘉股份、欧陆通；温控申菱环境、英维克；其他供应链华丰科技、杰华特、深南电路、南亚新材、生益科技等 [13]

公司业绩 - 2024年全年实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，归母净利润0.5亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年第一季度实现营业收入9.52亿元，同比增长45.04%，归母净利润0.21亿元，同比增长109.04% [1] - 覆铜板业务2024年营业收入26.03亿元，同比增长11.82%，毛利率3.07%，同比增加4.32个百分点 [2] - 粘结片业务2024年营业收入6.97亿元，同比增长18.11%，毛利率30.22%，同比增加4.30个百分点 [2] 业务结构 - 覆铜板是制作印制电路板的核心材料，粘结片是覆铜板生产的前道产品，决定覆铜板整体性能 [5] - 公司已形成无铅、无卤、高频高速、车载、高导热、Low CTE、IC封装、HDI等一系列核心配方技术 [6] - 公司江西N6厂剩余产线全面建成，华东高端产品生产基地及海外生产基地建设有序推进 [6] - 江苏南通高端电子电路基材基地项目首个年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设稳步推进 [6] 行业动态 - 美国商务部宣布对NVIDIA H20、AMD MI308等AI芯片增加中国出口许可要求，许可证要求无限期生效 [3] - 国产昇腾910C芯片采用双DIE方案，晶体管数量达530亿，FP16算力提升至800+TFLOPS，推理任务性能达英伟达H100的60-80% [4] - 国产AI服务器8卡机柜PCB采用UBB+OAM方案，公司与奥士康、方正科技、沪电股份等知名PCB厂商建立长期合作 [4] 客户与合作 - 公司积累了方正、沪电、深南、奥士康、景旺、胜宏、世运、健鼎等优质直接客户 [7] - 与华为、浪潮、三星、中兴、曙光、新华三等知名终端客户保持密切技术交流与合作 [4] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年收入分别为47.40、59.96、75.55亿元，EPS分别为0.89、2.06、3.42元 [7] - 当前股价对应PE分别为41.6、18.0、10.8倍 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][12] 报告的核心观点 - 国产AI算力东风已至，高端覆铜板迈入高景气度通道，公司业绩拐点已到，高端覆铜板为业绩赋能，英伟达H20受限出口使国产AI芯片迎来曙光，公司CCL业务将受益，且公司作为国产AI算力产业链重要一环，产能充足，有望实现业绩增长 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月28日，公司当前股价37.04元，总市值88亿元，总股本238百万股，流通股本232百万股，52周价格范围16.68 - 40.29元，日均成交额73.31百万元 [1] 市场表现 - 展示了南亚新材与沪深300的市场表现对比图 [2][3] 相关研究 - 公司2024年全年实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%；归母净利润0.5亿元，同比扭亏为盈；2025年第一季度实现营业收入9.52亿元，同比增长45.04%；归母净利润0.21亿元，同比增长109.04% [4] 投资要点 业绩拐点已到，高端覆铜板为业绩赋能 - 2024年公司实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，其中覆铜板业务营收26.03亿元，同比增长11.82%，毛利率3.07%，同比增加4.32个百分点；粘结片营收6.97亿元，同比增加18.11%，毛利率30.22%，同比增加4.30个百分点；2025年第一季度归母净利润0.21亿元，同比增加109.04%，系产品结构优化、毛利率提升所致 [5] 英伟达H20进入美国限制出口名单，国产AI芯片迎来曙光，公司CCL业务业绩赋能 - 美东时间4月15日，美国商务部宣布NVIDIA H20、AMD MI308等AI芯片增加中国出口许可要求；国产头部AI芯片昇腾910C封装方式成熟，成本低、效率高、量产速度快，在推理任务中能达英伟达H100 60 - 80%水准；公司与多家知名PCB厂商建立合作关系，并与众多知名终端客户保持技术交流与合作 [6][7][9] 聚焦覆铜板和粘黏剂业务，国产AI算力产业链重要一环 - 覆铜板是制作印制电路板的核心材料，粘结片是覆铜板生产前道产品，决定覆铜板整体性能；公司是国内率先实现ELL等级及以下高速产品关键原材料国产化的内资企业，形成一系列核心配方技术；江西N6厂剩余产线全面建成，华东高端产品生产基地及海外生产基地建设有序推进，江苏南通高端电子电路基材基地项目首个年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设稳步推进；N5厂、N6厂投产后产能充足，具备高端覆铜板批量稳定交付能力，积累了众多优质直接客户 [10][11] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为47.40、59.96、75.55亿元，EPS分别为0.89、2.06、3.42元，当前股价对应PE分别为41.6、18.0、10.8倍；英伟达H20受限出口，国内互联网厂商开启AI算力大规模建设，国产AI算力渗透率提升，有望为公司高端覆铜板业绩赋能 [12] 公司盈利预测 - 给出了公司2024A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标，包括主营收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标的预测数据及增长率 [14][15]

IPO进程与募资计划 - 公司IPO申请于2023年4月7日通过深交所上市委会议，但进程停滞两年后于2025年4月14日提交创业板IPO注册稿，拟募资13亿元用于扩产及补充流动资金[2][3] - 募资中12亿元用于建设20万吨电子树脂产能，项目投产后公司年产能将提升至约13万吨，而2022年和2024年实际销售量仅为3.7万吨和4.6万吨[8][9] 财务表现与行业波动 - 2022年至2024年营业收入分别为11.93亿元、8.8亿元、9.52亿元，归母净利润分别为1.88亿元、1.64亿元、1.43亿元，持续下滑，2025年一季度扣非净利润预计同比再降1%[3] - 主要客户如南亚新材、建滔集团等业绩大幅下滑：2022年南亚新材扣非净利润骤降106.19%，华正新材跌91.26%，生益科技降43.5%，建滔集团溢利份额同比收缩66.09%[6] - 2023年客户业绩分化加剧，南亚新材营收跌幅扩大至21.05%，华正新材扣非净利润暴跌970.29%，生益科技净利润续降23.57%[6] 研发与核心技术争议 - 2022年至2024年研发费用率分别为1.25%、2.17%、2.27%，远低于同行均值的4.15%、4.06%、5.43%，且未披露核心技术专利数量[8] - 公司宣称通过技术创新打破外资垄断，但招股书未披露行业国产化率基准数据，核心技术产业化进程缺乏量化指标支撑[5] - 高端产品如苯并噁嗪树脂仍处于小批量试验阶段，与募投项目的激进扩张形成反差[8] 产能消化与市场策略 - 公司回应称将通过分阶段投产、维护现有客户、拓展新客户等方式消化新增产能，但未提供下游市场需求增长的量化依据[9][10] - 母公司产能利用率报告期内达100.04%、105.93%、116.37%，显示当前产能紧张[8] - 部分产品占南亚新材、建滔集团等客户采购份额已达50%以上，主要客户采购份额整体呈上升趋势[5] 创业板上市规则适应性 - 公司2024年营收9.5亿元满足创业板注册制豁免条件（最近一年营收不低于3亿元），但营收复合增长率低于25%的常规要求[4] - 专家指出创业板审核逻辑转向成长性+创新能力综合评估，营收负增长企业需在技术壁垒、市场空间等方面提供充分证据[4]

业绩总结 - 2024年公司业绩扭亏为盈[18] - 2024年高毛利产品销量占比提高，毛利率稳步提升[18] - 2024年营业收入33.62亿元，较2023年增长12.70%[19][46][49] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5032.02万元，2023年亏损1.29亿元[19][46][47] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.25亿元，较2023年增长1154.57%[19][46][49] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产24.29亿元，较2023年末下降0.74%[19][46] - 2024年末总资产45.72亿元，较2023年末增长1.71%[19][46] - 2024年基本每股收益0.22元/股，同比增长0.79元/股[48] - 2024年加权平均净资产收益率2.06%，同比增加7.12个百分点[48] - 2024年研发投入占营业收入的比例5.09%，同比减少1.04个百分点[48] - 2024年营业成本30.71亿元，较上年同期增长7.42%[49] - 2024年管理费用6485.19万元，较上年同期增长55.26%[49] - 2024年财务费用 -108.51万元，较上年同期下降206.69%[49] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -9239.53万元，较上年同期下降169.48%[49] 未来展望 - 2025年公司董事会将加强宏观经济和行业研究，提升决策科学性推动公司发展[27] - 2025年公司及全资子公司计划向金融机构申请不超过40亿元的综合授信额度[64] - 2025年公司计划为全资子公司提供不超过25亿元（或等值外币）的担保额度[66] - 公司提请股东大会授权董事会制定和实施2025年中期现金分红方案[70] 其他 - 2024年董事会共召开会议9次[18] - 2024年度股东大会时间为2025年5月7日13点30分[11] - 2024年度股东大会地点为上海市嘉定区南翔镇昌翔路158号会议室[11] - 网络投票起止时间为2025年5月7日[11] - 通过交易系统投票平台的投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[11] - 通过互联网投票平台的投票时间为9:15 - 15:00[11] - 股东及股东代理人发言时间原则上不超过5分钟[7] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[8] - 2024年第三届董事会审议通过议案数量分别为3、1、2、7、23、3、5、6、1项[20] - 报告期内董事会各专门委员会共召开11次会议，战略委员会3次，审计委员会4次，提名委员会2次，薪酬与考核委员会2次[22] - 2024年公司监事会共召开6次会议[31] - 董事本年应参加董事会次数均为9次，亲自出席次数也均为9次，出席股东大会次数均为4次[22] - 2024年度公司对募集资金的管理和使用合规，无违规使用情形[38] - 报告期内除子公司外，公司无第三方担保和资金占用情况[39] - 截至2024年12月31日，期末可供分配利润为2.64亿元[62] - 2024年年度拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）[62] - 中期分红需经董事会三分之二以上董事审议通过[70] - 中期分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润[70] - 该议案已获公司第三届董事会第十四次会议审议通过[71]

品大事 - 海源复材股票自2025年4月29日起被实行退市风险警示，股票简称变更为"*ST海源"，日涨跌幅限制为5% [3] - 新莱福拟发行股份及支付现金购买金南磁材100%股份，交易构成重大资产重组，完成后将整合金南磁材在永磁、软磁及PM粉末冶金领域的技术优势 [4] - 红宝丽子公司聚氨酯公司聚醚技术改造项目试生产成功，产出单体聚醚、组合聚醚和特种聚醚合格产品 [5] - 星光股份因2024年度业绩预告与实际差异较大且未及时披露退市风险提示，公司及相关人员收到广东证监局警示函 [6] - 美瑞新材河南子公司聚氨酯产业园一期项目成功打通生产工艺全流程，六种产品均达预定性能指标 [7] 观业绩 - 太钢不锈一季度净利润1.88亿元，同比增长5506.92%，营业收入233.1亿元同比下降4.71% [9] - 深深房A一季度净利润7242.11万元，同比增长3718.51%，营业收入3.3亿元同比增长457.38% [10] - 青达环保一季度净利润6871.27万元，同比增长990.26%，营业收入6.19亿元同比增长317.43% [11] - 金财互联一季度净利润1364.73万元，同比增长466.95%，营业收入2.06亿元同比下降33% [12][13] - 新赛股份一季度净利润1819.07万元，同比增长315.74%，营业收入12.15亿元同比增长312.03% [14] - 科兴制药一季度净利润2557.72万元，同比增长106.21%，外销收入同比增长84.33% [15] - 捷昌驱动一季度净利润1.13亿元，同比增长62.21%，营业收入9.61亿元同比增长35.59% [16] - 泰禾股份一季度归母净利润7853.14万元，同比增长50.94%，营业收入10.33亿元同比增长18.5% [17] - 锡业股份一季度净利润4.99亿元，同比增长53.08%，营业收入97.29亿元同比增长15.82% [18] - 华菱线缆一季度净利润3216.14万元，同比增长55.54%，扣非净利润同比增长101.34% [19] - 东阿阿胶一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25%，营业收入17.19亿元同比增长18.24% [20] - 中国稀土一季度净利润7261.81万元同比扭亏，营业收入7.28亿元同比增长141.32% [21] - 格力电器2024年净利润321.85亿元同比增长10.91%，拟10派20元，一季度净利润59.04亿元同比增长26.29% [22][23] - 泸州老窖2024年净利润134.73亿元同比增长1.71%，拟10派45.92元，一季度净利润45.93亿元同比增长0.41% [24] - 雅克科技2024年净利润8.72亿元同比增长50.41%，拟10派2.6元，半导体前驱体材料输送设备业务销售大幅增长 [25] - 古井贡酒2024年净利润55.17亿元同比增长20.22%，拟10派50元，一季度净利润23.3亿元同比增长12.78% [26] - 兰州银行2024年归母净利润18.88亿元同比增长1.29%，总资产4862.85亿元同比增长7.25% [27] - 中国电建2024年净利润120.15亿元同比下降7.21%，拟10派1.2695元，制定估值提升计划 [28] - 中国交建一季度净利润54.67亿元同比下降10.98%，营业收入1546.44亿元同比下降12.58% [29] 增减持 - 科威尔董监高拟合计减持不超过3.21%股份 [31] - 南亚新材拟减持不超过238.48万股已回购股份，占总股本1% [32] - 祥生医疗股东拟合计减持不超过1.72%股份 [33] 做回购 - 振华重工拟5000万元—1亿元回购股份用于注销，回购价格不超过6.93元/股 [35] 签大单 - 深科达拟4737.6万元收购控股子公司线马科技16.92%股权，完成后持股比例升至80.92% [37] - 金诚信与西部矿业续签锡铁山铅锌矿采矿合同，预估金额约3.77亿元 [38]

会议信息 - 公司第三届董事会第十五次会议于2025年4月27日召开[2] - 会议应到董事9名，实到董事9名[2] 股份减持 - 公司拟减持回购专用证券账户部分股份，不超2384836股[3] - 减持回购股份收回资金计入公司资本公积[3] 议案投票 - 《关于回购股份集中竞价减持计划的议案》9人同意，0人反对和弃权[4]

股份回购 - 2022年5月16日至8月12日累计回购股份6097484股[2] 股份减持 - 计划自公告日起15个交易日后三个月内减持不超2384836股已回购股份，占总股本1%[2][4] - 减持主体持股15174303股，比例6.36%[3] - 减持期间为2025年5月22日至8月12日[4] - 拟减持原因是补充流动资金[4] 减持规则 - 预计减持后回购证券专用账户股份由15174303股变为12789467股[6] - 每日出售不超出售预披露日前20个交易日日均成交量25%，但不超20万股除外[6] - 任意连续90日内出售股份总数不超公司股份总数1%[6] 出售安排 - 已回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后采用集中竞价交易出售，三年内完成[2][4] - 若未在期限内完成出售，未实施出售部分股份将注销[2][4]