市场表现 - 上证指数盘中上涨0.11% 国防军工、银行、机械设备板块涨幅居前 医药生物和商贸零售板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF下跌0.81% 成分股传音控股上涨3.65% 圣邦股份上涨2.52% 和而泰上涨1.75% 安克创新上涨1.61% [1] - 消费电子个股分化明显 东山精密下跌4.66% 鹏鼎控股下跌4.31% [1] 政策与资金支持 - 国家发改委已完成第三批690亿元消费品以旧换新超长期特别国债资金下达 第四批690亿元资金将于10月下达 [3] - 2023年3000亿元资金下达计划将全面完成 [3] 行业趋势与机遇 - 消费电子行业2025年延续复苏态势 人工智能技术进步推动AI基建需求保持高景气 [3] - AI技术终端落地推动端侧硬件升级 端侧SOC和散热材料等零部件赛道景气度高企 [3] - 折叠屏手机新品持续发布且价格下探 苹果有望推出折叠iPhone 推动渗透率提升 [3] - 看好AI基建、端侧SOC和折叠屏手机供应链领域的投资机会 [3] 产品信息 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 投资50家消费电子产业A股公司 [3] - 覆盖电子制造、半导体和光学光电子等主流板块 场外联接基金代码A类018300 C类018301 [3]

板块整体表现 - 家电零部件板块8月1日较上一交易日上涨0.27% 同期上证指数下跌0.37% 深证成指下跌0.17% [1] - 板块内个股涨跌分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 和而泰领涨板块 收盘价25.14元 涨幅3.29% 成交量94.84万手 成交额24.01亿元 [1] - 联合精密涨幅2.14% 收盘价28.16元 拾比佰涨幅1.73% 收盘价11.75元 [1] - 和晶科技上涨1.68% 长机节度上涨1.67% 立電股份上涨1.66% [1] 下跌个股表现 - 春光科技跌幅最大 下跌2.58% 收盘价29.04元 [2] - 未翔服役下跌2.05% 同星科技下跌1.95% [2] - 顺威股份下跌0.55% 三化智控下跌0.53% [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出8675.23万元 [2] - 游资资金净流入3574.18万元 [2] - 散户资金净流入5101.05万元 [2] 个股资金流向明细 - 和而泰主力净流入1.69亿元 主力净占比7.02% [3] - 天银机电主力净流入3685.46万元 主力净占比8.91% [3] - 星帅尔主力净流入1169.60万元 主力净占比12.18% [3] - 康盛股份主力净流入1057.07万元 主力净占比5.87% [3]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)下跌1.27%，成分股中新点软件领涨4.61%，海康威视上涨3.59%，和而泰上涨3.29%，光迅科技领跌 [1] - 人工智能ETF(515980)换手8.34%，全天成交2.72亿元，近1周日均成交3.36亿元 [1] - 人工智能ETF自4月9日年内低点累计反弹上涨33.91% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨53.97%，在指数股票型基金中排名前8.43% [3] 政策与行业动态 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，人工智能发展迎来积极信号 [3] - 国家发展改革委表示人工智能对产业降本增效、提升全要素生产率作用凸显，目前处于应用落地关键窗口期 [3] - 国常会提出大力推进人工智能规模化商业化应用 [4] 指数优化与投资策略 - 华富人工智能ETF跟踪的人工智能产业指数调仓频率从半年度改为季度，更贴合AI产业景气变化快的特点 [3] - 优化成长性指标，采取更前瞻的指标来刻画成长性 [3] - 指数中AIGC应用占比20.6%，更贴合政策导向和行业趋势 [4] - 指数均衡配置算力(50%)及应用(50%)，光模块、国内算力和AIGC应用权重均在20%-25%左右 [6] - 指数配置了自动驾驶、机器人、智能穿戴等AI+应用方向，各自权重5% [7] 成分股与权重 - 中际旭创权重8.20%，新易盛权重7.36%，科大讯飞权重6.63%，豪威集团权重6.28%，中科曙光权重5.65% [6] - 海康威视权重2.28%，当日上涨3.38% [6] 产品特点 - 华富人工智能ETF(515980)是唯一季频调仓、独家跟踪该指数的人工智能行业小宽基 [6] - 场外投资者可选择华富人工智能ETF联接基金(A类008020，C类008021) [7]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)下跌1 27% 成分股中新点软件领涨4 61% 海康威视上涨3 59% 和而泰上涨3 29% 光迅科技领跌 澜起科技 新易盛跟跌 [1] - 人工智能ETF(515980)最新报价1 15元 近1周累计上涨4 58% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨53 97% 在指数股票型基金中排名前8 43% 成立以来最高单月回报30 38% 最长连涨月数3个月 连涨涨幅43 97% 上涨月份平均收益率6 94% [3] 流动性及规模 - 人工智能ETF换手率8 34% 全天成交2 72亿元 近1周日均成交3 36亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模32 92亿元 融资买入额1324 91万元 融资余额9283 83万元 [3] 指数构成及权重 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券 反映人工智能产业整体表现 [4] - 前十大权重股合计占比61 26% 包括新易盛 寒武纪 中际旭创 科大讯飞 浪潮信息等 [4] - 中际旭创权重8 20% 新易盛权重7 36% 科大讯飞权重6 63% 豪威集团权重6 28% [6] 政策及产业动态 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强调推动人工智能在经济社会发展各领域深度融合 [6] - 全球科技巨头财报超预期 微软AI领导力及云业务韧性凸显 Meta AI驱动广告变现 谷歌云订单积压和Token消耗高速增长 [7] - 海外科技龙头资本开支扩张印证AI产业趋势不可阻挡 国内AI模型推进与性能提升将加速应用货币化进程 [7] 基金产品信息 - 人工智能ETF(515980)场外联接包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [8] 跟踪指标 - 人工智能ETF管理费率0 50% 托管费率0 10% 今年以来跟踪误差0 018% [3] - 近1年夏普比率1 38 今年以来相对基准回撤0 26% [3]

市场表现 - 截至2025年8月1日午间收盘，中证人工智能产业指数下跌1.48%，成分股涨跌互现，和而泰领涨3.94%，海康威视上涨3.63%，千方科技上涨2.15%，优刻得领跌 [1] - 人工智能ETF最新报价1.15元，近1周累计上涨4.58% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨53.97%，在指数股票型基金中排名248/2943，居于前8.43% [3] - 人工智能ETF自成立以来最高单月回报为30.38%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为43.97%，上涨月份平均收益率为6.94% [3] 流动性与规模 - 人工智能ETF换手5.8%，半日成交1.90亿元，近1周日均成交2.86亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模达32.92亿元，融资买入额1324.91万元，融资余额9283.83万元 [3] 指数构成 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券作为样本，反映人工智能产业整体表现 [3] - 前十大权重股合计占比61.26%，包括新易盛、寒武纪、中际旭创、科大讯飞等 [4] - 中际旭创权重8.20%但下跌2.48%，新易盛权重7.36%下跌2.36%，海康威视权重2.28%但上涨3.63% [5] 政策与行业动态 - 国常会通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调大力推进人工智能规模化商业化应用 [7] - 中信建投指出AI端侧应用兴起，高端芯片亟需国产，科技摩擦背景下有望推动国内芯片厂商技术升级 [7] - AI芯片国产化替代有助于国内企业把握产业发展机遇，半导体设备、材料、EDA/IP国产升级有望加速 [7]

市场指数表现 - 上证指数收盘3573点，1日跌1.18%，5日涨3.74%，1月跌0.9%；深证综指收盘2175点，1日跌1.39%，5日涨4.83%，1月跌1.27% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌1.83%，近1月涨3.48%，近6个月涨6.88%；中盘指数昨日跌1.48%，近1月涨4.98%，近6个月涨7.85%；小盘指数昨日跌0.96%，近1月涨5.54%，近6个月涨14.33% [1] - 涨幅居前行业中，地面兵装Ⅱ昨日涨2.76%，近1月涨7.88%，近6个月涨84.3%；元件Ⅱ昨日涨0.83%，近1月涨26.36%，近6个月涨43.44%等 [1] - 跌幅居前行业中，普钢Ⅱ昨日跌4.92%，近1月涨22.13%，近6个月涨24.56%；渔业昨日跌4.7%，近1月涨6.67%，近6个月涨14.44%等 [1] 今日重点推荐报告 反内卷：建立短期和长期改善的连接 - 从不同期限看，长期“反内卷”打造全国统一大市场提升全要素生产率，A股盈利有望趋势性抬升；中期提高2026年A股盈利周期性改善可见度；短期建立“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”逻辑连接，“看长做短”行情演绎更顺畅 [11] - “反内卷”不等同于供给侧改革，投资机会挖掘侧重点需切换 [2] - 复盘2016 - 17年供给侧改革，当前“反内卷”处于类似2016年1月之前阶段，后续政策执行和股价反映有学习效应并自我强化，中期结构选择需关注政策跟踪和基本面判断 [13] 利率专题——保险买债特征全解析：保费、预定利率与买债节奏 - 过去三年保险资金资产重配置或是利率曲线平坦化重要推手，保费开门红对债市影响减弱，利率中枢下降时险资需择时增厚收益 [2] - 股债再平衡和新旧会计准则切换下，保险资金更看重风险收益比和平滑利润机制，高股息资产受青睐 [2] Figma上市，全球AI设计商业化崛起（GenAI系列报告之63） - Figma核心产品是云端协作式界面设计工具，实现流程一体化，AI功能推动设计大众化，营收持续增长 [17] - AI创意格局中，市场有大模型公司等三类玩家，垂类软件公司面向不同市场差异化竞争，Figma/Canva的PS估值高于Adobe [17] 国恩股份（002768）点评：打造PEEK全产业链平台，港股IPO抢占海外新高地 - 拟建设1000吨PEEK全产业链平台和30万吨改性及复合材料项目，打造稀缺一体化产线，规模对标头部企业 [18] - 塑料基本盘快速放量，高值化转型，香港石化及国恩东明优质资产即将放量，一体化优势加深 [22] - 港股IPO提上日程，募集资金用于泰国基地建设和香港石化技改，维持“增持”评级 [22] “十大金股组合”——2025年第8期（2025/8/1—2025/8/31） - 申万宏源2025年第七期十大金股组合7月涨幅5.11%，自2017年3月28日至2025年7月31日累计上涨322.85% [23] - 本次策略判断“牛市氛围”强化，配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造和创新药 [23] - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络等10只股票 [23] 各公司报告 天奈科技（688116）深度：导电材料行业引领，新产品迎硅碳及固态东风 - 超充平权驱动，碳管需求快速提升，预计26年全球多壁碳管浆料需求达37万吨，24 - 26年CAGR达28% [25] - 碳管制备及产品要求高，市场格局集中，天奈科技2024年市场份额53.2%，行业格局有望进一步集中 [25] - 出货高增和产品迭代双轨驱动，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 和而泰(002402)深度：车载加持，控制器领军轻装再出发 - 控制器赛道长坡厚雪，和而泰增长逻辑为增量市场拓展，全球化运营，海外收入占比超六成 [29] - 汽车控制器业务成熟稳定，重点关注HOD和天幕变色玻璃控制两个细分品类 [29] - 首次覆盖给予“买入”评级 [29] 宁德时代（300750）点评：业绩符合预期，盈利稳健向上 - 25年中报显示，公司营业收入和归母净利润同比增长，盈利能力提升，预计全年出货600GWh左右 [28][30] - 稼动率高、存货增加预示需求景气，全球格局中竞争力稳固，新产品迭代推升技术溢价 [32] - 小幅上调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级 [32] 长江电力（600900.SH）点评：业绩稳定增长 拟投资葛洲坝航运扩能 - 2025年上半年业绩符合预期，发电量稳定增长，财务费用下降增厚业绩 [32] - 拟出资266亿建设葛洲坝航运扩能工程，增加梯级电站发电效益 [32] - 股息仍具吸引力，具备红利资产价值，维持“买入”评级 [32] 中国东方教育（00667.HK）1H25业绩预告：新市场开拓进展顺利，盈利改善持续推进 - 1H25归母净利润同比增长45 - 50%，职业技能培训赛道景气回升 [35] - 开发新专业把握招生新增量，延续精细化管理提升经营效益 [35] - 上调25至27年收入和经调整净利润，上调目标价，维持买入评级 [35]

核心观点 - 公司完成对9名不符合激励条件的激励对象所持有的限制性股票回购注销 涉及股份数量274,000股 占回购前总股本0.0296% 回购价格7.5593元/股 总金额2,071,248.20元 回购后总股本减少至924,806,285股 [2][18][20] 限制性股票激励计划执行过程 - 2022年11月30日董事会和监事会审议通过《2022年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 独立董事发表同意意见 律师事务所出具法律意见书 [2] - 2022年12月2日至12日公示激励对象名单 未收到异议 12月14日披露审核意见及公示情况说明 [3] - 2022年12月19日股东大会审议通过激励计划相关议案 包括草案摘要 考核管理办法和授权董事会办理事宜 [4] - 2023年1月4日调整激励对象名单从278名减至274名 授予限制性股票1,800万份 [5] - 2023年5月19日因2022年度权益分派实施 将回购价格从7.91元/股调整为7.81元/股 并回购注销离职激励对象40,000股 [6] - 2023年6月5日股东大会审议通过回购注销40,000股限制性股票及修订公司章程 [7] - 2023年12月22日董事会审议通过回购注销4名离职激励对象180,000股限制性股票 [8] - 2024年1月8日股东大会审议通过回购注销180,000股限制性股票及修订公司章程 [9] - 2024年3月28日董事会审议通过调整回购价格并回购注销2名离世激励对象230,000股限制性股票 [9] - 2024年4月19日股东大会审议通过回购注销230,000股限制性股票并调整回购价格 [9] - 2024年4月19日董事会因2023年度权益分派和股份回购调整限制性股票回购价格 [10] - 2024年4月30日董事会因权益分派前继续股份回购调整限制性股票回购价格 [11] - 2024年8月21日董事会审议通过回购注销9名离职激励对象350,000股限制性股票 [11][12] - 2024年9月9日股东大会审议通过回购注销350,000股限制性股票及修订公司章程 [12] - 2024年12月16日董事会审议通过回购注销3名离职激励对象112,000股限制性股票 [13] - 2025年1月20日股东大会审议通过回购注销112,000股限制性股票及修订公司章程 [13] - 2025年4月21日董事会审议通过调整回购价格并回购注销9名不符合条件激励对象274,000股限制性股票 [14] - 2025年5月14日股东大会审议通过回购注销274,000股限制性股票及修订公司章程 [14] - 2025年7月29日董事会审议通过修订激励计划草案和考核管理办法 并回购注销4名离职激励对象112,000股限制性股票 [15] 本次回购注销具体情况 - 回购注销原因包括激励对象因辞职 公司裁员 不能胜任岗位 考核不合格 触犯法律 违反职业道德 泄露公司机密 失职或渎职等行为导致不再具备激励资格 [16][17] - 本次涉及9名激励对象 其中1人因第二个解除限售等待期内个人层面绩效考核不合格未能获得第二期解除限售资格 [17] - 回购价格经多次调整 从最初授予价7.91元/股 因2022年度 2023年度和2024年度权益分派调整为7.5593元/股 [18] - 回购资金总额2,071,248.20元 为公司自有资金 [18] - 立信会计师事务所对回购注销进行审验 出具验资报告 确认变更后注册资本为924,806,285.00元 [19] - 已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成回购注销手续 注册资本从925,080,285.00元减至924,806,285.00元 [20] 回购注销完成后影响 - 公司总股本从925,080,285股减至924,806,285股 [21] - 不会影响激励计划实施 不会对财务状况和经营成果产生不利影响 不会导致控股股东及实际控制人发生变化 股权分布仍符合上市条件 [22]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘 和而泰股价报24 34元 较前一交易日下跌1 62% [1] - 当日成交额达16 73亿元 [1] 公司业务 - 专注于智能控制器研发与制造 业务涵盖消费电子 家电 汽车电子等领域 [1] - 产品广泛应用于智能家居 工业控制等行业 [1] 公司动态 - 已完成部分限制性股票的回购注销 涉及9名激励对象 [1] - 回购数量为27 4万股 回购资金总额约207 12万元 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出2 14亿元 [1]

股票回购注销 - 公司回购注销限制性股票274,000股 占回购注销前总股本的0.0296% [2] - 涉及9名激励对象 回购价格为7.5593元/股 回购资金总额为2,071,248.20元 [2] - 回购注销完成后公司股份总数变更为924,806,285股 [2] 手续办理情况 - 限制性股票已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成注销手续 [2]

限制性股票回购注销 - 本次回购注销27.40万股，占回购注销前总股本0.0296%，涉及9名激励对象[2] - 2024年8月21日同意对9名激励对象35万股回购注销[11] - 2025年7月29日同意对4名激励对象11.20万股回购注销[17] 激励计划相关 - 2022年11月30日审议通过《2022年限制性股票激励计划（草案）》[3] - 2023年1月4日授予274名激励对象1800万份限制性股票[5] - 2022年激励计划授予价格7.91元/股，调整后回购价7.5593元/股[19][20] 股本与注册资本 - 截至2025年6月6日，公司变更后注册资本和股本均为924806285元[21] - 公司注册资本由925080285元减至924806285元[22] - 本次回购注销后，公司总股本由925080285股减至924806285股[23]