中国资产表现 - 2025年第三季度万得中概股100指数、恒生科技指数、万得全A、沪深300位列全球大类资产涨幅榜前四名[1] - 第三季度创业板50指数和创业板指涨幅超过50%，科创50指数和科创100指数涨幅超过40%[5] - 恒生科技指数、恒生指数、万得全A指数在2025年以来领涨全球主要指数[5] 行业ETF表现 - 第三季度通信ETF和5G通信ETF涨幅超过80%，5GETF、人工智能ETF、锂电池ETF、电池ETF涨幅超过70%[6] - 2025年以来港股医药主题ETF表现突出，港股创新药ETF、港股创新药50ETF等实现翻倍涨幅[6] - 银行ETF、金融ETF、红利ETF在第三季度跌幅居前，能源ETF、煤炭ETF、酒ETF在年内跌幅居前[6] ETF市场规模与资金流向 - 截至2025年9月30日国内ETF总规模达5.63万亿元，较年初增长1.89万亿元，其中股票型ETF规模3.71万亿元占比66%[8] - 第三季度有超过3147亿元资金净流入ETF市场，2025年初至今累计净流入6171亿元[9] - 港股通互联网ETF、证券ETF、香港证券ETF等成为第三季度资金净流入主力产品[9]

【导读】上周五股票ETF资金净流入超220亿元 9月26日（上周五），A股三大指数集体下跌，创业板跌幅超过2.5%，两市成交额合计约2.15万亿元。 上周五股票ETF资金净流入超220亿元，跟踪中证A500、创业板指数等宽基的ETF，以及半导体、人工智能、机器人等行业主题ETF净流入居前。 过去一周，A股市场整体震荡上行，股票ETF资金净流入超300亿元，仅中证A500指数相关ETF净流入便超百亿元；9月以来更是"吸金"近1000亿元，证 券、港股互联网、电池、机器人、黄金有色等行业ETF净流入较多，跟踪沪深300、科创板、创业板等宽基的ETF成"失血"主阵营。 上周五股票ETF净流入超220亿元 据数据统计，截至9月26日，全市场1218只股票ETF（含跨境ETF）总规模为4.46万亿元。 头部基金公司中，9月26日，易方达基金旗下创业板ETF净流入13.9亿元，A500ETF易方达净流入6.6亿元，人工智能ETF净流入6.5亿元，半导体设备ETF 易方达净流入2.4亿元，恒生科技ETF易方达净流入2.2亿元，科创板50ETF净流入0.8亿元。科创板50ETF最新规模超740亿元，位居同类产品第一。 华夏基 ...

国庆中秋长假即将来临，"持币还是持股"备受市场关注。从最近ETF申赎情况来看，资金似乎给出了答案。 在9月26日的震荡行情中，220多亿元资金借道权益类ETF入市，创下过去五个多月来的单日净申购额新高。从资金流向看，半导体、港股、创业板、人工 智能等方向强势吸金。 单日222亿元涌入ETF | | | 区间净申购额估算值(区间净 ... | 区间净申购额估算值(区间净 ... | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券名称 | > | [起始交易日期]2025-09-26 截止交易日期12025-09-26 | [起始交易日期]2025-09-01 [截止交易日期 2025-09-25 | | | | | [单位]亿元 | [单位]亿元 | | | 创业板ETF | > | 14.1435 | | -47.0571 | | A500ETF华泰柏瑞 | > | 12.5873 | | 20.8877 | | 中证A500ETF富国 | > | 12.3586 | | 29.4299 | | 机器人ETF | > | 8.6865 | | 33.3676 | | 创业板50E ...

A股市场整体表现 - 周五A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.60% [1] - 两市成交额缩量至2.15万亿元，全市场超3400只个股下跌 [1] - 市场风格分化，“老登”板块（地产、白酒、银行）逆市活跃，“小登”板块（AI算力、半导体、机器人）出现回调 [1] 房地产行业 - 地产板块逆市走强，代表龙头房企的中证800地产指数收涨近1%，创年内新高 [3] - 成份股中，招商蛇口上涨3.86%，滨江集团上涨2.29%，新城控股上涨1.85% [3] - 跟踪该指数的地产ETF（159707）场内价格逆市上涨1.15%，续创年内新高，单日成交近8000万元，并获得2350万份净申购 [1][3] - 上海楼市新政效果显现，实施首月新房总成交量环比增长19%，首周网签量环比猛增超30% [5] - 中证800地产指数最新市净率（PB）为0.8倍，处于近10年约22%的低分位点，估值修复空间较大 [6] - 机构观点认为，伴随“金九银十”旺季、核心城市政策宽松及降息预期，新房销售有望迎来边际改善 [5] 食品饮料行业 - 食品饮料板块震荡盘整，食品ETF（515710）场内价格微跌0.16% [8] - 成份股中白酒跌幅居前，舍得酒业跌超2%，泸州老窖、五粮液等跌超1% [9] - 基本面出现积极信号，贵州茅台酒9月终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，渠道存销比显著下降 [10] - 飞天茅台批发价持续上涨，2025年原箱和散瓶价格单日分别上涨30元和25元 [11] - 细分食品指数市盈率为20.27倍，处于近10年5.88%的极低分位点，中长期配置性价比凸显 [11] - 机构观点指出，行业负面因素已成共识，板块估值处于历史低位，政策博弈和消费场景回暖可能带来左侧布局机会 [11] 港股科技与创新药 - 港股市场调整，恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌2.89% [13] - 港股互联网ETF（513770）场内价格收跌2.6%，但全天宽幅溢价，显示低吸资金涌入 [2][13] - 大型科网股普跌，阿里巴巴-W回调3.2%，小米集团-W重挫8% [13] - 创新药板块调整，港股通创新药ETF（520880）场内价格收跌1.44%，成交4.1亿元，早盘及尾盘溢价率两度飙升 [2][15] - 创新药板块调整部分受海外情绪影响，但机构认为美国拟对医药产品征收关税对我国创新药企无直接影响，因出海主要采用IP转让模式且以内需为主 [18] - 机构展望认为，港股互联网板块有望从“内卷”叙事回归AI赋能叙事，创新药板块中期景气持续，调整或是布局良机 [19] 资金流向与机构策略展望 - 资金流向呈现节前特征，融资盘“节前收敛”，银行ETF（512800）近10日获资金加码超10亿元 [1][2] - 部分调整板块出现资金逢低布局，创业板人工智能ETF（159363）虽回调逾3%，但单日获1.44亿份净申购；金融科技ETF（159851）获净申购9900万份 [1] - 对于后市，机构维持中期市场蓄势向上的观点，认为海外流动性及地缘问题继续改善，国内基本面向上蓄势 [2] - 配置上建议维持较高仓位，注重板块均衡，并关注三季报景气度能否延续的方向 [2]

其中，受集采新规（国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2025-1）》的公告）利好推动，具有创新优势、品质优势的 生物医药企业有望从中受益。长期来看，此举将有效促进我国医药行业实现良性竞争，提升产业整体创新力和竞争力，拉升板块估值水平。 机器人产业方面，当前的大部分产品在面对复杂环境时的应对能力仍显不足。但根据工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上的致 辞，"十五五"时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道。因此，对照通信和AI当前的产业发展及估值表现，可以合理推断未来几年 我国机器人产业仍有较大发展空间，估值水平具备持续提升潜力。 | (至2025年9月22日) | 相关领域ETF涨幅与主要指数对比 | | | --- | --- | --- | | | 近一月涨幅 | 近一月涨幅 | | 通信ETF (515880) | 16.54% | 170.66% | | 人工智能ETF (515980) | 13.56% | 166.92% | | 上证综指ETF (510760) | -2.22% | 44.11% | | 深成ETF (159903 ...

【导读】在前一日净流入约80亿之后，昨日股票ETF整体资金净流入超51亿元 9月24日，大盘全天震荡反弹，新能源、券商、机器人等板块轮番演绎，股票ETF整体资金净流入超51亿元。其中，多家基金公司旗下A500ETF资金净流 入居前，化工ETF、有色金属ETF、创新药ETF等热门主题产品资金净流出居前。 资金净流入前五板块为半导体（净流入32.4亿元）、中证A500（净流入28.3亿元）、通信（净流入9.0亿元）、中证500（净流入7.8亿元）、黄金（净流入 7.3亿元）。 资金净流出前五板块为科创板50（净流出18.6亿元）、上证50（净流出6亿元）、沪深300（净流出5.2亿元）、新能源（净流出4.9亿元）、创业板（净流 出4.3亿元）。 头部基金公司方面，易方达基金旗下ETF产品最新规模为8012.5亿元，昨日规模增加112.1亿元，今年以来规模增加2006亿元。9月24日，A500ETF易方达 净流入6.4亿元，人工智能ETF净流入2亿元，消费电子ETF易方达净流入1.7亿元，机器人ETF易方达净流入1.2亿元。 华夏基金ETF方面，9月24日，A500ETF基金和5G通信ETF单日净流入居前，分别达5 ...

【导读】昨日股票ETF资金净流入约80亿元 9月23日（周二），A股三大指数涨跌不一，创业板尾盘翻红，两市合计成交放量至2.5万亿元。 股票ETF市场资金流向数据显示，周二股票ETF资金净流入约80亿元，半导体、证券、人工智能、机器人等行业主题ETF净流入靠前；沪深300指数、创业 板指、中证500指数等宽基ETF"失血"较多。 9月以来，股票ETF整体呈现资金净流入，合计"吸金"超600亿元，券商、港股互联网、港股科技、机器人、黄金股、电池等行业主题ETF资金净流入较 多。 周二股票ETF净流入约80亿元 头部基金公司中，截至9月23日，易方达基金旗下恒生科技ETF易方达净流入3.8亿元，人工智能ETF净流入1.9亿元，机器人ETF易方达净流入1.7亿元，科 创创业ETF净流入1.0亿元，科创人工智能ETF净流入0.8亿元。科创板50ETF最新规模超720亿元，在所有科创板相关ETF中位居第一。 华夏基金ETF中，9月23日，机器人ETF和恒生互联网ETF单日净流入居前，分别为5.38亿元和4.17亿元；最新规模分别达207.26亿元和336.18亿元，对应跟 踪指数近一月日均成交额分别为20.53亿元和4 ...

人工智能产业投资主线 - 人工智能产业持续成为全球科技与资本市场焦点 发展路径和投资方向逐年演进 [1] - 投资主线集中在AI产业链相关方向 宏观层面有人工智能+行动鼓励AI与科学技术 产业 社会治理等结合落地 [1] - 中观层面三季度进入国内外头部大模型厂商密集更新迭代周期 AI落地应用进展持续 [1] - 微观层面今年半年度相关上市公司AI落地陆续披露进展 进展喜人 下半年预计环比有积极增长 [1] 2025年AI投资三大逻辑 - 海外算力持续加码 海外云厂商算力投入进入高速扩张期 [4] - 国产大模型的蓄力突破 国产算力链发展波动较大 [4][8] - AI应用临近爆发前夜 多项AI应用处于重要验证节点 [4][12] 海外算力投入态势 - Meta投资现金流占经营现金流比例从2023年前25%-30%急剧上升至2025年上半年92.7% [4] - 海外头部科技公司以消耗现金方式坚决加大AI算力投入 显示行业对算力资源争夺白热化 [4] - 光模块 服务器 数据中心等算力基础设施环节显著受益 技术迭代和需求放量为相关企业带来明确业绩增长预期 [5] 海外算力投入核心动力 - AI产业形成较强商业动量 海外大型模型公司较早实现商业化变现 通过订阅费 API调用等多种方式形成正向现金流 [5] - 市场普遍预期美联储将进入降息周期 若降息落地将缓解企业融资成本压力 降低经济通缩风险 增强云厂商投入信心 [5] - 若维持高利率环境 企业可能因收入预期承压而不敢贸然加杠杆 [5] 国产算力发展状况 - 2024年第二季度至第四季度国内云厂商资本开支持续上修 但2025年第一季度出现回落 [8] - 间歇性投入节奏使国产大模型发展未展现后来居上态势 产业链业绩释放不及海外同业 [8] - 半导体领域卡脖子现象制约发展 高端训练和推理芯片获取受限影响算力扩张意愿和能力 [8] 国产算力核心瓶颈 - 国产算力板块核心瓶颈在于芯片自主化进程 半导体产业链突破成为国产AI生态崛起关键 [10] - 行业当前表现更多是对海外算力板块的补涨 真正系统性机会可能需待年底至明年 [10] - 随着美联储降息落地和AI应用逐步成熟 半导体板块有望从主题炒作转向基本面驱动的估值切换阶段 [10][11] AI应用发展现状 - AI应用连续多年成为市场关注热点 但尚未出现真正意义上现象级爆品 [11] - 技术能力 产品形态与用户需求之间尚未形成高效契合 [11] - AI手机功能以插件形式存在 未成为用户不可或缺体验 缺乏刚性应用场景 [12] - AR眼镜存在续航 重量和佩戴舒适度等问题 阻碍从极客群体向大众市场普及 [12] - 自动驾驶尚未突破安全临界点 年底能否实现大规模无安全员运营成为商业化可行性关键验证 [12] - 人形机器人智能化水平成为下一阶段发展重点 物理AI越来越受科技企业重视 [12] AI应用发展前景 - 2025年第四季度预计成为多项AI应用重要验证节点 [12] - 一旦有产品成功整合技术 用户体验和实际需求 便可能迅速打开市场空间 [12] - 广告 科研和金融等领域对AI人才需求较为显著 [12] - 金融行业因数据基础完善 付费能力较强 成为AI落地重要场景 [12] - AI技术可帮助金融机构提升效率 在智能投顾 风险控制 客户服务等方面实现突破 [12] - 在市场流动性充裕 交易活跃背景下 金融科技类企业有望享受AI赋能和行业景气双重红利 [12] AI产业总体趋势 - 海外算力投入持续增长 国产半导体自主化进程加速 AI应用处于爆发前夜 [13] - 只要全球降息预期稳步推进 资本开支扩张趋势不变 AI板块长期表现就值得期待 [13] - 投资者可依据不同逻辑布局相应环节 关注海外算力链的光模块 服务器等基础设施 [13] - 紧盯国产半导体尤其是高端芯片突破进展 在应用端密切跟踪第四季度产品验证情况 [13] 人工智能相关ETF产品 - 人工智能AIETF(515070)跟踪中证人工智能主题指数 成分股中自主可控概念股占比36.95% DeepSeek相关概念股占比24.65% 人形机器人相关概念股占比14.85% [13] - 该指数从主板 创业板 科创板中精选人工智能产业链个股 全产业链布局人工智能赛道 [13] - 持仓股包括中际旭创 新易盛 寒武纪等龙头股 [13] - 创业板人工智能ETF(159381)跟踪创业板人工智能指数 选取创业板上市AI主业公司 日内涨跌幅限制±20% [14] - 指数光模块权重超41% 前3大成分股为中际旭创15.89% 新易盛14.86% 天孚通信4.77% [14] - 前十大成分股包含北京君正 全志科技两大芯片设计公司 以及软通动力 润泽科技 光环新网 网宿科技 深信服等IDC 云计算 数据中心行业龙头公司 [14] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)年管理费率0.15% 托管费率0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [14] - 科创人工智能ETF华夏(589010)紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业 兼具高研发投入与政策红利支持 [14] - 20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业奇点时刻 持仓股包括寒武纪 澜起科技 金山办公 石头科技等 [14]

市场表现 - A股三大指数全线上涨 5G通信和人工智能相关ETF涨幅居前[1] - CPO光模块行情反弹 AI硬件集体上涨 油气开采及服务、影视院线、旅游及酒店等板块普遍上涨[3] - 新易盛、中际旭创、天孚通信收盘分别上涨6.23%、7.16%、4.16% 其中新易盛和中际旭创盘中涨幅超过10%[1][3] ETF资金流向 - 本周前两个交易日大量资金涌入电池、券商、黄金等相关ETF 多只产品净流入额超10亿元[2] - 电池ETF（561910）和电池ETF（159755）净流入额分别为15.15亿元和14.59亿元[6] - 化工ETF净流入15.62亿元 港股通互联网ETF净流入14.85亿元 机器人ETF易方达净流入14.21亿元[7] 特定ETF表现 - 5G50ETF（159811.SZ）当日上涨4.58% 但9月以来下跌3.63%[4] - 通信ETF（515880.SH）当日上涨4.52% 但9月以来下跌3.96%[4] - 游戏传媒ETF（517770.SH）当日上涨4.05% 且9月以来累计上涨4.64%[4] 成交额变化 - 创业板ETF（159915.SZ）当日成交额53.45亿元 较上周日均81.39亿元明显缩量[5] - 科创50ETF（588000.SH）当日成交额44.31亿元 较上周日均66.61亿元明显下降[5] - 多家基金公司旗下中证A500ETF放量成交 A500ETF南方（159352.SZ）当日成交44.41亿元 较上周日均37.53亿元增长[4][5] 行业动态 - 第二批14只科创债ETF定档9月12日发行 包括中证AAA科技创新公司债ETF和上证AAA科技创新公司债ETF等多只产品[8] - 华夏基金表示AI算力具备明确强劲需求 光模块行业基本面依然稳固 AI驱动的算力扩张周期远未结束[9] - 海外互联网大厂集体大幅上调AI资本开支 AI用户使用量提升已进入明显加速阶段[9][10]

市场表现 - A股三大指数全线上涨 5G通信和人工智能相关ETF涨幅居前[1][2] - CPO光模块行情反弹 AI硬件集体上涨 油气开采 影视院线 旅游及酒店等板块普遍上涨[2] - 新易盛（300502）收盘上涨6.23% 盘中涨超10% 中际旭创（300308）收盘上涨7.16% 盘中涨超10% 天孚通信（300394）收盘上涨4.16%[1][2] ETF资金流向 - 本周前两个交易日（9月8日至9月9日）大量资金涌进电池 券商 黄金等相关ETF 多只产品净流入额超10亿元[1][5] - 电池ETF（561910）净流入15.15亿元 电池ETF（159755）净流入14.59亿元[5][6] - 化工ETF（159870）净流入15.62亿元 港股通互联网ETF（159792）净流入14.85亿元 机器人ETF易方达（159530）净流入14.21亿元 证券ETF（512880）净流入12.70亿元 黄金ETF（518880）净流入12.07亿元[6] ETF成交情况 - 创业板ETF（159915）今日成交额53.45亿元 较上周日均81.39亿元明显缩量[3][4] - 科创50ETF（588000）今日成交额44.31亿元 较上周日均66.61亿元明显缩量[4] - 中证A500ETF放量成交 A500ETF南方（159352）今日成交额44.41亿元 较上周日均37.53亿元上升 A500ETF华泰柏瑞（563360）今日成交额37.47亿元 较上周日均34.41亿元上升 A500ETF易方达（159361）今日成交额30.35亿元 较上周日均24.56亿元上升[4] 行业动态 - 第二批14只科创债ETF定档9月12日发行 包括中证AAA科技创新公司债ETF和上证AAA科技创新公司债ETF[7] - 华夏基金表示AI算力需求强劲 光模块行业基本面稳固 海外互联网大厂集体大幅上调AI资本开支[8] - AI用户使用量提升进入明显加速阶段 形成投资—变现—再投资的商业闭环[8]