中美关税战态势 - 美国暂停增加关税计划并取消部分对华不合理税务措施 被动应对国内供应链压力和企业抱怨 [1] - 中国仅象征性恢复部分农产品采购 未在气势上做出过多让步 [1] - 美国因国内供应链压力巨大 关键产业失去市场且零部件缺口增大 导致其正面进攻无效 [1] 美国在东南亚的战略举措 - 美国与马来西亚、柬埔寨等国协议包含以安全为名的限制性条款 旨在切断中国在东南亚的布局 [1] - 协议具体条款包括出口敏感技术须遵守美国标准 投资审查符合美国风险方向 禁止协助第三国规避美国限制 [3] - 条款要求关键矿产和基础设施投资须经严格筛查 并对转口贸易设置障碍以避免中国商品借道进入美国 [3] - 美国策略意图增加中国制造阻力 通过封锁合作链条影响中国企业在东南亚的正常运作 [3] 东南亚国家的立场与中国策略 - 东南亚国家面临美国威胁式合作压力 但无法完全拒绝因担忧经济制裁 [5] - 中国合作方式更为温和 注重通过沟通补链和稳链 为东南亚国家提供弹性空间 [5] - 马来西亚和柬埔寨倾向于加强与华合作 看重中国提供的稳定市场和产业升级机会 [5] - 中国正与东南亚国家沟通 审视协议细节以避免不必要的经济损失 [1][5] 供应链与成本影响 - 美国物价结构依赖低成本地区商品 核心供应链涉及中国制造及东南亚加工转口 [7] - 美国在东南亚设置障碍旨在切断部分供应链 使中国出口成本上升 为美重建产业链腾出空间 [7] - 若第三国转口贸易被堵 美国国内零售业将首先遭殃 生活必需品无法长期依赖高成本替代品 [7] 战略前景展望 - 美国策略为拖延时间以期中国让步 但美国自身耐力不足且内部压力增大 [7] - 中国策略为稳住外围合作链条 只要东南亚链条未彻底封死 中国商品入美渠道即存 [7] - 美国政策强硬可能反噬自身 未来或松绑对第三国限制 中国与东南亚合作模式可恢复稳定 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应方面，2025年矿端资源释放，2026年资源端仍有放量，预计供应量196 - 205万吨LCE，若锂价高位，加工利润或改善，碳酸锂产能或提升 [8] - 需求方面，新能源汽车与储能是消费增长主要驱动，2026年预计储能春能电池出货增速约50%，动力电池出货增速或维持25%左右，全年碳酸锂消费增速约28% [9][10] - 平衡方面，2025年全球锂资源矿端累库约15万吨LCE，国内碳酸锂全年去库约1.5万吨，2026年矿端预计过剩约10万吨LCE，锂盐库存呈季节性变化 [11] - 库存方面，截止11月底，碳酸锂样本统计现货库存为11.60万吨，库存结构变化，中间环节库存增多，总库存降低 [12] - 结论方面，2026年消费端预期乐观但待观察，供需格局好转，过剩量收窄，价格预计在7 - 13万元/吨运行，价格重心或抬升，产业客户与投资机构可把握周期性行情 [6][7] - 策略方面，盐湖及自有矿企业可在期货盘面升水现货较多时卖出套保，外购矿生产企业及贸易商可套利，下游企业盘面贴水较多时积极采购，投机者逢低做多为主 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 价格综述 - 2025年碳酸锂年初小幅拉涨后回落，期货2505合约自年初77800元/吨反弹至81680元/吨，涨幅4.99%，后回落至74160元/吨；二季度受中美关税战冲击，期货2507合约从4月初74500元/吨下跌至年内低点58460元/吨，跌幅21.53%；下半年受储能需求等因素影响，价格有反弹和回调 [5][21] 市场展望 - 2026年消费端预期乐观但待观察，供需格局好转，过剩量收窄，若消费超预期、供应端不可抗力，短期或偏紧；季节性上，年底动力电池端需求或减弱，价格上涨供应端扩产或加速，上半年累库可能性大，消费不及预期价格或回调，下半年消费持续超预期且供应端投产不及预期，价格有望走强，预计价格在7 - 13万元/吨运行，价格重心或抬升，可把握周期性行情 [6][7][22] 供应端情况 - 2025年1 - 10月，国内碳酸锂产量约77.59万吨，同比增加43.27%，预计全年产量96万吨左右，同比增加43%；氢氧化锂产量约24.59万吨，同比降低17.39%，预计全年产量30万吨，同比降低约15.4%；整体锂盐冶炼产能过剩，开工率约50%，下半年大厂云母矿开工受影响，辉石开工率提高至接近70%；2026年碳酸锂产量预计保持较高增速增长，盐湖、辉石及云母端均有增量 [27] 锂矿增量预期 - 资源端仍有增量，新投项目有一定放缓，2025年资源端供应量预计157万吨LCE，2026年预计在196 - 205万吨LCE，澳洲矿山扩产，非洲多个项目有增量，阿根廷盐湖产量爬坡，国内部分矿山投产、盐湖扩产放量 [39] - 碳酸锂生产成本及利润方面，成本差异大，盐湖生产成本3 - 5万元/吨，自有矿生产企业现金成本4 - 6万元/吨，外购矿生产成本高；2026年全球锂矿仍过剩但程度收窄，矿端挺价意愿或增加，锂矿价格较难下跌至2025年低点 [40] 进出口端 - 2025年1 - 10月，中国锂辉石进口数量为622.8万吨，同比增加35.7%；碳酸锂进口数量为19.69万吨，同比增加4.9%；碳酸锂出口数量为3618吨，同比增加21.2%；氢氧化锂出口数量为4.42万吨，同比减少59.2% [49][50] 消费端 - 锂消费方面，新能源汽车与储能为主要驱动，2025年1 - 10月，中国磷酸铁锂等正极材料产量有不同程度增长，六氟磷酸锂总产量约20.2万吨，同比大幅增长38.4%；电池端产量、销量、出口量、装车量均有增长，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，占汽车新车总销量的46.7%，1 - 10月新能源汽车出口量265万辆，同比增长54%，1 - 10月储能中标容量148Gwh，同比增长39%，预计2026年储能电芯出货预计达到850GW [57][59][60] 供需平衡表 - 2025年上半年累库，下半年去库，从矿端核算全年过剩约14万吨LCE，国内碳酸锂全年去库约1.5万吨；2026年若消费端高速增长、供应端正常投产，预计全年过剩10万吨LCE，上半年累库可能性大，下半年消费高位或去库 [95] 库存 - 截止11月底，碳酸锂样本统计现货库存为11.60万吨，其中冶炼厂库存为2.43万吨，下游库存为4.20万吨，其他库存为4.97万吨；库存结构变化，相比较上半年，冶炼厂库存降低，中间环节库存增加，总库存降低 [12]

中美贸易关系紧张局势 - 特朗普总统表示美国通过贸易收入"养活"了中国解放军，并建议财政部长催促中国加速购买美国农产品 [1][7] - 美方在休战共识后批准对台军售，违背承诺并破坏两国互信 [3] - 美国要求中国签署稀土协议，否则将面临报复措施包括可能再次加征关税 [5] 特朗普言论背后的战略意图 - 言论透露出希望通过关税战阻止中国军事发展，防止美军被超越，并宣扬自身作为美国安全保护者的形象 [7] - 以极限施压和利益交换为外交手段，试图迫使中国以高价购买美国农产品 [9] - 反映出对中国崛起的焦虑，但关税战策略已被证明失败 [9] 中美贸易互利本质与国防开支 - 中美贸易是互利共赢而非单方面供养，中国在中美休战后采购美国大豆帮助了美国农民 [11] - 中国国防开支完全依赖国内财政收入，保持适度合理规模，不存在靠美国养活的情况 [14] 潜在风险与休战成果 - 若中美在稀土等领域谈判破裂，特朗普可能重启关税战 [16] - 关税战是自损行为，美国已体会到对抗代价，当前休战是平等协商和务实合作的结果 [16]

中美关系动态 - 前白宫官员杜如松指出10月底的中美峰会正值全球格局重塑的关键时刻，是国际秩序的决定性十年[1] - 特朗普政府决定推迟对中国的半导体征收100%的关税，以避免激怒中国并防止关税战升级[8] - 美国参议员戴恩斯计划于明年上半年率国会代表团访问北京和上海，此行可能为特朗普的访华之行铺路[8] 中美贸易战评估 - 特朗普任内挑起的对华关税战以美国失败告终，中国被视作取得了巨大胜利并展现出与美国平起平坐的能力[1] - 杜如松认为特朗普发动关税战是不理智的行为，打乱了美国的整体战略布局，并使美国在关键领域如制药原料上受制于中国[3] - 中美关税战虽暂时结束，但双方未签署长期稳定的经贸协议，未来局势仍充满不确定性[10] 美国对华策略转变 - 美国近期举措传递出希望稳定中美关系的积极信号，部分原因在于美国在稀土等战略资源面前弱点暴露无遗[8][10] - 美国农民希望特朗普能说服中国购买更多美国农产品，以避免产品积压带来严重损失，这关系到特朗普及共和党的选票[12] - 特朗普已在公开场合使用中美G2这一说法，肯定了中国在全球舞台上的地位和影响力[12]

谈判核心议题 - 谈判涉及美国对中国远洋物流和造船业采取的301措施 [3] - 讨论延长中美对等关税暂停期 [3] - 芬太尼出口争议相关的关税和执法合作问题在每轮谈判中被提起 [3][5] - 谈判包括美国大豆等农产品出口中国时遇到的管制措施 [3] 谈判过程与氛围 - 中美代表进行了长达五小时的激烈对抗 [3] - 会谈结束后中方代表李成钢面带微笑走出会场与美方代表的紧张情绪形成对比 [6] - 中方代表总结美方立场非常强硬但中方在维护自身利益方面非常坚定 [6] 谈判策略与筹码 - 中方在第五轮谈判前打出稀土牌使美国国防承包商面临停产危机 [6] - 中方使用大豆牌给美国农业带来前所未有的冲击 [6] - 中国为反击美国制裁已准备至少7年时间部分布局可追溯到建国初期 [11] 行业影响与措施 - 美国对中国远洋航运业和造船业采取打压措施体现其不公平贸易政策 [5] - 中国对美国301措施进行了强烈反击 [5]

中美经贸磋商结果 - 美财长贝森特承诺不再考虑对华加征100%关税 [1] - 美国总统特朗普释放利好信号，称有信心与中方达成全面协议，中美关税战或将回归正常水平 [3] - 双方已达成一个大致框架，待确认最终细节后提交两国元首审议 [3] 谈判过程与立场 - 美方在芬太尼关税、船舶收费等敏感问题上立场非常强硬，会谈整体氛围十分紧张 [3] - 中方代表在维护国家利益上绝不让步，最终迫使特朗普政府妥协并形成初步共识 [3][5] - 谈判取得进展归因于国家实力强大，例如稀土出口管制的威力使美西方谈稀土色变 [5] 美国农业受影响情况 - 中国买家转向南美大豆导致美国豆农苦不堪言 [7] - 部分美国农民转种玉米，今年玉米迎来前所未有的大丰收，预计产量达到4.27亿吨 [7] - 因产量过高导致玉米价格暴跌，农民面临亏损风险 [7] - 关税战若持续，可能影响共和党的中期选举 [7]

中美高层互动 - 特朗普宣布计划于明年初访问中国，理由是对中美经贸磋商取得好成果、达成贸易协议抱有信心，并旨在促进共同繁荣[1][3] - 中方目前尚未官方宣布此次访问安排，存在特朗普虚张声势的可能性[3] 中美贸易摩擦背景 - 关税战的概念始于特朗普第一任期，其重返白宫后进一步加剧，广泛对全球挥舞关税大棒[3] - 中美关税战持续不久后，美国方面难以支撑，转而寻求与中国进行经贸磋商[5] - 在谈判期间，美方同时采取针对中国芯片产业的打压措施以及对部分中国企业的制裁行动[5] 中方应对策略与立场 - 对于美方的挑衅行为，中方采取对等反击策略，拒绝一切威胁，强调当场回应[5] - 中方出台稀土出口管制新规，此举精准影响到美国[7] - 中方立场明确，中美谈判能否取得进展的关键在于美方是否具备诚意，而非美国总统的个人影响力[9] 美方诉求与谈判态势 - 美方在回到谈判桌后，提出三大核心诉求：大豆、稀土和芬太尼[7] - 中方表示在大豆和稀土议题上存在谈判空间，但前提是美方展现出足够诚意；对于芬太尼问题则表示无法干预[7] - 基于特朗普过往的行事作风，预计其不会在短期内作出重大让步[7]

中美贸易关系动态 - 特朗普在采访中表示“对华高额关税讹诈不可持续”，暗示美国对华关税政策可能出现重大转变 [1] 稀土行业与供应链 - 中国稀土产量占全球80%，并掌握关键的稀土加工技术 [3] - 中国稀土出口限制对美国军工产业造成冲击，例如F-35战斗机的磁铁面临断供风险 [3] - 美国企业若想重建不依赖中国的稀土产业链，预计需投入200亿美元并耗时十年 [3] - 美国五角大楼已启动“稀土回收计划”，试图从废旧电子产品中回收钕铁硼磁铁 [3] 美国农业出口 - 美国大豆对华出口量暴跌40%，高粱订单减少90% [3] - 美国牛肉对华出口额从每月1.2亿美元大幅下降至800万美元 [3] - 美国农产品出口订单转移至其他国家，例如澳大利亚单月牛肉对华出口额达到2.2亿美元 [3] 美国财政与经济状况 - 美国国债总额已突破37万亿美元，相当于每位美国公民负债11万美元 [5] - 美国政府因预算问题陷入停摆，持续时间已达三周 [5]

中美关系动态 - 美国在与中国关系中展现出得寸进尺的态度，而中国通过建立生态制裁体系暴露了美国的弱点[1] - 特朗普政府态度再次软化，中美关系的破冰之旅开始倒计时[1] - 中美关系的变化不仅关系到政治，还涉及市场信心的调节，美国对中国的示好态度会引发股市、金融市场和投资市场的明显反应[5] 经贸磋商与关键议题 - 中美第五轮经贸磋商即将开启[3] - 双方计划在东盟峰会期间于马来西亚举行面对面的经贸谈判[5] - 导致中美关税战的根本争议点涉及稀土、大豆、船舶、关税、台湾问题、南海问题等多个方面[7] - 稀土问题将成为此次中美会谈中的重要议题，双方必须在此问题上达成共识[7] - 中国对美大豆订单归零的问题必然会成为会谈的重点，中国始终坚持公平、平等和互惠的原则[7] - 关于芬太尼问题的20%关税也是中美谈判的关键之一[9] 美国内部动态与市场影响 - 特朗普政府内部分歧逐渐显现，白宫国家经济委员会主任哈西特表示深信特朗普能够和中国达成协议，使两国关系回归互利共赢[5] - 特朗普曾威胁对中国商品征收高额关税，但这种策略并不可持续，因其可能对美国经济造成不利影响[5] - 中国对美大豆订单的减少直接导致了特朗普支持率的下滑，如果美国富人财富因股市波动而缩水，特朗普在中期选举中将面临巨大压力[5] 中国立场与关系展望 - 中国的态度明确：如果打，奉陪到底；如果谈，大门敞开，但美国不能一边谈判一边威胁恐吓[10] - 中美之间的关系注定不会是一成不变的“非黑即白”，而更多是在分歧中寻找合作，在合作中管控分歧[10] - 中美经贸互动已成为一种常态模式，美国习惯于将每一轮谈判视为下一轮博弈的铺垫[10] - 中美关系的未来将是多层次、多方面的博弈，充满复杂性和变化性，尤其在经贸和科技领域，双方难以彻底脱钩，但也无法避免博弈的持续[10]

政策实施要点 - 中国交通运输部自2025年10月14日起正式对美船舶收取特别港务费 [1] - 收费对象为美国企业所有、悬挂美国国旗或在美国制造的船舶 [1] - 收费标准为每净吨400元人民币 [1] 市场反应与影响 - 美国政府对中方收费措施未作出回应 [3] - 美国政府的停摆导致此事无人管理 要求缴费方自主申报 [3] - 该事件被视为中美世界级关税战的一部分 对全球经贸规则产生影响 [3]