报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕受中东地缘事件影响情绪，或稳中偏强；豆一需关注国内商品市场情绪，或稳中偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605收盘价4708元/吨，日盘涨16（+0.34%），夜盘4687元/吨，跌26（-0.55%）；DCE豆粕2605收盘价2833元/吨，日盘涨0（+0.00%），夜盘2826元/吨，跌2（-0.07%）；CBOT大豆05收盘价1170美分/蒲，涨6.5（+0.56%）；CBOT豆粕05收盘价320美元/短吨，跌0.9（-0.28%） [1] - 现货方面，山东豆粕（43%）价格3050 - 3140元/吨，较昨-60至持平；华东泰州汇福豆粕3070元/吨，M2605+260；华南豆粕价格3080 - 3260元/吨，较昨-60至+20；东北哈尔滨等地大豆净粮收购价4540元/吨 [1] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量0.95万吨/日，前两交易日3.65万吨/日；前两交易日库存80.89万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2月27日CBOT大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高0.6%，创2024年6月中旬以来最高水平，因美国生物燃料需求前景明朗，但中国对美国大豆需求不明朗 [3] - 2月28日美国和以色列对伊朗发动军事打击，中方呼吁停止军事行动，避免紧张事态升级，恢复对话谈判 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节后首日化工及股市大幅高开，橡胶期价增仓挑战前高，海外现货稳中偏强，产地停割支撑胶价 [3] - 美国经济数据影响降息预期，美伊对抗升级、俄乌谈判无进展使原油价格高开，带动合成橡胶高开，需警惕局势变化 [3] - 特朗普签署行政令征收全球关税，市场担忧贸易冲突，国内现货库存累库是胶价上涨主要风险因素 [4] - 春节后商品市场情绪回暖，橡胶产地进入停割期，原料价格稳中偏强，下游淡季需求疲软，库存累库，中长期供需过剩格局有望改善 [4] - 橡胶单边多单逢高部分止盈，避免追涨，给出RU和NR主力合约支撑位和压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分橡胶品种观点总结 - 橡胶参考策略为逢低做多，逻辑是国内现货库存小幅累库、海外供应无明显波动、现货价格坚挺及宏观情绪提振，支撑区间15500 - 15800，压力区间16300 - 16500，行情研判为震荡上涨 [10] - 20号胶参考策略为逢低做多，逻辑是深色胶库存有拐点、泰国胶水价格坚挺且四季度产量下滑，支撑区间12700 - 12800，压力区间13420 - 13805，行情研判为底部回升 [10] 第二部分期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 - 橡胶主连收盘价17030，日涨跌幅3.90%，日涨跌640，成交量245962，持仓量162068 [10] - 20号胶主连收盘价13795，日涨跌幅3.96%，日涨跌525，成交量66703，持仓量47522 [10] - 新加坡TSR20主连收盘价194，日涨跌幅0.57%，日涨跌1，成交量1899，持仓量24490 [10] 二、期货市场仓单情况 - 20号胶最新仓单量50601，同比变动 - 4.20%，仓单自低位回升，市场累库预期再起 [14] - 橡胶最新仓单量112570，同比变动 - 40.42%，仓单大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，支撑RU期价 [14] 第三部分现货市场走势 - 天然橡胶现货价格16283元/吨，环比 - 109，同比 - 853 [19] - 云南胶水现货价格14200元/吨，环比0，同比 - 1800 [19] - 泰国合艾胶水现货价格62泰铢/公斤，环比0，同比 - 4 [19] - 泰国合艾杯胶现货价格57泰铢/公斤，环比1，同比 - 5 [19] - 青岛保税区泰国20号标胶现货价格1980美元/吨，环比0，同比 - 170 [19] 第四部分基差价差情况 - RU主力基差现值 - 32，环比10，同比437 [24] - NR主力基差现值1820，环比90，同比115 [24] - 泰混 - RU非标基差现值 - 985，环比 - 55，同比250 [24] - SVR3L - RU非标基差现值235，环比 - 100，同比570 [24] - RU - NR跨品种价差现值3235，环比100，同比695 [24] - 全乳 - 泰混深浅色胶价差现值720，环比55，同比 - 30 [24] 第五部分月间价差情况 - 橡胶5 - 9价差当前值200，环比变化80，同比变化345，预判区间震荡，推荐策略观望 [26] - 20号胶3 - 4价差当前值 - 70，环比变化 - 10，同比变化 - 365，预判区间震荡，推荐策略观望 [26]

上海期货交易所黄金期货市场数据 - 2月24日黄金期货仓单总计105,072千克 与上一交易日相比无变化 [1] - 沪金主力合约日内震荡偏强 开盘价为1,160.00元/克 最高触及1,162.32元/克 最低下探至1,142.00元/克 [1] - 截至发稿 黄金期货报1,150.50元/克 当日涨幅为3.52% [1] - 当日成交量为126,903手 持仓量为157,411手 日持仓量增加4,271手 [1] 美国贸易政策动态 - 美国最高法院裁定 特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权 [1] - 特朗普宣布将依据美国《1974年贸易法》第122条 在现有常规关税基础上 对全球商品额外加征10%的关税 [1] - 特朗普后续表示 计划将全球商品加征的进口关税税率从10%提高至15% [1] - 未来几个月将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施 [1]

宏观与政策动向 - 中国继续推进大规模设备更新，新一轮更新已在31个省（区、市）和新疆生产建设兵团启动，涉及工业、电子信息、节能降碳环保等约20个领域 [2][10] - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权，导致大部分关税将被迫中止 [2][10] - 随后，特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起，对进口商品征收10%的从价进口关税，为期150天，并计划将税率提高至15% [2][10] 经济数据表现 - 美国2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，低于预期的3.0%，第三季度终值为4.4% [2][10] - 美国2025年全年实际GDP增长2.2% [2][10] 全球市场走势 - 近一周全球主要股指涨多跌少，韩国综合指数领涨，涨幅约为5.5% [3][11] - 巴西、法国、英国股指涨幅居前，恒生科技、日经指数走势偏弱 [3][11] - 美股三大指数均收涨，其中纳斯达克指数涨幅居前，为+1.5% [3][11] 市场策略展望 - 春节期间海外市场扰动整体较为平淡，预计对我国股指影响有限，国内市场将延续“以我为主”的运行逻辑 [4][12] - 节后机构将重启配置节奏，居民资金转移配置带来的增量资金潜力不容忽视 [4][12] - 叠加人民币持续升值的长期支撑，股指有望迎来积极开局 [5][12] - 全年视角下，市场预计将呈现震荡上行的慢牛格局 [5][12]

核心观点 - 美国民主党人计划阻止延长特朗普时期依据第122条实施的关税措施 该措施将于今年夏天到期 [1][1] 政策与法规 - 美国参议院少数党领袖查克·舒默表示 民主党人将阻止任何延长特朗普依据第122条实施的关税措施的努力 [1][1] - 该关税措施将于今年夏天到期 [1][1]

贸易与关税政策 - 白宫确认终止部分关税措施 [3] - 特朗普签署行政令终止部分关税措施 [5] - 白宫公布临时进口关税生效时间及范围，包含关键矿物、贵金属、能源等 [13] 大宗商品市场动态 - 2月20日国际金价和银价上涨 [6] - 大国战略将铜视为必争资源，进入“抢铜时代” [8] 国际贸易关系 - 中国再次成为德国最大贸易伙伴，2025年双边进出口总额达2518亿欧元 [10]

美国关税政策变动 - 美国白宫证实，在最高法院作出裁决后，美国政府依据先前行政令、援引《国际紧急经济权力法》推动的相关关税将不再有效 [1]

美国关税政策变动 - 美国白宫证实，在最高法院作出裁决后，美国政府依据先前行政令、援引《国际紧急经济权力法》推动的相关关税将不再有效 [1]

核心事件 - 美国白宫证实 在最高法院作出裁决后 美国政府依据先前行政令 援引《国际紧急经济权力法》推动的相关关税将不再有效 [1] 政策与法律 - 美国最高法院作出了一项关键裁决 导致基于特定行政令和《国际紧急经济权力法》实施的关税政策失效 [1] - 被撤销的关税政策是依据先前的行政令推动的 [1] - 该关税政策的法律基础是《国际紧急经济权力法》 [1] 政府行动 - 美国白宫已正式确认相关关税政策失效 [1]

核心裁定 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权 [1] 政策影响 - 相关裁定涉及前政府实施的关税措施的法律基础 [1]