中关村（000931）(000931.SZ)公告，公司全资子公司北京中关村四环医药开发有限责任公司(四环医药) 之控股子公司北京华素制药股份有限公司(北京华素)及其全资子公司山东华素制药有限公司(山东华 素)、四环医药之控股子公司多多药业有限公司(多多药业)所属部分药品入选《国家基本医疗保险、生育 保险和工伤保险药品目录(2025年)》，公司共计34个在产产品入选《医保目录2025年》。 ...

公司产品纳入医保目录情况 - 公司及下属子公司共有218个产品纳入2025年版国家医保目录 其中甲类94个 乙类124个 [1] - 注射用阿立哌唑微球通过谈判新纳入医保目录 [1] - 注射用醋酸曲普瑞林微球在目录中新增了适应症 [1] - 妥布霉素吸入溶液和注射用艾普拉唑钠成功续约 继续保留在医保目录内 [1] - 公司未有产品从新版医保目录中退出 [1] 对公司经营的影响 - 产品纳入医保目录有助于后续扩大市场及提高药品可及性 [1] - 预计未来将对公司的经营业绩产生积极影响 [1] - 新版医保目录将于2026年1月1日正式执行 [1] - 预计新版目录的执行不会对公司当期的经营业绩产生重大影响 [1] 行业与政策环境 - 医保支付标准、医保报销细则需以国家医保局等相关部门公示信息为准 [2] - 医药行业存在政策变动 市场环境可能发生变化 [2] - 公司产品未来销售情况受上述因素影响 具有一定的不确定性 [2]

关于SAL0140获得临床试验批准通知书 - 公司自主研发的创新小分子药物SAL0140片获得国家药品监督管理局签发的《临床试验批准通知书》，同意开展治疗原发性醛固酮增多症的临床试验 [1] - SAL0140是公司具有自主知识产权的醛固酮合酶抑制剂，拟开发适应症包括未控制高血压（包括难治性高血压）、原发性醛固酮增多症、慢性肾脏病（CKD）等 [1] - 该药物通过直接抑制醛固酮的合成来降低患者醛固酮水平，进而降低血压及器官损伤，具有一定开发潜力 [1] - 若研发成功并获批上市，将有望为更多细分领域患者提供新的用药选择，满足未被满足的临床需求，并进一步丰富公司慢病领域的创新产品管线 [2] 关于药品纳入国家医保目录 - 根据国家医保局等部门发布的2025年药品目录通知，公司药品信超妥（沙库巴曲阿利沙坦钙片）、复立安（阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片）通过谈判新纳入国家医保目录乙类范围，协议有效期自2026年1月1日至2027年12月31日 [4][5][6][7] - 公司药品恩那罗（恩那度司他片）续约成功保留在医保目录乙类范围内，协议有效期自2026年1月1日至2027年12月31日，限非透析的成人慢性肾脏病(CKD)患者 [8][9][10] - 公司药品信立坦（阿利沙坦酯片）本次被调整至医保常规目录乙类范围管理 [13] - 公司药品复立坦（阿利沙坦酯氨氯地平片）、信立汀（苯甲酸福格列汀片）前期已通过谈判纳入医保目录，目前尚在协议有效期内，属于医保乙类范围 [13] 药品详情与临床价值 - **信超妥**：是我国原研第一款、全球第二款获批的ARNI共晶药物，化合物专利保护期至2037年，具有独特互补的双重作用机制，III期临床研究显示其降压疗效显著，信超妥240mg、480mg每天一次治疗12周后平均诊室坐位收缩压降幅分别为25.07mmHg、28.22mmHg，延长治疗至52周仍能持续稳定控制血压 [7] - **复立安**：为国产原研ARB/利尿剂类复方缓释制剂，通过阻断RAAS和排钠利尿双重机制协同高效降压，同时发挥阿利沙坦酯独特的降尿酸作用，减少单独使用利尿剂可能导致的不良反应，更适用于盐敏感性高血压、老年高血压等患者 [7] - **恩那罗**：是国内上市的新一代HIF-PHI药物，用于治疗慢性肾脏病引起的贫血，高选择性作用于PHD1酶，促进生成的内源性EPO更贴近生理浓度，具有达标率高、疗效持久稳定、血栓风险低、一天一次口服给药等优势 [11] 公司产品管线与战略 - 在心血管慢病领域，公司聚焦心肾代谢综合征（CKM），已建立起创新产品矩阵，尤其在高血压疾病领域，针对不同发病机制及患者分型特点，构建了差异化产品组合，通过单药、复方至新机制药物的多层次产品体系，以期覆盖从无合并症的原发性高血压到合并心肾等靶器官损害疾病的全病程治疗需求 [14] - 目前，公司已有6款慢病新药通过谈判被纳入医保目录，体现了国家对临床价值高的创新药品的支持和认可，公司将依托政策机遇，积极推进谈判药品入院及市场覆盖，以临床价值为导向，持续提升药物可及性 [14]

行业政策与目录更新 - 2025年版国家基本医保目录发布 首版商业保险目录发布 [1] - 目录发布延续了对创新药的支持导向 [1] 行业影响与趋势 - 医保目录纳入多家企业的核心创新品种 [1] - 在宏观环境及老龄化挑战下 医保收支压力仍然存在 [1] - 需要关注国家药品集中采购的续约情况 [1] - 首版商业保险目录短期内对产品销售的拉动作用有限 主要因为商业保险的规模不大 [1] - 商业保险目录意义重大 或将开启中国商业医疗保险扩容的道路 成为中国多元化支付体系发展的开端 [1] 子行业与公司展望 - 预计CXO行业有望在2025年下半年迎来业绩修复 [1] - 报告推荐买入三生制药(01530) 固生堂(02273) 药明合联(02268) 巨子生物(02367) 信达生物(01801) 中国生物制药(01177) [1]

行业与公司 * 行业：中国商业健康保险与创新药行业 [1] * 公司：提及阿斯利康、卫材、礼来、招商信诺、友邦、平安健康险、平安寿险等公司 [2][14][20][25] 核心观点与论据 1. 国家医保局主导的商保目录及其影响 * 国家医保局主导推出首届“双向上保目录”（或称商保创新药目录），旨在解决商保行业碎片化问题，提升药企和产品重要性 [1][2][3] * 商保目录评审流程与国谈类似，但更注重临床和药物经济学评审，而非医保基金测算 [1][4] * 2025年商保目录申报企业超过110家，通过形式审查24家，最终协商成功19家 [21] * 进入目录的药品特点包括：市场盘子小（如罕见病用药）、价格昂贵（如CAR-T疗法）、新兴竞争管线不激烈、疗效待验证的新药（如卫材伦卡奈与礼来的多奈单抗） [20] * 医保目录与商保目录的主要区别在于覆盖范围和支付方式，前者保障基本医疗，后者更灵活，涵盖创新药、高价药 [23] 2. 商业健康险的支付现状与未来规模 * 2024年国家医保对创新药的支付约2000亿元，而商保支付占比很低，仅约125亿元，占医保支付的1/16 [7][10] * 预计到2030年，健康险总投资将达到2.5万亿元，其中用于赔付创新药品和耗材器械的资金将达5000亿元，占比提升至1/5；若仅考虑医疗险部分，占比将达1/4 [1][10] * 中国健康险市场潜力巨大，保险深度仅为OECD国家平均水平的三分之一，保险密度为OECD国家平均水平的五分之一 [16] 3. 各类商业健康险产品现状 * **惠民保**：属地化非盈利产品，总盘子不到200亿元，每份约100元，综合赔付率很高，平均纳入几十个特药产品，8%至15%的赔付用于创新药和器械 [7][12][17] * **百万医疗**：总盘子不到1000亿元，30多岁人群年保费三四百元，60多岁需两三千元，毛利率高达60%-70%，行业平均综合赔付率不到40% [12][18] * **高端医疗险**：市场规模较小，前两年分别为60多亿和70多亿元，参与者包括招商信诺、友邦等，但该产品并不特别赚钱，理赔规则难制定 [8][9][14][15] * **中端医疗险（带病体保险）**：被视为未来商业健康险发展的突破口，可弥补现有体系不足，市场潜力巨大 [2][13] 4. 商保应对高额治疗费用的模式 * 对于CAR-T等年治疗费用约100万元的疗法，商保通过部分赔付（如0免赔但只赔付30%至50万以内的一定比例）、按疗效付费（疗效未达预期可能要求药企返利）等方式减轻患者负担 [5] * 结合基因检测、医疗网络服务等措施保障治疗效果 [5][6] 5. 社商融合发展趋势与落地 * 国家医保局释放信号推动社商融合发展，包括医保、商保一站式结算（双平台一通道），已在京沪等地试点 [11][25][27] * 社商融合有望促进带病体购买商业保险，推动门诊险和住院责任等领域发展 [11] * 商业健康险目录产品落地速度预计加快，但2025年大规模嵌套进入惠民保已不太可能，因2026年惠民保特药申报基本完成；不排除部分省市在2026年Q1增加特药扩围 [19] * 目录从公布到患者受益、药企回血，顺利则需两三个月，遇阻则可能长达十年 [19] 6. 企业策略与市场影响 * 企业选择将产品纳入商保而非医保，是基于对量价关系及市场环境的综合考量，早期进入者具优势 [23] * 商业保险类药品能否进入医保取决于临床价值、市场表现及政策导向，2025年是关键年份 [26] * 一些头部保险公司通过战略合作协议推荐相关药品，推动创新药销售 [2][19] * 商业保险公司运营形态在转变，如探索直接结算模式，平安等公司进行业务分离以覆盖不同客户群体 [25] 其他重要内容 * 商业健康险覆盖了7.3亿人口，比职工医保覆盖人数还多 [19] * 新型团体健康险针对老龄化和慢病时代，更注重服务能力与控费经营 [17] * 高端医疗险发展受限，主要与经济社会发展水平、人群收入及疾病发生率相关 [8]

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 亿帆医药(002019.SZ)公告称，根据《2025年国家医保目录》，公司全资或控股子公司部分自有或进口 总经销产品纳入了该目录，包括创新药艾贝格司亭α注射液（亿立舒）、进口总经销产品丁甘交联玻璃 酸钠注射液（亿尼康）和复方黄黛片（柏雪康）。这些产品继续纳入医保目录，有利于促进市场开拓和 产品销量提升，但短期内不会对公司业绩产生重大影响。医保支付标准等信息以国家医疗保障局等相关 部门公示为准。 ...

公司核心公告摘要 - 科伦药业及其控股子公司共计5个品种被纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》[1] 政策与行业动态 - 国家医保局与人力资源社会保障部联合发布了包含《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录（2025年）》的通知[1]

格隆汇12月8日丨方盛制药(603998.SH)公布，根据国家医疗保障局网站于2025年12月7日发布的《关于 印发<国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录>以及<商业健康保险创新药品目录>(2025年)的 通知》，公司全资子公司广东方盛健盟药业有限公司独家产品养血祛风止痛颗粒通过谈判首次纳入《国 家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》，公司及控股子公司其他主要产品本次无退出及增加 至《2025版医保目录》的情况。 养血祛风止痛颗粒为公司自主研发的中药创新药，本次经谈判首次被纳入《2025版医保目录》后，将有 利于该产品未来的市场推广、医院准入及销售规模的提升，预计对公司未来的经营业绩、市场份额均能 产生积极影响，但短期内不会对经营业绩产生重大影响。 ...

公司核心动态 - 海思科医药集团股份有限公司的环泊酚注射液成功续约国家医保目录[1] - 海思科医药集团股份有限公司的安瑞克芬注射液被新增纳入《国家医保目录（2025版）》[1] 产品与适应症 - 环泊酚注射液适用于非气管插管的手术/操作中的镇静和麻醉、全身麻醉诱导和维持、重症监护期间机械通气时的镇静[1] - 安瑞克芬注射液适用于腹部手术后的轻、中度疼痛[1] 行业政策环境 - 国家医保局、人力资源社会保障部发布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》[1]

谣言内容与传播机制 - 近期网络流传“医保可报销药品仅占全部药品2%”的消息，引发公众担忧 [1] - 该谣言将医保目录药品3159种与药监局批准的15万个药品进行直接对比，得出2%的悲观结论 [1] - 谣言的狡猾之处在于将两个统计口径不可比的数据混为一谈，利用公众对专业知识的陌生营造医疗保障不足的假象 [2] 数据统计口径差异分析 - 医保目录3159种药品是按药品活性成分统计，只要活性成分相同即视为同一种药 [1] - 药监局批准的15万个药品是按批准文号统计，同一种药因生产厂家、剂型、规格不同会产生多个批准文号 [1] - 若将医保目录药品按批准文号换算，实际覆盖药品超7万个，约占全国市场在售药品的63% [2] 医保目录管理逻辑 - 采用活性成分统计确保了目录的简洁稳定，为每年动态调整留出空间 [2] - 专家评审时可专注于药物临床价值，不必为同一成分的不同剂型品牌耗费精力 [2] - 这种以简驭繁的思路提升了医保药品管理的质效与可操作性 [2] 民生领域谣言特征 - 民生领域正成为谣言重灾区，从工行假金条到社保账号异常等事件频发 [3] - 此类谣言往往通过断章取义、歪曲解读误导公众认知、扰乱社会秩序 [3] - 谣言能掀起风雨在于击中人们敏感神经，严重浪费公共资源并荼毒公众心理 [3] 信息不对称与公众认知 - 医保领域存在信息鸿沟，公众面对专业医学知识和政策时感到无从下手 [3] - 跨越鸿沟需要政策更透明、解读更接地气，同时公众需多一分理性核实 [3] - 我国医疗保险参保人数从不到2000万增至近13.3亿，基本实现全民覆盖 [3]