Falcon Finance announced the deployment of USDf, its $2.1 billion multi-asset synthetic dollar, on Coinbase-backed Layer 2 network Base, introducing a new “universal collateral” asset. The integration allows users to bridge USDf from Ethereum to Base and access some of the most competitive yields among major yield-bearing stable assets, as onchain activity across the network reaches record levels. The launch comes as Base continues to consolidate its position as a core hub for decentralized finance and ...

随着香港近年来对虚拟货币市场积极敞开怀抱，如今终于迎来"加密资产第一股"的正式亮相。 12月17日，HASHKEY HLDGS（03887.HK）于港交所主板成功上市。公司股价在早盘并未出现预期中的大幅上涨，拉升至约6.6%后快速下挫，随后收窄跌 幅。截至发稿跌幅为0.45%，当前股价报6.65港元，总市值183.9亿港元。 相比之下，近期港股IPO市场多只新股上市首日表现突出。如果下科技（02655.HK）首日大涨117.91%，宝济药业-B（02659.HK）更是飙升138.82%；图达 通（02665.HK）、卓越睿新（02687.HK）等亦于首日取得不俗表现。 HASHKEY HLDGS本次共发行约2.41亿股，其中香港发售部分为2405.72万股，发行价定为每股6.68港元，募资净额约14.79亿港元，将主要用于升级技术及 基础设施，以及扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系等。 在配发结果方面，其香港公开发售获得393.71倍认购，虽属超额认购，但相较近期其他新股，这一倍数偏低，反映市场认购情绪并不十分热烈。国际发售部 分则获得5.46倍认购，并吸引了一批实力雄厚的基石投资者，包括瑞银 ...

吴说获悉，Aave 创始人 Stani Kulechov 表示，美国证券交易委员会（U.S. SEC）已正式结束对 Aave Protocol 持续 4 年的调查。该过程给团队及其本人带来了较大的时间和资源投入，主要用于维护 Aave 协议、其生态以及更广泛的 DeFi 领域。Stani 指出，近年来 DeFi 行业承受了较大的监管压力，调查结 束意味着相关不确定性告一段落，开发者可以在更清晰的监管环境下继续推进去中心化金融的发展。 （来源：吴说） 来源：市场资讯 ...

香港持牌虚拟资产交易所Hashkey Exchange母企HASHKEY HLDGS(3887.HK)明日(17日)在港挂牌上 市，富途行情显示，该股暗盘段收跌1.05%，报6.61港元，每手400股，不计手续费，一手亏28港元。 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，HASHKEY是亚洲最大的区域性在岸平台。在交易业务 之外，按质押资产计，是亚洲最大的链上服务提供商，同时，以在管资产计，也是亚洲最大的数字资产 管理机构。截至9月30日，平台共支持80种数字资产代币，涵盖多个类别，包括主要Layer-1资产、去中 心化金融(DeFi)代币、稳定币及新兴生态系统项目。 | 03887 HASHKEY HLDGS | | ol | | --- | --- | --- | | 6.610 4 -0.070 -1.05% | | 暗盘已收盘 12/16 18:29 | | * % % 目 ♥ 白选 | | ● 快捷交易 | | 最高价 7.710 | 开盘价 6.680 | 成交量 856.24万 | | 最低价 6.580 | 昨收价 6.680 | 成交额 5940.46万 | | 平均价 6.937 | ...

宏观政策与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点，并在30天内购买400亿美元国库券，但市场反应反常，短期利率下降而长期国债收益率不降反升[1] - 这种反常现象背后，隐藏着投资者正在为美联储独立性丧失这一结构性风险定价的信号[1] - 本次美联储决议被视为货币政策专业性与政治诉求妥协的产物，真正的考验将出现在经济过热时，若未来通胀上升而美联储因政治压力推迟加息，其独立性将彻底丧失[10] 传统资产表现与困境 - 在宽松与风险溢价的复合宏观环境下，传统资产面临复杂局面：债券市场长短期分化，股市波动性上升[3] - 黄金虽受双重支撑但机会成本仍存，美元则面临短期避险与长期贬值的矛盾[3] - 当美联储独立性受到质疑时，美元信用基础动摇[4] 加密资产的价值重估 - 美联储独立性危机是重新审视加密资产配置价值的关键时刻[1][3] - 比特币的核心价值主张得到前所未有的强化，其总量恒定为2100万枚的稀缺性可对抗货币超发[4] - 历史数据显示，每当美联储大规模扩表时，比特币往往迎来强劲上涨，例如2020年疫情期间的量化宽松推动比特币从3800美元暴涨至69000美元，涨幅超过17倍[4] - 加密资产正从投机工具转变为对冲信用风险的结构性选择，其与传统资产的相关性可能发生根本改变[7][10] 去中心化金融(DeFi)的机遇 - 当传统金融体系的信任基础受到挑战时，去中心化金融提供了不依赖单一主权信用的替代方案[6] - 以太坊上的DeFi协议通过智能合约实现自动化执行，借贷利率由算法和市场供需决定，整个过程无需信任银行或央行[6] - DeFi的高收益往往伴随高频交互需求[6] 安全存储基础设施的重要性 - 无论配置何种加密资产，私钥的安全存储都是第一道关卡[3] - XBIT Wallet私钥钱包采用本地硬件级加密技术，私钥完全由用户自主生成并存储于设备本地，不经过任何第三方服务器中转，杜绝私钥托管风险[3] - 该钱包支持离线冷存储模式，内置防篡改芯片和生物识别验证，即使设备丢失也能防止物理破解[4] - XBIT Wallet去中心化web3钱包深度兼容多链生态，支持比特币、以太坊主网及Polygon、Arbitrum等Layer2网络，便于用户进行跨链转账、质押挖矿等操作[6][7] - 钱包提供交易预审核功能，在用户确认签名前自动检测合约风险，以降低DeFi场景中的安全隐患[7] - 团队持续迭代安全与功能升级，定期发布固件更新并研发前瞻性防护方案，同时提供7×24小时实时技术支持[8]

智通财经APP获悉，为数字资产平台提供 Web3 网络安全和合规性解决方案的公司CyberScope Web3 Security已于周一向美国 SEC 提交IPO申请，计划通过 IPO 筹集高达 1700 万美元。 CyberScope 是一家 Web3 安全与合规性提供商，专注于智能合约审计、反洗钱/了解你的客户 (AML/KYC) 筛选、渗透测试和区块链漏洞评估。该公司已为北美、欧洲、亚洲及其他市场的去中心化 金融 (DeFi) 平台、代币发行方和基础设施提供商等 3,000 多家客户完成了 2,700 多次智能合约审计和 500 多次 KYC 验证，保护了超过 20 亿美元的数字资产。 该公司的服务套件利用四种专有工具：Cyberscan、Similarityscan、Safescan 和 Signaturescan，提供自动 化和手动代码审查、相似性分析、交易监控和签名搜索，其审计徽章获得了 CoinMarketCap、PinkSale 和 Unicrypt 等平台的认可。 该公司成立于 2023 年，截至 2025 年 6 月 30 日的 12 个月内录得 100 万美元的收入。该公司计划在纳斯 达 ...

数字资产资金库行业演变 - 行业正从被动的“买入并持有”策略向更积极的资产管理模式转变 [1] - 自MicroStrategy首创以来，已有超过100家上市公司共同持有超过100万枚比特币 [2] - 在竞争日益激烈的市场中，新一代数字资产资金库公司寻求差异化 [1][2] 以太坊资金库策略 - 对于以太坊资金库，质押已成为确保资产增长、避免ETH通胀贬值的最低要求 [3] - 部分公司已将资金库资产部署到去中心化金融协议中以寻求更高收益 [3] - 例如，SharpLink公司计划将价值2亿美元的ETH分配给ether.fi和EigenCloud [3] 去中心化金融收益实践 - 将资金投入DeFi为以太坊资金库带来了回报 [4] - GameSquare在8月报告的年化收益率达到7.84%，显著高于验证者质押可获得的3-4%以及第三方质押服务的利率 [4] - GameSquare描述了一个由Dialectic构建的“动态资金库引擎”，该引擎结合了稳定币和NFT收益以放大回报 [3] 风险管理与对冲策略 - 一些公司完全避开DeFi，并制定了旨在保护资金库在熊市中免受损失的策略 [5] - Republic Technologies首席执行官表示，公司拥有多种工具来最大化回报，无论市场状况如何 [5] - 考虑到数字资产的巨大波动性及公开市场带来的更多风险，对数字资产资金库而言，对冲下跌是审慎的做法 [6] 现代加密资金库策略总结 - 现代加密资金库公司追求更高回报，策略包括DeFi收益耕作、积极的代币管理以及针对市场下跌的对冲保护 [7]

市场整体概况 - 加密货币总市值在2025年第三季度增加5636亿美元，环比增长16.4%，季末达到4.0万亿美元，实现连续两个季度的显著资本增值 [1][10] - 市场日均交易量大幅反弹至1550亿美元，环比增长43.8%，扭转了前两个季度的下滑趋势，反映市场参与度持续回升 [1][10] - 前30名加密货币格局出现调整，稳定币USDe排名从第26位跃升至第12位，新晋者包括FIGR、HELOC、USDTO、CRO和MNT，而PEPE、AAVE、UNI和BGB跌出前30名 [10] 主流加密资产表现 - 比特币在季度内创下123,561美元的历史新高，但季末收盘涨幅为6.4%，其日均交易量反弹28.4%至411亿美元 [1][36] - 以太坊表现更为突出，季末价格达4215美元，涨幅68.5%，并触及4946美元的历史高点，其市场份额增长3.8个百分点至12.5% [1][16] - 其他大盘币种如BNB和SOL分别实现53.6%和34.7%的季度涨幅 [1][18] 稳定币领域 - 前20名稳定币总市值在第三季度增长445亿美元，环比增长18.3%，达到2876亿美元的历史新高 [1][20] - USDT实现了最大的绝对增长，增加170亿美元，但其市场份额从65%收缩至61% [20] - USDe是涨幅最大的稳定币，其市值增长177.8%（增加94亿美元），市场份额从2%提升至5%，成为第三大稳定币 [20] 去中心化金融 - DeFi领域总锁仓价值从1150亿美元飙升至1610亿美元，总市值增长40.2%至1610亿美元 [2] - 跨链桥流动性增长39.7% [2] - 在代币表现上，ENA作为表现最佳的DeFi代币，涨幅达109.8%，完全扭转了第二季度的亏损；LINK涨幅达59.3% [18] 非同质化代币市场 - 前12大区块链的NFT交易量环比增长56.8% [2] - Base链上的NFT交易量涨幅达177.0% [2] - NFT借贷量激增148.2% [2] 交易所动态 - 中心化交易所前十大现货交易量环比增长31.6%，永续合约交易量达24.0万亿美元，创历史新高 [2] - 去中心化交易所现货交易量环比增长9.9%，永续合约DEX交易量达1.8万亿美元，新兴平台如Hyperliquid对头部格局形成挑战 [2] 行业资本流动与产品 - 美国现货以太坊ETF在季度内净流入96亿美元，首次超过比特币ETF [2] - 数字资产持有公司季度收购支出达226亿美元，创单季度新高，其中非比特币资产收购占比达47.8% [2][29][31] - 2025年第三季度进行IPO的四家加密货币相关公司股价表现分化，截至季度末仅有Bullish和Figure两家公司股价维持在发行价之上 [32][33] 市场热点与趋势 - Meme币和AI相关代币在用户兴趣方面领先，其中Meme币MNEIR在季度内涨幅达4012.2% [17][18][24] - 现实世界资产、Solana生态系统、DeFi、Layer 1等品类也受到市场关注，生态竞争愈发多元 [2][25] - 比特币与标普500指数的相关性在第三季度实际上消失，降至接近于零的0.00水平，表明其作为另类资产的属性增强 [21][22] 比特币挖矿与网络 - 比特币挖矿哈希率在第三季度环比大幅增长35.1%，推动网络算力达到1.1泽塔哈希，并于9月19日创下1.2泽塔哈希的历史最高值 [39][41] - 挖矿行业向人工智能战略转型，相关ETF（WGMI）在季度内实现94.5%的回报率，显著跑赢比特币 [40]

公司上市与业务概览 - HashKey Holdings Limited已于2024年12月1日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为摩根大通、国泰海通及国泰君安国际 [1] - 公司是一家综合性数字资产公司，提供持牌数字资产平台，业务涵盖交易促成服务、链上服务及资产管理服务，并已推出自有的Layer 2基础设施HashKey链 [3] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台，亦是香港最大的平台，市场份额超过75% [3] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时是以资产在管资产计算的最大数字资产管理机构 [3] - 截至2025年9月30日，公司平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目 [3] 业务结构与客户构成 - 公司收入主要来源于交易促成服务、链上服务以及资产管理服务，其中交易促成服务是核心业务 [4] - 交易量主要由机构客户贡献，香港平台是机构投资者采用数字资产的核心门户 [4] - 客户群主要由机构客户（银行、资产管理公司、家族办公室、对冲基金及Web3开发者）、Omnibus客户（如持牌证券公司）、生态系统合作伙伴以及零售用户组成 [7] 财务表现与收入构成 - 公司收入从2022年的1.29亿港元增长至2024年的7.21亿港元，2025年上半年收入为2.84亿港元 [8] - 同期，公司录得年度/期内亏损分别为5.85亿港元、5.80亿港元、11.90亿港元及5.07亿港元 [8] - 交易促成服务收入占比最高，在2024年占总收入的71.8%（5.18亿港元），2025年上半年占比为68.0%（1.93亿港元）[7] - 链上服务收入在2024年占总收入的17.3%（1.25亿港元），2025年上半年占比为18.7%（5300万港元）[7] - 资产管理服务收入在2024年占总收入的10.8%（7800万港元），2025年上半年占比为13.3%（3800万港元）[7] - 客户集中度显著下降，来自五大客户的收入占比从2022年的79.6%（1.03亿港元）降至2024年的18.5%（1.34亿港元），2025年上半年为22.8%（6470万港元）[8] - 来自单一最大客户的收入占比从2022年的52.8%降至2024年的10.6%，2025年上半年为12.3% [8] 损益表关键数据 - 2024年收入为7.21亿港元，毛利为5.33亿港元，经营亏损为10.07亿港元，年度亏损为11.90亿港元 [10] - 2025年上半年收入为2.84亿港元，毛利为1.84亿港元，经营亏损为4.02亿港元，期内亏损为5.07亿港元 [10] - 研发开支、销售及营销开支、一般及行政开支是主要的费用支出项目 [10]

稳定币的核心定位与市场需求 - 加密货币价格波动剧烈 而市场对行为更类似于现金的稳定数字资产需求日益增长 交易员、企业和日常用户均需要更稳定的数字货币[1] - 稳定币旨在填补这一市场空白 其设计目标是保持价值稳定 通常与美元等现实世界资产挂钩[2] - 稳定币被定位为“数字现金” 其核心承诺包括实现快速的全球支付、无需银行作为中间人以及大幅减少价格波动[2] 稳定币的三种主要类型及运作机制 - 法币抵押型稳定币由银行账户中的真实货币或现金等价物以1:1的比例支持 例如Tether的USDT和Circle的USDC 每个流通的代币都应有对应的美元储备[4] - 加密货币抵押型稳定币依赖加密资产作为抵押品 由于加密资产价格波动 此类稳定币通常需要超额抵押 例如MakerDAO发行的DAI 锁定价值150美元的以太坊可能仅铸造价值100美元的DAI以抵御波动[5] - 算法稳定币依靠代码、激励和供应量调整（而非抵押品）来维持其挂钩 其运作类似于试图平衡市场需求与代币供应的自动驾驶系统 但在市场条件压倒其机制时可能失效[6] 稳定币的全球应用与核心功能 - 稳定币已成为全球加密货币使用的关键支柱 其发展由现实世界的实用性而非投机驱动[7] - 稳定币的核心功能包括：允许用户在几秒钟内跨境转移资金 以及在去中心化金融市场中赚取收益[7] - 对于全球数百万人而言 稳定币并非加密货币实验 而是一种重要的金融工具[8] - 稳定币的其他关键用途包括：在加密货币交易所进行交易而无需触及传统银行系统 以及在面临货币快速贬值或通货膨胀的经济体中存储价值[9]