格隆汇10月14日｜高盛(GS.US)周二公布季度利润大增逾37%，受益于投行业务顾问费上升及交易员在 活跃市场中获利。随着企业重启并购与上市计划，高盛对"交易旺年"的预测已成现实。第三季度投行业 务收入升至26.6亿美元，去年同期为18.7亿美元。增长主要受顾问费激增60%的推动。据Dealogic数据， 今年前九个月全球并购交易总额突破3.43万亿美元，其中近48%来自美国。这一时期的全球及美国并购 交易平均规模均为2015年以来最高，与高盛CEO所罗门去年预测一致。高盛本季度参与承销了多项备受 瞩目的IPO项目，包括设计软件公司Figma、瑞典金融科技公司Klarna以及太空科技公司Firefly Aerospace。 ...

格隆汇10月3日｜高盛首席执行官所罗门预计，随着持续刺激和科技支出的推动作用盖过劳动力市场走 软和地缘政治动荡，美国经济将加速进入2026年。所罗门表示，政府支出和"所有人工智能基础设施建 设"意味着，总的来说，经济"仍处于相当良好的状态"。尽管受到关税和美国就业市场疲软的影响。所 罗门曾在9月10日警告称，美国经济正在走软，称特朗普的贸易政策是一个因素。他预计美国的并购交 易将进一步增加。"监管环境的变化"意味着CEO们在并购方面的野心越来越大。所罗门还表示，他预计 未来12至24个月股市将出现"回撤"。但考虑到库存的长期积累，这并不令人意外。 ...

交易背景与核心安排 - 可口可乐公司考虑出售Costa咖啡门店业务但保留即饮产品控制权 [1][3] - 潜在竞购者包括阿波罗全球管理公司和TDR Capital但投标数量少于预期 [3] - 可口可乐公司于2018年以39亿英镑收购Costa咖啡原计划将其发展为咖啡平台 [4] 业务范围与市场地位 - Costa咖啡业务覆盖全球50多个国家拥有超过4000家门店其中英国和爱尔兰2700多家其他市场1300多家 [4] - 在中国即饮咖啡市场Costa排名前三雀巢占据26.54%市场份额星巴克和Costa紧随其后 [7][8] - Costa即饮咖啡采用差异化定价策略每百毫升单价2.33元低于星巴克3.70元但高于部分雀巢产品 [7][8] 中国市场运营结构 - Costa在华零售业务向欧洲部门汇报即饮业务向本地运营部门汇报 [6] - 即饮产品通过中粮可口可乐和太古可口可乐的分销网络进入商超便利店及电商渠道 [8] - 中国即饮咖啡研发由上海可口可乐亚太研发中心主导采用本土化配方非直接使用全球配方 [9] 产品创新与协同效应 - Costa即饮咖啡强调"门店同款"品质采用同款咖啡豆和专业咖啡师参与研发 [11] - 即饮产品线包括纯萃美式醇正拿铁轻乳茶系列植咖馆系列及2024年新推的轻爽黑咖系列 [9][11] - 门店现制茶饮COSTA Cha和椰子风味饮品为即饮产品提供创新灵感 [11] 战略考量与高层表态 - 可口可乐公司高层认可咖啡行业增长潜力但承认Costa投资未达初始预期 [14] - 公司强调并购成功关键在于填补品牌矩阵空白或满足未满足的消费者需求 [13] - 可口可乐公司拥有30个十亿美元级品牌其中15个来自外部并购12个通过后续发展达到十亿美元规模 [13]

交易框架 - 中美原则同意字节跳动持有TikTok不超过20%股份 美国财团持有剩余80% [1] - Oracle负责美国数据处理 核心算法仍归属字节跳动 需经中方批准授权使用 [1] - 交易细节尚未公布 目前网络流传的股东比例及董事会构成等传闻缺乏依据 [1] 股权调整方式 - 股权调整可能通过转股或增发实现 转股使字节跳动套现 增发使TikTok获得资金 [2] - 交易估值存在分歧 TikTok全球估值约3300亿美元 美国业务占比约30% 交易额可能超1000亿美元 [2] - 更可能采用资产剥离方案 将美国业务注入新公司 字节跳动以资产换取不超过20%股权 [3] 业务剥离挑战 - 全球运营模式下剥离美国业务存在技术难度 涉及算法、用户及平台分割 [5] - 资产界定不明确 例如美国员工是否属于收购范围存在争议 [5] - 交易可能设置多年过渡期 通过股权或资产信托逐步完成剥离 [5] 人员与运营影响 - 美国业务剥离将导致管理团队和人员重组 [6] - 员工期权处理方式存在差异 部分协议允许提前行权 部分允许公司低价回收 [6] - 签证类型影响员工去留 部分签证绑定单一雇主 劳动关系解除需离境 [7] 商业生态变化 - 新管理团队可能调整电商、直播等业务方向 影响依赖平台的中小商家 [7]

人工智能并购趋势 - 人工智能领域竞赛推高明年达成1000亿美元以上级并购交易可能性 [1] - 大型平台将进行重大押注 未来一年内可能出现超大规模交易 [1] - 若达成12位数交易 将是2018年以来任何行业规模最大的并购案（2018年美国电话电报公司以约1100亿美元收购时代华纳） [1] 行业资本投入 - 科技公司包括马斯克旗下xAI和Meta Platforms Inc已承诺大量投入建设数据中心及基础设施 [1] - 摩根士丹利预计未来三年人工智能相关支出可能突破3万亿美元 [1]

人工智能并购趋势 - 人工智能领域的军备竞赛可能推动明年出现超过1000亿美元规模的并购交易 [1] - 大型科技公司如xAI和Meta Platforms已投入数十亿美元建设AI基础设施 [1] - 摩根士丹利估计未来三年AI相关基础设施支出可能超过3万亿美元 [1] 全球并购市场动态 - 自6月以来全球企业宣布的交易总额已超过1万亿美元 打破夏季交易放缓趋势 [2] - 2025年迄今最大交易是联合太平洋以超过800亿美元收购诺福克南方铁路公司 [2] - 交易活动从年初的贸易战影响中恢复 9月持续出现重大交易包括CapVest收购Stada和卡夫亨氏分拆 [2] 巴克莱银行并购业务 - 巴克莱银行参与了今年一些重大交易包括Alphabet以320亿美元收购Wiz和Constellation Energy以约290亿美元收购Calpine [3] - 该银行潜在交易清单正在快速增加 显示并购业务取得成效 [3] - 客户情绪从谨慎转向信心和行动 过去几个月交易活动大幅加速 [2]

人工智能行业人才与战略动态 - 苹果机器人AI研究主管Jian Zhang跳槽至Meta 加剧人才流失 另有3名大型语言模型团队研究人员离职 基础模型团队近期流失约10名成员包括负责人[2] - OpenAI以11亿美元收购产品分析公司Statsig 其创始人Vijaye Raji加入并担任应用首席技术官 直接向应用业务CEO汇报 Statsig保持独立运营[3] - 微软与美国总务管理局达成新协议 提供免费Microsoft365 Copilot服务 加速联邦机构AI技术应用 首年为政府节省超30亿美元开支[7] 企业资本运作与市场活动 - 高盛预测全球并购交易规模2025年达3.1万亿美元 2026年增至3.9万亿美元 可能创历史新高 超过2021年3.6万亿美元纪录[6] - 美的集团累计回购6122.05万股A股 占总股本0.8% 使用资金超44亿元 含15-30亿方案回购2056万股支付15.1亿 50-100亿方案回购4065万股支付29.19亿[8] - 格力电器股东京海互联增持4638.27万股 占总股本0.83% 金额20.99亿元 完成后持股4.39亿股占比7.83%[13][14] 科技行业监管与诉讼进展 - 美国法院裁定谷歌需向竞争对手共享数据 但无需剥离Chrome浏览器及安卓系统 另有一宗在线广告垄断诉讼将于9月开庭[4][5] - 比亚迪起诉自媒体"龙猪-集车"侵权案终审胜诉 获赔201.87万元并执行到账 被告需删除侵权言论并书面道歉[9] 加密货币与企业战略动向 - Strategy以4.493亿美元购入4048枚比特币 总持仓达636,505枚BTC[10] - 蔚来汽车CEO李斌表示第四季度目标月交付5万台 季度总交付超15万台[12] - 派拉蒙与动视达成协议 将开发制作《使命召唤》真人电影[3]

并购市场整体展望 - 高盛预计今年底交易量将大幅增加，2026年有可能会成为并购交易创纪录的一年 [1] - 高盛预测今年全球交易规模约3.1万亿美元（约24.18万亿港元），明年将增至3.9万亿美元（约30.42万亿港元） [1] - 预测的明年交易规模将超过2021年并购交易规模3.6万亿美元（约28.08万亿港元） [1] 市场驱动因素 - 人工智能基础设施建设热潮将成为并购活动的一大来源 [1] - 公司董事会和私募股权基金的交易意愿确实在上升 [1] - 对2025年底和2026年的并购活动持乐观态度 [1] 近期市场表现 - 并购活动于年初表现令人失望，主要受美国贸易关税带来的市场波动影响 [1] - 并购活动于夏季逐渐增加 [1] - 当前并购数量与去年相比仍大体持平 [1]

瑞士公司收购交易 - 2025年迄今针对瑞士公司的收购交易额飙升465%达到167亿美元 [1] - 私募股权公司表现活跃 Advent宣布收购苏黎世上市的芯片制造商U-blox Holding AG 交易价值10 5亿瑞士法郎 [1]

财报季表现 - 美国五大行(摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利)投行业务二季度收入预计下滑近10%至75亿美元 [1] - 投行业务占华尔街业务比重将连续第14个季度低于25%，创2014年以来最长低迷纪录 [1] - 交易业务预计同比增长近10%至310亿美元，是投行收入的四倍多 [1] - 美国六大行(含富国银行)整体二季度净收入预计同比下降13%，摩根大通降幅最大达30% [1] 业务趋势分析 - 投行业务持续低迷源于2021年疫情时代泡沫破裂后并购交易和股权资本市场活动减少 [1] - 交易业务强劲表现与2010年代低利率和波动性不足时期形成鲜明对比 [1] - 市场波动(利率上升、地缘冲突、保护主义政策)抑制企业交易能力但提升银行交易收入 [2] 行业前景展望 - 分析师认为2010年代低波动环境属于异常状态，当前市场波动属正常环境 [2] - 投行业务2025年项目储备基本确定，秋季可能出现强劲股票发行季度 [2] - 并购活动复苏更多取决于下半年已宣布交易的进展 [2] - 政治经济稳定可能缓解市场波动，进而影响交易收入增长 [2]