全球交易所IPO融资排名 - 港交所保持全球新股融资额第一 受益于6只超大型新股上市[2] - 纽交所和纳斯达克分别位列第二和第三 主要受美国股市走强推动[2] - 上交所和深交所分别排名第五和第八位 在严密监管背景下仍居前列[2][4] 香港新股市场表现 - 前三季度新股数量66只同比增加47% 融资额1823亿港元同比上升228%[3] - 包括6只超大型新股 其中5只为A+H新股 1宗为A+H分拆项目 另有4只大型新股[3] - 预计全年超80只新股上市 融资2500至2800亿港元 目前超230宗上市申请处理中[3] - 第四季度或有超5只超大型新股融资 预计继续稳居全球第一[2][3] - 医疗医药、特专科技和消费板块公司上市成为市场亮点[3] A股新股市场表现 - 前三季度78只新股上市融资771亿元人民币 数量同比增13% 融资额同比增61%[4] - 上交所25只新股融资454亿元 深交所38只新股融资269亿元 北交所约15只新股融资48亿元[4] - 创业板新股数量领先 上海主板融资额最多[4] - 新股发行符合新"国九条"及"1+N"政策方向 体现监管改革成果[4] 中概股上市动态 - 前三季度57只中概股在美上市融资10.5亿美元 数量同比增54% 融资额升26%[4] - 若纳斯达克提高上市门槛新规实施 或促使内地企业转赴香港上市[5] - 当前小型中概股仍按计划赴美上市 以消费和TMT公司为主[5] 市场推动因素 - 中国证监会支持内地龙头企业赴港上市 港交所优化A股公司上市程序[2] - 港股表现转好 国际资金流入 每日成交大增推动大型H股上市[2] - 美联储减息促使更多资金流入香港股市[2]

本报讯 （记者刘晓一）9月23日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展 望》。 德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人王杰森表示："随着美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布 局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与中国香港市场。这将为今年第四季度中国香港多宗超大型新股发行，提供充裕的市场 资金、流动性支撑及更理想的估值环境。" （编辑 张明富） 德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人何翠红表示："2025年第三季度A股新股市场新股发行稳步推进，符合监管 当局所制定新'国九条'及资本市场'1+N'系列政策的方向，凸显此系列改革的成果。同时，在严密监管的背景下，上海证券交易 所仍能在全球新股融资排行中取得前五的名次，足以证明中国内地新股市场的实力。" 港股市场方面，德勤预计，今年前三季度，中国香港将有66只新股上市，融资1823亿港元，新股数量较去年同期的45只增 加47%，而融资额由去年同期的556亿港元上升228%。预计今年前三季度将有6只超大型新股上市。 报告认为，今年前三季度，A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长，而国家对科技及创新行业 ...

就在同一天，德勤中国资本市场服务部发布了《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》 报告，对香港新股市场2025年前三季度表现进行总结，并对其第四季度和全年发展状况进行预测。德勤 中国资本市场服务部预计，2025年前三季度，香港新股市场将有66只新股上市融资1823亿港元。与上年 同期相比，新股数量同比增长47%；融资额同比增长228%，有望稳居全球第一。 谈及前三季度香港新股市场的强劲发展势头，德勤中国资本市场服务部上市业务华北及华西区主管合伙 人任绍文对中国证券报记者表示："我们很高兴再次见证大量海外资金持续流入香港，推动港股市场成 交额大幅增长及估值持续回升，叠加政策鼓励内地龙头企业赴港上市并简化A股上市公司申请港股上市 程序，共同推动香港新股市场前三季度融资额能够继续稳坐全球第一的宝座。" 三季度以来，香港新股市场延续活跃态势，企业密集递表推动香港新股市场融资规模持续攀升。9月23 日，德勤中国资本市场服务部发布了《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》报告，预 计香港新股市场2025年前三季度融资额有望稳居全球第一，其同时还上调香港新股市场2025年全年新股 融资规模，预计 ...

香港新股市场融资表现 - 2025年前三季度香港新股市场融资额达1823亿港元 同比增长228% [2] - 前三季度新股数量66只 同比增长47% [2] - 融资规模稳居全球第一 [1][2] 大型上市项目贡献 - 宁德时代 恒瑞医药 三花智控通过"A+H"模式登陆港股 单家融资均超100亿港元 [3] - 上述三家企业有望入围2025年前三季度全球新股融资规模前十 [3] - 上市后股价表现强劲 截至9月23日累计涨幅均超70% [3] 市场驱动因素 - 海外资金持续流入推动港股成交额增长及估值回升 [1][3] - 监管层鼓励内地龙头企业赴港上市并简化A股上市公司港股上市程序 [1][3] - 美联储降息为港股市场注入增量流动性 [4][5] 全年预期与市场结构 - 上调2025年全年新股融资预测至2500-2800亿港元 较6月预测的2000亿港元显著提升 [1][4] - 港交所目前处理超过230份上市申请 含多只超大型新股 [4] - 医药公司 特专科技公司及消费公司上市将成为市场亮点 [4] 制度创新与市场地位 - 为特专科技企业设立上市"科企专线" 深化与东南亚交易所合作 [5] - 改革举措推动上市发行人来源地 行业及资金来源多元化 [5] - 进一步巩固香港国际金融中心地位 [1][5]

截至2025年9月30日，预计内地A股市场会有78只新股上市融资771亿元人民币，对比去年前三季度的69 只新股融资478亿元人民币，新股数量增加13%，而融资总额增加61%。今年，创业板以新股数量领 先，而上海主板的新股融资总额则为多个板块中最多。上交所将会有25只新股上市融资454亿元人民 币，而深交所则会有38只新股上市融资269亿元人民币，最后北京证券交易所将会有大约15只新股融资 48亿元人民币。 相关分析人士表示，根据今年前三季度的新股发行速度，以及监管机构的监管方向与力度，预料今年A 股新股市场的整体表现将会较2024年更亮眼。 而根据预计，今年前三季度，香港将有66只新股上市融资1,823亿港元，新股数量较去年同期的45只增 加47%，而融资额由去年同期的556亿港元上升228%。预计今年前9 个月将有6只超大型新股上市，包括 5只A+H新股及1宗从A+H上市公司分拆出来的上市项目，另有4只大型新股上市，包括1只以同股不同 权形式上市的中概股。 9月23 日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》。 报告指出，全球新股市场在进入第三季度开始放慢，与去年 ...

市场情绪回暖与新股申购热度 - A股市场情绪持续回暖 新股申购热度攀升至近年高位水平 [1] - 8月25日华新精科网上有效申购户数达1317.82万户 创2022年3月以来沪市主板新高 [1][3] - 深市主板新股申购户数接近1500万户 其中悍高集团吸引1485.77万户 创2022年8月以来新高 [1][7] 各板块申购户数增长情况 - 沪市主板申购户数从2024年9月的668.34万户增至当前近1300万户 一年增加近650万户接近翻倍 [5] - 深市主板申购户数从803.30万户增加超680万户 增幅超80% [9] - 创业板新股广东建科吸引1231.69万户申购 较去年最低水平增加超500万户 [9] - 科创板屹唐股份吸引510.72万户申购 处于年内高位水平 [9] 新股赚钱效应与市场表现 - 新股赚钱效应显著 多只新股中签收益超万元 [11] - 广东建科上市首日涨幅409.80% 单签收益超1.3万元 [11] - 天富龙上市首日涨幅188.12% 单签收益超2.2万元 [11] - 汉桑科技上市首日涨幅220.36% 单签收益超3.1万元 [11] 市场活跃度与资金流向 - 8月25日A股成交额突破3万亿元 创年内新高且为史上第二次 [15] - 上证指数8月累计上涨超8% 深证成指涨超13% 创业板指涨超17% 均连续4个月上涨 [12] - 市场进入趋势性行情第二阶段 呈现资金流入与市场上涨的正反馈循环 [15] - 微观流动性持续改善 无风险利率下行 股市赚钱效应提升吸引力 [15] 中签率与市场竞争 - 投资者大量涌入导致新股中签率下降 华新精科网上申购中签率仅0.01% 处于年内较低水平 [13] - 市场竞争日益激烈 需加强新股基本面研究以规避风险 [1]

香港新股市场表现 - 2025年上半年香港新股集资总额达1094亿港元 同比增长716% [1] - 期内共迎来44家上市公司 [1] - 上半年集资额居全球首位 [1] 上市申请状况 - 截至2025年6月30日正在处理的上市申请共207宗 [1] - 准备来香港上市的公司络绎不绝 [1] 市场地位特征 - 香港仍是中国内地企业首选的国际融资市场 [1] - 国际发行人对于在香港市场上市融资的兴趣也有所增加 [1]

市场走势 - 2025年8月5日国内市场主要指数表现：上证指数收盘3,583.31，涨0.66%；深证成指收盘11,041.56，涨0.46%；沪深300收盘4,070.70，涨0.39%；中小板指收盘6,827.64，涨0.14%；创业板指收盘2,334.32，涨0.50%；科创50收盘1,049.41，涨1.22% [3] 新股市场 - 2025年7月新股市场共上市7只新股，活跃度下降，近6个月上市新股中41.46%录得正涨幅（前值71.74%）[5] - 科创板7月上市屹唐股份首日涨幅210.06%，首日开板估值51.55倍[5] - 创业板7月同宇新材、山大电力上市，新恒汇录得月涨幅超10%[5] - 沪深主板7月信通电子等4只新股上市，江南新材录得月涨幅超10%[5] - 新股周期显示创业板/主板新股首日涨幅和开板估值均提升，科创板新股首日涨幅下降但开板估值提升[5] 巨星科技 - 取得欧洲大型零售业公司电动工具订单，预计年采购金额不少于1500万美元，超2024年电动工具收入的5%[8] - 2025年下半年开始交付，预计2025年相关产品收入不超过1000万美元[9] - 2024年电动工具业务收入同比增长36.53%[11] - 2024年自有品牌销售收入同比增长35.97%，综合毛利率达32.01%[11] - 预计2025-2027年归母净利润26.1/31.8/38.5亿元，同比增长13.5%/21.5%/21.3%[11] 海信家电 - 2025H1营业收入493.4亿元（yoy+1.44%），归母净利润20.77亿元（yoy+3.01%）[14] - 分地区：境外收入204.5亿（yoy+12.34%），欧洲区收入同比+22.7%，美洲区同比+26.2%[14] - 分品类：暖通空调236.9亿（yoy+4.07%），冰洗153.9亿（yoy+4.76%）[14] - 2025H1毛利率21.48%（yoy+0.2pct），净利率6.06%（yoy-0.17pct）[14] - 预计2025-2027年净利润36.91/41.71/45.87亿元，同比增速10.3%/13%/10%[15]

新股市场概况 - 2025年7月共上市7只新股，其中科创板1只、创业板2只、主板4只，市场活跃度下降，近6个月上市新股中仅41.46%录得正涨幅（前值71.74%）[1][9] - 科创板屹唐股份首日涨幅210.06%，首日开板估值51.55倍，但月跌幅超9%；影石创新、汉邦科技月涨幅为正[1][14][15] - 创业板同宇新材、山大电力上市，新恒汇月涨幅超10%，山大电力月跌幅超20%[1][22][23] - 主板信通电子、华电新能等4只新股上市，江南新材月涨幅超10%，信通电子等3只月跌幅超20%[1][30][31] 板块估值与表现 - **科创板**：7月首发PE中位数51.55倍（环比提升），首日涨幅210.06%（环比下降），开板估值117.99倍TTM-PE（环比提升）[16][20] - **创业板**：首发PE中位数19.57倍（环比提升），首日涨幅306.26%（环比提升），开板估值80.75倍TTM-PE（环比提升）[23][25][29] - **主板**：首发PE中位数18.25倍（环比提升），首日涨幅227.95%（环比提升），开板估值59.47倍TTM-PE（环比提升）[32][35][36] - Wind近端次新股指数估值环比提升，与创业板估值比值为0.74（前值0.71）[37][39] 重点新股分析 近端已上市新股 - **屹唐股份**：全球干法去胶设备市占率34.6%排名第二，快速热处理设备市占率13.05%排名第二[47][48] - **影石创新**：全景相机全球市占率67.2%第一，运动相机全球排名第二[51][52] - **矽电股份**：中国大陆探针台设备市占率23.3%，国产厂商第一[53][55] - **胜科纳米**：半导体第三方检测实验室，2024H1失效分析收入占比66.1%[56][58] - **弘景光电**：车载光学镜头全球市占率3.7%排名第七，智能家居摄像头市占率超10%[59][61] 待上市及批复新股 - **北芯生命**：血管内超声（IVUS）诊断系统，近三年收入CAGR 82.88%[40][41] - **超颖电子**：汽车电子PCB，近三年利润CAGR 23.62%[40][41] - **禾元生物**：重组人血清白蛋白，已获证监会注册[40][41] 远端覆盖新股 - **珂玛科技**：先进陶瓷零部件，近三年利润CAGR 66.73%，2025年预测净利润4.29亿元[82] - **广合科技**：服务器PCB，近三年利润CAGR 88.41%，2025年预测营收49.61亿元[82] - **芯动联科**：MEMS惯性传感器，2025年预测净利润3.26亿元[82] - **龙迅股份**：高清视频桥接芯片，2025年预测营收6.93亿元[82]

发行情况 - 25H1，A股发行新股48只，环比-5只，首发募资额380亿元，环比+5.5%；港股发行新股34只，首发募资额1007亿港元，已超24全年[3][11][18] - 25H1，A股新增受理150个IPO项目，6月集中受理123家；上会节奏加快，注册项目环比减少25%；审核周期拉长，存量IPO项目298个，拟募资2814亿元[27][34][40][43] 市场表现 - 25H1，沪深新股首发PE平均20倍，较可比公司折价41%；定价让利幅度收窄，超募情形增多，6月平均超募1%[53][59][64] - 沪深新股平均首日涨幅215.7%，环比-143pcts，连续12个月"零破发"；战配解禁近7成正收益，平均收益率78%[71][77] - 港股首发PE平均23.7X，环比+32%；首日涨幅平均15%，破发率33%[82][90] 参与情况 - 25H1，主板、创业板、科创板参与网下询价户数环比分别增加8%/14%/11%；入围率上升，优配对象获配比例降幅更大[95][99][105] - 北交所网上"中一签"所需资金创新高，网上有效申购户数创新高，中签率降至0.06%[112] 收益情况 - 25H1，2亿元规模优配对象双边打新收益率1.30%，非优配对象1.17%；1000万元现金账户网上打新收益率0.70%[117][123] 展望情况 - 预计25H2发行节奏略快，未盈利企业或上市；首发估值或提升，新股首日涨幅140%-180%；网下参与主体增加，获配比例稳中微降[131][133][135] - 中性预期25H2，2亿元优配/非优配对象收益率为2.77%/2.03%[3] 风险提示 - 需警惕新股发行审核节奏、制度调整、投资者参与度波动、申报项目质量/数量变化、产业结构导向调整、未盈利企业上市破发、系统性风险等[3]