作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确 地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 20250801申万期货有色金属基差日报 | 摘要 | 可能短期区间波动 铜： | | | --- | --- | --- | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统 计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产 | 可能短期区 | | 铜 | 销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区 | 间波动 | | | 间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收高。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 | | | 锌 | 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今 | 可能短期宽 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展、美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘收涨，精矿加工费总体低位及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织致铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘收涨，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,000|80|9,763|-54.34|128,475|3,700| |铝|20,645|-10|2,631|-0.58|450,825|2,725| |锌|22,615|-15|2,806|-1.95|115,775|-1,125| |镍|121,500|-1,220|15,230|-208.46|203,922|-534| |铅|16,880|-160|2,018|-27.31|266,275|-3,050| |锡|267,700|3,730|33,670|-20.00|1,740|50| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织，关注美国关税进展以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌：夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,830|105|9,855|-49.92|124,825|-25| |铝|20,815|-10|2,646|2.26|444,800|6,350| |锌|22,920|-75|2,841|-0.71|115,325|-1,275| |镍|123,220|-1,360|15,470|-202.01|205,872|-2,220| |铅|16,810|-170|2,023|-24.27|263,150|650| |锡|268,540|270|34,660|145.00|1,690|-25| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘收涨，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌夜盘收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,670|165|9,898|-68.24|122,075|-100| |铝|20,870|50|2,652|1.88|434,425|3,725| |锌|22,885|-35|2,854|-4.23|118,225|-875| |镍|122,550|-570|15,530|-207.48|207,876|300| |铅|16,960|-185|2,015|-25.40|264,925|-3,475| |锡|267,250|-670|33,920|85.00|1,885|-50| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收平，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织，关注美国关税进展等因素变化 [2] - 锌：夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展等因素变化 [2] 国内期货数据 |品种|收盘价（元/吨）|基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,700|160|9,867|-66.96|122,175|25| |铝|20,870|90|2,641|2.18|430,700|3,500| |锌|22,885|-45|2,845|-1.72|119,100|-2,375| |镍|122,550|-2,010|15,510|-205.69|207,576|294| |铅|16,960|-185|2,015|-25.97|268,400|-2,550| |锡|267,250|-1,670|33,675|53.00|1,935|-100| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点与策略 - 铜：周末夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：周末夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 - 国内市场基差：铜115元/吨、铝120元/吨、锌 -15元/吨、镍 -1750元/吨、铅 -195元/吨、锡760元/吨 [2][3] - LME现货升贴水：铜 -53.76美元/吨、铝 -0.78美元/吨、锌4.75美元/吨、镍 -194.43美元/吨、铅 -24.20美元/吨、锡44.00美元/吨 [2][5] - LME库存：铜122150吨、铝427200吨、锌121475吨、镍207282吨、铅270950吨、锡2035吨 [2] - LME库存日度变化：铜1150吨、铝3675吨、锌125吨、镍 -6吨、铅1725吨、锡0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化[2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化[2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收涨，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,840|85|9,678|-58.71|121,000|10,525| |铝|20,455|110|2,589|-3.28|423,525|6,550| |锌|22,130|-25|2,738|-3.20|121,350|2,750| |镍|119,880|-1,370|15,065|-197.77|207,288|708| |铅|16,845|-205|1,978|-27.85|269,225|-1,850| |锡|261,920|2,260|33,070|-33.00|2,035|55|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,980|/|9,637|-64.49|110,475|850| |铝|20,455|100|2,576|-2.20|416,975|11,425| |锌|22,010|/|2,700|-8.95|118,600|5,200| |镍|118,710|-1,700|14,990|-207.51|206,580|0| |铅|16,885|-200|1,978|-31.02|271,075|10,125| |锡|262,300|2,510|32,990|-108.00|1,980|-115| [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展以及美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织使铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,450|-55|9,644|-62.07|108,725|625| |铝|20,485|-80|2,597|-3.40|400,275|4,550| |锌|22,180|-15|2,733|-5.61|105,250|-350| |镍|121,700|-430|15,065|-214.82|206,178|1,440| |铅|17,030|-230|2,005|-32.78|249,375|-3,000| |锡|266,850|130|33,560|-109.00|1,970|-45| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 锌价可能短期宽幅波动 需关注美国关税进展以及美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低 精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好 电力行业延续正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 多空因素交织 [2] 锌 - 夜盘锌价收低 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长 基建稳定增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 市场预期今年精矿供应明显改善 冶炼供应可能恢复 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存日度变化（吨）|国内基差（元/吨）|LME库存（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,570|9,663|-21.57|108,100|975|20,835| |铝|未提及相关有效收盘价数据|-60| -1.23|-70| -70|395,725| |锌|22,335|2,602|-0.36|395,725|4,925| -1,100| |镍|121,300|15,235|-202.24|204,738|1,176|17,045| |铅|未提及相关有效收盘价数据| -1,680|-33.62| -2,725| -1,680|252,375| |锡|263,730|33,565|15.21|2,015| -45|未提及相关有效库存数据| [2]