报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势趋稳，个别价格调整；当前纯碱企业利润有所修复，本周国内纯碱开工预期高位下降，下游需求预计近期较稳；浮法玻璃本周产量预计小幅下降，光伏玻璃开工预计较稳，抢出口末期需求逐步走弱且库存屡创新高；纯碱供需宽松，预期近期企业库存仍维持高位运行，新产能投放施压，成本端燃料价格偏强，后期重点关注纯碱开工变化，预计近期价格震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 国内纯碱周产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%；综合产能利用率86.38%，环比下降0.62%，装置开工稳定，产量整体较高 [1] - 国内纯碱厂家总库存185.38万吨，周下降7.79万吨，跌幅4.03%，企业发货加快，个别地区库存下降明显；周内待发订单下降，维持13 + 天 [1] 本周基本面数据周度变化 - 基差（华东）为48元/吨，较上一期增加75元/吨，周环比变化277.8% [2] - 企业库存185.38万吨，较上一期减少7.79万吨，周环比变化 - 4.0% [2] - 周产量81.81万吨，较上一期增加0.89万吨，周环比变化1.1% [2] - 联碱法双吨利润227.5元/吨，较上一期增加61.5元/吨，周环比变化37.0% [2] - 氨碱法利润 - 25.3元/吨，较上一期增加0.9元/吨，周环比变化3.4% [2] - 下游浮法玻璃开工率70.55%，较上一期下降0.5%，周环比变化 - 0.7% [2] - 下游光伏玻璃开工率66.34%，与上一期持平 [2] 持仓分析 - 2026年3月20日，纯碱SA交易量排名前三的会员为国泰君安（代客）、东证期货（代客）、中信期货（代客），交易量分别为193,499手、192,205手、171,443手 [12] - 持买合量排名前三的会员为中信期货（代客）、东证期货（代客）、国泰君安（代客），持买合量分别为64,884手、57,204手、56,391手 [12] - 持卖合量排名前三的会员为永安期货（代客）、国泰君安（代客）、中信期货（代客），持卖合量分别为138,403手、106,439手、105,237手 [12] - 当日总交易量1,397,154手，较上一期减少12,269手；持买合量总计821,131手，较上一期增加12,586手；持卖合量总计979,958手，较上一期增加7,228手 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2605收盘较前一周下跌5.87%报1202元/吨，现货河北沙河重碱低端价1190元/吨，较前一周下跌5.18% [3] - 纯碱供给随企业检修开始呈下降趋势，下周预计开工率82%，产量78 + 万吨；需求端下游需求一般，按需为主，低价补库，消费稳定整体波动不大，暂无明显新增，新价格下游补库意向减弱，消费库存为主 [3] - 周内浮法日熔量14.58万吨，环比降1100吨，光伏8.94万吨，环比稳定 [3] - 截至3月19日，全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，处于历史同期最高位 [3] - 近期纯碱受宏观情绪影响加大，短期预计维持宽幅震荡走势 [3] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [5] - 利空因素主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；风险点为下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期 [6] - 远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1277元/吨，现值1220元/吨，涨跌幅 - 5.87%；重质纯碱沙河低端价前值1255元/吨，现值1190元/吨，涨跌幅 - 5.18%；主力基差前值 - 22元/吨，现值 - 12元/吨，涨跌幅 - 45.45% [8] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1190元/吨，较前一周下跌5.18% [14] 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润 - 25.30元/吨，华东联产法利润227.5元/吨 [17] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87% [20] - 纯碱周度产量81.81万吨，其中重质纯碱43.40万吨，产量历史高位 [22] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等企业 [23] - 2024年新增产能180万吨，涉及内蒙古远兴能源、河南金山等企业 [23] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱业等企业 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.92% [26] - 全国浮法玻璃日熔量14.58万吨，开工率70.41% [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率等多项数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势稳中偏强价格窄幅上调 上周产量80.92万吨环比增加0.22万吨涨幅0.27% 综合产能利用率87%环比增加0.23% 厂家总库存193.17万吨周下降1.55万吨跌幅0.80% 待发订单14 +天小幅度增加 当前企业利润有所修复 本周开工预期高位较稳 下游需求近期较稳 浮法玻璃本周产量预计小幅下降 光伏玻璃本周开工预计较稳 抢出口末期需求逐步走弱 行业库存屡创新高 供需宽松背景下 预期近期企业库存仍维持高位运行 新产能投放施压 成本端燃料价格偏强 后期重点关注纯碱开工变化 预计价格近期震荡略偏弱[1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 国内纯碱市场走势稳中偏强 价格窄幅上调 上周产量80.92万吨 环比增加0.22万吨 涨幅0.27% 综合产能利用率87% 环比增加0.23% 装置运行基本稳定 个别企业负荷波动[1] - 厂家总库存193.17万吨 周下降1.55万吨 跌幅0.80% 前期订单支撑 企业走货好转 库存呈现下降 但总量依旧处于较高水平 待发订单14 +天 小幅度增加[1] - 当前企业利润有所修复 本周开工预期高位较稳 下游需求近期较稳 浮法玻璃本周产量预计小幅下降 光伏玻璃本周开工预计较稳 抢出口末期 需求逐步走弱 行业库存屡创新高[1] - 供需宽松背景下 预期近期企业库存仍维持高位运行 新产能投放施压 成本端燃料价格偏强 后期重点关注纯碱开工变化 预计价格近期震荡略偏弱[1] 关注因素 - 关注纯碱开工变化 新产能投放进度 纯碱企业库存变化[2] 本周基本面数据周度变化 | 纯碱 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周环比变化（%） | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基差(华东) | 元/吨 | -27 | -7 | -20 | -285.7 | 周度 | | 企业库存 | 万吨 | 193.17 | 194.72 | -1.55 | -0.8 | 周度 | | 周产量 | 万吨 | 80.92 | 80.7 | 0.22 | 0.3 | 周度 | | 联碱法双吨利润 | 元/吨 | 166 | -2.5 | 168.5 | 6740 | 周度 | | 氨碱法利润 | 元/吨 | -26.2 | -82.65 | 56.45 | 68.3 | 周度 | | 下游浮法玻璃开工率 | % | 71.05 | 70.81 | 0.24 | 0.3 | 周度 | | 下游光伏玻璃开工率 | % | 66.34 | 65.93 | 0.41 | 0.6 | 周度 | [3] 持仓分析 | | 品种:纯碱SA 日期:2026 - 03 - 13 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | 交易量(手) | 增减量 | 会员简称 | 持买合星 | 增减量 | 会员简称 | 持卖合星 | 增减量 | | 1 | 国泰君安 (代客) | 290,988 | -124,942 | 东证期货(代客) | 77,177 | 17,455 | 永安期货(代客) | 111,583 | 7,716 | | 2 | 中信期货(代客) | 250,290 | -195,270 | 中信期货(代客) | 67,923 | 2,888 | 国泰君安(代客) | 105,838 | 469 | | 3 | 东证期货(代客) | 234,118 | -137,793 | 国泰君安 (代客) | 65,874 | 8,856 | 中信期货(代客) | 89,638 | -2,438 | | 4 | 华闻期货(代客) | 121,517 | -66,429 | 银河期货(代客) | 51,942 | -2,136 | 华泰期货(代客) | 73,529 | -1,087 | | 5 | 中泰期货(代客) | 93,650 | -49,006 | 中泰期货(代客) | 46,123 | -2,053 | 东证期货(代客) | 66,422 | -5,210 | | 6 | 银河期货(代客) | 85,188 | -61,433 | 华泰期货 (代客) | 44,510 | 7,769 | 银河期货(代客) | 60,737 | 395 | | 7 | 广发期货 (代客) | 78,226 | -73,589 | 广发期货 (代客) | 42,260 | -636 | 中泰期货 (代客) | 54,957 | 279 | | 8 | 国信期货(代客) | 70,975 | -61,091 | 申银万国 (代客) | 40,923 | -933 | 广发期货(代客) | 46,618 | -34 | | 9 | 招商期货(代客) | 69,166 | -3,056 | 国投期货(代客) | 38,790 | 977 | 中粮期货(代客) | 37,357 | 1,469 | | 10 | 中信建投 (代客) | 61,728 | -36,304 | 徽商期货(代客) | 37,883 | -609 | 中信建投 (代客) | 33,158 | 79 | | 11 | 海通期货(代客) | 60,782 | -27,460 | 方正中期(代客) | 34,083 | -2,032 | 招商期货(代客) | 32,254 | 547 | | 12 | 新湖期货(代客) | 59,811 | -23,679 | 国元期货(代客) | 33,418 | -2,714 | 东吴期货(代客) | 30,842 | -1,573 | | 13 | 华泰期货(代客) | 55,777 | -54,307 | 信达期货 (代客) | 31,899 | -192 | 新商期货(代客) | 28,840 | -2,832 | | 14 | 申银万国 (代客) | 51,313 | 1,983 | 永安期货 (代客) | 31,700 | -3,702 | 申银万国 (代客) | 27,347 | -2,588 | | 15 | 徽商期货(代客) | 48,991 | -19,852 | 先锋期货(代客) | 28,828 | -437 | 长江期货(代客) | 27,150 | -351 | | 16 | 东方财富 (代客) | 46,304 | -14,961 | 中信建投 (代客) | 27,979 | -1,687 | 国投期货(代客) | 23,763 | 1,618 | | 17 | 永安期货(代客) | 46,067 | -50,287 | 浙商期货 (代客) | 27,771 | -2,364 | 一德期货(代客) | 23,581 | 508 | | 18 | 南华期货(代客) | 43,789 | -23,912 | 中辉期货(代客) | 26,394 | 317 | 方正中期 (代客) | 23,168 | 684 | | 19 | 方正中期(代客) | 41,704 | -25,210 | 海通期货(代客) | 26,177 | -761 | 中辉期货(代客) | 23,150 | -954 | | 20 | 光大期货(代客) | 41,104 | -13,911 | 招商期货(代客) | 25,603 | 251 | 徽商期货(代客) | 21,347 | 476 | | 合计 | | 1,851,488 | -1,060,509 | | 807,257 | 18,257 | | 941,279 | -2,827 | [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周上涨2.82%报1277元/吨，现货河北沙河重碱低端价1255元/吨，较前一周上涨2.87% [3][8] - 美伊冲突持续升级，市场多头情绪延续，近期纯碱企业检修少、开工高，整体供应呈现高水平，预期下周产量81万吨，开工率87% [3] - 需求端期现拿货量显著提升，下游整体消费维稳，暂无明显新增产能，且成品压力及资金压力延续，周内浮法日熔量14.69万吨，减少150吨，光伏8.94万吨，增加1600吨 [3] - 截至3月12日，全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在处于历史同期最高位，美伊冲突升级提振整体商品情绪，短期纯碱预计维持震荡上行走势 [3] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [5] - 利空因素包括纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1242元/吨，现值1277元/吨，涨跌幅2.82%；重质纯碱沙河低端价前值1220元/吨，现值1255元/吨，涨跌幅2.87%；主力基差前值和现值均为 -22元/吨，涨跌幅0.00% [8] 二、纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1255元/吨，较前一周上涨2.87% [14] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -94.20元/吨，华东联产法利润86元/吨，纯碱生产利润历史低位 [17] - 纯碱周度行业开工率87% [20] - 纯碱周度产量80.92万吨，其中重质纯碱42.83万吨，产量历史高位 [22] - 2023 - 2025年有多家企业有纯碱新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.92% [26] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，开工率71.05% [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期最高位；基差显示期货升水现货，偏空；库存虽较前一周减少0.80%，但在5年均值上方运行，偏空；盘面价格在20日线上方运行且20日线向上，偏多；主力持仓净空且空减，偏空；成本端提振，短期预计纯碱震荡运行 [2] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少产量持稳、美伊冲突提振市场多头情绪；利空因素为远兴能源二期产线开工负荷提升且暂无新增检修预期、重碱下游光伏玻璃减产对纯碱需求走弱；主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1255元/吨，现值1256元/吨，涨跌幅0.08%；重质纯碱沙河低端价前值1210元/吨，现值1230元/吨，涨跌幅1.65%；主力基差前值 -45元/吨，现值 -26元/吨，涨跌幅 -42.22% [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1230元/吨，较前一日上涨20元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -154.65元/吨，华东联产法利润 -70.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.04% [17] - 纯碱周度产量80.70万吨，其中重质纯碱43.23万吨，产量处于历史高位 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [22] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，开工率70.81% [25] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在5年均值上方运行 [30] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [31]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看空 [1] - 焦煤：谨慎看空 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] - 玻璃：谨慎看空 [1] - 纯碱：谨慎看空 [1] 报告核心观点 - 螺纹钢需求同比弱，铁水产量环比升且高于往年，钢材供需偏宽松，原料供应高，弱现实压制，美伊战事有扰动，短期行情或震荡反复 [1][4][5] - 热卷产量及表需平稳，库存绝对水平高，供需变化符合季节性，基差窄幅波动，钢材弱现实中期压制行情，供需有压力，美伊战事有扰动，短期或震荡反复 [1][4][5] - 铁矿石铁水产量先降后有回升预期，港口库存积累，本期供给缩量，基本面好转，中澳铁矿谈判升级推涨矿价，原油系大跌有情绪性压力 [1][8] - 焦炭供应端除河北部分焦企限产，其余开工持稳，两会期间钢厂部分高炉限产，铁水产量降，钢厂提降，补库意愿不足，商品情绪反复 [1][12] - 焦煤国内煤矿复产，矿山日均产量环比升，铁水产量环比降，下游补库意愿不足，供需趋向宽松，商品情绪反复 [1][16] - 锰硅产区开工率低，需求转增，库存下降，部分主流锰矿山4月报价涨，成本支撑强，商品情绪反复但基本面和低估值有支撑 [1][19][20] - 硅铁产区供应降，需求转增，库存下降，新一轮钢招开启，关注钢厂报价，商品情绪反复但基本面和低估值有支撑 [1][19][20] - 玻璃两会地产表述延续前期政策，生产企业累库，基本面供需双弱，日熔量14.85万吨，弱需求下需供给减量消化库存，原油价格扰动加剧 [1][23] - 纯碱厂内库存创新高，上游开工率87%，地产需求弱，光伏+浮法日熔量23.6万吨，重碱需求支撑不足，能源价格涨带动成本上升 [1][27] 各品种相关数据总结 钢材 - 期货价格：螺纹01为3174（涨33）、05为3119（涨31）、10为3147（涨32）；热卷01为3291（涨28）、05为3270（涨40）、10为3282（涨38） [2] - 现货价格：唐山普方坯2960（涨30），螺纹多地价格有涨跌，热卷多地价格有涨跌 [2] - 基差、价差等：螺纹和热卷各合约基差、期货价差、卷螺差等有不同变化 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为741（涨12）、05为785（涨13）、09为758（涨12） [6] - 现货价格：PB粉773（涨9）等 [6] - 价差/比价、基差等：各合约价差、比价及基差有不同变化，海运费、现货指数有涨跌 [6] 焦炭 - 期货市场：各合约价格上涨，基差下降 [11] - 现货报价：多地价格持平 [11] - 周度数据：产能利用率、铁水产量等有变化，库存部分上升部分下降，独立焦化企业吨焦利润上升 [11] 焦煤 - 期货市场：各合约价格上涨，基差下降 [15] - 现货报价：多地价格持平，京唐港澳洲主焦上涨 [15] - 周度数据：产能利用率、产量等有变化，库存下降 [15] 铁合金 - 期货价格：锰硅和硅铁各合约有涨跌 [18] - 现货价格：硅锰多地价格下降，硅铁部分地区有涨跌 [18] - 基差、价差等：各合约基差、价差有不同变化，周度数据显示开工率、产量、库存有变化 [18] 玻璃 - 期货市场：各合约价格上涨，主力持仓量和加权持仓量下降，加权成交量上升，仓单持平 [22] - 基差&价差：主力基差等有变化 [22] - 现货市场&产业链：多地价格持平或微涨，成本有变化，日熔量下降，库存上升 [22] 纯碱 - 期货市场：各合约价格上涨，主力持仓量下降，加权持仓量和加权成交量上升，仓单下降，预报仓单持平 [26] - 基差&价差：主力基差等有变化 [26] - 现货市场&产业链：多地价格有涨跌，开工率、光伏+浮法日熔量下降，企业库存上升 [26]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看空 [1] - 焦煤：谨慎看空 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] - 玻璃：谨慎看多 [1] - 纯碱：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 钢材 - 螺纹需求同比弱，铁水产量环比升且高于往年同期，钢材供需偏宽松，原料供应高，弱现实压制，美伊战事扰动，短期行情震荡反复 [1][4][5] - 热卷产量及表需平稳，库存绝对水平高，供需符合季节性特征，基差平水附近窄幅波动，钢材弱现实中期压制行情，美伊战事扰动，短期震荡反复 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水产量先降后有回升预期，港口库存积累，钢厂按需拿货，本期供给缩量基本面好转，中澳铁矿谈判升级推涨矿价，原油系大跌或有情绪压力 [1][8] 焦炭 - 除河北部分焦企限产，其余地区开工持稳，两会期间钢厂部分高炉限产致铁水产量降，钢厂提降且补库意愿不足，商品情绪反复 [1][12] 焦煤 - 国内煤矿集中复产，矿山日均产量环比升，铁水产量环比降，下游补库意愿不足，供需趋向宽松，商品情绪反复 [1][16] 铁合金 - 锰硅产区开工率低，需求增库存降，部分主流锰矿山4月报价涨，成本支撑强 [1][19] - 硅铁产区供应降，需求增库存降，新一轮钢招开启，关注钢厂报价情况 [1][19] 玻璃 - 两会地产表述延续前期政策，生产企业累库，基本面供需双弱，日熔量14.85万吨，需供给减量消化库存，原油价格扰动加剧 [1][23] 纯碱 - 厂内库存创历史新高，上游开工率87%同期中性，地产需求弱，光伏 + 浮法日熔量23.6万吨，重碱需求支撑不足，能源价格涨带动成本上升 [1][27] 各品种价格及相关数据情况 螺纹钢和热卷 - 螺纹01最新3174，涨跌33；螺纹05最新3119，涨跌31；螺纹10最新3147，涨跌32；热卷01最新3291，涨跌28；热卷05最新3270，涨跌40；热卷10最新3282，涨跌38 [2] - 唐山普方坯最新2960，涨跌30；张家港废钢最新2160，涨跌0；螺纹（多地）、热卷（多地）有对应现货价格及涨跌 [2] - 螺纹、热卷有对应基差、期货价差、现货价差及相关涨跌数据 [2] 铁矿石 - 铁矿01最新741，涨跌12；铁矿05最新785，涨跌13；铁矿09最新758，涨跌12；PB粉最新773等；有对应价差/比价、基差、海运费、现货指数及涨跌数据 [6] 焦炭 - 期货市场焦炭1月合约1906.0，涨跌50.5等；有对应基差、合约间价差数据；现货报价吕梁准一级冶金焦出厂价1230等；周度数据全样本独立焦企产能利用率74.0%等 [11] 焦煤 - 期货市场焦煤1月合约1468.0，涨跌42.0等；有对应基差、合约间价差数据；现货报价吕梁主焦1310等；周度数据样本洗煤厂开工率61.5%等 [15] 铁合金 - 锰硅01最新6248，涨跌26；硅铁01最新5960，涨跌58等；有对应现货价格、基差、价差分析及周度数据（企业开工率、产量、库存等） [18] 玻璃 - 期货市场FG01收盘价1280，涨跌25等；有对应主力持仓量、加权持企量、加权成交量、FG仓单、基差&价差数据；现货市场湖北1090等，有对应产业链相关数据（成本、日熔量、库存等） [22] 纯碱 - 期货市场SA01收盘价1358，涨跌26等；有对应主力持仓量、加权持企量、加权成交量、SA仓单、SA预报仓单、基差&价差数据；现货市场沙河1260等，有对应产业链相关数据（开工率、光伏 + 浮法日熔、企业库存等） [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [3][5] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少、产量持稳，美伊冲突提振市场多头情绪；利空因素为远兴能源二期产线开工负荷提升且暂无新增检修预期、产量预计延续高位徘徊，重碱下游光伏玻璃减产、对纯碱需求走弱 [5] 根据相关目录分别总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1242元/吨涨至1276元/吨，涨幅2.74%；重质纯碱沙河低端价从前值1220元/吨涨至1250元/吨，涨幅2.46%；主力基差从前值 -22元/吨变为 -26元/吨，涨幅18.18% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1250元/吨，较前一日上涨30元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -154.65元/吨，华东联产法利润 -70.50元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.04% [18] - 纯碱周度产量80.70万吨，其中重质纯碱43.23万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等企业 [21] - 2024年新增产能180万吨，涉及内蒙古远兴能源、河南金山等企业 [21] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱V等企业 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [24] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，开工率70.81% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存194.72万吨，较前一周增加2.79%，库存在5年均值上方运行 [32] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱 短期预计震荡运行为主 供给高位 终端需求下滑 库存处于同期高位 行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面方面 远兴能源二期开工负荷提升 碱厂产量高位 整体供给预期充裕 下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势 纯碱厂库处于历史同期高位 偏空 [2] - 基差方面 河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨 SA2605收盘价为1225元/吨 基差为 -20元 期货升水现货 偏空 [2] - 库存方面 全国纯碱厂内库存194.72万吨 较前一周增加2.79% 库存在5年均值上方运行 偏空 [2] - 盘面方面 价格在20日线上方运行 20日线向上 偏多 [2] - 主力持仓方面 主力持仓净空 空减 偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少 产量持稳 美伊冲突提振市场多头情绪 [4] - 利空因素为远兴能源二期产线开工负荷提升 且暂无新增检修预期 预计产量延续高位徘徊 重碱下游光伏玻璃减产 对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|重质纯碱：沙河低端价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1203|1160|-43| |现值|1225|1205|-20| |涨跌幅|1.83%|3.88%|-53.49%| [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨 较前一日上涨45元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 重质纯碱 华北氨碱法利润 -162.25元/吨 华东联产法利润 -69.50元/吨 纯碱生产利润历史低位 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.04% [17] - 纯碱周度产量79.09万吨 其中重质纯碱42.30万吨 产量历史高位 [19] 纯碱行业产能变动情况 |年份|新增产能企业|产能（万吨）|工艺路线|投产时间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023年|安徽红四方|20|联硕|2023 - 5 - 15| | |内蒙古远兴能源（一期:1、2、3线）|150|天然碱|2023 - 7 - 20| | |内蒙古远兴能源（一期:1、2、3线）|150|天然碱|2023 - 8 - 25| | |内蒙古远兴能源|100| |2023 - 12 - 10| | |河南令山（五期）|200|联硕|2023 - 9 - 20| | |重庆湘渝|20|联碱|2023 - 9 - 1| | |合计|640| | | |2024年|内蒙古远兴能源（一期:4线）|100|天然碱|2024年2月| | |河南金山（六期）|50|联硕|2024年4月| | |河南中大|30|联碱|2024年12月| | |合计|180| | | |2025年|江苏连云港德邦|60|联碱|2025.2.13| | |连云港碱V|110|联硕|2025年2季度| | |湖北双环二期|40|联碱|2025.5.23| | |湖北新都|60|联硕|2025年年底| | |内蒙古远兴能源（二期）|280|大然碱|2025年年底| | |河南金山（七期）|200|联硕|2025年11月| | |合计|750|实际投产100| | [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [23] - 全国浮法玻璃日熔量14.86万吨 开工率70.61% [26] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存194.72万吨 较前一周增加2.79% 库存在5年均值上方运行 [32] 基本面分析——供需平衡表 |年份|有效产能（万吨）|产量（万吨）|开工率|进口（万吨）|出口（万吨）|净进口（万吨）|表观供应（万吨）|总需求（万吨）|供需差（万吨）|产能增速|产量增速|表观供应增速|总需求增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017年|3035|2715|89.46%|14|152|-138|2577|2517|60|2.20%|5.10%|7.40%|4.60%| |2018年|30aT|2583|83.57%|29|138|-109|2474|2523|-49|1.85%|-4.86%|-4.00%|0.24%| |2019年|3247|2804|86.36%|19|144|-125|2679|2631|48|5.05%|8.56%|8.29%|4.28%| |2020年|3317|2757|73.40%|36|138|-102|2655|2607|48|2.16%|-1.68%|-0.90%|-0.91%| |2021年|3288|2892|71.90%|23|73|-50|2842|2764|78|-0.87%|4.90%|7.04%|6.02%| |2022年|3114|2944|85.26%|11|206|-195|2749|2913|-164|-5.29%|1.80%|-3.27%|5.39%| |2023年|3342|3228|87.76%|82|144|-62|3166|3155|11|7.32%|9.65%|15.17%|8.31%| |2024E|3930|3650|78.20%|42|156|-114|3536|3379|157|17.59%|13.07%|11.69%|7.10%| [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周涨3.83%报1194元/吨，河北沙河重碱低端价1150元/吨，较前一周涨3.60% [2] - 个别企业检修恢复，预计下周产量增至80万吨，产能利用率86%，整体供给充裕；节后下游需求恢复，但采购积极性不佳，消费量稳中偏弱，周内浮法日熔量14.86万吨，环比增600吨，光伏8.86万吨，环比增1600吨 [2] - 截至2月27日，全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增19.29%，处于历史同期高位；美伊冲突或提振整体商品情绪，但纯碱基本面维持疲弱，短期预计会被带动冲高 [2] 根据相关目录分别进行总结 影响因素总结 - 利多因素：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [4] - 利空因素：供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；远兴能源二期产线开工负荷提升且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5][6] 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1150元/吨，现值1194元/吨，涨3.83%；重质纯碱沙河低端价前值1110元/吨，现值1150元/吨，涨3.60%；主力基差前值 -40元/吨，现值 -44元/吨，涨10.00% [7] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1150元/吨，较前一周上涨3.60% [13] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -162.25元/吨，华东联产法利润 -69.50元/吨，生产利润处于历史低位 [16] - 纯碱周度行业开工率85.04% [19] - 纯碱周度产量79.09万吨，其中重质纯碱42.30万吨，产量处于历史高位 [21] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年计划新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [25] - 全国浮法玻璃日熔量14.86万吨，开工率70.61% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]