Key Takeaways Financial markets are increasingly convinced the Fed's next move will be to raise interest rates, not cut them. The threat of inflation has worsened this month since the U.S. attacked Iran, driving up energy prices, putting pressure on the Fed to keep rates higher for longer or even raise them. President Donald Trump's efforts to oust Fed Chair Jerome Powell could backfire, delaying the day that a Fed chair more favorable to rate cuts takes charge of the central bank. Two conflicts ...

Key takeaways Interest rates on federal student loans are set on July 1 each year for loans disbursed from July 1 to June 30 of the following year. Borrowers with existing federal student loans will not see any changes when the Fed lowers interest rates. Private student loan rates — especially variable ones — are more directly influenced by Fed rate decisions. The Federal Reserve lowered rates for the third time in a row during the December 2025 meeting, but kept rates unchanged at the first two me ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内原油价格高位震荡、美联储降息预期下修对贵金属造成压制，中长期贵金属价格中枢将持续上移，黄金长期上行趋势不改，白银、铂、钯跟随整体板块走势且波动幅度相对更大 [6] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1119.16，较前日收盘价跌2.34，跌幅-0.21%，持仓量148093，成交量71848，现货升贴水-3.68 [2] - 沪金2604昨日收盘价1116.200，较前日收盘价跌2.140，跌幅-0.19%，持仓量90930，成交量146932，现货升贴水-0.72 [2] - 沪银2606昨日收盘价20308，较前日收盘价涨7，涨幅0.03%，持仓量218466，成交量550109，现货升贴水22 [2] - 沪银2604昨日收盘价20371，较前日收盘价跌9，跌幅-0.04%，持仓量73981，成交量74236，现货升贴水-41 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1115.48，较前日收盘价涨0.49，涨幅0.04% [2] - 伦敦金昨日收盘价5006.63美元/金衡盎司，较前日收盘价涨2.81，涨幅0.06% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价20330，较前日收盘价涨253，涨幅1.26% [2] - 伦敦银昨日收盘价79.36美元/金衡盎司，较前日收盘价跌1.37，跌幅-1.70% [2] - 沪金2606 - 沪金2604现值2.96，前值3.16 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值-63.00，前值-79.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值54.87，前值55.54 [2] - 上海金/伦敦金现值1.01，前值1.00 [2] - 上海银/伦敦银现值1.16，前值1.15 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105315千克，较前值减102千克 [2] - 上期所白银库存现值353763千克，较前值增23055千克 [2] - COMEX黄金库存现值32236075金衡盎司，较前值减160323金衡盎司 [2] - COMEX白银库存现值337892693金衡盎司，较前值减1689570金衡盎司 [2] 相关衍生品 - 美元指数现值99.56，较前值减0.24 [2] - 标普500指数现值6716.09，较前值增16.71 [2] - 10年期美债收益现值4.20%，较前值减0.03% [2] - 布伦特原油现值99.55，较前值减1.47 [2] - 美元兑人民币现值6.8877，较前值减0.0120 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1070吨，较前值减1吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值15390吨，较前值增34吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值163132，较前值增2987 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值24578，较前值增1240 [2] 宏观消息 - 据CME“美联储观察”，美联储本周维持利率不变概率为98.9%，到4月累计降息25个基点概率3.1%，维持不变概率95.9%，到6月累计降息25个基点概率为78.1% [3] - 伊朗为国家关键职位指定多名替代人选，最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼、民兵“动员穷人组织”指挥官吴拉姆 - 礼萨·苏莱曼尼在空袭中遇难 [3][4] - 特朗普抨击盟友，威胁退出北约，美国将在伊朗战争期间放松对委内瑞拉制裁 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位和防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.18%报5011.30美元/盎司，COMEX白银期货跌1.51%报79.46美元/盎司；沪金主力合约下跌0.16%报1114.36元/克，沪银主力合约下跌1.85%报20088元/千克 [1] 重要资讯 - 3月17日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.144吨，当前持仓量为1069.564吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加33.8吨，当前持仓量为15389.75吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到本周降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为98.9%，加息25个基点的概率为1.1%；到4月累计降息25个基点的概率3.1%，维持利率不变的概率为95.9%，加息25个基点的概率为1.1% [1] - 特朗普表示未准备好结束冲突，考虑退出北约等；伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，伊朗有人员身亡并指定替代人选，首次袭击阿联酋上游油气设施 [1] 市场逻辑 - 周二ICE布油最终收涨3.28%，报103.50美元/桶，继续在100美元之上；美元指数先涨后跌，最终收跌0.25%，报99.56；10年期美债收益率小幅下行约2个基点收报4.20% [1] - 美伊分歧严重，中东战事持续，周二COMEX黄金和COMEX白银震荡，继续在5000美元/盎司和80美元/盎司一线横向波动，需持续关注伊朗局势演变 [1] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

美国经济增长动力 - 美国经济目前相对强劲，主要受到三股顺风推动：人工智能支出（数据中心和能源）、工业复兴（芯片、半导体、制药等产业回流）以及政府支出（企业税和家庭税降低）[1] 通胀与美联储政策 - 当前通胀率仍处于约3%的水平，高于美联储2%的目标[1] - 中东局势导致的油价冲击预计将使通胀在未来几个季度持续走高，原油价格从每桶65美元升至100美元，根据美联储模型将使整体通胀率上升0.7%[1] - 市场对美联储降息的预期已大幅推迟，定价显示首次降息可能要到2027年6月，而2026年可能不会降息[1] - 全国平均汽油价格已超过每加仑3.5美元[1] 全球贸易与供应链风险 - 霍尔木兹海峡的关闭严重影响了全球贸易，导致货物无法运往欧洲和美国[4][7] - 受影响的不仅仅是石油，还包括化肥、计算机芯片、液化天然气、氦气、绿色能源所需的硫酸（用于铜开采）等多种关键商品[2][5] - 液化天然气的运输受阻，可能在未来几周内导致欧洲、印度及部分亚洲地区的储备耗尽[6] 能源贸易格局与区域影响 - 美国是石油净出口国，因此在一定程度上能从油价上涨中受益[2][4] - 欧洲、澳大利亚、加拿大、日本等许多经合组织国家是石油净进口国，尤其是欧洲在能源方面受到严重冲击，必须支付更高的价格[3]

地缘政治冲突升级 - 伊朗对美国及以色列的打击进行报复，攻击其中东邻国，包括科威特、沙特阿拉伯、约旦和阿拉伯联合酋长国 [1] - 冲突范围扩大，已将卡塔尔和巴林卷入，这两个国家设有美国军事基地 [1] 美国国内经济与政策压力 - 周五发布的严峻就业报告增加了白宫的压力，可能迫使政府重新考虑其在中东代价高昂的军事政策，因美国民众面临国内经济担忧 [2] - 特朗普政府一直在推动美联储进一步降息，周五的就业报告可能对未来美联储的降息决定产生影响 [2]

美联储利率预期变化 - 美联储观察人士和期货市场因中东战争的经济影响，突然开始定价2026年更少的降息次数，这意味着他们预测到2026年底联邦基金目标利率将更高 [1] - 期货市场目前预测今年仅有一次25个基点的降息，而一个月前最可能的情景是今年有两次降息，且第三次降息的可能性在上升 [3] - 目前期货交易员认为最可能的情景是今年仅降息一次，且美联储在2026年完全不降息的概率已从约6%上升至近16% [4] 利率预期变化的原因 - 利率前景的急剧变化主要源于近期油价的飙升，这是四年来最大的涨幅 [5] - 自冲突开始以来，国际基准布伦特原油价格已从每桶约71美元上涨至周四的约85美元，涨幅近13美元；美国西德克萨斯中质原油价格则从每桶约65美元上涨至80美元 [5] - 油价飙升的原因是霍尔木兹海峡（易受伊朗攻击）近日基本陷入停滞，全球约20%的石油需通过这条连接波斯湾与外界的狭窄水道运输 [6] 对经济与市场的影响 - 较高的利率对股市不利，因为较低的借贷成本有利于企业利润（降低公司利息成本并使扩张性借贷更便宜）和消费者支出（倾向于压低住房贷款、汽车贷款和其他消费贷款的利率） [2] - 前美联储主席珍妮特·耶伦表示，战争可能对经济增长造成冲击以及通胀压力上升（主要因油价飙升），可能会使美联储更不愿意降息 [7]

市场对美联储利率路径的预期 - 市场预期美联储在3月维持利率不变的概率高达95.9%，降息25个基点的概率仅为4.1% [1] - 市场预期美联储到4月维持利率不变的概率为83%，累计降息25个基点的概率为16.4%，累计降息50个基点的概率仅为0.5% [1] - 市场预期美联储到6月累计降息25个基点的概率上升至44% [1]

市场表现与价格动态 - 过去4-5个交易日黄金现货价格波动区间超过150美元/盎司 但在过去18个月的背景下 本周市场相对平静 呈现高位健康盘整态势 [3] - 周一因美国总统日假期市场交投清淡 交易量显著下降 卖压主导市场 推动现货黄金跌至周内低点每盎司4860美元附近 [4][5] - 周二黄金现货价格强劲反弹 再度突破每盎司5000美元关口 并在随后两个交易日仅小幅回调 全周最终可能收于约5100美元 [7][8] 驱动因素分析 - 周初的抛售压力部分延续了前一周的清仓趋势 在流动性稀薄的假期市场中影响被放大 [5] - 周二反弹的驱动因素包括 市场预期本周宏观经济数据将强化美联储提前降息的论点 以及对全球地缘政治和贸易不稳定的对冲需求 [7] - 美联储会议纪要显示委员会内部存在分歧 维持了降息预期 为金价在每盎司5000美元水平提供支撑 [8] - 周后期地缘政治风险上升 触发避险买盘 推动金价重回每盎司5000美元上方 [8] 潜在未来焦点 - 疲软的第四季度GDP数据以及最高法院对特朗普关税策略的裁决 可能将下周市场焦点转向美联储官员讲话和白宫的政策信号 [8]

美联储利率政策市场预期 - 市场预期美联储在3月维持利率不变的概率高达94.1%，降息25个基点的概率仅为5.9% [1] - 市场预期美联储到4月维持利率不变的概率为78.5%，累计降息25个基点的概率为20.5%，累计降息50个基点的概率为1.0% [1] - 市场预期美联储到6月累计降息25个基点的概率上升至49.8% [1]