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裕龙石化三线检修,检修损失量增加
华泰期货· 2025-07-10 13:34
聚烯烃日报 | 2025-07-10 裕龙石化三线检修,检修损失量增加 市场分析 价格与基差方面,L主力合约收盘价为7278元/吨(+33),PP主力合约收盘价为7078元/吨(+33),LL华北现货为7180 元/吨(+0),LL华东现货为7270元/吨(+0),PP华东现货为7120元/吨(+0),LL华北基差为-98元/吨(-33),LL 华东基差为-8元/吨(-33), PP华东基差为42元/吨(-33)。 上游供应方面,PE开工率为79.5%(+3.0%),PP开工率为77.4%(-1.9%)。 生产利润方面,PE油制生产利润为94.8元/吨(-71.4),PP油制生产利润为-295.2元/吨(-71.4),PDH制PP生产利润 为250.4元/吨(-49.8)。 进出口方面,LL进口利润为-109.6元/吨(-10.0),PP进口利润为-634.8元/吨(-10.3),PP出口利润为29.5美元/吨(+1.2)。 下游需求方面,PE下游农膜开工率为12.1%(-0.3%),PE下游包装膜开工率为48.4%(+0.5%),PP下游塑编开工率 为42.2%(-1.0%),PP下游BOPP膜开工率为60 ...
大越期货聚烯烃早报-20250710
大越期货· 2025-07-10 10:34
• LLDPE概述: • 1. 基本面:宏观方面,6 月PMI为 49.7%,较上月上升 0.2 个百分点,连续三个月位于收缩 区间,6 月财新PMI 为 50.4,高于 5 月 2.1 个百分点,与 4 月持平,重回临界点以上。7月5 日opec发增产声明,连续第四个月增产。供需端,农膜淡季,包装膜下游持续偏弱,多数企业降 负荷,下游需求整体弱势,后续新产能投产压力仍存。近期中美交流有缓和迹象,关注谈判形势。 当前LL交割品现货价7250(-0),基本面整体偏空; • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差-28,升贴水比例-0.4%,中性; • 3. 库存:PE综合库存55.4万吨(+5.4),偏空; • 4. 盘面: LLDPE主力合约20日均线向上,收盘价位于20日线下,中性; • 5. 主力持仓:LLDPE主力持仓净空,增空,偏空; • 6. 预期:塑料主力合约盘面震荡,opec连续第四个月增产,农膜需求淡季,下游需求弱,投 产压力仍存,产业库存中性,预计PE今日走势震荡 交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号: ...
大越期货聚烯烃早报-20250709
大越期货· 2025-07-09 10:38
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 • LLDPE概述: • 1. 基本面:宏观方面,6 月PMI为 49.7%,较上月上升 0.2 个百分点,连续三个月位于收缩 区间,6 月财新PMI 为 50.4,高于 5 月 2.1 个百分点,与 4 月持平,重回临界点以上。7月5 日opec发增产声明,连续第四个月增产。供需端,农膜淡季,包装膜下游持续偏弱,多数企业降 负荷,下游需求整体弱势,后续新产能投产压力仍存。近期中美交流有缓和迹象,关注谈判形势。 当前LL交割品现货价7250(-20),基本面整体偏空; • 2. 基差: LLDPE 2509合约基差5,升贴水比例0.1%,中性; • 3. 库存:PE综合库存50万吨(-0.5),中性; • 4. 盘面 ...
大越期货聚烯烃早报-20250708
大越期货· 2025-07-08 10:28
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计今日PE和PP走势震荡,因成本与需求博弈,且需关注关税政策 [4][7] 根据相关目录分别总结 LLDPE情况 - 基本面:6月PMI显示经济仍有压力,7月5日OPEC增产,农膜淡季、包装膜下游弱,新产能投产压力大,当前LL交割品现货价7270(-60),整体偏空 [4] - 基差:LLDPE 2509合约基差23,升贴水比例0.3%,中性 [4] - 库存:PE综合库存50万吨(-0.5),中性 [4] - 盘面:主力合约20日均线向上,收盘价位于20日线下,中性 [4] - 主力持仓:主力持仓净空,减空,偏空 [4] - 多空因素:利多为成本支撑,利空为新产能投放和需求偏弱 [6] PP情况 - 基本面:6月PMI显示经济仍有压力,7月5日OPEC增产,下游需求淡季,管材、塑编等需求弱,当前PP交割品现货价7200(-50),整体偏空 [7] - 基差:PP 2509合约基差143,升贴水比例2.0%,偏多 [7] - 库存:PP综合库存57万吨(-1.5),中性 [7] - 盘面:主力合约20日均线向上,收盘价位于20日线下,中性 [7] - 主力持仓:主力持仓净空,增空,偏空 [7] - 多空因素:利多为成本支撑,利空为需求偏弱 [9] 现货与期货行情 - LLDPE:现货交割品7270(-60),09合约7247(-35),基差23(-25) [10] - PP:现货交割品7200(-50),09合约7057(-21),基差143(-29) [10] 供需平衡表 - 聚乙烯:2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化,2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯:2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化,2025E产能预计达4906 [17]
建信期货聚烯烃日报-20250708
建信期货· 2025-07-08 09:42
行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 7 月 8 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F03094925 研究员:李金(甲醇) 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号:F03134307 能源化工研究团队 研究员:彭婧霖(聚烯烃) 研究员:李捷,CFA(原油燃料油) 研究员:任俊弛(PTA、MEG) 研究员:彭浩 ...
卫星化学(002648):公司动态点评:乙烷供应风险解除,高端聚烯烃项目成长可期
国海证券· 2025-07-07 23:25
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 美国乙烷出口限制解除,公司供应链风险出清,重新进入稳定运营状态 [7] - 2025Q2丙烯酸价差同比扩大,C3业绩有望逐步修复 [8] - α - 烯烃综合利用项目进展顺利,支撑公司长期成长 [9] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为553.35、713.54、848.29亿元,归母净利润分别为68.24、90.71、103.38亿元,对应PE分别9、7、6倍,看好公司长期成长 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月2日,美国商务部工业与安全局(BIS)取消了对中国乙烷交易的限制 [6] 投资要点 - 美国乙烷出口限制解除,公司供应链风险出清:2025年5月23日,美国BIS将向中国出口的乙烷首次列入《出口管理条例(EAR)》第744.21条款,要求出口商逐票审批;6月25日,BIS允许乙烷船只运输至中国但暂不准卸货;7月2日,BIS正式撤销全部乙烷出口许可要求,中美乙烷贸易回归正常 [7] - 2025Q2丙烯酸价差同比扩大,C3业绩有望逐步修复:2025Q2丙烷均价为609美元/吨,同比 - 3.42%,环比 - 2.72%;丙烯酸均价为7566元/吨,同比 + 5.37%,环比 - 6.35%,价差3821元/吨,同比 + 15.86%,环比 - 9.17% [8] - α - 烯烃综合利用项目进展顺利,支撑公司长期成长:公司α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目于2024年第二季度开工建设,预计2025年底陆续投产,计划总投资约266亿元,一阶段项目总投资额约121.50亿元,建设内容包括多套装置;该项目将扩大公司上游乙烯产能规模,向下游延伸高端聚烯烃等新材料,夯实公司发展基础;2025年公司还有多个项目计划投产及签约项目 [9][10] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为553.35、713.54、848.29亿元,归母净利润分别为68.24、90.71、103.38亿元,对应PE分别9、7、6倍,维持“买入”评级 [11] 分产品经营数据 - 展示了丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚乙烯、环氧乙烷的价格及价差在2023年1月 - 2025年2月的变化情况,以及乙烷、丙烷的价格变化情况 [14] 主要产品价格价差情况 - 有丙烯酸、聚丙烯、聚乙烯、环氧乙烷价格价差情况的相关图表 [21][22] 盈利预测表 - 展示了公司2024A - 2027E的财务指标、每股指标与估值、利润表、资产负债表、现金流量表等数据 [23]
大越期货聚烯烃早报-20250707
大越期货· 2025-07-07 11:49
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-7 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 • PP概述: • 1. 基本面:宏观方面,6 月PMI为 49.7%,较上月上升 0.2 个百分点,连续三个月位于收缩 区间,6 月财新PMI 为 50.4,高于 5 月 2.1 个百分点,与 4 月持平,重回临界点以上。7月5 日opec发增产声明,连续第四个月增产。供需端,下游需求淡季,管材、塑编等需求均处于弱势。 近期中美交流有缓和迹象,关注谈判形势。当前PP交割品现货价7250(-0),基本面整体偏空; • 2. 基差: PP 2509合约基差172,升贴水比例2.4%,偏多; • 3. 库存:PP综合库存57万吨(-1.5),中性; • 4. 盘面: PP主力合约20日均线向上,收盘价位于20日线下,中性 ...
大越期货聚烯烃周报-20250707
大越期货· 2025-07-07 11:47
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 聚烯烃周报 2025-7-4 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号:F3048432 投资咨询证号: Z0015557 联系方式:0575-85226759 • 本周概要: • 聚烯烃周评:上周L09下跌0.27%,收于7282,合计减仓约19900张。PP09下跌0.35%收于7078,合 计减仓约1200张。技术上看,近期L、PP主力合约运行于20日均线附近,技术走势中性。 • 大越五大指标中的主力持仓显示,近期L、PP高胜率席位净持仓均偏空。 • L主力合约基差48 ,PP主力合约基差172,盘面贴水。 • 基本面来看:宏观方面,6 月PMI为 49.7%,较上月上升 0.2 个百分点,连续三个月位于收缩区 间,6 月财新PMI 为 50.4,高于 5 月 2.1 个百分点,与 4 月持平,重回临界点以上。7月5日 opec发增产声明,连续第四个月增产。供需端,PE农膜淡季,包装膜下游持续偏弱,多数企业降 负荷,下游需求整体弱势,后续新产能投产压力仍存。PP下游需求淡季,管材、塑编等需求均处 于弱势。近期中美交流有缓和迹象,关注谈判形势。库存方面,聚 ...
聚烯烃:趋势震荡偏弱
国泰君安期货· 2025-07-06 21:17
报告行业投资评级 - 聚烯烃趋势震荡偏弱,聚丙烯趋势震荡偏弱,LLDPE观点为偏弱震荡 [1][5][7] 报告的核心观点 - 外部环境不确定性使投资减弱影响需求,供应端新增产能抵消检修努力,宏观因素与产能扩张使趋势有压力;中期供应端新增产能压力集中在上半年,总量供应过剩、下游低利润,高位需谨慎;出口市场虽有支撑但增量空间有限,未来季节性反转关键或为美联储降息带动需求恢复 [6] - 宏观上伊朗和以色列冲突缓和使聚乙烯进口溢价回吐,现货市场高价成交走弱,需求端弱势致产业链负反馈,但社会样本仓库库存下降有短期支撑;2025年三季度国内PE装置新增产能160万吨,7月检修量环比减少,供应压力增大,需求端棚膜行业淡季、包装膜需求一般、PE中空和管材开工同比偏低;后期需关注低压和线性、LDPE与EVA产品的价差变化 [8] 各目录总结 综述 - 聚丙烯现货价格7200元/吨,环比上期-0.41%,同比去年-7.93%;聚乙烯现货价格7330元/吨,环比上期-0.68%,同比去年-14.77% [9] - 聚丙烯基差126,聚乙烯基差-4;聚丙烯月差33,聚乙烯月差22 [9] - 聚丙烯开工率77.43%,环比下降2.35%,同比上升6.42%;聚乙烯开工率79.46%,环比上升3.95%,同比上升1.43% [9] - 聚烯烃库存71,环比上期上升1.43%,同比去年下降3.40% [9] 聚丙烯供需 - 聚丙烯非标价差不利于价格反弹,国内新增产能投产使厂家排产共聚类产品 [17][20] - 聚丙烯短期整体开工环比下滑,7月检修多但新增产能抵消检修支撑,本期平均产能利用率77.44%,环比下降1.86%,中石化产能利用率85.31%,环比上升2.53%,本周产量77.37万吨,相较上周减少1.55万吨,跌幅1.96%,相较去年同期增加12.52万吨,涨幅19.31% [22][24] - 2025年PP装置当前有众多企业处于检修状态,后期也有多家企业有检修计划 [25] - 2025年聚丙烯潜在新增产能785.5万吨,产能增幅15.4%,潜在投产压力大 [26] - 聚丙烯生产库存环比下滑,贸易商库存环比上升,商业库存总量78.51万吨,较上期跌0.07万吨,环比跌0.09% [27][31] - 原油价格下跌使聚丙烯成本下滑,油制厂家利润下滑,PDH制利润上升,油制PP利润-263元/吨,煤制PP利润925元/吨,MTO装置利润-708元/吨,PDH装置利润-323元/吨 [32][38] - 聚丙烯下游BOPP开工持平、订单天数下降、成品库存上升,利润处于历年低位,因自身产能过剩,BOPP利润220元/吨,利润率2.67% [39][42][45] - 聚丙烯下游胶带母卷开工下滑,订单天数下降,成品库存上涨 [47] - 聚丙烯下游塑编开工下滑,订单天数下滑 [49] - 聚丙烯下游无纺布开工下滑,成品库存中性偏高 [54] - 聚丙烯下游CPP开工小幅下滑,订单天数小幅下滑 [57] 聚乙烯供需 - 短期L - LL价差下行利空聚乙烯,2025年1 - 5月HD - LL价差趋势性扩张,后期或震荡 [62][65] - 聚乙烯开工率环比下降、产量环比上升,产能利用率79.46%,较上周期增加3.02%,产量总计61.89万吨,较上周增加3.95% [66][68] - 7月聚乙烯检修损失量预期环比6月减少 [69] - 2025年聚乙烯潜在新增产能613万吨,产能增幅17.17% [70] - 聚乙烯生产企业库存环比下滑,社会库存环比上升,生产企业样本库存量43.84万吨,较上期下跌0.98万吨,环比跌2.19%,社会样本仓库库存为50.71万吨,较上周期增4.22万吨,环比增9.09%,同比低16.53% [72][75] - 原油价格下滑使聚乙烯成本下滑,油制装置利润下滑,油制利润-404元/吨,煤制利润1371元/吨,MTO利润-435元/吨 [76][82][83] - 聚乙烯下游农膜开工环比下滑、订单天数环比下滑 [84] - 聚乙烯下游包装膜开工上升、订单天数环比上升 [85] - 聚乙烯下游管材、中空开工同比偏低 [86]
聚烯烃月报:地缘冲突降温,成本支撑转弱-20250704
五矿期货· 2025-07-04 21:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策端伊以冲突主导原油冲高回落,地缘冲突降温后聚烯烃交易回归基本面逻辑;成本端油制利润及PDH制利润修复;供应端6月聚烯烃投产压力较大,下半年聚乙烯投产压力大幅缓解,PP则继续承压;需求端处于季节性淡季,下游开工率低位震荡;7月市场等待OPEC+会议增产决定,原油价格低位横盘,美国对越南转口关税征收40%或使PP出口受阻;预计7月中旬起LL - PP价差或将震荡走阔 [2] - 市场等待OPEC+会议增产决定,原油低位震荡,聚烯烃整体利润下降,上游去库,中游贸易商累库;越南转口美国关税提升至40%,中国PP出口或将受阻;聚烯烃基本面主要矛盾集中在供应端,山东地炼利润修复后开工率反弹,大量丙烯释出,PP或将承压,叠加后半年聚乙烯计划产能较小,供应端压力明显得到缓解,预计7月起LL - PP价差将会持续震荡走强 [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面市场等待OPEC+会议增产决定,原油低位震荡,聚烯烃整体利润下降,上游去库,中游贸易商累库 [16] - 成本端WTI原油本月上涨6.37%,Brent原油本月上涨5.30%,煤价本月下跌 - 1.69%,甲醇本月上涨7.64%,乙烯本月上涨14.46%,丙烯本月上涨3.83%,丙烷本月下跌 - 4.20%,油价冲高回落,成本端影响较大,本月盘面交易逻辑成本端影响增强 [16] - 供应端PE产能利用率78.2%,环比上涨0.81%,同比去年上涨0.72%,较5年同期平均上涨0.42%;PP产能利用率77.79%,环比上涨1.05%,同比去年上涨6.37%,较5年同期平均下降 - 14.75%,二季度投产压力较大,6月产能投放落地,7月无新增产能 [16] - 进出口方面5月国内PE进口为106.82万吨,环比4月下降 - 15.21%,同比上涨4.84%;5月国内PP进口16.74万吨,环比4月下降 - 12.60%,同比下降 - 12.60%;出口端淡季回落,5月PE出口10.51万吨,环比4月上涨12.67%,同比上涨40.53%,PP出口27.66万吨,环比4月上涨9.33%,同比上涨35.89%;越南转口美国关税提升至40%,中国PP出口或将受阻 [16] - 需求端PE下游开工率38%,环比下降 - 2.91%,同比下降 - 7.20%;PP下游开工率48.80%,环比下降 - 2.42%,同比下降 - 1.63%,季节性淡季,整体开工不及往年同期 [16] - 库存方面PE生产企业库存43.84万吨,本月去库 - 15.32%,较去年同期累库5.46%;PE贸易商库存6.14万吨,较上月累库5.27%,较去年同期累库7.19%;PP生产企业库存57.01万吨,本月去库 - 5.78%,较去年同期累库10.70%;PP贸易商库存14.97万吨,较上月累库1.42%,较去年同期去库 - 1.12%;PP港口库存6.53万吨,较上月去库 - 1.66%,较去年同期去库 - 4.95% [16] - 小结市场等待OPEC+会议增产决定,原油低位震荡,聚烯烃整体利润下降,上游去库,中游贸易商累库,越南转口美国关税提升至40%,中国PP出口或将受阻,聚烯烃基本面主要矛盾集中在供应端,预计7月起LL - PP价差将会持续震荡走强 [16] - 下月预测聚乙烯(L2509)参考震荡区间(7000 - 7300),聚丙烯(PP2509)参考震荡区间(6900 - 7200) [16] - 策略推荐逢低做多LL - PP价差 [16] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、主力合约基差、9 - 1价差、合约持仓量、合约注册仓单量、合约成交量、合约虚实比、LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差、LLDPE中美价差、PE进口量、PP中国东南亚价差、PP出口量等数据图表 [32][46][60] 成本端 - 原油价格冲高回落,展示了WTI原油价格、动力煤价格、甲醇价格、丙烷价格等数据图表,还展示了油制PE、煤制PE、甲醇制PE、外采乙烯制PE、油制PP、煤制PP、甲醇制PP、PDH制PP的利润数据图表,以及国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格等数据图表 [77][79][87] - 介绍了国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、国内LPG商品量、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、LPG厂内库存、LPG港口库存、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、烯烃LPG实际需求量等数据图表 [107][109][116] - 展示了PDH制毛利&LPG活跃合约价格、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、US MB Price、US Production、US Import、US Stocks、US Export、US Demand等数据图表 [105][126][132] 聚乙烯供给端 - 展示了PE生产原材料占比、PE产能、PE产能利用率、PE检修减损量等数据图表 [138][144][145] - 2025年国内聚乙烯有多个投产计划,部分已投产,部分推迟或待定,还列出了聚乙烯检修计划 [144][149] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存、进口量、进口量(YTD)、出口量、LLDPE出口量等数据图表 [154][158][160] 聚乙烯需求端 - 展示了聚乙烯下游需求占比、下游终端需求占比、CPI同比&环比、下游需求累计同比、下游总开工率、下游包装膜开工率、下游管材开工率、下游中空开工率、包装膜库存可用天数、农膜订单天数、下游原料库存、管材成品库存等数据图表 [172][177][183] 聚丙烯供给端 - 展示了PP生产原材料占比、PP产能、PP产能利用率、PP检修减损量等数据图表 [198][204][205] - 2025年国内聚丙烯有多个投产计划,部分已投产,部分待定,还列出了聚丙烯检修计划 [204][211] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存、出口量、出口量(YTD)等数据图表,指出出口端东南亚地区出口量或将回落 [214][215][222] 聚丙烯需求端 - 展示了聚丙烯下游需求占比、下游终端需求占比、下游总开工率、下游注塑开工率、下游管材开工率、下游BOPP订单天数、塑编原料库存、塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等数据图表 [227][229][235]