报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇近期基本面驱动不足，在10月之后持续累库预期下成为资金集中空配，新增产能投放下四季度累库预期提前且幅度扩大，抢跑交易下估值进一步承压，目前累库预期已较多交易，兑现前不建议追空 [3] - 乙二醇供应端“能开尽开”，难有超预期增量，总体缺乏供应弹性，低库存、偏低估值和供应缺乏弹性叠加，预计短期向下空间有限，若供应端、宏观等出现意外驱动，向上价格更有弹性 [3] - 乙二醇近期供需驱动有限，预计维持4200 - 4400区间震荡，突破依赖成本端及宏观驱动，操作上短期情绪压制下超跌，价格有支撑，可适度卖出虚值看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率（20日滚动）|当前波动率历史百分位（3年）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |乙二醇|4150 - 4450|9.62%|2.5%| |PX|6300 - 7000|11.03%|7.8%| |PTA|4400 - 5000|10.04%|7.2%| |瓶片|5500 - 6100|7.59%|0.8%|[2] 聚酯套保策略表 库存管理 - 情景：产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌 现货敞口为多 [2] - 策略：做空乙二醇期货锁定利润弥补成本，买入看跌期权防大跌，卖出看涨期权降资金成本 [2] - 套保工具及买卖方向：卖出EG2601，买入EG2601P4100，卖出EG2601C4500 [2] - 套保比例：分别为25%、50%、50% [2] - 建议入场区间：EG2601为4320 - 4420，EG2601P4100为20 - 30，EG2601C4500为50 - 80 [2] 采购管理 - 情景：采购常备库存偏低，根据订单情况采购 现货敞口为空 [2] - 策略：买入乙二醇期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降成本，价格下跌可锁定现货买入价 [2] - 套保工具及买卖方向：买入EG2601，卖出EG2601P4100 [2] - 套保比例：分别为50%、75% [2] - 建议入场区间：EG2601为4180 - 4250，EG2601P4100为50 - 80 [2] 利多解读 - 动力煤价格上涨，煤制边际装置利润压缩至成本线附近 [4] 利空解读 - 宁夏鲲鹏20万吨乙二醇装置计划10月底试车投产，关注投产进度 [6] - 裕龙80万吨乙二醇新产能预计9月底10月初提前投放，9月低负荷运行，10月新增5 - 6万吨额外增量 [6] 聚酯日报表格 - 展示布伦特原油、石脑油、甲苯等多种聚酯相关产品2025年9月12日、18日、19日价格及日度、周度变化，还有价差、加工费、产销率等数据 [8][9]

——宏观真空期，随商品情绪补跌 2025/09/01 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 周嘉伟（期货从业证号：F03133676） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚酯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 乙二醇 | 4300-4700 | 9.09% | 1.4% | | PX | 6500-7400 | 11.78% | 17.7% | | PTA | 4400-5300 | 9.30% | 4.6% | | 瓶片 | 5800-6500 | 7.92% | 0.9% | source： 南华研究,同花顺 聚酯套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高， 担心乙二醇价格下 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可 以根据企业的库存情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 乙二醇近期供需双增但无明显驱动，宏观方面商品情绪预计回调，后续虽维持累库趋势但难形成合力压缩估值，低库存、中性估值和供应缺乏弹性叠加下易涨难跌，基本面维持4350 - 4550区间震荡，操作上区间内回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色，多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作 [5] 各部分内容总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间4300 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位1.4% [4] - PX价格区间6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位17.7% [4] - PTA价格区间4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位4.6% [4] - 瓶片价格区间5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位0.9% [4] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4550 - 4700；买入EG2510P4400看跌期权防止大跌，卖出EG2510C4600看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间分别为10 - 20和30 - 70 [4] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，现货敞口为空，买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4350 - 4450；卖出EG2510P4400看跌期权收取权利金降低成本并锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [4] 核心矛盾 - 乙二醇供需双增但无明显驱动，宏观商品情绪预计回调，累库预期已被较多交易，当前难压缩估值，低库存等特点使其易涨难跌，基本面维持4350 - 4550区间震荡，操作上区间回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色，多单可配合备兑操作 [5] 利多解读 - 韩国财长宣布石化企业将削减石脑油裂解产能，若落地影响乙二醇原料供应和成本 [8] - 本周计划到港8.51万吨，下周一港口预计去库3万吨，现货流动性收紧 [8] - 织机负荷上调，9月终端秋冬订单启动，外贸订单恢复，需求和下游情绪好转，长丝和短纤负荷有望上调 [8] 利空解读 - 供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%），乙烯制和煤制部分装置有变动，下周总负荷预计继续上调 [9] 聚酯日报表格 - 展示2025年8月22日、28日、29日布伦特原油、石脑油等多种商品价格、价差、加工费、产销率等数据及日度、周度变化 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面静态供需基本维持，缺乏明显驱动，但在煤价总体企稳的背景下，宏观、供应、需求等方面的超预期均可能为乙二醇带来反弹行情，后续预计仍将偏强运行，短期在当前基本面格局下保持易涨难跌趋势，操作思路以贴近成本端逢低布多为主，中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间预测为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [2] - PX月度价格区间预测为6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位（3年）为17.7% [2] - PTA月度价格区间预测为4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位（3年）为4.6% [2] - 瓶片月度价格区间预测为5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位（3年）为0.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可根据企业库存情况，卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4500 - 4600；买入EG2510P4350看跌期权防止价格大跌，套保比例50%，建议入场区间10 - 20；卖出EG2510C4600看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间30 - 50 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，为防止乙二醇价格上涨抬升采购成本，可买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4250 - 4350；卖出EG2510P4350看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [2] 逻辑分析 - 乙二醇虽后续整体维持累库趋势，但累库幅度有限，供需脆弱平衡，且累库预期已被充分交易，供需超预期动态易打破平衡形成快速反弹行情 [4] - 近期乙二醇煤制利润受煤价影响持续压缩，成本端持稳前提下，向下空间有限，在商品情绪大幅向悲观扭转前难继续大幅压缩估值 [4] - 供应端乙二醇装置已能开尽开，估值反弹也难有额外供应增量压制价格，若供应端出现意外，供应损失量难快速补充 [6] 利多解读 - 韩国财长宣布韩国石化企业将每年削减高达370万吨石脑油裂解产能，若落地将冲击乙二醇原料供应及乙烯制成本，推动价格冲高 [7] - 本周计划到港9.65万吨，下周一港口库存预计去库3万吨左右，现货流动性将进一步收紧 [7] - 织机和纱厂负荷近期小幅上调，临近9月终端秋冬订单部分启动，旺季预期下有望拉动订单释放，长丝负荷后续视订单情况存上调预期 [7] - 动力煤价格小幅走强，煤制利润继续压缩，成本支撑加强 [7] 利空解读 - 供应端油降煤升，总负荷降至66.39%（-2.01%），乙烯制方面盛虹空分影响短停后重启预计影响1 - 2万吨产量、浙石化一线重启后提负，煤制方面神华榆林降负检修、通辽金煤等装置重启后提负，煤制负荷升至80.47%（+5.33%），后续部分检修量预期回归，若无意外负荷将继续上调 [8] 聚酯原料端2005.5.30之前投产装置汇总 - 报告列出MEG、PX、PTA等品种不同企业的产能、投产时间、运行状态等信息 [9] 价格变化 - 报告展示了布伦特原油、石脑油、PX、PTA、EG等多种产品2025年8月20日、19日、13日的价格及日度、周度变化 [9][10] 价差情况 - 报告呈现了TA主力基差、EG主力基差、PX月差、TA月差、EG月差等多种价差数据及变化 [10] 仓单情况 - 报告给出了PTA、MEG、PX的仓单数量及变化 [10] 加工费及产销率 - 报告列出汽油重整价差、芳烃重整价差等多种加工费数据及日度、周度变化，以及涤纶长丝、短纤、聚酯切片的产销率及变化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面供需基本维持，缺乏明显驱动，价格区间震荡，虽后续累库但幅度有限，低库存下向上弹性大，煤制利润压缩使向下空间不大，操作建议逢低买入，关注商品情绪入场时机 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间4200 - 4700元，当前波动率9.09% ，波动率历史百分位（3年）1.4%；PX月度价格区间6500 - 7400元，当前波动率11.78% ，波动率历史百分位（3年）17.7%；PTA月度价格区间4400 - 5300元，当前波动率9.30% ，波动率历史百分位（3年）4.6%；瓶片月度价格区间5800 - 6500元，当前波动率7.92% ，波动率历史百分位（3年）0.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出25%的EG2509期货锁定利润弥补成本，入场区间4450 - 4550元；买入EG2509P4350看跌期权防止大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50% ，入场区间1 - 5元 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，现货敞口为空，买入50%的EG2509期货提前锁定采购成本，入场区间4300 - 4400元；卖出75%的EG2509P4350看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，入场区间10 - 30元 [2] 核心矛盾 - 乙二醇基本面供需维持，价格区间震荡，虽后续累库但幅度有限，低库存向上弹性大，煤制利润压缩向下空间不大，操作建议逢低买入，关注商品情绪入场 [3] 利多解读 - 8月4日应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹成本上移 [4] 利空解读 - 市场传闻长丝大厂FDY亏损严重，存减产计划，落实情况待观察 [7] 聚酯日报表格 价格及价差 - 布伦特原油8月13日价格66.1美元/桶，日度无变化，周度降0.8美元/桶；石脑油CFR日本8月13日价格570美元/吨，日度涨2美元/吨，周度降11.5美元/吨等多种产品价格及价差数据 [8] 加工费及产销率 - 汽油重整价差8月13日为49美元/吨，日度涨6美元/吨，周度涨10美元/吨；芳烃重整价差8月13日为49美元/吨，日度降3美元/吨，周度涨8美元/吨等多种加工费及产销率数据 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面供需基本维持，缺乏明显驱动，价格走势以区间震荡为主，虽后续整体维持累库趋势，但累库幅度有限，供需脆弱平衡，低库存下向上弹性较大，且近期煤制利润受煤价影响有所压缩，成本端持稳时向下空间不大，操作上建议逢低买入，入场时机关注商品情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间预测为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [2] - PX价格区间预测为6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位（3年）为17.7% [2] - PTA价格区间预测为4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位（3年）为4.6% [2] - 瓶片价格区间预测为5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位（3年）为0.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4450 - 4550；买入EG2509P4350看跌期权防止价格大跌；卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 15 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，可买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4300 - 4400；卖出EG2509P4350看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间10 - 30 [2] 利多解读 - 8月4日应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹，成本上移 [4] 利空解读 - 市场传闻长丝大厂FDY亏损严重，存减产计划，具体落实情况有待观察 [7] 聚酯日报表格数据 价格及价差 - 布伦特原油8月11日价格66.3美元/桶，日度变化 -0.3，周度变化 -2.4 [8] - PX01合约8月11日价格6712元/吨，日度变化36，周度变化 -16 [8] - TA01合约8月11日价格4732元/吨，日度变化28，周度变化0 [8] - EG01合约8月11日价格4457元/吨，日度变化35，周度变化40 [8] - TA主力基差8月11日为 -6元/吨，日度变化8，周度变化2 [8] 仓单 - 8月11日PTA仓单38457张，日度变化4998，周度变化11326 [9] - 8月11日MEGG色車2072张，日度变化0，周度变化 -896 [9] - 8月11日PX仓单23张，日度变化0，周度变化23 [9] 加工费及产销率 - 8月11日汽油重整价差44美元/吨，日度变化3，周度变化6 [9] - 8月11日亚洲PXN 261美元/吨，日度变化0，周度变化7 [9] - 8月11日涤纶长丝产销率63.4%，日度变化24.8，周度变化24.9 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”逻辑暂告段落，价格走势回归基本面，前期溢价快速挤出；乙二醇三季度累库幅度小，供需矛盾不大，低位库存下向下空间有限，累库预期后置，回调后估值相对中性，预计随情绪区间震荡为主 [3] - 应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹，成本上移 [3] 各部分内容总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4%；PX月度价格区间为6500 - 7400，当前波动率11.78%，历史百分位17.7%；PTA月度价格区间为4400 - 5300，当前波动率9.30%，历史百分位4.6%；瓶片月度价格区间为5800 - 6500，当前波动率7.92%，历史百分位0.9% [2] 聚酯套保策略 - 库存管理：产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多；可做空EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4450 - 4550；买入EG2509P4350看跌期权防大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降成本，套保比例50%，建议入场区间分别为5 - 10和10 - 15 [2] - 采购管理：采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空；买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4280 - 4330；卖出EG2509P4350看跌期权收取权利金降成本，套保比例75%，建议入场区间20 - 30 [2] 利空因素 - 市场传闻长丝大厂FDY亏损严重，存减产计划，落实情况待观察 [6] - 7.30政治局会议公布，“反内卷”情绪冷却，估值回归基本面 [6] - 沙特前期临时停车装置重启，9月进口预期上修 [6] 聚酯原料端投产装置汇总 - MEG华东上海石化产能22.5，1990年投产，停车中；华南茂名石化产能12，1996年投产；东北吉林石化产能16，1996年投产，主产EO；华东扬子石化产能30，1999年投产，主产EO，月度产量影响2.1；东北抚顺石化2000年投产，低负荷运行；华东扬子巴斯夫产能34，2005年投产，运行中；总计产能118.5，产能占比4.1% [7] - PX华东扬子石化产能35，1986年投产，运行中；非天津石化产能39，2000年投产，运行中，月度产量影响13.4；保中洛阳石化产能23，2000年投产，停车中；华东镇海炼化产能80，2003年投产，运行中；总计产能177，产能占比4.1% [7] - PTA华东仪征化纤产能35，1995年投产，2023年4月起停车；长中洛阳石化产能32.5，2000年投产，2023年3月起停车，月度产量影响0.0；华东仪征化纤产能64，2003年投产，2024年4月起停车；总计产能131.5，产能占比1.5% [7] 聚酯日报表格 - 价格方面：8月6日布伦特原油67.7美元/桶，日度无变化，周度降4.8美元/桶；石脑油CFR日本584.0美元/吨，日度降0.6美元/吨，周度降24.3美元/吨等 [8] - 价差方面：8月6日TA主力基差 - 14元/吨，日度升3元/吨，周度降8元/吨；EG主力基差66元/吨，日度升5元/吨，周度降9元/吨等 [8] - 仓单方面：8月6日PTA仓单27131，日度无变化，周度降2607；MEGG免车2762，日度降206，周度升594；PX仓单9，日度无变化，周度升9 [9] - 加工费方面：8月6日汽油重整价差37美元/吨，日度无变化，周度升5美元/吨；芳烃重整价差42美元/吨，日度升4美元/吨，周度升2美元/吨等 [9] - 产销率方面：8月6日涤纶长丝产销率55.8%，日度升19.6%，周度降37.4%；涤纶短纤产销率日度升16%，周度升14%；聚酯切片产销率62%，日度升12% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观“反内卷”主题支撑，乙二醇价格在供应端扰动下偏强运行，需求难见起色，但供应端频现意外，近端格局转强，累库预期推迟，库存低位下易涨难跌，在宏观叙事落地前短期维持偏强看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间4000 - 4600，当前波动率15.94%，当前波动率历史百分位27.7%；PX月度价格区间6400 - 7300，当前波动率21.59%，当前波动率历史百分位67.9%；PTA月度价格区间4400 - 5300，当前波动率19.17%，当前波动率历史百分位48.2%；瓶片月度价格区间5700 - 6400，当前波动率15.85%，当前波动率历史百分位47.9% [2] 聚酯套保策略表 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2509期货锁定利润，比例25%，入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4250看跌期权防止大跌，比例50%，入场区间10 - 15；卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，比例50%，入场区间35 - 60 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，可买入EG2509期货提前锁定采购成本，比例50%，入场区间4200 - 4250；卖出EG2509P4250看跌期权收取权利金降低成本，比例75%，入场区间25 - 50 [2] 核心矛盾 - 宏观“反内卷”主题支撑，乙二醇价格在供应端扰动下偏强运行，需求难起色，供应端意外使近端格局转强，累库预期推迟，库存低位易涨难跌，宏观叙事落地前短期偏强 [3] 利多解读 未提及 利空解读 - 长丝大厂传减产10%计划，预计部分兑现，对聚酯总负荷影响1 - 2% [5] 供应端情况 - 卫星石化一线原定8月中旬重启计划推迟，8 - 9月产量预期下调；沙特三套合计产能170万吨/年的乙二醇装置因基础设施问题重启不顺，上下游装置停车，重启时间未确定，8月进口量或缩减 [7] 价格及价差数据 - 包含布伦特原油、石脑油、甲苯、PX、PTA、EG、聚酯产品等价格及价差数据，如2025年7月18日布伦特原油69.7美元/桶，日度变化0.1，周度变化 - 0.7 [8] 加工费及产销率数据 - 包含汽油重整价差、芳烃重整价差、各产品加工费、利润及产销率数据，如2025年7月18日汽油重整价差46美元/吨，日度变化5，周度变化5；涤纶长丝产销率58.2%，较前一日提高20%，较上周提高22.9% [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前伊以冲突地缘影响消退，乙二醇价格回归基本面主导，需求难有起色，供增需减使供需转弱，7月维持紧平衡后将持续累库，基本面向上驱动有限，更多依赖供应端意外和宏观带动的成本扰动，需关注聚酯环节减产节奏，估值预计承压[3] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为4000 - 4600，当前波动率17.22%，波动率历史百分位36.2%；PX价格区间6400 - 7300，当前波动率24.12%，波动率历史百分位76.9%；PTA价格区间4400 - 5300，当前波动率22.00%，波动率历史百分位63.2%；瓶片价格区间5700 - 6400，当前波动率17.82%，波动率历史百分位56.0% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高、担心乙二醇价格下跌时，可卖出25%的EG2509期货锁定利润，入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4200看跌期权防止价格大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 15（看跌）、35 - 60（看涨）[2] 采购管理 - 采购常备库存偏低、按订单采购时，买入50%的EG2509期货提前锁定采购成本，入场区间4200 - 4250；卖出75%的EG2509P4200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，建议入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 伊以冲突影响消退，乙二醇价格回归基本面，需求难起色，供增需减使供需转弱，7月紧平衡后累库，基本面向上驱动有限，依赖供应端意外和成本扰动，关注聚酯减产节奏，估值承压[3] 利多解读 - 华东港口库存降至55.3万吨，环比减2.7万吨，本周到港少，预计下周再去库3 - 4万吨[4] - 沙特几套乙二醇装置降负荷或停车，8月进口量预计收缩[4] 利空解读 未提及 聚酯负荷变化 - 瓶片逸盛、万凯减产计划兑现，聚酯负荷降至88.8%（-1.4%），短纤瓶片减产缓解供需压力，但长丝库存逼近压力水平，传闻大厂联合减产10% - 15%，若落地聚酯负荷将再降2 - 3% [6] 聚酯日报表格 - 展示了2025年7月14日、7月11日、7月7日布伦特原油、石脑油、甲苯等多种聚酯相关产品的价格、价差、仓单、加工费等数据及日度、周度变化[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次伊以冲突对乙二醇的直接影响主要体现在成本端原油价格大幅波动和供应端扰动，目前地缘影响逐步消退，乙二醇价格影响回归基本面主导 [3] - 伊以冲突缓和使原油价格大幅拉升推动聚酯板块上涨，煤制利润预计走扩，但供应端额外增量有限；美国乙烷出口政策使乙烷制乙二醇装置原料供应远端有风险，但8月前对供应端实质影响有限 [3] - 瓶片工厂减产计划预计影响总产能230 - 300万吨，EG需求端弱化；局势缓和下原油回吐风险溢价，价格回落，主要影响煤制装置，对生产计划影响有限，更多使绝对价格区间下移；前期对乙二醇进口缩量预期打折扣，8月进口量或有损失，需关注伊朗装置恢复与港口发运情况 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间4000 - 4600，当前波动率20.02%，当前波动率历史百分位49.6%；PX价格区间6400 - 7300，当前波动率30.37%，当前波动率历史百分位86.2%；PTA价格区间4400 - 5300，当前波动率28.78%，当前波动率历史百分位83.7%；瓶片价格区间5700 - 6400，当前波动率22.42%，当前波动率历史百分位70.4% [2] 聚酯套保策略表 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，可卖出EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4200看跌期权防止价格大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间分别为20 - 40和40 - 60 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4200 - 4250；卖出EG2509P4150看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 80 [2] 聚酯日报表格 - 展示了2025年6月20日、26日、27日布伦特原油、石脑油、甲苯等多种聚酯相关产品的价格、价差、仓单、加工费、产销率等数据及日度、周度变化情况 [7][8]