报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |尿素|★☆★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |丙烯|★★★| |塑料|★☆☆| |PVC|★☆★| |烧碱|★☆☆| |PX|★★★| |PTA|★★★| |乙二醇|★★★| |短纤|★☆☆| |玻璃|★☆☆| |纯碱|★☆☆| |瓶片|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对化工各品种进行分析，各品种受地缘政治、供需等因素影响，走势分化，部分品种有上涨或下跌趋势，部分处于震荡状态，投资需关注各品种具体情况及相关因素演变 [2][3][5] 各品种情况总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡，下游按需跟进，竞拍溢价少，交投区间变化不大 [2] - 塑料主力合约日内震荡，宏观面不确定、消息反复，下游采购谨慎，成交弱，部分让利出货 [2] - 聚丙烯主力合约日内震荡，供应端降负持续，下游抵制高价货源，价格上行难 [2] 聚酯 - PX和PTA随油价回落，地缘风险仍扰动市场，行业效益下滑、负荷下降，涤丝产销低迷、累库、开工下调，PTA月差承压 [3] - 乙二醇负荷下降，港口库存增长，新一期到港量预计下降，供应担忧升级，价格先抑后扬，短期高位震荡 [3] - 短纤负荷小幅下降，下游织造提负放缓，消化原料、交付前期订单，部分有减停计划，价格随原料波动 [3] - 瓶片效益回升、负荷提升，价格回落，月差走弱 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯主力合约偏弱震荡，炼厂减产，产量下降，华东到港量回升，下游开工提升，港口库存减少，受成本和供应扰动 [5] - 苯乙烯期货主力合约宽幅整理，成本波动大，装置重启和检修并存，港口库存小增，市场买卖博弈，下游有减负预期，供需双减，需求减量或不及供应 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面小幅回落但维持高位，沿海进口到港量减少，华东港口去库，国产装置开工下降，传统下游复工，产区烯烃外采增加，市场预期偏强 [6] - 尿素现货价格回落，供应高位，农业需求支撑走弱，复合肥企业开工提升，生产企业去库，出口收紧、多地放储，短期偏弱震荡 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，乙电价差扩大，乙烯法降负荷、电石法提负荷，整体供应下降，库存有压力，下游开工提升，新接订单不佳，出口预期向好 [7] - 烧碱震荡偏强，液碱库存下降，出口询单好，全国开工下降，供应压力缓解，关注下游接受程度，利润扩张、基差大，注意波动风险 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏弱，库存下降但有压力，利润修复，供应扩张，重碱刚需平稳、轻碱需求增加，下游按需采购、抵触高价，短期随宏观情绪波动，长期可关注逢高做空 [8] - 玻璃震荡偏弱，延续去库但力度放缓，中上游库存压力大，产能回落，下游复工慢、提货谨慎，情绪消退后或基本面交易，期价或回落，宽幅区间震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止3月20日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受供需、宏观、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种价格波动较大，投资者需谨慎参与并关注相关局势进展 [5] 各品种情况总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，液化石油气（LPG）涨超8%，锰硅涨超3%等；低硫燃料油（LU）跌超8%，沪银、瓶片跌超6%等 [5] - 股指期货主力合约多数下跌，国债期货主力合约也多数下跌 [6] - 资金流向方面，中证1000 2606等流入资金，沪金2604等流出资金 [6] 行情分析 沪铜 - 低开高走，日内偏弱，美国或解除对伊朗石油制裁，供给上国内铜精矿库存低且资源短缺托底铜价，需求端铜材开工回升但终端数据不佳 [8] - 美联储降息推迟，美元走强预期下铜价承压，高库存制约盘面上涨，短期铜价承压为主 [8] 碳酸锂 - 低开高走，尾盘下挫，电池级和工业级碳酸锂均价下跌，2月进口量环比降同比增 [10] - 上游排产增加但锂矿端复产有风险，库存去化幅度窄，终端新能源市场零售同比下降 [10] - 宏观情绪走弱带动盘面下行，若情绪升温盘面或回调 [10] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库超预期但成品油去库大，整体油品库存略增 [11] - 市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发减产，美伊无意停火 [11] - 美国等采取措施缓解供应压力但不及海峡此前运量，中东局势紧张原油冲高风险仍在，建议谨慎参与 [12] 沥青 - 供应端开工率环比回落，3月预计排产环比增同比减，下游开工率多数上涨但出货量下降 [13] - 厂库库存率环比略降，山东价格稳定基差修复但仍低，市场担忧国内炼厂原料短缺 [13] - 预计开工率小幅减少，需求缓慢恢复，价格跟随原油强势波动大，关注中东局势 [15] PP - 下游开工率环比回升但对高价原料接受度不高，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上涨 [16] - 石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格高位下跌 [16] - PP自身供需格局改善，受中东局势影响，价格偏强震荡，关注下游复产及中东局势 [16] 塑料 - 开工率下降至中性水平，下游开工率环比上升但未恢复至节前水平，石化库存中性 [17][18] - 成本端原油价格下跌，供应上有新增产能投产，近期开工率下降 [18] - 自身供需格局改善，受中东局势影响，价格偏强震荡，关注下游复产及中东局势 [18] PVC - 上游电石价格上涨，开工率环比减少，下游开工率回升但抵触心理增加，出口询单好转 [19] - 社会库存春节后首次环比减少但仍偏高，房地产仍在调整，期货仓单高位 [19] - 上游原料供应紧张，价格偏强震荡，关注霍尔木兹海峡通航情况 [20] 焦煤 - 低开高走，日内偏强，蒙煤通关减少，国内矿山开工增加，下游拿货积极 [21] - 下游焦企累库，钢厂库存减少，焦炭提涨，黑色相对强势，短期煤价预计偏强 [21] 尿素 - 低开低走，日内收跌，工厂报价有走弱预期，成交活跃度低，日产量波动 [22] - 国储货源投放，市场供应充裕，复合肥工厂开工负荷增长，农业需求收尾 [22] - 库存大幅下滑，预计高位震荡，盘面降温影响采购积极性 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场高波动，中东局势影响大，单边风险节奏放大，建议短线参与并关注局势 [4] - PTA 3月去库延后，成本主导价格，冲突缓解前偏强 [4] - MEG供需有改善预期，3 - 5月去库幅度或加大，冲突改善前偏强 [4] - 短纤/瓶片供需及库存状况良好，需关注原料成本上涨风险，逢高保加工费 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 中东影响持续，原油及聚酯产品价格重心走高，炼厂减产降负力度扩大 [6] - 聚酯产业链受地缘主导，成本带动原料价格上涨，下游跟涨，上游产品涨幅更大 [13] PX情况 - PX原料紧张，供应商减少3 - 4月合约供应，多数减10% - 30%，部分超50% [6] - PX长短流程效益下滑，后期可能增油减化，供应有回落预期 [6] PTA情况 - 美伊冲突影响体现，物流问题致炼厂降负，PTA原料开工下降，供货担忧增加 [7] - 部分PTA工厂负荷下调，如逸盛新材料360万吨降负，福海创450万吨负荷降低等 [7] 下游情况 - 2026年1 - 2月纺服出口和零售增长，但节后下游复工慢，加弹和织造开机率低于去年 [8][11] - 聚酯负荷低于去年同期，若中东局势不缓解，下游价格传导滞后或使终端亏损、补库意愿低，企业或降负荷 [8][11] MEG情况 - 受原料供应影响，国内乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，整体装置负荷降至66.5% [9] - 合成气装置春检，中东货源进口受限，4月进口量将大幅下降 [9] - 乙二醇各工艺利润分化，石油为原料的现金流下滑，煤化工和乙烷制优势凸显 [10] 短纤情况 - 短纤受成本拉动，出口价格预计上涨，涨幅弱于原料，现货加工费收窄 [14] - 短纤开工率83.4%，库存有上升但压力尚可，终端订单衔接不畅，采购意愿不足 [14] 瓶片情况 - 瓶片因原料拉升上涨，出口价格预计上涨，现货流通偏紧 [15] - 瓶片负荷77%附近，厂家库存下滑，价格波动剧烈，需逢高保加工费 [15] 重要数据 - 3月19日PX - N价差211美元/吨，PTA现货加工费177元/吨 [22] - 3月19日江浙乙二醇港口库存93.3万吨，2月末MEG工厂库存38.8万吨，3月中聚酯工厂MEG原料库存14.8天 [28] - MEG国内生产工艺中石脑油和外采乙烯占比约52%，合成气占比36%，乙烷制占比6% [33] - 按25年月均进口64万吨算，通过霍尔木兹通行的乙二醇进口货源30万吨/月，波斯湾内产能800万吨，负荷4 - 5成 [39] - 2026年1 - 2月纺织服装累计出口504.5亿美元，同比增长17.6%，零售累计2831亿元，同比增加10.4% [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，指出各品种的市场趋势和投资建议，如PX、PTA、MEG等中期偏强但短期有震荡或回调，橡胶震荡偏弱，合成橡胶高位宽幅震荡等，同时受地缘冲突等因素影响，各品种走势受成本、供应、需求等多方面因素制约[8][9][10]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡市，临近月底聚酯产业链终端销售困难，价格传导遇阻，中期趋势仍偏强，策略建议单边关注9000 - 12000区间、5 - 9月差正套及多PX空PTA [2][8]。 - PTA短期有回调，中期仍偏强，供应端开工率降至78%，需求端坯布库存去化但下游下单谨慎，聚酯负荷回升，策略建议单边6200 - 8000区间操作、5 - 9月差正套及多PX空PTA [8]。 - MEG供应偏紧，中期趋势偏强，进口减量预计扩大，国产开工率下降，需求端坯布库存去化但下游接单谨慎，策略建议单边在4500 - 6000区间、5 - 9月差正套 [2][9]。 橡胶 - 震荡偏弱，期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少，仓单数量增加，基差和混合 - 期货主力价差扩大，月差缩小，外盘报价和替代品价格有变动 [10]。 - 山东轮胎样本企业成品库存呈现涨跌互现态势，全钢胎去库效果显著，半钢胎库存小幅承压攀升，短期内全钢胎去库趋势有望延续，半钢胎库存或维持小幅累库态势 [11][12]。 合成橡胶 - 高位宽幅震荡，期货市场价格上涨，成交量增加，持仓量减少，基差缩小，月差扩大，现货市场顺丁和丁苯价格上涨，丁二烯价格上涨，顺丁开工率下降，利润减少 [13]。 - 截至3月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量减少，短期预计高位宽幅震荡，价格中枢逐步上移 [13][15]。 LLDPE、PP - LLDPE裂解供应收缩，成本传导不畅，PE开工下滑，标品排产下滑，基差走弱，成本抬升，节后地膜需求存好转预期，关注地缘持续性及旺季再库存意愿 [17][18]。 - PP供应受限，出口向好，期现无风险窗口打开，PP开工小幅回升，后续PDH计划检修仍多，成本支撑强，需求端元宵后预计下游集中复工，关注裂解及PDH装置边际变化 [17][18]。 烧碱 - 盘面宽幅震荡，山东地区成交氛围较好，企业库存下行，江苏高浓度液碱价格上调，出口询盘力度提振 [22][23]。 - 烧碱期货升水幅度较大，短期基差收敛，中长期关注中东局势变化，海外装置减产或导致国内烧碱被动减产，出口回暖 [24]。 纸浆 - 宽幅震荡，期货市场价格上涨，成交量减少，持仓量减少，仓单数量减少，基差和月差缩小，现货市场针叶浆价格大幅下降，阔叶浆价格跟随走低，港口库存去库 [29][30][32]。 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，成交量减少，持仓量减少，05合约基差和05 - 09合约价差变化不大，现货市场价格稳中有涨，下游加工厂适量补货 [34]。 甲醇 - 偏强震荡，期货市场价格大幅上涨，成交量增加，持仓量增加，仓单数量减少，基差缩小，月差扩大，现货市场港口价格大幅拉升，内地价格大幅上行，港口库存下降 [38][40]。 - 短期地缘冲突延续，预计甲醇价格偏强运行，国内甲醇基本面格局中性偏强，进口货源下降预期增加，估值受地缘驱动影响 [41]。 尿素 - 宽幅震荡，期货市场价格小幅上涨，成交量增加，持仓量增加，仓单数量不变，基差和月差缩小，现货市场工厂价和贸易商价格大多不变，供应端开工率和日产量不变 [44]。 - 2026年3月18日，中国尿素企业总库存量减少，短期呈现宽幅震荡格局，上有政策压力，下有农业春耕需求支撑 [45][46]。 苯乙烯 - 偏强震荡，期货市场价格上涨，非一体化利润增加，一体化利润减少，EB03 - 04价差扩大，EB04 - 05价差缩小，N + 1和N + 2合约价格上涨 [47]。 - 纯苯、苯乙烯仍然会偏强，裂解装置降负导致纯苯供应降低，苯乙烯国内出口新增，纯苯下游积极补库，短期处于去库、跟随涨价、利润未明显挤压阶段 [48]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，成交量减少，持仓量减少，05合约基差和05 - 01合约价差缩小，现货市场价格无明显波动，企业装置窄幅调整，供应增加，下游需求一般 [52]。 PVC - 宽幅震荡，期货价格、华东现货价格和基差已知，5 - 9月差为 - 34，本周PVC社会库存环比下降，同比增加，受中东地缘冲突影响，海外炼化企业减产，国内乙烯法PVC减产，但现货成交未大幅放量，短期基差收敛，中长期受地缘局势支撑 [55]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油跟随原油下跌，价格短期仍处高位，低硫燃料油强势暂缓，外盘现货高低硫价差维持上行，期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变动，现货价格上涨，价差有变化 [57]。 集运指数（欧线） - 宽幅震荡，关注地缘情绪扰动，期货市场主力2604合约收跌，次主力2606合约收涨，现货层面部分班轮公司发布4月1日GRI，供给端战争小幅推高欧线3月下旬和4月的运力供给，需求端第四周市场整体订舱进度好于第三周，运费端3月第三周 - 第四周主流船司运费以上涨为主 [59][64][65]。 短纤、瓶片 - 短纤高位波动，期货冲高回落，现货工厂报价维稳，下游观望居多，成交少，平均产销52% [69]。 - 瓶片高位波动，上游原料震荡回落，聚酯瓶片工厂多稳，局部下调价格，市场交投气氛一般，成交价差较大 [70]。 胶版印刷纸 - 观望为主，现货市场山东和广东价格稳定，下游需求偏弱，期货收盘价上涨，4 - 5价差扩大，基差缩小，成本利润方面，含税和不含税成本上升，毛利下降 [72][73][75]。 纯苯 - 偏强震荡，期货市场价格有变动，纸货价格上涨，山东纯苯价格上涨，华东港口库存下降，苯乙烯华东港口库存下降 [76]。 - 截至3月16日，江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量去库，3月19日山东纯苯市场成交好转，价格上涨 [77]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片处于高位波动状态，短纤期货冲高回落，现货工厂报价维稳，下游观望居多成交少，直纺涤短工厂销售高低分化；瓶片上游原料震荡回落，聚酯瓶片工厂多稳局部下调，市场交投气氛一般，高低成交价差较大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2604合约昨日价格8396，较前日涨94；短纤2605合约昨日价格8398，较前日涨148；短纤2606合约昨日价格8328，较前日涨80 [1] - PF04 - 05价差昨日 - 2，较前日降54；PF05 - 06价差昨日40，较前日涨68；PF主力基差昨日4，较前日涨21 [1] - 短纤主力持仓量昨日143074，较前日降30153；短纤主力成交量昨日130621，较前日涨3812；短纤华东现货价格昨日8400，较前日涨115；短纤产销率昨日52%，较前日涨6% [1] - 瓶片2604合约昨日价格8642，较前日涨86；瓶片2605合约昨日价格8628，较前日涨78；瓶片2606合约昨日价格8550，较前日涨132 [1] - PR04 - 05价差昨日14，较前日涨8；PR05 - 06价差昨日78，较前日降54；PR主力基差昨日100，较前日降277 [1] - 瓶片主力持仓量昨日49224，较前日降1271；瓶片主力成交量昨日163254，较前日降33106；瓶片华东现货价格昨日8650，较前日降145；瓶片华南现货价格昨日8900，与前日持平 [1] 现货消息 - 短纤期货冲高回落，现货工厂报价维稳，半光1.4D主流报8600 - 8700元/吨，贸易商及期现商早盘优惠缩小，下游观望居多成交少，半光1.4D主流重心在8150 - 8600区间，直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销52% [1] - 瓶片上游原料震荡回落，聚酯瓶片工厂多稳，局部下调50 - 350元不等，市场交投气氛一般，高低成交价差较大，3 - 5月订单多成交在8700 - 9000元/吨出厂不等，局部略低8500 - 8650元/吨出厂不等，少量略高9020 - 9100元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，- 2表示最看空，2表示最看多 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 无 分组2：报告的核心观点 - 受伊朗局势升级影响，油价上涨致全球股市、债市和金属市场走低，市场对央行收紧流动性政策抑制通胀担忧加剧，化工格局易涨难跌 [1] - 化工产业链上游开工下滑，下游和终端开工逐步回升，化工原料供给减量，海内外价差或增加出口分流，能源端供给扰动不断 [1] - 原油带领化工延续强势震荡格局 [2] 分组3：各品种观点及逻辑 原油 - 观点：中东能源设施运营风险仍存，紧缺格局延续，震荡偏强 [8] - 逻辑：霍尔木兹海峡低通行量，以色列虽表态暂停袭击但风险未解除，原油供应缺口大，伊朗浮仓释放有限，波斯湾国家库存压力或倒逼减产，全球在途船货下滑将传导至进口国降库，SPR利空落地后预期偏差受美伊冲突等因素影响 [8] 沥青 - 观点：期价高位震荡，等待地缘局势明朗，中长期估值有望回落 [8][9] - 逻辑：地缘局势影响油价，沥青-燃油价差低使炼厂利润恶化，炼厂减产预期或驱动价差回升；海南沥青产量高增，供需双弱，库存积累，出口窗口或关闭，交通投资负增长使累库压力大；沥青期价较燃油低估，较螺纹钢偏高估值 [9] 高硫燃油 - 观点：地缘支撑下高位震荡 [9] - 逻辑：地缘局势紧张，燃油进口依存度高、地缘属性强推升期价，能源危机效应和运费上涨推动燃油反弹；中长期中东燃油发电需求被替代，沙特或增加出口；沥青-燃油价差低位，地缘升级影响明显 [9] 低硫燃油 - 观点：跟随原油高位震荡 [11] - 逻辑：跟随原油波动，市场关注地缘局势；主产品属性使低硫燃油在油价上涨中估值和利润修复，面临航运需求回落等利空，裂解价差和与沥青价差处于高位；出口退税率有优势，减油增化压力或传导至低硫燃油 [11] PX - 观点：成本指引强势，但聚酯需求拖累原料涨幅受限，震荡 [12] - 逻辑：地缘局势焦灼，油价冲高有成本支撑，但PX涨幅有限，国内芳烃运行受影响小，下游PTA表现一般拖累PX，聚酯旺季后受原料成本影响提负受限，需求支撑不足，价格短期高位宽幅整理 [12] PTA - 观点：装置超预期重启，供需边际承压，震荡 [13] - 逻辑：油价高位震荡，PTA冲高回落，贸易商出货使现货基差走弱，装置重启使开工率走高，供应压力增加，下游聚酯成本压力大减产意愿强，负荷上行乏力，供需走弱，价格跟随成本高位宽幅整理 [13] 纯苯 - 观点：原油和商品情绪主导波动，偏强震荡运行 [14] - 逻辑：价格由地缘局势主导，能源端霍尔木兹海峡通行量低，原油现货紧推动油价上行，亚洲石脑油供应趋紧；供应端部分炼厂检修、降负；需求端下游利润尚可，调油价值提升，地缘影响从成本恐慌转向实际供应减量 [16] 苯乙烯 - 观点：地缘带来供需利好，偏强震荡运行 [17] - 逻辑：价格受地缘局势主导且偏强，供应端部分装置停工、降负，也有装置推迟检修或重启；需求端下游利润下降，新增订单跟进有限，乙烯价格挤压利润，部分工厂有降负或检修预期，中东供应缺失使国内有出口预期 [17] 乙二醇 - 观点：供应进一步下滑，供需边际好转，震荡 [18] - 逻辑：油价高位，国内乙烯裂解制乙二醇企业减产，装置检修使负荷下降，成本有支撑，3 - 5月供需预期改善，价格高位宽幅波动，关注海外物流和装置变化 [19] 短纤 - 观点：上下游博弈剧烈，成交高低分化，震荡 [20] - 逻辑：油价高位，成本坚挺，波动率上升，聚酯原料冲高回落，下游疲软，对高价接受度低，市场博弈导致成交分化，库存累库，价格跟随成本高位整理 [20] 瓶片 - 观点：日内成交转淡，成交价差较大，震荡 [22] - 逻辑：上游成本高位整理，瓶片跟随原料冲高回落，绝对价格变化有限，供需偏紧，基本面尚可，价格跟随成本波动 [23][24] 甲醇 - 观点：地缘冲突持续，区间震荡 [25] - 逻辑：期价震荡偏强，内地市场情绪好跟随沿海调涨，企业和港口库存下降，沿海MTO开工负荷有提升预期提振需求；海外地缘局势带动盘面上行 [25] 尿素 - 观点：商储集中放量，稳中偏弱，震荡 [26] - 逻辑：供应端部分装置检修、降负，日产下滑，但商储货源投放补充供应；需求端农业需求减弱，工业需求增长；企业库存下降，现货受政策限价和商储放量压制 [26] LLDPE - 观点：炼厂开工仍有下滑，谨慎看待，震荡 [30] - 逻辑：油价震荡偏强，中东能源设施遇袭使原油供应缺口大，波斯湾国家减产，全球在途船货下滑；我国自伊朗和波斯湾进口PE有减量可能；能化情绪反复，炼厂开工下滑支撑近月；现货价格波动，下游成交一般 [30] PP - 观点：地缘提振原料端支撑，震荡 [31] - 逻辑：油价震荡偏强，中东能源设施遇袭使原油供应缺口大，波斯湾国家减产，全球在途船货下滑；我国自伊朗进口PP量小，进口端影响有限；炼厂油制、PDH利润承压，煤制利润修复，开工低位，物流受阻油制炼厂开工或下滑；现货宽幅震荡，成交一般 [31] PL - 观点：炼厂开工走低，下游仍偏承压，震荡 [32] - 逻辑：地缘扰动下油价震荡偏强，下游买盘需求回升提振交投信心，企业报盘维稳，下游按需跟进，粉料利润压缩，工厂接受度有限 [32] PVC - 观点：地缘扰动仍存，谨慎乐观，震荡偏强 [33] - 逻辑：宏观上地缘冲突未结束，能化成本支撑和供应扰动预期强；微观上海内外减产，库存去化，虽电石法企业开工意愿提升，但乙烯法企业减产使整体供应下降，下游开工改善但追涨积极性不佳，海内外价格暴涨使出口签单下滑，原油等供应受阻推升乙烯法成本 [33] 烧碱 - 观点：供应减量，谨慎乐观，震荡偏强 [33] - 逻辑：宏观上地缘冲突未结束，能化成本支撑和供应减量预期强；微观上海内外减产规模扩大，出口改善有望去库，广西氧化铝投产，山东大厂烧碱收货量下降，非铝开工旺季追涨积极性一般，出口接单偏好，价格上调，地缘扰动使氯碱停产范围扩大 [33][34] 分组4：品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差及变化值 [35] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位 [36] - 展示了1月PP - 3MA、5月TA - EG等跨品种价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 包含甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但文档未详细给出相关数据 [38][50][62] 中信期货商品指数 - 综合指数2569.19，变化 - 0.50%；商品20指数2885.41，变化 - 1.06%；工业品指数2567.44，变化 + 0.39% [275] - 能源指数2026 - 03 - 19值为1897.59，今日涨跌幅 + 6.93%，近5日涨跌幅 + 6.05%，近1月涨跌幅 + 62.87%，年初至今涨跌幅 + 74.64% [277]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |丙烯|★★★| |聚丙烯|★★★| |塑料|★★☆| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |PX|★★★| |PTA|★★☆| |乙二醇|★★★| |短纤|★★★| |瓶片|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★★| |PVC|★☆★| |烧碱|★★★| |纯碱|无明确星级| |玻璃|无明确星级| [1] 报告的核心观点 地缘风险扩大使市场担忧情绪升温，各化工品种受其影响及自身基本面因素呈现不同走势，投资者需关注地缘局势演变及各品种供需变化 [2][3][5][6][7][8] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约因地缘风险日内大幅上涨，下游按需跟进，竞拍溢价少，交投区间变化不大 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约日内大幅收涨，聚乙烯宏观面不确定、消息反复，下游采购谨慎成交弱；聚丙烯供应端降负，下游抵制高价，价格上行难，震荡整理 [2] 聚酯 - PX和PTA受中东局势推动油价上涨影响，夜盘高开日内下行，PTA负荷下降，终端追涨意愿不足，涤丝产销低迷，加工差震荡偏弱 [3] - 乙二醇负荷下降，港口库存增加但预计到港量下降，供应担忧升级，价格强势但需求有拖累，短期高位震荡 [3] - 短纤负荷小幅下降，下游织造提负放缓，跟随原料波动，关注终端负反馈压力 [3] - 瓶片效益回升，负荷提升，价格承压，涨幅落后，月差回落 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价上涨使纯苯盘面偏强，炼厂减产，华东到港量减少，港口库存去化，关注地缘风险及海峡通行情况 [5] - 苯乙烯期货主力合约冲高回落，成本波动大，装置重启和检修并存，港口库存小增，供需存双减预期，需求减量或不及供应减量 [5] 煤化工 - 甲醇期货主力合约因伊朗气田遇袭强势上涨，沿海进口到港量减少，港口去库，国内煤制利润上涨，装置开工提升，市场预期偏强 [6] - 尿素期货主力合约持续回落，供应偏高，农业需求支撑走弱，复合肥企业开工提升，企业去库，出口收紧，短期偏弱震荡 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，乙电价差扩大，整体供应下降，库存有压力，下游开工提升但新接订单不佳，出口预期向好 [7] - 烧碱震荡偏强，液碱库存下降，出口询单好，全国开工下降，供应压力缓解，关注下游接受程度 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡，库存下降但有压力，利润修复，供应扩张，重碱刚需平稳，轻碱需求增加，下游抵触高价，短期随宏观情绪波动 [8] - 玻璃日内震荡，延续去库但力度放缓，中上游库存压力大，产能回落，下游复工慢提货谨慎，情绪消退后或宽幅震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业品种基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5898，期货价5796，基差102，基差率1.76%，历史分位数70.60% [1] - 硅锰（SM603）现货价6220，期货价6138，基差82，基差率1.34%，历史分位数42.50% [1] - 螺纹钢（RB2605）未显示相关数据 [1] - 热卷（HC2605）现货价3290，期货价3310，基差 -20，基差率 -0.60%，历史分位数10.70% [1] - 铁矿石（I2605）现货价845，期货价811，基差34，基差率4.22%，历史分位数29.10% [1] - 焦炭（J2605）现货价1734，期货价1722，基差13，基差率0.74%，历史分位数73.34% [1] - 焦煤（JM2605）现货价1247，期货价1157，基差91，基差率7.83%，历史分位数49.60% [1] 有色系 - 铜（CU2604）现货价98990，期货价98590，基差400，基差率0.41%，历史分位数86.45% [1] - 铝（AL2605）现货价24510，期货价24800，基差 -290，基差率 -1.11%，历史分位数6.66% [1] - 氧化铝（AO2605）现货价2720，期货价3048，基差 -328，基差率 -10.77%，历史分位数1.54% [1] - 锌（ZN2604）现货价23130，期货价23325，基差 -195，基差率 -0.84%，历史分位数16.25% [1] - 锡（SN2604）现货价369500，期货价370000，基差 -500，基差率 -0.14%，历史分位数37.08% [1] - 镍（NI2604）现货价134700，期货价135200，基差 -500，基差率 -0.37%，历史分位数26.87% [1] - 不锈钢（SS2605）现货价14350，期货价14020，基差500，基差率3.57%，历史分位数86.90% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价155500，期货价150120，基差5380，基差率3.58%，历史分位数97.35% [1] - 工业硅（SI2605）现货价9200，期货价8375，基差855，基差率9.85%，历史分位数55.97% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1111.7，期货价1113.52，基差 -1.8，基差率 -0.16%，历史分位数47.10% [1] - 白银（AG2606）现货价19966.0，期货价19980.0，基差 -14.0，基差率 -0.07%，历史分位数68.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3290，期货价3036.0，基差254.0，基差率8.37%，历史分位数67.90% [1] - 豆油（Y2605）现货价8770，期货价8540.0，基差230.0，基差率2.69%，历史分位数49.50% [1] - 棕榈油（P2605）现货价9680，期货价9692.0，基差 -12.0，基差率 -0.12%，历史分位数23.30% [1] - 菜粕（RM2605）现货价2470，期货价2443.0，基差27.0，基差率1.11%，历史分位数51.00% [1] - 菜油（OI2605）现货价10280，期货价9780.0，基差500.0，基差率5.11%，历史分位数91.40% [1] - 玉米（C2605）现货价2420，期货价2382.0，基差38.0，基差率1.60%，历史分位数54.60% [1] - 玉米淀粉（CS2605）现货价2850，期货价2721.0，基差129.0，基差率4.74%，历史分位数66.00% [1] - 生猪（H2605）现货价10100，期货价10475.0，基差 -375.0，基差率 -3.58%，历史分位数30.20% [1] - 鸡蛋（JD2605）现货价3110，期货价3400.0，基差 -290.0，基差率 -8.53%，历史分位数17.30% [1] - 棉花（CF2605）现货价16650，期货价15210.0，基差1440.0，基差率9.47%，历史分位数95.40% [1] - 白糖（SR2605）现货价5470，期货价5343.0，基差127.0，基差率2.38%，历史分位数16.60% [1] - 苹果（AP2605）现货价9800，期货价10121.0，基差 -321.0，基差率 -3.17%，历史分位数10.70% [1] - 红枣（CJ2605）现货价7900，期货价8795.0，基差 -895.0，基差率 -10.18%，历史分位数45.10% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX2605）现货价9906.9，期货价9874.0，基差32.9，基差率0.33%，历史分位数39.50% [1] - PTA（TA2605）现货价6710.0，期货价6790.0，基差 -80.0，基差率 -1.18%，历史分位数24.20% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价4745.0，期货价4849.0，基差 -104.0，基差率 -2.4%，历史分位数17.60% [1] - 涤纶短纤（PF2606）现货价8285.0，期货价8182.0，基差103.0，基差率1.26%，历史分位数69.30% [1] - 苯乙烯（EB2604）现货价9980.0，期货价9968.0，基差12.0，基差率0.12%，历史分位数28.60% [1] - 甲醇（MA2605）现货价2925.0，期货价2912.0，基差13.0，基差率0.49%，历史分位数53.20% [1] - 尿素（UR2605）现货价1880.0，期货价1855.0，基差25.0，基差率1.35%，历史分位数25.00% [1] - LLDPE（L2605）现货价8360.0，期货价8431.0，基差 -71.0，基差率 -0.84%，历史分位数8.00% [1] - PP（PP2605）现货价8750.0，期货价8628.0，基差122.0，基差率1.41%，历史分位数62.70% [1] - PVC（V2605）现货价5680.0，期货价5735.0，基差 -55.0，基差率 -0.95%，历史分位数70.10% [1] - 烧碱（SH2605）现货价2140.6，期货价2442.0，基差 -301.4，基差率 -12.34%，历史分位数17.00% [1] - LPG（PG2604）现货价6258.0，期货价5766.0，基差492.0，基差率8.53%，历史分位数67.30% [1] - 沥青（BU2606）现货价4090.0，期货价4400.0，基差 -310.0，基差率 -7.05%，历史分位数1.50% [1] - 丁二烯橡胶（BR2605）现货价15800.0，期货价15260.0，基差540.0，基差率3.54%，历史分位数85.60% [1] - 玻璃（FG2605）现货价968.0，期货价1066.0，基差 -98.0，基差率 -10.12%，历史分位数40.00% [1] - 纯碱（SA2605）现货价1201.0，期货价1211.0，基差 -10.0，基差率 -0.83%，历史分位数56.21% [1] - 纯苯（BZ2604）现货价8400.0，期货价8154.0，基差246.0，基差率3.02%，历史分位数98.80% [1] - 丙烯（PL2605）现货价8045.0，期货价8313.0，基差 -268.0，基差率 -3.22%，历史分位数8.80% [1] - 瓶片（PR2605）现货价9012.0，期货价8550.0，基差462.0，基差率5.40%，历史分位数99.10% [1] - 天胶（RU2605）现货价16250.0，期货价16400.0，基差 -150.0，基差率 -0.92%，历史分位数82.18% [1] 金融系 - IF2603.CFE 现货价4658.3324，期货价4651.4，基差 -6.9324，基差率 -0.15%，历史分位数46.00% [1] - IH2603.CFE 现货价2961.4264，期货价2958.6，基差 -2.8264，基差率 -0.10%，历史分位数40.30% [1] - IC2603.CFE 现货价8096.4276，期货价8086.0，基差 -10.4276，基差率 -0.13%，历史分位数67.70% [1] - IM2603.CFE 现货价8096.5948，期货价8080.4，基差 -16.1948，基差率 -0.20%，历史分位数62.50% [1] - 2年期债（TS2606）现货价100.09，期货价102.50，基差0.03，基差率0.03%，历史分位数40.70%，转换因子0.9762 [1] - 5年期债（TF2606）现货价100.21，期货价105.99，基差0.05，基差率0.04%，历史分位数36.10%，转换因子0.9450 [1] - 10年期债（T2606）现货价99.89，期货价108.26，基差0.09，基差率0.08%，历史分位数28.30%，转换因子0.9219 [1] - 30年期债（TL2606）现货价122.05，期货价110.96，基差0.71，基差率0.64%，历史分位数93.20%，转换因子1.0935 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 涵盖黄金、甲醇、铁矿石等多个品种的市场分析与走势预测，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响呈现不同走势，部分品种建议短期操作并关注风险 [1][2][4] 各品种总结 贵金属 - 黄金：中东战争激化，通胀预期走高打压降息预期和贵金属，中期看高位震荡 [1] - 白银：美联储议息会议上调通胀和经济增长预期，打击降息预期，中期或高位震荡 [7] 能源化工 - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游复工需求回升，港口和内地库存下降，预计短期震荡偏强 [2] - 原油：伊朗和卡塔尔油气设施受袭，中东油气产量减少，国际油价跌后复涨，中期保持低位偏多思路 [16] - 棕榈油：地缘冲突等成短期主导因素，跟随原油走势，印尼或增加消费并限制出口，国内现货库存压力大，短期高位震荡，建议短多 [10] - 塑料：供应端预计大稳小动，生产企业库存下降，下游开工上升，成本端支撑偏强，需求端采购谨慎，预计短期震荡略偏强 [14] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，库存下降，国内纯碱市场走势趋稳，交投清淡，供应高位，需求一般，价格短期预计震荡略偏弱 [15] 黑色金属 - 铁矿石：供应端和地缘政治扰动下，铁矿短期预计震荡，中长期高库存压力难缓解，中期预计震荡偏弱 [4] - 焦煤：煤矿复产受限，蒙煤进口高企，价格受宏观预期和地缘冲突影响大，若冲突持续或跟随原油强势，缓和则预计震荡 [4] - 热卷：地缘冲突和贸易调查利空钢材出口，两会后高炉有复产空间，板材库存同比偏高，盘面上行驱动有限，价格反弹有压力 [5] 有色金属 - 铝：霍尔木兹海峡封锁，EGA运输成本抬升，供应警报未解除，地缘冲突和能源价格引发滞胀担忧，压制铝价，短期波动性或加大 [12] - 铸造铝合金：市场呈现成本支撑与需求疲软拉锯格局，预计短期跟随铝价变动 [12] - 锡：三星罢工威胁增添半导体供应链不确定性，供应宽松预期与库存压力主导，预计短期锡价承压运行 [13] 农产品 - 生猪：近期猪价震荡偏弱，养殖端出栏有压力，短线缺乏需求利好，饲料成本支撑价格，中长期向下空间有限，短期近月合约破位加速向下，远月合约震荡 [9] - 豆粕：连粕M05合约下方支撑强，油厂开工率恢复，库存回升，下游抵触高价，短期价格高位震荡，建议回调做多 [11] 其他 - 三十年期国债：经济企稳回升，货币政策调整概率低，长债跟随股市反向波动，债市承压但跌破关键支撑位概率低，整体三角形震荡收敛 [6] - 瓶片：前期减产检修装置重启，供应水平提升，炼化装置减产影响原料PX，成本支撑仍存，下游进入消费旺季，供需与成本共振，保持低位偏多思路 [17] - 天然橡胶：供应端东南亚停割，原料价格坚挺，云南产区关注胶水定价；库存端社会库存季节性累库；需求端3月轮胎订单充足但分化，出口市场较好，整体震荡运行 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短纤和瓶片受地缘局势升级影响成本驱动偏强 短纤期货冲高回落 现货工厂报价维稳 下游按需采购 直纺涤短工厂销售高低分化 纯涤纱及涤棉纱维稳走货、成交少且小幅累库 瓶片上游原料先涨后跌 工厂报价多上调 市场交投气氛一般 出口报价也多有上调 [1][2] 基本面跟踪 短纤 - 短纤2604合约价格8302元 较前日降96元 短纤2605合约价格8250元 较前日降110元 短纤2606合约价格8182元 较前日降186元 [1] - PF04 - 05价差52 较前日增14 PF05 - 06价差76 较前日增76 PF主力基差 - 17 较前日增51 [1] - 短纤主力持仓量173227 较前日增69940 主力成交量126809 较前日增102397 [1] - 短纤华东现货价格8285元 较前日降45元 产销率46% 较前日增2% [1] 瓶片 - 瓶片2604合约价格8556元 较前日降204元 瓶片2605合约价格8550元 较前日降188元 瓶片2606合约价格8418元 较前日降134元 [1] - PR04 - 05价差6 较前日降16 PR05 - 06价差132 较前日降54 PR主力基差377 较前日增79 [1] - 瓶片主力持仓量50495 较前日增2715 主力成交量196360 较前日降46330 [1] - 瓶片华东现货价格8795元 较前日降55元 华南现货价格8900元 与前日持平 [1] 现货消息 短纤 - 地缘方面 伊朗南帕尔斯天然气田部分区域及阿萨卢耶石油工业设施遭袭击 [1] - 短纤期货冲高回落 现货工厂报价维稳 半光1.4D主流报8600 - 8700元/吨 贸易商及期现商早盘优惠缩小 下游采购区间8100 - 8600元 直纺涤短工厂平均产销46% 部分工厂产销分化明显 纯涤纱及涤棉纱维稳走货、成交少且小幅累库 [1] 瓶片 - 上游原料先涨后跌 聚酯瓶片工厂报价多上调50 - 150元 个别大厂午后下调100元 市场交投气氛一般 3 - 5月订单成交价8500 - 9150元/吨不等 出口报价多上调 华东主流瓶片工厂商谈区间1220 - 1275美元/吨FOB上海港 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为1 仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]