丙烯期货主力合约日内窄幅整理。聚丙烯利润倒挂严重,装置停工或计划停工现象增多,部分一体化企业丙烯 外放量预期增加，利空丙烯市场。下游工厂入市采购意愿降低,丙烯需求支撑下降,生产企业出货欠佳，报盘 小幅让利情况增多，市场成交重心小幅下移。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理。聚乙烯方面,进口货源陆续到港,整体供应仍存增加预期。下游行 业开工多数维持,原料价格下跌,且伴随后续订单减少,备货积极性不高,随用随采,维持生产为主。整体来 看，需求面给予市场支撑力度偏弱。聚丙烯方面，虽暂无新增冲击，但存量检修装置计划减少,产量预计小幅 增加。下游新单跟进持续力度不足,叠加下游对现货采购意愿欠佳,短期需求仍显偏弱。综合来看,供需基本 面支撑减弱,市场弱势难改。 【纯苯-苯乙烯】 日内统苯期价震荡。进口压力略有下降,港口库存平稳;后市有纯苯装置检修及下游部分产品提负预期，供需 压力或有所缓解，低位震荡为主。明年上半年去库预期下，中线考虑逢低介入月差正套。 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动。成本端对苯乙烯无明显利好驱动,苯乙烯供需预计双增,但后市有景库预 期,对价格难有提振作用。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依 ...

2025 年 12 月 12 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 1 市场有风险 投资需谨慎 地址： 电话： | | | | 铅： | | 15 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 15 | | 镍： | | 16 | | 豆油、豆粕： | | 16 | | 棕榈油： | | 17 | | 菜粕、菜油： | | 17 | | 棉花： | | 18 | | 白糖： | | 19 | | 苹果： | | 20 | | 生猪： | | 21 | | 鸡蛋： | | 21 | | 玉米&淀粉： | | 22 | | 免责声明 | | 24 | 4 市场有风险 投资需谨慎 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽 松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回 升，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货仍有一定压 力，保持谨慎。 小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出不同投资建议，如国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可择机做多，贵金属观望等待做多机会等 [6][9][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.45%报 112.590 元等；央行开展 1173 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 390 亿元 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，预计国债期货有压力，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.73%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，但资产估值有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 951.54，涨幅 -0.75%；白银主力合约收盘价 13,607，涨幅 -0.72% [11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美国劳动力市场放缓、美联储有望降息利好贵金属，有望延续上涨趋势，观望等待做多机会 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货明显下跌，唐山普碳方坯最新报价 2950 元/吨等 [14] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、市场将入淡季，供应端产能过剩、螺纹钢产量环比下降、库存高于去年，中期价格弱势难改，热卷走势与螺纹钢一致，技术面或延续弱势震荡，可关注反弹高位做空机会，轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅下跌，PB 粉港口现货报价在 780 元/吨等 [17] - 产业逻辑上铁水日产量回落、进口量同比增长、港口库存回升，供需格局偏弱，技术面或延续回调，可关注高位做空机会，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌 [19] - 焦煤供应端利空因素增多，需求端下游接受度下降；焦炭现货采购价格下调，钢厂减产或加大需求转弱，技术面弱势未逆转，可关注低位买入机会，轻仓参与 [19][20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.03%至 5732 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.55%至 5462 元/吨 [22] - 锰矿发运量回升、库存小幅回升，铁合金成本低位上行，产量高位回落、需求偏弱、总体过剩趋缓，交易所仓单注册、库存累升，近期产量高位回落、需求走弱，成本低位下行受限，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因俄乌和平协议推进；CFTC 数据显示基金经理减持美国原油期货和期权净空头头寸；美国油气活跃钻机数增加；美国与委内瑞拉关系紧张等或支撑原油价格 [24][25] - 资金看空力度减弱，相关因素对原油价格形成支撑，主力合约关注做多机会 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下跌逼近前期低位，10 月下旬阿祖尔炼厂装置检修致 11 月低硫油供应收紧，12 月发货量未恢复，装置重启时间预计推迟 [27] - 亚洲燃料油现货贴水加深利多价格，成本端原油走势主导，主力合约暂时观望 [27][28] 聚烯烃 - 上一交易日 PP 市场报盘部分走跌，LLDPE 价格下跌，国内聚丙烯下游行业平均开工上涨 0.10 个百分点，需求结构性分化，政策和季节性需求带动开工稳中小涨 [29] - 主力合约暂时观望 [30] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 0.48%，山东主流价格下调至 11000 元/吨，上周库存小幅下降，供需弱平衡 [31] - 预计震荡运行 [33] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.76%，20 号胶主力收跌 0.17%，上海现货价格持稳，预计短时区间震荡整理，供应端海外恢复割胶、国内停割，需求端轮胎企业开工恢复，库存季节性累库，11 月重卡市场销售数据有变化 [34] - 关注做多机会 [35] PVC - 上一交易日主力合约收跌 1.02%，现货价格持稳，当前供过于求基本面延续，供应端常规检修减少、突发性降负装置增加，需求端下游制品企业开工下降，成本利润端原盐价格上调、烧碱成本增加、氯碱利润下降，社会库存环比增加 1.55%至 105.89 万吨 [36][38] - 关注供应端变化 [39] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.48%，预计本周行情窄幅向上，供应端气头企业停车、供应量下滑，需求端主力下游产品开工变动不一，成本利润端尿素价格上涨、煤炭价格稳、新型煤气化利润改善，企业总库存量 129.05 万吨，港口样本库存量 10.5 万吨 [40] - 下方空间有限 [41] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约下跌，跌幅 0.76%，PXN 价差调整至 280 美元/吨，PX 负荷 88.3%环比小幅下滑，浙石化有检修计划、PX 有降负可能，10 月大陆 PX 进口量环比下降 5.6%，同比下降 4.4% [42] - 短期 PXN 价差坚挺，开工持稳叠加进口缩减，现货流通性紧张，成本端原油震荡，或震荡调整，注意控制仓位，关注宏观政策变化 [42] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约下跌，跌幅 0.73%，供应端装置基本无变化，负荷调整至 73.7%，需求端聚酯装置变动不大，负荷 91.6%，江浙终端开工基本维持、原料备货下降，加工费调整至 170 元/吨附近 [43] - 短期加工费偏低，库存低位，成本端原油震荡、原料 PX 支撑有限，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [43] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.4%，供应端整体开工负荷 72.93%环比降 0.2%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 72.58%环比升 0.55%，宁夏新装置预计出料，库存方面华东主港库存约 81.9 万吨环比增 6.6 万吨，12 月 8 - 14 日主港计划到货 15.5 万吨，需求端下游聚酯开工小降至 91.3%，终端织机开工局部调整、备货下降，10 月聚酯产品出口总量增长 [44] - 近端装置重启增多，库存累库，港口预到港增加，短期承压运行，关注港口库存和供应变动 [44] 短纤 - 上一交易日 2602 主力合约下跌，跌幅 0.48%，供应端装置负荷升至 97.5%附近，需求端江浙终端开工局部下降，工厂原料备货基本维持，加工费调整至 1020 元/吨附近 [45] - 短期供应维持偏高水平，需求端变化不大，成本驱动有限，跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [45] 瓶片 - 上一交易日 2603 主力合约下跌，跌幅 0.7%，加工费调整至 400 元/吨附近，供应端工厂负荷降至 72.2%，需求端下游软饮料消费淡季维持，出口小幅回升，1 - 10 月聚酯瓶片出口总量同比增长 14%，10 月出口量同比增加 11%，环比增加 12% [46] - 近期原料价格支撑有限，负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [46] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 1.23%至 92800 元/吨，供应端产量处于高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化，关注消费持续性和矿端复产进度 [47] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 91020 元/吨，跌幅 1.13%，宏观上美国经济数据不及预期强化降息可能，基本面铜精矿增长乏力、加工费负值、矿端矛盾突出，12 月电解铜产量环比增加，进口到货量低，消费疲软，社会库存下降 1.46 万吨 [48] - 技术形态多头行情，但利好兑现后将阶段性回调 [48][49] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21835 元/吨，跌幅 0.7%；氧化铝主力合约收于 2503 元/吨，跌幅 2.15%，国产矿供应持稳、进口矿补充，氧化铝库存累增，电解铝冶炼利润好但产能增量空间不大、进口有限，消费进入淡季，社会库存持平、铝棒库存下降 1 万吨 [50] - 供需过剩压制氧化铝价格，铝价承压回调 [50][51] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 22985 元/吨，跌幅 0.65%，锌精矿加工费下跌压缩冶炼利润，冶炼企业检修增多，产量下降，锌价走高抑制采购，社会库存下降 7700 吨，海外库存偏低，市场结构性风险未解除 [52] - 宏观情绪谨慎，涨势暂缓，谨慎追涨 [52][53] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 17025 元/吨，跌幅 1.22%，铅精矿加工费下跌，冶炼副产品收益一般，或影响生产积极性，再生铅产量或小降，铅价重心上移后下游采购放缓，社会库存下降 1.14 万吨 [54] - 基本面拖累，延续区间震荡行情 [54][55] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.45%至 314190 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低、冶炼厂亏损、原料库存缩紧、开工率低，印尼严打非法矿山影响产出及出口，需求端传统领域承压、新兴领域有支撑，整体有韧性，精炼锡显性库存去化 [56] - 预计锡价上涨 [56] 镍 - 上一交易日主力合约跌 1.18%至 116360 元/吨，基本面镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山、菲律宾雨季影响生产，矿价有支撑，不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损、部分停产检修，不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处高位 [57] - 预计镍价震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.07%至 2763 元/吨，豆油主连收跌 0.97%至 7984 元/吨，巴西大豆种植进度略慢，美豆收获完成，12 月 5 日当周主要油厂大豆压榨量 206 万吨，样本油厂豆粕库存 104.55 万吨环比降 1.79 万吨，豆油库存 116 万吨环比回落，10 月餐饮收入增长，3 季度末生猪存栏同比增长 2.31%，10 月能繁母猪存栏同比下滑 2.04%，11 月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高 [58] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，供应宽松，远期巴西大豆到岸价回落，中国采购美豆使美豆走强，豆粕需求温和增长，豆油需求好转但有供应压力，油粕关注低位成本支撑区间多头机会 [59] 棕榈油 - 马棕逆转跌势收高，市场等待 MPOB 报告，预计 11 月末马来西亚棕榈油库存增加，中国 10 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平，10 月餐饮收入增长 [60] - 或考虑回调做多 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽反弹，全球 2025/26 年度菜籽产量预计增加、期末库存增加，加拿大出口量预计下降，12 月 11 日有进口大豆竞价销售，10 月进口菜油和菜粕数据有变化，菜粕小幅累库、库存为近 7 年同期最高，菜油去库、库存为近 7 年同期第 3 高 [62][63] - 暂时观望 [64] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花小幅上涨 0.7%，美国农业部报告上调全球和美国棉花库存，1 - 11 月纺织服装累计出口同比微降 1.9%，2025 年全国棉花种植面积和总产上调，新疆地区机采棉收购指数稳定 [65][67] - 国际棉价受库存上调和收割压力影响，国内丰产、需求平淡，棉价上方空间有限 [67][68] 白糖 - 上一日郑糖减仓反弹，隔夜外盘原糖下跌，12 月 6 - 7 日广西新增 6 家糖厂开榨，截至目前 25/26 榨季广西已开榨糖厂 56 家同比减少 11 家，印度截至 11 月底产糖高于去年，巴西中南部主产区 11 月上半月糖产量同比增长 8.7%，11 月巴西出口糖 330万吨同比下降 2.6% [69][70] - 国外巴西减产、印度增产，国内开榨新糖供给压力增大、进口量预计较高，01 合约低于现货价格且仓单量低有支撑，或震荡运行 [71][72][73] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡下跌，截至 12 月 3 日全国主产区苹果冷库库存量环比减少 3.24 万吨，库内交易清淡，新季苹果产量约 3423.44 万吨较上一产季减少 311.53 万吨且果径偏小 [74] - 预计价格偏强运行 [75] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方区域猪价有涨有跌，南方市场猪价稳中有涨，10 月全国能繁母猪存栏环比下滑 1.1%，同比下降 2.1%，12 月规模场计划出栏量环比或增 4.6%，出栏体重环比上涨 0.66kg，冻品库存库容率增加 0.01%，上一交易日主力合约上涨 1.55%至 11450 元/吨 [76][77][78] - 月初二育和散户大猪出栏积极，关注消费端边际变化，考虑剩余空单止盈 [78] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价上涨，主销区持平，单斤成本约 3.51 元同比增 5%，养殖利润约 -0.51 元/斤同比偏低，11 月全国在产蛋鸡存栏量环比下降 0.52%，同比增长 5.4%，存栏量处于近 9 年最高水平，上一交易日主力合约下跌 0.89%至 3124 元/500kg [79][80] - 12 月供应或维持最高水平，需求偏弱抵消供给改善利好，盘面已下跌，暂时观望 [81] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 1.63%至 2236 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 1.48%至 2522 元/吨，东北主产区玉米运输不畅、农户惜售，北港到货量偏低、价格走强，美国农业部报告下调美玉米库存预估、上调出口，北港库存 137 万吨周集港量 73 万吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 给出各品种的市场现状、供需情况、行情展望及操作建议 涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域 为投资者提供决策参考[2][6][13][18][19] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡基本面偏强 预计年内锡价维持偏强走势 前期多单继续持有 逢回调低多 [2] - 玉米下游接货不畅 盘面承压回落 短线参与为主 [3] - 乙二醇港口库存持续累库 市场心态承压 预计仍在下探寻底 策略上 EG1 - 5 反套 [4] - 焦煤产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格回落 盘面弱势下跌 单边震荡偏空看待 套利推荐多焦炭空焦煤 [5] 金融期货 股指期货 - 政治局会议宏观偏向积极 A 股放量上涨 期指主力合约随指数上扬 基差贴水自然收敛 [6][7] - 本周有 12 月美联储议息会议 继续降息是大概率情景 短期单边期货做多操作难度较大 逢回调可轻仓、分段布局中证 1000 看跌期权牛市价差 [8] 国债期货 - 国债期货主力合约涨跌不一 资金面宽松 央行单日净投放 147 亿元 [9] - 12 月政治局会议提及相关政策 逆周期政策或不会大幅加码 单边策略暂时观望 曲线策略倾向走陡 [12] 贵金属 - 美联储“影子主席”鸽派不及预期 美债收益率走强 贵金属延续震荡走势 [13] - 金价在 4200 美元附近转入震荡 单边短期走势观望 可做虚值期权双卖策略；白银短期观望；铂金日内短线高抛低吸 [15][17] 集运指数（欧线） - 集运指数欧线主力震荡上行 现货端有所企稳 旺季预期略有恢复 短期内预计呈现震荡格局 [18] 有色金属 铜 - 下游需求走弱 铜价高位震荡 全球库存结构性失衡 短期价格波动或加剧 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移 [19][23] - 长线多单持有 短线多单逢高止盈 主力关注 90000 - 91000 支撑 [23] 氧化铝 - 盘面围绕行业现金成本底部震荡 短期下跌空间有限 供应过剩格局未变 预计维持底部震荡 [24][25] - 主力运行区间 2550 - 2800 短线交易者可逢低轻仓布局多单或卖出虚值看跌期权 [26] 铝 - 宏观扰动反复 铝价短期预计维持偏强运行 需警惕冲高后的回撤风险 关注美联储议息会议决议及国内库存去化情况 [26][28] - 主力运行区间 21700 - 22500 [28][29] 铝合金 - 现货跟涨不及电解铝 铝合金 - 铝价差扩大 成本强支撑与需求弱现实博弈 预计短期维持高位窄幅震荡 [29][31] - 主力参考 20800 - 21600 运行 多 AD03 空 AL03 套利 [31] 锌 - 出口带动现货趋紧 锌价高位震荡 降息预期改善 出口空间打开 短期价格下方空间有限 关注 TC 拐点和精炼锌库存变化 [32][35] - 主力参考 22500 - 23500 关注跨市反套机会 [35] 锡 - 基本面偏强 锡价高位震荡 供应紧张 需求有韧性 预计年内锡价维持偏强走势 [35][38] - 前期多单继续持有 回调低多 [38] 镍 - 宏观提振市场情绪 盘面偏强震荡为主 宏观改善和产业减产有带动但驱动有限 中期基本面宽松制约价格上方空间 [38][40] - 主力参考 116000 - 120000 [40][41] 不锈钢 - 钢厂提价盘面震荡修复 淡季库存去化力度不足 宏观暂稳 供应压力稍缓 但淡季需求疲软 库存去化不畅 [41][43] - 主力参考 12400 - 12800 [43][44] 碳酸锂 - 宏观提振盘面再度走强 短期市场分歧仍较大 基本面供需两旺 但面临大厂复产和淡季需求问题 预计短期宽幅震荡 [44][48] - 观望为主 [48][49] 多晶硅 - 新增交割品牌 多晶硅期货低开高走 需求端疲软 库存累积 预计期货下跌向现货价格收敛概率大 [49][51] - 观望为主 [51] 工业硅 - 工业硅期货价格下跌后震荡回升 维持弱供需预期 价格低位震荡 若价格回落至 8500 - 8700 元/吨一线可逢低试多 [51][54] - 若有多单可持有 [54] 黑色金属 钢材 - 原料下跌拖累钢材 基本面呈现减产去库走势 但总需求强度一般 关注区间下沿支撑 卷螺差收敛套利和多螺空矿套利可继续持有 [54][58] 铁矿石 - 铁水下降 港存增加 铁矿高位震荡转弱 钢厂减产 铁水产量下降 港口库存累库 预计震荡偏弱运行 [59][60] - 单边可逢高做空铁矿 2605 合约 运行区间 730 - 780 [60] 焦炭 - 12 月焦炭首轮提降落地 港口贸易价格领先下跌 供应端开工回升 需求端钢厂有打压价格意愿 供需转弱 期货处于探底阶段 [61][63] - 单边震荡偏空看待 区间参考 1550 - 1700 套利推荐多焦炭空焦煤 [63] 农产品 粕类 - 关注 USDA 供需报告 国内宽松格局延续 美豆回调 中国政策性采购有变数 国内豆粕单边承压 基差走势偏强 [64][68] 生猪 - 腌腊需求支撑增强 期现共振 现货价格有企稳反弹迹象 但空间有限 盘面短期稳中偏强 [69][70] 玉米 - 下游接货不畅 盘面承压回落 东北地区价格偏稳 华北地区局部上调 需求端不佳 新季粮源充足 回调或有限 短线参与 [71][73] 白糖 - 原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 巴西出口增加 印度产糖量提升 国内糖价预计震荡偏弱 [74] - 维持底部震荡思路 [74] 棉花 - 美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 美棉出口销售有变化 国内棉价面临套保压力但下游刚需有韧性 短期区间震荡 [76][77] 鸡蛋 - 蛋价多数稳定 压力仍大 供应端过剩 需求面平平 预计蛋价震荡偏弱但下跌空间有限 [79] 油脂 - 马棕震荡 豆油跟随外盘小幅下跌 棕榈油担忧库存增长和出口疲软 国内或有下跌行情；豆油受成本端影响 国内基本面影响力度有限 [80][81] 红枣 - 供应压力存在 盘面反弹受限 产区收购尾声 销区需求好转 但供需宽松格局未变 维持低位区间震荡 [82] 苹果 - 客商询价为主 苹果走货趋缓 产区整体交易速度不快 行情价格变动不大 [83][84] 能源化工 PX - 中期供需预期偏紧 PX 支撑偏强 短期驱动有限 中期供需好转预期下支撑增强 但油价限制涨幅 短期或在 6600 - 7000 区间震荡 [85][86] PTA - 供需格局近强远弱 PTA 反弹空间受限 12 月供需预期偏紧 1 季度偏宽松 跟随原料波动 短期或在 4500 - 4800 区间震荡 TA5 - 9 低位正套 [87][89] 短纤 - 供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 供应维持高位 需求季节性转弱 绝对价格有支撑但驱动有限 加工费压缩 单边同 PTA 盘面加工费逢高做缩 [90] 瓶片 - 12 月瓶片延续供需宽松格局 PR 跟随原料波动 加工费预计受到挤压 供应预期增加 需求淡季 矛盾是高库存与弱需求 单边同 PTA 主力盘面加工费 300 - 450 元/吨区间波动 短期做缩加工费 [91][92] 乙二醇 - 港口库存持续累库 市场心态承压 EG 仍在下探寻底 聚酯负荷高有刚需支撑 但海外供应高 1 - 2 月供需偏弱 策略上 EG1 - 5 反套 [4][94] 纯苯 - 港口累库 供需近弱远强 供应预期维持 需求支撑有限 未来港口继续累库 短期 BZ2603 驱动偏弱 关注国内装置变动 跟随油价和苯乙烯波动 [95][96] 苯乙烯 - 供需紧平衡 利润好转 但上方空间有限 装置检修预期增加 供应压力缓解 需求支撑有限 12 月出口或去库 短期 EB01 震荡偏强 [97][99] LLDPE - 现货领跌 成交较好 供应持续回升 下游需求达峰值 后续供应压力增大 12 月有去库预期 中短期看库存和基差指引 区间震荡 6700 - 7000 [100] PP - 供应有回升预期 01 压力偏大 呈现供需双增格局 新增产能使库存小累积 关注装置是否因亏损降负减产 需求中性偏好 01 终点压力仍存 观望 [101] 甲醇 - 基差坚挺 成交尚可 期货窄幅震荡 内地供应增加 需求有支撑 港口伊朗限气装置停车 近期偏弱震荡 05MTO 缩减仓 [101] 烧碱 - 供需仍存压力 继续偏弱运行 市场成交偏淡 开工率略降 库存增加 需求端支撑弱 预计价格偏弱运行 空单可持有 [103][104] PVC - 供大于求的矛盾观点未有改善 盘面反弹后走弱 供应压力不减 需求低迷 出口签单较好但外需难大幅提升 预计延续底部趋弱格局 [105] 纯碱 - 产量高位过剩凸显 盘面继续走弱 开工率重回高位 产量维持高位 需求收缩 若无产能退出或降负荷供需将承压 预计底部趋弱格局 空单持有 [107] 玻璃 - 产销下滑部分区域现货走弱 盘面继续探底 部分南方地区有刚需支撑 但中长期需求持续性存忧 北方进入淡季施压 预计后市盘面仍有压力 偏空对待 [108] 天然橡胶 - 成本支撑走弱 胶价偏弱震荡 供应侧成本支撑弱化 库存累库 需求侧轮胎产能利用率提升受限 市场消化库存为主 预计胶价偏弱震荡 观望 [108][110] 合成橡胶 - BR 上中游供应充裕 预计 BR 上方承压 成本端易跌难涨 供应逐步增长 需求端轮胎销售压力大 开工率空间有限 预计 BR2602 上方承压 维持逢高空思路 关注 10800 附近压力 [111][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，保持谨慎[6][7] - 股指预计波动中枢将逐步上移，可择机做多[8][9] - 贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会[10][11] - 螺纹钢价格中期弱势或难以改变，热卷走势或与螺纹钢保持一致，投资者可关注反弹时的高位做空机会[12] - 铁矿石市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会[14] - 焦煤焦炭期货反弹可能遭遇阻力，投资者可关注低位买入机会[17] - 铁合金总体过剩压力减弱，回落后可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会[20] - 原油主力合约暂时观望[23] - 燃料油主力合约暂时观望[27] - 聚烯烃关注做多机会[29] - 合成橡胶预计震荡运行[31] - 天然橡胶关注做多机会[33] - PVC关注供应端变化[36] - 尿素下方空间有限[38] - PX短期或震荡调整，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[39] - PTA短期或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[40] - 乙二醇短期或承压运行，关注港口库存和供应变动情况[41] - 短纤短期或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[43] - 瓶片预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[44] - 碳酸锂关注消费持续性以及矿端复产进度[45] - 铜价偏强运行，注意刷新高后的回调风险[47][48] - 铝价阶段性调整，中长期具有韧性[50][51] - 锌价大概率延续区间震荡格局[52][53] - 铅价以弱势震荡为主[54][55] - 锡价或震荡偏强运行[57] - 镍价或震荡运行[58] - 油粕可关注低位成本支撑区间多头机会[60] - 棕榈油或可考虑回调做多[62] - 菜油或可考虑偏多思路[64] - 棉花预计上方空间有限[67] - 白糖震荡运行[70] - 苹果预计偏强运行[71][72] - 生猪前期空单部分止盈后，考虑剩余空单暂时持有[74] - 鸡蛋考虑暂时观望[77] - 玉米或观望为宜，耐心等待运输恢复后供应压力的进一步释放；玉米淀粉或跟随玉米行情为主[80] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.26%报113.610元，10年期主力合约涨0.06%报108.040元，5年期主力合约涨0.07%报105.850元，2年期主力合约涨0.03%报102.420元[5] - 12月3日央行开展793亿元7天期逆回购操作，当日2133亿元逆回购到期，单日净回笼1340亿元[5] - 中国11月标普综合PMI为51.2，前值51.8；11月标普服务业PMI为52.1，前值52.6，新订单指数延续增长态势，新出口订单表现明显改善[5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.30%，上证50股指期货（IH）主力-0.35%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.41%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.58%[8] - 今年1 - 11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价956.7，涨幅-0.18%，夜盘收盘价955.66；白银主力合约收盘价13,582，涨幅1.18%，夜盘收盘价13608[10] - 美国11月ADP就业人数减3.2万人，预期增1万人，前值从增4.2万人修正为增4.7万人[10] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯最新报价3000元/吨，上海螺纹钢现货价格在3170 - 3300元/吨，上海热卷报价3280 - 3300元/吨[12] - 需求端，房地产行业下行态势未逆转，螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季，需关注冬储进展；供应端，产能过剩，最近一周螺纹钢产量环比小幅下降；当前螺纹钢库存总量高于去年同期，库存压力明显[12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价在797元/吨，超特粉现货价格685元/吨[14] - 10月份以来全国铁水日产量回落，前10个月铁矿石进口量同比增长，国产原矿产量低于去年同期，10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量已超去年同期[14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货反弹遇阻[16] - 焦煤方面，安检督查对煤矿生产影响减弱，供应量环比回升，需求端下游焦企对高价货源接受度下降，采购节奏放缓，竞拍价格下降，流拍情况时有发生；焦炭方面，现货采购价格第四轮上调落地，焦化企业利润好转，供应量平稳，因高炉利润压缩，钢厂减产力度或加大，对焦炭需求或转弱[17] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.03%至5724元/吨；硅铁主力合约收跌0.11%至5446元/吨，天津锰硅现货价格5700元/吨，涨20元/吨；内蒙古硅铁价格5170元/吨，持平[19] - 11月28日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至5.69万吨，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至438万吨，港口锰矿报价低位企稳回升，库存水平仍偏低[19] - 主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量206万吨，低于24年同期水平；10月螺纹钢长流程毛利回落至 - 106元/吨；锰硅、硅铁产量分别为19.48万吨、10.72万吨，较上周分别变化 - 2100吨、 - 1100吨，铁合金产量高位延续回落，需求偏弱，总体过剩趋缓；交易所仓单开始快速注册，供应宽松仍推动库存持续累升[19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美国特使与俄罗斯谈判有建设性[21] - 当地时间12月3日凌晨，俄罗斯总统普京与美国特使会谈结束，俄方称会谈“富有成效”；11月21日当周，美国油气活跃钻机数连续第三周增加，油气钻机总数增加5座，至554座，石油钻机数增加2座至419座，天然气钻井平台增加2座至127座，其他混合钻机数量增加1座；OPEC + 可能在周日会议上维持石油产量水平不变，并就评估成员国最大产能的机制达成一致[21] 燃料油 - 上一交易日燃料油探底回升，盘中再创年内新低，市场关注中东地区高硫燃料油供应流入，新加坡燃料油库存保持高位，亚洲以外地区流入的燃料油将增加，市场商家预期亚洲高燃料油潜在下跌空间抑制本周燃料油的现货价差；超低硫燃料油市场交易清淡，报价区间狭窄[24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘部分高价松动，市场高价成交难以放量，商家试探让利出货，实盘成交可商谈，截至午盘，拉丝主流报6320 - 6450元/吨；余姚市场LLDPE价格部分调整10 - 30元/吨，商家随行就市，买盘抵触高价，成交仍以低价资源为主[28] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.26个百分点至53.83%，包装行业订单萎缩，市场需求不佳，行业开工多稳中下行；PP无纺布行业开工 + 0.58%；西北地区建筑施工和地暖系统需求推动PP管材行业开工率走高[28] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.49%，山东主格持稳至11600元/吨，基差持稳[30] - 短期供应紧张推动盘面，预计本周期顺丁橡胶价格宽幅整理，下行空间有限，后市关注原料端行情及供应面变动情况；原料端，丁二烯价格涨后回落，顺丁橡胶生产成本低位，且利润显著转好；供应端，11月份，顺丁橡胶产能利用率68.13%，较上月下降3.27个百分点，12月预计逐步提升；需求端，预计轮胎及其他橡胶制品行业需求量维稳表现；库存端，11月末中国顺丁橡胶样本企业库存总量收于3.24万吨，较10月末增长5.05%，月均样本企业库存总量在3.10万吨，环比下降3.87%[30][31] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.65%，20号胶主力收跌0.86%，上海现货价格下调至14900元/吨附近，基差持稳[32] - 预计短时天然橡胶市场区间震荡整理，供应端海外原料价格高企，对胶价支撑作用较强；需求端轮胎企业开工大幅回升；库存端天然橡胶库存呈现分化；消息面上，2025年11月份，我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%[32] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.44%，现货价格持稳，基差持稳[34] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但大幅向下空间有限，向上需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况；供应端，2025年11月PVC产量预估在207.88万吨，环比10月减少2.32%，较去年同月增加5.60%；需求端，需求季节性转弱，北方冬季施工减少，需求萎缩，行业库存累库预计至153万吨；成本利润端，煤炭坚挺，11月兰炭大幅上涨，但电石上涨幅度不明显，部分企业自产电石成本高于外购电石；华东地区电石法五型现汇库提在4450 - 4550元/吨，乙烯法在4500 - 4700元/吨；截至11月27日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.35天，环比增加0.94%[34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0.59%，山东临沂上调（+10）元/吨，基差持稳[37] - 预计下期尿素行情小幅回落，供应端日产持续在20万吨附近，抑制价格上行幅度；需求端新一轮出口配额释放、东北区域储备需求集中采购，提振场内交投情绪；成本利润端，煤头尿素企业均价小幅上行，但涨幅不及成本上行幅度，整体利润承压下行，气头尿素企业价格下浮且成本有上浮，利润同步承压下滑；国内尿素企业库存量收于136.39万吨，环比下降26.63万吨，降幅16.34%；同比减少4.5万吨，降幅3.19%[37] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX主力合约下跌，跌幅0.49%，PXN价差调整至280美元/吨，短流程利润持稳，PX - MX价差在120美元/吨[39] - PX负荷在88.3%，环比小幅下滑，浙石化26年1月CDU和重整有检修计划，PX有降负可能，中化泉州11/25停车，预计1/25附近重启；10月大陆PX进口量82.5万吨，环比下降5.6%，同比下降4.4%[39] PTA - 上一交易日，PTA2601主力合约下跌，跌幅0.46%[40] - 供应端虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负，个别装置负荷小幅调整，PTA负荷调整至73.7%，环比增加1.6%；需求端聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.5%，长丝负荷适度提升，江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降；效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至170元/吨附近[40] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.55%[41] - 供应端乙二醇整体开工负荷在73.13%，环比上升2.46%，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.03%，环比上升6.2%；库存方面，华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨，环比上升2.1万吨，12月1日至12月7日，主港计划到货数量约为16.1万吨；需求方面，下游聚酯开工小降至91.3%，终端织机开工局部调整，备货下降，需求端支撑有限；10月聚酯产品出口总量在119.8万吨，环比增长1.5万吨，同比增长6.5万吨[41] 短纤 - 上一交易日，短纤2602主力合约下跌，跌幅0.29%[42] - 供应方面，短纤装置负荷升至97.5%附近；需求方面，江浙终端开工基本维持，加弹、织造、印染负荷分别在87%、72%、76%，江浙终端工厂原料备货下降，生产工厂备货集中在5 - 10天不等，终端继续消化原料备货为主，采购积极不高；坯布新单氛围缓步回落，布价局部上涨；短纤加工费调整至1020元/吨附近[42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2601主力合约下跌，跌幅0.59%，瓶片加工费调整至400元/吨附近[44] - 供应方面，瓶片工厂负荷降至72.2%；需求端下游软饮料消费淡季维持，瓶片出口小幅回升，1 - 10月聚酯瓶片出口总量为533.3万吨，同比增长14%，其中10月聚酯瓶片出口量为52.3万吨，同比增加11%，环比增加12%[44] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约跌2.82%至93660元/吨，矿端再度传出年内复产消息，年内紧缺预期有所缓和[45] - 供应端碳酸锂产量处于高位，显示出锂资源端弹性较大，在价格持续高位震荡行情下供应端利润充足，生产积极性较高；消费端储能板块表现突出，储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求同步改善，在供需双旺格局下，碳酸锂社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位[45] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于90760元/吨，涨幅2.01%[46] - 宏观方面，美国11月ISM制造业PMI低于预期和前值，ADP就业人数呈负增长，继续跟踪核心PCE物价指数等重要数据，或指引下周美联储的利率走势；基本面，铜矿供应增长乏力，难以匹配冶炼产能扩张，致使铜精矿加工费持续处于深度负值区间，削弱冶炼企业生产意愿，年底增产动力不足，10月智利铜产量继续下降，CSPT小组有意在明年削减铜产量；需求端，高铜价及废铜替代效应抑制精铜制杆消费，铜板带、铜管及铜棒的传统旺季表现弱于往年，年内改善空间有限，尽管铜箔终端需求旺盛，但产能利用率已达高位，继续提升空间有限；上周，电解铜社会库存下降2.1万吨[47] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于22010元/吨，涨幅0.53%；氧化铝主力合约收于2632元/吨，跌幅0.53%[49] - 国产矿供应维持紧张，但几内亚雨季结束推动进口矿到港量增加，原料端整体承压；氧化铝运行产能居高不下，企业利润持续受挤压

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略强 [4] - 地缘政治影响下，原油供应压力延续，化工品跟随原油震荡整理，各品种受自身供需、成本等因素影响呈现不同走势 [2][3] 各品种观点总结 原油 - 观点：地缘溢价摇摆，供应压力延续，12月在基本面预期内的弱格局下反弹空间有限，关注地缘端扰动 [8] - 市场要闻：委内瑞拉总统与美国总统通话、特朗普提议削减燃油经济性要求、暗示打击贩毒集团，俄乌和平条款进展波折，加勒比海局势不确定 [8] - 主要逻辑：EIA数据显示美国原油库存增加、炼厂开工率回升，中国炼厂开工率接近季节性低位，后期关注成品油库存累积情况 [8] 沥青 - 观点：沥青期价超跌后向现货修复，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [10] - 主要逻辑：欧佩克+增产、油价回落使沥青期价下跌后反弹，定价回归山东现货，供需双弱，累库压力大，较部分品种估值仍高 [10] 高硫燃油 - 观点：燃油期价弱势震荡，地缘升级对价格的扰动短暂，关注俄乌局势变动 [10] - 主要逻辑：欧佩克+增产、俄乌有望达成框架协议使高硫燃油裂解价差下跌，进入淡季需求偏弱 [10] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油弱势震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [11] - 主要逻辑：跟随成品油波动，受俄罗斯成品油出口下降支撑，但俄乌有望达成框架协议使柴油大跌，低硫燃油跟跌，面临供应增加、需求回落趋势 [11] PX - 观点：成本短期指引有限，PX独立逻辑下利润强势，短期预计偏强整理，PXN维持在【260，300】区间 [12] - 主要逻辑：国际油价僵持，成本端对PX价格指引有限，基本面供需双强，利润有支撑，市场对原料紧缺预期一致 [12] PTA - 观点：市场缺乏新的驱动，跟随成本波动运行，价格跟随成本震荡偏强整理，加工费维持区间运行，扩张空间有限 [12] - 主要逻辑：国际油价强势，PX利多情绪释放后高位整理，PTA日内情绪转弱，下游聚酯产销受阻，供需端变化不大，平衡表维持去库预期 [12] 纯苯 - 观点：12月累库继续，关注兑现预期差 [12] - 主要逻辑：本周纯苯价格震荡，华东港口库存累库，海外调油不及预期，下游行业减产检修，不过装置检修消息和俄乌停火预期反复带来预期提振 [12][14] 苯乙烯 - 观点：流动性略紧，苯乙烯震荡偏强 [15] - 主要逻辑：苯乙烯格局好于纯苯，11月港口库存去化，12月延续去库，成本端纯苯支撑偏弱，累库压力市场已提前计价，关注下游补库举动 [15] 乙二醇 - 观点：国内供需格局并未明显转弱，但预期压制心态，远期累库压力较大，反弹高度有限，价格维持低位区间宽幅震荡运行 [16] - 主要逻辑：投产周期下产能增速扩大预期叠加海外货源集中到港，供应过剩格局难扭转，空配属性显现 [16] 短纤 - 观点：上游成本有支撑，但需求淡季难改短纤博弈格局，价格跟随上游震荡运行，加工费存在压缩预期 [18][19] - 主要逻辑：上游聚酯原料价格涨幅受阻，涤短价格跟跌成本，传统淡季终端需求难改善 [19] 瓶片 - 观点：价格波动率收窄，成交氛围小幅回落，绝对值跟随原料波动，加工费整体下方支撑增强 [20] - 主要逻辑：上游聚酯原料价格高位震荡，成本涨幅受阻，聚酯瓶片价格跟随下跌，加工费相对坚挺，下游工厂成交升温 [20] 甲醇 - 观点：沿海卸货预期偏高，内地供需阶段性支撑，甲醇震荡整理 [22] - 主要逻辑：12月3日甲醇区域分化，内地市场氛围好，上游低库存支撑价格，需警惕下游采购降温，港口库存减少，但12月进口预期高位影响去库节奏 [22] 尿素 - 观点：淡储稳步推进，盘面震荡整理，窄幅震荡整理，关注企业库存去库情况和淡储推进进度 [22][23] - 主要逻辑：12月3日尿素供应端日产回落但维持高位，需求端淡储稳定推进，企业库存减少 [23] LLDPE - 观点：需求提振有限，塑料震荡 [24] - 主要逻辑：12月3日塑料主力合约震荡，油价震荡、地缘局势不确定，塑料自身基本面支撑有限，上中游有降库存意愿，产能提升产量压力大，利润支撑有限，需求渐入淡季 [24] PP - 观点：油价小幅反弹，PP震荡 [24] - 主要逻辑：12月3日PP主力震荡，油价震荡、地缘局势不确定，PDH利润短期承压，气头估值支撑抬升，关注检修变化及持续性 [24][25] PL - 观点：现货偏强，PL震荡 [26] - 主要逻辑：12月3日PL主力小幅反弹，供应装置释放重启预期，丙烯企业库存低位，部分报盘探涨，但实单溢价空间收窄 [26] PVC - 观点：低估值弱预期，PVC谨慎偏弱，政策预期转弱，加之高库存压制，盘面偏弱运行，关注上游减产意愿 [28] - 主要逻辑：宏观政策预期降温，微观层面PVC高库存难去化，产量高位、下游开工走弱、出口签单降温，电石价格反弹，成本预计小幅上移 [28] 烧碱 - 观点：库存持续累积，烧碱震荡偏弱，库存累至历史高位，价值仓单压力渐增，谨慎偏弱；若上游减产或投机情绪改善，盘面或企稳 [29] - 主要逻辑：宏观政策预期降温，微观层面烧碱持续累库、供需预期悲观，氧化铝边际装置利润差、魏桥库存高、非铝开工转弱、冬季检修少、产量高位 [29] 品种数据监测总结 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [32] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [33] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同组合的跨品种价差及变化值 [35] 化工基差及价差监测 - 分别对甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种的基差及价差进行监测，但文档未详细给出各品种具体数据 [36][48][60] 中信期货商品指数情况 - 综合指数：商品指数2270.14，变化 - 0.22%；商品20指数2587.91，变化 - 0.13%；工业品指数2219.45，变化 - 0.41% [277] - 能源指数：2025 - 12 - 03指数为1117.42，今日涨跌幅 - 1.10%，近5日涨跌幅 + 0.19%，近1月涨跌幅 - 4.17%，年初至今涨跌幅 - 9.00% [279]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对2025年12月3日多种期货商品进行分析，给出各商品趋势及表现，如黄金因降息预期回升，白银加速冲刺创新高，铜受现货坚挺支撑价格等，还阐述各商品基本面数据、宏观及行业新闻等信息，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期回升 [2] - 白银加速冲刺创新高，沪银2512昨日收盘价13282，日涨幅4.46% [2][6] - 铂窄幅震荡，各价格指标有不同程度跌幅 [27] - 钯因NYMEX对伦敦价差拉开有上行可能，纽约钯主连涨幅4.31% [2][27] 有色金属 - 铜现货坚挺支撑价格，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨 [10][12] - 锌下方有支撑，沪锌主力收盘价22745，涨幅0.69% [13] - 铅因库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价17210，涨幅0.79% [17] - 锡供应再出扰动，沪锡主力合约收盘价306580，涨幅0.50% [20] - 铝区间震荡，氧化铝继续寻底，铸造铝合金跟随电解铝 [23] - 镍基本面限制上方弹性，低位震荡运行 [31] - 不锈钢库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 [31] 能源化工 - 碳酸锂现货成交偏弱，高位震荡延续 [36] - 工业硅偏弱运行，多晶硅震荡行情，关注后续仓单注册情况 [2][39] - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高 [42] - 螺纹钢和热轧卷板市场多空博弈，宽幅震荡 [2][45] - 硅铁和锰硅宽幅震荡 [2][50] - 焦炭和焦煤宽幅震荡 [2][54] - 原木低位震荡 [2][56] - 橡胶震荡运行，半钢胎和全钢胎样本企业订单整体减弱 [2][60][64] - 合成橡胶短期事件驱动上行，上方空间收窄 [2][66] - LLDPE基差转正，供应仍宽松 [69] - PP短期反弹，中期趋势仍有压力 [72] - 烧碱趋势仍有压力，高产量、高库存格局延续 [76][78] - 纸浆震荡运行，国内纸浆市场期现联动回暖 [2][81] - 玻璃原片价格平稳，产能缩减带动市场信心好转 [85][86] - 甲醇震荡运行，上方空间收窄，短期偏强，中期01合约有高供应压力 [2][88][92] - 尿素价格中枢上移，日内关注库存情况，基本面驱动偏中性 [94][96] - 苯乙烯短期震荡 [97] - 纯碱现货市场变化不大 [100] - LPG趋势承压，丙烯格局维持宽松 [2][102][103] - PVC低位震荡，期货跌至历史低位，部分装置有减产预期 [111] - 燃料油夜盘下跌，弱势再现，低硫燃料油短线转弱，外盘现货高低硫价差窄幅震荡 [2][114][115] 农产品 - 棕榈油等待拐点确认，暂时区间操作，马来西亚11月棕榈油出口量减少 [139][140] - 豆油美豆驱动不足，震荡为主 [2][139] - 豆粕缺乏新销售、美豆续跌，连粕调整，现货价格较昨持平或有小变动 [146] - 豆一现货稳定，盘面震荡 [146] - 玉米震荡运行，现货价格部分有变动 [149][151] - 白糖印度产量大幅增加，国内市场预计25/26榨季食糖产量增加 [153][154] - 棉花供需双强，现货交投淡，部分套保成交 [157][158] - 鸡蛋淘汰加量，整体情绪偏强 [163] - 生猪增量将至，产业逻辑回归，各地区现货价格有不同变化 [165][166] - 花生关注现货，各地区现货价格稳中偏弱 [169][170] 集运 - 集运指数（欧线）短期延续修复估值，中期震荡市，主力2602合约收于1534.2点，涨幅2.16% [117][126] 纤维 - 短纤和瓶片成本支撑，短期震荡，中期有压力，短纤产销率回落，瓶片成交气氛偏淡 [129][130] 纸张 - 胶版印刷纸低位震荡，山东和广东市场价格较上一工作日稳定 [132][133][135] - 纯苯短期震荡为主，江苏纯苯港口样本商业库存累库 [136][137]

报告行业投资评级 - 丙烯、塑料、聚丙烯、PX、甲醇评级三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯苯、苯乙烯、PTA、PVC、纯碱评级两颗星，代表持多，判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 乙二醇、短纤、瓶片、尿素、烧碱、玻璃评级一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力窄幅波动，现货因下游需求和区外货源输入情况价格探涨；塑料和聚丙烯期货主力震荡整理，聚乙烯供应变化有限、下游开工下滑，聚丙烯供应预计增加、需求偏弱 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯期价低位震荡，港口累库有压力但后市装置检修预期缓和下行压力；苯乙烯期货窄幅波动，成本端受纯苯影响有压力，供需结构趋稳预计短线偏弱运行 [3] - 聚酯方面，PX和PTA主力减仓价格震荡，PX中期预期偏强，PTA春节前成本驱动、加工差预期修复；乙二醇供应改善但春节前后累库预期难改；短纤随原料波动，瓶片需求转淡成本驱动为主 [4] - 煤化工方面，甲醇多空博弈加剧，短期或区间震荡；尿素盘面震荡上行，后续大概率区间波动 [5] - 氯碱方面，PVC震荡偏强，库存高压但不宜过分看空；烧碱震荡偏弱，库存压力大、需求不足 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱震荡偏强，长期供需过剩；玻璃期价偏弱，需求不足，多玻璃空纯碱策略止盈观望 [7] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅波动，现货因下游需求支撑和区外货源输入少价格探涨 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，聚乙烯检修损失量中等、供应变化有限，下游开工下滑；聚丙烯供应预计增加、需求偏弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价延续低位震荡，港口累库有压力，后市装置检修预期缓和下行压力 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端受纯苯影响有压力，供需结构趋稳预计短线偏弱运行 [3] 聚酯 - PX和PTA主力减仓价格震荡，PX中期预期偏强，PTA春节前成本驱动、加工差预期修复 [4] - 乙二醇供应改善但春节前后累库预期难改，价格震荡为主 [4] - 短纤无新投压力、负荷高位、库存偏低，随原料波动；瓶片需求转淡、库存微增，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇多空博弈加剧，进口卸货减量与部分货源回流支撑表需，但沿海库存高和需求不足制约上涨，短期区间震荡 [5] - 尿素盘面震荡上行，生产企业去库，日产提升，出口缓解供应压力，后续大概率区间波动 [5] 氯碱 - PVC震荡偏强，出口端好转、电石价格支撑，库存高压但不宜过分看空，预计低位区间运行 [6] - 烧碱震荡偏弱，库存压力大、开工高位，下游需求不足，关注后续利润变化 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，行业去库，产量下行，后续供给高位震荡，长期供需过剩，多玻璃空纯碱策略止盈观望 [7] - 玻璃期价偏弱，产能压缩但部分厂推迟冷修，需求不足，盘面平水现货，短期离场观望，跨品种套利策略止盈 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种行情研判及投资策略，如国债期货预计有压力需谨慎，股指预计波动中枢上移可择机做多等 [6][10]。 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约涨跌不一，30 年期主力合约跌 0.08%报 114.370 元，10 年期主力合约涨 0.12%报 108.040 元等；央行开展 1076 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 2311 亿元 [5] - 预计国债期货有压力，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 1.08%等；证监会推动商业不动产 REITs 试点，预计很快可申报；11 月百城新建住宅均价环比涨 0.37%，同比涨 2.68% [8][9] - 预计波动中枢逐步上移，可择机做多 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 963.28，涨幅 0.98%，白银主力合约收盘价 13,278，涨幅 4.33% [11] - 全球贸易金融环境利好，各国央行购金及美联储有望降息，有望延续上涨趋势，可暂且观望等做多机会 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅反弹，唐山普碳方坯报价 3000 元/吨等 [13] - 中期成材价格由产业供需主导，螺纹需求下降、库存高，热卷走势或一致；技术面短期可能反弹，可关注反弹高位做空机会 [13] 铁矿石 - 上一交易日小幅上涨，PB 粉港口现货报价 802 元/吨等 [15] - 产业逻辑供需格局偏弱，技术面上涨有阻力，可关注高位做空机会 [15] 焦煤焦炭 - 上一交易日明显反弹，焦煤供应量回升，需求端接受度下降；焦炭现货采购价上调，钢厂对焦炭需求或转弱 [17][18] - 技术面创新低，可关注低位买入机会 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 1.85%至 5724 元/吨等；11 月 21 日当周加蓬锰矿发运量回升，港口锰矿库存小幅回落；铁合金产量高位回落，需求偏弱，库存累升 [20] - 近期产量回落，过剩压力减弱，成本低位支撑强，回落后可关注低位多头机会 [21] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，因 OPEC 暂停增产；11 月 27 日俄罗斯相关表态，美国油气活跃钻机数增加，OPEC+可能维持产量不变 [22] - 美国新计划进度低于预期，OPEC+维持产量不变给市场信心，主力合约关注做多机会 [23][24] 燃料油 - 上一交易日震荡上行，亚洲高硫燃料油供应充足，超低硫交易清淡；日本燃料油库存有变化，富查伊拉重质燃料油库存达 7 个月最高 [25][26] - 亚洲燃料油现货贴水加深及美国新计划推进慢利多价格，主力合约关注做多机会 [26][27] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘抬升，余姚市场 LLDPE 价格部分上涨；国内聚丙烯下游行业开工有变化，PP 制品各行业分化明显 [28] - 关注做多机会 [29] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 1.01%，山东主格下至 11300 元/吨；预计顺丁橡胶价格宽幅整理，原料端国际油价低、丁二烯供应宽松，供应端装置检修与重启并存，需求端轮胎企业开工率下降，库存累积 [30][31] - 震荡运行 [32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 1.07%，20 号胶主力收跌 0.77%，上海现货价格下调 [33] - 供应端支撑强，需求端部分企业检修，库存小幅累库，关注做多机会 [33][34] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.11%，现货价格持稳；当前供过于求，本周装置产能利用率提升，产量增加，下游开工有不同表现，成本利润有变化，社会库存增加 [35][37] - 关注供应端变化 [38] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.18%，山东临沂持稳；供应端产能基数变动，需求端下游开工变动不一，成本利润方面煤炭价格小涨，尿素价格小涨，企业利润增加；企业总库存量 143.72 万吨，港口样本库存量 10 万吨 [38] - 下方空间有限 [39] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨，涨幅 2.21%；PXN 价差调整至 260 美元/吨，PX 负荷 88.3%，环比下滑，浙石化有检修计划，中化泉州停车预计重启；10 月大陆 PX 进口量 82.5 万吨，环比降 5.6%，同比降 4.4% [40] - 短期 PXN 价差坚挺，供应小幅缩减，或震荡调整，注意控制仓位等 [40] PTA - 上一交易日主力合约上涨，涨幅 1.93%；供应端装置重启提负，负荷调整至 73.7%，环比增 1.6%；需求端聚酯装置变动不大，负荷 91.5%，长丝负荷提升，江浙终端开工维持，工厂原料备货下降；加工费下滑至 170 元/吨附近 [41] - 短期加工费低，库存低位，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [41] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨，涨幅 0.28%；供应端整体开工负荷 73.13%，环比上升 2.46%；华东主港库存约 75.3 万吨，环比上升 2.1 万吨；下游聚酯开工小降至 91.3%，终端织机开工局部调整，备货下降，10 月聚酯产品出口总量增长 [42] - 近端装置重启增多，库存累库，短期承压运行，关注港口库存和供应变动 [42] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨，涨幅 1.42%；供应端装置负荷升至 97.5%附近；需求端江浙终端开工维持，工厂原料备货下降，坯布新单氛围回落，布价局部上涨；加工费调整至 1041 元/吨附近 [43][44] - 短期供应偏高水平，需求变化不大，成本驱动增强，跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策 [44] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨，涨幅 1.23%；加工费调整至 450 元/吨附近；供应端工厂负荷降至 72.2%；需求端下游软饮料消费淡季，出口小幅回升，1 - 10 月聚酯瓶片出口总量 533.3 万吨，同比增长 14% [45] - 原料价格支撑有限，供需矛盾不明显，跟随成本端震荡运行 [45] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 0.56%至 96940 元/吨；矿端有复产消息，供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化 [46] - 关注消费持续性和矿端复产进度 [46] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 89380 元/吨，涨幅 0.62%；美联储 12 月降息概率抬升；基本面铜矿供应增长乏力，加工费负值，10 月智利铜产量下降，CSPT 小组有意削减产量；需求端高铜价及废铜替代抑制消费，铜箔终端需求旺盛但产能利用率高；上周电解铜社会库存下降 2.1 万吨 [47][48] - 全球流动性宽松及原料供应紧张支撑铜价，但消费疲软牵制上行空间，短期偏强运行，注意回调风险 [48] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21885 元/吨，涨幅 0.48%，氧化铝主力合约收于 2686 元/吨，涨幅 0.15%；国产矿供应紧张，几内亚进口矿到港量增加，氧化铝供应过剩；电解铝冶炼利润可观，但提产空间有限，进口预期减少，供应趋稳；需求端进入淡季，高铝价抑制采购，仅新兴领域有支撑；上周电解铝社会库存下降 2.5 万吨，铝棒库存下降 6500 吨 [50] - 氧化铝价格承压运行，关注减产动向；电解铝短期调整，中长期有韧性 [50][51] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 22740 元/吨，涨幅 0.98%；锌精矿供应偏紧，加工费下行，精炼锌出口窗口阶段性开启；需求端进入淡季，部分消费疲软，但年底有刚性需求支撑；上周精炼锌社会库存下降 4600 吨，海外库存偏低 [53] - 多空因素交织，锌价区间震荡 [53][54] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 17195 元/吨，涨幅 0.64%；国内铅精矿供应缓和，部分再生铅企业开工率提升；蓄电池市场淡季，终端采购积极性不高；上周电解铅社会库存下降 2000 吨 [55] - 宏观抑制和基本面转弱，铅价弱势震荡 [55][56] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.27%至 306890 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损，印尼严打非法矿山；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑；精炼锡显性库存去化 [57][58] - 供需偏紧，锡价震荡偏强运行 [58] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.26%至 117790 元/吨；镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季；不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价；精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处于高位 [59] - 一级镍过剩，镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.36%至 3039，豆油主连收涨 0.61%至 8288 元/吨；现货方面连云港豆粕 3140 元/吨，涨 20 元/吨，张家港一级豆油 8610 元/吨，涨 50 元/吨；巴西大豆种植进度略慢，美豆收获完成，11 月 28 日当周油厂大豆压榨量 214 万吨；样本油厂豆粕库存 106.65 万吨，环比增加 10.20 万吨，豆油库存 118 万吨，环比回升；10 月餐饮收入同比增长 3.76%，食用油消费回暖；10 月能繁母猪存栏量同比下滑 2.04%，10 月全国蛋鸡存栏量 13.11 亿只，饲料需求温和增长 [60][61] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，豆系商品成本支撑好；豆粕需求温和增长，豆油需求好转但有供应压力，关注低位成本支撑区间多头机会 [61] 棕榈油 - 马棕下跌，因印尼产量担忧缓解及出口数据疲弱，11 月马来西亚棕榈油产品出口量下降；印尼 1 - 10 月出口量增长 7.83%，中国 10 月进口量环比增长 46.67%；棕榈油累库，库存处于近 7 年同期中间水平；10 月全国餐饮收入同比增长 3.8%，环比增长 15.3% [62] - 可考虑回调做多 [63] 菜粕、菜油 - 菜籽下跌，全球植物油市场涨跌互现；10 月进口菜油 15.66 万吨，环比增长 13.84%，同比增加 6.99%，进口菜粕 22.06 万吨，环比增长 40%，同比下降 27.9%；中国菜粕和菜油去库，库存处于近 7 年同期高位；现货方面广西菜粕 2490，跌 40，广西菜油 10250，跌 30 [64][65] - 菜油可考虑偏多思路 [66] 棉花 - 上一日国内郑棉反弹走高，外盘棉花小幅下跌；美国农业部 11 月报告上调全球和美国棉花产量与库存；2025 年全国棉花种植面积上调 271 万亩至 4730.6 万亩，总产上调 51.6 万吨至 741.5 万吨；国内新棉采摘接近尾声，供应压力大；2025 年 1 - 10 月中国纺织品服同比下降 1.8% [67][68] - 国际棉价受产量和库存上调及收割压力利空，国内丰产、需求平淡，预计上方空间有限 [68][69] 白糖 - 上一日郑糖震荡运行，外盘原糖下跌 3%，因巴西产量超预期；巴西中南部 11 月上半月糖产量同比增长 8.7%至 98.3 万吨；预计截至 11 月底广西开榨糖厂数量低于去年同期，全国制糖企业联合会报告显示新糖产量增加；2025 年 10 月我国进口食糖 75 万吨，同比增加 21 万吨，1 - 10 月累计进口 392 万吨，同比增加 50 万吨 [70][71] - 国外巴西减产、印度增产，国内开榨且进口量高，糖价有压力，震荡运行 [73][74] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行；截至 2025 年 11 月 26 日全国主产区苹果冷库库存量 766.75 万吨，环比减少 6.41 万吨；新季苹果产量约 3423.44 万吨，较上一产季减少 311.53 万吨，且果径偏小 [75] - 本年度入库结束去库，库存低，产量和质量下滑，预计偏强运行 [75][76] 生猪 - 昨日全国均价 11.44 元/公斤，较昨日上涨 0.11；月初部分集团企业出栏量减少，猪价走高，社会猪源有惜售情绪，屠企宰量变动有限；多数南方市场价格上涨，腌腊陆续启动但气温有限制；10 月全国能繁母猪存栏 3990 万头，环比下滑 1.1%，同比下降 2.1%；12 月规模场计划出栏量环比或有增幅，出栏体重环比上涨 0.42kg 至 128.37kg，冻品库存库容率下降 0.07%至 20.15%；上一交易日主力合约下跌 0.00%至 11495 元/吨，基差 75/吨 [77][78][79] - 关注 12 月出栏及宰量变动和南方腌腊状态，前期空单部分止盈后，剩余空单暂时持有 [78][79] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.08 元/斤，较前日上涨 0.1，主销区鸡蛋均价 3.25 元/斤，较前日上涨 0.06；鸡蛋单斤成本约 3.49 元，同比增 3.25%；10 月全国在产蛋鸡存栏量 13.59 亿羽，环比下降 0.66%，同比增长 5.5%；上一交易日主力合约下跌 2.47%至 3201 元/500kg，基差 - 151 [80][81] - 12 月供应或维持最高水平，需求偏弱抵消供给改善利好，盘面下跌，暂时观望 [81] 玉米&淀粉 - 上一交易日

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各商品进行分析并给出趋势判断，如黄金因降息预期回升，白银加速冲刺创新高，铜因紧张预期价格上涨等，还给出部分商品投资建议，如PX多空策略、PTA正套等 [2][5][10]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期回升，沪金2512收盘价959.64涨幅1.05%，趋势强度1 [5][8] - 白银加速冲刺创新高，沪银2512收盘价13282涨幅4.46%，趋势强度1 [5][8] 有色金属 - 铜紧张预期下价格上涨，沪铜主力合约收盘价89280涨幅2.12%，趋势强度1 [10] - 锌供应减产震荡偏强，沪锌主力收盘价22590涨幅0.74%，趋势强度1 [13] - 铅库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价17075跌幅0.09%，趋势强度0 [16] - 锡供应再出扰动，沪锡主力合约收盘价306580涨幅0.50%，趋势强度0 [20] - 铝偏强运行，氧化铝震荡磨底，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度1，氧化铝0，铝合金1 [24][25] - 铂震荡上行，钯横盘整理，铂趋势强度1，钯0 [28][29] - 镍基本面限制上方弹性低位震荡，不锈钢库存偏高供需双弱成本限制下方想象力，镍和不锈钢趋势强度均为0 [31][35] 能源化工 - 碳酸锂矿价稳步上行区间震荡，2601合约收盘价95120涨幅0.51%，趋势强度0 [36][38] - 工业硅震荡偏弱，多晶硅交易所限制开仓情绪降温盘面或大跌，工业硅趋势强度 -1，多晶硅 -2 [39][41] - 铁矿石下游需求空间有限估值偏高，12601合约收盘价801涨幅0.88%，趋势强度0 [42][43] - 螺纹钢和热轧卷板商品情绪较热偏强震荡，RB2601收盘价3134涨幅1.16%，HC2601收盘价3327涨幅1.03%，趋势强度均为0 [46][47][49] - 硅铁和锰硅板块情绪共振震荡偏强，硅铁2603收盘价5466涨幅1.41%，锰硅2601收盘价5724涨幅2.00%，趋势强度均为0 [51][53] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，JM2601收盘价1093涨幅2.4%，J2601收盘价1619.5涨幅2.9%，趋势强度均为0 [55][56][57] - 原木低位震荡，2601合约收盘价766.5涨幅0.2%，趋势强度0 [59][61] - 对二甲苯PXN创新高高位震荡，PTA成本支撑偏强，MEG持货意愿下降单边震荡，趋势强度均为0 [62][64] - 橡胶震荡偏弱，主力合约日盘收盘价15250跌幅1.04%，趋势强度 -1 [67][68] - 合成橡胶短期震荡运行，主力合约日盘收盘价10310跌幅1.01%，趋势强度0 [71][73] - LLDPE基差转正供应仍宽松，L2601收盘价6803涨幅0.21%，趋势强度0 [74][76] - PP短期反弹中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6409涨幅1.91%，趋势强度0 [77][79] - 烧碱趋势仍有压力，趋势强度 -1 [81][84] - 纸浆震荡运行，主力合约日盘收盘价5190跌幅0.15%，趋势强度0 [86][87] - 玻璃原片价格平稳，FG601收盘价1053涨幅1.15%，趋势强度0 [90][91] - 甲醇短期偏强，主力合约收盘价2136涨幅0.05%，趋势强度1 [93][97] - 尿素价格中枢上移日内跟随现货情绪，主力合约收盘价1675跌幅0.12%，趋势强度0 [98][100] - 苯乙烯短期震荡，苯乙烯2512收盘价6531涨幅0.40%，趋势强度 -1 [101] - 纯碱现货市场变化不大，SA2601收盘价1176跌幅0.51%，趋势强度0 [104][105] - LPG短期坚挺趋势承压，PG2512收盘价4419跌幅1.89%，趋势强度 -1 [107][112] - 丙烯格局维持宽松，趋势强度 -1 [108][112] - PVC低位震荡，01合约期货价格4553，趋势强度0 [116][117] - 燃料油窄幅震荡短期波动缩小，低硫燃料油夜盘小幅走强外盘现货高低硫价差短线反弹，趋势强度均为0 [119] 农产品 - 棕榈油等待拐点确认暂时区间操作，豆油美豆驱动不足震荡为主，趋势强度均为0 [143][148] - 豆粕缺乏新销售美豆收跌连粕调整震荡，豆一现货稳中偏强支撑盘面，趋势强度均为0 [149][151] - 玉米震荡运行，C2601收盘价2236跌幅0.22%，趋势强度0 [152][155] - 白糖偏弱运行，期货主力价格5405涨幅0.09%，趋势强度 -1 [156][159] - 棉花关注现货基差变化和仓单增速，CF2601收盘价13725涨幅0.62%，趋势强度0 [161][165] - 鸡蛋淘汰加量远端情绪偏强，鸡蛋2512收盘价3201跌幅2.47%，趋势强度0 [167] - 生猪缩量兑现产业逻辑将回归，生猪2601收盘价11495涨幅0.26%，趋势强度0 [169][170] - 花生关注现货，PK601收盘价8152跌幅0.39%，趋势强度0 [172][175]