报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会公布10项政策，包括降准降息及下调政策利率等稳定市场预期信号；三家股份行拟设立AIC公司，服务实体能力将提升但资本或承压，关注后续资本及资产质量边际变化 [1] - 市场不确定性仍存，特殊时点银行股高股息投资价值提升，近期政策频出银行重要性显著，看好银行板块，红利是主线，关注低估值高股息银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行 [1] 各部分总结 银行板块和个股表现 银行板块 - 本周银行（按中信行业分类）指数上涨1.88%，跑输Wind全A指数0.86个百分点；国有行指数下降0.89%，股份行指数上涨3.79%，城商行指数上涨1.78%，农商行指数上涨1.65% [12] - 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨3.88%，排名4/31，较上周上升20位，本周31个申万行业指数全部上涨，国防军工行业涨幅6.33%居首 [13] 银行个股 - 本周A股银行指数上行，个股全部上涨；国有行平均涨幅2.29%，建设银行涨幅最高；股份行平均涨幅3.91%，浦发银行、招商银行表现好于同业；城商行平均涨幅3.77%，青岛银行延续上涨趋势；农商行平均涨幅3.52%，青农商行、渝农商行涨幅较大 [19] - 拉长时间线，近一个月国有大行平均涨幅6.12%，建设银行、农业银行涨幅领先；股份行平均涨幅5.47%，浦发银行涨幅最高；城商行平均涨幅7.59%，青岛银行涨幅大幅领先；农商行平均涨幅8.21%，渝农商行、青农商行涨幅较大 [19] - 本周15只港股上市的A股银行H股股价全部上涨，招商银行涨幅6.11%；AH股溢价率最高为郑州银行117.89%，最低为招商银行1.89% [20] 资金价格情况 央行投放 - 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放8361亿元，到期16178亿元，净回笼7817亿元 [33] 银行间市场利率 - 截至本周五，SHIBOR隔夜利率为1.50%，较上周下降4bp，7天利率为1.52%，较上周下降23bp [35] - 银行间质押式回购利率隔夜利率R001为1.52%，较上周下降6bp，成交量23.34万亿元，较上周增加8.44万亿元；7天利率R007为1.58%，较上周下降23bp，成交量3.32万亿元，较上周增加0.76万亿元 [35] - 存款类机构质押式回购隔夜利率DR001为1.49%，较上周下降5bp，7天利率DR007为1.54%，较上周下降24bp [35] 票据利率 - 根据普兰金服票据主流市场价格，本周利率整体下行；截至本周五，国股行、城商行3M直贴利率分别为1.15%、1.26%，均较上周下降5bp，半年直贴利率均下降7bp [41] 债券市场情况 融资总量 - 本周债券市场融资17494.1亿元，到期11305.1亿元，净融资6189.0亿元，较上周增加6931.2亿元；发行规模较上周增加11536.2亿元，到期量较上周增加4605.0亿元，发行量增加高于到期量增量致净融资上行 [44] - 发行量增加主要受同业存单、金融债以及国债发行上升所致；本周同业存单发行8579.2亿元，较上周增加6085.8亿元；金融债发行2240.2亿元，较上周增加1292.2亿元；上周无国债发行，本周发行3170.0亿元 [44] 债券利率 - 本周利率债长端短端均下行，短端下行幅度较大，期限利差扩大；国开债长端下行幅度小于短端，期限利差扩大 [47] - 截至本周五，国债1年期收益率为1.42%，较上周下降3bp，10年期收益率为1.64%，基本持平，10Y - 1Y期限利差走阔2bp；国开债1年期收益率为1.47%，较上周下降6bp，10年期收益率为1.66%，基本持平，10Y - 1Y期限利差走阔5bp [47] - 短融中票方面，中债中短期票据AAA+1年期到期收益率为1.71%，较上周下降5bp，3年期为1.84%，较上周下降6bp；中短期票据AAA1年期到期收益率为1.73%，较上周下降5bp，3年期为1.85%，较上周下降5bp [47] - 同业存单方面，AAA等级到期收益率1个月为1.57%，较上周下降8bp；3个月为1.61%，较上周下降8bp；6个月为1.64%，较上周下降6bp；1年期为1.66%，较上周下降6bp [49] 同业存单市场回顾 - 本周同业存单发行8577亿元，较上周增加6090亿元；发行加权平均利率为1.71%，较上周下降6bp [59] - 按期限看，1个月存单发行量288亿元，较上周增加159亿元，加权利率1.67%，较上周下降8bp；3个月为2160亿元，较上周增加1589亿元，加权利率1.70%，较上周下降6bp；6个月为1824亿元，较上周增加879亿元，加权利率1.69%，较上周下降7bp；9个月无发行，较上周下降180亿元；1年为3202亿元，较上周增加2543亿元，加权利率1.73%，较上周下降6bp [59] - 按银行类别看，国有行存单发行量2687亿元，较上周增加1557亿元，加权利率1.70%；股份行为2877亿元，较上周上升2455亿元，加权利率1.70%；城商行为2085亿元，较上周增加1369亿元，加权利率1.72%；其它机构为929亿元，较上周上升709亿元，加权利率1.73%；仅城商行各类行发行量均上升，发行利率均下降 [60] 一周重要新闻 - 国务院新闻办公室发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，人民银行将推出三类十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [65] - 中国人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，公布一季度GDP同比增长5.4%，指出当前外部冲击影响加大，将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，推动物价合理回升，引导金融机构支持多领域 [67] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出改革措施，督促行业机构从“重规模”向“重回报”转变 [67] 上市公司公告 - 兴业银行杨柳女士担任副行长任职资格获批准，出资100亿元筹建兴银金融资产投资有限公司获批准 [69] - 浦发银行刘以研先生因年龄原因辞去副行长、首席风险官职务 [69] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 [69] - 中信银行拟出资100亿元设立全资子公司信银金融资产投资有限公司 [69] - 张家港行股东大会审议通过向全体股东每10股派发现金红利2.0元（含税），除权除息日为2025年5月16日 [69]

公募基金改革 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，包括优化收费模式、强化利益绑定、提升服务能力等 [2] - 方案推动行业从"规模驱动"向"业绩驱动"转型，要求三年以上产品业绩低于基准10%的基金经理降薪，超额者可适度提薪 [4] - 引导下调指数基金、货币基金管理费率，新设权益类基金浮动管理费比例不低于60% [5] - 实施ETF快速注册机制（5个工作日内完成），强化基金经理管理规模及持股集中度监测 [6] 公募自购动态 - 安信基金与高管合计出资不低于2500万元自购旗下混合基金，承诺持有1年 [8] - 富国基金及高管同样出资2500万元自购新发混合基金，拟任基金经理范妍跟投500万元 [8][21] 公募REITs与ETF - 中金唯品会奥特莱斯REIT申报，消费类REITs年内最高涨幅超40% [9] - 股票ETF连续三日净流出超百亿元，5月8日单日净流出20亿元，宽基ETF分化明显 [10] 金融机构动态 - 招商银行拟出资150亿元全资设立金融资产投资公司（AIC） [17] - 兴业银行成为首家获批AIC牌照的股份制银行 [19] - 东兴证券实控人变更为中央汇金，原控股股东中国东方股权划转完成 [18] 私募行业 - 深圳证监局通报私募违规：挪用资金至个人账户、产品嵌套达10层 [23] - 4月新增16家私募管理人，股权/创投类占12家，上海新增6家占比最高 [24] - 私募看好政策利好，保持中高仓位布局科技、消费板块 [26] 高管变动 - 华泰柏瑞基金总经理韩勇卸任，任职13年期间公司沪深300ETF规模超3800亿元 [12] - 行业现"80后"总经理更替潮，如永赢基金芦特尔、宏利基金丁闻聪等 [12] 黄金市场 - "五一"期间金店促销力度大，实际金价重回"8字头"，古法工艺吸引年轻消费者 [11] - 投资金条优惠达每克减140元，假期销售额显著上升 [11] 政策动态 - 金融监管总局将推八项增量政策巩固房地产市场及资本市场稳定 [14] - 央行发布10项宏观政策，包括降息降准等 [15] - 证监会强调"两强两严"，平衡市场稳定与活力激发 [16] 国际事件 - 巴菲特推荐格雷格·阿贝尔接任伯克希尔CEO，称公司前景将更好 [20]

报告核心观点 - 5月7日国新办举办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，一行一会一局负责人从多方面介绍举措，因当前外部形势复杂严峻，需政策提前发力稳市场稳预期 [2][6] 各部委政策要点 央行 - 实施宏观调控“十箭连发”，推出一揽子货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型三大类共十项措施，还将完善货币政策框架，畅通传导机制 [3] - 数量型政策：降准0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元；增加支农支小再贷款额度3000亿元 [3][8] - 价格型政策：下调政策利率0.1个百分点，带动LPR同步下行约0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [3][8] - 结构型政策：完善现有结构性货币政策工具，创设新工具支持多领域；优化两项支持资本市场的货币政策工具，合并额度8000亿元；创设科技创新债券风险分担工具 [3][8] 金管总局 - 多维度推出增量政策，加快加强增量政策储备，完善应对预案，巩固经济回升向好基本面 [4] - 房地产：加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 [4][8] - 保险资金入市：扩大保险资金长期投资试点范围；调降保险公司股票投资风险因子10%，推动完善长周期考核机制，拟再批复600亿元保险资金长期投资额度 [4] - 其他：推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策；制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施；修订出台并购贷款管理办法；扩展发起设立金融资产投资公司的主体；制定科技保险高质量发展意见 [4] 证监会 - 持续稳定和活跃资本市场，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，服务新质生产力发展，推动中长期资金入市 [5] - 科创支持：择机发布深化科创板、创业板改革政策，大力发展科技创新债券；修订《上市公司重大资产重组管理办法》及相关监管指引 [5] - 中长期资金入市：落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，形成“回报增—资金进—市场稳”良性循环，公募改革方案导向为强化利益绑定、增强投资行为稳定性、提升服务投资者能力、发展壮大权益类基金 [5] - 资本市场开放：持续扩大机构开放、丰富产品供给、深化市场开放、加强双多边跨境监管合作 [5]

金融政策支持稳市场稳预期 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍一揽子金融政策支持稳市场稳预期 [1] - 金融监管总局将推出八项增量政策包括房地产融资、外贸金融支持、商业银行设立AIC等 [2][4][5][6][8][13] - 银行保险机构主要监管指标处于健康区间 前4个月不良贷款率同比下降0.1个百分点 拨备覆盖率同比上升10个百分点 [2] 银行业资本充足情况 - 六大行一季度核心一级资本充足率：建设银行13.98% 工商银行13.89% 中国银行11.82% 农业银行11.23% 交通银行10.25% 邮储银行9.21% [2][3] - 除交通银行微升外 其余五大行较2024年有所下行 [2][3] - 完善资本补充机制 大型商业银行资本补充工作加快实施 大型保险集团资本补充提上日程 [3] 房地产金融支持 - 商业银行审批通过"白名单"贷款增至6.7万亿元 支持1600多万套住宅建设和交付 [8] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元 新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 住房租赁贷款同比增长28% [8] - 降准0.5个百分点 向市场提供长期流动性约1万亿元 下调政策利率0.1个百分点 带动LPR同步下行 [8] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [8] 外贸金融支持 - 前4个月银行业保险业为实体经济新增融资约17万亿元 [10] - 无还本续贷政策累计为中小微企业续贷4.4万亿元 短期出口信用险承保金额同比增长15.3% [10] - 融资协调工作机制累计走访经营主体超6700万户 发放贷款12.6万亿元 其中约1/3是信用贷款 [10] - 将融资协调工作机制扩展至全部外贸企业 确保应贷尽贷、应续尽续 [12] 金融资产投资公司(AIC) - AIC股权投资试点签约意向金额突破3800亿元 18个城市试点银行"首单"业务已落地 [13] - 支持符合条件的全国性商业银行设立AIC 即将批复一家 [14] - 招商银行和兴业银行等商业银行正积极研究设立AIC [14]

央行政策调整 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 政策利率降低0.1个百分点 [1] - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数，涵盖银行、保险、证券等多个细分领域，当日涨幅超过1% [1] 银行业分析 - 中长期资金入市政策频出，政策面和资金面存在催化因素 [2] - 2024年多家银行主动提升分红率，高股息优势在宏观经济不确定性背景下凸显 [2] - 资金风险偏好下降，银行板块配置价值提升 [2] 保险业分析 - 负债端有望实现量增质优，资产端稳中向好 [2] - 上市险企一季度业绩整体稳中向好，当前估值仍处低位 [2] - 寿险全年预计稳增长和调结构并重，财险预计保持稳定承保盈利能力 [2] - 高股息特征在低利率环境下配置价值突出 [2] 证券业分析 - 全球资产风险偏好下降导致板块估值回调 [2] - 一季报券商业绩表现强劲，配置性价比显著提升 [2] - 业绩估值匹配度改善，配置价值持续提升 [2] 金融产品信息 - 金融ETF（510230）从沪深市场选取180只规模大、流动性好的金融行业股票作为成分股 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接A（020021）和国泰上证180金融ETF联接C（014994） [2]

央行货币政策措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [4] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [4] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，专项工具利率从1.75%降至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，总额度达到8000亿元 [4] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [5] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 [5] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，合并证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度至8000亿元 [5] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [5] 金融监管总局增量政策 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 [7] - 扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金 [8] - 调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场 [9] - 推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策 [10] - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施 [10] - 修订出台并购贷款管理办法 [11] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行 [12] - 制定科技保险高质量发展意见 [13] 证监会稳市措施 - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 [14] - 出台深化科创板、创业板改革政策措施 [15] - 发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》 [15] - 大力发展科技创新债券，优化发行注册流程 [15] - 推动中长期资金入市，提升各类中长期资金入市规模和占比 [16] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [17] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [17] - 住房租赁贷款同比增长28% [17] 稳股市具体措施 - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元增量资金 [19] - 调降股票投资风险因子10%，鼓励保险公司加大入市力度 [19] - 推动完善长周期考核机制 [19] - 证监会累计走访2352家上市公司，帮助企业解决3300多项问题 [19] - 沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%，重大资产重组超160单，同比增长2.4倍 [19]

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 欧盟计划扩大反制，若谈判失败将对1000亿欧元美国商品加征关税，美加领导人会晤，何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈等，利好齐出，股指或震荡偏强运行 [1] - 股债跷跷板对债市走势影响不显著，制约收益率下行的核心因素是资金价格，“偏高”的资金利率是当前收益率下行最大障碍 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨1.13%，上证50股指主力合约期货涨0.67%，中证500股指主力合约期货涨1.99%，中证1000股指主力合约期货涨2.39% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，30年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约跌0.06% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/06|沪深300主连|3766.20|1.13|47831|138953| |2025/05/06|上证50主连|2629.60|0.67|25377|44285| |2025/05/06|中证500主连|5622.00|1.99|43200|97319| |2025/05/06|中证1000主连|5953.20|2.39|107389|160100| |2025/05/06|十年国债主连|109.04|-0.01|49555|189565| |2025/05/06|五年国债主连|106.06|-0.04|46541|155595| |2025/05/06|三十年国债主连|120.97|0.11|61695|102169| |2025/05/06|二年国债主连|102.31|-0.06|28361|93460| [9]

金融监管政策动态 - 金融监管总局将尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，并制定银行业保险业护航外贸发展的系列措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务 [1][7] - 近期将推出八项增量政策，包括房地产融资制度适配新模式、扩大保险资金长期投资试点、调降保险公司股票投资风险因子等 [4][5][6][7][8][9] 金融运行情况 - 前4个月银行资本充足率和保险偿付能力充足率稳中向好，不良贷款率同比下降约0.1个百分点，拨备覆盖率同比上升约10个百分点 [3] - 大型商业银行资本补充加快实施，大型保险集团资本补充提上日程，中小金融机构多渠道补充资本金 [3] 金融服务实体经济成效 - 前4个月银行业保险业为实体经济新增融资约17万亿元，无还本续贷政策累计为中小微企业续贷4.4万亿元 [3] - 短期出口信用险承保金额同比增长15.3%，保险业赔付约1万亿元，新能源车险承保车辆超1000万辆 [3] - 保险公司积累的养老、健康保险长期准备金超10万亿元 [3] 增量政策具体方向 - 修订并购贷款管理办法，扩展金融资产投资公司发起主体至全国性商业银行，加大对科创企业投资 [8] - 制定科技保险高质量发展意见 [9]

金融政策支持稳市场稳预期新闻发布会 - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人联合介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况 [1] - 中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清同时出席发布会 [2] 货币政策调整 - 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [4] - 下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点 [4] - 下调政策利率0.1个百分点 从1.5%下调到1.4% [4] - 下调个人住房公积金利率0.25个百分点 5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 优化两项支持资本市场货币政策工具 将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款合并为8000亿元额度 [4] - 降低汽车租赁公司存款准备金率 [5] 金融监管政策 - 推出8项增量政策 包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 [5] - 扩大保险资金长期投资试点范围 为市场引入更多增量资金 [5] - 调降保险公司股票投资风险因子 支持稳定和活跃资本市场 [5] - 尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策 [5] - 制定银行业、保险业护航外贸发展系列政策措施 [5] - 修订并购贷款管理办法 加大对科创企业的投资力度 [5] - 制定科技保险高质量发展意见 [5] 资本市场维稳措施 - 全力巩固市场维稳向好的势头 动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案 [5] - 全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用 [5]

来源： 央视新闻 更多发布会内容请 见专题： 聚焦丨"一行一局一会"重磅发声 发布会上，中国人民银行行长潘功胜介绍，降准0 . 5个百分点，向市场提供长期流动性约1万 亿元，并降低政策利率0 . 1个百分点。 此外，潘功胜还 宣布，将下调个人住房公积金贷款利率0 . 2 5个百分点。 在今天（5月7日）举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中 国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者 问。 SFC 本期编辑 金珊 ...