2025 年 06 月 23 日 白糖：阶段性反弹 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 16.1 | 0.19 | 91 价差（元/吨） | 147 | 15 | | 主流现货价格（元/吨） | 6030 | 10 | 15 价差（元/吨） | 40 | 7 | | 期货主力价格（元/吨） | 5720 | 62 | 主流现货基差（元/吨） | 310 | -52 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：原油大涨；传闻巴基斯坦计划进口 75 万吨实体；巴西中南部 MIX 同比大幅提高；USDA 预 计 25/26 榨季全球产量增长 4.73%；巴西 5 月出口 225 万吨，同比减少 20%。中国 5 月进口食糖 35 万吨。 国内市场：CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1115 万吨，消费量为 1580 万吨，进口量为 50 ...

市场走势分析 - 沪指跌破3400点 周五收于3360点附近 成交量缩至万亿水平 市场情绪低迷 [3] - 创业板接近2000点 超跌反弹需求增大 [3] - 3340-3360点为前期震荡平台下沿及60日均线位置 支撑力度较强 [3] 技术面 - 平均股价缺口已补完 其他指数缺口未补完 短期调整可能到位 [3] - 若下周初缩量跌破3340点 可能下探至3300点寻找支撑 [3] 消息面 - 中东冲突导致油价上涨 布伦特原油大涨 高盛预测可能突破100美元 [4] - 油气板块（山东墨龙）和黄金板块（西部黄金）受益 [4] - 出口依赖高的电子和家电企业可能受拖累 [4] - 跨境支付通上线 利好银行（工行）和数字货币板块（楚天龙） [4] - 央行宣布八项金融开放举措 包括设立数字人民币国际运营中心 [4] - 国办发文支持科技企业上市 科创板长期政策红利不变 [4] 政策面 - 央行释放1.4万亿流动性 LPR未动 政策以精准滴灌为主 [5] - 地产松绑（广州取消限购）刺激建材和家居板块 [5] - 科技（半导体、AI算力、人形机器人）和消费赛道受政策支持 [5] 资金流向 - 北向资金净流出200多亿 内资主力净流出600多亿 [6] - 半导体（晶华微）和医药（恒瑞医药）逆势吸金 [6] - 银行（招行）和电力（长江电力）成为资金避风港 [6] 投资策略 - 建议仓位控制在5成左右 留足子弹 [7] - 关注跨境支付、超跌科技（AI算力、半导体）和避险品种（油气、黄金） [7] - 白酒（茅台、五粮液）可关注但不宜追高 [7] 风险规避 - 需规避解禁股（铁建重工、龙芯中科） [8] - 警惕中报业绩雷 [8] - 若沪指放量跌破3336点 需及时减仓 [8]

美元指数反弹及影响 - 2024年9月美元指数反弹至105创年内新高导致人民币对美元汇率从6 95跌至7 2附近 [1] - 浙江绍兴纺织出口商持有500万美元订单若汇率跌破7 2每单损失约150万元人民币 [1] - 美元走强主因包括美联储鹰派信号释放（暗示年内可能再加息一次）美国经济数据超预期（失业率3 8% PMI回升至50 2）以及全球避险情绪升温（中东局势紧张欧洲经济疲软） [1] 出口企业汇率风险 - 纺织行业平均利润率仅5%-8%人民币每升值1%利润缩水约10%若汇率涨至7 3企业利润将归零 [2] - 海外客户趁机压价要求降价3%以抵消汇率风险 [2] - 银行远期结汇合约（锁定7 15汇率）需支付2%保证金但若汇率下跌保证金可能被吃掉 [2] 汇率管理策略 - 订单周期短（3个月内交货）建议部分锁汇例如将500万美元中的70%（350万）锁定7 15汇率剩余30%（150万）观察市场可控制总损失或增加收益 [2] - 订单周期长（6个月以上）建议动态对冲使用期权组合（如买入看跌期权+卖出看涨期权）支付0 5%权利金锁定最低汇率同时保留上涨收益空间 [2] - 客户强势时可尝试本币计价例如将部分货款以人民币结算（如30%）浙江某家具出口商通过此策略将人民币结算比例从10%提升至30%减少2024年汇率损失约200万元 [2] 未来关键变量 - 美联储11月议息会议若释放停止加息信号美元可能回落 [2] - 中国三季度GDP增速若超5%人民币将获得支撑 [2] - 8月银行结汇率仅62%（历史低位）若企业集中结汇可能推动人民币反弹 [2]

大盘走势分析 - 上证指数连续两日下跌 但出现缩量止跌信号 日线级别支撑位在3333点 预计下周可能止跌 [1] - 30分钟级别显示上证指数存在背驰现象 5分钟级别出现中枢震荡 下周一看能否突破3369点压力位甚至上探3390点 [2] - 创业板连续两日缩量下跌 30分钟级别未出现背驰 需构建中枢b 下跌时间可能比上证更长 [3] - 科创板持续下跌 需等待5笔下跌完成 5分钟级别背驰仍在 下周一存在反转机会 [3] 板块表现 - 稀土板块跌幅较小 军工 港口 油气 大科技（元件 通信设备 半导体 数字货币）等板块均出现下跌 [3] - 电池板块午后回调较深 白酒板块今日上涨但面临较多压力位 不是理想建仓点 [4] - 光刻胶板块今日放量上涨 30分钟级别回调后可能存在机会 [4] 资金流向 - 主力资金流入较多板块：银行（9亿） 白酒（14亿） [4] - 主力资金流出较多板块：IT服务（21亿） 汽车零部件（12亿） 软件开发（16亿） [4]

期货盯盘神器案例分享 - 玻璃期货价格突破1000元大关 [1] - 盯盘神器成功捕捉反弹行情 [1] 相关链接 - 无具体内容可总结 [2]

（原标题：和讯投顾李景峰：大盘已经进入反弹窗口期） 第二类是之前高位回落下来的。如果你想关注这类股票，尽量等它到10日线、20日线附近出现明显缩量 的现象。缩量说明短时间内下跌衰竭了。也就是说，如果你想做前期刚刚不久活跃的热点，尽量让它们 多跌一点，甚至到20日均线的势力范围，也就是10日线下。 大盘目前已经进入反弹的窗口期。为什么这么说呢？其实之前我跟大家提到过，这一波回调至少要完成 一个ABC结构。昨天大盘跌破了3368.88点，这个点位是A浪的低点。按照锯齿形ABC结构的规律，C浪 是要跌破A浪低点的。所以，昨天的跌破已经标志着C浪的正式开启。 另外，如果你想做那些未来有机会，但现在可能还没怎么动的股票，尽量选一些低位趴着的、地量的。 也就是说，你会看到这个时间点的成交量是过去这段时间最小的，这就说明它中期已经出现了筑底的现 象。可能现在还没有导火索，但一旦有导火索，这些中期筑底的股票在向上空间和确定性上都不差。 不过，昨天收盘时出现了5分钟级别的底背离，这说明在这个位置确实有下跌衰竭的现象。也就是说， 市场在这个位置上，下跌的动力已经开始减弱，有反弹的需求。但是大家要注意，如果要奔着反弹去看 的话，先 ...

市场趋势分析 - 指数延续调整态势但调整相对温和向下调整角度非常小 [1] - 当前调整极可能是二浪调整若将前面上涨视为三浪一则当前为三浪二且接近末端接下来可能迎来三浪三反弹 [1] - 三浪一上涨后市场调整10天反弹9天当前调整持续7天调整角度小于上涨角度表明市场整体仍处于上升趋势 [1] 技术指标解读 - 时间周期显示市场从上涨开始持续24天目前已超过24天时间周期成熟市场可能随时结束调整开启新上涨行情 [1] - 三浪三反弹观点有望在下周得到印证因调整角度较小通常后续连接三浪三 [1] 下周走势预测 - 第一种可能市场不继续向下调整即使未达预期时间周期也可能直接跳空高开拉出阳线开启三浪三上涨 [2] - 第二种可能市场继续调整至明确低点如3330点附近前两天曾调整到3332点可能出现较大级别分钟线底部结构提供抄底机会 [2]

在股市，人都只能挣到认知范围内的利润，自己的本金、逻辑、预期是什么，那么你打造相应的交易策略，每个人的情况不同，代入感就不同。 无论是什么筹码，什么风格，什么策略都是对手盘的游戏，不能战胜同行就挣不到利润，不是说哪个行业好挣钱…… 行情明牌了 这个位置的行情，很明显是机构的节奏了，明牌了拉升银行等红利股，如果它们涨不动了就轮动到白酒、证券、地产等成长股反弹，大盘指数震荡向上不可 逆了。 有时候觉得很悲剧，每次白酒急跌，大跌之后都是各种不看好，从月线角度而言，没有一次没有反弹30~50%，大资金赛道的下跌趋势都比游资赛道的上升 趋势容易挣利润。 大资金不可能在顶部出货了，下跌趋势也会有很多月线级别的反弹，如果是上升趋势就更好做了，银行是大资金的赛道，怎么跌都创新高！ 目前的行情依旧还是吸筹阶段，核心资产的大股东在回购，中小盘科技题材股的大股东在减持，很反差的行为，大家没有发现吗？ 会迎来新一轮反弹了 从指数的角度，一个情绪的影响进行砸盘不影响上升的节奏，6月底之前可能会拉升一轮，刚好又是中期的业绩排名了。 今年的行情不算差，量化基金上半年都是2位数的收益率，大多数基金都是正收益，只是散户亏损的比较多，毕竟核心资 ...

市场表现 - 上证指数报3364 83点 涨0 08% 深成指报10032 64点 跌0 19% 创业板指报2015 47点 跌0 56% [1] - 全A市场上涨个股1941只 平盘268只 下跌3206只 成交额6863 5亿 [2] - 北证50指数报1363 90点 跌0 14% [2] 板块涨跌 - 领涨板块：白酒(+2 98% 主力金额11 02亿) PET铜箔(+2 22% 主力金额4 86亿) 保险(+2 16% 主力金额2 50亿) 港口航运(+2 06% 主力金额4 21亿) [3] - 领跌板块：可燃冰(-2 90% 主力金额-1 15亿) 贵金属(-2 76% 主力金额-3 29亿) 脑机接口(-2 74% 主力金额-4 92亿) [3] - 银行股持续走强 交通银行等多股创历史新高 [2] 机构观点 - 国金证券认为全A等权KDJ的J值-0 14触发历史极值 短线超跌反弹概率加大 建议关注中报预增的创新药和科技品种 [5] - 德讯证券指出沪指3400点调整后 低估值高股息及消费板块有望成为下半年市场主线 [6] 概念表现 - 活跃概念：固态电池 光刻机 军工 油气 稳定币 [2] - 弱势概念：短剧游戏(-2 46% 主力金额-13 94亿) 快手概念(-2 42% 主力金额-11 41亿) 影视院线(-2 38% 主力金额-5 82亿) [3]

焦炭市场基本面分析 - 6月以来焦炭供需两端在淡季均呈现走弱态势 市场分歧聚焦于焦煤供应端和黑色金属终端需求 [1] - 焦煤供应从一致性宽松预期转为多因素影响 悲观情绪修复带动焦煤期货止跌反弹 为焦炭提供成本支撑 [1] - 中美关税豁免期内出口对黑色金属终端需求形成支撑 焦炭期货自6月3日低点1280 5元/吨反弹至1364 0元/吨 涨幅6 52% [1] 成本与现货市场动态 - 日照港准一级湿熄焦平仓价1270元/吨 期货仓单成本约1330元/吨 焦煤价格企稳使焦炭成本压力缓和 [2] - 焦炭第三轮提降后独立焦企经营压力加大 30家焦化厂吨焦盈利降至-46元 环比下降27元 [2] - 230家独立焦化厂焦炭库存87 31万吨 同比偏高51 96万吨 钢厂焦炭库存可用天数11 62天 同比偏高1 1天 [2] 生产与供需格局 - 247家钢厂铁水日均产量从245 64万吨降至241 61万吨 焦化厂日均产量65 04万吨 环比下降1 48万吨 [3] - 焦炭供需双降局面被市场充分消化 反弹驱动主要来自焦煤供应扰动和终端需求预期改善 [3] 焦煤供应端变化 - 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量从81 7万吨降至74 1万吨 降幅9 3% 山西煤矿因安监环保减产 [4] - 外贸煤价格优势降低叠加蒙古国政局动荡 焦煤进口量同比下滑 供应分歧增多提振市场情绪 [4] 后市展望 - 焦煤供应收缩或随安全月结束恢复 黑色金属终端出口中长期承压 焦炭期价预计维持宽幅震荡 [5]