不破不立。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 24年12月1 0 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主 办，重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中 心重庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云， 重塑格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 本场《 大健康投资的破与立 》圆桌讨论，由山蓝资本创始合伙人 刘道志 主持，对话嘉 宾为： 华睿投资生物医药事业部总经理 陈柄翰 金雨茂物合伙人 李洪森 北极光创投合伙人 宋高广 远毅资本董事总经理 唐轶男 博远资本创始合伙人 陶 峰 惠每资本联合创始合伙人 许婉宁 华泰紫金医疗健康投资部负责人 周 毓 以下为对话实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 刘道志 ：医疗大健康是一个民生相关的行业，每个人都不能回避，因此生物医药投资是 对人类潜在贡献最大的。开始讨论前，请大家都先介绍一下自己。 陈柄翰 ：华睿投资成立于2 002年，是国内最早一批从事股权投资的民营机构。我们位于 杭州，以聚焦浙江省，覆盖长三角为主。过去20多年，华 ...

渶策资本创始合伙人 胡斌 上海科创银行董事总经理、首席信贷官 李群 "投的好，才能退的好" 报道 I 投资界PEdaily 2 0 24年12月1 0 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主 办，重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中 心重庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云， 重塑格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 本场 《以退为进，探索多元化路径》 圆桌论坛，由软银中国资本合伙人 刘缨 主持，对 话嘉宾为： 日初资本创始人及管理合伙人 陈峰 唐兴资本创始人兼董事长 宫蒲玲 香港交易所高级副总裁暨中国区上市发行服务部主管 韩颖姣 德同资本董事、高级合伙人 陆宏宇 弘晖基金首席执行官 王晖 以下为对话实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 刘缨： 上一个专场讲投资，这一场直接聊退出。去年和今年各位机构合伙人重心都在忙 退出。这个专场有机会大家讨论或者展望一下。首先，请各机构介绍下基本情况。 陈峰： 日初资本是一家成立于2020年的美元基金，也是我个人的第三次创业 ...

行业现状与趋势 - 2024年股权投资行业整体呈现有序发展态势，头部机构在募投管退方面保持稳定节奏[6][8][10] - 投资数量与金额变化不一：启明创投新投30个项目+续投37个[8]，君联资本投50个项目金额50亿元（数量降10%单项目金额涨50%）[8]，高瓴创投阶段投60多笔（60%为种子/孵化轮）[8]，达晨投资40余项目金额近30亿元[10]，红杉中国投100+新项目（聚焦早期和国际化）[10] - 退出环境承压：A股IPO缓慢，机构IPO数量普遍下降（君联7-8个IPO数量较峰值降50%[8]，高瓴12家IPO含地平线融资50亿港币[8]，红杉10个IPO集中在港股美股[10]）[8][10][11] 重点投资方向 - AI领域最受关注：启明创投重点布局具身智能（银河通用）和AI大模型（阶跃星辰）[13]，君联资本追投智谱AI超10亿元[14]，高瓴种子轮投出大模型头部企业[15]，达晨布局智谱AI[14]，红杉看好AI大模型技术突破及后续应用[13] - 硬科技持续加码：高瓴押注储能（某企业年收入10亿元利润1-2亿[15]）、人形机器人（智元机器人[16]）、泳池机器人（海外收入千万美元级[16]），达晨深耕自主可控/进口替代产业链[14] - 创新药与全球化：启明创投关注License-out模式（礼新医药被默沙东33亿美元收购[8]），君联资本投资脑科学领域品驰医疗超10亿元[14] 竞争格局变化 - 行业竞争强度下降：盲目抢项目现象减少（红杉称"没往年那么卷"[19]，启明指出优质项目融资更理性[21]），机构转向"高质量发展"和差异化布局[20] - 投资策略转向：君联资本强调"自我竞争"（45岁以上投资人主导大额判断[18]），高瓴倡导"运动队精神"避免无效内卷[18]，达晨提升投资标准避免重演互联网时代错失[18] - 募资结构分化：达晨逆势新增150亿管理规模（国有背景LP青睐[10]），高瓴推出30亿保护型策略基金[9]，但美元募资下滑引发对创新生态担忧[21] 行业挑战与期待 - 退出机制待完善：机构呼吁建立可预见性退出路径（A股IPO闸口波动导致资源浪费[24][25]），期待并购市场活跃化[24] - 资金投入不足：君联指出国内对AGI等领域投入远低于欧美[26]，需集中资金砸重要方向[27] - 2025年关键词：高瓴/启明提"希望"[27]，达晨判断"拐点"将至（AI等方向应用场景明确化[29]），君联强调"万象耕新"的深耕精神[28]

IPO早知道2024年度榜单评选启动 - IPO早知道「2024年度榜单」评选工作已启动 计划于2025年1月初发布榜单 [2] - 榜单预留申报时间 接受问卷填写、自荐/推荐等多种申报方式 [2] - 评选已连续举办四年 吸引LP咨询评判维度及GP主动提供IPO案例数据 [2] 2024年度榜单评选维度 - 主榜单为「2024年度IPO最佳投资机构TOP100」 基于IPO项目数量等维度评选 [3] - 设立细分领域榜单 包括消费、医疗健康、人工智能等10个赛道 [8] - 新增「2024年度最佳并购退出」榜单 关注代表性并购交易案例 [4][12] 主榜单评选标准 - 2024年IPO市场仍不理想 但IPO退出仍是核心渠道 中概赴美及港股18C带来新机会 [6] - TOP100评选不单纯看IPO数量 同时关注早期下注及行业影响力项目 [6] 细分榜单设置 - 设立「年度IPO最佳服务机构」榜单 涵盖投行、律所、审计等中介机构 [10] - 新增并购退出榜单 反映2024年IPO退出艰难背景下并购交易的价值 [12] 申报信息 - 榜单申报截止日期为2024年12月25日 [14] - 提供邮箱和电话/微信两种申报咨询方式 [14]

12 月了，各投资人陆续开始年终总结。我也凑个热闹。 回看我的 2024 ，在 lp 爸爸的大力鞭策下，在证监会交易所的严格要求下，我精进迭代了以下六方面的 能力：对赌回购，返投落地，退出，募资， FA ，副业。 每项技能可能还可以再叠加 buff ，输出 plus 技能。 然后，我先默认点进本文的朋友，都已经能比较好理解 lp ，返投， fa 的概念。 技能 1 对赌回购 技能 1+ 无限连带责任 技能 1++ 差异化定价并购退出 作为国资基金，没有对赌回购肯定是不行的。甚至，需要创始人无限连带，只有公司回购都是不足以让 lp 爸爸满意的。 但是，创始人不同意怎么办？ 今年以来，很多上市公司对初创公司的并购，都采用了叫做"差异化定价"的策略。并购的时候，给投资 人高估值，给团队低估值，大家都有了体面。 甚至，再加个拖售权。拖售权 + 差异化定价，即使没有回购，大概率也是能说服投委的。 要么回购，要么拖售权 + 差异化定价，创始人你选一个吧。 "宋总你这谈判策略太强了" 我说：都是合伙人管理有方。 技能 2 返投落地 说的太好了。感谢lp爸爸给我提升的机会。 技能 3 退出 技能 3+ 带年化利率退出 技能 ...

榜单评选启动 - IPO早知道正式启动2024年度榜单评选工作 计划于2025年1月初发布榜单 [2] - 榜单评选已连续举办四年 过去四年有各类LP咨询评判维度及排名依据 数十家GP主动提供IPO案例及相关数据 [2] - 为增强榜单完整性与真实性 预留足够时间接受各方申报 涵盖问卷填写、自荐/推荐等环节 [2] 榜单设置 - 主榜单为「2024年度IPO最佳投资机构 TOP100」 围绕IPO项目数量等维度评选 [3] - 设立面向不同领域、类型投资机构和投资人的「2024年度最佳投资机构」榜单 [4] - 设立面向上市企业服务者的「2024年度IPO最佳服务机构」榜单 [4] - 特别新增「2024年度最佳并购退出」榜单 [4] 主榜单评选标准 - 2024年IPO市场不理想 但IPO退出仍是绝大多数机构最核心的退出渠道 [6] - 中概赴美IPO和港股18C执行为市场带来更多可能性 [6] - 评选100家在IPO项目数量等维度领先的投资机构 不仅看数量 也突出早期敢于下注、投出有行业影响力项目的机构 [6] 细分领域榜单 - 设立覆盖消费、医疗健康、人工智能、半导体芯片、智能制造、新能源、出海、ESG、新锐机构、CVC/产业资本等细分榜单 [8] - 设立"年度价值捕手"投资人榜单 [8] IPO服务机构榜单 - 设立面向投行、法律服务机构、审计服务机构、行业研究与咨询机构、证券交易所等中介机构的细分榜单 [10] - 在上市环境险峻情况下 中介机构价值更加凸显 [10] 并购退出榜单 - 特别增设「2024年度最佳并购退出」榜单 因IPO退出艰难 [12] - 2024年诞生多笔具有代表性的并购交易 为VC/PE带来可观回报或创造更大社会价值 [12] 申报信息 - 投资机构可自荐并购案例参评并购退出榜单 [13] - 设有「2024年度最佳投资机构」和「2024年度IPO最佳服务机构」申报通道 [13] - 各榜单申报截止日期为2024年12月25日 [14]