业绩总结 - 2025年第一季度，光纤收入为9.13亿美元，同比增长13.4%[13] - 总收入为15.1亿美元，同比增长3.4%[13] - 调整后EBITDA为5.83亿美元，同比增长6.6%[13] - 调整后EBITDA利润率为38.6%[30] - 公司在第一季度实现了创纪录的收入和调整后EBITDA增长[26] 用户数据 - 消费者光纤宽带ARPU增长4.7%，推动消费者光纤宽带收入增长25.6%[12] - 光纤宽带客户增长107,000，年增长率为19.3%[13] - 光纤宽带客户总数达到249.9万[20] 市场扩张 - 光纤覆盖地点达到810万，新增321,000个光纤覆盖地点[13] - 光纤业务的收入增长率为25%[25]

30年国债ETF市场表现 - 截至2025年7月10日13:59，30年国债ETF(511090)最新报价124.7元，出现下修调整 [1] - 盘中换手率达30.93%，成交金额49.74亿元，显示市场交投活跃 [1] - 近1周日均成交62.37亿元（截至7月9日数据） [1] - 最新规模达161.03亿元 [2] 债市影响因素分析 - 政策若有效抑制无序竞争并推动价格回升，可能支撑通胀并对债市构成冲击 [2] - 当前市场担忧基本面与通胀改善的持续性，叠加内外需疲弱、财政与地产压力，政策效果或较温和 [2] - 货币政策维持偏宽松，流动性充裕且配置需求强劲，对债市形成支撑 [2] 短期债市特征与建议 - 利差压缩、杠杆高企及资金利率低位导致债市脆弱性上升 [2] - 权益与商品市场强势对债市形成扰动 [2] - 建议关注7月风险资产走势，把握债市调整后的布局机会 [2] 指数跟踪情况 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由境内公开发行、流通的30年期记账式国债组成（不含特别国债），待偿期25-30年 [2]

有人说，AI就像一个勤奋的"做题家"，依靠海量数据和算法模型来从事各种超越人类的智能行为。 而被称为"下一代人工智能"的类脑智能（BI）则像一位"悟道者"，它从人脑结构和神经机制中汲取灵 感，打造更接近人类思维方式的智能系统。今天，"做题家"已经展现了它强大的能力，而"悟道者"的时 代似乎才刚刚开启。 AI的发展潜力是否终将触及天花板？能耗问题是否会成为AI的难解瓶颈？而BI的大规模应用，会 不会给产业和人们的生活带来颠覆性的改变？对自然界最精妙的智能载体人类大脑的不断探究，是否会 为我们带来一场技术的革命和认知的跃迁？本期节目，我们专访了神经科学家、中国神经科学学会理事 长、广东省智能科学与技术研究院院长张旭，张旭2015年当选中国科学院院士。他将带领我们一同探索 类脑智能（BI）这一前沿领域，重新审视智能和智慧的本质。 到底谁更聪明？ AI vs BI 人工智能（AI）与类脑智能（BI）打擂，谁会更胜一筹？张旭院长在节目中深入剖析了两者异同。他 指出人工智能基于数学、计算机科学及心理行为学等多学科知识发展而来，是一种强大的赋能技术，其算 法与神经网络理论可追溯至20世纪50年代的脑神经科学突破。但随着不断 ...

市场表现 - 沪深两市成交额突破一万亿 较上个交易日同期缩量约250亿 [1] - 上证指数现涨0 55% [1] - 全市约2200股上涨 2900股下跌 [1] - 主力资金净流出约200亿元 [1] 行业表现 - 光伏、稀土永磁、多元金融、券商、房地产开发、水泥建材等概念涨幅居前 [1] - PCB、电子元件、船舶制造、存储芯片等概念走弱 [1]

文章核心观点 - 小马智行第七代Robotaxi进入量产和路测阶段 向2025年底车队规模达1000辆车目标迈进 为未来大规模商业部署奠定基础 [1][5] 公司进展 - 公司宣布第七代Robotaxi多车型进入量产并开始路测 [1] - 4月上海车展发布第七代自动驾驶系统后 6月和7月分别开始量产广汽和北汽的第七代Robotaxi车型 [2] - 量产不久后在广州和深圳开始路测 从实验室和封闭赛道验证过渡到真实交通环境 [3] 技术优势 - 第七代自动驾驶系统有三大进步 全球首个采用100%汽车级组件 自动驾驶套件物料清单成本较上一代降低70% 具备增强的平台化设计可快速适配多车型 [4] 公司目标 - 2025年为“量产年” 年底前将打造超1000辆车的车队 为可扩展增长和商业机会铺路 [5] 公司简介 - 小马智行是全球自动驾驶出行大规模商业化领导者 利用车辆无关的虚拟驾驶员技术开发商业可行且可持续的商业模式 实现车辆大规模生产和部署 2016年成立 业务覆盖中国、欧洲、东亚、中东等地区 [6]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 于民星 7月10日，山东省政府新闻办举行政策例行吹风会，邀请省工业和信息化厅负责同志等解读《山东省机器人产业高质量发展行动计划（2025-2027年）》。记 者从发布会获悉，到2027年，全省机器人制造产业规模突破500亿元。 总体目标中提到，到2027年，全省机器人制造产业规模突破500亿元，培育产值超20亿元的机器人制造领军企业3家以上，布局建设覆盖工业机器人、服务机 器人、特种机器人和人形机器人四大领域的创新中心和平台，机器人产业科技创新能力和发展质效明显提升，打造全国机器人研发制造增长极和应用新高 地。 政策注重前瞻性布局。推动资源要素和创新要素集聚，因地制宜发展新质生产力，精准制定各市机器人产业发展"任务清单"，比如，在济南打造国内领先的 机器人测试验证平台，加快发展人形机器人产业布局；青岛一体化推进工业、家庭服务、海洋、康养等领域机器人研发制造和集成应用。 注重梯度化培育。围绕整机、关键零部件和智能系统，培育一批创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新"小巨人"企业，发展一批瞪羚和独角兽企 业，做强头部领航企业，打造具有生态主导力和全球竞争力的"链主"企业，形成梯度培育、 ...

文章核心观点 - 2025年7月9日Hepsor AS子公司与建筑公司签订M12项目建设合同 计划2026年下半年完工 该项目为公司在该区域的第四个开发项目 [1][4] 项目概况 - 2025年7月9日Hepsor AS子公司Hepsor Phoenix 4 OÜ与Mitt & Perlebach OÜ签订位于塔林Manufaktuuri 12的M12开发项目建设合同 合同总价700万欧元不含增值税 [1] - 项目包含两栋公寓楼 共49套公寓 可售总面积3090平方米 预计2026年下半年完工 [1] - 新的A级节能建筑采用现代可持续解决方案 如智能家居系统 电动汽车充电设施 太阳能板等 支持居民绿色生活并减少附属费用 [2] 项目意义 - 获得建筑许可并签订合同是整个Manufaktuuri区开发的重要里程碑 项目将为该历史区域带来现代性和自然连接 同时保留其故事和特色 [3] 公司其他项目情况 - M12是Hepsor和Tolaram集团在Manufaktuuri区的第四个开发项目 此前Sitsi Õunaaed和M7项目已建成421套住房 其中96%已售出 [4] - 2025年第三季度计划启动Manufaktuuri Factory项目一期建设 将建造152套新住房 [4] 公司介绍 - Hepsor AS是住宅和商业房地产开发商 在爱沙尼亚 拉脱维亚和加拿大运营 14年运营中创建2076套住房和近36300平方米商业空间 [4] - 公司是波罗的海地区首个实施多项创新工程解决方案的开发商 使建筑更节能环保 拥有25个开发项目 总面积172800平方米 [4]

文章核心观点 公司2025年6月及上半年租赁收入、EBITDA有不同表现 物业重估变化不大 贷款利率降低 净资产值和EPRA NRV增长 [1][2][5] 6月经营情况 - 6月合并租赁收入265万欧元 较5月增加7000欧元 得益于购物中心营业额租金增加和办公场所空置率降低 [1] - 6月物业管理和营销费用较上月减少7.7万欧元 [1] - 6月合并EBITDA为231万欧元 环比增长8.1万欧元 [1] - 6月写字楼空置率从17.0%降至16.2% 即从1.02万平方米降至0.97万平方米 基于已签租约 7、8月将再减少0.11万平方米空置 [2] - 6月底公司物业组合整体空置率为3.7% [2] 上半年经营情况 - 2025年前6个月租赁收入1558万欧元 同比增长1.6% [2] - 上半年合并EBITDA为1290万欧元 同比下降1.3% 主要因园艺中心出售和写字楼空置增加 但物流中心和养老院项目有积极影响 [2] 物业重估情况 - 仲量联行半年度物业重估增值54.6万欧元 物业组合公允价值增加0.15% [3] - 估值模型中 折现率平均下降0.1 - 0.2个百分点 退出收益率与去年底持平 [3] - 对写字楼现金流预测较2024年底更保守 其他板块现金流展望更乐观 [3] 利率相关情况 - 子公司与瑞典银行签订利率互换协议 1个月欧元银行间同业拆借利率固定在1.995% 期限3年 [4] - 6月底衍生品公允价值为负4.1万欧元 互换协议名义价值1160万欧元 占公司合并贷款组合的7.4% [4] - 6月底公司加权平均贷款利率为3.95% 去年同期为5.65% [5] - 上半年合并利息支出为350万欧元 较2024年同期减少97.3万欧元 [5] 资产价值情况 - 6月底公司每股净资产值（NAV）为19.979欧元 EPRA NRV为20.8523欧元 均较上月增长1.0% [5]

市场表现 - 上证指数报3505.58点，涨0.36%，深成指报10583.79点，涨0.02%，创业板指报2178.21点，跌0.3% [1] - 有机硅、稀土永磁、多元金融板块涨幅居前，油气、地产、银行股表现活跃 [1] - 兵装重组概念、PCB、AI PC概念走弱，超3000只个股下跌 [1] 资金流向 - 主力资金早间净流入医药生物、非银金融、有色金属等板块，净流出电子、汽车等板块 [2] - 北方稀土、中科金财、长芯博创获净流入20.13亿元、9.66亿元、9.34亿元 [3] - 胜宏科技、新易盛、比亚迪遭抛售8.50亿元、7.92亿元、7.35亿元 [4] 机构观点 - 7月季节性内生性宽松叠加央行呵护态度，料有效对冲税期与政府债发行等因素，资金面或维持合理充裕 [6] - 政府债券发行仍在高位，叠加去年同期极低基数，7月社融增速或有望延续提振趋势 [6] - 油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响，当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善 [6] - OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求，2025年下半年油运景气有望回升 [6]

这已不再是"币圈创新"，而是一个快速成型的金融基础设施市场。 银行在问："存款代币化能不能挑战稳定币？" Circle成功上市，标志着稳定币正式进入主流金融视野。从投资人、银行、央行、支付机构 到创业者，每个群体对稳定币的理解和担忧都不一样。稳定币正在重塑支付、货币乃至全球 金融秩序，它不仅仅是"链上的美元"，而是一次系统性创新浪潮。 传统金融在问："什么是稳定币？" 对大多数传统金融人士而言，稳定币像是某种"电子美元"或数字钱包里的法币映射。但其实它是运行在 区块链上的、锚定法币价值的数字资产。以USDC、USDT为代表的稳定币具有： 它是一种"互联网原生的货币单位"，正逐步成为数字经济的底层结算资产。 券商在问："除了Circle，还有谁做稳定币？" Circle IPO成功后，稳定币相关公司纷纷进入投资视野。目前已有多家科技与金融公司参与： 一些银行尝试通过"代币化存款"来对抗稳定币。但问题在于： 稳定币的优势在于开放性与可组合性，不是监管"许可"能弥补的。它们已经成为链上应用的"默认货 币"。 央行在问："CBDC不更好吗？" 央行数字货币（CBDC）虽然理论上更合规，但却在现实中面临技术困境： CB ...