政策推动与行业现状 - 多地政府出台政策推动冰雪经济发展，如黑龙江省发布冬季冰雪旅游“百日行动”实施方案，新疆将举办第十九届冬季旅游产业交易博览会暨2025新疆热雪节，吉林、甘肃、辽宁、河北等地也推出相关措施 [1] - 政策举措推动“冰雪热”持续升温，并引起资本市场关注，相关上市公司股价出现阶段性走强 [1] - 冰雪经济存在显著的季节性与区域性特征，产业链上市公司普遍面临“火一季、冷三季”的经营局面 [1] 突破季节性依赖的战略路径 - 公司可通过发力冰雪高端装备国产化来突破季节性限制，例如研发便于移动组装的造雪机以服务南方室内雪场及出口海外市场，实现全年稳健经营 [2] - 公司将光伏技术、储能技术与制冰制雪系统结合，可降低雪场能耗，缓解四季运营压力 [2] - 开发VR滑雪模拟器等产品有助于延伸消费链条，让消费者低成本感受冰雪乐趣 [2] 衍生品开发与IP价值挖掘 - 开发冰雪衍生品是破解季节性依赖的重要路径，公司将冰雪元素与文化IP深度融合，可开发文具、服饰、数码配件等周边产品 [3] - 周边产品通过线上渠道在非雪季持续销售，提升衍生品收入占比能有效增强公司经营稳健性 [3] 赛事运营与生态构建 - 公司可打造“校园培训—区域联赛—全国总决赛”的冰雪赛事闭环，全年举办冰球、冰壶等项目，非雪季利用室内场馆维持运营 [4] - 引入热门赛事活动可将单一雪场运营升级为“热门赛事+场地服务+转播营销”的综合模式 [4] - 淡季通过赛事筹备、裁判培训等业务填补营收空白，部分熨平季节性波动 [4] 跨界融合与健康产业延伸 - 公司推出“冰雪运动+温泉疗愈”等套餐产品，冬季用于滑雪后放松，夏季升级为避暑康养产品，提升非雪季酒店入住率和设施使用率 [5] - 与医疗机构合作开发针对呼吸系统、关节健康的疗愈课程，可吸引中老年高净值客群，形成“运动—防护—康复”的全周期服务链条 [5] 总体发展战略 - 公司需以技术创新为基石、IP赋能为纽带、赛事运营为支撑、健康产业为延伸，构建“四季可运营、全域可覆盖”的业务生态 [5]

活动概览 - 第12届全国大众冰雪季主会场活动将于12月26日在长春市肆季南河岸线公园举办 [1] - 活动现场将集中展示速度滑冰、冰球、冰壶等70项赛事和体验活动 [1] - 活动期间将同步举办吉林省群众冰雪运动会，开展冰上帆船、冰上自行车等体验项目 [1] 场地与设施建设 - 肆季南河岸线公园是集生态、休闲、文化于一体的综合性城市公共空间，已成为长春新晋文旅打卡地 [1] - 新雪季计划在该公园打造33万平方米的城市体育冰雪运动乐园 [1] - 冰雪运动乐园旨在构建集冰雪运动、冰雪体验、冰雪文化、冰雪消费于一体的沉浸式冰雪活动场景 [1] 赛事规划与产业联动 - 新雪季吉林将承办2025-2026赛季国际雪联自由式滑雪空中技巧世界杯中国站、2025-2026赛季全国自由式滑雪雪上技巧锦标赛等多项高水平冰雪赛事 [1] - 行业将联动冰雪装备、住宿餐饮、旅游服务等上下游产业，形成协同发展格局 [2] - 通过高水平赛事活动引领，推动“赛事流量”向“消费增量”转化，助力冰雪经济高质量发展 [1][2]

政策与补贴 - 新雪季将面向省内外游客及本地居民发放总额1亿元人民币的冰雪消费券 [1] - 游客个体消费补贴最高可享受7折优惠并设有300元人民币的补贴上限 [1] - 对符合条件的外省团组实施落地免费接送政策 对入吉游客提供半价直通车优惠 并鼓励客运企业开通冰雪直通车 [1] 市场推广与活动 - 行业主管部门已组织企业赴长三角、珠三角、京津冀等重点客源地开展点对点推介活动 并提前启动了重点滑雪度假区的预售 [1] - 新雪季计划举办各类文化、旅游、体育、商贸等活动总计800余项 其中全省重点活动为172项 [1] - 新雪季开板大会初步定于11月22日在中旅松花湖度假区举行 [1] 运营模式 - 新雪季将持续深化文旅融合与市场化运作的模式 [1] - 政策实施时间计划从11月下旬持续到明年3月底 [1]

冰雪产业季节性启动 - 中国北方多地冰雪设施开始运营 [1] - 新一季冰雪季全面开启 [1]

崇礼新雪季消费热度 - 新雪季开启带动滑雪装备销售和民宿预订升温，“冷资源”释放“热效应” [2] - 雪具店消费热度远超预期，专业雪服和高性能雪板最受青睐，线上预订和同城配送成为销售新亮点 [6] - 核心雪具销量较去年同期增长30%以上，配套配件销量增长更为显著 [8] 滑雪装备销售表现 - 滑雪新手和资深雪友均在积极选购，分别关注入门雪板和高端新款竞技雪板 [4] - 核心雪具销量同比增长超过30% [8] 酒店民宿预订情况 - 民宿预订火爆，预订高峰比去年提前近半个月，11月至12月周末房源所剩无几，家庭房和亲子房尤其抢手 [8] - 某民宿92间客房出租率非常好，因雪场开板季提前吸引了南方游客 [10] 当地配套服务优化 - 当地持续优化住宿、餐饮、交通等配套环节以提升游客体验 [12] - 不少酒店联合滑雪场推出“住宿+滑雪”套餐，整合雪票和装备租赁资源，提供一站式出行解决方案 [12]

东北冰雪旅游产业升级 - 哈尔滨亚布力滑雪场从产品、活动和服务三个维度全面升级，旨在打造冰雪盛宴 [1] - 哈尔滨冰雪大世界园区面积由100万平方米扩大到120万平方米，总用冰雪量达40万立方米，融入更多科技元素和娱乐项目 [2] - 长春市实施冰雪产品提升行动，构建"一心、两园、六场"特色冰雪场景，满足多元化消费需求 [3] 政策支持与战略规划 - 黑龙江省发布政策措施，推动冰雪运动、文化、装备、旅游全产业链发展，打造国际冰雪旅游度假胜地 [4] - 黑龙江省实施冬季冰雪旅游"百日行动"，明确"十大提升行动"以丰富全链条产品供给 [4] - 国务院办公厅目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元 [5] 产业融合与资本投入 - 辽宁省以筹办2028年全国冬运会为契机，将举办125项冰雪赛事活动，推动"赛事+文旅"深度融合 [5] - 吉林产投管理集团引入陕西旅游集团等资本，共同设立总规模5亿元冰雪经济基金，重点投向冰雪旅游、运动、科技等领域 [6] - 长白山借助沈白高铁开通机遇，推动冰雪旅游向休闲度假复合型转型升级，打造"冰雪+"多元产品体系 [7]

东北冰雪旅游产业规划与部署 - 东北各地正积极谋划部署，利用得天独厚的冰雪资源，通过丰富活动与周到服务吸引游客，新一轮冰雪游热潮蓄势待发 [1] - 行业需抓住政策和市场机遇，创新开发旅游项目和产品，深化文旅融合，打造多元化产品线及更强品牌，以推动产业繁荣发展 [1] 哈尔滨及亚布力冰雪季升级举措 - 哈尔滨2025-2026冰雪季已启幕，亚布力滑雪场从产品、活动和服务三个维度全面升级，旨在更好地打造冰雪盛宴 [2] - 哈尔滨市着力推动冰雪景区量质齐升，冰雪大世界园区面积由100万平方米扩大到120万平方米，总用冰雪量达40万立方米，并融入科技、童话IP等多重新元素 [3] - 黑龙江省以“赏冰乐雪在龙江”产品提升行动为核心，构建多层次冰雪产品矩阵，推动“冰雪+”融合发展，并实施旅游设施提升行动以拓展承载力 [3] 吉林省冰雪旅游发展策略 - 吉林省长春市在2025-2026冰雪季围绕“学滑雪到长春”和“冰雪新天地粉雪嘉年华”两大主题，着力做好产品、活动、服务三篇文章 [4] - 长春市将实施冰雪产品提升行动，立足精品化、差异化，构建“一心、两园、六场”的特色冰雪场景，以满足多元化、高品质消费需求 [4] 产业融合与政策支持 - 东北地区以冰雪为纽带，推动冰雪旅游与相关产业融合发展，黑龙江省政策提出推动冰雪运动、文化、装备、旅游全产业链发展，加快构建现代冰雪产业体系 [5] - 辽宁省坚持“赛事为媒、文旅唱戏”，以“赛事+文旅”为路径，将冰雪运动与文化、旅游等元素深度融合，计划在2025-2026冰雪季举办125项冰雪赛事活动 [6] - 黑龙江省冬季冰雪旅游“百日行动”实施方案明确持续实施“十大提升行动”，丰富全链条产品供给，加快培育文旅领域新质生产力 [6] 市场机遇与资本投入 - 国务院办公厅文件明确，到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元，市场空间巨大 [7] - 吉林产投管理集团引入陕西旅游集团等资本，共同设立总规模5亿元的吉林省冰雪经济基金，重点投向冰雪旅游、运动、科技等领域，探索跨界融合新业态 [7] - 开源证券研报指出，冰雪经济导流效果强、乘数效应高，国内“专业运动+大众娱乐”与“北上南进+主客共享”的产业模式逐步成型 [7] 上市公司业务动态 - 长白山公司受益于沈白高铁开通，北京、沈阳等城市前往长白山的时间大幅缩短，客源吸引范围扩大，迎来更大发展机遇 [8] - 长白山公司正推动冰雪旅游由单一观光型向休闲度假复合型转型升级，加大研发高品质、沉浸式冰雪体验项目，并发挥冰雪温泉“一冷一热”资源优势，打造多元产品体系 [8]

核心观点 - 黑龙江省冬季冰雪旅游“百日行动”正式启动，目标为接待游客数量和游客总花费同比分别增长10%、15%以上，旨在为高质量发展注入新动能[10] - 黑龙江板块指数近期表现强劲，11月以来上涨2.19%，10月27日至11月7日上涨1.85%，市场预期其上行趋势有望持续[22][24] - 省内前三季度工业经济数据亮眼，规模以上装备工业增加值同比增长15.8%，高技术制造业投资同比增长61.1%，工业技术改造投资同比增长43.8%，显示工业经济稳步向好[38][39] 黑龙江本期要闻跟踪 - 冬季冰雪旅游“百日行动”于2025年11月8日启动，持续至2026年2月28日，主题为“冰雪世界・龙马精神”，实施十大提升行动共36项具体任务[10] - 黑龙江省组织34家重点企业参加第八届进博会，展区面积306平方米，集中展示“4567”现代化产业体系建设成果[11] - 黑龙江省参与制定两项居家养老“湾区标准”，标志着与粤港澳大湾区在产业协同和标准互认领域取得进展[12] - 2025年1至8月牡丹江市跨境电商贸易额达27.5亿元，同比增长40.1%，已建成7个海外仓和3个跨境电商产业园区[13][14] 金融市场数据跟踪 - 11月以来大类资产表现分化，中国权益类资产表现相对亮眼，恒生指数、上证指数、沪深300和创业板指区间收益率分别为1.29%、1.08%、0.82%和0.65%[15] - 行业板块方面，电力设备、煤炭、石油石化和钢铁板块11月以来涨幅居前，分别上涨4.98%、4.52%、4.47%和4.39%[16] - 10月份煤炭板块表现尤为突出，区间收益达10.02%[19] - 黑龙江板块指数在统计区间内维持涨多跌少态势，39家上市公司中23家实现正收益，16家下跌[25] - 区间涨幅居前的公司包括人民同泰（+15.36%）、航天科技（+11.60%）和佳电股份（+10.09%）；哈投股份跌幅最大，为-10.37%[25][26][27] 国内宏观数据运行情况 - 2025年10月中国制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落[28] - 分企业规模看，大型、中型、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，均低于临界点[29] - 制造业PMI分类指数中，生产指数为49.7%，新订单指数为48.8%，原材料库存指数为47.3%，从业人员指数为48.3%，均处于收缩区间[33] - 10月综合PMI产出指数为50.0%，与上月持平，表明企业生产经营活动总体保持平稳[37] 黑龙江省经济运行数据 - 前三季度黑龙江省规模以上装备工业增加值同比增长15.8%，高于全国水平6.1个百分点[38] - 全省制造业投资增速达14.7%，高于全国10.7个百分点；高技术制造业投资同比增长61.1%[38] - 9月份规模以上工业增加值增速为6.9%，高于全国0.4个百分点[38] - 全省工业技术改造投资同比增长43.8%，高于全国42个百分点；制造业技改投资同比增长38.1%，高于全国37.8个百分点[38]

市场整体表现 - 市场全天震荡，三大指数涨跌不一，沪指涨0.53%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.92% [1] - 酿酒行业、旅游酒店、美容护理等板块涨幅居前，船舶制造、小金属、电源设备等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向显示，酿酒行业、文化传媒、食品饮料等行业概念资金流入居前 [1] 冰雪经济与旅游行业 - 哈尔滨将打造三个面积超百万平方米的冰雪旅游旗舰景区，冰雪大世界园区面积由100万平方米扩大到120万平方米，太阳岛雪博会规划150万平方米，松花江冰雪嘉年华总面积达145万平方米 [2] - 政策目标明确，2027年冰雪产业规模达1.2万亿元，2030年产业规模超1.5万亿元，2025年将突破万亿大关 [2] - 国务院办公厅在《提振消费专项行动方案》中再次明确要"推动冰雪消费"，启动冰雪旅游提升计划 [2] - 相关ETF包括旅游ETF(159766)和旅游ETF(562510) [3] 消费与通胀前景 - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [3] - 机构预期2026年国内通胀有望回升，国内政策将继续坚持扩大内需，进一步促进消费和投资 [3] - 相关ETF包括港股通消费ETF(159245)、港股消费ETF(159735)、恒生消费ETF(513970)等 [3] 黄金市场动态 - 央行10月末黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，为连续第12个月增持 [3] - 11月10日COMEX黄金期货价格盘中突破至4080美元/盎司附近 [3] - 机构展望明年黄金有望延续涨势，新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑，美联储流动性宽松周期或将继续 [4] - 相关ETF包括黄金股ETF(517520)、黄金股票ETF(517400)、黄金股ETF(159562)等 [4]

涉及的行业或公司 * 长白山景区及关联旅游业务公司 [1][2] 核心观点和论据 业务表现与运营数据 * 2025年7-9月累计接待游客202万人次 同比增长20.24% [2][3] * 截至2025年10月底已接待游客340.73万人次 [2][5] * 景区单日承载能力较去年提升约20% [2][3] * 2025年第三季度皇冠假日酒店入住率同比上涨3.89% 平均房价上涨3.05% 可售房收入增长10.45% [13] * 2025年前9个月皇冠假日酒店入住率同比上升0.31% 但平均房价下降6.48% [13] * 十一期间高铁站旅客数量增长47% [2][8] 基础设施与能力提升 * 公司通过修复平台、新增栈道等基础设施建设提升承载能力 [2][3] * 采购价值3,000万元车辆以提升交通保障能力 [2][3] * 西坡景区对台阶进行封闭施工 预计11月末完工 雪季将增加雪地摩托车或封闭通道步行方式到达天池主峰 [7] 新项目与主题活动 * 2025年雪季新增盗墓笔记主题雕塑、冬季文化展示项目 [2][5] * 恩都里小镇继续以云顶天宫主题展示 并增加餐饮、民宿等业态 [2][5] * 启动以鹿文化为主题的新运营点位鹿角村 [2][5][9] * 围绕盗墓笔记十周年在8月17日前后举办音乐节、文创展览等活动 仅8月17日至19日就接待13万名游客 [3] * 在北坡打造山地运动公园 计划增加ATV、雪地摩托车和越野车体验 提供10公里、20公里和60公里不同产品 [6] 交通改善与客源影响 * 沈白高铁于2025年9月28日开通 预计未来可实现千万级别旅客年吞吐量 [2][8] * 高铁将显著增加北京、华北区域（山东、河南、河北等）游客数量 [2][8][12] * 高铁通车使东北地区冰雪旅游线路（如哈尔滨冰雪大世界、吉林雾凇岛）联动更紧密 提升出行便捷性与安全性 [8][11] 未来发展规划 * 未来五年计划落地温泉部落二期项目、打造雪乡项目（总投资约5亿元 第一期投资约2.5亿元）和国内顶级山地运动公园 [4][18][19] * 布洛27项目土建工程已封顶 预计2026年四季度达产达效 [4][16] * 以鹿为主题的度假区（约300间木屋客房）总投资约6亿元 由控股股东投资 公司负责托管运营 [17] 其他重要内容 年度目标与季节性因素 * 全年接待400万人次目标面临压力 剩余两个月需接待近60万人次 受雪季天气影响大 [2][5] * 2025年雪季提前开始 和平滑雪场11月2日开板 比往年提前十几天 新年假期延长至9天 对业绩有积极影响 [5] 商业运营与收入贡献 * 恩多里商业街及鹿角村等新设运营点位旨在提升游客停留时间和消费转化率 [9] * 公司托管运营恩多里商业街 租赁面积经营花筑奢140间客房业务（8月中旬开业） 餐饮业务通过占51%股份的合资公司运营 相关收入计入上市公司 [9][10] * 新增140间客房的新酒店于8月8号开业后表现良好 [13] 费用与资金状况 * 营销费用全年预算控制在500万以内 管理费用用于设施修缮 四季度预计变化不大 财务费用稳定 [14] * 公司投资主要由自身完成 资金充足 已收到定增资金 正在推进温泉二期项目 [4][15] 市场前景与策略 * 公司对十五运热度下的体育消费及冰雪经济前景充满信心 [20] * 将通过开发新旅游产品设施和与现代化资本合作 提升竞争力与吸引力 [19][20]