A股市场整体表现 - 主要指数集体上涨：上证指数涨0.3%，深证成指涨0.72%，创业板指涨1.05% [4] - 行业板块涨幅居前：有色、文教休闲、传媒娱乐、软件服务、互联网、日用化工等 [5] - 表现疲弱板块：酿酒、房地产、煤炭 [6] 跨境电商概念股表现 - 跨境电商概念大涨，个股掀涨停潮：星徽股份（300464）、跨境通（002640）、久其软件（002279）开盘5分钟内涨停 [2][6] - 其他涨停个股：贝仕达克（+19.98%）、天元股份（+10.00%）、生意宝（+10.00%）、哈药股份（+10.00%）、利欧股份（+10.00%）等 [7][8] - 阿里国际站成为美国AppStore免费购物软件下载量第三，前三名均为中国电商平台（淘宝、敦煌网、阿里国际站） [8] 黄金概念股表现 - 国内黄金期货价格首次突破800元/克，创历史新高 [10][12] - 黄金概念股大涨：晓程科技盘中涨超13%，潮宏基、鹏欣资源涨停，赤峰黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等涨超5% [11] - 伦敦金现货价格站上3380美元/盎司，再创历史新高 [16] 寒武纪-U业绩与股价表现 - 寒武纪-U盘中一度涨超8%，市值接近3000亿元 [14] - 2024年营收11.74亿元（同比+65.56%），毛利6.66亿元（同比+35.77%），亏损收窄17.06% [15] - 2025年一季度营收11.11亿元（同比+4230.22%），净利润3.55亿元（同比扭亏为盈） [17] 其他市场动态 - 港股通ETF表现强势：港股通100ETF（159788）盘中涨超10%，恒生ETF港股通（159312）、港股通50ETF（159712）等涨超5% [6] - 中柬跨境支付网络建设取得进展，首次实现跨境二维码支付互联互通双向落地 [9]

高铁宠物托运服务试点启动 - 铁路部门在京沪高铁部分车次试点推出“隔离运输、人宠分开、专人看护”的高铁宠物托运服务 [1][2] - 试点范围覆盖京沪高铁沿线的北京南、济南西、南京南、上海虹桥、杭州东5座车站间的10趟列车 [1] - 服务要求宠物需为家庭驯养、健康良好、体重不超过15公斤、肩高不超过40厘米的猫或犬，每名旅客限托运1只 [1] - 旅客需提前至少两天通过铁路12306APP进行线上预约，以北京到上海为例，试点期间单只宠物托运价格为460元 [1] 服务流程与设施特点 - 托运流程包括预约舱位、办理动物检疫合格证明、办理托运手续、更换高铁专用宠物运输箱 [2] - 专用宠物运输箱配备新风系统、温湿度监控系统及应急通风口，可监控含氧量、温度及湿度，数据异常时会触发警报 [2] - 运输过程中宠物始终待在运输箱内，由工作人员进行看护和应急处理 [2] 市场需求与用户反馈 - 宠物托运市场已形成一定规模，当前主要运输方式包括航空运输、大巴运输和宠物专车 [3] - 宠物专车提供经过改造的车厢，能为宠物提供吃、住及实时监控服务，成为部分宠主首选，例如从上海到北京的宠物专车托运花费约600元 [3][4][5] - 部分宠主认为高铁宠物托运服务“既方便又安心”，看见了养宠人的需求，是行业的一大进步 [2] - 也有宠主因对运输箱功能性和人宠分开的方式存在担忧，表示暂时不会使用该服务 [2][3] 现有宠物运输方式对比 - 航空运输是宠物长距离运输的常见选择，部分航空公司已推出“人宠同舱”服务 [5] - 例如海南航空在部分国内直达航班推出客舱宠物运输服务，南方航空的“爱宠进客舱”服务已覆盖46条直达航线 [5] - 宠物专车虽能提供监控和相对舒适的环境，但长距离运输后宠物可能出现食欲不振、精神不佳等应激反应 [4][5] - 专家指出，相较于飞机或汽车，高铁托运具有震动小、速度平稳、环境可控的优势 [6] 服务面临的挑战与改进建议 - 主要挑战包括：运输箱空间设计可能无法满足宠物站立、转身等行为需求；集中运输存在疫病传播风险；缺乏具备专业动物医学知识的人员提供紧急救助 [3][6] - 改进建议包括：优化运输箱设计，允许携带带有主人气味的物品以缓解宠物紧张；对托运箱及垫料严格消毒或“一宠一换”；加强通风和温湿度控制；配备专业人员实时监测 [6] - 可探索更人性化的模式，例如借鉴航空业设置宠物与主人同车厢，或通过设置独立宠物车厢、专用运输时段来平衡不同乘客群体的需求 [8] - 宠主也应承担责任，通过社会化训练帮助宠物适应公共环境，减少应激行为 [9] 行业背景与发展趋势 - 中国宠物经济蓬勃发展，《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2024年中国宠物数量超1.2亿只，城镇（犬猫）消费市场规模突破3000亿元 [8] - 宠物在家庭中的角色从“陪伴者”转向“情感支持者”，催生了多元化的宠物服务需求，如宠物住宿、宠物课堂等 [8] - 宠物服务的完善是对生命尊重与情感需求的回应，行业正朝着更加精细化、人性化和专业化的方向升级 [8]

日本宠物经济的发展历程 - 启蒙期（1950s-1960s）：养猫狗主要用于捉鼠和看家 驻日美军将"狗粮"引入日本 [4] - 发展期（1970s-1990s）："宠物"概念渗透至一般家庭 喂养方式从剩饭过渡到专业宠物食品 [4] 行业现状与趋势 - 中国高铁试点宠物托运服务 显示"它经济"正在兴起 [2] - 日本宠物行业近年呈现生机 成为消费领域亮点 [2] 内容来源 - 基于野村东方国际证券2024年08月14日发布的证券研究报告《日本宠物食品发展的前世今生》 [6] - 分析师团队包括张影秋（SAC执证编号：S1720522110001）和曾万霖（SAC执证编号：S1720524050001） [6]

启蒙期 (1950s-1960s) 养猫狗来捉鼠、看 家,驻日美军将"狗 粮"引入日本 发展期 (1970s-1990s) "宠物"概念渗透至 一般家庭,喂养从剩 饭到专业的宠物食品 变革期 (1990s-2008年) 家庭结构小型化推动 "养宠"风潮 浅谈日本宠物经济 NOMURA 野村东方国际证券 分钟了解日本 4月8日起,铁路部门在京沪高铁部分车次试点高铁宠物托运服 务,针对宠物的"它经济"逐渐兴起。在日本,宠物行业也是近 年呈现出生机的消费行业。本期,我们将介绍日本宠物经济的发 展以及其形成的消费现象。 日本宠物经济的发展历程 内容来源 本内容根据野村东方国际证券2024年08月14日发布的证券研究报告 《日本宠物食品发展的前世今生》 分析师 张影秋 （SAC执证编号：S1720522110001） 曾万霖 （SAC执证编号：S1720524050001） 往期推文回顾 Witter alletic 01 011 01 88.05 M FIFTHIO 日時 -分钟了解日本 | 什么是日本商社？ 免责声明 向上滑动阅览 本材料虽由野村东方国际证券有限公司（以下简称"本公司"或"我们"）研究部提供，但并非 ...

文章核心观点 京沪高铁试点“隔离运输 + 专人看护”宠物托运服务引发热议，该服务有市场需求但也面临诸多挑战，未来发展有待观察 [2][4][17] 分组1：宠物托运需求与现状 - 中国宠物犬猫数量超1.2亿只，Z世代养宠人群占比超60%，携宠出行成刚需 [4] - 传统宠物托运方案分散且各有利弊，公路托运缺标准服务，航空托运手续繁琐成本高、线路有限，传统铁路慢车托运有季节局限，自驾是少数选项 [4] - 过去几年大家对高铁托运呼声大，中铁集团早有相关调研 [5] 分组2：宠物托运现存问题 - 宠物托运行业起步晚，早期运输服务缺乏规范，无消毒流程，司机随意放置宠物致生病、应激甚至死亡案例不少 [7] - 多数托运服务难满足年轻用户成本与服务的双重要求，航空托运经济门槛高、不高效便捷，陆路平台托运缺标准化服务 [7] - 运输过程不透明，宠物主不知运输路上情况，期待价格适中、过程透明、舒适度高的托运方式 [7] 分组3：高铁宠物托运情况 - 试点线路中宠物专用托运箱仅一个尺寸，可托运肩高40cm、体重15公斤以下的宠物 [8] - 每趟列车设一组高铁快运柜存放宠物运输箱，位于中部车厢一端，与旅客乘车空间隔离 [10] - 工作人员通过检测系统观察宠物状态，定时巡查，视情况添加饮用水不予喂食，全程不开箱，托运人不能探视宠物 [10] - 高铁托运专用运输箱配备空气循环等，降低宠物应激反应，采用全程不开箱、到站消毒的标准化服务 [13] - 高铁宠物托运七折优惠后最低360元/只，约比航空便宜50%，和二等座价格差不多，线上提前预约更便捷 [13][14] 分组4：高铁宠物托运面临挑战 - 宠物主质疑高铁托运能否照顾宠物情感、降低应激，旺季运力紧张时宠物舱位可能挤压行李空间，需动态调整资源分配 [14] - 能否“全程可见”宠物实时状态，未来是否加入专业人员跟车等问题待解决 [14]

宠物经济概念股表现 - 佩蒂股份涨幅超过10% [1] - 源飞宠物、依依股份、天元宠物涨幅超过5% [1] - 仙乐健康、吉宏股份、创源股份、狮头股份跟随上涨 [1] 宠物行业规模预测 - 中国宠物行业规模预计2027年突破4000亿元 [1] 消费趋势变化 - 情感经济、科学养宠、理性养宠成为新消费趋势 [1] - 这些趋势将带来结构性机遇 [1]

美国经济衰退风险 - 高盛将2025年底美国GDP增速预测从1.7%下调至0.5%，主要因贸易战风险、金融收紧和地缘政治摩擦加剧 [1] - 摩根大通将美国经济衰退概率上调至60%，预测衰退将从6月开始，年中达到最疲软阶段 [1] - 摩根士丹利警告标普500指数可能继续下跌，下一个支撑位为4700点，较上周5100点支撑线大幅下调 [1] 美国消费市场变化 - 美国就业市场接近充分就业导致薪资涨幅放缓，居民超额储蓄被高通胀消耗殆尽 [2] - 关税政策导致股市暴跌，进一步削弱居民消费意愿，可能引发高通胀与经济放缓并存的滞胀局面 [2] 美国关税政策影响 - 美国商会考虑起诉特朗普政府关税政策，该政策导致企业面临进口成本上升和出口市场流失 [3] - 马斯克公开呼吁撤销新关税政策，引用经济学家弗里德曼理论强调国际贸易合作重要性 [3] - 关税政策短期内难以实现制造业回流目标，建立本土供应链体系面临挑战 [3] 中国工业表现 - 1-2月全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，27个GDP万亿城市中有19个增速超全国 [5] - 西安(16.4%)、合肥(13.4%)、烟台(10.2%)工业增速领先，主要依托汽车制造和电子信息产业 [5][6] - GDP万亿城市占全国经济总量超四成，成为经济增长重要支撑 [5] 比亚迪业绩表现 - 比亚迪预计2025年一季度盈利85-100亿元，同比增长86.04%-118.88% [9] - 一季度新能源汽车销量100.08万辆，同比增长59.81%，其中海外销量20.6万辆，同比增长110% [9] - 2025年海外销量目标80万辆以上，占总目标14.5%，正加速海外招聘和设厂 [9] 银行消费贷业务 - 2024年交通银行消费贷余额达3302.6亿元，同比大增90%，增量居银行首位 [11] - 建设银行、农业银行消费贷增量也超千亿，仅6家银行消费贷余额减少 [11] - 消费贷扩张带动零售业务发展，但利率压降和违约风险上升引发监管关注 [12] 上市公司回购动态 - 宁德时代拟回购40-80亿元股份，回购价上限392.32元/股 [13] - 招商局集团旗下7家公司、贵州茅台等多家龙头企业加速回购计划 [14] - 央企增持和上市公司回购有助于稳定市场情绪，应对全球关税风暴冲击 [14][16] 高铁宠物托运服务 - 京沪高铁试点宠物托运服务，允许单只15公斤以下猫犬同车运输 [7] - 服务实行"人宠同出发、同到达"，初期七折优惠并赠送2000元保险 [7] - 该服务满足宠物出行需求，同时提高高铁经济效益 [7] A股市场表现 - 4月8日沪指涨1.58%至3145.55点，创业板指涨1.83%，两市成交额1.63万亿元 [15] - 农业、消费板块领涨，超3200只个股上涨，苹果概念股延续跌势 [15] - 央企增持和险资入市预期对稳定市场情绪产生积极作用 [16]

文章核心观点 宠物经济是蓝海市场，养宠人在宠物上的经济投入持续攀升，但宠物服装市场存在痛点，服装设计专业毕业的臧硕抓住机会，从给人做服装定制转行做宠物服装定制，凭借价格优势和独特设计获得市场认可，给狗做衣服能提供情绪价值，让她更有成就感 [3] 宠物经济市场现状 - 养宠人在宠物身上的经济投入持续攀升，2024年单只宠物犬年均消费2961元，较2023年上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，较2023年上升4.9% [3] - 上海人尤其愿意给宠物花钱，喜欢养宠物，会给狗穿衣服，还会带狗旅游 [11] - 越来越多人将人喜欢做的事转移到宠物上，宠物旅游、聚会、社区、夏令营、冬令营等活动丰富，宠物市场变得更卷 [37] 宠物服装市场痛点 - 款式雷同，型号单一，难满足大型犬需求 [3] - 定制款主打高端，价格动辄四位数，让消费者望而却步 [3] - 能接受旧衣改造（remake）的消费者较少，市场反响不佳 [13] 臧硕的业务转型与发展 - 服装设计专业毕业的臧硕从给人定制旗袍、西装转行做宠物定制，推出旧衣、旧裤remake业务和不同款式的宠物服装定制，价格低廉 [3] - 最初业务是旧衣改造，市场反响不好后推出私宠定制业务，满足狗狗尺寸和风格需求 [13][15] - 通过与客户互免合作、参加市集等方式获得客单，市场效果比预期好 [17][24] 宠物服装定制流程与设计 - 做衣服前研究狗体功能学，考虑狗的身体特征、性格和穿衣习惯，根据狗的三围和照片打板 [21] - 与客户沟通款式、风格和元素，用白坯布做样衣试穿，合适后用正式面料裁剪 [23][24] - 迎合市场变化，设计不同风格的宠物服装，如英伦风、新中式、户外风等 [27][28] 客户需求与满意度 - 客户需求多样，有的有自己的想法，提供面料和工艺要求；有的需要设计师提供想法和建议 [28][29] - 主人选择remake是因为衣服有意义、更出众，能满足他们的情感需求 [35][36] - 臧硕通过满足客户需求获得认可，客户满意度高，有的客户会每月定制衣服 [31] 给狗做衣服的感受 - 给狗做衣服不像给人做私人订制要求精细，能提供情绪价值，更有成就感 [39][40] - 给狗做衣服没有限制，能大胆施展想法，发挥创意 [42]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 种子行业：玉米现货价格持续上涨，在春耕备货及政策重视粮食安全的背景下，看好玉米粮价景气度回升，转基因技术将改善种业格局，具备强竞争力的品种有望在2025年第一季度迎来销售增量 [2][3] - 宠物行业：京宠展召开显示宠物经济蓬勃发展，国内主要上市公司推出新品，头部品牌有望通过产品创新和营销推广助推上半年销售，建议关注国产品牌新品动向 [2][4] - 饲料行业：原料价格上涨推动饲料价格上涨，龙头饲料公司凭借采购和配方优势，有望在2025年受益于养殖存栏上升，实现市占率或吨利提升 [2][5][11] 根据相关目录分别总结 重要行业数据一览 - 玉米现货价格上周为2218.14元/吨，周环比上涨0.60%，月环比上涨2.68% [14] - 豆粕现货价格上周为3729.14元/吨，周环比下跌2.05%，月环比上涨14.73% [14] - 生猪价格上周为14.68元/千克，周环比下跌0.54%，月环比下跌6.85% [14] - 白羽肉毛鸡价格上周为7.64元/千克，周环比上涨2.55%，月环比上涨6.56% [14] - 商品代鸡苗价格上周为4.16元/羽，周环比上涨2.97%，月环比上涨19.54%，年同比大幅上涨67.74% [14] - 育肥猪配合饲料均价上周上涨至3.39元/千克，周环比上涨0.59% [11][14] - 肉鸡配合饲料均价上周上涨至3.51元/千克，周环比上涨0.57% [11][14] 生猪养殖板块 - 生猪价格下行，行业平均自繁自养盈利为43.08元/头，周环比下降8.03%，月环比大幅下降72.62% [14] 白羽肉鸡板块 - 上游景气度高，商品代鸡苗价格显著上涨，白鸡近24周父母代鸡苗销量为3500.91套，周环比增长9.20% [14] 黄羽肉鸡板块 - 价格稳定，黄鸡在产父母代鸡存栏为1382.25万套，周环比微增0.33% [14] 饲料板块 - 原料成本上涨推动饲料价格上涨，2025年年初以来，玉米价格从2100元/吨上涨至2200元/吨，豆粕价格从2900元/吨上涨至3800元/吨 [11] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告列出了大北农、立华股份、圣农发展、新希望、隆平高科、瑞普生物、温氏股份、牧原股份、天康生物、益生股份、海大集团、科前生物、神农集团、乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、丰乐种业、荃银高科等公司的收盘价、预测每股收益（EPS）、预测市盈率（PE）及投资评级，所有提及公司评级均为“增持” [31] 投资建议 - 禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份 [6] - 后周期推荐标的：科前生物、海大集团 [6] - 生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团 [6] - 种业推荐标的：丰乐种业、荃银高科、隆平高科、大北农 [6] - 种业受益标的：康农种业 [6] - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物 [6]

宠物猫市场增长趋势 - 城镇宠物猫数量连续三年（2021-2023）超过宠物犬，成为更受欢迎的宠物选择[9] 宠物猫的生理特征与行为模式 - 猫咪每天睡眠时间通常在12-18小时之间，近40%的猫咪每天睡眠时间超过18小时[7] - 猫咪每天花费近四分之一清醒时间进行梳理活动，舌头布满角蛋白制成的小倒钩，可减少毛发打结并清洁污垢[8] - 研究者建议每天陪伴猫咪玩耍2-3次，每次10-15分钟，以维护其身心健康[8] 宠物猫的情感价值与社会角色 - 荷兰研究显示，超过一半（52%）的猫主人将猫咪视为家庭的一部分，27%的人认为猫猫是自己的子女[10] - 猫咪能通过观察眼神和面部表情理解人类情绪，并对熟悉的主人表现出更积极的互动行为[18] - 美国研究表明，与猫咪相处4个月后，老年参与者（60岁及以上）的孤独感得分显著下降，95.7%的人最终主动收养实验猫咪[21] 宠物猫对健康的影响 - 美国心脏协会指出养猫或狗可能有助于降低心血管疾病风险，存在一定因果关系[24] - 养猫人群因心肌梗死死亡的相对风险显著降低，心血管死亡风险也呈下降趋势[24] - 针对50岁以上人群的研究发现，养宠物能缓解独居带来的认知衰退，并与言语流畅性等指标改善相关[25] - 养猫群体在400米步行速度和整体身体机能上的衰退幅度小于不养猫群体[25] 人猫互动与行为关联 - 英国研究发现猫的性格与主人人格特征相关：主人外向性、开放性得分高时，猫咪更合群；主人神经质得分高时，猫咪更易焦虑[26] - 主人神经质程度与宠物超重现象存在关联，类似亲子关系中父母神经质与子女肥胖的关联[26]