全球央行动态 - 美国总统特朗普再次督促美联储降息 并威胁考虑对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼 理由是美联储总部翻修工程成本严重超支 [1] - 美国财长贝森特澄清并非施压美联储降息 称只是在讨论中性利率模型 而非对货币政策施压 [1] - 美联储终止2023年设立的"新型活动监管计划" 该计划曾用于加强对银行加密货币业务的监管 延续了近期监管机构对加密行业放松监管的趋势 [1] - 美联储主席鲍威尔将于8月22日在杰克逊霍尔全球央行年会上就经济前景及政策框架评估发表演讲 [1] - 旧金山联储主席戴利反对9月大幅降息50个基点 芝加哥联储主席古尔斯比呼吁在通胀受控前谨慎降息 圣路易斯联储主席穆萨勒姆称50个基点的降息不符合当前经济状况 [2] 各国央行政策调整 - 澳洲联储将利率下调25个基点至3.60% 为2023年4月以来最低水平 符合市场预期 这是今年第三次降息 [1][2] - 泰国央行降息25个基点至1.50% 一致投票决定降息 经济增速可能接近预期 通胀将保持低位 [1][3] - 加拿大央行维持现有货币政策不变 一些官员认为目前降息幅度已足够应对关税对消费者价格的温和影响 [2] - 日本央行部分理事提议放弃使用"潜在通胀"指标 转向更关注总体通胀率和通胀预期 观察家认为可能为10月加息铺平道路 [2] - 挪威央行称如果物价通胀更快回到目标水平或失业率上升幅度超预期 政策利率可能会更快下调 [2] - 土耳其央行行长称将继续实施紧缩政策 汇率政策不会改变 [2] - 秘鲁央行将基准利率维持在4.50%不变 [4] 市场预期与分析师观点 - 中信证券研报表示若鲍威尔在杰克逊霍尔年会上态度鸽派并"官宣"9月降息 美股市场"降息交易"主线或重新明确 利率敏感的罗素2000 标普500房地产和纳指生物技术可能上涨 [6] - 巴克莱分析师指出特朗普提名的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰有望接替库格勒成为美联储新理事 并可能借此问鼎美联储主席 [6] - 贝莱德分析师称美国最新通胀报告支持美联储9月启动降息 且有理由降息50个基点 交易员已加大押注 9月降息概率升至90% [6] - 高盛认为欧洲央行降息周期已终结 未来利率将长时间维持在当前水平 预测美联储今年将降息三次 明年两次 共降125基点 利率或至3%-3.25% 当前降息25基点概率为93% [7]

GDP增长与分项表现 - 日本二季度实际GDP季环比折年增速从0.6%上升至1%，高于预期的-0.4%[1] - 名义GDP季环比折年增速从1%回升至1.3%，略低于预期的1.4%[1] - 净出口对GDP贡献转正为1.3个百分点，商品出口季环比折年增速从2.7%大幅回升至8.2%[3][11] 内需与投资动态 - 私人消费季环比折年增速从0.9%回落至0.6%，但耐用品消费增速显著回升14.9个百分点至10.9%[3] - 私人部门投资增速从4.2%上升至5.1%，贡献GDP 1.0个百分点，其中企业投资增速从3.9%升至5.5%[3] - 住宅投资增速从5.6%回落至3.2%，住房新开工数大幅下降预示未来可能继续降温[3][7] 政策与外部影响 - 美国关税可能拉低日本实际GDP增速0.3-0.4个百分点，但关税不确定性下降使拖累相对可控[1] - 日本政府将2025财年实际GDP增长预期从1.2%下调至0.7%[1] - 财政扩张力度或加大，因执政党丧失参议院控制权，在野党倾向更激进财政政策[1] 市场反应与展望 - 数据公布后日元升值0.5%至146.8日元/美元，10年期日债利率上行2bp至1.57%[1] - 日本央行可能在年底前重启加息，市场预期年内加息概率上升1bp至17bp[1]

报告行业投资评级 - 锌行业短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 报告对锌行业短期持震荡看法，给出锌趋势强度为 0，处于【-2,2】区间表示中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22480 元/吨，较前日跌 0.53%；伦锌 3M 电子盘收盘 2811.5 美元/吨，较前日跌 1.28% [1] - 沪锌主力成交量 78030 手，较前日减少 315 手；伦锌成交量 6970 手，较前日减少 1594 手 [1] - 沪锌主力持仓量 80798 手，较前日减少 5188 手；伦锌持仓量 193713 手，较前日减少 588 手 [1] - 上海 0锌升贴水 -50 元/吨，较前日增加 5 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -1.5 美元/吨，较前日增加 3.26 美元/吨 [1] - 广东 0锌升贴水 -70 元/吨，较前日增加 5 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0锌升贴水 -60 元/吨，较前日增加 5 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -1698.73 元/吨，较前日增加 69.69 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 0 元/吨，较前日无变动；沪锌连三进口盈亏 -1567.19 元/吨，较前日增加 48.42 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 17097 吨，较前日增加 905 吨；LME 锌库存 77450 吨，较前日减少 1025 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4410 元/吨，较前日无变动；LME 锌注销仓单 32025 吨，较前日减少 1000 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 23685 元/吨，较前日减少 50 元/吨；LME off warrant（T + 3）17165 吨，较前日增加 693 吨 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 23135 元/吨，较前日减少 50 元/吨；氧化锌 ≥99.7%为 21500 元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 贝森特认为日本央行行动太慢应加息以控制通胀，约 42% 经济学家预计日央行 10 月加息，三分之一预计明年 1 月行动，日本超长期国债收益率飙升拖累美国长期国债 [1] - 洛杉矶港 7 月吞吐量创 117 年历史单月最高，超 100 万个标准箱，贸易商赶在特朗普关税生效前发货以规避成本冲击 [1]

美国7月PPI数据超预期 - 7月美国PPI环比上涨0 9%，远超市场预期的0 2%，创2022年6月以来最大月度涨幅 [3] - 7月PPI同比增速达3 3%，为2月以来最高水平，显著高于美联储2%的通胀目标 [3] 服务通胀成为主要驱动因素 - 7月美国服务价格大幅上涨1 1%，创2022年3月以来最大涨幅 [4] - 贸易服务利润率上涨2%，机械和设备批发价格环比上涨3 8%，贡献服务价格涨幅的30% [4] 关税政策对价格的影响 - 企业通过提高价格转嫁特朗普关税政策带来的进口成本上升 [4] - 机械和设备行业成本压力迅速传导至价格层面 [4] - 企业调整定价策略以应对关税相关成本增加 [5] 全球市场影响 - 美国通胀走势变化可能引发全球央行货币政策调整 [6] - 全球投资者可能重新评估资产配置以应对市场波动 [6]

日本第二季度GDP增长表现 - 日本第二季度GDP年化季环比增长1.0%，显著高于经济学家预测的0.4% [1][2] - 第一季度GDP数据从初步报告的萎缩修正为0.6%的增长 [1] - 第二季度GDP同比增长1.2%，低于第一季度1.8%的增幅 [1] 分项经济数据表现 - 企业投资环比增长1.3%，超过0.7%的普遍预期 [4] - 占经济比重近60%的私人消费小幅增长0.2% [4] - 净出口为二季度经济增长贡献0.3个百分点 [5] - 实际出口额增长2%，尽管面临更重的关税壁垒 [5] 支撑经济增长的因素 - 企业投资在美国关税不确定性中保持稳步增长 [4] - 今年日本大型企业承诺工资涨幅超过5%，超过通胀速度 [4] - 部分企业通过降低销售价格维持市场份额 [5] - 外国游客在日本的消费增长18%，2025年上半年游客总数创历史新高 [5] 对货币政策的影响 - 强劲GDP数据为日本央行近期加息提供支持 [6] - 约42%的经济学家预计日本央行将在10月采取加息行动 [6] - 日本央行行长表示若对国内需求稳定有信心，将继续提高借贷成本 [6] 市场反应 - 日元兑美元汇率应声上涨 [2] - 日股小幅走高 [2]

然而值得注意的是，贝森特的言论其实与植田和男的最新公开言论存在不小的出入。 近日，植田和男才刚刚驳斥了日本央行加息过慢且落后于高通胀的观点，并表示，日本央行将继续观察 经济走向，如果通胀继续与日本央行的预期相符，日本央行才会加息。 贝森特意在削弱美元？ 实际上，今年4月，贝森特也曾对日本央行的加息举动进行过肯定。他在当时表示，由于日本国内经济 数据走强，"日本央行正在加息，一切都很顺理成章。" 8月14日，美东时间周三，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在接受采访时，不仅大谈美联储9月降 息的前景，还对日本央行的货币政策路径发表了看法。 日本央行已经落后了？ 他表示，日本央行在管理通胀方面落后于曲线，可能很快就会提高利率。 贝森特在谈及美国国债收益率上升情况时表示，日本和德国的长期国债收益率上升支撑了美国的国债收 益率，这两个国家都是美国国债的主要持有国。 "日本存在通胀问题，"贝森特谈到，他已经与日本央行行长植田和男进行过讨论，"（日本央行）已经 落后于曲线，所以他们将会加息，而且他们必须控制住通胀问题。" 至少自2022年以来，日本的食品价格居高不下，同时工资增长强劲，使日本的潜在通胀率远高 ...

来源：金融界AI电报 据市场分析，美国财长贝森特周三对日本央行政策的评论很可能会促使日本央行比预想更早加息。他表 示，日本央行在应对通胀风险方面"落后"，并且很可能再次加息。除了他以外，日本执政党中坚分子、 甚至日本央行政策委员会的部分成员，都已呼吁央行尽早加息。不过，以日本央行行长植田和男为首的 多数委员在7月维持政策不变后，还表达了更为鸽派的立场。日本央行今年秋季是否真的加息还有待观 察，但贝森特的评论必将影响任何决定。Totan Research/Totan ICAP目前预测日本央行10月加息的概率 为30%，12月为22%，2026年1月为22%。 ...

日本央行发言人周四称，贝森特与植田和男会在国际会议上定期交换意见，但无法评论这些交流的内容 或时间。 彭博对观察日本央行经济学家的最新调查显示，约42%受访者预计日本将在10月加息，三分之一预计加 息时点在明年1月。市场普遍认为，日本央行在9月19日的下一次政策会议上将维持现状。 美国财政部长斯科特·贝森特罕见批评外国央行政策，称日本央行在应对通胀问题上行动滞后。 贝森特周三接受采访时表示，"他们落在了曲线后面，"并强调这是个人观点，且已与日本央行行长植田 和男讨论过日本通胀问题。他补充道："因此他们将不得不加息，必须控制住通胀问题。" 贝森特发表上述言论之际，日本央行的政策利率在主要经济体中仍处于最低水平之一，而该国核心物价 指数已连续三年以上维持在央行2%目标水平或之上。上月日本央行决定维持利率不变后，植田和男释 放了偏宽松信号，未承诺下一次加息时间节点。 财政部长表态后，日元对美元汇率周四在东京交易时段走高，日本10年期国债收益率也小幅上升。 第一生命经济研究所执行董事、前日本央行官员Hideo Kumano表示，"贝森特可能试图通过评论美日货 币政策来削弱美元"。他指出，对他国政策指手画脚"打破了常规 ...

日本央行货币政策立场 - 美国财政部长贝森特批评日本央行在应对通胀问题上明显落后于曲线 需要通过加息控制物价[1] - 日本核心通胀指标已连续三年多保持在或高于央行2%目标水平 但政策利率仍是主要经济体中最低[1] - 日本央行上月政策会议决定维持利率不变 行长植田和男未承诺下一次加息时间表[2] 通胀预期与市场预测 - 约42%受访经济学家预计日本央行将在10月加息 另有三分之一预计明年1月采取行动[2] - 日本央行将本财年通胀预期中值从2.2%上调至2.7% 主要因食品价格持续上涨[2] - 央行同时上调对2026和2027财年的通胀预测[2] 全球债券市场联动效应 - 日本和德国收益率攀升产生明确外溢效应 美国30年期国债正被其拖累[3] - 日本超长期政府债券收益率飙升至数十年高位 部分标售出现多年来最疲软需求[3] - 德国30年期国债收益率周二触及14年高点[3] 美国国债相对表现 - 美国10年期国债收益率今年以来有所下降 与海外市场形成对比[3] - 贝森特认为这表明市场对美国财政部和美联储抱有信心 通胀预期得到很好锚定[3]

日本央行货币政策立场 - 日本央行7月货币政策会议摘要显示物价方面提出鹰派观点 包括实际通胀与通胀预期持续上升 企业利润和工资增加 价格上涨的第二轮效应更可能出现 基础通胀正在上升[1] - 部分理事会成员主张尽早加息 认为从风险管理角度看应及时上调政策利率 不应过于谨慎以致错过加息机会[1] - 但不少意见显示日本央行打算花相当长时间评估美国关税的经济影响 即使美日达成协议 基准情景仍是经济增长放缓 基础CPI通胀改善暂时迟缓 目前尚无充分数据精确判断贸易政策影响[1] 加息时间表评估 - 至少还需要两到三个月评估美国关税政策影响 如果美国经济冲击超预期 日本经济下行影响可能保持最小 央行最早可能在年底退出观望立场[2] - 声明中"至少两到三个月"评估期以及"最早在年底"退出观望 意味着下一次加息不会早于12月 这降低了9月或10月加息可能性[2] - 相比市场目前估计的10月加息概率约40% 这一表态显得更偏鸽派[2] 通胀衡量指标转变 - 多条意见建议日本央行将关注重点从基础通胀转向实际通胀 认为央行处于应将核心沟通转向实际物价走势 物价前景 产出缺口和通胀预期的阶段[3] - 随着基础通胀接近2% 实际通胀重要性逐渐上升 但基础通胀对实施货币政策仍是重要概念[3] - 更加重视实际通胀可能成为加息掣肘因素 因预计观测到的通胀将因食品价格基数效应消退和美元兑日元汇率见顶而显著回落[3] 美联储政策预期 - 美国就业数据表明劳动力市场开始走软 应有助于美联储恢复降息[4] - 鸽派的白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran有望接替美联储理事Adriana Kugler 使美联储9月降息可能性进一步上升 市场已计入9月降息概率超过90%[4] - 野村证券将美联储降息预期提前至9月 原因是有迹象显示通胀放缓且就业市场出现初步裂缝 预计9月降息25个基点 随后12月和2026年3月再各降息25个基点 但9月降息50个基点可能性不大[4] 日本央行加息关键因素 - 决定是否再次加息的关键因素将是到2025年底通胀下降的幅度 这是日本央行视为最早可能加息的时间点[3] - 在日本央行评估关税影响期间 通胀率更可能显著下降 从而使加息变得更加困难[3]