日本央行货币政策前瞻 - 日本央行行长植田和男表示，日本的实际利率仍然非常低 [1] - 如果基准预测随着经济和物价的改善而实现，日本央行很可能会继续加息 [1] - 调整货币支持力度旨在顺利实现价格目标，并带来持续的经济增长 [1]

据polymarket网站最新预测显示，美联储1月议息结果概率：维持不变的概率88%，降息25个基点的概率 12%，降息50+个基点的概率1.6%，加息25+个基点的概率<1%。polymarket预测美联储2026年累计降息 50个基点的概率23%，降息75个基点的概率22%，降息100个基点的概率16%，降息125个基点的概率 11%。 ...

日本央行货币政策与市场预期 - 日本央行于近期将政策利率上调至三十年来高位 但行长植田和男未就未来紧缩时机给出明确指引 导致日元走弱和国债收益率大幅上行[1] - 对货币政策敏感的两年期国债收益率本周早些时候升至1996年以来最高水平 10年期盈亏平衡通胀率亦升至2004年以来最高水平[1] - 隔夜指数掉期显示 市场认为到明年9月之前日本央行再次加息仍存在一定可能性 但交易员目前仅计价到2026年9月下一次25个基点的加息[3] 两年期国债拍卖的市场关注点 - 此次两年期国债拍卖是日本央行加息后首次 可能成为首个收益率高于1%的同期限国债发行 但市场对其表现是否强劲持谨慎态度[3] - 投资者将密切关注投标倍数（11月上一场拍卖为3.53）和“尾差”（平均中标价与最低中标价差距）以衡量需求[4] - 市场对此次拍卖存在不安情绪 原因包括担心日本央行政策落后于形势、通胀预期及对中性利率的预测正在上升[3] 日本政府国债发行计划的影响 - 投资者担忧与2026财年预算相关的政府国债发行计划 该预算预计将于周五获得内阁批准[3] - 日本一级交易商建议在下一财年增加两年期、五年期和10年期国债发行量 同时减少超长期国债发行[3] - 知情人士透露 2024年4月开始的新财年预算新增国债发行规模将控制在30万亿日元（1920亿美元）以内 但仍高于本财年最初计划的28.6万亿日元[3] - 策略师指出 两年期国债发行量很可能增加 买入后立即出现账面亏损的风险较高[4]

日本央行前委员对货币政策与财政政策的观点 - 日本央行前政策委员会委员原田泰主张，在日本当局努力提振经济之际，央行在加息问题上应采取谨慎态度，动作过快可能导致过度收紧 [1][3][5] - 原田泰认为，当前通胀部分源于供给侧因素（如大米价格上涨），进一步加息对此类成本驱动型价格压力影响有限 [3][7] - 日本央行已于上周五将借贷成本上调至30年来的最高水平，理由是认为日本经济正逐步接近物价稳定目标 [3][7] 对“高压经济”与政策协同的看法 - 原田泰表示，日本政府应充分运用财政、货币和税收政策来刺激需求，以实现所谓的“高压经济” [1][5] - 他支持高市政府的负责任且积极的财政政策，并预计在高压经济环境下，劳动力短缺将有助于改善劳动者薪酬待遇，从而推动生产率改善 [3][7] - 随着通胀显现，他关切税率档次需要作出调整以反映名义收入上升，避免民众因缴纳更多税而在实际层面未变得更富裕 [3][7] 对财政预算制定的建议 - 高市政府正处于制定4月开始的新财年初始预算的最后阶段，此前已公布了自疫情时期以来规模最大的经济刺激方案 [3][8] - 原田泰建议，真正必要的支出应集中在初始预算中解决，额外预算应缩减规模并恢复其原本有限的作用，以纠正其中的“粉饰行为” [4][8] 对中性利率讨论的警告 - 原田泰敦促日本央行在与中性利率（货币政策既不刺激也不抑制经济的理论水平）相关的讨论中保持一定距离 [5][8] - 他认为中性利率由难以计算的自然利率和通胀预期构成，本身很难精确界定，若央行过度聚焦于此，可能自缚手脚并增加决策难度 [5][8]

日本央行10月货币政策会议纪要核心观点 - 日本央行决策者就继续加息至中性水平的必要性进行了辩论，部分委员认为这有助于实现长期稳定增长，但也有少数委员担忧近期日元汇率下跌会推高进口成本并导致通胀攀升 [1] - 日本央行在10月会议上将政策利率维持在0.5%不变，但行长植田和男就近期加息的可能性发出了强烈信号，鹰派成员高田创和田村直树投票反对，主张应加息至0.75% [1] - 在随后的12月会议上，日本央行将利率上调至0.75%，达到30年来的高位 [1] 关于加息条件的讨论 - 会议纪要显示，许多委员认为加息的条件已经成熟 [1] - 但委员们希望在美国提高关税影响的不确定性挥之不去的情况下，进一步明确明年企业是否会继续加薪 [1] - 一位委员指出，高市早苗政府的政策方向尚不确定，这也是维持现状的一个原因 [1] 影响决策的外部因素 - 日本央行10月底召开会议时，距离高市早苗政府于10月21日就职仅一周多，这使得央行决策者几乎没有时间去了解新政府对货币政策的看法 [1]

日本央行10月货币政策会议纪要核心观点 - 日本央行决策者就继续加息至中性水平的必要性进行了辩论 部分委员认为此举有助于实现长期稳定增长 少数委员则担忧近期日元汇率下跌可能推高进口成本并导致通胀攀升 [1] - 日本央行在10月会议上将政策利率维持在0.5%不变 但行长植田和男就近期加息的可能性发出了强烈信号 [1] - 鹰派成员高田创和田村直树在10月会议上反对维持利率 主张应加息至0.75% [1] - 在随后的12月会议上 日本央行将政策利率上调至0.75% 达到30年来的高位 [1] 日本央行内部政策讨论要点 - 10月会议纪要显示 许多委员认为加息的条件已经成熟 [1] - 部分委员希望进一步明确明年企业是否会继续加薪 因为在美国提高关税影响的不确定性挥之不去的情况下 需要更多信息 [1]

格隆汇12月24日｜日本央行10月政策会议纪要：与会委员一致认为，若经济和物价预测如期实现，日本 央行将继续加息。一名委员表示，鉴于日元走弱可能推高物价的风险，提前加息是可取的；但考虑到美 国劳动力市场出现疲软迹象带来的下行压力，目前应保持观望。委员们同意，如果经济和物价预测成 真，日本央行将继续加息。一名委员表示，尽管临近加息时机，但应再等待一段时间，以观察新一届政 府政策的方向。多名委员指出，经济前景改善、物价预测实现的可能性已上升，但仍需维持当前政策， 以确认工资上涨趋势是否持续或是否会受到干扰。 ...

核心观点 - 美国总统特朗普批评当前市场对积极经济数据的反常反应，并指责美联储的加息政策破坏了市场的自然繁荣，其核心诉求是希望美联储在市场向好时降息而非加息 [1] 经济数据表现 - 美国第三季度GDP增速达到4.2%，远超2.5%的市场预期 [1] 市场反应模式 - 过去积极的经济消息会推高市场，但现在好消息常导致股市持平或下跌 [1] - 华尔街担心积极的经济数据会立刻引发美联储加息以预防“潜在”通胀 [1] 对美联储政策的批评 - 特朗普认为强劲的市场本身不会引发通胀，错误的政策才会 [1] - 特朗普希望新任美联储主席在市场向好时降息，而非无端打压市场 [1] - 特朗普认为通胀问题会自然缓解，必要时可适时加息，但绝不应为了抑制市场上涨而加息 [1] - 特朗普指责“书呆子”（指美联储官员）在竭尽全力破坏经济的上升趋势 [1] 对理想市场的描述 - 特朗普希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理应如此、曾经如此的市场 [1] 对美联储人事的立场 - 特朗普直言，任何与其意见相左的人，永远别想当美联储主席 [1]

日本央行加息决策与市场反应 - 日本央行于12月19日宣布加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来的最高水平 [1] - 此次加息未能提振日元汇率，当日日元汇率一度跌至1美元兑157日元，创近1个月新低 [5] - 加息加剧了市场对日本政府财政的不信任，导致国债遭遇抛售，10年期国债收益率一度升至2.020%，突破2%关口，创26年来新高 [1][5] 加息决策的背景与动因 - 日本央行此前“按兵不动”的重要原因之一是对美国高关税政策影响的评估，但10月会议已基本形成高关税对国内企业直接影响有限的共识 [2] - 日本央行高度关注的2026财年春季劳资谈判显现积极信号，辖区内企业加薪意向调查显示，33家分支机构中有31家认为加薪幅度将高于或至少与上年度持平 [2] - 日本政府倾向于积极财政政策，对加息持谨慎态度，此次加息被认为是政府在多重压力下的妥协，包括日元疲软对冲物价遏制努力、维护央行独立性以及来自美国的压力 [3] 加息对家庭部门的影响 - 加息影响呈现两极分化，储户和资产持有者受益，主要银行（三菱日联、三井住友、瑞穗）宣布自明年2月2日起将普通存款利率从0.2%上调至0.3%，为近33年来最高，预计每年可带来1万亿日元的积极影响 [3] - 负债家庭则承压，作为浮动利率抵押贷款基准的短期优惠利率从1.875%上调至2.125%，预计房贷利息支出增加将带来约0.5万亿日元的负面影响 [3] - 影响存在代际差异，50岁以上家庭整体受益，70岁及以上家庭年均可增加约4.1万日元收入，而40岁以下家庭普遍受损，30多岁家庭年均损失约2.7万日元，若仅统计负债家庭，29岁以下家庭年均损失约5万日元，30多岁家庭年均损失约4.5万日元 [4] 加息对企业与政府财政的影响 - 企业端融资环境趋紧，存款利率上升有利于资金充裕的企业，但贷款利率上行将加重企业借贷负担，尤其是已面临原材料价格上涨和劳动力短缺压力的企业 [4] - 利率上行将推高政府债务利息负担，据测算，政府债券的偿还和利息支出预计将在下一财年超过30万亿日元，创历史新高，而政府债务总额已超过其国内生产总值（GDP）的2倍 [4] 未来货币政策展望与市场观点 - 日本央行行长植田和男在记者会上回避就“中性利率”作出明确表态，其关于未来将继续提高政策利率并根据经济状况调整宽松程度的表态，被专家认为信息量低于预期，是“犹豫不决、热情不足”的表现 [5] - 有经济学界人士预测，日本央行的中性利率或在1%左右，在通胀持续上行的情况下，政策利率存在上调至1.25%的可能 [6] - 未来加息节奏存在不确定性，如果财政扩张政策延续、日元持续走弱，央行加息节奏可能被迫加快；反之，若经济承压或市场波动加剧，加息步伐亦可能放缓 [6]

美国总统特朗普在社交平台上发文称赞第三季度GDP数据，指出GDP增速达4.2%，远超2.5%的预期。 但现在市场反应反常：过去好消息推高市场，如今好消息反而常导致股市持平或下跌——因为华尔街总 担心好消息会立刻引发加息来预防"潜在"通胀。特朗普称，"这让我们再也难以重现国家崛起时期的繁 荣市场。强劲的市场本身不会引发通胀，错误政策才会。我希望新任美联储主席在市场向好时降息，而 非无端打压市场。我希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理 应如此、曾经如此的市场。"特朗普还表示，"通胀问题会自然缓解，若有必要我们随时可适时加息，但 绝不应为了抑制上涨而加息。如果任由那些'书呆子'竭尽全力破坏上升趋势，国家永远无法强盛。"特 朗普最后直言，"任何与我意见相左的人，永远别想当美联储主席。" ...