报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美国生柴及国内市场情绪上涨等因素影响，油脂整体上涨，但各品种受库存、供应等因素制约，上涨高度有限，预计维持震荡运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年7月2日，豆油2509收盘价8018元，涨46元；棕榈油2509收盘价8440元，涨104元；菜油2509收盘价9619元，涨142元。各品种不同地区现货价及基差有不同表现 [3] - 月差收盘价：2025年7月2日，豆油9 - 1月差收盘价44元，涨2元；棕油9 - 1月差收盘价 - 10元，涨14元；菜油9 - 1月差收盘价65元，涨16元 [3] - 跨品种价差：2025年7月2日，09合约Y - P价差 - 422元，跌58元；OI - Y价差1601元，涨96元；OI - P价差1179元，涨38元；油粕比2.72，涨0.031 [3] - 进口利润：2025年7月2日，马来&印尼24度棕榈油8月船期盘面利润 - 234元，CNF价1007.5美元；鹿特丹毛菜油8月船期盘面利润 - 512元，FOB价1003美元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第26周，豆油商业库存95.5万吨，上周88.6万吨，去年同期101.6万吨；棕榈油商业库存53.7万吨，上周43.5万吨，去年同期47.3万吨；菜油商业库存74.7万吨，上周77.1万吨，去年同期40.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印度6月份棕榈油进口量环比激增61%达95.3万吨，为11个月来最高水平；6月豆油进口量环比下降9%至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%达153万吨，为7个月来最高水平 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：受美国生柴及国内市场情绪上涨等因素影响，油脂整体上涨，棕榈油期价涨超1%，累库速度加快，预计维持震荡运行；豆油期价震荡小幅收涨，进入阶段性累库，整体维持震荡；菜油期价震荡收涨，涨超1%，单边维持大区间震荡 [5][7] 第三部分 交易策略 - 单边：油脂存在上涨情绪，但上涨高度有限，建议谨慎追涨 [9] - 套利：P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 [9] - 期权：观望 [9] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等数据的历史走势 [12][15]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 2025年美豆种植面积低于市场预期及3月预测水平，但面积调整幅度小难以改变供需结构，油脂盘面持续震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8336.00元/吨，环比+6元，幅度+0.07%；豆油2509合约7972.00元/吨，环比-12.00元，幅度-0.15%；菜油2509合约9477.00元/吨，环比+62.00元，幅度+0.66% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8390.00元/吨，环比-20.00元，幅度-0.24%，现货基差P09+54.00，环比-26.00元；天津地区一级豆油现货价格8140.00元/吨，环比-20.00元/吨，幅度-0.25%，现货基差Y09+168.00，环比-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9660.00元/吨，环比+90.00元，幅度+0.94%，现货基差OI09+183.00，环比+28.00元 [1] 近期市场资讯 - 2025年6月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少0.23%，出油率环比上月同期减少0.08%，产量环比上月同期减少0.65% [2] - 截至7月1日，全国豆油港口库存为85.70万吨，上周同期为80.5万吨，环比增加5.2万吨 [2] - 加拿大菜籽(7月船期)C&F价格579美元/吨，与上个交易日相比下调16美元/吨；加拿大菜籽(8月船期)C&F价格569美元/吨，与上个交易日相比下调16美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(7月船期)C&F价格1096美元/吨，与上个交易日相比下调40美元/吨；阿根廷豆油(9月船期)C&F价格1068美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(7月船期)1050美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(9月船期)1030美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆(8月船期)C&F价格449美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆(8月船期)C&F价格444美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆(8月船期)C&F价格460美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(8月船期)227美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(8月船期)200美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(8月船期)227美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调1美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱，棕榈油预计震荡运行，豆油或震荡偏弱运行，菜油单边维持大区间震荡 [6][10][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月1日，豆油2509收盘价7972元，跌12元；棕榈油2509收盘价8336元，涨6元；菜油2509收盘价9477元，涨62元 [4] - 各油脂品种不同地区有不同现货基差及涨跌幅，如张家港豆油现货基差230元，涨跌幅0 [4] - 月差方面，豆油9 - 1月差42元，跌2元；棕油9 - 1月差 - 24元，跌14元；菜油9 - 1月差49元，跌7元 [4] - 跨品种价差方面，09合约Y - P价差 - 364元，跌18元；OI - Y价差1505元，涨74元；OI - P价差1141元，涨56元；油粕比2.69，跌0.004 [4] - 进口利润方面，24度棕榈油马来&印尼7月船期盘面利润 - 271元，CNF价1000元；毛菜油鹿特丹7月船期FOB价1072元，盘面利润 - 1151元 [4] - 2025年第26周，豆油商业库存95.5万吨，上周88.6万吨，去年同期101.6万吨；棕榈油商业库存53.7万吨，上周43.5万吨，去年同期47.3万吨；菜油商业库存74.7万吨，上周77.1万吨，去年同期40.2万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场，2025年6月1 - 30日马来西亚SPPOMA产量数据显示单产 - 0.23%，出油率 - 0.08%，产量 - 0.65% [6] - 国内市场，棕榈油期价小幅收涨，截至6月27日商业库存53.74万吨，环比增10.25万吨，增幅23.57%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，印度有洗船情况，上涨动力弱，预计震荡运行 [6] - 豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，截至6月27日商业库存95.52万吨，环比增6.89万吨，增幅7.77%，基差偏稳，上涨动力减弱，预计震荡偏弱运行 [6][10] - 菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量4.3万吨，开机率11.46%，截至6月27日沿海库存74.7万吨，环比减2.35万吨，欧洲菜油FOB报价1050美元附近，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有涨，政策端扰动多，单边大区间震荡 [10] 第三部分 交易策略 - 单边，油脂快速上涨后继续上涨动力减弱 [12] - 套利，P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 [12] - 期权，观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等相关附图 [15][18]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，美国东部时间中午12:00即将发布USDA面积报告，盘面静待报告指引，价格震荡运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8330.00元/吨，环比变化 -46元，幅度 -0.55%；豆油2509合约7984.00元/吨，环比变化 -18.00元，幅度 -0.22%；菜油2509合约9415.00元/吨，环比变化 -51.00元，幅度 -0.54% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8410.00元/吨，环比变化 -60.00元，幅度 -0.71%，现货基差P09 + 80.00，环比变化 -14.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化 -10.00元/吨，幅度 -0.12%，现货基差Y09 + 176.00，环比变化 +8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9570.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.31%，现货基差OI09 + 155.00，环比变化 +21.00元 [1] 近期市场资讯 - 美国4月用于生产生物柴油的豆油减少至8.29亿磅，3月为8.32亿磅，豆油仍是美国生物柴油最大原料来源 [2] - 截至2025年6月26日当周，美国大豆出口检验量料为15 - 40万吨，玉米出口检验量料为125 - 166.5万吨，小麦出口检验量料为20 - 45万吨 [2] - 美国农业部将于2025年6月30日发布年度种植面积报告，包含玉米和大豆种植面积估算值 [2] - 今年农民种植了9502万英亩玉米，比美国农业部3月份预期种植面积报告减少了30.6万英亩；种植了8370万英亩大豆，比美国农业部3月份预期种植面积报告增加了20.2万英亩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内油脂下跌因伊朗、以色列达成停火协议致国际原油价格下跌，打压植物油价格；短期国内植物油供给宽裕，受国际价格波动传导，预期价格维持区间震荡；虽中东局势暂缓但可能反复，需关注原油价格变化；同时要关注美豆新作种植面积及期末库存报告 [9][32] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 本周油脂期价冲高回落，豆油 Y2509 合约下跌 1.89%，收于 8002 元/吨；棕榈油 P2509 合约下跌 1.87%，收于 8376 元/吨；菜油 OI2509 合约下跌 2.67%，收于 9466 元/吨 [5][31] 重要资讯 - 棕榈油：2025 年 6 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加 4.09%，出口量较上月同期减少 21.02%，马棕榈油下跌 2.50% [7][31] - 豆油：截至 6 月 22 日，美国大豆播种完成 96%，优良率 66%；美豆本周下跌 3.32% [7][31] 现货分析 - 2025 年 6 月 26 日，张家港四级豆油现货价 8190 元/吨，较上一交易日无变化，较近 5 年处较低水平 [10] - 2025 年 6 月 26 日，广东 24 度棕榈油现货价 8490 元/吨，较上一交易日无变化，较近 5 年处平均水平 [11] - 2025 年 6 月 26 日，江苏四级菜油现货价 9620 元/吨，较上一交易日下跌 20 元/吨，较近 5 年处较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 6 月 20 日，全国豆油库存增加 2.90 万吨至 98.60 万吨；6 月 25 日，全国棕榈油商业库存增加 2.90 万吨至 43.80 万吨 [17] - 截至 2025 年 6 月 26 日，港口进口大豆库 60004650 吨 [18] - 2025 年 6 月 26 日，张家港四级豆油基差 190 元/吨，较上一交易日下跌 16 元/吨，较近 5 年处较低水平 [22] - 2025 年 6 月 26 日，广东 24 度棕榈油基差 130 元/吨，较上一交易日下跌 16 元/吨，较近 5 年处较低水平 [23] - 2025 年 6 月 26 日，江苏菜油基差 138 元/吨，较上一交易日下跌 26 元/吨，较近 5 年处较低水平 [25] 后市展望 同报告核心观点 [9][32]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 天气窗口缩小，油脂承压震荡，昨日三大油脂价格震荡，美豆产区天气风险较小但窗口期逐步缩小，压力逐步显现 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8360.00元/吨，环比变化+16元，幅度+0.19%；豆油2509合约8000.00元/吨，环比变化+16.00元，幅度+0.20%；菜油2509合约9482.00元/吨，环比变化+6.00元，幅度+0.06% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8460.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差P09+100.00，环比变化-16.00元；天津地区一级豆油现货价格8180.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09+180.00，环比变化-6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9630.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.31%，现货基差OI09+148.00，环比变化-36.00元 [1] 近期市场资讯 - 美国农业部公布，民间出口商报告对埃及出口销售11万吨大豆，于2024/2025年度交货；美国2024/2025年度豆粕出口净销售为9.4万吨，前一周为16万吨；2025/2026年度豆粕净销售16.6万吨，前一周为1.4万吨；美国2024/2025年度豆粕出口装船28万吨，前一周为27.5万吨；美国2024/2025年度豆油出口净销售为0.4万吨，前一周为-0.1万吨；2025/2026年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；美国2024/2025年度豆油出口装船0.6万吨，前一周为2万吨 [2] - 船运调查机构SGS公布，预计马来西亚6月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期出口减少21.02% [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，受原油价格下跌影响，植物油价格继续承压下行，但近期巴西生物柴油政策变化，需关注其影响 [2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8344.00元/吨，环比变化+18元，幅度+0.22%；豆油2509合约7984.00元/吨，环比变化+34.00元，幅度+0.43%；菜油2509合约9476.00元/吨，环比变化-96.00元，幅度-1.00% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8460.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.24%，现货基差P09+116.00，环比变化-38.00元；天津地区一级豆油现货价格8170.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09+186.00，环比变化-24.00元；江苏地区四级菜油现货价格9660.00元/吨，环比变化-90.00元，幅度-0.92%，现货基差OI09+184.00，环比变化+6.00元 [1] 近期市场资讯 - 巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%，将汽油中乙醇强制掺混比例从27%上调至30% [2] - 马来西亚6月1 - 20日棕榈油产量预估减少4.55% [2] - 马来西亚6月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期出口增加6.63% [2] - 马来西亚维持毛棕榈油7月出口税不变，为10%，7月参考价格为每吨3730.48林吉特，6月为每吨3926.59林吉特，7月官方参考价被调低到触发8.5%出口税率的区间，6月为9.5% [2]

油脂期货市场动态 - 豆油主力合约站上8000元/吨，日内涨幅0.58% [1] - 棕榈油主力合约上涨近1%，报8378元/吨 [1] - 菜油主力合约跌幅缩窄至0.37%，报9477元/吨 [1] 生物柴油政策调整 - 巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15% [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡下跌，地缘政治影响原油价格大幅下跌，叠加美国产区天气改善，整体油脂承压下行 [3] 市场分析 期货数据 - 昨日收盘棕榈油2509合约8326.00元/吨，环比变化-194元，幅度-2.28%；豆油2509合约7950.00元/吨，环比变化-176.00元，幅度-2.17%；菜油2509合约9572.00元/吨，环比变化-149.00元，幅度-1.53% [1] 现货数据 - 广东地区棕榈油现货价8480.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.62%，现货基差P09+154.00，环比变化+54.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化-120.00元/吨，幅度-1.45%，现货基差Y09+210.00，环比变化+56.00元；江苏地区四级菜油现货价格9750.00元/吨，环比变化-150.00元，幅度-1.52%，现货基差OI09+178.00，环比变化-1.00元 [1] 市场资讯 - 美国总统特朗普呼吁以色列停止向伊朗投掷炸弹，称这“严重违反”了他几个小时前宣布的两国之间脆弱的停火协议；中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，意见提到，实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节 [2] - 短期国内大豆压榨量维持在峰值水平，豆油产量多于下游提货量，库存继续上升。截止到2025年第25周末，国内豆油库存量为98.6万吨，较上周的95.7万吨增加2.9万吨，环比增加3.06%；沿海库存量为89.2万吨，较上周的86.9万吨增加2.3万吨，环比增加2.59% [2] - 加拿大菜籽（7月船期）C&F价格613美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；加拿大菜籽（8月船期）C&F价格603美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1118美元/吨，与上个交易日相比下调25美元/吨；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1116美元/吨，与上个交易日相比下调22美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（7月船期）1050美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（9月船期）1030美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆（7月船期）C&F价格461美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；美西大豆（7月船期）C&F价格456美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；巴西大豆（8月船期）C&F价格462美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（7月船期）226美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；美国西岸（7月船期）199美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；巴西港口（8月船期）200美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂市场受中东地缘等因素影响盘面波动大 经历快速上涨后继续上涨动力减弱 需谨防高位回落 各品种基本面有差异 棕榈油库存偏低 豆油阶段性累库但供应不宽松 菜油库存处于高位 政策端扰动多[6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油 2509 收盘价 7950 元 跌 176 元 张家港、广东、天津现货价分别为 8190 元、8200 元、8150 元 基差分别为 250 元、240 元、200 元；棕榈油 2509 收盘价 8326 元 跌 194 元 广东、张家港、天津现货价分别为 8546 元、8566 元、8646 元 基差分别为 220 元、240 元、320 元；菜油 2509 收盘价 9572 元 跌 149 元 张家港、广西、广东现货价分别为 9752 元、9662 元 基差分别为 180 元、90 元[4] - 月差收盘价：豆油 9 - 1 月差 52 元 跌 16 元；棕油 9 - 1 月差 4 元 跌 8 元；菜油 9 - 1 月差 94 元 涨 7 元[4] - 跨品种价差：09 合约 Y - P 价差 - 376 元 涨 18 元；OI - Y 价差 1622 元 涨 27 元；OI - P 价差 1246 元 涨 45 元；油粕比 2.62 跌 0.06[4] - 进口利润：24 度棕榈油 7 月船期马来&印尼盘面利润 - 230 元 CNF 价 997 元；毛菜油 7 月船期鹿特丹 FOB 价 1140 元 盘面利润 - 1512 元[4] - 周度油脂商业库存：2025 年第 25 周 豆油库存 88.6 万吨 上周 84.7 万吨 去年同期 98.4 万吨；棕榈油库存 43.5 万吨 上周 41.0 万吨 去年同期 42.8 万吨；菜油库存 77.1 万吨 上周 75.8 万吨 去年同期 40.4 万吨[4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印尼 4 月棕榈油出口量 178 万吨 较去年同期 218 万吨下降 4 月毛棕榈油产量 448 万吨 较 3 月 439 万吨增加 截至 4 月末 棕榈油库存量 304 万吨[6] - 国内市场：棕榈油期价震荡收跌 跌超 2% 截至 6 月 20 日 全国重点地区棕榈油商业库存 43.49 万吨 环比增加 2.53 万吨 增幅 6.18% 产地报价稳中有降 进口利润倒挂收窄 7 月船期倒挂 - 250 附近 现货基差持稳；豆油期价震荡收跌 跌超 2% 上周油厂大豆实际压榨量 238.42 万吨 开机率 67.02% 较前一周增加 截至 6 月 20 日 全国重点地区豆油商业库存 88.63 万吨 环比增加 3.93 万吨 增幅 4.64% 基差偏稳；菜油期价震荡收跌 跌超 1% 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量 5.35 万吨 开机率 14.26% 较前一周减少 截至 6 月 20 日 沿海菜油库存 77.1 万吨 环比减少 1.3 万吨 欧洲菜油 FOB 报价 1050 美元附近 进口利润倒挂扩大至 - 1500 附近 现货市场购销清淡 国内菜油基差稳中有涨[6][7][9] 第三部分 交易策略 - 单边：谨防油脂高位回落[11] - 套利：观望[12] - 期权：观望[13] 第四部分 相关附图 展示了华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差以及 Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9 月差和 Y - P 05、OI - Y 05 价差的历史数据图表[16][19]