市场定价逻辑转变 - 美国国债期货走势显示市场定价逻辑已从传统经济数据分析转向高度关注政治因素 特别是美联储领导层更迭 [1] - 交易员正在为"后鲍威尔时代的转向派对"定价 预计到2026年底将有显著降息 这种预期主要源于政治压力而非经济基本面 [2] - 前端收益率大幅下降 反映市场正在抢先布局预期中的宽松周期 [3] 中央银行独立性受侵蚀 - 美联储成员近期偏鸽派言论被市场解读为向华盛顿发出的政治信号 而非基于经济模型的判断 [3] - 全球中央银行普遍面临独立性挑战 包括欧洲央行模糊货币政策与财政界限 日本央行类似财政部执行部门 英格兰银行操作空间受限 [4] - 货币政策正缓慢但稳定地向财政主导地位转移 中央银行被迫配合政府财政议程和政治目标 [5] 政治因素对市场影响 - 特朗普公开批评鲍威尔为"太晚先生" 并表达对愿意迅速转向宽松政策候选人的偏好 这种政治干预深刻影响市场心理和预期 [2] - 市场对政治信号敏感度极高 货币政策预期开始根据总统社交媒体发文热度调整 传统货币政策"剧本"被抛弃 [3] - 政策决策过程变得更加不透明和政治化 增加了市场预测难度 [6] 长期影响与市场调整 - 市场需要学会解读政治信号 这些信号比经济数据更难以捉摸和量化 [7] - 若货币政策制定受制于政治周期而非经济周期 其应对未来经济冲击的有效性将受质疑 长期可能损害信誉和稳定经济能力 [7] - 中央银行独立性是过去几十年成功控制通胀和维护金融稳定的基石 其松动可能带来深远后果 [8]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔强调当前利率政策应保持"观望"态度 认为需要更多时间观察经济走向再调整政策 [1][4] - 鲍威尔指出关税上调可能推高物价并压制经济活动 但对通胀影响持续时间取决于传导机制和规模 [4] - 美联储7月议息会议维持利率不变概率达81.4% 降息25基点概率为18.6% 9月降息概率升至70% [6] 通胀数据表现 - 美国5月核心个人消费支出物价指数同比增2.7% 超预期2.6% 创2月以来新高 [5] - 消费疲软叠加通胀温和的局面被认为不足以促使美联储7月启动降息 [6] - 瑞银分析认为美联储需要数月数据确认通胀趋势后才可能开始降息 预计9月为可能时点 [7] 政治干预压力 - 特朗普公开要求鲍威尔辞职 表示未来只任命支持降息的人选担任美联储主席 [1] - 特朗普考虑打破传统提前宣布下任美联储主席提名 潜在候选人包括沃什、哈西特等 [11] - 白宫回应称美联储主席人选决定"不迫切" 但总统有权改变想法并拥有多个备选 [12] 政策独立性挑战 - 提前宣布继任者可能导致在任与候任主席政策立场冲突 削弱美联储决策权威 [14] - 非常规做法可能引发对美联储独立性的质疑 增加货币政策不确定性 [13] - 美国劳工统计局因经费缩减导致经济数据质量下降 影响美联储决策依据可靠性 [14][15] 数据质量隐忧 - 鲍威尔对经济数据质量下滑表示忧虑 称这将增加私营部门、国会和美联储工作难度 [16] - 经济学家担忧通胀、就业等关键经济指标准确性下降 影响政策制定有效性 [15] - 特朗普政府计划再削减5600万美元拨款 将进一步影响统计部门运作 [14]

特朗普对美联储的施压 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔，称将选择愿意降息的人接替他 [1][3] - 特朗普表示鲍威尔不支持降息，是"顽固的骡子"和"愚蠢的人"，并暗示可能接受其辞职 [3] - 特朗普认为美联储政策导致政府借贷成本过高，并已准备3-4名接替人选，提名或于10-11月进行 [4] 美联储内部政策分歧 - 6月议息会议维持利率4.25%-4.5%不变，12名投票者全数赞成 [6] - 美联储理事鲍曼态度显著转变，称6月就业和通胀数据或支持7月降息 [7] - 理事沃勒一贯鸽派，认为通胀受关税影响温和，支持7月降息可能性 [7] - 克利夫兰联储主席哈玛克主张维持利率，认为经济韧性足且未见疲软迹象 [7] 鲍威尔立场与经济数据 - 鲍威尔强调政策取决于数据，若非关税导致物价前景不明朗可能已开始降息 [8] - 5月PCE通胀指标保持温和，但经济学家预计关税传导将推高未来通胀 [8] 美联储独立性风险 - 若新主席按总统意愿制定政策，美联储独立性将受华尔街及全球投资者质疑 [5][6]

特朗普施压美联储 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔 称其不支持降息是"顽固的骡子" 并表示将选择愿意降息的人接替其职位 [1][3] - 特朗普认为美联储政策导致政府借贷成本过高 财政部长暗示可能在10-11月提前提名新主席人选 鲍威尔任期将持续至2028年 [4] 美联储内部政策分歧 - 6月议息会议全票通过维持利率在4 25%-4 5%区间不变 但随后两位理事鲍曼和沃勒转变态度 支持7月降息 认为通胀压力受控且关税影响短暂 [6][7] - 克利夫兰联储主席哈玛克反对降息 认为当前利率接近中性水平 经济韧性足以维持现有政策 鲍威尔强调需依赖数据决策 目前无必要仓促调整利率 [7][8] 经济数据表现 - 5月PCE通胀指标保持温和 但经济学家预计未来数月通胀将因关税传导而上升 鲍威尔指出若非关税不确定性 美联储可能已开始降息 [8]

星源材质马来西亚工厂投产 - 星源材质东盟基地马来西亚工厂（一期）于6月28日正式投产，标志着中国企业在全球高端隔膜制造领域迈出里程碑式一步[1] - 项目总投资50亿元人民币，规划年产能20亿平方米，将成为全球最大锂离子电池隔膜及固态电池刚性骨架生产制造基地[1] - 工厂建设初期已获大量订单意向，投产初期产能即面临供不应求态势，反映东南亚地区电池制造商产能扩张带来的强劲需求[1] 全球化战略与定价权 - 马来西亚工厂的核心战略价值在于获取"独立定价权"，摆脱国内同质化竞争和价格战压力[3][5] - 海外产品将根据国际市场供需关系、认证壁垒和服务成本制定"全球价值"策略，预计2026年底后海外高端隔膜市场将面临结构性供应短缺[6] - 海外产能释放后将贡献集团一半利润，验证全球化布局前瞻性[6] 技术优势与产品矩阵 - 公司技术实力支撑独立定价权，产品矩阵回应全球动力电池对"更高安全、更高效率、更长寿命"的核心诉求[7] - 高安全涂覆隔膜系列（纳米纤维/聚酰亚胺/芳纶涂覆）具有耐高温、高强度和快浸润性能，纳米纤维涂覆隔膜全球累计出货量超1亿平方米[7][9] - 针对固态电池已开发氧化物复合型和聚合物复合型固态电解质膜，以及高强度耐热型大孔骨架膜等前瞻性技术[9] 产业链协同与全球化布局 - 马来西亚布局是中国锂电产业链"系统性出海"的缩影，东南亚已形成从正极材料到隔膜再到电芯的本地化生产供应循环[11] - GGII预测2030年中国车企海外新能源汽车规模超600万辆，对应海外锂电池产量达300GWh（较2024年增长20倍）[11] - 公司在瑞典投资20亿元建设欧洲总部及工厂（2025年完工），北美市场通过与三星SDI合作布局[12] 行业动态与市场需求 - 亿纬锂能、珠海冠宇、欣旺达及韩国LGES、SK On等电池制造商均在加速推进马来西亚及周边地区建厂计划[2] - 高性能隔膜本地化供应成为电池厂运营和成本控制的关键，星源材质精准切入供应链缺口[2]

特朗普与美联储的冲突 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔，称其为"蠢人"并指责其工作表现糟糕 [1] - 特朗普认为高利率阻碍经济增长、打击股市并抬高借贷成本，希望恢复零利率政策 [3] - 鲍威尔坚持不辞职，法律上总统无权直接解雇美联储主席，特朗普的言论被视为政治施压 [3] 美联储独立性的挑战 - 美联储独立性面临特朗普持续施压，可能破坏技术官僚与政治权力的平衡 [5] - 特朗普试图将货币政策政治化，要求降息以服务选举需求，威胁美联储的专业治理体系 [6] - 若美联储屈服于政治压力，可能扰乱市场信号机制并削弱国际投资者对美元的信任 [5][6] 美国经济与货币政策现状 - 美国通胀压力未完全缓解，美联储维持高利率以稳定通胀预期 [3][5] - 全球供应链波动、中东冲突及能源价格高企增加经济不确定性，美联储政策面临挑战 [5] - 拜登政府财政刺激受限，经济政策更多依赖美联储态度，加剧政治对货币政策的干预 [6] 国际市场的反应 - 国际社会担忧美联储独立性受损，中国、欧洲及海湾国家正多元化储备配置以减少美元依赖 [8] - 美联储稳定性与透明度是美元全球储备货币地位的关键，政治干预可能动摇市场信心 [8] - 若美联储独立性被破坏，可能加速全球去美元化趋势，影响美元资产吸引力 [8] 制度与长期影响 - 特朗普对美联储的施压可能成为制度性破口，威胁美国专业治理体系的完整性 [6][8] - 鲍威尔被视为技术理性代表，其去留将测试美国制度韧性及央行独立性 [6][8] - 长期来看，政治化货币政策可能削弱美国经济治理信誉，影响全球金融体系稳定 [8]

特朗普对美联储的施压 - 特朗普表示若鲍威尔辞职将很高兴，并计划选择一位支持降息的人接任美联储主席 [1][3] - 特朗普批评鲍威尔"愚蠢"、"固执"，并强调会选一位愿意降低利率的人 [3] - 特朗普可能提前在9月或10月宣布接替鲍威尔的人选，打破惯例 [5] 市场对美联储独立性的担忧 - 华尔街警告特朗普干预货币政策将损害美联储独立性，打击金融市场 [1][5] - 前美联储官员布林德认为"影子美联储主席"会导致市场混乱 [3][4] - 哥伦比亚大学教授Judge指出特朗普提名忠诚度高的主席可能带来未知后果 [4] 美国财长贝森特的回应 - 贝森特淡化"影子美联储主席"讨论，称提名可能在10月或11月公布 [6][7] - 贝森特提到鲍威尔可留任理事至2028年，但主席任期2024年5月结束 [7] - 白宫表示特朗普对下任主席人选的决定尚未迫近 [7] 美联储压力测试结果 - 美国22家大型银行全部通过压力测试，能承受5500亿美元总损失 [8][9] - 测试情景包括GDP萎缩8%、失业率10%、房价跌33%、股市跌50% [8] - 银行体系整体CET1资本充足率降至11.6%，远高于4.5%监管要求 [8] - 测试后银行股普涨，高盛涨2.2%，富国银行涨1.76% [8] 银行资本框架调整 - 压力测试通过可能加速美国银行资本规则修订 [8] - 美联储将于7月22日召开会议讨论银行资本框架 [10]

全球化布局 - 星源材质东盟基地马来西亚工厂（一期）项目建成 标志着中国企业在海外隔膜生产领域迈出重要一步 [2] - 马来西亚工厂总投资接近50亿人民币 建成后锂电池隔膜年产能达20亿平方米 [5] - 通过马来西亚基地 公司能更顺畅辐射东南亚及全球市场 助力国际化发展 [7] 产能与市场需求 - 马来西亚工厂产能规模庞大 建成初期已呈现供不应求态势 [5] - 国内电池公司如亿纬锂能 珠海冠宇 欣旺达及海外电池公司LGES SK On等加速在马来西亚和东南亚布局 公司作为上游供应商将受益于这一趋势 [5] - 预计2026年底后海外市场中隔膜将面临供不应求局面 [5] 定价体系与盈利能力 - 马来西亚工厂建成为公司构建独立海外定价体系 未来海外产品将不再受制于国内市场价格波动 [5] - 独立定价体系使公司能根据国际市场供需关系 成本结构及品牌价值制定更灵活且具竞争力的价格策略 [5] - 2025年公司海外产能预计能带来五亿左右利润 [7] 战略优势与竞争力 - 公司凭借技术研发深厚积累 不断推出创新产品满足国际市场多样化需求 [7] - 对产品质量严格把控确保公司在全球市场的良好口碑 [7] - 卓越客户服务能力使公司能迅速响应市场变化 灵活调整策略 [7] 行业活动参与 - 公司将派出企业代表参加2025中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛 其他参与方包括中科院研究所 温州大学 华南师范大学 盟固利 杉杉科技 恩捷 新宙邦 金羽新能源等 [8]

特朗普深夜发了一篇长长的帖子，在帖子里他絮絮叨叨，语言颠三倒四，就像是一个被抛弃的怨妇，受够了对方的无情。 他说，我什么办法都试过了，友善、中立、强硬，软的硬的都用了，这个倔老头就是不听我的，而且我也知道，我越是批评他，他反而更加不听我的，反正 我是做什么对他都没用。 特朗普深夜破大防，他好像被鲍威尔给整哭了！ 特朗普自从上台以来，为了让美联储降息，他几乎天天都要骂鲍威尔，他说鲍威尔是个蠢X，还给起了个外号，叫太慢先生。 直到最近，画风突然变了。 特朗普的这个帖子，一反他过去天天都在赢的姿态，第一次对美联储认输，而且还有点声泪俱下的感觉。 也许这是他故意换了一种策略，想博取同情，也许是他不经意间的真情流露，真的破防了。 那么，身为美国总统的特朗普，为何拿捏不了美联储？ 这还得从美联储的决策机制说起，很多人都说美联储是一家私人机构，其实不够准确，准确地来说，美联储其实是一家半官方机构。 美联储是由12家地区储备银行组成，这些储备银行又被上千家私人银行控股，所以美联储首先代表美国银行业的利益。 同时，美联储的最高决策机构叫做联邦公开市场委员会，这里面一共有12名委员，每次加息降息印钞放水这些大事，都是由这12个人 ...

贝森特表示："主席人选有可能在明年1月获得任命，这意味着提名可能在10月或11月进行。"鲍威尔作 为美联储理事的任期将持续到2028年。 美国总统唐纳德.特朗普表示，他将选择一位愿意降息的人接替杰罗姆.鲍威尔担任美联储主席，这一条 件将严重损害美联储的独立性。 特朗普周五表示："如果我认为某人会维持利率不变或者怎样，我就不会选他。我会选那些想要降低利 率的人。这样的人有很多。" 特朗普因美联储决定维持利率不变而加大了对鲍威尔的批评力度。特朗普表示："如果他想辞职，我很 乐意。"他称这位央行行长不支持降息，是"一头顽固的骡子，一个愚蠢的人"。 特朗普对美联储施加压力，要求其降息，并多次抨击鲍威尔，认为美联储的政策导致政府借贷成本过 高。 鲍威尔的主席任期将持续到明年5月。特朗普曾表示，他心中有三到四个人可以接替鲍威尔的职位，但 美国财政部长斯科特.贝森特淡化了特朗普提前提名下任美联储主席的猜测。 贝森特周五表示，特朗普可能提前在今年晚些时候宣布提名人选——考虑到理事会的下个空缺席位将在 明年1月出现——目的是让提名人担任主席职务。 美联储上周维持利率在4.25%-4.5%的区间不变，该利率自年初以来一直维持在这 ...